Валютные отношения и валютная система. 5

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

«Хабаровская  государственная академия экономики  и права»

Кафедра банковского дела

Факультет «Аудитор»

Контрольная работа

 
по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

Хабаровск 2008

Тема 13. Валютные отношения и валютная система

План

1. Понятие, элементы и виды валютных систем.
2. Эволюция мировой валютной системы
3. Валютная система Российской Федерации

1. Понятие, элементы и виды валютных систем

В условиях интернационализации хозяйственной  деятельности международный платежный  оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, постоянно возрастает, и часть национальных денег обменивается на иностранную валюту и обратно. И хотя в каждом суверенном государстве  законным платежным средством являются национальные деньги, в международном  платежном обороте в процессе обмена результатами деятельности между  странами используются деньги различных стран, становящиеся валютой. Это происходит потому, что мировое хозяйство не имеет общепризнанных мировых кредитных денег, обязательных для всех государств.

Экономическая интеграция стран в мировое хозяйство  вызывает превращение части денежного  капитала из национальных денег в  иностранную валюту и наоборот. Такой процесс характерен для международных валютных расчетных и кредитно-финансовых операций. В результате этого исторически сформировались международные валютные отношения, или совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве, обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Разнообразные сделки по купле-продаже валют заключаются  на валютных рынках. Операции валютного  рынка в отличие от товарной и  фондовой биржи не концентрируются  в одном месте, одном здании или  помещении. Они ведутся значительным количеством банков, которые получили от Центрального банка своей страны право совершения валютообменных операций.  Тем не менее, значительное число таких банков, совершающих подавляющее число операций с валютой, группируется в столицах и других финансовых центрах стран. Связанные друг с другом новейшими телекоммуникационными системами, крупнейшие банки, сведенные в своеобразные финансовые центры, образуют мировой валютный рынок.

На мировых  валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко используются в международных сделках, свободно конвертируемых валют. Сделки с менее распространенными в международном обороте валютами совершаются на региональных и местных валютных рынках. На таких рынках банки осуществляют котировки отдельных национальных валют к каким-либо популярным свободно конвертируемым валютам мира. Разновидностью такого рынка является российский валютный рынок.

Элементы  валютных отношений возникли в Древней  Греции и Древнем Риме (античном мире) в форме вексельного и меняльного дел. По мере развития внешнеэкономических связей создавалась валютная система, т. е. государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством либо межгосударственным соглашением. В процессе эволюции мировой валютной системы видоизменялись и совершенствовались ее основные элементы:

• функциональные формы мировых денег (от золота через резервные валюты к международным счетным единицам);
• условия взаимной конвертируемости валют;
• режимы валютных паритетов и валютных курсов;
• степень валютного регулирования и объем валютных ограничений;
• унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей и чеков) и форм международных расчетов.

Мировая валютная система, создавшаяся  в результате развития мировых хозяйственных связей, имеет глобальные цели мирового сообщества и обеспечения интересов стран-участниц. Длительный исторический процесс развития дополнительно к отмеченным выше сформировал следующие элементы:

• регламентацию состава компонентов международной валютной ликвидности (с 1970 г. - СДР, с 1979 г. - ЭКЮ);
• режимы мировых валютных рынков и рынков золота;
• статус института межгосударственного регулирования. С 1944 г. - Международного валютного фонда.

Национальную валютную систему  характеризуют следующие элементы:

1) национальная  валюта;

2) условия  конвертируемости (обмена на иностранные  валюты);

3) режим валютного паритета - соотношения  между двумя валютами. Устав МВФ позволяет устанавливать паритеты в СДР (специальные права заимствования) или в другой валютной единице, но не в золоте. СДР состоит из пяти валют, где доля американского доллара составляет 40 %, немецкой марки - 21 %, японской иены - 17 %, английский фунт стерлингов и французский франк (по 11 %). С середины 1970 годов используются паритеты на базе валютной корзины;

4) режим  валютного курса (фиксированный,  плавающий);

5) наличие  или отсутствие валютных ограничений.  В развитых странах с 1950 по 1990 гг. валютные ограничения отменены;

6) регулирование  международной валютной ликвидности  страны. Включает четыре компонента (официальные золотые и валютные  резервы стран, счета СДР, ЭКЮ,  резервную позицию в МВФ);

7) регламентация  использования международных кредитных  средств обращения и форм международных  расчетов;

8) режимы  валютного рынка и рынка золота;

9) статус  национальных органов, регулирующих  валютные отношения (Центральный банк, Министерство финансов, специальные органы, например, Федеральная служба валютного и экспортного контроля).

Конвертируемость валюты - способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Если выполняется данное условие свободного обмена национальной валюты, она называется свободной конвертируемой валютой (СКВ).

В зависимости  от того, какие ограничения накладывают  денежные власти страны на операции по обмену валют, выделяются различные режимы конвертируемости валют. Конвертируемость по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с торговлей товарами и услугами, переводом доходов от иностранных инвестиций и трансфертов.

Конвертируемость по капитальным  операциям - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, отражаемым во втором разделе платежного баланса, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и займы, капитальные гранты.

В зависимости  от места постоянного проживания владельца валюты, конвертируемость может быть внутренней и внешней. Внутренняя конвертируемость - право резидентов данной страны (т.е. лиц, находящихся на территории данной страны более года и имеющих центр делового интереса в данной стране) совершать различные операции с иностранной валютой как внутри страны, так и за рубежом.

Внешняя конвертируемость - право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.

Полная конвертируемость означает наличие одновременно всех режимов конвертируемости, приведенных выше. Российский рубль, с началом рыночных реформ постепенно приобрел статус ограниченно конвертируемой валютой. Режим конвертируемости - ограниченная внутренняя конвертируемость по текущим операциям.

Для любой, в особенности, конвертируемой валюты, встает важный вопрос о ее цене (курсе) но отношению к другим валютам. Курс валюты помогает определить, какие товары выгодно производить в своей стране, какие экспортировать или импортировать, он влияет на формирование международной структуры производства и потребления.

 Валютный курс - это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент времени называется валютная котировка. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты, так и в форме косвенной (обратной) котировки, выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты. Выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них к третьей валюте называется кросс-котировка.

Рассмотрим, как влияет на экспорт и импорт товаров величина валютного курса. При повышении обменного курса национальной валюты резидентам требуется меньше средств на покупку неизменного количества импортных товаров, поэтому спрос на импорт возрастает, возрастает и спрос на иностранную валюту. Экспорт товаров из страны, наоборот, встречает затруднения, т.к. иностранцам становится труднее покапать подорожавший для них импорт. Если курс национальной валюты падает, то это влечет за собой расширение экспорта и снижение импорта. Рост экспорта товаров и услуг способствует увеличению притока иностранной валюты, тогда как сокращение импорта снижает спрос на иностранную валюту. Таким образом, взаимодействие торгового баланса и валютного курса уже содержит в себе механизм саморегулирования валютного рынка.

Номинальный валютный курс - это текущая рыночная цена национальной валюты. Когда мы говорим, что 5 декабря 1999 года валютный курс рубля составил 26, 42 рубля за доллар, мы тем самым, характеризуем именно номинальный валютный курс.

Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и за рубежом.

Er=En* Pf/Pd

Er - реальный валютный курс; En - номинальный валютный курс; Pf- индекс цен зарубежной страны; Pd - индекс цен своей страны. В качестве индекса цен выступает индекс цен на т.н. потребительскую корзину товаров.

Концепция реального валютного курса опирается  на расчет стоимости валюты по паритету покупательной способности валют (ППС). ППС утверждает, что в отношении  продаваемых в разных странах  товаров должен действовать закон  единой цены, т.е. равенство цены на один товар, выраженной в одной валюте. Разумеется, закон единой цены выполняется при условии отсутствия транспортных расходов и межстрановьх торговых барьеров, т.е. в условиях совершенной конкуренции. Кроме того, на практике закон единой цены не соблюдается из-за различий в качестве товаров и наличия большого количества неторгуемых (несопоставимых) товаров и услуг Таким образом, с помощью закона единой цены валютный курс можно выразить следующей формулой:

Ed/f= Pd/Pf

Валютный  курс (Ed/f) равен соотношению внутренних цен (Pd) и зарубежных цен (Pf). Данная формула позволяет рассчитывать т.н. "нетоварные" курсы, указывающие на силу или слабость национальной валюты по отдельным видам товаров и услуг в сравнении с официальным номинальным курсом. Чтобы добиться сопоставимости реального курса валюты, рассчитываемого с помощью потоварных курсов, принято рассчитывать цены двух неизменных потребительских корзин, те наборов товаров и услуг, приобретаемых типичным американским и российским потребителем в лице домашних хозяйств. Такой способ определения валютного курса получил название паритета покупательной способности (ППС) валют. Если, допустим, средний потребительский набор стоит в России 900 руб. в неделю, а в США 300 долл. в неделю (разумеется, при сопоставимости качества потребляемых товаров), то реальный валютный курс рубля по ППС составит 3 рубля за доллар.

Существуют  две полярно противоположные  системы установления валютных курсов, посредством которых страна может  осуществлять ту или иную валютную политику - твердые (фиксированные) и свободно колеблющиеся  (плавающие) валютные курсы. Между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов.

При системе  фиксированных курсов цена национальной валюты относительно иностранной валюты официально устанавливается на определенном уровне с допущением временных отклонений от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%. В современной валютной политике курс может быть зафиксирован одним из следующих способов.

• Привязка курса национальной валюты к курсу  наиболее значимых мировых резервных  валют.

• Фиксация курса национальной валюты к валютному  композиту, т.е. к коллективным валютам (СДР, евро) или к корзинам валют - основных торговых партнеров данной страны.

• Фиксация курса национальной валюты к иностранной  путем эмиссии национальных денежных знаков в пределах валютных резервов страны. Таким образом, национальная денежная единица полностью обеспечена запасами иностранной валюты. Данная система получила название «валютное правление».

Плавающий (floating) валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может оказывать воздействие путем валютных интервенций и других косвенных методов. В зависимости от типа валютной политики в условиях плавающего валютного курса различают два типа курсообразования:

1. чистое плавание - курсообразование без участия центрального банка посредством валютных интервенций, т.е. купли-продажи иностранной валюты с целью регулирования курса национальной валюты,
2. грязное плавание - курсообразование при активном участии ЦБ путем валютных интервенций. В этом случае ЦБ будет покупать иностранную валюту на рынке, создавая дополнительный спрос на нее когда складывается тенденция к неприемлемому повышению курса национальной валюты (понижению курса иностранной валюты), и, наоборот, ЦБ будет продавать иностранную валюту из своих резервов, когда курс национальной валюты падает в целях поддержания спроса на последнюю. Существуют следующие конкретные разновидности плавающего валютного курса.

• Независимо плавающий валютный курс - курс, определяемый на основе спроса и предложения на валютном рынке при отсутствии непосредственного вмешательства государства в этот процесс, но при возможном осуществлении валютных интервенций с целью сглаживания слишком сильных колебаний курса национальной валюты. Такой способ курсообразования применяют большинство развитых государств (кроме стран ЕС), многие развивающиеся и переходные экономики - всего 57 стран в середине 90-х гг.

• Управляемо плавающий валютный курс - курс, официально устанавливаемый ЦБ с учетом соотношения спроса и предложения на валютном рынке и с частым изменением в зависимости от состояния последнего и таких макроэкономических показателей как платежный баланс, объемы резервов и др. Такой метод курсовой политики применяют в основном развивающиеся и страны с переходной экономикой, в том числе и Россия после отмены политики валютного коридора в 1998 г.

Компромиссная валютная политика, сочетающая элементы плавающего и фиксированного курсообразования получила название ограниченно гибкий валютный курс - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Такой курс может устанавливаться следующими основными способами.

• Ограниченно гибкий курс к одной  валюте - поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте. Ближневосточные государства Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и ОАЭ определяют таким образом обменный курс своих национальных валют к доллару США с учетом теснейших экономических связей этих государств.

 • Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики - совместное плавание национальных валют в пределах 2,25 % от центрального расчетного курса. Такой способ используют 10 из 15 стран членов Европейской валютной системы.

Особым  видом компромиссной гибридной  валютной политики является политика валютного коридора - обязательство государства поддерживать формально плавающий валютный курс в заранее намеченных и достаточно широких границах колебаний.

Ни одна из систем валютных курсов не обладает исключительным преимуществом с точки зрения достижения макроэкономического равновесия. Основное преимущество системы фиксированных курсов - их предсказуемость и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней торговли и международных кредитов.

Недостатки фиксированных валютных курсов состоят, во-первых, в невозможности проведения независимой кредитно-денежной политики, поскольку все действия ЦБ подчинены задаче поддержания неизменного валютного курса, а иные цели кредитно-денежного регулирования как бы подчинены этой основной задаче, во-вторых, в большой вероятности ошибок при выборе фиксируемого уровня валютного курса, что чревато потерями валютных резервов и общим дестабилизирующим воздействием на экономику.

Основное достоинство системы  гибких валютных курсов заключается в том, что они выступают "автоматическими стабилизаторами", способствующими урегулированию платежных балансов без потерь официальных валютных резервов и не требуют вмешательства ЦБ.

Недостаток системы плавающих  курсов в том, что их непредсказуемые колебания отрицательно сказываются на международной торговле и финансах. Кроме того, при данной системе не исключается возможность проведения инфляционной политики со стороны ЦБ.

Особым методом валютной политики является управление валютными резервами. Под официальными золотовалютными резервами страны понимается запас резервных активов, которые тем или иным способом могут быть применены для осуществления международных расчетов страны, погашения долговых обязательств по отношению к государственным и частным кредиторам Валютные резервы всех государств мира образуют международные ликвидные резервы или международную ликвидность Они состоят из четырех основных компонентов.

1) Золотой запас после разрушения  золотодолларовой валютной системы  в 1971 г. потерял свое ключевое  значение в системе международных  расчетов. Тем не менее, страны  сохраняют золотые запасы и  используют их резервного фонда международных платежей. При отсутствии официальной цены золота (демонетизация золота закреплена решениями ямайской валютной конференции 1978 г.) оценка золотых запасов производится на основе рыночных биржевых цен, способных свободно колебаться в значительных пределах. Соответственно изменениям цен на золото, страны периодически производят переоценку своих золотых запасов.

2) Собственно валютные резервы  представляют собой запасы иностранных свободно конвертируемых валют. Они представляют собой требования государственных валютных органов к нерезидентам в форме, во первых, остатков, находящихся на корреспондентских текущих счетах в иностранных банках, и краткосрочных банковских депозитов, во-вторых, рыночных ликвидных финансовых инструментов - казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг и, в-третьих, различных необращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран.

3) Резервная позиция в МВФ  - часть вступительного взноса  страны в МВФ (до 25 % квоты), которая  производится не в национальной  валюте, а в резервных активах,  те свободно конвертируемых валютах  других стран-членов или "специальных  правах заимствования". Страна  может получать валютные средства  от МВФ в пределах резервной  позиции автоматически по первому требованию. Сама резервная позиция может возрастать, если МВФ использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления кредитов другим странам. Поэтому резервная позиция определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении МВФ запаса ее национальной валюты.

4) Специальные права заимствования  (СДР) - выпущенные МВФ и распределенные между странами-членами пропорционально их квотам международные платежные средства СДР функционируют только на межгосударственном уровне, они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями. Первоначальный замысел придания начала 70-х гг. по приданию СДР статуса главного резервного средства и мировой валюты оказался неудачным по причине, в частности, противодействия США, стремящихся сохранить доллар в качестве ведущего резервного средства.

Вторая проблема управления валютными резервами заключается в диверсификации или выборе отдельных компонентов резервов в виде различных валют и финансовых инструментов. Поскольку резервная позиция в МВФ и запас СДР составляет очень небольшую долю в общей величине резервов и размеры их определяются Уставом МВФ, то практически эта проблема сводится к соотношению между иностранной валютой и золотом, а также к формированию "валютной корзины", т.е. диверсификации валютного запаса.

Мировая валютная система способна быть стабильной, если принципы ее построения в высокой степени соответствуют принципам построения структуры мирового хозяйства, расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. Иначе возможны периодические кризисы мировой валютной системы, завершающиеся развалом действующей и созданием новой системы.

Первая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 г. и основана на золотомонетном стандарте. Она базировалась на следующих принципах:

• каждая валюта имеет золотое содержание, т.е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота;

• в соответствии с золотым содержанием валют  устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены валют;

• сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых  точек. Если рыночный курс золотых монет  отклонялся от паритета, основанного  на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота. Пределы колебаний коммерческого валютного курса в рамках золотых точек составляли около 0,1 % от паритета.

Вторая мировая валютная система была основана на золотодевизном стандарте, т.е. банкноты обменивались на девизы: иностранную валюту и золото. Статус резервной валюты - особой категории конвертируемой валюты - не был официально закреплен за какой-либо денежной единицей, но лидерство в этом вопросе оспаривали американский доллар и английский фунт стерлингов.

Третья мировая валютная система также базировалась на золотодевизном стандарте. Статус резервной валюты закрепился за долларом и фунтом стерлингов. Эта система обладала следующими структурными принципами:

1) статусом  доллара и фунта стерлингов  как резервных валют;

2) фиксированным  золотым паритетом и колебанием  курса валют не выше ± 1 %);

3) конвертируемостью  долларовых резервов иностранных  центральных банков в золото - через американское казначейство;

4) заниженной  ценой золота - 35 долларов за тройскую  унцию, в которой содержится 31,1 г чистого золота.

Четвертая мировая валютная система действует в настоящее время. Основные черты данной валютной системы следующие.

• Официально узаконен свободный выбор каждой страной режима валютного курса.

• Отменена официальная цена на золото, доллар потерял золотое обеспечение, золото утратило свои денежные функции - произошла демонетизация золота. Однако в качестве резервного средства золото продолжает использоваться. В случае, когда необходимо поддержать национальную валюту страна продает часть золотого запаса по рыночной цене на свободных рынках.

• Введены  коллективные мировые деньги - СДР - специальные права заимствования, призванные заменить золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функции мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты.

С марта 1979 г. началось формирование Европейской валютной системы (ЕВС), причиной которого явилось развитие западно-европейской экономической и валютной интеграции. ЕВС - это международная (региональная) валютная система. Имеет следующие структурные принципы, отличающиеся от Ямайской системы:

1) стандарт  ЭКЮ вместо СДР. Валютная корзина  ЭКЮ состоит из 12 западноевропейских  валют с доминированием в ней  немецкой марки, составляющей 30,1 %.

2) возобновлены  операции с валютным металлом - золотом. Золото и доллары  стали составляющими механизма  эмиссии ЭКЮ за счет объединения 20 % официальных золотодолларовых резервов стран-членов ЕС.

3) создание органа межгосударственного  валютного регулирования (в противовес МВФ) - Европейского валютного института.

В ходе образования  Евросоюза создан Европейский Центральный банк и создана новая валюта – евро.

2. Эволюция мировой валютной системы

Мировая валютная система капитализма как  упорядоченная система международных валютных отношений существует немногим более 100 лет.

Первая  мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX веке на базе золотого монометаллизма, т.е. обеспечения национальной валюты золотыми запасами казначейства. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции  в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Впоследствии другие развитые страны того времени  постепенно отказывались от валютного  дуализма (обеспечения валюты и золотом  и серебром) и вступали в парижское  соглашение. Последней это сделала  Россия усилиями великого государственного деятеля того времени, министра финансов С.Ю. Витте в 1895-1897 гг.

Золотой стандарт был самой простой и  самой эффективной валютной системой в истории мировой экономики. Он обеспечивал автоматическую конвертируемость валют на основе их золотого паритета, долгосрочное равновесие платежного баланса на основе перелива золота от стран с пассивным сальдо к странам с активным сальдо платежного баланса. Золотой стандарт упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность.

Разрушение  системы золотого стандарта было вызвано двумя причинами. Объективная  причина заключалась в том, что  темпы экономического развития стали  опережать физические объемы золотодобычи. Кроме того, жесткая привязка валютного  курса к золотому паритету ограничивала возможности кредитно-денежного  регулирования экономики, которое  особенно понадобилось к 1914 году с началом  Первой Мировой войны. В этом заключалась  субъективная причина отмены золотого стандарта. С началом войны правительства  воюющих стран были вынуждены  начать инфляционное финансирование военных  расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют. К концу войны состояние мировой  валютной системы можно было назвать  не только кризисом, но и хаосом.

Для преодоления  кризисных явлений правительства  основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой  были воссозданы принципы валютных отношений, основанных на размене банковских билетов  на золото. Второй этап системы золотого стандарта просуществовал совсем немного (1922-36 гг.) и носил крайне неустойчивый характер, поэтому некоторые авторы и учебные пособия вообще не упоминают таковой.

В 1922-28 годах  наступила относительная валютная стабилизация, которая была взорвана мировым кризисом 1929-33 гг. Механизм разрушения Генуэзской системы разворачивался следующим образом.