Анализ факторов влияющих на инвестиционную политику РФ

Содержание

Введение………………………………………………………………………………………….3

Раздел 1. Основные теоретические термины  и понятия об инвестиционной деятельности и инвестиционной политике………………………………………………………………………4

         1.1. Понятие инвестиций, их виды………………………………………………………..4

         1.2. Становление и развитие инновационной деятельности экономики……………..11

         1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности………………..14

         1.4. Внутренние источники инвестиций………………………………………………..17

         1.5. Внешние источники инвестиций…………………………………………………..19

         1.6. Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную деятельность…………….21

Раздел 2. Характеристика сложившейся ситуации в инвестиционной политике государства……………………………………………………………………………………...31

          2.1. Механизм реализации инвестиционной политики……………………………….31

          2.2. Инвестиции в основной капитал…………………………………………………..35

          2.3. Иностранные инвестиции в РФ……………………………………………………43

Раздел 3. Анализ развития инвестиционной деятельности РФ……………………………..49

         3.1. Стратегия инновационного развития Российской Федерации………………….49

          3.2. Оценка инвестиционных решений в условиях неопределенностей……………53

Заключение……………………………………………………………………………………..56

Список литературы…………………………………………………………………………….59

Приложения…………………………………………………………………………………….60

Введение

Необходимым условием развития экономики  является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством  роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической  базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального  неблагополучия, играет привлечение  иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных  условий для устойчивого экономического роста. С позиции сущности реформирования экономики проблема повышения инвестиционной активности и улучшения инвестиционного  климата является одной из узловых.

В работе определены сущность, принципы, цели и задачи инвестиционной политики как деятельности государства, направленность на изыскание источников инвестиций и установление рациональных областей их использования, состав инвестиций, их источники, инвестиционную сферу, инвестиционный процесс и инвестиционный климат.

Объектом исследования в этой работе является определения факторов, влияющих на эффективность регулирования  инвестиционной деятельности России.

Раздел 1. Основные теоретические термины  и понятия об инвестиционной деятельности и инвестиционной политике

1. Понятие инвестиций, их виды

Развитие общества в целом и  отдельных хозяйствующих субъектов  базируется на расширенном воспроизводстве  материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и  соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста  является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестициями (инвестиционными ресурсами) являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и  модернизируемые фонды и оборотные  средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая  продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права  и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители  работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые  и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного  процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе  иностранные, а также государства  и международные организации.

Основной субъект инвестиционной деятельности (инвестор) осуществляет вложение собственных, заемных или  привлеченных средств в форме  инвестиций и обеспечивает их целевое  использование. В качестве инвесторов могут выступать:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
• отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
• иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.

Заказчиками могут быть инвесторы  и любые иные физические и юридические  лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь в предпринимательскую  и иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут  быть инвесторы и другие физические и юридические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные  организации, для которых создается  объект инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или  нескольких участников. Допускается  объединение средств инвесторами  для осуществления совместного  инвестирования. Инвесторы могут  выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также  выполнять функции любого другого  участника инвестиционной деятельности.

Все инвесторы имеют равные права  на осуществление инвестиционной деятельности. Не запрещенное законодательством  РФ и республик в составе РФ инвестирование имущества и имущественных  прав в объекты инвестиционной деятельности признается неотъемлемым правом инвестора  и охраняется законом. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры  и эффективность инвестиций и  по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги  подряда) физических и юридических  лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор вправе владеть, пользоваться и распоряжаться объектами  и результатами инвестиций, в том  числе осуществлять торговые операции и реинвестирование на территории РФ, в соответствии с законодательством  РФ.

Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством  РФ, международными соглашениями и  нормативными документами.

Государство гарантирует защиту инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. При этом инвесторам, в том числе иностранным, обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и республик в составе РФ. 

Классифицирование инвестиций производится: 
- относительно объекта приложения 
- фактора времени 
- характера использования 
       Инвестиции относительно объекта приложения. 
1. Инвестиции  в  имущество  (материальные  инвестиции).  Под  материальными инвестициями понимают инвестиции,  которые  прямо  участвуют  в  производном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов). 
2. Финансовые инвестиции – вложения  в  финансовое  имущество,  приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав  (например,  приобретение акций, других ценных бумаг). 
3.  Нематериальные  инвестиции  –  инвестиции  в   нематериальные   ценности (например,  инвестиции  в  подготовку  кадров,  исследования  и  разработки, рекламу и др.). 
          Инвестиции относительно объекта  приложения  можно  разделить  на  два вида: 
          1. Портфельные  –  вложения  в  ценные  бумаги  с  целью  последующей  игры  на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также  участия  в  управлении хозяйствующим   субъектом.   Формирование    портфеля    происходит    путем приобретения  ценных  бумаг  и  других  активов.  Портфель  –   совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих  инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.  В  портфель  могут входить ценные бумаги  одного  типа  (акции)  или  различные  инвестиционные ценности  (акции,  облигации,  сберегательные  и   депозитные   сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.). 
      2. Прямые (реальные) инвестиции – вложения частной фирмы или  государства  в производство какой-либо  продукции.  Реальные  инвестиции  состоят  из  двух различных компонентов: 
- инвестиции в основной капитал, то есть приобретение  вновь  произведенных благ,  таких  как  производственное  оборудование,  компьютеры  и  здания производственного назначения; 
- инвестиции в товарно-материальные  запасы  (оборотный  капитал),  которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию  в производственном   процессе,   или   нереализованных   готовых   товаров. 
          Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины  запасов  капитала  в  экономической  системе;  они   столь   же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий  производственного назначения. 
         В свою очередь, реальные инвестиции можно разделить на:

- внутренние – это вложение  средств хозяйствующего субъекта  в  собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования; 
 - внешние –  это  вложения  средств  инвестиционных  институтов  в  факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта. 
К реальным инвестициям имеет смысл отнести  также  понятия  валовые  и чистые инвестиции. Чистые  инвестиции  - это  валовые  инвестиции  за  вычетом издержек на возмещение основного капитала. 
          Инвестиции по фактору времени. 
- краткосрочные инвестиции; 
- долгосрочные инвестиции; 
          Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный  доход  через регулярные  промежутки  времени.  В  основном,  это   вложения   средств   в пенсионные  и  страховые  фонды.  Страховые  компании  и  пенсионные   фонды выпускают долговые обязательства, которые их  владельцы  хотят  использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем. 
           Инвестиции по характеру использования. 
- первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при  основании или при покупке предприятия; 
- инвестиции  на  расширение  (экстенсивные  инвестиции),  направляемые  на расширение производственного потенциала; 
-  реинвестиции,  т.е.  использование  свободных  доходов,   полученных   в результате реализации инвестиционного проекта, путем  направления  их  на приобретение  или  заготовление  новых  средств  производства   с   целью поддержания состава основных фондов предприятия; 
-  инвестиции  на  замену,  в  результате  которых  имеющееся  оборудование заменяется новым; 
-  инвестиции   на   рационализацию,    направляемые    на    модернизацию технологического оборудования или технологических процессов; 
- инвестиции на изменения программы выпуска продукции; 
-  инвестиции  на  диверсификацию,  связанные  с  изменением   номенклатуры изделий, созданием новых видов  продукции  и  организацией  новых  рынков сбыта; 
-  инвестиции  на  обеспечение   выживания   предприятия   в   перспективе, направляемые на НИОКР,  подготовку  кадров,  рекламу,  охрану  окружающей среды; 
- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций; 
- рисковые инвестиции, или венчурный капитал – инвестиции в  форме  выпуска новых акций,  производимые  в  новых  сферах  деятельности,  связанных  с большим риском. Венчурный   капитал  инвестируется  в  несвязанные  между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных  средств.  Такие капиталовложения, как правило, осуществляются  путем  приобретения  части акций предприятия – клиента или предоставления ему ссуд, в  том  числе  с правом конверсии последних в акции.

Инвестиционная  деятельность осуществляется на рынке  инвестиций, который распадается  на ряд относительно самостоятельных  сегментов, включая рынок капитальных  вложений в воспроизводство основных фондов, недвижимости, ценных бумаг, интеллектуальных прав и собственности, инвестиционных проектов. При общих принципах  инвестиционной деятельности эти рынки  различаются объектами инвестиций

Состояние инвестиционного  рынка и его сегментов характеризуется  такими показателями, как спрос, предложение, цена, конкуренция. Поскольку инвестиционный рынок во многих своих сегментах  находится на этапе становления, то вышеуказанные показатели постоянно  меняются, что отражает изменчивость экономики РФ.

Последовательность  действий при изучении конъюнктуры  инвестиционного рынка следующая.

1. Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.
2. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики.
3. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.
4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка.
5. Разработка стратегии инвестиционной деятельности предприятия.
6. Формирование эффективного инвестиционного портфеля предприятия, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции.
7. Управление инвестиционным портфелем предприятия (диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.).

Для изучения конъюнктуры инвестиционного  рынка предприятие должно строить  систему его мониторинга. Мировая  практика работы на рынках инвестиций имеет уже развитую систему индикаторов  инвестиционной привлекательности  отдельных рынков и объектов, регулярно  публикуются рейтинги объектов инвестирования, оцениваемые экспертами. В нашей  стране эта практика только начинает свое развитие. Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка направлено на оценку инвестиционного климата  страны и включает изучение прогнозов:

• динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;
• динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);
• развития приватизационных процессов;
• законодательного регулирования инвестиционной деятельности;
• развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

Изучение инвестиционной привлекательности  отдельных отраслей экономики направлено на изучение их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей. Каждый тип продукции предприятий отрасли  в развитии проходит определенный жизненный  цикл, включающий рождение, рост, расширение, зрелость и спад. Потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных  отраслей. Так, традиционно приоритетными  в РФ являются топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт, строительство.

Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей принимается  уровень прибыльности используемых активов. Исследование по приведенным  показателям дает в определенном смысле «сиюминутную» оценку. Инвестиционная привлекательность должна рассматриваться  с учетом инфляционных процессов  и динамики изменения банковских ставок по кредитам. Необходимо оценить  перспективы развития отрасли и  подотраслей (устойчивость развития, обеспеченность развития финансовыми ресурсами, степень  государственной поддержки, прибыльность реализации продукции и пр.), уровни инвестиционных рисков (конкурентоспособность  предприятий и продукции в  отрасли, уровень социальной напряженности  в отрасли и пр.).

Общая оценка инвестиционной привлекательности  отраслей (подотраслей) выступает в  виде интегрального показателя. При  оценке, следует также учитывать  факторы, оцениваемые не количественно, а только качественно.

Оценка инвестиционной привлекательности  регионов играет важную роль при планировании инвестиционной деятельности. Продукция  и предприятия одной отрасли (подотрасли), находящиеся в различных регионах, имеют весьма различную привлекательность. Это зависит от таких факторов, как месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий, развитие инфраструктуры, природно-климатические  условия и наличие ресурсов и  пр.

Оценка инвестиционной привлекательности  регионов РФ проводится по различным  значимым факторам, и показатели региона  сравниваются со средними показателями по РФ.

Оценку можно производить как  по всем факторам равнозначно," так  и ранжировать их по степени значимости. Это зависит от конкретного региона, постановки задачи прогнозирования  инвестиционной привлекательности, выбора определенной отраслевой направленности инвестиций и т.д.

Дальнейшее углубление в оценку инвестиционной привлекательности  предполагает оценки инвестиционной привлекательности  сегментов рынка инвестиций (реальных, финансовых и инновационных конкретных проектов, предприятий, объектов). При  рассмотрении инвестиционной привлекательности  конкретного предприятия проводится финансовый анализ его деятельности по показателям финансовой устойчивости, прибыльности, ликвидности активов, оборачиваемости активов и пр.

Инвестиционная политика, как правило, формируется правительством и находит  свое отражение в федеральной  инвестиционной программе и бюджете.

Правительством принята Комплексная  программа стимулирования отечественных  и иностранных инвестиций в экономику  РФ, в которой определены;

• ключевая роль формирования капиталовложений для реформирования экономики России;
• пути реструктуризации источников инвестиций;
• приоритеты федеральной инвестиционной программы (60—70 % государственных инвестиций на социальные программы, 30 —40 % на производственную сферу);
• критерии отбора проектов, финансирование которых будет осуществляться с участием средств федерального бюджета (эффективность, окупаемость, вложения в «точки роста» экономики);
• ориентиры (примерные нормативы с учетом состояния мирового рынка капиталов) для привлечения иностранных инвестиций;
• задачи по активизации участия регионов в привлечении отечественных и иностранных инвестиций;
• пути развития инфраструктуры инвестиционного процесса (в частности, развития информационно-консультативной системы);
• задачи активизации международного инвестиционного сотрудничества, в частности, гармонизация законодательства в рамках экономического союза стран СНГ;
• увеличение объема капиталовложений по сравнению с предыдущим годом за счет всех источников.

Отдельные положения, относящиеся  к инвестиционной политике, содержатся в посланиях Президента РФ Федеральному Собранию, а также в специальных  законах.

1.2. Становление и развитие инновационной экономики

Инновационная экономика — тип  экономики, основанной на потоке инноваций, на постоянном технологическом совершенствовании, на производстве и экспорте высокотехнологичной  продукции с очень высокой  добавочной стоимостью и самих технологий. Предполагается, что при этом в  основном прибыль создаёт интеллект  новаторов и учёных, информационная сфера, а не материальное производство (индустриальная экономика) и не концентрация финансов (капитала).

Государственная инновационная политика — часть государственной социально-экономической  политики, направленной на совершенствование  государственного регулирования, развитие и стимулирование инновационной  деятельности.

Инновационная программа (инновационный  проект) межгосударственного,

федерального, межрегионального, регионального, отраслевого уровней — обоснованный интересами рынка комплекс мероприятий, согласованный по ресурсам, исполнителям и срокам их осуществления, обеспечивающий эффективную разработку, создание и освоение инновационного продукта.

Формирование инновационной экономики  – это сложный многоплановый  и длительный процесс, затрагивающий  интересы большого количества регионов, предприятий и организаций, сотен  тысяч специалистов, работающих на них. Лишь широкомасштабная государственная  протекционная политика, строгое  государственное регулирование в сочетании с механизмом цивилизованного рынка помогут осуществлению подобных сложных социально-экономических программ. Начав социально-политические и институционально - экономические преобразования, наша страна встала перед выбором наиболее перспективных направлений государственной политики, определяющих новые контуры общества. В научных исследованиях рассматривается множество вариантов развития страны, среди которых выделяются два:

• продолжение рыночных реформ при  сырьевой ориентации народного хозяйства, чреватой распадом федеративного государства;

• активизация экономических преобразований на основе стабилизации политической и законодательно-правовой системы, новой социально-экономической стратегии, а также интеграции страны в мировое  хозяйство.

Государственное внедрение инновационного развития обеспечит устойчивый спрос  на инвестиции, который может обслуживаться  инвестиционно-финансовыми структурами, денежно-кредитной системой. Формирование рынка инноваций, в свою очередь, зависит от стимулирования спроса на средства труда и импортозамещения путем приоритетного инвестирования производства наукоемких технологий, машин и оборудования для потребителей всех секторов экономики. Необходимо создание государственной институциональной  системы, интегрирующей на единой научно-методологической основе стратегию и методологию  реализации инновационное - инвестиционного  процесса, механизмы и законодательно-правовую базу, а также обслуживающие организационные  структуры. Создание эффективного механизма  инновационной деятельности и формирование инновационной экономики помогут  осуществить научно-технологический  прорыв России в XXI веке. Возможности  социально ориентированного научно технологического прорыва определяются социальными компонентами инновационной  политики, степенью их взаимодействия и важнейшими приоритетными направлениями  инновационной деятельности, что  является главным фактором этого  прорыва, социальный прогресс достигается  на основе инновационного развития, а  последнее обеспечивается социальными  условиями общества. В первую очередь, здесь важны повышение квалификации научной и технической интеллигенции  и ее социальной обеспеченности, доступность  высококачественного высшего образования  всем слоям общества, наличие у  всех слоев населения жизненно необходимых  благ.

Современная Россия обладает уникальными  национальными ресурсами, которые  будут способствовать формированию инновационной экономики, конечно  при правильном и разумном управлении ими.

Возможен весьма эффективный инновационный  путь развития экономики, предполагающий взаимосвязанное прорывное развитие научно-технической,производственной,финансовой,социальной,институциональной  и других сфер общества. При этом стержнем может стать государственный  протекционизм научно-технического развития, обеспечивающий социально  ориентированный инновационно-технологический  прорыв.

Понимая перспективность этого  направления развития экономики, многие развитые страны мира целенаправленно  осуществляют переход к непрерывному инновационному процессу в управлении экономическим ростом общественного  хозяйства. Проведение НИОКР и инновационная  деятельность занимают все большее  место в инвестиционных расходах, значительно превышая в наукоемких отраслях расходы на приобретение оборудования и строительство. Одновременно повышается значение государственной научно-технической, инновационной и образовательной  политики, определяющей общие условия  научно-технического прогресса. Постоянно  растет доля расходов на науку в  ВВП развитых стран, интенсивность  НИОКР и внедрение их результатов  в реальное производство во многом определяют сегодня уровень экономического развития страны. На долю новых знаний и изобретений, воплощаемых в  технологиях, оборудовании, системах машин, подготовке кадров, организации и  планировании производства в развитых странах, приходится не менее 60…80 % прироста ВВП. Внедрение новых наукоемких технологий и систем машин стало  ключевым фактором рыночной конкуренции, основным средством повышения эффективности  общественного производства и улучшения  качества товаров и услуг. Огромное значение государственного стимулирования научно-технического прогресса и  инновационной деятельности в обеспечении  современного экономического роста  определяется объективными свойствами инновационных процессов: высоким  риском, связанным с внедрением инноваций; зависимостью от степени развития общей  научной среды и инновационной  инфраструктуры; значительной капиталоемкостью научных исследований и опытно-конструкторских  работ по созданию инноваций; требованиями к научно-технической квалификации кадров; необходимостью правовой защиты интеллектуальной собственности.

Инновационно-инвестиционный процесс  можно понимать в узком и в  широком смысле слова. В узком  смысле слова, инновационное инвестирование представляет собой вложение средств  в новые продукты и технологии.

Замещение капиталов происходит на каждом этапе инновационного процесса. Государство финансирует фундаментальную  науку через научные гранты, вложения в инновационную инфраструктуру. Это привлекает разного рода научные коллективы, которые конкурируют между собой за получение финансирования всевозможных исследований и разработок. Задача этого этапа — получить избыток инновационных идей, понимая, что большинство из них не увенчаются успехом, но это позволяет создать условия для замещения капитала. Патенты и изобретения приобретаются частными фирмами, чьи акции покупают инвесторы в надежде на получение сверхприбыли. Таким образом инновационная экономика получает следующий приток финансирования уже не за счёт государства, а за счёт частных инвесторов.

Как только разработки достигают следующего уровня, инновационные компании вырастают  до состояния когда становятся интересными  для более крупных корпораций, инновационных и венчурных фондов и прочих организаций. Таким образом, ещё до этапа доведения будущих  разработок до опытных образцов, рынок  разогревается, начинают привлекаться иностранные инвесторы, производственные компании, покупающие разработки на основе которых они смогут запустить  технологические новинки. К примеру, корпорация Интел объявляя, что к 2015 году она создаст компьютер  на основе нанотехнологий, уже сегодня  обеспечивает рост своих акций.

1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности РФ

Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность. Регулирование  выражается в прямом управлении государственными инвестициями: системе налогов с  дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных  ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике.

Целью бюджетных инвестиций является создание мощностей по производству общественных благ (учреждений образования, здравоохранения, оборонных предприятий  и др.). Как правило, они направляются в государственный сектор. Инвестиции целесообразно учитывать в составе  целевых программ, перечень которых  утверждается законодательно. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ расходы  на финансирование бюджетных инвестиций предусматриваются соответствующим  бюджетом при условии их включения  в целевую программу в соответствии с решением органа исполнительной власти или местного самоуправления.