Анализ рентабельности организации (на примере ОАО «Связьинвест»)

Содержание

Введение……………………………………………………………………..…3

1. Методика расчёта и  анализ рентабельности организации……………....5

1.1. Абсолютные и относительные показатели эффективности деятельности организации……………………………………………….……...5

1.2. Показатели рентабельности……………………………………….……..9

1.3. Факторный анализ показателей  рентабельности……………………...11

2. Анализ финансового  состояния ОАО «Связьинвест»…………………..15

2.1. Экономическая характеристика  ОАО «Связьинвест»………………..15

2.2. Экспресс-анализ финансового  состояния ОАО «Связьинвест»……..17

2.3. Анализ имущества ОАО  «Связьинвест» и источников его формирования…………………………………………………………………...20

2.4. Анализ ликвидности  и платёжеспособности ОАО «Связьинвест»….23

2.5. Оценка финансовой  устойчивости ОАО «Связьинвест»……………..25

2.6. Оценка финансовых  результатов и эффективности  деятельности ОАО «Связьинвест»………………………………………………………………......27

2.7. Оценка вероятности  банкротства ОАО «Связьинвест»……………...34

Заключение…………………………………………………………………...36

Список использованных источников…………………………….…………38

Введение

В   современных    экономических    условиях    деятельность    каждого хозяйственного  субъекта  является  предметом   внимания   обширного круга участников  рыночных   отношений,   заинтересованных   в   результатах   его функционирования. Чтобы обеспечивать выживаемость  предприятия  в современных  условиях, управленческому  персоналу   необходимо, прежде всего, уметь   реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так  и  существующих потенциальных конкурентов. Важнейшее  значение  в  определении  финансового состояния предприятия  состоит  в  своевременном  и  качественном   анализе финансово-хозяйственной деятельности.

Целью  любого  предприятия  является  прибыль,  она  же  соответственно является и важнейшим объектом  экономического  анализа. Однако  сам  размер прибыли не может охарактеризовать эффективность использования  предприятием своих ресурсов. Одним из основных показателей характеризующих  эффективность работы предприятия является рентабельность. [5]

Рентабельность, в общем  смысле, характеризует целесообразность затраченных  ресурсов  в  отношении  к  вновь приобретенным (прибыли) ресурсам. Рентабельность  и  прибыль  –  показатели, которые четко отражают эффективность   деятельности   предприятия, рациональность использования предприятием   своих   ресурсов, доходность направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной и т.д.). [7] Предприятие реализует  свою  продукцию  потребителям, получая  за  неё денежную выручку. Но это еще не означает получение прибыли. Для выявления финансового  результата  необходимо  сопоставить  выручку  с затратами на производство продукции и ее реализацию, т. е. с себестоимостью  продукции.

Предприятие получает прибыль, если  выручка  превышает  себестоимость; если выручка  равна  себестоимости,  то  удается  лишь возместить   затраты   на производство и реализацию продукции, и  прибыль отсутствует; если  затраты превышают выручку, то  предприятие  получает  убыток, т. е. отрицательный финансовый результат, что ставит его  в сложное финансовое  положение, не исключая  банкротство. Для получения максимальной прибыли и избежания банкротства необходимо изучать показатели  прибыли, факторы, влияющие на нее, и показатель рентабельности, который  отражает  эффективность  текущих затрат и представляет собой своего  рода  синтез  различных  качественных  и количественных  показателей.

Целью работы является определение методов расчёта и анализа рентабельности организации, а также проведение анализа финансового состояния ОАО «Связьинвест».

Объектом исследования является Открытое акционерное общество «Связьинвест».

1. Методика  расчёта и анализ рентабельности  организации

1.1. Абсолютные  и относительные показатели эффективности  деятельности организации

Основным критерием оценки эффективности деятельности организации  является прибыль. Показатели прибыли  могут быть абсолютными и относительными.

К абсолютным показателям  относятся [5]:

• валовая прибыль, представляющая общий объем прибыли до выплаты налогов и отчислений. Выявляется ее прирост или уменьшение;
• чистая прибыль, характеризующая размер прибыли после выплаты налогов и других выплат. Производится ее сравнение с предыдущими периодами. Выполнение плана прибыли может оцениваться в сумме и в процентах.

Относительными показателями являются:

• отношение прибыли к объему продаж, характеризующее рентабельность организации;
• отношение прибыли к активам, являющееся показателем рентабельности использования оборотного и внеоборотного капитала;
• отношение прибыли к основному капиталу, представляющее собой коэффициент рентабельности основного капитала. Возрастание этого показателя может быть следствием чрезмерного роста оборотных активов, товарных запасов, дебиторской задолженности либо кассовой наличности.

Абсолютные показатели характеризуют  численность, объем (размер) изучаемого процесса. Они всегда имеют какую-либо единицу измерения: натуральную, условно-натуральную, стоимостную (денежную).

Натуральные единицы измерения  применяют в тех случаях, когда  единица измерения соответствует  потребительским свойствам продукта. Натуральные показатели могут быть и составными. Например, отработанное рабочими и служащими время учитывается в человеко-днях и человеко-часах, а грузооборот автотранспорта - в тонно-километрах и т.д.

Если некоторые разновидности  продукции обладают общим потребительским  свойством, то обобщенные итоги по выпуску  разных видов продукции можно  получить, используя условно-натуральные  единицы. В этом случае один из видов  принимается в качестве единого  измерителя, а другие приводятся к  этому измерителю с помощью соответствующих коэффициентов пересчета. Когда на уровне предприятия или отрасли обобщаются учетные данные, то широко используются стоимостные (денежные) абсолютные показатели. К ним, например, относятся: цена единицы продукции; выручка от продажи продукции, работ, услуг; величина расходов и прибыли, величина задолженности и др. Следует также отметить, что абсолютные показатели получают или непосредственным подсчетом собранных данных, или расчетным путем. [3]

Расчетным абсолютным показателем, например, является абсолютное отклонение. Это разница между двумя абсолютными  одноименными показателями:

±ДП = П1 - П0,

где П1- значение абсолютного показателя в отчетном периоде;

П0 - значение абсолютного показателя в базисном периоде;

ДП - абсолютное отклонение (изменение) показателя.

Относительные показатели представляют собой соотношение абсолютных (или  других относительных) показателей, то есть количество единиц одного показателя, приходящееся на одну единицу другого показателя. Относительными величинами являются не только соотношения разных показателей в один и тот же момент времени, но и одного и того же показателя в разные моменты (например, темп роста).

Относительные величины применяются  в разных видах анализа, в зависимости  от конкретной экономической задачи, они облегчают процесс финансового  анализа. В зависимости от поставленной аналитической задачи могут использоваться разные виды относительных величин.

Сопоставлять можно одноименные  показатели, относящиеся к различным  периодам, различным объектам или  разным территориям. Результат такого сопоставления представлен:

1. коэффициентом (база сравнения принята за единицу)

или

2. выражен в процентах и показывает, во сколько раз или на сколько процентов сравниваемый показатель больше (меньше) базисного.

Результатом соотношения  одноименных показателей могут  быть следующие относительные показатели:

1. Относительные величины динамики, которые характеризуют изменение процесса во времени, и показывают, во сколько раз увеличился (уменьшился) уровень изучаемого показателя по сравнению с предыдущим периодом времени. Относительные величины динамики могут исчисляться в долях единицы (коэффициентах), когда сравниваемая величина делится на базу сравнения. Если умножить полученный коэффициент в долях единицы на 100%, то получится результат сопоставления в процентах.

Следует добавить, что могут  исчисляться как цепные, так и  базисные темпы роста и прироста по нескольким временным отрезкам. Цепной прирост - это отношение последующего значения показателя к предыдущему, а базисный - отношение к базисной величине.

2. Относительная величина структуры характеризует долю отдельной части в общем объеме совокупности. Ее рассчитывают как отношение числа единиц в отдельной части совокупности к общей численности единиц (или объему) всей совокупности. Относительные величины структуры называют удельным весом или долей и исчисляют обычно в процентах ко всей совокупности либо в долях единицы.
3. Относительные величины координации отражают соотношение между частями одного целого. К таким величинам относятся, например, соотношение между величинами заемного и собственного капитала предприятия, между численностью рабочих и административно-управленческого персонала организации и т.д.
4. Относительные величины наглядности характеризуют результат сопоставления одноименных показателей, относящихся к одному и тому же периоду времени, но к разным объектам или территориям. Эти относительные величины используются для сравнительной оценки результатов деятельности отдельных предприятий отрасли или для оценки уровня развития разных регионов. Исчисляются они либо в процентах, либо в долях единицы, показывающих, во сколько раз одна из сравниваемых величин больше (меньше) другой. Этот вид относительных величин нашел широкое применение в международных сопоставлениях, при сравнении результатов деятельности организаций различных форм собственности, при сопоставлении цен, величин акционерного капитала и т.д.
5. Другой вид относительных величин - это результат сопоставления разноименных абсолютных показателей. К ним относятся относительные величины интенсивности. В их числе можно назвать такие важные коэффициенты, отражающие качественную сторону деятельности предприятия или организации, как финансовые коэффициенты деловой активности, фондоотдачу, фондовооруженность, материалоотдачу, доходность того или иного вида деятельности и пр. Эти величины исчисляются обычно в долях единицы (реже в процентах, например рентабельность) и являются так называемыми именованными числами (т.е. имеют конкретное наименование). Важной чертой их является сопоставление разноименных абсолютных показателей. Например, оборачиваемость (отдача) собственного капитала - это отношение выручки от продажи продукции (товаров) к среднегодовой стоимости собственного капитала, а рентабельность продаж - это отношение прибыли от продажи к сумме выручки, полученной от продажи продукции. В числителе и в знаменателе этих коэффициентов - разноименные показатели.

Рентабельность является тем стоимостным качественным показателем, характеризующим эффективность  деятельности предприятия, который позволяет дать характеристику уровня отдачи затрат и используемых для осуществления коммерческой деятельности и реализации продукции материальных и нематериальных ресурсов.

1.2. Показатели  рентабельности

Рентабельность деятельности предприятия характеризует эффективность  осуществляемой коммерческой деятельности предприятия, таким образом отражая все сферы деятельности.

Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Полученные предприятием показатели рентабельности являются той характеристикой его работы, которая отражает эффективность и доходность всех направлений деятельности фирмы. Они более полно, чем прибыль, идентифицируют эффективность осуществляемой деятельности, так как отражают не количественную оценку прибыли, а соотношение полученного эффекта с потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и они являются тем инструментом, который служит опорой для определения ценовой и инвестиционной политики предприятия. [1]

Показатели рентабельности отражают различные аспекты деятельности предприятия, в связи с чем их разделяют на показатели, характеризующие [5]:

• окупаемость затрат;
• прибыльность продаж;
• доходность капитала и его частей.

Основные показатели рентабельности представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Показатели рентабельности

Рентабельность продукции  — отношение (чистой) прибыли к  полной себестоимости.

ROM = ((Чистая) прибыль/Себестоимость) * 100 %

Рентабельность основных средств — отношение (чистой) прибыли  к величине основных средств.

ROFA = ЧП/Основные  средства * 100 %

Рентабельность продаж (Margin on sales, Return on sales) — отношение операционной прибыли (прибыли от продаж)(EBIT) компании к ее выручке(Sales).

ROS = EBIT/SALES= операционная  прибыль/Выручка * 100 %

Рентабельность персонала  — отношение (чистой) прибыли к  среднесписочной численности персонала.

ROL = Чистая прибыль/Среднесписочная  численность * 100 %

Коэффициент базовой прибыльности активов (Basic earning power) — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов.

BEP = EBIT/Активы * 100 %

Рентабельность активов (ROA) — отношение чистой прибыли  к среднему за период размеру суммарных  активов.

ROA = Чистая прибыль/Активы * 100 %

Рентабельность собственного капитала (ROE) — отношение чистой прибыли к среднему за период размеру  собственного капитала.

ROE = Чистая прибыль/Собственный  капитал * 100 %

Рентабельность инвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение  чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному  заёмному капиталу.

ROIC = EBIT*(1-Ставка  налога на прибыль)/Инвестированный  капитал * 100 %. В частном случае, при использовании в качестве  инвестированного капитала заемных  средств ROIC = (EBIT*(1-ставка налога  на прибыль) — сумма % по  заемному капиталу)/(собственный  капитал+заемный капитал)

Рентабельность чистых активов (RONA) = Прибыль до налогообложения / Чистые активы.

Рентабельность производства = Прибыль / (Стоимость основных фондов + стоимость оборотных средств).

1.3. Факторный  анализ показателей рентабельности

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие  группы [5,6]

1) показатели рентабельности  капитала (активов),

2) показатели рентабельности  продукции;

3) показатели, рассчитанные  на основе потоков наличных  денежных средств.

Первая группа показателей  рентабельности формируется как  отношение прибыли к различным  показателям авансированных средств, ид которых наиболее важными являются; все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал

Несовпадение уровней  и рентабельности по этим показателям  характеризует степень использования  предприятием финансовых рычагов для  повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств,

Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам все  участников бизнеса предприятия. Например, администрацию рацию предприятия  интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных  инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников  и учредителей -доходность акции и т.д.

Каждый из перечисленных  показателей легко моделируется по факторным зависимостям Рассмотрим следующую очевидную зависимость:

Эта формула раскрывает связь  между рентабельностью всех активов. рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов.

Рассмотрим еще одну факторную  модель рентабельности.

Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и  заемного капитала Изучение. подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости. следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

Вторая группа показателей  формируется на основе расчета уровней  и рентабельности по показателям  прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Например,

Данные показатели характеризуют  прибыльность продукции базисного ( ) и отчетного ( ) периодов. Например, рентабельность продукции по прибыли от реализации

;

;

или

;

;

,

где - -прибыль от реализации отчетного и базисного периодов;

- реализация продукции (работ,  услуг) отчетного и базисного  периодов;

- себестоимость продукции (работ,  услуг) отчетного и базисного  периодов;

- изменение рентабельности в  отчетном периоде по сравнению  с базисным периодом.

Влияние фактора изменения  объема реализации определяется расчетом (по методу цепных подстановок)

Соответственно влияние  изменения себестоимости составит

Сумма факторных отклонений дает общее изменение рентабельности в отчетном периоде по сравнению  с базисным периодом;

Третья группам показателей  рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается  чистый приток денежных средств.

ЧПДС -чистый приток денежных средств

Данные показатели дают представление  о степени возможности предприятия  расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием имеющего места денежного притока. Концепция  рентабельности исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется  в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, является существенным признаком состояния  предприятия.

2. Анализ  финансового состояния ОАО «Связьинвест»

2.1. Экономическая  характеристика ОАО «Связьинвест»

«Связьинвест» — российская государственная телекоммуникационная компания, крупнейший акционер оператора дальней связи «Ростелеком», к которому в апреле 2011 года были присоединены межрегиональные компании связи. Одна из крупнейших телекоммуникационных групп в мире. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Инвестиционная компания связи».

Крупнейший телекоммуникационный холдинг в России, одна из крупнейших телекоммуникационных групп в мире. Ведущими направлениями деятельности холдинга "Связьинвест" являются оказание услуг местной, междугородной  и международной телефонной связи; а также услуг ISDN (цифровые телефонные линии), беспроводного абонентского доступа и мобильной связи.

Консолидированная выручка  группы (по управленческой отчетности) за 2010 год составила 271,6 млрд. руб., чистая прибыль — 34,4 млрд. руб. Совокупная выручка Группы «Связьинвест» за 2009 год (неаудированная отчетность по МСФО) увеличилась на 6,0 млрд. руб.(+2,4 %) и составила 259,1 млрд. руб., консолидированная чистая прибыль увеличилась до 28,5 млрд. руб. [9]

Основные активы группы "Связьинвест": ОАО "Центральный телеграф" (51%), ЗАО "Скай Линк" (100%) и ведущий российский институт в области проектирования средств связи ОАО "Гипросвязь" (74,9%). Кроме того, ОАО "Связьинвест" владеет неконтрольными пакетами акций в ОАО "Ростелеком" (43% голосующих акций) и в ОАО "КГТС" (37% голосующих акций). Таким образом, дочерним и зависимым компаниям "Связьинвеста" принадлежит более 80% телекоммуникационной инфраструктуры России. Сети электросвязи компаний группы обеспечивают услугами связи более 90% населения страны, что фактически делает ее монополистом на рынке предоставления услуг фиксированной телефонной связи.

Величина уставного капитала ОАО "Связьинвест" превышает 19,5 млрд. руб. и состоит из 19 518 337 220 обыкновенных акций номиналом 1 руб. В настоящее  время никакие из ценных бумаг  ОАО "Связьинвест" не находятся  в обращении на публичных рынках.

Основным акционером ОАО "Связьинвест" является государство (Российская Федерация) в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом (75% – 1 акция). Остальная часть акционерного капитала (25% + 1 акция) находится в собственности ОАО "Ростелеком". 

Компании Группы «Связьинвест»  владеют лицензиями и оказывают  услуги местной, зоновой, междугородной и международной телефонной связи, передачи данных, Интернета, ISDN, беспроводного абонентского доступа, мобильной связи, услуги телеграфной связи, проводного радиовещания, а также услуги связи для целей кабельного и эфирного вещания. [9]

Основу бизнеса Группы «Связьинвест» составляют услуги фиксированной  телефонии: сегодня сервисами компаний Группы «Связьинвест» пользуются более 33 млн. абонентов фиксированной связи. Вместе с тем компании Группы активно внедряют новые услуги и предлагают абонентам самые современные телекоммуникационные решения, стремясь подкрепить коммерческие инициативы инновациями в области развития инфраструктуры и технологий и вывести культуру обслуживания клиентов на качественно новый уровень. Основным драйвером развития компаний Группы становится сегмент новых услуг. Объединенный «Ростелеком» является крупнейшим Интернет-провайдером в регионах России, обслуживая около 6,75 млн. абонентов широкополосного доступа и контролируя около 48% российского рынка услуг сети передачи данных. Группа «Связьинвест» также является 4-ым консолидированным сотовым оператором в России, предоставляя услуги сотовой связи 13,6 млн. мобильных абонентов. [9] В настоящее время основными направлениями деятельности холдинга являются развитие мобильных активов компании, увеличение его доли на рынке широкополосного доступа (ШПД) в интернет и предоставления IT-услуг. Среди интересных направлений развития называются услуги центров обработки данных (ЦОД), хостинг аппаратного и программного обеспечения, услуги центров обработки вызовов, а также развитие телевизионного и видеобизнеса, агрегации контента и потенциальное развитие портального бизнеса.

2.2. Экспресс-анализ  финансового состояния ОАО «Связьинвест»

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. По результатам экспресс-анализа делается заключение о необходимости дальнейшего исследования, если большинство показателей удовлетворяет интересам субъектов [11].

Ниже представлен экспресс-анализ финансового состояния ОАО «Связьинвест»  за период 2009-2011 гг. на основе данных бухгалтерской  отчётности, представленной в Приложении 1.

Таблица 1 – Оценка имущественного положения ОАО «Связьинвест» в 2009-2011 гг.

Активы по состоянию на 31.12.2011 характеризуются большей долей (99%) внеоборотных средств и малым процентом текущих активов. Активы организации за два последних года увеличились на 74499388тыс.руб. (на 55,1%).

Таблица 2 – Оценка финансового положения ОАО «Связьинвест» в 2009-2011 гг.

Отмечая значительное увеличение активов, необходимо учесть, что собственный  капитал увеличился ещё в большей  степени – на 57,1%. Опережающее  увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует  рассматривать как положительный  фактор. Рост активов организации  связан с ростом показателя по строке «основные средства» на 76201508 тыс.руб. На 31.12.2011 собственный капитал организации составил 209612913 тыс.руб. За весь анализируемый период (2009-2011гг.) наблюдалось значительное повышение собственного капитала (+76214980тыс.руб.).