Антикризисное управление: финансовые результаты

Федеральное агентство по образованию 

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНЕВЕРСИТЕТ

им. А. М. Горького

ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

 

 

Кафедра экономики, финансов и менеджмента

(Кафедра государственного и  муниципального управления)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

по антикризисному управлению

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                         Студент группы 301

                                                                                   Пономарева Е. А.

 

 

                                                                                 Преподаватель:

                                                                                                         д.э.н., профессор Попов Е. В.

                                                                                                               

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург

2008

Содержание.

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1. Теоретические и методические аспекты формирования финансовых результатов и эффективности использования капитала…..................................4

1.1 Содержание финансовых результатов и эффективности использования капитала…………………………….……………………………………………...4

1.2 Методическое обеспечение формирования финансовых результатов и эффективности использования капитала…………………………………...….11

Глава 2. Анализ формирования финансовых результатов ООО “Санаторий ”Заполярье”……………………………………………………………….……...38

2.1 Характеристика деятельности предприятия………………………………38

2.2 Анализ формирования  финансовых результатов предприятия…………..40

Заключение……………………………………………………………………….58

Список литературы..…………………………………………………………..…59

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Актуальность  темы. В настоящее время в рыночной экономике очень важное значение для предприятия играет формирование финансовых результатов (прибыли) и эффективности использования капитала предприятия.

Финансовый результат  – это обобщающий показатель анализа  и оценки эффективности деятельности организации. Именно эти показатели, которые отображают в стоимостной форме конечный результат работы предприятия, по своей природе наиболее — сравнительно с другими стоимостными показателями — подходят для оценки деятельности предприятий в условиях их работы по принципам самофинансирования. Тенденция роста прибыли ведет к расширению объема деятельности.

Показатели финансовых результатов и эффективности  использования капитала характеризуют  абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками предпринимательской деятельности.

Цель курсовой работы – проанализировать финансовые результаты и обосновать направления их повышения в ООО ”Санаторий ”Заполярье”.

Задачи курсовой работы:

- рассмотреть теоретические и методические аспекты формирования финансовых результатов и эффективности использования капитала;

- проанализировать динамику  формирования финансовых результатов предприятия и выявить факторы ее определяющие;

- обосновать прогнозную  динамику финансовых результатов.

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические  и методические аспекты формирования финансовых результатов и эффективности  использования капитала.

1.1 Содержание финансовых результатов и эффективности использования капитала.

В настоящее время  в рыночной экономике очень важно  представлять сущность механизма формирования финансовых результатов, от которого зависит  развитие предприятия в целом. Наиболее широко финансовые показатели, как результаты, рассматриваются с позиций анализа финансово – экономической деятельности предприятия. Финансово – экономический анализ хозяйственной деятельности является научной базой принятия управленческих решений. Этот анализ очень важен, так как все финансовые показатели деятельности предприятия рассматриваются как объекты управления.

В широком смысле финансовые результаты деятельности предприятия  характеризуются приростом суммы  собственного капитала (чистых активов), основным источником которого является прибыль от операционной, инвестиционной, финансовой деятельности, а также в результате чрезвычайных обстоятельств, а в узком смысле финансовые результаты – это прибыль предприятия¹.

В настоящее время  проблеме формирования финансовых результатов уделяется все больше и больше внимания и, как следствие, растет количество публикаций посвященных этой теме в научной  периодической экономической литературе.

Рассмотрим некоторые  подходы.

”В последнее время  существенно возросли роль и значение расчетного показателя – стоимость чистых активов как индикатора финансового положения и устойчивости компании. Он отражает стоимость имущества компании, которое остается при ликвидации или банкротстве компании. Речь идет о стоимости имущества компании, оставшегося после выполнения компанией всех принятых на себя обязательств. Это следует из общего определения чистых активов, которые составляют разницу между полными активами компании, принимаемыми к расчету, и полными ее обязательствами, принимаемыми к расчету”².

Таким образом, стоимость  чистых активов как показатель состояния  компании отражает стоимость той  части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает выполнение конкретных обязательств компании. Это имущественная база, которая при наступлении неблагоприятных для компании обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств. Стоимость чистых активов отражает также стоимость той части имущества компании, которое осталось бы у учредителей (участников) при возможной или гипотетической ликвидации компании с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских документах на дату ликвидации. Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов, т.е. действительной стоимостью имущества компании, не обремененного обязательными платежами в бюджеты разных уровней, во внебюджетные фонды или в пользу других кредиторов.

Стоимость чистых активов  может принимать как положительное, так и отрицательное значение. В последнем случае часть полученных от кредиторов средств используется для возмещения собственных затрат компании. Это свидетельствует не только о неэффективной работе компании, но и о необеспеченности выполнения требований кредиторов компании.

Таким образом, экономическое  содержание категории стоимость  чистых активов можно определить как стоимость имущества, принадлежащего компании на праве собственности  и гарантирующего ее законные интересы.

Важное значение имеет  формирование финансовых результатов с точки зрения маржинального анализа.

Маржинальный анализ – это метод оценки и обоснования  эффективности управленческих решений  в бизнесе на основе изучения причинно – следственной взаимосвязи объема продаж, себестоимости и прибыли и деления затрат на постоянные и переменные.

При функционировании любого предприятия в определенный момент перед руководством ставится проблема выбора одного из нескольких альтернативных направлений предстоящей деятельности. Такие решения можно выделить по двум отличительным признакам. Обычно они рассчитаны на периоды менее одного года (следовательно, необходимость принимать во внимание изменение стоимости денег во времени уменьшается) и связаны с использованием существующих ресурсов. Именно при решении таких задач особое значение имеет концепция маржинального дохода, получившая распространение в системе калькуляции себестоимости по переменным затратам. Допуская, что постоянные затраты в краткосрочном периоде не изменяются, решения могут быть приняты на основании зависимости между переменными затратами и доходами, полученными благодаря этим затратам.

Принятие решений осуществляется в двух последовательных стадиях. Первая стадия заключается в подготовке и анализе информации о будущих  денежных потоках, связанных с релевантными затратами и доходами. Релевантные затраты и доходы – это ”ожидаемые будущие затраты и доходы, которые различаются по альтернативным вариантам”³. Приниматься во внимание должны только дополнительные или приростные затраты, в качестве которых (в практических целях) можно рассматривать удельные переменные затраты. Затраты, не зависящие от принимаемого решения (нерелевантные), не должны и влиять на него. Вторая стадия представляет собой анализ качественных факторов, которые могут отменить решение, основанное исключительно на денежных потоках.

Одна из важнейших  функций концепции маржинального  дохода заключается в ее использовании  при принятии решений в области  ценообразования. При определении  продажной цены на продукцию учитывается  множество факторов. В краткосрочном периоде производство осуществляется в рамках существующих производственных мощностей, поэтому решение об установлении продажной цены должно основываться на их оптимальном использовании. Как правило, предприятие не может избежать постоянных затрат, но переменные затраты можно исключить, если предприятие не производит продукцию. Продажная цена товара, таким образом, как минимум должна быть равна переменным (предельным) затратам на производство и продажу. Любая цена выше этого минимального уровня продажной цены добавляет определенную сумму для покрытия постоянных затрат и образования операционной прибыли (прибыли от продаж).

Классическим примером установления цены на базе системы  калькуляции по переменным затратам является возможность компаний рассматривать получение дополнительных специальных заказов от потенциальных покупателей на тех рынках, на которых они не работают. Вопрос заключается в том, принимать ли специальный заказ по цене ниже обычной продажной цены. Согласно данному методу “переменные затраты на производство и реализацию продукции рассматриваются как некий уровень, ниже которого цена не может опускаться, не принося убытков. Остальные затраты следует оценивать в зависимости от того, насколько они полезны для каждого конкретного продукта’’⁴. Логика использования этого подхода заключается в том, что постоянные накладные расходы уже покрыты регулярными продажами, поэтому нет необходимости включать их в цену данного дополнительного заказа.

Таким образом, в ситуации, когда производственные мощности заняты не полностью, цены могут устанавливаться на основе переменных затрат. Считается, что для компании будет выгодно принять заказ, если он предполагает, что:

-предложенная цена  обеспечивает выручку, которая  покрывает переменные затраты и дополнительные постоянные затраты при новом объеме производства (если таковые необходимы);

-цена является наивысшей  в данных обстоятельствах;

-существуют свободные  производственные мощности;

-обычная продажная  цена не будет снижена в  результате принятия заказа;

-не будет отрицательного  влияния на доброжелательное  отношение покупателей.

Несмотря на очевидное  преимущество использования концепции  маржинального дохода в ценообразовании, необходимо отметить, что в долгосрочной перспективе производственные мощности могут быть расширены или сокращены. Если предприятие предполагает продолжать работать и далее, то продажные цены на продукцию должны покрывать все затраты и давать устойчивый уровень операционной прибыли. Следовательно, при ценообразовании на долгосрочную перспективу необходима информация, полученная при помощи метода калькуляции себестоимости по полным затратам.

Следующими подходами  в рассмотрении формирования финансовых результатов являются учетные.

Руководство предприятия  часто стоит перед выбором, стоит ли сохранять производство какого-либо продукта или следует прекратить его выпуск. “Если цена реализации изделия ниже величины его полной себестоимости, то отчет, выполненный по общепринятой форме, будет содержать данные о том, что изделие продается в убыток”⁵. Суть проблемы заключается в определении того, увеличивает ли производство данного продукта прибыль предприятия в целом. Поэтому наиболее логичным представляется использование данных из отчетов о прибылях и убытках, составленных с выделением показателя маржинального дохода.

При оценке возможных  вариантов следует исключать  безвозвратные затраты, которые  возникают в результате ранее  принятого решения и не могут  быть изменены никаким решением в  будущем. Безвозвратные затраты  не имеют отношения к принятию решения, хотя, как показывает практика, их трудно игнорировать руководителям и людям в целом, поскольку в определенных ситуациях им свойственно желание возместить свои прошлые расходы. Необходимо отметить, что, хотя и безвозвратные, и нерелевантные затраты при принятии решений в расчет не принимаются, указанные затраты, по сути, не являются тождественными. Безвозвратные затраты – это издержки истекшего периода, а понятие релевантности связано с будущими периодами⁶.

С помощью данного  подхода определяют критические величины объема продаж, цены, постоянных и переменных расходов, при достижении которых финансовый результат будет равен нулю.

Таким образом, рассматривая подходы, отражающие разные позиции  и уровни управления, следует отметить, что каждый из данных подходов с разной степенью детализации представляет проблемы формирования финансовых результатов.

    Формирование  финансовых результатов является  прямым следствием использования  капитала, т.е. вложений в активы  компании.

Для того чтобы начать бизнес нужна определенная сумма денежной наличности, за счет которой приобретается количество ресурсов, организуется процесс производства и производится сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. 

Первая стадия – предприятие  приобретает необходимые основные фонды, производственные запасы.

Вторая стадия – запасы поступают на производство, а денежные средства поступают на оплату труда  работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы.

Третья стадия – на счет предприятия поступают денежные средства за счет продажи фирмой готовой  продукции. Причем, как правило, денежных средств поступает больше, чем  было затрачено изначально.

Следовательно, чем быстрее  капитал сделает кругооборот, тем  больше предприятие получит и  реализует продукции при одной  и той же сумме капитала за определенный отрезок времени.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции является убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и проеданию капитала. Нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной отдаче. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность  использования капитала характеризуется  его доходностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

 

 

 

 

 

1.2 Методическое  обеспечение формирования финансовых  результатов и эффективности  использования капитала.

Рассмотренные в предыдущем параграфе теоретические подходы  имеют соответствующее методическое обеспечение.

Формирование финансовых результатов (прибыли, дохода и эффективности использования капитала) хозяйственной организации относится к наиболее сложным проблемам финансового управления.

На величину прибыли воздействует множество разнонаправленных факторов, что затрудняет прогнозирование прибыли на основе наблюдения за ее динамикой в прошлые периоды.

На практике возможно применение различных методик, учитывающих данные факторы, которые можно классифицировать по трем группам:

- традиционные методы;

- методы маржинального анализа;

- экономико-математические методы.

К традиционным обычно относят  методы:

▫прямого ассортиментного расчета;

▫укрупненный (по плановому объему товарной продукции и изменению остатков нереализованной продукции);

▫совмещенного расчета.

Для применения традиционных методов необходима значительная исходная информация, не доступная на начальной стадии прогнозирования. Эти методы были продуктивны в условиях директивного планирования, но мало пригодны в рыночной экономике.

Методы маржинального  анализа включают:

◊ расчет точки безубыточности и моделирование прибыли по соотношению «затраты-выпуск-прибыль» (costs-volume-profit);

◊ планирование прибыли на основе эффекта операционного и финансового левериджа (рычага);

◊ планирование прибыли на основе предельных (дополнительных) издержек и предельного дохода.

Применение этих методов  соответствует современной системе  финансового контроля, учета издержек и формирования прибыли (директ-костинг) и носит весьма продуктивный характер. Однако оно ограничено пределами релевантного диапазона и рядом условий, в числе которых:

◦ устойчивый характер переменных расходов к выручке от продаж;

◦ неизменность постоянных расходов;

◦ постоянство структуры продаж по видам (группам) продукции.

Эти условия достаточно трудно соблюсти в конкретной хозяйственной практике.

Применение математических методов оправдано лишь на основе достоверных экономических моделей, учитывающих реальные факторы в  прогнозируемом периоде. Очевидно, необходим  синтез имеющихся методик, раскрывающий различные факторы, воздействующие на прогнозируемую прибыль. Этот синтез может быть представлен как факторная модель прогнозирования прибыли от продаж.

Факторная модель обладает следующими преимуществами:

- она может быть использована при сравнительно малой информационной базе;

- она позволяет определить факторы, влияющие на изменение прибыли, и соответствующим образом на них воздействовать;

- на ее основе можно проверить достоверность расчета прибыли другими методами.

Выполнять прогнозный расчет прибыли от продаж по факторам предусматривают:

◦фактор влияния объема продаж на прибыль (DS).

◦ влияние на прибыль фактора переменных расходов (DVC).

 ◦ влияние на прибыль фактора цен (D).

Применение факторных  моделей расширяет возможности  прогнозирования прибыли. Эти модели хорошо поддаются программированию и сочетаются с использованием возможностей обработки данных на персональных компьютерах, особенно для расчета структурных сдвигов⁷.

Целесообразнее при оценке формирования прибыли от продаж пользоваться инструментом, именуемым «операционный левередж».

Операционный левередж — это показатель, отвечающий на вопрос, во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Иными словами, при планировании прироста или снижения выручки от продаж использование показателя операционного левереджа позволяет одновременно определить прирост или уменьшение прибыли. И наоборот, если в плановом периоде предприятию необходима определенная величина прибыли от продаж, с помощью операционного левереджа можно установить, какая выручка от продаж обеспечит нужную прибыль.

Механизм применения операционного левереджа зависит от того, какие факторы воздействуют на изменение выручки от продаж в плановом периоде по сравнению с базисным: динамика цен, либо динамика натурального объема продаж, либо оба фактора вместе. Как правило, на практике выручка растет или снижается под влиянием одновременного действия обоих факторов. Но при планировании прибыли важнейшее значение имеют степень и направление воздействия на выручку каждого фактора. Динамика выручки от продаж в результате снижения или роста цен на продаваемую продукцию сказывается на величине прибыли иначе, чем динамика выручки в результате увеличения или уменьшения натурального объема продаж.

Если изменение спроса на продукцию выражается только через изменение цен, а натуральный объем продаж остается на базисном уровне, то вся сумма прироста или уменьшения выручки от продаж одновременно становится суммой прироста или снижения прибыли. Если сохраняются базисные цены, но изменяется натуральный объем продаж, то рост или снижение прибыли — это по сумме рост или снижение выручки, уменьшенный на соответствующее изменение величины переменных затрат.

Следовательно, изменение  цен в большей степени отражается на динамике прибыли от продаж, чем изменение натурального объема продаж. Выше было сказано, что операционный левередж — это измеритель превышения темпов динамики прибыли над темпами динамики выручки. Поэтому, не делая никаких расчетов, можно утверждать следующее: показатель операционного левереджа при изменении выручки только за счет цен всегда будет выше, чем при изменении выручки только за счет натурального объема продаж.

Это означает, что операционный левередж выражается не одним, а, как  минимум, двумя показателями, из которых один рассчитывается для случая, когда в плановом периоде меняются только цены на реализуемую продукцию, второй — для случая изменения только натурального объема продаж. При условии, что плановая выручка от продаж изменяется за счет обоих факторов, в расчетах применяются оба названных показателя операционного левереджа.

Назовем условно первый из указанных видов операционного  левереджа ценовым, второй — натуральным. Формализация расчета каждого вида базируется на методе прямого счета прироста выручки от продаж и прибыли (или их снижения) в плановом периоде.

Ценовой операционный левередж в конечном счете равен отношению базисной выручки к базисной прибыли от продаж. Механизм ценового операционного левереджа работает и в случаях убыточности продаж в базисном или плановом периоде.

Натуральный операционный левередж — это отношение выручки от продаж базисного периода, уменьшенной на переменные затраты того же периода, к базисной прибыли от продаж, или отношение маржинальной прибыли к прибыли от продаж в базисном периоде.

С помощью показателя натурального операционного левереджа  рассчитывается плановая прибыль от продаж при условии изменения  в плановом периоде только натурального объема продаж.

Таким образом, сравнивая  результаты расчетов на основе ценового и натурального операционного левереджа, можно сделать следующие выводы:

Чем выше показатели операционного  левереджа обоих видов, тем большим  колебаниям подвержена прибыль при  одинаковом изменении выручки от продаж. Поэтому при высоком операционном левередже снижение выручки от продаж чаще может привести к убыточности продаж, чем при низком его уровне.

Большая разница уровней  ценового и натурального операционного  левереджа отражает относительно сильное  влияние динамики переменных затрат на динамику прибыли от продаж. При росте выручки за счет натурального объема продаж в этом случае увеличение прибыли значительно меньше, чем при увеличении цен. И наоборот, снижение выручки в форме уменьшения натурального объема продаж приводит к лучшему финансовому результату, чем снижение цен.

Применение показателей  операционного левереджа при  планирова- 
нии выручки и прибыли от продаж позволяет без специальных расчетов определять максимально возможное снижение выручки для сохранения безубыточности продаж или минимально необходимый рост выручки для ликвидации убытка от продаж.

Однако все, что было изложено выше, — это лишь инструмент планирования финансового результата от продаж при идеальных условиях. Он пригоден только для случаев, когда  динамика прибыли определяется одним фактором при неизменном другом: либо меняются цены, но не меняется натуральный объем продаж, либо наоборот.

В реальных условиях, как  правило, происходит одновременное  изменение и цен, и натурального объема продаж, причем оба фактора  могут действовать и в одном направлении, и в противоположных направлениях. Необходимо использовать оба вида операционного левереджа для планирования финансового результата от продаж именно при таких условиях.

Применение операционного  левереджа для планирования финансового результата от продаж позволяет не только определить изменение прибыли в плановом периоде по сравнению с ее величиной в базисном периоде, но и оценить факторы, влияющие на это изменение. Определенное сочетание динамики цен и натурального объема продаж обеспечивает размер прибыли от продаж, необходимый предприятию. Зная это сочетание, предприятие в пределах имеющихся возможностей способно маневрировать индексами цен и натурального объема продаж, приближая условия спроса на продукцию к желаемым.

Операционный левередж — инструмент, позволяющий оперативно реагировать на динамику спроса и принимать решения, связанные с изменениями финансового результата от продаж⁸.

При формировании финансовых результатов деятельности предприятия  очень важно ввести такое понятие  как “управление доходом” предприятия. Использование такой цели, как “благосостояние или доход владельцев предприятия” позволяет выявить показатели, определяющие доход владельцев предприятия, и, главное, обеспечить оперативное и долгосрочное управление этим доходом путем оптимизации финансово – хозяйственной деятельности.

Управление доходом  владельцев фирмы можно рассматривать  с точки зрения такого подхода, как “скользящий метод планирования”.

Подготовку рекомендаций, выполнение которых позволит максимально  возможно увеличить доход владельцев предприятия в предстоящем периоде, необходимо выполнить в два этапа.

На первом этапе нужно  в динамике проанализировать такие  основные показатели финансового состояния  предприятия как доход владельцев и рентабельность производства. Этот анализ следует выполнять на основе данных довольно продолжительного периода (не менее 2 лет), т.к. выполнение рекомендаций полученных за счет анализа за небольшой промежуток времени может привести к негативным для фирмы последствиям.