Анализ коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Содержание: 
 

Введение……………………………………………………………..…………….3

1. Теоретические  аспекты  коммерческой (финансовой)

эффективности инвестиционного проекта………………………………………6

1.1 Понятие  эффективности инвестиционного  проекта………………..………6

1.2 Показатели  коммерческой эффективности инвестиционного проекта…..11

2. Анализ  организационно-экономической деятельности  ООО «Ротон»……17

2.1 Организационно-правовая  форма деятельности ООО «Ротон»…………..17

2.2 Анализ  результатов хозяйственной деятельности…………...……………22

3.Анализ  коммерческой эффективности инвестиционного проекта……..…..24

3.1 Оценка величины капитальных вложений…………………………………24

3.2 Оценка показателей коммерческой эффективности

инвестиционного проекта и его устойчивости ………………………………28

3.3 Мероприятия по эффективности дальнейшего внедрения инвестиций………….……………………………………………………...…….34

Заключение……………………………………………..……………………….35

Список  используемых источников……………………………….……………36

Приложения………………………………………………………….…….…….38 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 
 

     Актуальность  выбранной темы заключается в том, что инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, грамотного вложения финансового капитала являются обновление имеющейся материально технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности и т.д.

     Актуальность  инвестиционной деятельности компаний сегодня не подвергается сомнению. В некоторых случаях именно за счет инвестиций становится возможной реализация перспективных бизнес-идей, обновление производства, развитие его материальной и технической базы. 
При этом сам процесс привлечения инвестиций связан с длительной подготовительной работой - поиском инвесторов, формированием инвестиционного предложения, изучением рынка, проведением необходимых расчетов. В результате всей этой работы рождается основной документ для привлечения инвестиций - инвестиционный проект.

     Инвестиционный  проект становится для инвестора документом, по которому он получает представление о сущности инвестиционной идеи, о ее перспективах, о рискованности, сроке окупаемости. Составление инвестиционного проекта требует проведения ряда аналитических мероприятий, которые касаются:

• анализа внешней среды деятельности компании – изучение рынков,

тенденций их развития, конкурентной среды и  т.п.;

• анализа кадрового, технического и технологического      потенциала

компании - уровня квалификации рабочей силы, качества оборудования, используемых технологий;

• анализа маркетинговой      стратегии     компании   и      разработки

мероприятий по ее изменению (при необходимости).

     Сам инвестиционный проект представляет собой  объемный документ с необходимыми таблицами, расчетами рисков и определения доходности, графиками реализации проекта и поступления денежных средств и т.п. При этом каждый инвестиционный проект предваряет резюме, в котором все эти сведения изложены сжато, для того, чтобы потенциальный инвестор мог на основании резюме понять, насколько интересна ему реализация именно этой бизнес-идеи, и лишь затем приступать к подробному изучению инвестиционного проекта.

     Коммерческая  эффективность инвестиционного  проекта — система показателей, характеризующих целесообразность его реализации для предприятия-инициатора проекта и (или) внешнего частного инвестора.

     Предмет исследования данной курсовой работы: показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта

     Объект  исследования курсовой: коммерческая эффективность инвестиционного проекта ООО «Ротон».

     Цель  данной курсовой работы изучить показатели коммерческой эффективности инвестиционного  проекта на примере ООО «Ротон».

     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические аспекты коммерческой эффективности инвестиционного проекта,
2. Проанализировать  организационно-экономическую деятельность ООО «Ротон»
3. Провести расчет проектной производственной мощности ООО «Ротон» и определить величину капитальных вложений
4. Провести анализ коммерческой эффективности инвестиционного проекта ООО «Ротон»
5. Оценить устойчивость инвестиционного проекта.

     В процессе работы были использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации; Министерства финансов РФ; первичная учетная документация, финансовая и бухгалтерская отчетность ООО «Ротон»; учебно-методическая литература, книги, статьи ведущих отечественных ученых-экономистов: Богатина Ю.В., Бочарова В.В., Гончаренко Л.П., Паршкова А.Н., Сергеева И.В. и др. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретические  аспекты  коммерческой (финансовой) эффективности инвестиционного проекта

1.1 Понятие  эффективности инвестиционного  проекта 
 

     Любой инвестиционный проект  оценивается  с точки зрения экономической  целесообразности. Экономическая целесообразность инвестиционного проекта может заключаться в его эффективности, финансовой реализуемости и приемлемом уровне риска.

     В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов эффективность инвестиционного проекта определена как категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, целям и интересам его участников.

     Определение эффективности заключается в  корректном сопоставлении осуществленных затрат с экономическим эффектом, получаемым в результате вложения затрат. При этом под экономическим эффектом понимается категория, характеризующая превышение результатов реализации проекта (Р) над затратами  за определенный период времени (З):

     Эф = Р – З

     В общем случае под результатами проекта  понимаются последствия его реализации. На различных этапах расчета экономического эффекта виды результатов могут изменяться и выражаться в различных показателях, например чистая (нетто) выручка от обычных видов деятельности     либо доход от прочих видов деятельности. Следует иметь в виду, что результат всегда понимается как приток собственных средств организации. Так, если организация для осуществления проекта берет кредит, то приток денежных средств, связанный с получением кредита, не может рассматриваться как результат деятельности. Более того, такой приток есть будущие затраты организации.

     Затраты представляют собой более сложную  категорию. В общем случае можно  сказать, что величина средств в  денежной или натуральной форме, направленных на погашение обязательств, связанных с приобретением ресурсов для проекта, представляет собой затраты. Другими словами, затраты – это денежные средства или стоимостное выражение средств (активов) организации, переданных другим юридическим или физическим лицам в счет погашения текущих и будущих обязательств (задолженности). При этом такие обязательства возникают в связи с приобретением сырья, материалов, оплатой труда работников, социальными отчислениями и т.д.

     Особенность имеют затраты, связанные с амортизацией, то есть с возмещением ранее использованных денежных средств на приобретение амортизируемого имущества. В данном случае организация не погашает обязательства, а возвращает средства, ранее использованные для погашения обязательств.

     Также к затратам относятся резервы  на предстоящее погашение обязательств.

     Очевидно, что затраты должны возмещаться за счет получаемого дохода. Однако не все затраты, имеющие место в текущем периоде, сразу возмещаются доходом в этом же периоде. Поэтому в зависимости от срока возмещения затрат выделяют:

• текущие затраты;
• капитальные затраты.

     Текущие затраты осуществляются и возмещаются (компенсируются) в текущем (краткосрочном) периоде. Например, затраты, связанные с приобретением материальных ресурсов, заработной платой, социальными начислениями и т.п.

     Капитальные затраты осуществляются в текущем (краткосрочном) периоде, и их возмещение происходит в последующих периодах. Это, как правило, затраты, связанные с приобретением основных средств, нематериальных активов и т.п. Особенностью капитальных затрат является, как правило, их существенная величина и единовременность осуществления.

     Эффективность инвестиционного проекта  - категория,  отражающая  соответствие  проекта  целям  и интересам его участников. Эффективность проекта в целом  оценивается  с  целью  определения потенциальной  привлекательности  проекта  для  возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально - экономическую) эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

     В Методических рекомендациях по оценке инвестиционного проекта рекомендуется выделять следующие виды эффективности инвестиционного проекта:

• эффективность инвестиционного проекта в целом;
• эффективность участника в проекте. 

     Эффективность инвестиционного проекта в целом оценивается с целью обеспечения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источника финансирования и включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность инвестиционного проекта.

     Показатели  общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе  как  непосредственные  результаты  и  затраты  проекта,  так  и "внешние":  затраты  и  результаты  в  смежных   секторах   экономики, экологические,  социальные и иные внеэкономические эффекты.  "Внешние" эффекты рекомендуется учитывать в  количественной  форме  при  наличии соответствующих  нормативных  и  методических материалов.  В отдельных случаях,  когда  эти  эффекты  весьма  существенны,   при   отсутствии указанных  документов  допускается  использование  оценок  независимых квалифицированных  экспертов.  Если  "внешние"  эффекты  не  допускают количественного   учета,   следует  провести  качественную  оценку  их влияния.  Эти  положения  относятся  также  к  расчетам   региональной эффективности. 

     Показатели  коммерческой  эффективности проекта     учитывают финансовые  последствия его осуществления для участника,  реализующего инвестиционного проекта,  в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Показатели эффективности  проекта  в целом характеризуют с экономической точки  зрения    технические,   технологические   и организационные проектные решения.

     Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки его реализуемости и обеспечения заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в инвестиционном проекте включает в себя следующие виды расчетов:

• эффективность участия в проекте      предприятия,      эффективность

инвестирования  в акции предприятия (для акционеров акционерных предприятий – участников инвестиционного проекта);

• эффективность участия в инвестиционном проекте структур    более

высокого  порядка     по отношению к предприятию, в т.ч.: региональная и народнохозяйственная эффективность – для отдельного региона и народного хозяйства; отраслевая эффективность – для отдельных отраслей, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

• бюджетная           эффективность      инвестиционного           проекта

(эффективность  участия  государства в ИП с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

     В Методических рекомендациях оценку эффективности инвестиционного проекта предлагается проводить в 2 этапа:

     1) расчет показателей эффективности проекта в целом (для общественно-значимых проектов сначала рассчитывается общественная, а затем – коммерческая эффективность);

     2) уточнение состава участников, определение  финансовой реализуемости и эффективность  участника проекта для каждого из них (эффективность участия в инвестиционном проекте отдельных предприятий, акционерных обществ, региональная отраслевая эффективность).

     Далее будут рассмотрены показатели коммерческой эффективности инвестиционного  проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2 Показатели  коммерческой эффективности инвестиционного  проекта 
 

     Коммерческая (финансовая) эффективность учитывает  финансовые последствия реализации инвестиционного проекта для  его непосредственных участников, причем для каждого отдельно. Расчет коммерческой эффективности обычно включает три этапа:

• построение потока реальных денег и определение на его основе необходимого объема финансирования проекта;
• расчет показателей коммерческой эффективности;
• оценка устойчивости проекта (анализ чувствительности).

     В общем случае денежные потоки традиционного  предпринимательского проекта классифицируются по трем категориям:

• первоначальные инвестиции (капитальные вложения);
• различные потоки в операционном (производственном) периоде жизни проекта, т.е. операционные доходы (выручка от реализации или объем продаж) и операционные расходы (текущие затраты или издержки);
• завершающий денежный поток (остаточная стоимость активов).

     При осуществлении проекта выделяются три вида деятельности:

• инвестиционная;                                     
• операционная (производственная);       
• финансовая.

     В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пti и отток Oti денежных средств (Приложение 1).

     При оценке коммерческой эффективности  проекта в качестве эффекта на t-м шаге расчета выступает поток реальных денег Фt, который определяется как сумма потоков денежных средств от инвестиционной Фt1 и операционной Фt2 деятельности в каждом году осуществления инвестиционного проекта:

                                            ,                                                     

     Поток денежных средств по каждому виду деятельности определяется как разность притоков П_ti и оттоков O_ti денежных средств по каждому виду деятельности:

                                            ,                                                        

     Денежный  поток от инвестиционной деятельности Ф_t1 определяется по формуле:

     где 3 - затраты на приобретение активов (земля, здания, оборудование, нематериальные активы);

     Ум_ок - уменьшение оборотного капитала;

     П_t - поступления от продажи (сдачи в аренду) активов;

     Ув_ок - прирост (увеличение) оборотного капитала.

     Сведения  об инвестиционных затратах включают информацию, классифицированную по видам  затрат (таблица 1).  

                          Таблица 1 – исходные данные  по капитальным вложениям

     Распределение инвестиций по шагам расчетного периода  должно быть увязано с календарным  планом строительства.

     Если  по окончании реализации инвестиционного  проекта предполагается реализовать  оборудование или другой вид актива, его чистая ликвидационная стоимость учитывается как приток денежных средств на последнем шаге расчетного периода.

     Денежный  поток от операционной деятельности Фt2 (чистый приток от операций).

     В период производства (операционного  процесса) предприятие оплачивает текущие ресурсы. Соответствующие расходы называются текущими (операционными) затратами или издержками, которые включают в себя материальные, трудовые, накладные, сбытовые, административно-управленческие и некоторые другие расходы. Основной формой текущих поступлений для предприятия выступает выручка от реализации его продукции или услуг. Именно в этот период каждый инвестиционный проект должен обеспечить соответствующую отдачу в форме чистого денежного потока.

     Чистый  приток от операций на шаге t расчетного периода

     где ЧП_t - проектируемый чистый доход (чистая прибыль);

     А_t - амортизационные отчисления. Чистая прибыль определяется по формуле:

                                                  Д_t= ПР_t -   Н_t

     где ПР_t - прибыль до вычета налогов (налогооблагаемая прибыль);

     Н_t - налоги и сборы.

     Налогооблагаемая  прибыль определяется по формуле:

                   ПР_t = (B_t + Д_внt) – (ИП_t + А_здt + A_обt + ФИ_t)       

     где B_t - выручка от реализации продукции или услуг;

     Д_внt  - внереализационные доходы;

     ИП_t - издержки производства;

     А_здt A_обt - амортизация зданий и оборудования;

     ФИ_t - финансовые издержки (проценты по кредитам).

     Издержки  производства в инвестиционном анализе  делят на переменные и постоянные:

                                            ИП_t= З_перt+3_постt                                                                          

     где З_перt - переменные затраты;

         3_постt - постоянные затраты;

     Тогда:

                       ПР_t = (B_t + Д_внt) – (З_перt+3_постt + А_здt + A_обt + ФИ_t)                   

     Издержки  производства включают следующие затраты:

ИП_t = М_t + Э_t + ЗП_t + РМ_t + ЗНР_t + АНР_t + СБ_t 

     где М_t - затраты на сырье, материалы, комплектующие;

     Э_t - затраты на топливо, тепло, пар, электроэнергию и т.п.;

     ЗП_t - расходы на оплату производственного персонала, включая отчисления на социальные нужды;

     РМ_t - затраты на обслуживание и ремонт оборудования (без заработной платы), включая затраты на запчасти;

     ЗНР_t - заводские накладные расходы;

     АНР_t - административные накладные расходы;

     СБ_t - издержки сбыта и распределения

     Иногда  в издержках производства выделяется две группы издержек:

     заводские издержки ЗИ_t = М_t + Э_t + РМ_t + ЗНР_t;

     эксплуатационные  затраты ЭЗ_t = ЗИ_t + АНР_t + СБ_t.

     При формировании потоков реальных денежных средств проекта необходимо соблюдать следующие принципы.

     Денежные  потоки должны адекватно отражать экономические  интересы участников проекта. Поэтому для каждого участника должен быть определен специфический состав притоков и оттоков, по которому будет оцениваться эффективность.

     Методика  расчета каждой статьи денежного  потока должна отражать требования действующего хозяйственного механизма национальной экономики, определенные в законодательных  актах, а также принятой на предприятии  учетной политики.

     В пределах шага расчетного периода каждый элемент денежного потока должен быть отнесен к одному из трех состояний: началу шага (получение кредита), концу  шага (платежи по обслуживанию кредита), равномерным поступлениям или затратам (выручка от реализации).

     Необходимым критерием принятия инвестиционного  проекта с точки зрения коммерческой эффективности является положительное сальдо накопленных .реальных денег В, на любом шаге расчета t.

     Сальдо  накопленных реальных денег В_t определяется по формуле:

     где в_t - сальдо реальных денег на каждом шаге расчета t, определяемое по формуле

     где Ф_t3 – поток реальных денег от финансовой деятельности, определяемый по формуле

     где К_С - собственный капитал;

     КР_К, КР_Д - кредиты кратко- и долгосрочные;

     З_К - погашение задолженностей по кредитам (основной суммы);

     ДВ - выплаты дивидендов.

     Положительное значение сальдо накопленных реальных денег (В_t > 0) составляет свободные денежные средства на t-м шаге. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег (В_t < 0) свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

     Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t-м шаге расчета необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на (t-1) шаге прибавить сальдо реальных денег на t-м шаге:

     Начальное значение В_t принимается равным реальному значению текущего счета участника инвестиционного проекта на начальный момент.

     С целью сравнимости результатов  расчета и повышения надежности оценки эффективности инвестиционного  проекта рекомендуется:

     определять  поток реальных денег в прогнозных ценах;

     вычислять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах;