Анализ источников финансирования капитальных вложений. 3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение                                                                                                                   4

1.Теоретическая часть финансирования капитальных вложений.                        6

1.1 Экономическая сущность капитальных вложений и их финансового обеспечения.                                                                                                             6

1.2 Источники  финансирования капитальных вложений.                                   8

2. Анализ источников финансирования капитальных вложений                                                                                         на предприятии.                                                                                                      12

2.1. Современное финансовое состояние предприятия.                                    12

2.2 Оценка  финансового обеспечения капиталовложений  и экономическая эффективность  их осуществления.                                                                       15

3. Конструктивная  часть повышения эффективности  формирования 

источников  финансирования капитальных вложений.                                       18                                                          

3.1 Методы финансирования  капитальных вложений.                                       18                                    

3.2 Показатели эффективности  капитальных вложений.                                   22 Заключение                                                                                                             24                                                                                                             Список использованных источников                                                                   26                                                                   Приложения                                                                                         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

          Обновление основных средств субъектов предпринимательской деятельности происходит путем капитальных вложений. С помощью капитальных вложений может проводиться как простое, так и расширенное обновление необоротных активов.

Капитальные вложения - это затраты на создание новых, реконструкцию и перевооружение действующих производственных и непроизводственных основных и нематериальных активов. К капитальным вложениям относятся: затраты на возведение зданий, сооружений и других объектов инвентарного характера; стоимость приобретения оборудования и инвентаря, которые входят в смету строительства, затраты на их монтаж и введение в эксплуатацию; затраты на приобретение машин и оборудования, которые не входят в сметы строительства; затраты на проектно-поисковые работы; затраты на отведение земельных участков под строительство; затраты на технический надзор за строительством; затраты на научно-исследовательские работы, предусмотренные в сметах на строительство; другие затраты, которые не связаны с строительно-монтажными роботами, но предусмотренные сведенной сметой строительства. К капитальным вложениям нового строительства относятся вложения на строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения новосоздаваемых предприятий, зданий, сооружений, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе с целью создания новых производственных мощностей.

К капитальным вложениям по расширению действующих предприятий относят дополнительное строительство зданий и сооружений, приобретение машин и оборудования на территории действующих объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения с целью создания дополнительных или новых производственных мощностей.

К капитальным вложениям по реконструкции действующих предприятий относят переоборудование действующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, которое связано с усовершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса и осуществляется с целью увеличения производственных мощностей, улучшения качества выпускаемой продукции, выполненных работ и предоставленных услуг, а также с целью улучшения условий работы и охраны окружающей среды.

Тема данной работы является актуальной так как, систематический анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия необходимый потому, что он дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности деятельности предприятия.

          Цель работы изучить анализ источников финансирования капитальных вложений.

 Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:

- определить  роль внутреннего и внешнего  финансирования капитальных вложений  в обеспечении эффективности  деятельности предприятия;

- провести анализ  состава и структуры финансовых  ресурсов;

- рассмотреть  пути повышения эффективности  использования

финансовых  ресурсов предприятия.

Предметом исследования выступает анализ источников финансирования капитальных вложений предприятия.

В качестве информационной базы для написания  курсовой работы использовалась литература (список использованных источников), который  прилагается ниже, а также  Гражданский кодекс, Налоговый кодекс, законы, информация с сайта.

 

 

 

 

1.Теоретическая часть финансирования капитальных    

вложений.

1.1 Экономическая сущность капитальных вложений и их                                                                  

финансового обеспечения.

Капитальные вложения - затраты на создание новых, расширение, реконструкцию и модернизацию действующих основных фондов. К капитальным  вложениям на предприятиях относятся: затраты на возведение зданий, сооружений и других объектов, включая строительно-монтажные  работы, стоимость оснащения и  инвентаря, которые входят в сметы  строительств; затраты на приобретение машин и оснащения, которые не входят в сметы строительства; затраты  на приобретение транспортных средств, вычислительной техники и др.; затраты  на строительство и оснащение  жилых домов, детских дошкольных учреждений, объектов культурно-бытового назначения и др.

Понятия «капитальные вложения» являются тождественным  понятию «инвестиции». В связи  с этим понятие «капитальные вложения»  рассматривается как инвестиции, которые направленные на создания новых, расширение, реконструкцию и модернизацию действующих основных фондов.

В условиях рыночной экономики различают два  вида инвестиций: реальные и финансовые.

Реальные (прямые) инвестиции - это вложения капитала в создание средств производства.

Финансовые  инвестиции - это вложения капитала в ценные бумаги, а также его  размещение в банках, или - это активы, которые содержатся предприятием с  целью увеличения прибыли, возрастания  стоимости капитала или другой выгоды для инвестора.

Самой распространенной формой инвестиций в наше время есть реальные (прямые) инвестиции, связанные  с восстановлением основных фондов в форме нового строительства, реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы, приобретения транспортных средств, земельных участков и объектов природопользования и др.

Капитальные вложения, привлеченные в создание и восстановление основных фондов, подразделяются по назначению: на капитальные  вложения производственного и непроизводственного  назначения.

К капитальным  вложениям производственного назначения относятся затраты на объекты, которые  после завершения строительства  будут функционировать в сфере  материального производства: в промышленности, сельском хозяйстве и заготовках, водном и лесном хозяйствах, на транспорте и в связи, в строительстве, торговле и общественном питании, материально-техническом  обеспечении и сбыте. Конкретно  к капитальным вложениям производственного  назначения относятся затраты (инвестиции), вложенные в строительство производственных зданий и сооружений, реконструкцию, техническое перевооружение и модернизацию действующих предприятий, приобретение машин и оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и  др.

В состав капитальных  вложений непроизводственного назначения относятся затраты на создание объектов жилого и коммунального хозяйства, учреждений здравоохранения, физкультуры, социального обеспечения, образования, культуры, искусства, а также научно-исследовательских  и других организаций, связанных  с развитием науки (жилых домов, общежитий, бань, поликлиник, больниц, школ, библиотек, клубов, детских дошкольных учреждений, домов отдыха, оздоровительных  лагерей для детей и др.).

В зависимости  от источников финансирования капитальные  вложения бывают:

государственные - инвестиции, направленные на создание и восстановление основных фондов, источником финансирования которых  являются средства Государственного бюджета, государственных предприятий и  организаций, а также местных  бюджетов;

государственные централизованные - инвестиции, которые  направлены на создание и восстановление основных фондов и финансируются за счет средства государственного бюджета и бюджетных кредитов;

негосударственные - инвестиции, которые финансируются  за счет средств инвесторов с негосударственными формами собственности, а именно:

собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков от аварий, стихийного бедствия, денежные накопления и сбережения граждан, юридических лиц и т.д.);

заемные финансовые средства инвестора;

привлеченные  финансовые средства инвестора (средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевые и прочие взносы граждан, юридических  лиц);

бесплатные  и добродетельные взносы, пожертвования  граждан, предприятий и организаций;

средства  иностранных инвесторов (иностранные  инвестиции как прямые, так и портфельные, капитальные трансферты, кредиты);

капитальные трансферты - инвестирование капитальных  вложений путем перевода иностранной  валюты и передачи права владения иностранными ценными бумагами;

смешанные капитальные вложения - инвестиции, направленные на создание и восстановление основных фондов, в общем объеме которых есть частица государственного средства.

 

 

1.2 Источники финансирования капитальных  вложений.

Капитальные вложения предприятий - инвесторов обеспечиваются финансовыми ресурсами из разных источников. Финансовые ресурсы, которые направляются на финансирование капитальных вложений предприятий-инвесторов, могут быть сформированы за счет таких источников:

- собственных источников финансовых ресурсов инвесторов;

- заемных источников финансовых ресурсов инвесторов;

- привлеченных источников финансовых ресурсов инвесторов;

- бюджетных инвестиционных ассигнований;

- средства внебюджетных фондов;

- других собственных источников финансовых ресурсов инвесторов;

- средств иностранных инвесторов.

Состав  источников финансирования, которые  направляются на капитальные вложения, зависит от уровня централизации  осуществляемых капитальных вложений, а также от того, кто является инвестором и какую форму собственности  он представляет.

Инвестор - юридическое (физическое) лицо, которое  принимает решение о вложении собственных, заемных или привлеченных средств в форме капитальных вложений в объекты строительства.

В случаях, когда инвесторами государственных  капитальных вложений являются органы государственной власти всех уровней, источниками финансирования таких  капитальных вложений являются средства соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемные средства. Бюджетные  средства на финансирование объектов производственного назначения предприятиям выделяются в тех случаях, когда  эти объекты включены в состав целевой комплексной программы.

Объемы  бюджетных средств, которые выделяются на финансирование соответствующих  видов государственных капитальных  вложений, предполагаются в бюджетах соответствующих уровней. Объемы внебюджетных фондов, которые направляются на финансирование государственных капитальных вложений, устанавливаются при распределении средств соответствующих внебюджетных фондов. Объемы заемных средств, которые направляются на финансирование государственных капитальных вложений, определяются в виде разницы между предвиденным объемом соответствующего вида государственных капитальных вложений и имеющихся источников их финансирования.

Государственные предприятия и организации, а  также те, которые основанные на коллективной форме собственности, обеспечивают капитальные вложения собственными, привлеченными и заемными источниками финансовых ресурсов. При  этом собственные источники финансирования капитальных вложений предприятий  состоят из взносов учредителей (при создании коллективных предприятий), амортизационных отчислений, прибыли  и других источников.

При осуществлении  капитальных вложений хозяйственным  способом у предприятий создаются  дополнительные собственные источники  финансирования капитальных вложений. К ним относятся: плановые накопления; экономия по строительно-монтажным  роботам; мобилизация внутренних ресурсов в строительстве.

К другим собственным  источникам финансирования капитальных  вложений предприятий можно отнести  средства, получаемые от продажи лишних и ненужных машин, оборудования, средства от продажи ценных бумаг и др.

В составе  заемных средств источником финансирования может быть долгосрочный кредит. Объем долгосрочного кредита в источниках финансирования государственных капитальных вложений сравнительно небольшой. Переход к рынку и развитие рыночных отношений в народном хозяйстве страны должны создавать условия для расширения кредитного отношения в сфере капитального строительства.

Предусмотренные объемы источников финансирования капитальных  вложений должны быть обеспечены соответствующим  размером средств, аккумулированных, как  правило, в учреждениях банков.

Средства  бюджетов и внебюджетных фондов, которые  выделяются для финансирования капитальных  вложений, а также выделенный долгосрочный кредит концентрируются в банках на соответствующих отдельных счетах.

Собственные средства предприятий, которые выделяются на финансирование капитальных вложений, концентрируются и сохраняются, как правило, на их основных текущих счетах. Это создает предприятиям и организациям условия для оперативного маневрирования собственными средствами. В то же время, по просьбе предприятий и организаций на договорных условиях и за соответствующую плату банки могут открывать им отдельные счета для ведения учета собственных средств и их использования на капитальные вложения. Это имеет смысл в случаях, когда инвестор осуществляет значительный объем капитальных вложений и есть необходимость в точном учете средств на эту цель.

В условиях значительного снижения инвестиционных возможностей как бюджетов всех уровней, так и предприятий и организаций, вызванного кризисом в экономике, на первый план выдвигаются проблемы финансового обеспечения капитальных вложений для структурной перестройки экономики, конверсии и модернизации производства, внедрения новых технологий. Частичное решение этой проблемы может быть достигнуто за счет таких источников, как расширение эмиссии акций и облигаций, привлечение иностранных инвестиций (в том числе кредитов), использование части средств, полученных от приватизации имущества и амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов государственных предприятий, а также части средств от реализации армейской воинской техники и имущества.

Средства, которые аккумулируются на соответствующих  счетах в банках, инвесторы используют на финансирование предусмотренных  объемов капитальных вложений. Порядок  финансирования капитальных вложений зависит от того, включены ли они  в план государственных централизованных капитальных вложений или осуществляются за счет собственных средств инвесторов, а также которые конкретно  имеют место затраты (строительно-монтажные, проектные, пусконаладочные и другие работы, машины и оборудование) и  каким способом ведется строительство (подрядным или хозяйственным).

Эти факторы  обуславливают источники финансирования, расчеты, из которых оно ведётся, порядок расчетов и характер банковского контроля.

 

2. Анализ источников финансирования капитальных вложений на предприятии.

2.1 Современное финансовое состояние  предприятия.

         Предприятие является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс и является собственником своего выделенного имущества, выполняет права собственника в соответствии с целями своей деятельности и назначением имущества, имеет счета в банках, необходимые печати, штампы и бланки со своим наименованием, эмблему и прочие реквизиты юридического лица.

Все основные положения функционирования предприятия  зафиксированы в Уставе. Предприятия созданы с целью удовлетворения потребностей общества в услугах и реализации на основе полученной прибыли экономических и социальных интересов работников предприятия.

Предприятия в своей деятельности используют разные финансовые ресурсы.

Анализ структуры финансовых ресурсов предприятия - пассив баланса  (табл.1 см. Приложение 1).

В структуре  пассивов предприятий большую часть занимает собственный капитал. Он возрос на протяжении 2011 года на 1210 тыс. руб. (24,4%), а за два года с 2009г. по 2011г. на 1610 тыс. руб. за счёт увеличения количества акций акционерного общества.

В 2011г. предприятие уменьшило долгосрочные обязательства сравнительно с прошедшим годом с 1485 тыс. руб. до 1045 тыс. руб. Текущие обязательства в 2010 предприятия уменьшились сравнительно с 2009 годом на 710 тыс. руб., но в 2011г. они незначительно возросли на 33 тыс.руб. сравнительно с 2010 годом. Стоимость заемных средств, в состав которых входят кредиты банка уменьшилась, что свидетельствует о повышении независимости предприятия от заемных средств.

Динамика изменения структуры финансовых ресурсов предприятия показана на рис.1 (см. Приложение 2).

Как видно из рис.1, значительную часть в структуре пассивов предприятия  занимает собственный капитал.

Изменение удельного веса структуры финансовых ресурсов предприятия на протяжении 2009 - 2011 годов в табл.2 (см. Приложение 3).

Как видно из табл. 2 в структуре финансовых ресурсов предприятия наибольшую часть занимает собственный капитал 51,07%, 56,25%, 64,15% соответственно в 2009, 2010 и 2011 годах. Удельный вес собственного капитала предприятия на протяжении 2009-2011 лет возрос с 51,07% до 64,15%  то есть на 13,08%, в том числе на протяжении 2011 года на 7,9%. Увеличение удельного веса собственного капитала в 2011 году состоялся за счет снижения удельного веса других составных финансовых ресурсов. Так в 2011 году уменьшился удельный вес обеспечения предстоящих затрат и платежей на 0,16%, долгосрочных обязательств на 5,99%, текущих обязательств на 1,71% и доходов будущих периодов на  0,04%.  Динамика изменения удельного веса составных капитала показана на рис. 2 ( см. Приложение 4).

Как видно  из рис.2 на протяжении 2009-2011 лет в структуре капитала увеличился удельный вес собственного капитала и уменьшился удельный вес заемного капитала.

Состав и структура заемных средств предприятия показана в табл. 3 (см. Приложение 5).

В 2009 году в структуре заемных средств преобладали краткосрочные кредиты банков 33,88%. В 2010 году сумма краткосрочных кредитов банков снизилась на 707 тыс. руб. и составила в структуре заемных средств 20%. Долгосрочные обязательства в 2011 году возросли с  1210 тыс. руб. до 1485 тыс. руб., то есть на  275 тыс. руб. и на 10,82% за удельным весом. Предприятие стало привлекать в большей мере долгосрочные кредиты банков, чем краткосрочные.

Также важное место в структуре заемных  средств занимает кредиторская задолженность  за товары работы и услуги. В 2010 году она снизилась с 1224 тыс. руб. до 1045 тыс. руб. и удельный вес этого показателя уменьшился 0,93%. Не испытали значительные изменения кредиторская задолженность с бюджетом и по оплате труда, а также другие обязательства. Удельный вес кредиторской задолженности с бюджетом вырос на 1,03%, по оплате труда на 2,53%. Уровень других обязательств увеличился в 2010 году сравнительно с прошлым на 0,43%.

Как видно  из табл.4 (см. Приложение 6), в 2011 году долгосрочные обязательства уменьшились с 1485 тыс. руб.  до 1045 тыс. руб., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2011 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. руб. В 2011 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.

Также важное место в структуре заемных  средств занимает кредиторская задолженность за товары работы и услуги. В 2011 году она снизилась с 1045 тыс. руб. до 880 тыс. руб. и удельный вес этого показателя уменьшился 1,58%.

Не испытали значительные изменения кредиторская задолженность по бюджету и по оплате труда, а также другие обязательства. Удельный вес кредиторской задолженности  по бюджету увеличился на 0,44%, по оплате труда - снизился на 0,03%. Уровень других обязательств возрос в 2010 году сравнительно с прошедшим на 0,64%.

Динамика изменения структуры заемных средств показана на рис.3 (см. Приложение 7).

Как видно  из рис. 3 в структуре заемных средств значительный удельный вес занимают  долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты банков и кредиторская задолженность за работы, товары и услуги. Наибольшее значение долгосрочных обязательств наблюдается в 2010 году, а меньше всего в 2011 году.  Наибольшая стоимость краткосрочных кредитов банков наблюдается в 2009 году, а меньше всего в 2010 году. Стоимость кредиторской задолженности за товары, работы и услуги наибольшая в 2009 году, а наименьшая в 2011 году.

Таким образом, в структуре финансовых ресурсов большую часть занимает собственный капитал. Он увеличился на протяжении 2011 года на 1210 тыс. руб. (24,4%), а за два года с 2009г. по 2011г. на 1610 тыс. руб. за счет дополнительной эмиссии акций.  В 2011 году долгосрочные обязательства снизились с 1485 тыс. руб.  до 1045 тыс. руб., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2011 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. руб.. В 2011 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.

 

 

2.2 Оценка финансового обеспечения капиталовложений и экономическая эффективность их осуществления.

Обобщающим  показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников формирования запасов, который образуется в виде разницы между величиной источников формирования и стоимостью запасов.

 Условия,  по которым можно определить  тип финансовой устойчивости  предприятия, показано в табл.5 (см. Приложение 8).

±Нв - излишек (недостаток) собственных оборотных средств;

±Нд - излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов;

±Нз - излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов.

Необходимые расчеты относительно определения  типа финансовой устойчивости представлены в табл.6 (см. Приложение 9).

Таким образом, финансовое состояние предприятия в 2011 году характеризовался как абсолютно устойчивый.

Финансовая  устойчивость предприятия может  быть сохранена на существующем уровне путем оптимизации структуры  запасов и обоснованного снижения их уровня.

Потребность в оборотных средствах рассчитывается по формуле:

                    П_об = З + ДЗ – КЗ,       (1)

где П_об – потребность в оборотном капитале; З – запасы; ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность.

Таким образом, потребность в оборотных средствах  составила:

в 2010 г. П_об = 550+3410 – (1595+770) = 1595 тыс. руб.;

в 2011 г. П_об = 2145+2530 – (1408+990) = 2277 тыс. руб.

То есть в 2011 г. сравнительно с 2010 г. потребность в оборотных средствах увеличилось на 682 тыс. руб., или на 42,76%.

Для определения  планового размера в краткосрочных  займах на производственные потребности  необходимо составить соответствующие  расчеты, в которых сопоставляются суммы вложений в соответствующие  оборотные активы с имеющимися в  хозяйстве источниками их покрытия. Необходимо отметить, что такой порядок  расчета потребности в краткосрочных  займах не дает реальной картины нехватки источников формирования оборотных  активов для основной деятельности. Поэтому в банковской практике сумму  краткосрочных займов на производственные потребности рассчитывают на основе движения денежных потоков в плановом году. Отрицательная сумма покажет  плановый размер кредита. За основу при  расчетах берется остаток денежных средств на предприятии на начало планового периода, выручка от реализации продукции и прочие денежные поступления, какими должны быть покрытые соответствующие  затраты, которые связаны с основной деятельностью. При этом учитывается  изменение сумм дебиторской и  кредиторской задолженности и остатков производственных (товарных) запасов, которые возникли в процессе основной деятельности на протяжении планового  периода, то есть:

                  Ко.а. = ГКп + ГН - ГВ -(+) ДЗ±КЗ,                                           (2)

где Ко.а - кредит под оборотные активы для основной деятельности; ГКп - сумма денежных средств на начало планового года; ГН - денежные поступления от реализации продукции (работ, услуг) и другой денежной и инвестиционной деятельности; ГВ - денежные затраты планового периода, которые связанные с основным производством и другими видами хозяйственной деятельности; ДЗ - прирост (-), уменьшение (+) дебиторской задолженности, связанной с основной деятельностью; КЗ - прирост (+), уменьшение (-) кредиторской задолженности, связанной с основной деятельностью.

Для составления  расчета потребности в краткосрочных  займах используются данные годового отчета, плана экономического и социального  развития, договоров на материально-техническое  снабжение, технологические карты. Размеры плановых сумм вложений денежных средств на квартальные даты, дебиторской  и кредиторской задолженности определяются методом прямого подсчёта соответствующих показателей. В отдельных случаях допускается распределение плановых сумм за частицами вложений на квартальные даты в прошедшем году.

Кредит под  оборотные активы для основной деятельности составляет:

в 2010 г. Ко.а. = 440+10083,7-7322,3-110-78 = 3013,4 тыс. руб.;

в 2011 г. Ко.а. = 99+11000-7876+880-187 = 3916 тыс. руб.

Таким образом, потребность в банковском кредитовании основной деятельности в 2011 г. сравнительно с 2010 г. увеличилась на 902,6 тыс. руб., или на 29,95%.