Анализ характеристик инвестиционных проектов

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение  
высшего профессионального образования

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  
АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ»

ИНСТИТУТ ОТКРЫТОГО И ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ

КУРСОВАЯ РАБОТА  
ЗАЩИЩЕНА С ОЦЕНКОЙ

РУКОВОДИТЕЛЬ

РАБОТУ ВЫПОЛНИЛА

Санкт-Петербург 2013

Оглавление

Введение

Инвестиционный проект — это совокупность соединенных воедино намерений и практических действий по осуществлению инвестиционных вложений, по обеспечению заданных конкретных финансовых, экономических, производственных и социальных мер с целью получения прибыли.

Оценка проектов инвестиций в действительный капитал (реальные активы) - важнейшая проблема, как экономической теории, так и хозяйственной практики. Привлечение инвестиций в национальное хозяйство является одной из главных целей экономической политики страны, решение которой позволит обеспечить экономический рост, повысить занятость населения, обновить производственные фонды.

На уровне фирм и компаний проблема оценки реальных инвестиций сводится к выбору целесообразных вариантов проектов по критериям экономической эффективности. Это достаточно ответственная задача, поскольку вложение капитала в реальные активы носит необратимый характер и, если инвестиции не окупаются, то владельцы несут потери, которые уже невозможно возместить. В то же время оценка эффективности проектов является достаточно неопределенной, поскольку требует прогнозов параметров будущей эксплуатационной стадии проекта. Поэтому инвестиционные проекты связаны с высоким риском недополучения запланированных доходов или даже с эрозией вложенного капитала.

Цель настоящей курсовой работы заключается в освоении:

• методики обоснования проектов инвестиций;
• прогнозирования критериев оценки эффективности инвестиций и их составляющих;
• прогнозирования инвестиционного и операционного бюджетов проекта;
• совмещения инвестиционных и финансовых решений;
• анализа характеристик инвестиционных проектов;
• анализа чувствительности инвестиционных проектов.

Объектом оценки в данной курсовой работе выступают долгосрочные капитальные вложения в реальные активы.

Для достижения поставленных целей в рамках курсовой работы будет рассмотрено два проекта и сделано заключениео целесообразности осуществления инвестиций в проекты.

Для обеспечения сопоставимости сравниваемых вариантов и снижения требований к компетенции аналитиков, осуществляющих оценки, методы, используемые для анализа, стандартизованы.

1 Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта

1.1 Прогнозирование бюджетов проекта

Планирование охватывает все звенья цепочки создания добавленной стоимости в коммерческой организации: закупки, производство, сбыт. Для сопоставимости и выявления значимости каждого фактора в процессе создания новой стоимости (материалы, труд, информация и др.) планирование осуществляется в стоимостных показателях. В зарубежной литературе планирование на основе денежных измерителей затрат и результатов принято называть бюджетированием.

Бюджетирование позволяет:

- согласовать деятельность  подразделения внутри компании  и подчинить ее общей стратегической  цели;

- конкретизировать поставленные  подразделениям задачи, а затем  проанализировать состояние дел  за текущий период путем сравнения  плановых и фактически достигнутых  показателей;

- реализовать систему  управления бизнесом по отклонениям, подобную системе автоматического  регулирования в технике;

- выяснить кто несет ответственность за нарушение графика выполнения работ, превышение бюджета, а кто добился экономии и создать в организации систему стимулирования к достижению краткосрочных, среднесрочных и стратегических целей компании.

На этапе технико-экономического обоснования проект рассматривается как мини-фирма, которая не привлекает внешнего финансирования. Для этой мини-фирмы на каждый год периода прогнозирования следует разработать годовые бюджеты, характеризующие движение средств.

В настоящей курсовой работе сделано предположение о том, что весь объем капитальных затрат в основной и оборотный капитал осуществляется в нулевом интервале планирования. В нулевом интервале осуществляется вся подготовительная стадия для запуска проекта.

Общий бюджет капитальных затрат включает бюджет затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (бюджет НИОКР) и бюджет капиталовложений.

Бюджет капитальных затрат включает долгосрочные вложения, которые будут окупаться чистым потоком денежных средств от операционной деятельности (табл.2).

Таблица 1 Общий бюджет капитальных затрат проектов А и Б

При расчете показателей табл.1 приняты следующие допущения:

а) затраты на НИОКР учитываются в виде капитальных затрат в основной капитал;

б) в состав капитального бюджета входят затраты в основной и оборотный капитал.

Затраты в оборотный капитал приняты на уровне не ниже половины годовой потребности в оборотных средствах в первом интервале прогнозирования по данным табл.9. Эти затраты необходимы для того, чтобы запустить и поддержать проект до момента, когда операционные затраты будут окупаться выручкой от продаж. Если в составе инвестиций не учитывать потребностей проекта в оборотном капитале, то при реализации проекту будет не хватать средств для того, чтобы профинансировать операционные затраты, пока выручка от продаж (поток поступлений) не достигнет уровня, позволяющего финансировать эти затраты.

По данным, полученным из таблицы можно  сделать вывод, что по проекту А капитальные затраты меньше чем по проекту Б.

Следует отметить, что капитальный бюджет может быть составлен достаточно надежно, поэтому все его параметры отнесены к текущему периоду времени (интервалу 0), для которого известны цены, объемы затрат и другие показатели, необходимые для расчетов. Определение показателей будущих интервалов планирования связано с необходимостью прогнозирования, а значит с вероятностными оценками их значений. Неопределенность будущих значений показателей проекта тем выше, чем шире горизонт прогноза.

Бюджет продаж включает в себя прогнозирование денежных поступлений от продажи товаров и услуг. Предполагается, что в течение рассматриваемого года все проданные товары будут оплачены покупателями. Другими словами весь объем дебиторской задолженности покупателей в течение года погашается к концу года. В таблицах 2А и 2Б представлен прогнозируемый график ожидаемых денежных поступлений от продаж.

Таблица 2А Бюджет продаж проекта А

Таблица 2Б Бюджет продаж проекта Б

Из таблиц 2А и 2Б мы видим, что в рамках обоих проектов ожидаемый объём продаж выходит на стационарный уровень с 1 периода прогнозирования. Цена реализации в течении всех интервалов планирования остается неизменной, следовательно, и выручка не меняется, но в проекте А цена реализации выше, из чего следует, что и выручка от продаж данного проекта больше.

Бюджет производства составляется в физических единицах измерения продукции. В нем учитывается: бюджет продаж, увеличение или уменьшение запасов готовой продукции за год, загрузку производственной мощности проекта. При прогнозировании бюджета проекта производства, с одной стороны необходимо, чтобы загрузка рабочих и оборудования была полной, а с другой - следует учитывать, как компания удовлетворяет спрос потребителей.

Прогноз бюджета производства, шт., в натуральном выражении представлен в таблицах 3А и 3Б.

Таблица 3А Бюджет производства проекта А

Таблица 3Б Бюджет производства проекта Б

Из таблиц 3А и 3Б мы видим, что оба проекта выходят в стационарный режим начиная со второго интервала планирования,проекты удовлетворяют запросы  промежуточных потребителей, загрузка мощностей высокая, составляет 90%, при низких складских запасах.

Прогнозирование потребностей производства по основным материалам и комплектующим изделиям и их запасов на складе сведено в бюджете прямых материальных затрат по проектам (табл.4А и 4Б).

При прогнозировании показателей сделаны следующие допущения:

а) Запас на конец периода принят в размере 10% от потребности следующего периода, а запас на начало периода равен остатку на конец предыдущего периода.

б) основные материалы, потребляемые в течение года, оплачиваются в течение того же года. Другими словами, кредиторская задолженность продавцам материалов погашается к концу каждого года.

Таблица 4А Бюджет прямых материальных затрат проекта А

Таблица 4Б Бюджет 1прямых материальных затрат проекта Б

По данным таблиц 4А и 4Б мы видим, что в рамках обоих проектов в первом интервале прогнозирования материальных затрат потребуется больше, чем в стационарном режиме. Это связано с большим количеством к производству, что, в свою очередь, с необходимостью обеспечения запасов на конец предыдущих и начало последующих интервалов.

Бюджет прямых затрат на труд включает прогнозирование потребностей изготовления продукции в рабочем времени и оценку стоимости прямых затрат на труд. В случае для установления стоимости прямых затрат на основные материалы и прямых затрат на труд  требуется конструкция и технология изготовления изделия.

В конструкторской  и  технологической  документации указаны нормы расхода материалов и комплектующих изделий, нормы расхода затрат  труда по видам работ, квалификация работающих и соответствующие квалификации нормативы заработной платы персонала.

Таблица 5А Бюджет прямых затрат на труд Проект А

Таблица 5Б Бюджет прямых затрат на труд Проект Б

Из таблиц 5А и 5Б мы видим, что стоимость прямых затрат на труд в первом прогнозируемом периоде по  проекту Б выше, чем в аналогичном периоде по проекту А, т.к. изначально количество к производству в проекте Б – выше, чем в проекте А.Начиная со второго периода стоимость стационарна и одинакова по двум рассматриваемым проектам.

Бюджет производственных накладных расходов включает затраты на производство, отличные от прямых материальных затрат и затрат на труд: оплата вспомогательных материалов; энергии; топлива на технологические цели и др. Бюджет производственных накладных расходов включает постоянную и переменную составляющие. Переменная составляющая затрат бюджета определяется объемом произведенной продукции по формуле: