Акционерный капитал и рынок ценных бумаг. 9

Автономная  некоммерческая организация высшего  профессионально образования Центросоюза  РФ «Российский Университет Кооперации»

 

 

 

 

 

Кафедра экономической  теории

 

 

 

Курсовая  работа на тему:

 

«Акционерный  капитал и рынок ценных бумаг»

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка МЭ08 оч.1

Родионова Е.Д.

Проверил: преподаватель 

Погодина Татьяна Витальевна

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2009

 

Содержание.

Введение

Глава I. РЫНОК АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

1. Понятие акционерного капитала
2. Предпосылки зарождения акционерного капитала
3. Акционерный капитал в рыночной экономике

Глава II. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Понятие ценных бумаг
2. Классификация ценных бумаг
3. Основные виды ценных бумаг:

• Акции

• Облигации
• Государственные ценные бумаги
• Другие виды ценных бумаг
• Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Заключение

Список используемой литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Экономика России находится в состоянии  перехода от плановой к рыночной. Этот процесс требует принятия большого количества решений относительно капиталовложений. Приватизация, конверсия и оздоровление существующих промышленных предприятий, их эффективное и прибыльное функционирование очень важны для экономики в целом. Но кроме этого, для успешного развития российской экономики жизненно важно создание новых фирм, как с участием иностранных партнеров, так и без них. Без привлечения достаточного капитала на приемлемых условиях эти новые предприятия не смогут достичь расцвета. Однако национальные и международные банки предоставят кредиты, а партнеры по совместным предприятиям обеспечат поступление акционерного капитала только в том случае, если в основе соглашений будут глубоко проработанные и хорошо подготовленные технико-экономические обоснования.  Основа деятельности любого предприятия – получение ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала предприятия за счет инвестиций. Любое инвестиционное решение основывается на: оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности; оценке размера инвестиции и источников финансирования; оценке будущих поступлений от реализации проекта. Инвестиционная привлекательность того или иного проекта требует детального

анализа множества  показателей и принятия правильного  решения под влиянием таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция. Тщательно проведенный инвестиционный анализ служит основанием для выдачи ипотечных кредитов.

Становление российского рынка ценных бумаг  наложилось на процесс становления  самой рыночной экономики. Тем самым  важнейший инструмент инвестиционного  процесса был принесен в жертву потребностям первоначального накопления капитала. Однако восстановление обрушенного  рынка ценных бумаг обойдется  значительно дороже, чем его первоначальное формирование; основные затраты придутся на реставрацию доверия к ценным бумагам. Определение ценных бумаг как фиктивного капитала относится к числу классических определений. На первый взгляд, ценные бумаги как фиктивный капитал существуют совершенно автономно от реального капитала - обращаются по иным законам, поднимаются в цене или падают, реагируя на факторы, не имеющие ничего общего с процессом движения реального капитала. В частности, доходность ценных бумаг движется как бы вне зависимости от рентабельности хозяйственного оборота представленного этими бумагами капитала. На самом же деле связь фиктивного и реального капитала существует, хотя эта связь относится к числу сложных, опосредованных, превращенных. Рынок ценных бумаг основывается на акционерном капитале; реальное движение последнего так или иначе отражается в движении ценных бумаг - акций, облигаций, векселей. Разумеется, простейшие виды ценных бумаг возникли задолго до возникновения акционерных корпораций. Но свою собственную (достаточную) основу рынок ценных бумаг обретает только в лице акционерного капитала. В условиях современной российской экономики взаимосвязь акционерного капитала и рынка ценных бумаг особенно сильно проявила себя в условиях финансового кризиса 1998 года, когда сначала рухнули совершенно оторвавшиеся от процесса движения реального корпоративного капитала котировки ценных бумаг российских акционерных обществ, а затем рухнули развивавшиеся по принципу финансовой пирамиды российские государственные ценные бумаги. В первом случае указанная выше взаимосвязь очевидна; во втором случае она проступает, если построить логическую цепочку: государственные долговые ценные бумаги — покрытие неинвестиционного по своему характеру дефицита государственного бюджета - инвестиционная ненасыщенность воспроизводства корпоративного капитала — кризис в развитии многих акционерных обществ.  

 

 

 
РЫНОК АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

 

Понятие акционерного капитала

 

Акционерный капитал - основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций. Различают: основной капитал, размер которого записан в Уставе; подписной – мобилизованный путем подписки; оплаченный - внесенный в момент подписки. Возможен выпуск учредительных акций на сумму, значительно превышающий реальную стоимость активов компании. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал фирмы.

 

Предпосылки зарождения акционерного капитала

 

Исторической  предпосылкой для появления акционерных  компаний, стала эпоха Великих  географических открытий. Тогда стало  необходимо концентрировать значительный капитал, чтобы развивать торговые отношения с отдаленными колониями  и странами.  

Первым  акционерным обществом принято  называть Генуэзский банк, учрежденный  в 1345 г. (по другим данным - в 1371). Капитал  банка был разделен на 20 400 равных отчуждаемых долей. Управление его  было выборным, руководящими органами являлись общее собрание и правление. По образцу Генуэзского банка  был учрежден Английский банк Патерсона  в 1694 г.

Акционерное дело активно развивалось по всей Европе. Акционерные компании росли  как на дрожжах, провоцируя бурное развитие биржевых площадок. Лидерами того времени  были, бесспорно, голландские компании, такие как Вест-Индская, Суринамская, Северная и Леванская компании. Причем Вест-Индская компания считается  первой настоящей акционерной компаний.  

В Великобритании этот процесс также протекал интенсивно. Экономика развивалась бурными  темпами, правовая сфера за ней не успевала. Так, в Англии акционерные  компании учреждались специальным  законом. Только во Франции акционерные  компании впервые получили законодательное  признание. Так, первой попыткой сформулировать правила, регулирующие деятельность акционерных  компаний стал Code de commerce (Торговый кодекс 1810 г.).  

Начальный период развития акционерного дела в  Европе ознаменовался массовыми  банкротствами. Многие профинансированные компании не оправдывали надежд, приносили  недостаточно прибыли, чтобы покрыть  издержки. Иллюзия высоких прибылей и легкой наживы, возникшая у свидетелей успеха первых подобных акционерных  компаний наподобие Компании Южных  морей в Великобритании, приводила  к ажиотажу вокруг акций данных обществ  и к раздуванию мыльных пузырей. А также подталкивала изобретательные  умы того времени к искушению  заработать «легкие деньги» на доверчивости европейцев, готовых инвестировать  в любое из самых рисковых мероприятий. 

Именно  данные спекуляции вызвали разочарование  многих вкладчиков в акционерном  деле. Это замедлило развитие фондовых рынков в ряде европейских стран. Например во Франции, жители которой  на несколько поколений отвернулись  от разного рода имущественных ценностей: банкнот, долговых расписок, ценных бумаг. Считается, что это стало одной  из важнейших причин, определивших некоторое отставание в становлении  французского фондового рынка.  

В 1841 г. введен запрет на учреждение акционерных банков, состоявших более чем из 6 членов. В Северной Америке первые акционерные  компании занимались деятельностью  по колонизации земель – «Вирджиния компании» (возникла в 1629 г.) и «Гудзон  компании» (1670).  

В Российской империи развитие акционерного дела шло с существенным отставанием  от передовых европейских стран. Петр первым пытался внедрить на российской земле акционерные компании. Но от слов к делу перешли лишь в 1757 г., когда была создана Российская Константинопольская  компания.  

В 1758 г. создали  компанию Персидского торга. С 1822 по 1855 г. в России возникло не более 81 акционерной  компании. По официальным сведениям, в 1876 г. в России было 550 акционерных  компаний. В 1901 насчитывалось 1,5 тыс. акционерных  обществ с суммарным акционерным  капиталом 2,5 млрд руб. (не считая железнодорожных  обществ).  

 

Спекуляции  акциями и массовые банкротства  в России не были так масштабны, как  в Европе. Государство жестко контролировало процесс создания акционерных компаний и стоимость акций. Цена акции  составляла от 50 до 1000 руб. Наибольшее распространение получили акции  номинальной стоимостью 250 руб. Эта  сумма была сопоставима с годовым  заработком высококвалифицированного рабочего. Российское акционерное законодательство не было вплоть до 1917  года развито так, как того требовало время. Необходимые нормы права отсутствовали. А имевшиеся в наличии незначительные нормативные акты не отвечали требованиям эпохи и фактически не раскрывали базовых концептуальных положений их функционирования. Например, второе отделение главы "О товариществах" ч. 1 т. 10 Свода законов Российской империи, называвшееся "О товариществах по участкам или компаниях на акциях" (по сути, измененная редакция закона 1836 г.).

Это затрудняло процедуру создания акционерных  обществ. Попытки разработать более  передовые документы в 1860-е годы не увенчались успехом. Один законопроект был отклонен Государственным советом, а второй не дошел до его рассмотрения. В отсутствие необходимых норм права  регистрация обществ осуществлялась в административном порядке.  

В первые годы советской власти существование негосударственных коммерческих компаний было исключено. Декретом СНК от 1 марта 1919 г. все акции были аннулированы. И только необходимость заставила новую власть пойти на правовое признание акционерных обществ. 1 января 1923 г. вступил в силу Гражданский Кодекс РСФСР, 45 статей которого (статьи 322-366) были посвящены акционерным обществам.  

Гражданский Кодекс установил разрешительную систему  учреждения акционерных обществ, общество могло выпускать именные акции  и на предъявителя. С 1929 г. в СССР акционерные общества прекратили свое существование, и на долгие 70 лет  эта форма юридического лица не существовала в нашей стране, в экономике  безраздельно господствовали государственные  предприятия.

 

Акционерный капитал в рыночной экономике

 

Основную  массу акционерных обществ в  переходной экономике России составляют акционированные в порядке приватизации государственные предприятия. Генетический ход этих акционерных обществ имеет существенные отличия, предопределившие в значительной степени их неэффективность. Акционирование в порядке приватизации государственных предприятий по известному Указу Президента РФ № 721 проводилось по директиве в сжатые сроки и даже принудительно. Ни о каком предварительно разработанном инвестиционном проекте и мобилизации средств для этого не могло быть и речи. Дефицит реальных производственных проектов, денег и времени сопровождали массовое акционирование госпредприятий. Корпоративной эффективности генетически неоткуда было взяться. Если реальным инвестиционным проектам можно было считать старое (прежнее) производство, то их субъектом были трудовые коллективы, которые превращались в участников акционерного общества, не ведая о том, что представляет собой акционерное общество, как организованно его функционирование и для чего нужны эти преобразования. Генетически необходимое единство реализации инвестиционного проекта и образования акционерного общества изначально оказалось разорванным. И, поэтому акционерные общества, возникшие в порядке приватизации из государственных предприятий, изначально не содержат потенциала экономической эффективности. Представления о том, что только голые преобразования собственности и перераспределение экономической власти дадут рост эффективности производства не имеют под собой достаточных оснований. Простая смена форм собственности, как показывает мировой опыт, дает экономический эффект при двух условиях:

1) если  прежние отношения собственности сковывают развитие производительных сил;

2) если  при этом сами форма и направленность  преобразований соответствуют требованиям  развития производительных сил  и интересам хозяйствующего субъекта.

Развитие  производительных сил при этом выступает  и как критерий назревших преобразований собственности, и как критерий правильно  выбранных форм и направлений  преобразований.  В условиях обесценивания сбережений населения и оборотных средств предприятий акционирование превратилось в «сброс» имущества госпредприятий. Даже те акции, которые подлежали выкупу, и те объекты, которые продавались с аукциона или по конкурсу от 50 до 80 % от приватизационной цены оплачивались ваучерами, которые бесплатно выдавались населению, а после обмена на акции и объекты, приватизации погашались. Этот «холостой ход» не давал источников для инвестиций. Денежные доходы от приватизации шли в основном на финансирование Госкомимущества и бюджетов разных уровней. Образование акционерных обществ, не связанное с мобилизацией средств для реализации предварительно разработанных инвестиционных проектов, не давало толчка развитию экономики. Редкие исключения были связаны с тем, что акционированию некоторых предприятий предшествовала их модернизация или новое строительство, осуществленное за счет хозрасчетных средств самих предприятий или государственных средств до «акционирования». Подобного рода исключения нельзя считать результатом или новой тенденцией, порожденной приватизацией.  
В результате акционирования государственных предприятий в порядке приватизации капитал распределился первоначально между трудовыми коллективами и государством. Продажа государственного пакета акций привела к следующим основным результатам. Во-первых, контрольные пакеты оказались у руководителей предприятий либо сформировались с их участием. Во-вторых, распределение акций привело к формированию «случайных портфелей», где образование контролирующих групп складывалось вопреки контролю прежнего руководства. Многочисленные примеры свидетельствуют о затяжной борьбе между администрацией, профессионально владеющей функциональным профилем предприятий и «портфельным» руководством внешних акционеров.  
Отмеченное противоречие выступило еще одной важной причиной неэффективности функционирования акционерных обществ. Пакетно-портфельное управление обществом не явилось естественным результатом реализации инвестиционного (в отмеченном выше смысле) проекта. К контрольному пакету, как правило, были устремлены банки и иные финансовые структуры. Их интересовали валютные и рублевые счета предприятий, а не инвестирование своих средств в производство. Это имеет свое объяснение. В условиях высокой доходности финансового рынка и низкой рентабельности в реальном секторе экономики потенциальные инвесторы заинтересованы не в инвестировании в капитал предприятий, а в превращении средств предприятия в ресурсы для финансовых спекуляций.

Эта тенденция  многократно подтверждалась в результате проникновения банковского капитала в акционерные общества.  
В противоречивой ситуации оказались интересы трудовых коллективов и «внешних» собственников. Сравнительно редки случаи, когда финансовые структуры, оказавшись «новыми» собственниками, отвлекли бы свои капиталы с денежно-фондового рынка и вложили их в долгосрочные производственные инвестиционные проекты. Зато правилом является отвлечение ими активов предприятий на спекулятивный рынок.  
Итак, если естественное, рыночное происхождение акционерных обществ базировалось на инвестиционно привлекательных проектах, то образование акционерных обществ в результате приватизации имело обратную логику. До тех пор, пока становление этих обществ не будет «одухотворено» реализацией инвестиционных проектов, эти общества будут оставаться таковыми преимущественно лишь по форме. Философия и экономический интеpec захвата дохода и валютной выручки уже существующих производственных структур должны смениться философией долговременных технологических и социальных инвестиций для тех инвесторов, которые решили связать свой капитал с акционерными обществами в реальном секторе экономике.  Отмеченное выше противоречие между инвестиционно-функциональным интересом трудовых коллективов и внутренних акционеров (инсайдеров) и финансово-фондовым интересом внешних акционеров (аутсайдеров) предопределилось макроэкономической средой их функционирования. Во-первых, финансовые структуры развились после того, как первый этап массовой приватизации уже прошел. Во-вторых, и это самое главное, для реального (производительного) и спекулятивного (денежно-фондового) капитала были созданы неравные условия. С самого начала монетарная направленность реформ привела к концентрации денежной массы в спекулятивном секторе и безденежью в реальном секторе. Реализовалась модель подчинения реального сектора спекулятивному. За весь период реформ никогда не было благоприятных условий для притока инвестиций в реальный сектор экономики, в котором прошло массовое акционирование государственных предприятий в процессе приватизации. Даже в первой половине 1997 года, когда складывались наиболее благоприятные за все годы реформ условия, учетная ставка в два раза превышала уровень средней рентабельности в промышленности - соответственно 21 % и 10%. Позднее учетная ставка колебалась между 50 % и 30 % и в мае 1998 года поднялась до чрезвычайно высокого уровня - 150 %. Последующее ее снижение не изменило негативную тенденцию в принципе. Характер и траектория колебания учетной ставки отразили анти-инвестиционную направленность экономической политики. Она проводилась диаметрально противоположно по отношению к интересам реального сектора экономики. Это фундаментальное макроэкономическое противоречие сфокусировалось в акционерных обществах. Оно принимает острые и  
конкретные формы там, где это противоречие представлено разными субъектами - внутренними и внешними инвесторами.  
Следует отметить, что нынешняя ситуация не является стихийно сложившимся фактором. Она создана целенаправленно. Введением в макроэкономический оборот ценных государственных бумаг (в основном ГКО и ОФЗ) с нулевым риском и доходностью, превышающей на несколько порядков рентабельность в реальном секторе экономики, предопределено как минимум два следствия:

1) макроэкономический  «эффект вытеснения» государственными  заимствованиями инвестиционных  источников. В России он сработал  довольно жестко в силу высокой  доходности инструментов государственного заимствования; 
 2) подчинение высоколиквидных активов акционерных обществ интересам спекулятивного капитала для внешних инвесторов.  
 В экономической литературе проблемы развития акционерного капитала и рынка ценных бумаг традиционно рассматриваются порознь; представляется, что такой подход основывается на неточном понимании природы акционерного и фиктивного капитала, на известной абсолютизации отчуждения последнего от реального функционирующего акционерного капитала.  
Акционерный капитал — одно из самых старых понятий экономической науки. Однако даже такие понятия нуждаются в периодическом переосмыслении под углом зрения перемен в хозяйственной жизни. В современной экономике крупный корпоративный капитал превратился в своеобразную несущую конструкцию. Его развитие притягивает к себе главные потоки инвестиций, материальных и человеческих ресурсов.

 

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Понятие ценных бумаг

 

Объектами фондового рынка являются различные  виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг — сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.

Ценные  бумаги как объекты гражданских  прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке  универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут  быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая  и юридическая категории. Они  делятся на два больших класса — основные и производные.

Основные  ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.  
В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п.  
К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

 

Классификация ценных бумаг

 

№ п/п	Классификационный признак	Виды ценных бумаг
1	Срок существования	Срочные — ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные). Бессрочные — ценные бумаги, существующие вечно.
2	Происхождение	Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.). Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки   и др.).
3	Формы существования	Бумажные, или документарные. Безбумажные, или бездокументарные.
4	Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные.
5	Тип использования	Инвестиционные, или капитальные — ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
6	Порядок владения	Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именные — ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре. Ордерные — именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).
7	Форма выпуска	Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации). Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.
8	Форма собственности	Государственные. Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
9	Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся. Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок).
10	Уровень риска	Безрисковые и малорисковые. Рисковые.
11	Наличие дохода	Доходные. Бездоходные.
12	Форма вложения средств	Долговые — ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.). Владельческие долевые — ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.).
13	Экономическая сущность (вид прав)	Акции. Облигации. Векселя и др.

 

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

- владение  ценной бумагой;

- удостоверение  имущественных и обязательственных  прав;

- право  управления;

- удостоверение  передачи или получения собственности.

Ценные  бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:

- ликвидность;

- доходность;

- курс;

- надежность;

- наличие  самостоятельного оборота;

- потенциал  прироста курсовой стоимости.

Ценные  бумаги можно классифицировать также  по следующим признакам:

1) по  эмитентам (государственные, частные  и смешанные);

2) по  степени защиты (высококлассные  и низкоклассные);

3) по  форме выпуска (документарные  и бездокументарные);

4) по  сроку действия (срочные и бессрочные);

5) по  виду (именные и на предъявителя);

6) по  объему предоставленных прав (с  правом собственности, с правом  управления и с правом кредитования);

7) по  территории обращения (муниципальные,  государственные, иностранные и  общероссийские);

8) по  форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом);

9) по  возможности обмена (конвертируемые  и неконвертируемые).

Основные виды  ценных бумаг

 

Основными видами ценных бумаг являются:

- акция;

- облигация;

- вексель;

- чек;

- сберегательная  книжка на предъявителя;

- депозитный  сертификат;

- опцион;

- фьючерс;

- коносамент  и др.

На рынке  ценных бумаг существуют определенные стандарты, которые представляют собой  совокупность экономических, юридических  и технических требований к ценным бумагам.

 

Акции

 

Акции — это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные  акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Акционеры — владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Привилегированные акции различаются по характеру  выплаты дивидендов:

- с фиксированным  доходом;

- с плавающим  доходом;

- с участием (в прибыли сверх установленного  дивиденда);

- гарантированные;

- экс-дивидендные  (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления  даты выплаты дивидендов);

- кумулятивные (по этим акциям невыплаченный  или не полностью выплаченный  дивиденд, размер которого определен  в уставе, накапливается и выплачивается  впоследствии).

Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.

Выплата дивидендов, объявленных общим собранием  акционеров, является обязательной для  общества. Запрещается объявлять  и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо может стать  таковым после выплаты дивидендов. Акционеры вправе требовать выплаты  объявленных дивидендов от общества через суд. В случае отказа акционерное  общество должно быть объявлено неплатежеспособным и подлежит ликвидации в установленном  законом порядке.