Анализ ликвидности баланса. 7

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ

 

Негосударственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования  «МОСКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ПРАВА»

             

                            Факультет: «Экономики и управления»

                        Специальность « Финансы и кредит»

 

                                                                                  

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

НА ТЕМУ:      «Анализ ликвидности баланса»

 

 

                                                 

 

 

                                                  Выполнил студент  5 курса  , 502 группы

     

 

 

Москва 2013 г.

 

План:

Введение……………………………………………………………………1

I. Понятие ПИФа и инвестиционного пая…………………………….2

1.1.   Инвестиционные  ПАИ и операции с ними………………………3-4

1.2.Классификация ПИФов………………………………………………5-6

II.Сущность и принципы портфельного инвестирования…………  7-10

2.1. Типы портфелей……………………………………………………...10-11

2.2. Принципы формирования  инвестиционного портфеля………   11-13

III.Инвестиционные характеристики акций , облигаций

 и портфеля  ценных бумаг……………………………………………….14-18

IV.Методы  и  приемы управления портфелем  ценных бумаг……….19-26

V.Сущность отраслевого фундаментального анализа………………...27-30

Заключение…………………………………………………………………..31

Список литературы………………………………………………………….32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Кризис, по мнению большинства  чиновников и экономистов, подходит к концу. Об этом говорит финансовая статистика в большинстве стран. Самое время задуматься о том, как выгодно разместить свои сбережения. Куда вложить деньги? Какой управляющей компании доверить свои кровные?

Работа ПИФ основана на взаимодействии ряда независимых структур, что повышает его надежность. Фонд (ПИФ как таковой) - это совокупность денег, ценных бумаг и прочего  имущества, принадлежащего вкладчикам. Это не юридическое лицо, а имущественный  комплекс. Фонд не имеет персонала, офиса и соответственно управленческих расходов, не платит налогов (во избежание  двойного налогообложения).

Думаю, актуальность этой темы безусловна, паевые фонды позволяют  инвесторам, располагающим относительно небольшими суммами, получать доход  от вложений в ценные бумаги крупнейших компаний.

Целью данной работы является исследование паевых инвестиционных фондов.

Основными задачами в этой работе является рассмотрение:

• Понятие ПИФа и инвестиционного пая.

 

• Сущность и принципы портфельного инвестирования

 

• Инвестиционные характеристики акций и облигаций и портфеля ценных бумаг

 

• Методы и приемы управления портфелем ценных бумаг

 

• Сущность отраслевого фундаментального анализа.

I. Понятие ПИФа и инвестиционного пая.

Паевой инвестиционный фонд представляет  собой имущество,  переданное инвесторами (физическими и юридическими лицами) в  доверительное  управление лицензированной управляющей компании в целях прироста этого имущества.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) -  институт  коллективного инвестирования, инструмент аккумулирования активов множества инвесторов. ПИФ -  своего  рода "денежный мешок", за счет которого осуществляются операции на  финансовом  и фондовом  рынках.   Инвестор, вложивший денежные средства в паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционного пая (пайщиком). Имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам  на  праве  общей  долевой собственности.

    Управление фондом осуществляет управляющая компания, имеющая  лицензию федеральной  комиссии  по  ценным  бумагам.   Управляющая компания может одновременно управлять несколькими инвестиционными фондами.  Фонд  считается созданным с момента регистрации  в  ФКЦБ проспекта  эмиссии  инвестиционных паев.

     В основу функционирования  паевого  инвестиционного  заложен  механизм доверительного управления. Условия договора   доверительного   управления содержатся  в  Правилах  Фонда  -   основном   документе,   регламентирующем деятельность Фонда. Правила Фонда разрабатываются управляющей  компанией  на основе Типовых правил, утвержденных Правительством.  Управляющая  компания регистрирует Правила Фонда в Федеральной комиссии по ценным  бумагам  (ФКЦБ) и публикует в средствах массовой информации.

     Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент РФ может присоединиться  к  договору  доверительного  управления. Присоединение к договору доверительного управления Фондом осуществляется путем  приобретения инвестиционных паев.

  Законодательством   установлен   перечень   активов,   которые   могут составлять имущество Фонда:

   1. Денежные средства, в том числе в иностранной  валюте;

   2. Денежные средства, размещенные на банковский вклад (депозит);

   3. Государственные  ценные бумаги РФ;

   4. Государственные  ценные бумаги субъектов РФ;

   5. Муниципальные ценные  бумаги;

   6. Акции и облигации  российских акционерных обществ;

   7. Ценные бумаги  иностранных государств;

   8. Акции  иностранных  акционерных  обществ  и   облигации   иностранных коммерческих организаций;

   9. Иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами ФКЦБ РФ.

1.1.   Инвестиционные ПАИ и операции с ними

        Инвестиционный пай - именная ценная бумага,  удостоверяющая долю  его владельца  в  праве   собственности   на   имущество,   составляющее   фонд.

Инвестиционный  пай  позволяет  его  владельцу  требовать   от   Управляющей компании:

   1. Надлежащего управления  Фондом

   2. Получения денежной  компенсации при ликвидации Фонда

   3. Погашения пая  и получения компенсации

   4. Выплаты дохода  от доверительного управления (закрытые  ПИФы).

   5. Участия в общем  собрании (закрытые ПИФы).

   6. Предъявление пая  инвестиционной компании для  выкупа.

     

   Для приобретения паев паевого инвестиционного фонда необходимо  подать заявку на приобретение и перечислить  инвестируемую сумму на счет фонда. Количество инвестиционных паев,  приходуемое  на  лицевом  счете  владельца, определяется  путем  деления  суммы, полученной в оплату паев,  на  цену размещения одного инвестиционного пая. Приходные записи в реестр  владельцев инвестиционных паев вносятся не позднее 3 дней со дня  поступления  на  счет фонда денежных средств.

     Цена размещения одного инвестиционного пая определяется как  стоимость одного инвестиционного пая, увеличенная на размер надбавки, если  она  есть. При  расчетах  количества   паев   и   суммы   выплаты   берется   стоимость инвестиционного  пая,  рассчитанная  на  день  внесения  приходной/расходной записи в реестр владельцев паев паевого инвестиционного фонда. Размещение и выкуп инвестиционных паев может  осуществляться  управляющей  компанией  и агентами по размещению и выкупу паев.

 

    В открытых  ПИФах  прием заявок  на размещение, выкуп и обмен паев  осуществляется  каждый  рабочий  день,  а  в интервальных – в рабочие дни определенных периодов времени.

    В п. 5 статьи 14  Закона  об  инвестиционных  фондах  определено,  что инвестиционные паи  свободно  обращаются  по  окончании  формирования  ПИФа. Никакого согласия других сособственников ПИФа для передачи  своей доли  не требуется.   Не   применяется   и   обычное    для    общей    собственности преимущественное право покупки (ст. 250 Гражданского кодекса). Более  того,  Закон  об   инвестиционных   фондах   определяет,   что, присоединяясь к договору  доверительного  управления  паевым  инвестиционным фондом, физическое или юридическое лицо  тем   самым   отказывается   от осуществления   преимущественного права   приобретения   доли   в    праве собственности на имущество, составляющее  паевой  инвестиционный  фонд.  При этом соответствующее право прекращается.

   Различают  первичное  размещение  инвестиционных  паев  и   размещение инвестиционных  паев  по  окончании  срока   первичного   размещения. Срок первичного размещения фиксируется в проспекте эмиссии.

 

1.2.Классификация ПИФов

ПИФы бывают двух видов:

1) открытый фонд - это фонд, управляющая компания которого принимает на себя обязательство осуществлять выкуп инвестиционных паев в срок, установленный правилами фонда, не превышающий 15 рабочих дней от даты предъявления требования.

2) интервальный фонд - управляющая компания принимает на себя обязанность осуществлять выкуп паев по требования инвесторов в срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год.

3) Закрытый паевой инвестиционный фонд -- паевой инвестиционный фонд, выдача паев в котором производится в период его формирования при погашении паев (при наличии заявок на погашение от других инвесторов), а также иногда предусматривается возможность выдачи инвестиционных паев при увеличении их количества после завершения формирования фонда. Погашение -- по окончании срока, на который создан фонд.

Вложения в открытый фонд являются более ликвидными, вы в любой рабочий день можете продать свой пай и зафиксировать прибыль. Это предоставляет инвестору определенную свободу действий. Однако краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает ваши расходы, на выплату различного рода вознаграждений.

Открытые паевые фонды «Ингосстрах денежный рынок» и «Ингосстрах облигации» под управлением ОАО УК «Ингосстрах-Инвестиции» вошли в число лидеров по доходности за апрель 2012 года среди всех открытых фондов с СЧА свыше 100 млн. рублей по данным Investfunds.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II.Сущность и принципы портфельного инвестирования.

Под инвестиционным портфелем понимается определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг, выбранных инвестором для достижения определенных целей.

В портфель ценных бумаг могут входить  акции, облигации, еврооблигации, государственные  краткосрочные облигации (ГКО), облигации  федерального займа (ОФЗ), депозитные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги, паи ПИФов и др.

     Что привлекательно в осуществлении портфельного инвестирования?

Прежде всего то, что оно позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Основная  задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Объектом  портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). К ним относятся акции промышленных предприятий, компаний, банков, акционерных обществ; государственные, муниципальные и корпоративные облигации, производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы), ценные бумаги денежного рынка, регулируемые положениями и законодательными актами Банка России (депозитные сертификаты, векселя, чеки).

Портфель ценных бумаг может  состоять из сочетания различных  ценных бумаг и содержать обыкновенные и привилегированные акции, краткосрочные  бумаги с фиксированным доходом, облигации, производные инструменты. В идеале портфель должен состоять из ценных бумаг широкого спектра  отраслей.

   В портфель могут входить инвестиции в одну или множество компаний.

Ценные бумаги, включаемые в портфель, могут классифицироваться по самым  различным признакам:

• по экономической сущности — денежные и инвестиционные (долговые, долевые);
• по характеру распоряжения и оформления оборотоспособности — предъявительские, именные, ордерные;
• по эмитенту — центральных органов власти, муниципальных, предприятий, банков;
• по объектам инвестирования — агрессивные (акции), неагрессивные (облигации, векселя), диверсифицирующие ликвидность (опционы, фьючерсы, чеки);
• по способу получения дохода — приносящие прибыль (процент, дивиденд, премию (маржу);
• по месту нахождения эмитента — отечественные, иностранные.

В процессе формирования портфеля ценных бумаг инвестор должен определиться со структурой портфеля, то есть выбрать  оптимальное соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.

Объемы бумаг в портфеле тоже бывают разные. Перечень и объемы входящих в портфель ценных бумаг называют структурой портфеля.

Доходность портфеля и  степень риска по нему являются целевыми характеристиками. При портфельном  инвестировании инвестор может изменять структуру портфеля, чтобы получить наиболее благоприятное значение целевых  характеристик.

Основная  задача - выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

По степени риска к наименее рискованными (безрисковыми) являются вложение средств в денежную форму. Вместе с тем эти вложения и наименее доходны. Следующие по степени риска выступают государственные ценные бумаги, далее - векселя, банковские и корпоративные облигации, а за ними акции.

Выбор ценных бумаг для  портфельного инвестирования зависит  от целей инвестора и его отношения  к риску. Для всех инвесторов (частных  и институциональных) принято выделять три типа целей инвестирования и  связанного с ними отношения к  риску.

• Инвестор стремиться защитить свои средства от инфляции; для этого он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но и с низким риском. Этот тип инвестора называют консервативным. К такому типу относится подавляющее число частных инвесторов.
• Инвестор пытается произвести длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховывая себя вложениями в слабодоходные, но и мало рискованные ценные бумаги. Такой тип называют умеренно - агрессивным.
• Инвестор стремиться к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Этот тип принято называть агрессивным.

При составлении  портфеля инвестор должен учитывать  следующие факторы: степень риска - доходности, срок вложения, тип ценной бумаги. В зависимости от инвестиционной цели инвестор формирует портфель определенного типа.

 

 2.1. Типы портфелей

Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность  выбора портфеля для решения специфических  инвестиционных задач.

Для этого используются различные  портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой  им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов  и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода.

Портфель роста ориентирован на акции, быстро растущие на рынке в курсовой стоимости. Цель портфеля – приращение капитала инвесторов.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Составляется в основном из акций, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Цель создания – получение уровня дохода, величина которого соответствовала минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора.

2.2. Принципы формирования инвестиционного портфеля.

• Безопасность вложений, т.е. неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала,
• стабильность получения дохода,
• ликвидность вложений – способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Главная цель формирования портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом  для инвестора.

Основными принципами построения классического  консервативного (мало рискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип  достаточной ликвидности.

     Принцип консервативности. 

Соотношение между высоконадежными  и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей  вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в  получении недостаточно высокого дохода. Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее  большинство клиентов удовлетворены  доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

    Принцип диверсификации. 

Диверсификация вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется  в старинной английской поговорке: do not put all eggs in one basket - "не кладите все яйца в одну корзину". На нашем языке это звучит - не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Распыление вложений происходит как между теми активными сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг - между акциями различных эмитентов. Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа. Достаточный объем средств в портфеле позволяет сделать следующий шаг - проводить отраслевую и региональную диверсификации.     

Принцип отраслевой диверсификации состоит  в том, чтобы не допускать перекосов  портфеля в сторону бумаг предприятия одной отрасли.    

 

    Принцип достаточной ликвидности.

Он состоит в том, чтобы  поддерживать долю быстрореализуемых  активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме . 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

III.Инвестиционные характеристики акций , облигаций и портфеля ценных бумаг.

Ценная  бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она, как специфический денежный документ, дает своему владельцу. Изменения соотношений различных имущественных прав по поводу владения и кредитования, распоряжения и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка.

 

Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении делами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО, Как правило это право возникает при внесении средств на цели развития АО (определенного пая в уставный капитал АО). Право "на выпуск акций имеют только акционерные общества (в мировой практике - предприятиями и организациями, основанными на коллективной собственности либо на полном хозяйственном ведении государственной собственностью). Акции выпускаются без установленного срока обращения.

Основной характеристикой  акции является ее курсовая стоимость (курс акции). Под курсом акции понимается относительная величина, показывающая, во сколько раз текущая стоимость акции (по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) больше номинала. Нередко изменение курса дается в пунктах: один пункт обычно соответствует одному проценту. Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от приемлемой для покупателя нормы прибыли, которая определяется как норма ссудного процента с надбавкой за риск. Кроме этого на курс акции влияет величина спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

Важным свойством  акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на управление обществом, которое реализуется  на общем собрании акционеров. Степень влияния акционера на ход дел в АО прямо пропорциональна размеру средств, которые он вложил в уставной капитал АО.

В целом обычные  акции дают их обладателям права  трех видов:

• право на получение дивидендов в зависимости от размеров прибыли АО
• право дивидендов на участии в управлении АО;
• право на получение части имущества после расплаты с кредиторами в случае ликвидации АО.

Основной  характеристикой акции, характеризующей  ее инвестиционную ценность, является ее совокупная доходность. Она находится  по формуле:

, руб. (1)

где:   - ставка дивиденда (%), которая зависит от суммы выплаченного по итогам года дивиденда - ДК(руб.)

ДK = (К2-К1) - изменение курсовой стоимости (разница между курсом на текущий момент К2 и курсом, по которому акция была приобретена К1) - в долях единицы: Н- номинал акции [руб.].

Иногда доходность находится  для конкретного года, в этом случае изменение курсовой стоимости находится  по формуле:

(%),. (2)

где: РС1 - рыночная стоимость на начало года,

РС2 - рыночная стоимость на конец года.

Доходность служит исходной величиной для расчета более  общей характеристики акции - чистой прибыли приобретения:

(%),. (3)

где: PC - рыночная стоимость  на момент приобретения акции,

Курс акции - это капитализированный дивиденд, он равняется сумме денежного капитала, которая, будучи вложенной в банк или отданной в ссуду, даст доход, равный дивиденду, получаемому по акции. Поэтому действительная стоимость акции курс) может быть найдена по формуле:

, где. (4)

Д - ставка дивиденда за последний  год (%),

С6 - ставка учетного банковского процента (%)

Однако реальный курс акций  различных эмитентов в каждый момент времени обычно отличается от действительной стоимости акции, так  как на него дополнительно влияют факторы спроса и предложения  фондового рынка.

 

Облигации

В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в  виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) выстилает в роли кредитора.

Строго говоря: облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выписка).