Анализ эффективности использования заемного капитала

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...4

1 Заемный капитал, его необходимость  и роль в развитии предприятия……..5

1.1 Экономическая сущность, функции  и роль заемного капитала в  деятельности предприятия………………………………………………………..5

1.2 Классификация и источники финансирования заемного капитала………..8

1.3 Система показателей и методика  анализа эффективности использования  заемного капитала………………………………………………………………...9

2 Анализ эффективности использования  заемного капитала на примере ОАО «ТНК ВР Холдинг»……………………………………………………………...18

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «ТНК-ВР Холдинг»…………………………………………………………………………18

2.2 Анализ состояния и движения  заемного капитала ОАО « ТНК ВР Холдинг»…………………………………………………………………………22

2.3 Анализ эффективности использования заемного капитала ОАО «ТНК ВР Холдинг»…………………………………………………………………………24

3 Разработка рекомендаций по  повышению эффективности использования  заемного капитала……………………………………………………………….31

Заключение ……………………………………………………………………....35

Список использованных источников…………………………………………...37

Приложение А Классификация привлекаемых заемных средств…………….39

Приложение Б Корпоративная структура группы компаний ТНК-ВР по состоянию на 31 декабря 2010 года…………………………………………….40

Приложение В Организационная структура управления ОАО «ТНК-ВР Холдинг» на 2010 год……………………………………………………………41

Приложение Г Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК ВР Холдинг» за 2008-2010 гг…………………………………………………………………………………..42

Приложение Д Отчет о прибылях и убытках ОАО « ТНК ВР Холдинг» за 2008-2010 гг………………………………………………………………………48

Приложение Е Рекомендации для разных типов бизнеса и способов финансирования………………………………………………………………….54

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

 

Развитие мировой экономики  обусловило имеющееся разнообразие источников, форм и условий привлечения  заемного капитала. Предприятие привлекает заемный капитал через государственные структуры и частные финансовые институты, которыми в настоящее время выступают кредитные организации, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании. Заемный капитал может быть получен у предприятий-партнеров. В последнее время появляются новые инструменты привлечения заемного капитала на финансовом рынке. В условиях современной России, например, активно развивается рынок корпоративных облигаций. Появление новых инструментов привлечения заемного капитала сопровождается формированием соответствующей законодательной базы. В сложившихся условиях предприятия должны с особой тщательностью выбирать инструменты привлечения заемного капитала и их параметры, то есть научиться управлять заемным капиталом для решения поставленных задач.   

Эффективное управление заемным капиталом в структуре  капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его  деловой оборот, увеличить рентабельность самого процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия. Эффективное управление заемным капиталом также стимулирует инвестиционную деятельность и выполнение социальных обязательств. Этим и обуславливается актуальность темы курсовой работы. Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала.

Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать  число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага. Заемный капитал – это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. Одним из источников формирования заемного капитала является банковский кредит, проблемы привлечения и использования которого будут рассмотрены в данной работе. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятий на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки. Цель курсовой работы – на основе методики экономического анализа изучить пути повышения эффективности использования заемного капитала. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи курсовой работы:

-    изучить понятие  и сущность заемного капитала, его необходимость и роль в развитии предприятия;

-    рассмотреть  систему показателей эффективности  использования заемного капитала;

-    выбрать методику  и провести анализ эффективности  использования заемного капитала  предприятия на примере ОАО "ТНК ВР Холдинг”;

-    разработать рекомендации по повышению эффективности использования заемного капитала .

Объектом исследования выбрано предприятие ОАО "ТНК ВР Холдинг", осуществляющее следующие виды деятельности:

- разведка и разработка  нефтяных и газовых месторождений;

- добыча, транспортировка, подготовка, прием, хранение, переработка и реализация углеводородного сырья (в том числе нефти, газа и газового конденсата) и продуктов его переработки;

- переработка нефти, производство и реализация нефтепродуктов, газа, продукции органического синтеза, продукции неорганической химии, удобрений, полимеров, пластических масс, товаров бытовой химии, производство катализаторов и металлопродукции;

- оптовая и розничная торговля моторным топливом, включая авиационный бензин, прочим жидким и газообразным топливом;

- осуществление снабженческо-сбытовой  деятельности;

- иные виды деятельности, не запрещенные законодательством.

  Теоретической основой написания курсовой работы послужили работы таких авторов как Стоянова Е. С., Донцова Л.В., Никифорова Н.А. и других. Также в работе использованы периодические издания, и ресурсы сети интернет.

Для решения  поставленных задач использованы такие  методы, как метод наблюдения, исследования, метод сравнения, метод статистического анализа и математические методы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Заемный капитал,  его необходимость и роль в  развитии предприятия

 

1. Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала в деятельности предприятия

 

 

Формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.

Заемный капитал –  это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая  не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

В состав заемных средств  входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение. В состав заемного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания.

Заемный капитал фирмы  представлен следующими основными  формами:

1. Долгосрочные финансовые  обязательства. К ним относятся  все формы привлеченного заемного  капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

2. Краткосрочные финансовые  обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства, различные формы кредиторской задолженности торгового предприятия и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Заемный капитал характеризуется  следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими  возможностями привлечения, особенно  при высоком кредитном рейтинге  фирмы, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста  финансового потенциала предприятия  при необходимости существенного  расширения его активов и возрастания  темпов роста объема его хозяйственной  деятельности.

3. Более низкой стоимостью  в сравнении с собственным  капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать  прирост финансовой рентабельности .

В то же время использование  заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого  капитала генерирует наиболее  опасные финансовые риски в  хозяйственной деятельности предприятия  - риск снижения финансовой устойчивости  и потери платежеспособности. Уровень  этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные  за счет заемного капитала, генерируют  меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; и т.п.).

3. Высокая зависимость  стоимости заемного капитала  от колебаний конъюнктуры финансового  рынка. В ряде случаев при  снижении средней ставки ссудного  процента на рынке использование  ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры  привлечения, так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий финансовый потенциал  своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

 

 

2. Классификация и источники финансирования заемного капитала

 

 

Заёмный капитал –  временно находящийся у предприятия  и должен быть возвращён заёмщику. К этому капиталу относят:

-  долги перед учреждениями банков;

-  долги перед бюджетом;

-  доги перед персоналом предприятия.

Заёмный капитал делят  на две группы:

- кредиты и займы;

-  кредиторская задолженность.

"Кредит в широком  смысле – это система экономических  отношений, возникающая при передаче  имущества в денежной или натуральной  форме от одних организаций или лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом".

Кредиты и займы представляют собой заёмный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года).

Кредиторская задолженность  представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде:

-   задолженности за товары, услуги перед поставщиками;

- задолженности перед бюджетом по начисленным, но неоплаченным налогам;

-   задолженности перед персоналом предприятия;

- задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению);

-   задолженности по полученным авансам;

-    задолженности по начисленным учредителям доходам.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся  все формы функционирующего на предприятии  заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении  новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам приведена в приложении А.

 

1.3 Система показателей и методика анализа эффективности использования заемного капитала

 

 

Для целей оценки управления деятельностью предприятия наука  и практика выработали специальные  инструменты, называемые финансовыми  показателями. Финансовые показатели - это микромодели финансовых и  экономических явлений. Отражая  динамику и противоречия происходящих процессов, они подвержены изменениям и колебаниям и могут приближаться или отдаляться от своего главного предназначения - измерения и оценки сущности финансового состояния.

Поэтому оценка финансового состояния  начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния.

Коэффициент независимости  определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному  капиталу по следующей формуле:

 

                            Кн = Ск / Вб ;                                                                (1)

где: Кн - коэффициент независимости ;

Ск — собственный  капитал;

Вб — авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая  сумма финансирования).

Рост его свидетельствует  об увеличении финансовой независимости  предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Достаточно высоким  уровнем коэффициента независимости  считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0,5 — 0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.

Коэффициент зависимости  характеризует долю обязательств предприятия в общей сумме капитала предприятия и рассчитывается по формуле:

 

                                          Кз = Зк / Вб ;                                                   (2)

 

где: Кз - коэффициент зависимости ;

Зк — привлеченный капитал;

Вб — авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Чем выше эта доля, тем больше зависимость  предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим  финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле:

 

                                   Кф = Ск / Зк ;                                                         (3)

 

где: Кф — коэффициент финансирования;

Ск — собственный капитал;

 Зк — заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть  деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных.

Одним из важных показателей, характеризующих  степень независимости предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале, т.е. определяется по формуле:

 

                                 Кпи = Ск + До / Вб;                                                (4)

где: Кпи - коэффициент  финансовой устойчивости;

До — долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

Вб – валюта баланса.

Финансовое состояние  предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры  источников капитала (соотношения собственных  и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала.

Оборотный капитал образуется как  за счет собственного капитала, так  и за счет краткосрочных заемных  средств. Собственный капитал в  балансе отражается общей суммой в III разделе баланса. Чтобы определить, сколько, собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств вычесть сумму долгосрочных активов предприятия.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

При этом используется коэффициент  маневренности капитала, который  рассчитывается по следующей формуле:

 

                                Кмк = Сок / Ск ;                                                      (5)

 

где: Кмк – коэффициент маневренности капитала ; Сок – собственный оборотный капитал; Ск – совокупный собственный капитал.

Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Сигнальным показателем, в котором  проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его  способность вовремя удовлетворять  платежные требования поставщиков  техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Оценка платежеспособности по балансу  осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения денежных обязательств.

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает взыскание платежных средств только за счет внутренних источников.

Для оценки ликвидности и платежеспособности используют относительные показатели (коэффициенты ликвидности). Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше эта величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент абсолютной ликвидности  определяется по следующей формуле:

 

                        Кал = ДС+КФВ / ТП ;                                                      (6)

 

где: Кал – коэффициент абсолютной ликвидности;

Дс – денежные средства;

Кфв – краткосрочные финансовые обязательства.

ТП - текущие пассивы;

Коэффициент быстрой ликвидности  определяется по следующей формуле:

 

                        Кбл = Дс + Кдз + Кфв / Кфо ;                                         (7)

 

где: Кбл – коэффициент  быстрой ликвидности;

Дс – денежные средства;

Кдз – краткосрочная  дебиторская задолженность;

Кфв – краткосрочные  финансовые вложения;

Кфо – краткосрочные  финансовые обязательства.

Удовлетворительным обычно считается значение данного показателя 0,7-1.

Коэффициент текущей  ликвидности (общий коэффициент  покрытия) показывает степень покрытия текущими активами краткосрочных обязательств. Удовлетворительным считается коэффициент  со значением больше 2,0.

 

                                  Ктл = Та /Ко;                                                        (8)

 

где: Ктл – коэффициент текущей  ликвидности;

Та – текущие активы;

Ко – краткосрочные обязательства.

В качестве конкретных цифровых показателей деловой активности предприятия принято рассматривать различные финансовые коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, позволяющие определить, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

Под оборачиваемостью оборотных  средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением дохода на счет предприятия.

Коэффициенты оборачиваемости  рассчитываются как отношение дохода от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой сумме отдельных  элементов капитала или активов, скорость оборота которых изучается.

Скорость оборота активов предприятия  принято рассчитывать с помощью формулы:

 

                             Коа = ВРП / СВА;                                                     (9)

 

где: Коа – коэффициент  оборачиваемости активов предприятия;

 ВРП – доход от реализации продукции (работ, услуг);

СВА – средняя величина активов предприятия.

Продолжительность одного оборота  в днях определяется по формуле:

 

                                      До = 360 / КоТа ;                                            (10)

 

где: До – продолжительность  одного оборота в днях;

КоТа – коэффициент  оборачиваемости текущих активов  предприятия;

Коэффициент привлечения (высвобождения) оборотного капитала в  связи с замедлением (ускорением) оборачиваемости текущих активов  рассчитывается по формуле:

 

                   Коп(в) = ∆До*ВРП/360 ;                                                    (11)

 

где: КОп(в) – коэффициент  привлечения высвобождения оборотных  средств;