Анализ операций с ценными бумагами в КБ "Стройкредитбанк"

Содержание 

Введение

1. Особенности учета  ценных бумаг в коммерческих  банках

1.1 Ценные бумаги - их сущность, роль, основные характеристики

1.2 Виды ценных  бумаг

2. Анализ операций  с ценными бумагами в КБ "Стройкредитбанк"

2.1 Экономическая  характеристика банка

2.2 Анализ эффективности  операций с ценными бумагами  в КБ "Стройкредитбанк"

2.3 Повышение эффективности  операций с ценными бумагами

Заключение

Список использованной литературы 

Введение 

Рынок ценных бумаг  выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся  индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Такая система начала формироваться в России только в  конце 80-х годов, когда была признана необходимость восстановления рыночного  хозяйства.

Экономическая практика 90-х гг. подтвердила, что одним  из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие  право собственности на капитал.

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран  банки играют на рынке ценных бумаг  важнейшую, ключевую роль.

Коммерческие банки  могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных  акций, облигаций, могут выпускать  векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя  брокерскую, дилерскую, депозитарную и  доверительную деятельность.

Банковские облигации  в России не пользуются большой популярностью, хотя в мировой практике они занимают значительное место на финансовом рынке. Внедрением новых и совершенствованием существующих вексельных программ занимается большинство коммерческих банков на современном этапе.

Цель курсовой работы состоит в развитии теоретических  и практических положений, а также  разработке рекомендаций по совершенствованию  учета и анализа доходов по операциям с ценными бумагами коммерческих банков.

Достижение поставленной цели определяется решением следующих  задач:

• определить понятие рынка ценных бумаг; понятие ценных бумаг и их виды;

• рассмотреть участников рынка ценных бумаг;

• определить роль банка на рынке ценных бумаг;

• рассмотрение проблем учета и анализ эффективности деятельности коммерческого банка с ценными бумагами;

• разработка мероприятий по совершенствованию операций с ценными бумагами в коммерческом банке.

Объектом исследования в работе является коммерческий банк «Стройкредитбанк». Предметом исследования разработка мероприятий по совершенствованию инвестиционной деятельности коммерческого банка КБ«Стройкредитбанк».

Теоретической базой  исследования являются труды отечественных  и зарубежных ученых и специалистов в области организации и управления инвестициями, по проблемам их оценки и способам повышения эффективности  вложений в экономику, а также  по вопросам разработки перспективных  инвестиционных стратегий. 

1. Теоретические  основы анализа операций с  ценными бумагами 

1.1. Понятие о рынке  ценных бумаг 

В общем виде рынок  ценных бумаг можно определить как  совокупность экономических отношений  по поводу выпуска и обращения  ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле понятие  рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения  рынка любого другого товар. Отличия  появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка  ценных бумаг соответствует не рынку  какого-то отдельного товара, а товарному  рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Что бы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар  продается один или несколько  раз, а ценная бумага может продаваться  и покупаться неограниченное число  раз и т.д. Рынок ценных бумаг  – это составная часть рынка  любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным  по отношению к ним.

Классификация видов  рынков ценных бумаг имеют много  сходства с классификациями самих  видов ценных бумаг. Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;

• национальные и региональные (территориальные) рынки;

• рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.п.)

• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

• рынки первичных и производных ценных бумаг. 

1.2 Виды ценных  бумаг 

Акция — это ценная бумага без установленного срока  обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право  ее владельцу получения части  прибыли в виде дивиденда. Из данного  определения можно вывести следующие  свойства акций:

- отсутствие конечного срока погашения (негасимая ценная бумага);

- ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества);

- неделимость акции;

- держатель акции является совладельцем акционерного общества;

- акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале акционерного общества и дает ему  право на часть прибыли этого  общества. Акция рассматривается, с  одно стороны, как титул собственности  и право на доход (дивиденд) —  с другой.

Акция может быть выпущена как в документарной  форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствующий  о владении акциями, называется акционерным  сертификатом. В нем указываются  данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, а также соответствующие права на голосования.

I. В зависимости  от порядка владения акции  могут быть именными и на  предъявителя.

Именные акции принадлежат  определенному юридическому или  физическому лицу, регистрируются в  книге собственников и выпускаются  в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что именные  акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство  рынков ценных бумаг различных стран  используют именные акции. В российской практике разрешено использование  только именных акций. Использование  и обращение только именных акций  предполагает качественно иную техническую  инфраструктуру фондового рынка.

                                                                                                      Таблица 1.1

Классификация акций

Признак классификации Вид акции Разновидность акции

Тип акционерного общества

      ОАО

ЗАО - 

Отражение в Уставе АО

      Размещенные

Объявленные - 

Порядок владения

      Именные

На предъявителя - 

Объем прав Обыкновенные Привилегированные Конвертируемые Кумулятивные 

Предъявительские  акции — это акции без указания имени владельца. Выпускаются с  маленькой номинальной стоимостью для привлечения средств широких  масс населения. Такие акции могут  свободно переходить из рук в руки без какой-либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои акции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были перечислены на его имя.

II. В зависимости  от типа Акционерного общества  акции могут быть открытого  акционерного общества и закрытого  акционерного общества. Акции открытого  акционерного общества могут  продаваться их владельцами без  согласия других акционеров этого  общества. При реализации акций  закрытого акционерного общества  другие акционеры имеют право  на их приобретение. Акции ЗАО  могут выпускаться только в  форме закрытой подписки и  не могут быть предложены неограниченному  кругу лиц.

III. В зависимости  от степени полноты предоставляемых  своим владельцам прав акции  делят на обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции являются самым распространенным видом акций. Держатели таких акций могут: голосовать на собрании акционеров, в любое время продавать свои акции другому, покупать дополнительные выпуски акций, получать дивиденд, размер которого зависит от прибыли акционерного общества, при ликвидации акционерного общества залучить долю имущества, которое останется после удовлетворения претензий кредиторов и владельцев привилегированных акций. Привилегированная акция не дает права голоса при участии на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что при ликвидации акционерного общества в первую очередь после удовлетворения претензий кредиторов будут удовлетворены претензии владельцев привилегированных акций, а дивиденды выплачиваются в первую очередь владельцам привилегированных акций. Выпуск привилегированных акций дает возможность акционерным обществам привлечь необходимые капиталы и в то же время позволяет владельцам обыкновенных акций сохранить контроль над компанией.

IV. В зависимости  от отражения в Уставе, акции  подразделяются на размещенные и объявленные. Размещенные — это акции, уже приобретенные акционерами. Объявленные — это акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

Виды стоимости  акций:

1. Нарицательная  стоимость (номинал) — произвольная  стоимость, устанавливаемая при  эмиссии и отражаемая в акционерном  сертификате.

2. Балансовая стоимость  — это величина собственного  капитала компании, приходящая на  одну акцию.

3. Рыночная стоимость  (курс акции) — текущая стоимость  акции на бирже или во внебиржевом  обороте, цена, по которой акции  свободно продаются и покупаются  на рынке.

4. Выкупная стоимость  объявляется в момент выпуска  акций. Обычно выкупная цена  превышает номинал на 1%. Эту стоимость  имеют только отзывные привилегированные  акции.

Стоимость акции  можно оценить по дисконтированному  доходу: 

где Р0 – рыночная стоимость в нулевой момент;

Dt – ожидаемый дивиденд в конце периода;

Pt – ожидаемая конечная стоимость акции в конце периода;

Σ – сумма дисконтированных дивидендов;

Т – срок владения акцией.

Оценка по дивидендам стоимости акции является довольно субъективной из-за неопределенности возможностей и решений АО по выплатам дивидендов, а также субъективности ожиданий инвесторов. Ожидания инвестора  могут и не совпадать с планами  и намерениями крупнейших акционеров. Например, дивиденды могут и не выплачиваться в течение ряда лет по причине их капитализации (капитализации прибыли по решению  акционеров). Но это может привести и к резкому росту дивидендов в будущем и росту конечной рыночной стоимости акции. Грамотный  и осведомленный инвестор может  ожидать подобного исхода и заплатить  за акцию без дивидендов повышенную стоимость.

Облигации — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа  между ее владельцем (кредитором) и  лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее  российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной  стоимости и зафиксированного в  ней процента от этой стоимости или  иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация — это  долговое свидетельство, которое включает два главных элемента:

• обязательств эмитента вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, указанную на лицевой стороне  облигации;

• обязательство  эмитента выплатить держателю облигации  фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или  иного имущественного эквивалента.

Статус держателя  облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее владельцу  на управление компанией. Она более  надежна, инвестиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с  инвестициями в акции. Задолженность  перед владельцами облигаций  компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций. Облигации могут  выпускать все предприятия вне  зависимости от их организационно-правовой формы.

Существует большое  разнообразие облигаций, для описания их видов классифицируем облигации  по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости  от эмитента различают облигации  государственные, муниципальные,  корпоративные, иностранные.

2. В зависимости  от сроков, на которые выпускается  за йм, выделяют:

• облигации с  оговоренной датой погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

• облигации без  фиксированного срока погашения (бессрочные, отзывные облигации, облигации с  правом погашения, продлеваемые облигации, отсроченные облигации).

3. В зависимости  от порядка владения:

• именные (права  владения подтверждаются внесением  имени в текст облигации);

• на предъявителя (права  владения подтверждаются простым предъявлением  облигации).

4. По целям облигационного  займа:

• обычные (выпускаемые  для рефинансирования имеющейся  у эмитента задолженности);

• целевые (средства от продажи этих облигаций направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

5. По способу размещения (свободно размещаемые, принудительно  размещаемые).

6. В зависимости  от формы, в которой возмещается  позаимствованная сумма (с возмещением  в денежной форме, с возмещением  в натуре).

7. По методу погашения  номинала:

• погашение разовым  платежом;

• погашение за определенный отрезок времени;

• последовательное погашение с фиксированной долей  общего количества.

8. В зависимости  от выплат, производимых эмитентом:

• облигации, по которым  производится только выплата процентов;

• облигации, по которым  возвращается капитал по номинальной  стоимости, но не выплачиваются проценты;

• облигации, по которым  проценты не выплачиваются до момента  погашения;

• облигации, по которым  периодически выплачивается фиксированный  доход и номинальная стоимость  облигации, при ее погашении.

9. По характеру  обращения (неконвертируемые, конвертируемые  — обмен облигаций на акции  того же эмитента).

10. В зависимости  от обеспечения (необеспеченные  залогом, обеспеченные залогом).

11. В зависимости  от степени защищенности вложений  инвесторов:

• надежные облигации, достойные инвестиций.

• макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

12. Периодическая  выплата доходов по облигациям  в виде процентов производится  по купонам. Купон — это  вырезанный талон с указанной  на нем цифрой купонной (процентной) ставкой. По способам выплаты  купонного дохода выделяются  облигации:

• с фиксированной  купонной ставкой;

• с плавающей  купонной ставкой;

13. с равномерно  возрастающей по годам займа  купонной ставкой;

• с минимальным  или нулевым купоном;

• с оплатой по выбору.

Различают следующие  виды рыночных цен облигаций: фактическая  цена (спроса и предложения, биржевая и внебиржевая) и расчетная стоимость.

Для принятия инвестиционного  решения важное значение имеет правильное определение расчетной рыночной стоимости облигации. При расчете рыночной стоимости актива определяется максимальный (с учетом закладываемого риска инвестора) потенциальный доход инвестора в случае его приобретения или верхний предел цены покупки. Простейшее правило принятия решения о покупке актива основано на сопоставлении расчетной рыночной стоимости и фактической цены предложения актива на рынке: в случае превышения (с заданной доверительной вероятностью) расчетной стоимости над фактической ценой предложения – целесообразно приобретение облигации.

Расчетная рыночная стоимость облигации определяется в соответствии с теорией оценки бизнеса) как средневзвешенная величина результатов расчета, полученных с  использованием доходного, затратного и сравнительного подходов.

Доходный подход имеет особое значение при оценке облигаций, так как именно величина, способ и время получения дохода и выгод от владения ценными бумагами интересует инвестора прежде всего. Следовательно, базовая формула доходного подхода является основной формулой расчета стоимости облигаций.

Обобщающие формулы  для определения стоимости облигации  доходным подходом представим в таблице 1.2.

Определение стоимости  облигации с использованием сравнительного подхода осуществляется методом  рынка капитала.

                                                                                                       Таблица 1.2

Формулы для оценки стоимости облигаций доходным подходом

Вид облигации и ее стоимости Формула для расчета стоимости облигации Условные обозначения

Стоимость купонной облигации с конечным сроком погашения с учетом доходов от реинвестирования купонных выплат при приобретении в течение купонного периода 

T – количество  лет до наступления срока погашения  облигации;

Пкуп – ежегодные купонные выплаты по облигации;

Nобл – номинальная стоимость облигация;

е – ставка дохода от реинвестирования полученных купонных платежей;

k – количество дней с момента получения и реинвестирования купонного дохода t-го периода до момента погашения облигации;

K – количество  дней в периоде, за который  применяется ставка дохода от  реинвестирования полученных купонных  платежей;

D – длительность  купонного периода в днях;

d – число дней от начала купонного периода до совершения операции.

у – налоговая  ставка по доходам от операций с  облигациями

Стоимость купонной облигации с конечным сроком погашения  учетом доходов от рефинансирования купонного дохода, налогообложения  при определении в течение  купонного периода   

Преимуществом использования  сравнительного подхода для облигаций  является наличие идеальных аналогов – других облигаций этого же выпуска (эмиссии).

Процесс оценки облигации  сравнительным подходом состоит  в сборе информации о сделках  с аналогичными облигациями. Оценщику необходимо изучить данные фондового  рынка. Если по оцениваемой облигации  сделки совершались через нескольких организаторов торговли, то оценщик вправе выбрать в качестве информационной базы данные любого из них.

Формулы для определения  стоимости облигации сравнительным  подходом представлены в таблице 1.3.

                                                                                                      Таблица 1.3

Формулы для оценки стоимости облигаций сравнительным  подходом

Вид облигации и ее стоимости Формула для расчета стоимости облигации Условные обозначения

Стоимость облигации  на организованном фондовом рынке 

Sоблрын – наиболее вероятная стоимость облигации, определенная посредством инструментов технического анализа фондового рынка

Стоимость облигации, определенная как ее средневзвешенная рыночная цена 

Sоблрын – цена облигации по сделкам, совершенным через организатора торговли;

К – количество сделок, совершенных с облигациями через организатора торговли по определенной цене

Стоимость облигации, определенная как средняя между  максимальной и минимальной рыночными  ценами 

Sоблрынmax – максимальная цена сделки с облигацией, совершенная в течение определенного периода (дня, недели, месяца) через организатора торговли;

Sобл рын min – минимальная цена сделки с облигацией, совершенная в течение определенного периода (дня, недели, месяца) через организатора торговли

Стоимость облигации  по цене, используемой на неорганизованном фондовом рынке 

Sоблсд – стоимость облигации, используемая в сделках на неорганизованном фондовом рынке

Стоимость облигации, существующая по данным спроса или  предложения 

Sоблспрос-предложение – стоимость облигации, существующая по данным спроса или предложения на нее 

Затратный подход при  оценке облигаций в силу их материально-вещественной и правовой природы имеет свои особенности.

В затратном подходе  предполагается, что затраты, необходимые  для создания оцениваемого объекта  в его существующем состоянии  или воспроизведения его потребительских  свойств, соответствуют рыночной стоимости  данного объекта. Такое предположение  оправдано, так как покупатель вряд ли пожелает платить за объект больше того, что может стоить приобретение равноценного объекта.

Рыночная стоимость  облигации затратным подходом представляет собой стоимость затрат на ее приобретение либо стоимость имущества, которое  можно получить взамен нее.

Формулы определения  стоимости облигации затратным  подходом, которые представлены в  таблице 1.4.

                                                                                                       Таблица 1.4

Формулы для оценки стоимости облигаций затратным  подходом

Вид облигации и ее стоимости Формула для расчета стоимости облигации Условные обозначения

Стоимость облигации, компенсирующая затраты на приобретение и владение ею 

Р – стоимость, уплаченная при приобретении облигации;

- общая сумма  полученных по данной облигации  купонных выплат

Стоимость облигации, выплаты по которой могут быть осуществлены имуществом Sобл = Sимущ Sимущ – рыночная стоимость имущества, получаемого взамен оцениваемой облигации

Стоимость конвертируемой облигации Sобл = Sцб Sцб – стоимость ценных бумаг, получаемых взамен оцениваемой облигации

Стоимость облигации, выплаты по которой могут быть осуществлены объектами недвижимости Sобл = Sнедвиж Sнедвиж – рыночная стоимость недвижимости, получаемой взамен оцениваемой облигации 

В отличие от купонных, бескупонные облигации не предусматривают  возможности периодических выплат процентов. В связи с тем, что  доход по ним образуется как разница  между ценой покупки и ценой  погашения, бескупонные облигации  размещаются на рынках только со скидкой (с дисконтом). Следовательно, рыночная цена такой облигации всегда ниже номинала. Иногда бескупонные облигации  называют также дисконтными.

Поскольку единственным источником дохода здесь является разница  между ценой покупки и номиналом (ценой погашения), проведение операций с бескупонными облигациями порождают  элементарный поток платежей. В данном случае подобный поток характеризуется  следующими параметрами: ценой покупки P (современная стоимость облигации), номиналом N (будущая стоимость), процентной ставкой r (норма доходности) и сроком погашения облигации n. Однако поскольку номинал облигации всегда известен (или может быть принят за 100%), для определения доходности операции достаточно знать две величины – цену покупки P (либо курс К) и срок погашения n.

Тогда доходность к  погашению бескупонной облигации  можно определить по следующей формуле:

(1.2)

Из (2.17) следует, что  доходность бескупонной облигации YTM находится в обратной зависимости  по отношению к цене P и сроку  погашения n.