Алгоритм управления развитием инвестиционного потенциала организации

ВВЕДЕНИЕ

Поступательное развитие российской экономики в значительной степени зависит от решения проблемы активизации инвестиционной деятельности, расширения капитальных вложений в производство, эффективного использования инвестиционного потенциала предприятий.

Современные тенденции развития российской экономики показывают, что, несмотря на позитивные сдвиги последних лет, задача привлечения инвестиций стоит перед промышленными предприятиями по-прежнему остро.

В настоящее время инвестиционная привлекательность многих российских предприятий находится на низком уровне.

Политика краткосрочной реструктуризации, которую проводят  большинство отечественных предприятий, включающая быстро окупаемые краткосрочные инвестиции, вложения в приобретение отдельных единиц оборудования, частичные усовершенствования технологий и т.п., как правило, в связи с жесткими финансовыми ограничениями, не приводит к достижению цели устойчивого конкурентоспособного развития на достаточно длительную перспективу.

Осознание необходимости специальной инвестиционной политики, проведение в жизнь масштабных проектов долгосрочного характера потребовало от предприятий разработки инвестиционных стратегий.

Актуальны задачи поиска эффективных источников инвестиций и разработки подходов к управлению инвестиционной привлекательностью предприятия.

В этих условиях особенно значимой становится грамотная инвестиционная политика промышленных предприятий, основанная на согласовании интересов всех участников инвестиционного процесса.

Необходимо создать специальный механизм управления инвестиционным потенциалом, при котором целенаправленные действия менеджеров обеспечили бы не только привлечение, но и эффективное использование инвестиционного капитала.

Актуальность данной проблемы, а также потребности экономической науки и практики определили выбор темы и объекта исследования.

Фундаментальные исследования инвестиционной деятельности были проведены Дж.М. Кейнсом, К.Р. Макконеллом, С.Л. Брю, по мнению которых инвестиции и накопление капитала являются важнейшим фактором экономического развития. Исследование различных аспектов инвестирования нашло отражение в трудах отечественных ученых: Л.И. Абалкина, Ю.В.

Богатина, В.Н. Богачева, П.Л. Виленского, В.Л. Лившица, В.В. Новожилова, Т.С. Хачатурова и других. Под воздействием их взглядов формировались современные теории экономического роста, концепции и стратегии инвестирования на макро- и микроуровне российской экономики с учетом ее национальной специфики.

Теоретический и практический интерес по рассматриваемой проблеме представляют работы таких зарубежных авторов, как В. Беренс, Ю. Бригхем, Р. Холт, Э. Хелферт, В. Хорн, исследовавших основы инвестиционного менеджмента.

В работах М.И.Баканова, И.Т.Балабанова, В.П.Жданова, В.В.Ковалева, В.В.Коссова, И.В.Липсица, РЛ.Рубиной и других предметом исследования является инвестиционное проектирование.

В последнее время значительно возросла активность региональных научных центров, занимающихся вопросами управления инвестиционной деятельностью. Эти проблемы нашли отражение в работах М.А.Керашева, П.И. Ламанова, Р.А.Попова, Е.В.Петровой, ГЛ.Рубина, и других.

Вместе с тем следует отметить, что в работах перечисленных авторов недостаточно исследован комплексный подход к организационно-экономическому механизму управления инвестиционным потенциалом промышленных предприятий. На наш взгляд, нуждается в уточнении систематизации факторов, влияющих на инвестиционный потенциал предприятия. Остаются нерешенными методические вопросы оценки и управления инвестиционным потенциалом на основе стратегического подхода. Цели и задачи исследования

Целью работы является теоретическое обоснование, рассмотрение методических подходов и практических рекомендаций, связанных с совершенствованием механизма управления инвестиционным потенциалом промышленных предприятий в условиях стабилизации и дальнейшего развития.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- рассмотреть понятие экономической сущности и структуру инвестиционного потенциала

- изучить способы оценки инвестиционного потенциала предприятия

- определить алгоритм управления развитием инвестиционного потенциала организации.

1       Экономическая сущность и структура инвестиционного потенциала

Анализ проблем инвестиций и инвестиционной деятельности предполагает, прежде всего, необходимость определения сущности самого главного понятия - инвестиций, которое в экономической литературе трактуется по-разному. Мировой опыт свидетельствует, что неоднозначность толкования используемых терминов в хозяйственной практике приводит к различным конфликтным ситуациям, требующим массу времени и средств для их урегулирования. Более того, именно четко очерченное смысловое значение этого понятия определяет содержание и значение многих экономических процессов и явлений, связанных с ним; речь идет о таких понятиях, как инвестиционная деятельность, инвестиционный потенциал, инвестиционная стратегия и тактика, субъекты и объекты инвестиций, принципы, приоритеты и критерии инвестирования, источники, формы и методы инвестирования и других. В мировой экономической литературе, к сожалению, нет однозначного толкования сущности инвестиций.

В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие «капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.

Существующие взгляды на сущность инвестиций условно можно разделить на два направления. Как в отечественной, так и в современной зарубежной литературе некоторые авторы относят к инвестициям только те вложения, которые способствуют росту реально функционирующего капитала общества, а большинство авторов - любые вложения, приносящие их владельцам прибыль. В советской экономической литературе инвестиции рассматривались однозначно как «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование». Да и сейчас ряд авторов разделяют такую точку зрения: «Термин «инвестиции» означает затраты на новое строительство или покупку нового оборудования». Такое понимание сути инвестиций показывает, во-первых, что объектом инвестиций выступает только реальный производственный аппарат общества - основные и оборотные фонды, субъектом - государство и предприниматели, функционирующие лишь в производительной сфере, а инвестиционная деятельность предстает как производительный процесс возрастания функционирующего капитала общества; во-вторых, отражает более длительный срок их оборачиваемости и окупаемости; в-третьих не оставляет места обыденному толкованию инвестиций, при котором любые вложения средств с целью получения прибыли считаются инвестированием, в том числе покупка ценных бумаг - акций, облигаций и т.д., земельного участка, недвижимых объектов и других видов собственности, при которых первоначальные вложения возрастают по различным социально-экономическим причинам (изменение курса акций и других ценных бумаг, перепродажа, инфляция и т. д.). Видный американский ученый-экономист П. Самуэльсон пишет об этом так: «В нашем повседневном языке слово «инвестиции» не всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических дискуссиях. Мы называем «чистым инвестированием», или капиталообразованием то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование, материально-производственные запасы и т. д.). Обыватель же говорит об «инвестировании», когда он покупает участок земли, находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой титул собственности. Чистое инвестирование имеет место лишь тогда, когда создается новый реальный капитал». К такому взгляду на эту проблему примыкают и авторы учебника «Экономикс» К. Макконелл и С. Брю. Они считают, что «инвестиции - затраты на производство, накопление средств производства и увеличение материальных запасов».В учебнике «Экономика» авторы С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи также пишут: «Инвестиции - использование части текущего выпуска для добавления к имеющемуся капитальному запасу». Однако в большинстве научных работ современных экономистов преобладает расширенное толкование сути инвестиций. Так, отмечается, что «инвестициями могут быть денежные средства, целевые банковские вклады, паи акций и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальные ценности, авторские права и т. п.». Отсюда предполагается, что инвестиции подразделяются на финансовые, реальные и интеллектуальные. Финансовые - это вложения в финансовые инструменты, т. е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными или государственными компаниями, а также банковские депозиты. Реальные инвестиции - это вложения капитала в производство какой-либо продукции. Интеллектуальные инвестиции -подготовка специалистов, передача опыта, лицензий, ноу-хау, совместные научные разработки и т. д. Как видно, такое толкование инвестиций резко отличается от вышеизложенного и видоизменяет не только характер самой инвестиционной деятельности, но и значительно расширяет круг и объектов, и субъектов инвестиций, обусловливает принципиально новую роль инвестиций в национальной экономике, принципиально иную инвестиционную политику, его стратегию и тактику, его критерии и принципы.

В современной экономической литературе именно такое понимание сущности инвестиций является преобладающим. К инвестициям относят любые вложения средств, приносящие прибыль или доход. Именно возможность приращения вложений заставляет инвесторов идти на высокие риски, управлять движением инвестиционных потоков, диктует различные комбинации в инвестиционном портфеле, в размещении финансовых активов. В орбите инвестиционной деятельности вращается чрезвычайно широкий круг субъектов рыночной экономики - от физических лиц, мелких и средних фирм до крупнейших международных корпораций, банков и правительств. Вложения делаются в самые различные сферы и объекты, в самых различных формах и направлениях.

Если представить конечную цель от осуществления инвестиций с точки зрения национальной экономики в целом, то это все же - прирост реального капитала. Конкретное распределение инвестиций по сферам, отраслям, регионам зависит от продуманной государственной политики, его способности эффективно реализовать эту цель. А так называемые финансовые и интеллектуальные инвестиции, т. е. вложения физических и юридических лиц в ценные бумаги и другие финансовые активы, а также передача опыта, лицензий, ноу-хау и т. п., приносящие своим владельцам доход, есть не что иное, как эффективный и адекватный рыночной ситуации способ аккумуляции денежных средств для использования их, в конечном счете, на прирост и развитие материально-технической базы экономики. Источником же прибыли, которую получают владельцы этих финансовых и интеллектуальных инвестиций, являются новые блага и услуги, создаваемые в результате реализации этих инвестиций путем расширения и развития реального капитала общества.

Таким образом, под инвестициями понимаются долгосрочные вложения частных (физических и юридических) лиц и государства в различные сферы и отрасли национальной или зарубежной экономики с целью расширения и обновления функционирующего реального капитала общества, проведения структурных преобразований в экономике или обществе, получения прибыли, и социального эффекта.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций (осуществление политики расширенного воспроизводства, ускорение научно-технического прогресса, структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.), без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства.

В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, в свою очередь, инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем большая часть произведенного сегодня сберегается и инвестируется, тем больше будет возможности потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов используется на потребление, тем меньше шансов на более высокий уровень удовлетворения потребности завтра.

Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние на использование уже имеющихся мощностей.

Главное назначение инвестиций - обновление основного капитала, составляющего производственный и научно-технический потенциал экономики любой страны. По сути, они определяют будущее государства в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

Категория «инвестиционный потенциал», на наш взгляд, отражает возможность и готовность хозяйствующего субъекта к тем видам инвестиционной деятельности, которые обеспечат достижение инвестиционных целей.

Величину инвестиционного потенциала предприятия строго определить нельзя, она является индикативным показателем, так как входящий в него заёмный инвестиционный капитал, в силу множества объективных и субъективных обстоятельств, не поддаётся сколько-нибудь точной однозначной оценке и может изменяться в весьма широких пределах.

Различают внутренние и внешние источники инвестиционных ресурсов (инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала) предприятия.

Очевидных (традиционных) внутренних источников этих ресурсов - источников собственного инвестиционного капитала у любого предприятия всего два: накопленные амортизационные отчисления и накопленная нераспределённая чистая прибыль, устанавливаемые на момент расчёта величины этого капитала.

Сумма накопленных амортизационных отчислений и нераспределённой чистой прибыли фиксируется с момента перехода предприятия в собственность его последнего владельца, если в истории этого бизнес-объекта наблюдались переходы от одного собственника к другому (от одних собственников к другим). При этом обязательно учитываются  исторически выверенные бухгалтерско-экономические факты расходов части начисленных амортизационных средств по своему прямому назначению (текущий и капитальный ремонт, а также частичная реновация производственных основных фондов предприятия), и суммы ежегодно распределяемой чистой прибыли, полученной в рассматриваемые годы в результате хозяйственной деятельности этого предприятия.

Таким образом, для определения фактической суммы накопленных и оставшихся на бухгалтерском учёте амортизационных отчислений на предприятии за рассматриваемый период календарного времени (срок эксплуатации предприятия последним владельцем) - Ано используется нижеследующее выражение:

Ано = Анп - Апн - Абп,                                   (1)

где Анп - общая сумма амортизационных начислений на предприятии за рассматриваемый период календарного времени;

Апн - сумма амортизационных начислений, использованных на предприятии по своему прямому назначению в рассматриваемый период календарного времени;

Абп - часть свободных амортизационных средств предприятия, переданная в долг партнёру (партнёрам)  по бизнесу и другим дружественным предприятиям либо организациям по их просьбе с гарантиями возврата этого займа по первому требованию займодателя,  если такие события имели место.

Фактическая сумма накопленной нераспределённой чистой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени - Пчн определяется по следующей разнице:

Пнч = Поч - Прч,                                              (2)

где Поч - общая сумма нераспределённой и распределённой чистой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени;

Прч - сумма распределённой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени.

Кроме упомянутых выше традиционных внутренних источников инвестиционных ресурсов предприятия, по мере надобности, для наращивания его инвестиционного капитала могут быть рассмотрены и использованы другие возможные собственные источники таких ресурсов:

выручка от продажи ценных бумаг посторонних компаний, фирм, предприятий и организаций - Вцб, находящихся в собственности рассматриваемого предприятия, если эти ценные бумаги у него есть;

выручка от сдачи в аренду свободных (неиспользуемых в настоящее время) площадей производственного, складского и административно-хозяйственного назначения, а также части земельного участка предприятия - Вап, если такие возможности имеются;

выручка от продажи непрофильных и излишних профильных активов предприятия - Вна, если таковые существуют;

первоначальная либо дополнительная эмиссия ценных бумаг предприятия - Эцб, размещение и продажа их на фондовых биржах;

В начале статьи приведено понятие инвестиционного потенциала предприятия при фактически  достигнутом уровне его производственного и коммерческого использования и развития. Гораздо больший интерес для владельцев, топ-менеджмента и инвестиционно-финансовых аналитиков предприятия представляет оценка его инвестиционного потенциала при нормативно полной производственной загрузке имеющихся мощностей по выпуску как профилирующей, так и побочной (сопутствующей) продукции, а также по выполнению соответствующих объёмов работ и оказанию предусмотренных услуг.

Нормативные суммы накапливаемых амортизационных отчислений - Анн и накапливаемой нераспределённой чистой прибыли- Пон на предприятии определяют соответственно по формулам (1) и (2), в которых вместо показателей Анп и Поч подставляют показатели Анн и Пон.

При этом показатели общей нормативной суммы амортизационных отчислений и общей нормативной суммы чистой прибыли предприятия за рассматриваемый период календарного времени рассчитывают по соответствующим показателям его производительного потенциала. Как правило, значения показателей Анн и Пон практически всегда будут намного превышать значения показателей Анп и Поч, т.е. инвестиционный потенциал предприятия при нормативно полном использовании его производственного, производительного и сбытового (коммерческого) потенциала, всегда будет выше инвестиционного потенциала этого бизнес-объекта, подсчитанного для фактического уровня его производственной и коммерческой загрузки.

Если расчётная либо сметная стоимость инвестиционного проекта модернизации и инноватизации того или иного предприятия существенно превышает его инвестиционный потенциал, то собственникам и высшему руководству этого хозяйственного объекта, как правило, приходится принимать одно -  наиболее эффективное и благоразумное управленческое решение из трёх возможных в таких случаях:

отложить осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта до лучших времён, когда ожидается возможность изыскания требующихся финансовых ресурсов;

реализовать только наиболее экономически эффективные автономные части (этапы) разработанного инвестиционного проекта, если он поддаётся соответствующему расчленению и учитывая общую сумму сформированного на предприятии инвестиционного капитала;

раз и навсегда отказаться от внедрения этого инвестиционного проекта как непосильного в финансовом отношении.

Стратегия и тактика хозяйственной деятельности предприятий всегда должны выстраиваться по принципу «живи и развивайся по средствам и возможностям» в рамках располагаемого инвестиционного капитала и инвестиционного потенциала, без залезания в неподъёмные долги. Этот принцип безусловно распространяется на инвестиционные проекты развития предприятий, экономическая эффективность которых убедительно доказана. Реализация инвестиционных проектов модернизации и инноватизации предприятий приносит наибольший экономический эффект в тех случаях, когда их производственные, производительные и социальные возможности в результате осуществления этих проектов используются в полную силу.

Успешное развитие хозяйствующего субъекта в условиях конкурентного окружения во многом зависит от степени его инвестиционной активности.

В условиях формирования рыночной экономики возрастает роль собственных средств как источника развития предприятий, так как привлеченные средства имеют весьма высокую стоимость. При действующей ставке рефинансирования Банка России только высокорентабельные экспортно ориентированные предприятия могут привлекать долгосрочные кредитные ресурсы в качестве источника финансирования инвестиций.

Чтобы определить оптимальный набор мер по активизации инвестиционного процесса в форме капитальных вложений, необходимо оценить, какими ресурсами реально располагает предприятие. Для планирования инвестиционных программ, составления бизнес-планов, определения объемов и методов внешнего финансирования необходимо оценивать и инвестиционный потенциал предприятия, мобилизовывать внутренние резервы. В отечественной экономической литературе довольно часто сейчас употребляется термин "инвестиционный потенциал", однако четкого определения данного понятия нет и нет, соответственно, методики его расчета и оценки.

Так, Ю. В Тимофеева в своей статье говорит о том, что центральной характеристикой экономического потенциала является финансово-инвестиционный потенциал, который представляет собой способность предприятия создавать, привлекать и использовать фонды денежных средств.

На взгляд автора, возможность привлекать финансовые ресурсы лишь косвенно может характеризовать финансовый инвестиционный потенциал через предоставление организацией залогового имущества и гарантий возврата заемных средств, через кадровый потенциал, способный осуществлять привлечение финансовых ресурсов путем акционирования, выпуска облигаций и т.д. По мнению автора, правильнее говорить об инвестиционном потенциале как о совокупности собственных ресурсов, которыми реально располагает компания.

Понятие инновационного  потенциала  выступает концептуальным отражением развития инновационных процессов, оно развертывалось и  уточнялось в результате теоретических, методологических и эмпирических исследований и получило развитие с начала 80-х годов XX века. В настоящее время существуют неоднозначные трактовки термина инновационный потенциал, появляются самостоятельные исследования, посвященные анализу различных подходов.

Наиболее распространенные  из них представлены в таблице 1.

Таблица 1

Характеристика научных подходов к обоснованию инновационного потенциала

Таким образом, инновационный  потенциал  - это возможность системы создавать, совершенствовать, использовать нововведения в условиях имеющегося обеспечения и экономические отношения внутри системы как способность к осуществлению инновационной деятельности.

В узком смысле инновационный  потенциал   предприятия  - это совокупность имеющихся у предприятия средств, возможностей для использования  нововведений в производственной, финансовой, управленческой и коммерческой деятельности в соответствии с базовыми целями его развития.

В широком смысле под инновационным потенциалом следует понимать отношения, которые возникают на микроуровне между работниками по поводу достижения базовых целей предприятия, заложенных в стратегии его развития, при условии наличия инновационных возможностей, которые создаются за счет других компонентов потенциала.

Выделим основные черты инновационного потенциала: 1.Инновационный потенциал определяется его  реальными инновационными возможностями.

2. Инновационные возможности во многом зависят от имеющихся у него ресурсов, поэтому инновационный потенциал характеризуется также и определнным объмом ресурсов, вовлечнных или не вовлечнных в производство, но подготовленных к использованию в нем.

3. Инновационный потенциал определяется не только имеющимися у  него инновационными возможностями, но и готовностью к их использованию с целью воплощения новшеств в нововведения.

2       Оценка инвестиционного потенциала предприятия.

Инвестиционный потенциал хозяйствующего субъекта (нации, региона, отрасли, компании) - это максимально возможная совокупность всех собственных ресурсов (финансовых, материальных, научно-технических, кадровых), накопленных в результате предшествующей хозяйственной деятельности указанного субъекта, которые можно использовать для обеспечения инвестиционной деятельности (в форме капитальных вложений) без нарушения текущей хозяйственной деятельности субъекта. Таким образом, инвестиционный потенциал - это способность субъекта хозяйственной деятельности покрывать свои потребности в инвестиционных ресурсах (или часть их) без использования заемного капитала и других источников привлеченных средств.

Все сбереженные в процессе хозяйственной деятельности ресурсы можно разделить на следующие группы:

1) финансовые, т.е. те, которые имеют денежную форму или форму ценных бумаг, другими словами, финансовые активы;

2) прочие ресурсы - материальные и нематериальные - в форме оборотных средств и в форме внеоборотных средств (основных фондов).

    Согласно этой классификации инвестиционный потенциал субъекта хозяйственной деятельности можно представить как совокупность финансовой и нефинансовой составляющих (см. Рис. 1):

ИП = ФИП + НФИП,              (3)

    где:

    ИП - инвестиционный потенциал;

    ФИП - финансовый инвестиционный потенциал;

    НФИП - нефинансовый инвестиционный потенциал.

Рис.1 Состав инвестиционного потенциала

Нефинансовый инвестиционный потенциал включает в себя находящееся на балансе предприятий различное имущество, а также кадровый потенциал.

Кадровый потенциал крайне сложно оценить в денежных единицах, он не находит адекватного отражения в балансах и другой отчетности и документации предприятий. Для оценки кадрового потенциала предприятия используют такие показатели, как общая численность персонала; численность персонала, занятого непосредственно в производственном процессе; численность инженерно-технических работников (ИТР); образовательный уровень персонала (количество и доля лиц с высшим образованием, средним специальным образованием, количество специалистов, прошедших профессиональную переподготовку, уровень оплаты труда и др.). При составлении бизнес-планов инвестиционных проектов очень важно дать оценку кадрового потенциала, а также охарактеризовать систему мотивации персонала к высокоэффективному производительному труду и постоянному месту работы. Это могут быть специальные положения коллективного договора о материальной поддержке работников, проведение мероприятий по медицинской профилактике, оздоровлению работников и членов их семей и др.

    Оценку других составляющих инвестиционного потенциала необходимо проводить с использованием данных бухгалтерского учета и отчетности как основного источника информации об активах и пассивах и о финансовых результатах деятельности компании.

    В состав имущественной составляющей НФИП включаются: земельные участки, права на природопользование (недропользование), здания и сооружения, объекты производственной инфраструктуры (автомобильные дороги, железнодорожные пути, линии электропередачи, системы водоснабжения), разного рода незавершенные объекты капитального строительства, неиспользуемое оборудование, товарно-материальные запасы. В наукоемких отраслях большую роль в качестве нефинансовой составляющей ИП могут играть нематериальные активы в виде патентов и лицензий, различного рода "ноу-хау".