Анализ банкротства. 2

Введение

     Можно уверенно сказать, что банкротство - это правовой процесс. Основная цель - ликвидация активов предприятия. Исторически  во всех странах целями банкротства  было не только финансовое наказание  должника, а реорганизация несостоятельного предприятия в иную организационно-правовую форму.

     Юридические лица и граждане вступают в многочисленные отношения друг с другом, с государственными, в том числе налоговыми органами, банками и другими организациями. В этих отношениях возникают денежные обязательства, определенные законом  или договорами.

     В тех случаях, когда денежный размер этих обязательств превышает определенный предел и очевидна невозможность  погашения обязательства из стоимости  имущества должника, такие лица могут  быть объявлены несостоятельными (банкротами). Тогда их коммерческая деятельность прекращается, имущество реализуется  для удовлетворения требований кредиторов, остальные требования считаются  погашенными. Таким образом, банкротство  является той гранью, которая предполагает прекращение конкретной коммерческой или иной деятельности должника.

     Неплатежеспособность  должника может быть обусловлена  различными причинами. Это и не получение  средств за отпущенные товары и затоваривание  собственного производства продукцией, не имеющей сбыта, неэффективная  финансовая деятельность.

     Любопытно, что по терминологии дореволюционных  юристов различалась несостоятельность "несчастная", "неосторожная", и "злостная" или "злонамеренная".

     Следует сказать, что первые законы, регулировавшие вопросы несостоятельности в  прошлые века, в основном, носили карательный характер, и должники подвергались мерам уголовного наказания. По мере развития и расширения коммерческой и торговой практики, увеличивалось  количество норм гражданско-правового  характера, существенно менялись цели законодательства о несостоятельности.

     Институт  банкротства известен всем странам  с рыночной экономикой, поскольку  последняя предполагает получение  прибыли от коммерческой деятельности и платежеспособный спрос потребителей. Она выводит неэффективные предприятия  из числа действующих.

     Однако  признание должника банкротом имеет  и негативные последствия, поскольку  затрагивает не только имущественные  интересы должника, но и права и  интересы большого круга других лиц  его работников, партнеров, кредиторов и других, порождает во многих случаях  значительные социальные издержки. Поэтому  законодательство предусматривает  комплекс мер по восстановлению платежеспособности должника, направленных на предотвращение массовых банкротств.

     Когда коммерческое предприятие принимает  решение о том, что оно больше не может продолжать свою деятельность и оплачивать свои задолженности  по финансовым выплатам, оно может  подать прошение о представлении  защиты в соответствии с законодательством  о банкротстве. После этого назначается  поверенный, который обязан действовать  в интересах кредиторов.

     Поверенный  организует сбор всех денежных средств  или иной собственности, принадлежащей  должнику, справедливо и пропорционально  распределяет их между всеми кредиторами.

     Действующее законодательство в Республике Беларусь предусматривает целый комплекс норм, направленных на сохранение предприятия-должника путем изменения системы управления предприятием, предоставления отсрочки либо рассрочки платежей, а также  разукрупнение, преобразование в акционерную  форму и т.д.

     С момента принятия судом ходатайства  к производству до судебного объявления должника несостоятельным могут  быть приведены в действие различные  средства правовой защиты интересов  кредиторов, по существу направленные на охрану имущества. Весь этот комплекс включает нормы гражданского, административного  и уголовно-правового характера.

     Законодательство  о реорганизации/банкротстве дает предпринимателям, честно заявляющим о своем банкротстве, возможность  реорганизовать свое производство и  вновь обрести финансовую стабильность.

     Наличие правовых основ для реорганизации  предприятия стимулирует предпринимательскую  деятельность, позволяя инвестировать  производство, и смягчая наиболее болезненные результаты неудачи  в ведении бизнеса.

     Наличие справедливой нормативной базы для  проведения процесса о реорганизации/банкротстве, или экономической реорганизации, позволяет коммерческому предприятию  вновь прийти к финансовому благополучию, обновить производство.

     Реорганизация предприятия должна быть проведена, а банкротство объявлено только в соответствии с действующим  законодательством, предназначенным  для того, чтобы освобождая должника от его финансовых обстоятельств, обеспечить при этом защиту интересов и прав кредиторов. 

     Глава 1. Сущность банкротства, возможные его  причины и меры, применяемые по отношению  к предприятию-должнику

     Банкротство (финансовый крах, разорение) — это  признанная арбитражным судом или  объявленная должником его неспособность  в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

     Основной  признак банкротства — неспособность  предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение  трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении этого  срока кредиторы получают право  на обращение в арбитражный суд  о признании предприятия-должника банкротом.

     Банкротство предопределено самой сущностью  рыночных отношений, которые сопряжены  с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

     Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

• «несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
• «ложной» {корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
• «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

     В первом случае государство должно оказывать  помощь предприятиям по выходу из кризисной  ситуации. Во втором случае злоумышленное  банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид  банкротства.

     «Неосторожное»  банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя  предугадать и предотвратить  его, необходимо систематически анализировать  финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки  и принять конкретные меры по финансовому  оздоровлению экономики предприятия.

     Под несостоятельностью понимается неспособность  должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, включая требования об уплате заработной платы, а также обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды за счет принадлежащего ему  имущества. Должник считается неплатежеспособным, если он не исполнил обязательства  в течении трех месяцев с момента  наступления срока его исполнения, его обязательства превышают  стоимость активов или он имеет  неудовлетворительную структуру баланса.

     Неудовлетворительная  структура баланса - такое состояние  имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может  быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами  в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества  может быть равна общей сумме  обязательств должника или превышать  ее.

     Банкротство является следствием разбалансированности хозяйственного механизма воспроизводства  капитала предприятия, результатом  его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. В качестве основных причин возникновения состояния  банкротства можно привести следующие.

     Объективные причины, создающие условия хозяйствования:

     -несовершенство  финансовой, денежной, кредитной, налоговой  систем, нормативной и законодательной  базы реформирования экономики;

     - достаточно высокий уровень инфляции;

     - падение рыночной стоимости ценных  бумаг фирмы;

     - высокий уровень конкуренции  и вызванное понижение цен  на продукцию без соответствующего  снижения издержек производства.

     Также причинами возникновения субъективные причины, относящиеся непосредственно  к хозяйствованию:

     -неумение  предусмотреть банкротство и  избежать его в будущем;

     -снижение  объемов продаж из-за плохого  изучения спроса, отсутствия сбытовой  сети, рекламы;

     - снижение объемов производства;

     - приближение цен на некоторые  виды продукции к аналогичным  ценам, но более высококачественные  импортные;

     - неоправданно высокие затраты;

     - низкая рентабельность продукции;

     - слишком большой цикл производства;

     - большие долги, взаимные неплатежи;

     - неумение руководителей старой  школы управления приспособляться  к жестким реальностям формирования  рынка, проявлять предприимчивость  в налаживании выпуска продукции,  пользующейся повышенным спросом,  выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику.

     Следовательно, банкротство предприятий может  вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому в странах  развитой рыночной экономики выработан  определенный механизм упреждения и  защиты предприятий от полного краха.

     Основными элементами механизма защиты хозяйствующих  субъектов от полного краха являются:

     - правовое регулирование банкротства;

     - наличие организационного, экономического  и нормативно-методического обеспечения  процессов принятия решений при  реализации актов о несостоятельности  (банкротстве) предприятий;

     - меры государственной финансовой  поддержки неплатежеспособным предприятиям  в целях сохранения перспективных  товаропроизводителей;

• финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;
• экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;
• ведение реестра неплатежеспособных предприятий, обеспечение гласности информации о банкротах для широкой общественности.

     Оценку  вероятности банкротства можно  провести с помощью финансового  анализа, так как именно он позволяет  выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает  широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия  и дает возможность заблаговременно  продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной  ситуации.

     Прогнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции в проведении финансовой политики с учетом воздействия на нее внутренних и внешних условий, дает возможность ответить на жизненно важный вопрос, что ожидает предприятие  в обозримом будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротство).

     Однако  в современных условиях значительных темпов инфляции, отсутствия централизовано установленных норм затрат, предоплаты при заключении договоров точность прогнозов значительно снижается. Прогнозирование в этих условиях может быть произведено в зависимости  от значений объемов производства, состава и структуры затрат по различным направлениям деятельности организации. Прогнозная модель может  быть легко построена на основе финансовой отчетности и электронных таблиц с помощью персональных компьютеров.

     Анализ  строится на основе изучения финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия, определения их возможных  значений в будущем, обеспечение  администрации информацией о  будущем для решения задач  стратегического управления. Целесообразно  проводить анализ среднесрочной  перспективы на 2-3 года и анализ долгосрочной перспективы 3-5 лет и более. В зарубежной практике обычно принято для составления  бизнес-плана прогнозировать экономические  показатели объекта на 3-5 лет. Информация берется из финансовой отчетности предприятия  за ряд лет, где показаны изменения  показателей от одного отчетного  периода к другому, либо из предлагаемых расчетных данных, указываемых в  бизнес-плане при открытии предприятия.

     Современная экономическая наука имеет в  своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов  прогнозирования финансовых показателей. Необходимо рассмотреть сущность следующих  четырех основных подходов к прогнозированию  финансового положения с позиции  возможного банкротства предприятия:

     а) расчет индекса кредитоспособности;

     б) использование системы формализованных  и неформализованных критериев;

     в) прогнозирование показателей платежеспособности;

     г) анализ финансовых потоков.

     Целью анализа вероятности банкротства  заключается в расчете показателей  оценки угрозы банкротства, что достигается  различными методами и способами. Выбор  способов анализа прогнозирования  банкротства является задачей и  зависит от взаимодействия целого ряда факторов.

     К числу внешних факторов, влияющих на деятельность предприятия, обычно относятся:

• размер и структура потребностей;
• уровень доходов и накоплений населения;
• политическая стабильность и направленность внутренней политики;
• развитие науки и техники;
• предпочтение одних товаров и отрицательном отношении к другим Одним из наиболее сильных внешних факторов банкротства являются:
• так называемые технологические разрывы. Развитие всегда требует скачка, основанного зависящего от нововведений НТР;
• усиление международной конкуренции;
• общий экономический спад.

     Тем не менее, несмотря на строгое законодательное  определение банкротства, при котором, если предприятие-должник имеет  непогашение обязательств в течении  трех месяцев, то он признается несостоятельным. Это еще не говорит о том, что  в срочном порядке необходимо вводить ликвидационные процедуры.

     Анализ  прогнозирования банкротства также  предусматривает своевременное  выявление такого финансового положения, при котором возможны реабилитационные и реорганизационные процедуры. То есть возродить экономику предприятия  с помощью различных способов.

     Таким образом, можно отметить, что анализ предпринимательского риска и прогнозирования  банкротства в первую очередь  направлен не на выявление финансового  положения предприятия, при котором  наступает банкротство. Анализ должен быть направлен на «оказание» своевременной  помощи деятельности предприятия, выявление  тех областей, где существуют наиболее трудные задачи и ситуации, и на их разрешение.

     Ранними признаками банкротства являются:

     а) задержки с представлением отчетности, которые могут свидетельствовать  о плохой работе финансовых служб  предприятия;

     б) резкие изменения в структуре  баланса и отчета о финансовых результатах, особенно:

• резкое уменьшение денег на счетах (увеличение денег также может свидетельствовать о невозможности дальнейших капиталовложений);
• увеличение дебиторской задолженности (резкое ее снижение также свидетельствует о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
• старение дебиторских счетов;
• нарушение баланса дебиторской и кредиторской задолженности; увеличение кредиторской задолженности (резкое ее снижение при наличии денег на счетах также свидетельствует о снижении объемов деятельности);
• снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего нарушения баланса долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия);

     в) конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства, резкое увеличение числа принимаемых решений и  т.д. Различают следующие стадии банкротства.

     Скрытая стадия, при которой происходит скрытое (особенно если не налажен специальный управленческий учет) снижение "цены предприятия", определяющейся капитализацией прибыли:

, где Р — ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

     К — средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы);

     V — ожидаемая "цена предприятия ".

     Снижение "цены предприятия" означает снижение ее прибыльности (это явно проявится  в отчетности) либо увеличение средней  стоимости обязательств, которые  предприятие будет вынуждено  принять на себя в ближайшем будущем (это может происходить незаметно, если финансовые службы не отслеживают  ситуацию на рынке акций и облигаций  аналогичных фирм, банковских кредитов).

     Целесообразно рассчитывать "цену предприятия" на ближайшую и долгосрочную перспективу.

     Вторая  стадия — финансовая неустойчивость, т.е. возникновение трудностей с наличностью, некоторых ранних признаков банкротства.

     На  этой стадии руководство часто прибегает  к "косметическим" мерам, например продолжает выплачивать акционерам высокие дивиденды, увеличивая заемный  капитал путем продажи части  активов, чтобы снять подозрения вкладчиков и банков.

     Как показывает опыт, при ухудшении ситуации руководители нередко используют авантюрные способы зарабатывания денег, а  иногда прибегают к мошенничеству.

     Третья  стадия — явное, юридически очевидное банкротство, т.е. предприятие не может своевременно оплачивать долги. Дела о банкротстве могут рассматриваться в судебном и внесудебном порядке.

     Судебные  дела о банкротстве начинаются по заявлению должника (который официально признает свою неспособность своевременно оплачивать долги), кредитора (который  подает заявление в том случае, если не получает причитающихся платежей по прошествии 3 месяцев со дня наступления  сроков их исполнения), прокурора (при  наличии подозрений на ложное банкротство). Арбитражный суд может:

• признать банкротство, открыть конкурсное производство и по завершении последнего исключить предприятие из реестра действующих;
• отклонить заявление, если выявляется финансовая состоятельность должника и его способность оплатить долги;
• приостановить производство в связи с передачей предприятия под внешнее управление или санацию (в первом случае используются внутренние резервы предприятия, во втором конкурсным порядком определяются возможные вкладчики дополнительных средств);
• согласиться с договоренностью должника и кредиторов об отсрочке долгов.

     Внесудебная процедура предполагает либо договоренность об отсрочке долгов, либо добровольную ликвидацию предприятия - должника.

     Для выхода из банкротства принимаются  экстренные меры по оздоровлению предприятия:

• смена руководства;
• изменение организационной структуры предприятия, сокращение аппарата управления, централизация контрольно-плановых функций;
• установление жесткого контроля затрат;
• переподготовка персонала, психологическая переориентация;
• сокращение номенклатуры продукции и услуг; усиленный маркетинг.

     Одновременно  необходимо разрабатывать стратегические меры, которые в большинстве случаев  подразумевают последовательное перепрофилирование предприятия.

     Система контроля и раннего обнаружения  признаков предстоящей кризисной  ситуации имеет весьма важное значение.

     Как серьезное предупреждение о грядущем неблагополучии предприятия следует  расценивать отрицательную реакцию  со стороны партнеров по бизнесу, поставщиков, кредиторов, банков, потребителей продукции на те или иные его мероприятия  — всевозможные реорганизации (организационные, структурные, открытие или закрытие подразделений предприятий, филиалов, дочерних фирм, их слияния), частая и  необоснованная смена поставщиков, выход на новые рынки, рискованная  закупка сырья и материалов и  другие изменения в стратегии  предприятия. Другим существенным признаком, контролируемым кредиторами, является изменение в структуре управления и атмосфере, царящей в верхних  слоях управления, поскольку крах предприятий начинается с конфликтов в его высшем руководстве.

     Другие  ранние признаки банкротства связаны  с характером изменений финансовых показателей деятельности предприятия, своевременностью и качеством представления  финансовой отчетности и проведением  аудиторских проверок:

• задержки представления бухгалтерской отчетности и изменение ее качества, что может свидетельствовать либо о сознательных действиях, либо о низком уровне персонала - и то и другое являются признаками неэффективности финансового управления;
• изменения в статьях бухгалтерского баланса со стороны пассивов и активов и нарушение определенной их пропорциональности;
• увеличение или уменьшение материальных запасов, что может свидетельствовать либо о заинтересованности, либо о возможной неспособности предприятия выполнять свои обязательства по поставкам; увеличение задолженности предприятия поставщикам и кредиторам; уменьшение доходов предприятия и снижение прибыльности фирмы, обесценение акций предприятия, установление предприятием нереальных (высоких или низких) цен на свою продукцию и т. д.

Настораживающими  признаками являются также внеочередные проверки предприятия, ограничение  его коммерческой деятельности органами власти, отмена и изъятие лицензий и т. д.

     Неэффективность системы управления предприятием объясняется:

• отсутствием стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты в ущерб среднесрочным и долгосрочным;
• недостаточным знанием конъюнктуры рынка;
• низкий уровень квалификации менеджеров и персонала отсутствием трудовой мотивации работников падением престижа рабочих и инженерно-технических профессий;
• неразвитостью современных методов финансового менеджмента и управления издержками производства;
• низкий уровень ответственности руководителей предприятий перед учредителями за последствия принимаемых решений сохранность и эффективность использования имущества предприятия а также за финансово-хозяйственные результаты деятельности предприятия;
• небольшой размер уставного капитала акционерных обществ существенно ограничивающий масштабы деятельности предприятия;
• отсутствие эффективного механизма исполнения решений арбитражных судов особенно в части взыскания на имущество должника;
• необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса что снижает его инвестиционную привлекательность.
• отсутствие достоверной информации о финансово-экономическом состоянии предприятия для акционеров руководителей предприятия потенциальных инвесторов а также органов исполнительной власти.
• появление различных форм собственности предприятий.

     Под влиянием перечисленных факторов при  определенных условиях предприятия  фирмы корпорации в процессе своей  деятельности сталкиваются с финансовыми  затруднениями которые в конечном итоге могут привести к их неплатежеспособности. Существенную роль в этом могут сыграть, например, замедление темпов роста  или абсолютное снижение выручки  предприятия при одновременном  увеличении внешних обязательств.

     Они как правило являются результатом:

• низкой конкурентоспособности продукции которая выражается в низких потребительских характеристиках товаров и высоких ценах. В связи с падением спроса на такую продукцию происходит ее затоваривание;
• несвоевременность поступления выручки при продаже продукции и растущие неплатежи предприятию за отгруженную им продукцию из-за невыполнения покупателем своих обязательств в связи с чем у предприятия образуется огромная дебиторская задолженность. Существенную роль в ее образование играет и задолженность государства за произведенную и поставленную по его заказу но неоплаченную продукцию. Дебиторская задолженность предприятия как результат невыполнения государством своих обязательств становится причиной роста кредиторской задолженности предприятия перед поставщиками персоналом и т.п.
• осуществление предприятием неэффективного долгосрочного инвестирования в проекты, которые не гарантируют соответствующего роста выручки. Здесь может быть разрывы между осуществленными вложениями и перспективами прироста выручки;
• низкий удельный вес денежной составляющей в выручке от реализации продукции в связи с бартерным характером товарных отношений между предприятиями;
• большую нагрузку на финансы предприятия платежей организациям-монополистам продающими электроэнергию газ тепло и воду а также расходов по содержанию ведомственного жилого фонда оставшегося в ведении предприятия;
• неиспользуемые в результате сокращения производства основные фонды административные и бытовые помещения другое имущество предприятия.