Анализ источников финансирования

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения дохода (прибыли) .

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты хозяйственной деятельности для получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого опирается на рыночные принципы и связано с факторами риска, времени и ликвидности.

Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:

- она является основной  формой роста операционной деятельности  организации и носит второстепенный  характер по отношению к ее  задачам и целям;

- формы и методы инвестиционной  деятельности менее зависит от  отраслевых особенностей организации, чем деятельность организации, направленная на извлечение прибыли;

- объемы инвестиционной  деятельности предприятия определяются  неравномерностью по отдельным  периодам;

- инвестиционная деятельность  формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности (от первых инвестиционных затрат до получения доходов и несения фактических расходов от ликвидации активов); 
- инвестиционной деятельности присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционные риски», который обычно превышает операционные риски;

 

1. Основные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия

 

Под источниками финансирования инвестиций понимаются фонды и потоки денежных средств, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. Объем и структура этих источников определяют перспективы развития инвестиционной сферы, стабильности и темпы роста национальной экономики.

Под инвестициями понимают: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательскую деятельность.

Инвестиции могут быть классифицированы по определенным признакам. По объектам инвестиционной деятельности различают реальные и финансовые  инвестиции.

Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в увеличение товарно-материальных ценностей и в другие объекты, связанные с осуществлением производственной деятельности предприятия.

Под финансовыми инвестициями понимают вложение капитала в различные финансовые  инструменты, в основном в акции, облигации и другие ценные бумаги.

Реальные инвестиции подразделяются на следующие группы:

- инвестиции, направленные  на повышение эффективности производства. К ним можно отнести замена  оборудования, модернизацию основных  фондов;

- инвестиции в расширение собственного производства. Это инвестиции с целью расширения объема выпускаемой продукции;

-  инвестиции вложенные  в собственное производство или  применение новых технологий. Эта  группа включает инвестиции вложенные  в реконструкцию  существующих  предприятий на новую продукцию, создание новых предприятий;

- инвестиции в чужое  производство для обеспечения  государственного заказа другого  заказчика.

Финансовые инвестиции разделяю на:

- Вложения в ценные  бумаги, в том числе – государственные  и корпоративные;

-  Вложения в банковские  депозиты и сертификаты.

Инвестиции различаю по видам:

1. краткосрочные — до  одного года;

2. среднесрочные — 1-3 года;

3. долгосрочные — свыше 3-5 лет.

Таким образом, главной задачей инвестиций является получение инвестором дохода при минимальном уровне риска.

В Российской Федерации среди источников инвестиционной деятельности обычно выделяют:

1. Чистую прибыль, амортизационные  отчисления;

2. Средства полученные от эмиссий  акций, паевых взносов 

3. Средства полученные от эмиссий  акций, паевых и других взносов юридических и физических лиц в уставный капитал;

4. Денежные средства вложенные  в долевое участие в строительство  объектов (проектно - изыскательные  работы);

5. Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной  и возмездной основе, а также средства бюджетов субъектов Российской Федерации;

6. Средства, предоставляемые в форме  кредитов и займов, иностранными  инвесторами в уставный капитал  российских предприятий.

1.1 Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия

 

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определения источников финансирования и инвестиций и их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

При всем многообразии источников финансирования основными методами инвестирования являются:

— осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

— акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

— кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

— лизинг;

— бюджетное финансирование;

— смешанное финансирование (на основе различных комбинаций этих способов);

—  финансирование инвестиционных проектов, где источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Суть этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учётом распределения риска между участниками проекта.

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (самофинансирование) как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).

Вторым крупным источников финансирования инвестиций в основные фонды являются амортизационные отчисления. Амортизация -  это процесс переноса стоимости основных средств на стоимость произведенной и проданной конечной продукции по мере их износа, как материального, так и морального в течение нормативного срока.

Необходимо отметить, что из всех источников финансирования, собственные источники являются самыми надежными. Их недостатком можно считать то, что они могут быть использованы только для реализации мелких проектов. Поэтому крупные инвестиционные проекты финансируются и за счет собственных источников, и за счет заемных.

Акционирование  (сюда  также  относятся  паевые  и  иные  взносы  в  уставный  капитал)  предполагает  либо  дополнительную  эмиссию  акций  действующего  предприятия,  либо  создание  нового  предприятия. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

- проведение дополнительной  эмиссии акций действующего предприятия, являющегося акционерным обществом, в целях финансового обеспечения  реализации инвестиционного проекта;

-  привлечение дополнительных  средств учредителей в виде инвестиционных взносов, вкладов, паев для реализации инвестиционного проекта;

- создание нового предприятия, направленного на реализацию  инвестиционного проекта.

Одним из способов долгосрочного финансирования предприятия может выступать лизинг. Лизинг - это комплекс экономических отношений, возникающих при передаче объекта движимого и недвижимого имущества во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду.

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержке. К бюджетным источникам относятся средства федерального бюджета, бюджетов субъектов федерации и местных бюджетов. Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности и юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Финансирование осуществляется в соответствии с уровнем принятия решения. Бюджетное финансирование осуществляется с соблюдением ряда принципов: получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат и целевое использование бюджетных ресурсов, что означает использование данных ресурсов по утвержденному бюджету на соответствующий год, с целью осуществления контроля.

Смешанное финансирование осуществляется на безвозвратной и возвратной основе - за счет собственных средств предприятия и за счет федерального бюджета. Капитальные вложения вносятся инвесторами на счет банков по договоренности сторон.

Финансирование инвестиционной деятельности предприятия может осуществляться через целевые комплексные программы. Эти программы представляют собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационных и других мероприятий, согласованные по ресурсам, направленных на решение проблем в области экономического, экологического, социального и оборотного развития страны.

Проектное финансирование представляет собой финансирование проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают проект с точки зрения того, принесет ли проект такой уровень дохода, который обеспечит погашение внесенной инвестором ссуды, займов или других видов капитала. В развитых странах этот метод используется уже десятилетиями. В России он начал применяться сравнительно недавно.

Приведенные выше методы являются традиционными формами финансирования инвестиций. Существуют также особые формы финансирование инвестиционных проектов, такие как лизинг, ипотечное кредитование и венчурное финансирование. Эти формы финансирования появились в 50 – 60-х годах XX века в развитых странах с рыночной экономикой. Их возникновение обусловлено потребностью в инвестициях в условиях НТП и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов финансирования.

Особенностью лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключается в следующем:

- объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который  приобретает оборудование за свой счет;

- срок лизинга, как правило, меньше  срока физического износа оборудования;

- по окончанию действия контракта  лизингополучатель может продлить  аренду по льготной ставке  или приобрести имущество которое  он арендует по остаточной стоимости;

- в роли лизингодателя обычно  выступает кредитно-финансовый институт - лизинговая компания, банк.

Ипотечное кредитование представляет собой более надежную форму гарантии погашения ссуды под недвижимое имущество, владелец которого не лишен права распоряжения им. Ипотека разрешает кредитору в случае неуплаты долга в срок взыскать и продать собственность заемщика. Другими словами ипотека – это залог недвижимого имущества с целью получения денежной ссуды.

Венчурное инвестирование обеспечивает высокие темпы роста организаций, финансируя их на этапе, когда иные финансовые источники остерегаются от рискованного вложения средств. Венчурное инвестирование стартовый подъем для создания новых предприятий.

Каждая из форм финансирования по-разному влияет на отдачу на собственный капитал и показатели финансовой устойчивости компании. Поэтому, рекомендуется комбинировать источники финансирования.

 

1.2 Анализ источников средств предприятия и методов финансирования

 

Капитал это совокупность материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых для получения прибыли, дополнительных материальных благ.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является  собственный капитал (рис.1). Он состоит из уставного капитала, накопленного капитала (резервного и добавленного капитала, фондов накопления, нераспределенной прибыли) и прочих поступлений (целевого финансирования, благотворительных пожертвований и др.).

Главным источником увеличения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления, фонд социальной сферы, резервный. Если предприятия является убыточным, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

 

Рис.1 Состав собственного капитала предприятия

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он представляет собой основу самостоятельности и независимости. Характерная черта собственного капитала, в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему признаку. Следовательно, чем выше доля собственного капитала в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше барьер, защищающий кредиторов от возможных убытков, и меньше риск потери.

Собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако финансирование деятельности предприятий только за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно если производство носит сезонный характер. Тогда в некоторые периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если средства предприятия создавались в большей части за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет нестабильным, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, которая нацелена на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

К минусам этого источника финансирования также относится сложность процедуры привлечения, высокая зависимость ссудного процента от  конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с  этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Финансовое положение предприятия во многом зависит от  того насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала.

 

2. Анализ источников финансирования

2.1 Организационная  характеристика предприятия

 

ООО «СтройДеталь» - современная компания, идущая по пути активного развития. Является коммерческой организацией, созданной в организационно-правовой форме как общество с ограниченной ответственностью, в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации. Общество действует на основании законодательства Российской Федерации и устава.

Основная цель организации - получение прибыли.

Целью деятельностью компании является насыщение рынка услугами и  товарами.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:       

- выполнение отдельных видов  строительных и монтажных  работ;        

- выполнение ремонтно-строительных  работ;

Компания имеет право осуществлять любые виды деятельности, предусмотренные лицензией и сопутствующие виды деятельности.

Общество работает по упрощенной системе налогообложения.

Так как ООО «СтройДеталь» является акционерным обществом, то соответственно, решение о распределении чистой прибыли принимает общее собрание акционеров.

 

2.2. Анализ источников собственных средств организации

 

Собственными источниками финансирования являются:

1. Уставный капитал - совокупность вкладов в имущество при создании коммерческих организаций для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами или законодательством. Размер уставного капитала определяется учредительными документами и изменяется только после решения учредителей с внесением соответствующих изменений в учредительные документы.

Вкладом в уставный капитал могут быть денежные средства, ценные бумаги, различные материальные ценности и имущественные права, имеющие денежную оценку.

2. Добавочный капитал представляет собой прирост капитала организации, образовавшегося в результате переоценки объектов основных средств производственного назначения, получения эмиссионного дохода в результате размещения акций, безвозмездно полученного имущества.

3. Резервный фонд - это фонд собственных средств предприятия, созданный в соответствии с законодательством и учредительными документами за счет отчислений от прибыли . Использовать резервный фонд как в обязательном, так и в добровольном порядке, можно лишь на покрытие убытка от деятельности организации в целом, покрытие убытков за счет этих источников по отдельным хозяйственным операциям не предусмотрено.

4. Нераспределенная прибыль - это часть чистой прибыли, которая не была распределена организацией в отчетом году. Этот показатель отражает конечный финансовый результат деятельности организации в отчетном году.

Результаты анализа динамики и структуры источников собственных средств предприятия приведены в таблице 1.

Показатели	На начало периода 2013 года	На конец периода 2013 года	Удельный вес, %	Отклонения (по сумме)	Темп роста, % (по удельному весу)	Темп прироста
Источники собственных средств:							107,7	7,70
уставный капитал			0,063	0,059		-0,005	100,0	0,0
собственные акции
добавочный капитал			89 ,28	85,14		-4,142	102,71	2,71
резервный капитал			1,65	0,04	-25199	-1,602	2,94	-97,06
нераспределенная прибыль			9,01	14,75		5,748	176,45	76,45

Таблица 1. Анализ структуры и динамики источников собственных средств

По результатам данной таблицы мы видим, что в источниках собственных средств наибольший вес имеет добавочный капитал. Удельный вес уставного капитала незначительный. Резервный фонд составляет небольшую долю источников собственных средств. Причем, за анализируемый период произошло уменьшение суммы резервного фонда на 97,06 %. Это свидетельствует о трудностях в организации в отчетном году. В целом увеличение источников собственных средств произошло на 7,7%.

 

2.3 Анализ заемных средств организации

 

Для осуществления деятельности и развития предприятия организации вынуждены использовать помимо собственных средств в качестве источников финансирования заемные и привлеченные средства.

Долгосрочные заемные средства - это кредиты и займы, по лученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. Долгосрочные кредиты и займы привлекаются для целей капитального строительства, модернизации производства и т.д. Ставка процента по долгосрочным заемным источникам, выше чем по краткосрочным.

Краткосрочные заемные средства - это обязательства, срок погашения которых не превышает года. Такие средства привлекаются для пополнения оборотных средств, например, для покупки сырья и материалов.

В анализируемой организации, а именно в ООО «СтройДеталь», долгосрочные кредитные ресурсы составляют незначительный объем от общей суммы источников финансирования, 0,5 % на начало 2013 года, 0,3% на конец 2013 года. Сумма долгосрочных кредитных ресурсов за 2013 год снизилась на 21,3%. Краткосрочные кредитные ресурсы составляют 1,7% от общей суммы источников финансирования.

В качестве временных источников финансирования  организации используют кредиторскую задолженность. Кредиторская задолженность, возникает в случае, если дата поступления услуг (работ, товаров, материалов и т. д.) не совпадает с датой их фактической оплаты. К кредиторской задолженности, в частности, относятся задолженность организации поставщикам и подрядчикам за полученные от них материальные ценности (работы, услуги) , задолженность своим работникам по заработной плате, задолженность по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, задолженность по претензиям и прочая. Анализ кредиторской задолженности имеет важное значение для принятия эффективных управленческих решений и для оценки финансовой устойчивости организации.

Наименование показателя	Уровень показателя, тыс. рублей в 2012 году	Изменения в  2013 году	Абсолютное	Относительное
Общая сумма кредиторской задолженности	141,212	143,899	+2,687	1,90%
В том числе
Поставщики, подрядчики	76,315	68,329	-7,986	10,46%
Задолженность по оплате труда	34,200	29,890	-4,310	12,60%
Задолженность по налогам и сборам	10,329	13,120	+2,791	27,02%
Прочие кредиторы	20,368	32,560	+12,192	59,86%

Таблица 2. Анализ динамики дебиторской задолженности за 2012-2013 года. (тыс.рублей)

По данным таблицы видно, что величина кредиторской задолженности в 2013 году по сравнению с 2012 годом увеличилась на 2,687 тыс. рублей, что в относительном выражении составило 1,90%. Прежде всего, произошло значительное увеличение по статьям задолженность по налогам и сборам и прочие кредиторы.

Величина и динамика кредиторской задолженности непосредственно связана с финансовой устойчивостью организации.

На величину кредиторской задолженности оказывают влияние разных факторов, например, объемы продукции, кредитная политика основных поставщиков организации и общее финансовое положение организации.

 

2.4 Анализ финансовых  результатов организации

 

Финансовый результат является основным показателем хозяйственной деятельности организации и представляет собой прирост (уменьшение) стоимости собственного капитала компании за отчетный период, т.е. отражает изменение собственного капитала за определенный период в результате производственно-финансовой деятельности компании. Финансовый результат деятельности организации выражается в форме прибыли или убытка.

Экономической базой формирования финансовых результатов являются доходы и расходы организации.

Доходами организации является увеличение экономических выгод в результате поступления активов и погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации.

Расходы организации -  это уменьшение экономических выгод в результате денежных средств, иного имущества или возникновение обязательств, приводящее к уменьшению капитала организации, за исключением уменьшения вкладов по решению собственников имущества. 
Расходы организации представляют собой совокупность использованных ею средств, относящихся к активам, если они способны приносить доход в будущем, или к пассивам, если этого не произойдет, то есть доходы организации уменьшатся.

Прибыль является:

-основным внутренним источником  текущего и долгосрочного развития  организации;

- главным источником возрастания  рыночной стоимости организации;

- индикатором кредитоспособности  организации;

- главным интересом собственника;

- гарантом возможности  выполнения организацией своих  обязательств перед кредиторами  и государством.

Финансовый результат деятельности организации определяется абсолютными и относительными показателями.

К абсолютным показателям относятся:

1. Валовая прибыль - разность  между выручкой от продаж и  себестоимости проданной продукции:

Рвал = N - C,

где N - выручка от продажи товаров, работ, услуг;

С - себестоимость проданных товаров, работ, услуг.

2. Прибыль (убыток) от продаж - разность между выручкой от продаж и полной себестоимости проданной продукции, включающей в себя себестоимость проданной продукции, управленческие и коммерческие расходы:

Рпрод = Рвал - Ур - Кр,

где Ур - управленческие расходы;

Кр - коммерческие расходы

3. Прибыль (убыток) от налогообложения  рассчитывается:

Рн = Рпрод + прочие доходы - прочие расходы.

4. Чистая прибыль (убыток) = Рн - отложенные налоговые активы + отложенные налоговые активы - отложенные налоговые обязательства - текущий налог на прибыль.

Чистая прибыль (убыток) является конечным финансовым результатом и отражает изменение собственного капитала за определенный период времени.

Для того, чтобы правильно принять управленческие решения по вопросам увеличения прибыли, нужно четко классифицировать факторы роста прибыли. Факторы можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся:

1. Рыночно - конъюнктурные факторы. К ним относятся разнообразие деятельности организации, конкурентоспособность, организация эффективной рекламы и т.д.;

2. Хозяйственно - правовые  и административные факторы. К  ним относятся налогообложение, правовые акты, постановления и  положения регламентирующие деятельность организации, государственное регулирование тарифов и цен;

К внутренним факторам относятся:

1. Материально -технические. К данным факторам можно отнести  модернизацию действующего оборудования, замену устаревшего оборудования новым, более производительным, повышение уровня механизации и автоматизации производства, внедрение новых, прогрессивных, в том числе ресурсосберегающих технологий, использование новых, прогрессивных видов сырья и материалов, в том числе материалов с заранее заданными свойствами, использование новых источников энергии, повышение конструктивной технологичности изделий (разработка конструкций, снижающих трудоемкость сборки, ремонта, обслуживания), повышение качества продукции;

2. Организационно- управленческие. Это выбор стратегии и тактики действия на рынке, информационное обеспечение процессов принятия решений, эффективность управления организацией;

3. Экономические факторы. К этим  факторам относятся качество  финансового планирования в организации, использование внутренних резервов повышения эффективности деятельности, стимулирование производства и т.д.;

4.  Социальные факторы. Это повышение  квалификации служащих, улучшение условий труда.

На величину прибыли оказывают влияние также эффект производственного и финансового рычага.

Важное значение в процессе анализа имеет оценка качества прибыли. Качество прибыли - это обобщенная характеристика структуры источников формирования прибыли организации. Высокое качество операционной прибыли определяется ростом объема выпускаемой продукции, снижением операционных затрат, а низкое качество - ростом цен на продукцию без увеличения объема ее выпуска и реализации в натуральных показателях.