Биржи и их роль в рыночной экономике. 5

МЕЖРЕГИОНАЛЬНАЯ  АКАДЕМИЯ  УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ

Северодонецкий институт 
 
 
 

Рубан Светлана Сергеевна

( фамилия,  имя, отчество )

К У Р С О В  А Я    Р  А Б О Т А

по дисциплине:  Основы экономической теории

по теме:  Биржи и их роль в рыночной экономике____                                  

шифр группы:         _10-06 БУБ А_________________________________                                                                                               

                                                Научный руководитель

                                                           ______________________                           ( научное звание)   

                                              __Жук Т.А.______      

                                                          (фамилия, имя, отчество)

                                                                                                                           _________________________________

Северодонецк  2008 г.

      СОДЕРЖАНИЕ

Введение 5

I Основы биржевого  дела и его рыночное назначение 7

1. История биржевого дела                 7
2. Виды бирж, их характеристика и функции                     11

II Становление  биржевого рынка Украины                     20

2.1 Этапы и  особенности развития биржевого  рынка Украины         20

2.2 Регулирование  биржевой деятельности            25

2.3 Анализ функционирования  бирж на Украине           29

III Перспективы  развития биржевых отношений  в Украине        54

Заключение                 57

Список использованной литературы              59

ВВЕДЕНИЕ

     Биржевой  рынок в мире давно уже стал центром рыночной экономики. Накоплен громадный опыт работы бирж, которые  прошли историческое развитие от торговли имеющейся сельскохозяйственной продукцией, до торговли фьючерсами и опционами на все виды товаров и финансовых инструментов. Это способствовало превращению бирж из одного из главных каналов оптовой торговли товарами в центры ценообразования и страхования  рисков.

     На  протяжении более чем четырехсотлетней истории развития биржи претерпевали как падения, так и рост. Становясь центрами рыночной экономики, биржи внедряли во взаимоотношения участников рынка новые правила, новые возможности.

     Биржа сегодня – это пример действующего рынка, на котором ежедневно встречаются интересы товаропроизводителей, потребителей, финансистов, спекулянтов, банков, компаний и организаций.

     Особенное место бирж в развитии рыночной экономики  требует детального изучения истории  их становления, механизма образования и технологии биржевой торговли.

     Целью курсовой работы является рассмотрение бирж и их роли в рыночной экономике.

     Задачи  курсовой работы – проанализировать историю биржевого дела, рассмотреть виды бирж, их характеристики, функции, состояние биржевого рынка Украины, определить проблемы отрасли и указать пути их решения. 

     Первый  раздел посвящен описанию основных видов  бирж: товарной, фондовой, валютной; рассмотрены основные функции бирж, история их возникновения.

     Специальный раздел курсовой работы посвящен рассмотрению украинской биржевой деятельности. В нем наряду с описанием деятельности товарных бирж Украины отдельно рассматривается работа фондовой биржи, а также украинской межбанковской валютной биржи, которые выполняют на рынке конкретные функции и имеют собственный организационный механизм.  Особенное внимание уделено проблемам биржевого рынка, схематически обозначены причины медленного развития бирж и их последствия для биржевого рынка Украины.

     Третий  раздел посвящен анализу проблем, которые существуют на биржах. Предложен вариант их решения. Предложенная в курсовой работе модель характерна только для начального этапа становления биржевого срочного рынка, то есть для этапа, на котором производители не только ограничены в финансовых возможностях, но и имеют определенное психологическое недоверие к фьючерсным контрактам. В дальнейшем биржевая деятельность должна происходить по общепринятым принципам и нормам.

     При подготовке курсовой работы использованы материалы учебных изданий, экономических  словарей, периодических зданий. Львиная доля информации была получена из журнала "Экономика Украины" и "Фінанси України". Также использованы материалы сайтов финансовых новостей Украины.

      І. ОСНОВЫ БИРЖЕВОГО ДЕЛА И ЕГО РЫНОЧНОЕ  НАЗНАЧЕНИЕ

1. История биржевого дела

     Современная биржевая торговля является результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли: ярмарки, биржи реального товара, фьючерсные биржи. Имея некоторые общие организационные черты, они постоянно изменялись, приспосабливаясь к потребностям развития как производства, так и торговли. В своем развитии товарная биржа прошла этапы от оптового рынка, где заключались сделки с наличным товаром, до современного фьючерсного рынка.

     Возникновение биржи в Европе как своеобразной формы организованного рынка относят к 16-17 в.в., хотя еще в Древней Греции и Древнем Риме формализованная торговля началась с фиксирования времени и места торговли, с общих товарообменных операций и денежных систем, а также  с заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки.

     По  поводу возникновения самого термина  «биржа» до настоящего времени не существует единодушного мнения. Одни связывают его с названием  площади, где еще в Древней  Греции проходили торговые собрания, другие считают, что так в Древнем  Риме называли кожаный мешок, в котором хранились деньги и драгоценности. По третьей версии, идущей из итальянский источников, термин «биржа» связывается с именем знатного менялы и маклера Ван Бюра. Возле дома этого господина в бельгийском городе Брюгге проходили собрания купцов, которые заключали между собой сделки. Название «биржа» как место встречи торговцев прижилось и распространилось довольно быстро по всей континентальной Европе.

     Первоначальной  формой биржевой торговли была не товарная, а валютно-вексельная биржа. Объектом сделок на ней  служили деньги и векселя, которые в наибольшей степени удовлетворяли требованиям заменимости. Сделки с товарами проводились только на ярмарках, торговые ряды которых часто специализировались на определенных товарах. Специализация продавцов способствовала ускорению поиска покупателей. В связи с развитием транспортного сообщения и многократным увеличением объемов торговли ярмарки постепенно начали перерастать в товарные биржи, которые характеризовались моментальностью встречи спроса и предложения, сменяемостью ролей и резким  ускорением процесса заключения сделок.

     При этом первые биржи часто располагались  в гостиницах или чайных, а затем  постепенно начали занимать постоянное место в специально построенных  зданиях. Первое специальное здание для биржи было сооружено в 1531 г. в Антверпене – конкуренте г. Брюгге. Стройный ряд колонн этой постройки  в течение многих столетий был символом биржи. Антверпенская биржа возникла на основе развития торговли английской шерстью и индийским перцем, которые нередко выполняли роль денег, и благодаря географическому положению и его торговым связям приобрела мировое значение. В Антверпене велись также операции с ЦБ (купля-продажа долговых обязательств правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции). С захватом и разграблением Антверпена Испанией и прекращением платежей по займам испанскими и французскими королями Антверпенская биржа к концу 16 в. пришла в упадок.

     В начале 17 в. центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Именно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира, где сходились нити всех значительных деловых операций. Это была универсальная биржа, на которой торговали хлебом, солью, рыбой, пряностями, лесом, а также деньгами, облигациями и акциями. В этот период окончательно определилось понятие биржевой игры на повышение. Когда покупались акции с целью сбыта их через некоторое время по более высокой цене, и на понижение, когда акции продавались в расчете на их будущую покупку по более низкой цене. На Амстердамской бирже котировались не только облигации государственных займов, но и акции Голландской и Британской Ост-Индийской, а посже Вест-Индийской торговых компаний.

     К началу 18 в.  в связи с учреждением  Компании Южных морей наступил расцвет  Лондонской биржи, возникшей в 1570 г. При этом отмечались многочисленные случаи «создания» акционерных обществ, вроде обществ по торговле «некоторыми товарами», учредители которых вскоре исчезали, прихватив деньги вкладчиков. Это вызвало активную законодательную деятельность и появление акционерного законодательства, направленного на защиту интересов акционеров. В результате Лондонская биржа была преобразована в закрытую корпорацию, доступную лишь для незначительного числа солидных коммерсантов. Для Лондонской, как и вообще для английских бирж, характерны три особенности: во-первых, господствующий принцип самоуправления; во-вторых, условия допущения, основанные на представлении поручительства, крупных вступительных деньгах и ежегодных взносах, превращающих биржу в монополию высших финансовых сфер; в-третьих, разделение биржевой публики на два класса: маклеров (брокеров) и торговцев (дилеров). Лондонская биржа в то время служила преимущественно целям местной и временной концентрации средств для покрытия государственных долгов.

     Аналогичные обстоятельства предшествовали организационной  перестройке на другой крупнейшей бирже  того времени – Парижской. В 1724г. правительство Франции официально утвердило Парижскую вексельно-фондовую биржу в виде закрытой маклерской корпорации. Парижская биржа причинила государству большой вред, служа центром ажиотажа, который был губителен. В отличие от англо-американских мировых бирж она носила демократических характер, где был открыт доступ всякому желающему. Однако  существовала монополия посредничества в операциях, которые совершали только допущенные министерством чиновники – официальные маклеры. Таким образом, для Парижской биржи было характерно, что хотя внешне она была организована  демократически, но внутренне ядро ее, последнее связующее звено между покупателем и продавцом, представляло монополию группы привилегированных лиц.

     Среди известных бирж того времени следует  отметить и фондовую биржу во Франкфурте–на-Майне, создание и расцвет которой связывают  с фамилией Ротшильдов. Операции ее долгое время имели руководящее значение для всей континентальной Европы.

     В США уже с 1752 г. на организованных рынках шла торговля товарами отечественного производства, продукцией домашнего  изготовления, текстилем, шкурами и  кожами, металлами и лестными материалами.

     Биржи 16-17 в.в. были биржами реального товара, отличительными чертами которых  являлись регулярность проведения торгов, наличие определенного места  торговли и подчиненность заранее  установленным правилам. Наиболее характерные  биржевые операции того времени – сделки с наличным товаром. Расширение спроса на сырье и продовольствие вызвало всемерное увеличение объемов торговли, усилило требования к однородности товаров и регулярности поставок. Необходимость  удовлетворения этих требований привела к изменению биржи первоначального типа. Так, к числу основных функций товарной биржи стали относиться установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котировка цен, урегулирование споров и информационная деятельность.

     В условиях стихийного, неопределенного, неустойчивого рынка рост торгового оборота затруднял ведение торговли наличным товаром. В результате ведущую роль в биржевых операциях стали играть срочные сделки с реальным товаром, гарантировавшие поставку товара определенного качества и количества в нужный срок по согласованной цене. Все это позволяло биржевым торговцам заранее определять потенциальные издержки независимо от колебания цен. Срочные сделки с реальным товаром все больше привлекали спекулятивные капиталы, что привело к увеличению емкости рынка и снижению резких колебаний цен. Это создавало возможность для торговцев быстрее реализовывать свой товар, сокращая период обращения.

     Таким образом, отличительными чертами биржи  реального товара в своей высшей форме являлись совершение сделок на основе описания качества в отсутствие самого товара; торговля массовыми, однородными сравнимыми по качеству товарами, отдельные партии которых взаимозаменяемы; спекулятивность.

     Крупнейшие  биржи реального товара того времени  в Германии, Англии. Франции, Японии и Италии стали центрами международной торговли, а формирующиеся ни них цены приобрели характер мировых.

     На  определенном этапе значение бирж реального  товара стало падать. Вместе с тем  в конце 19- начале 20 в.в. появился и  стал быстро развиваться совершенно новый тип товарной биржи - фьючерсная биржа.

     История современной фьючерсной торговли тесно  связана с развитием коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей  зерном на Среднем Западе США. В связи  с трудными условиями транспортировки  и сбыта зерна фермеры и торговцы начали практиковать заключение контрактов с последующей поставкой товаров. С расширением зерновой торговли в 1848 г. 82 купца организовали центральное рыночное учреждение – Чикагскую товарную биржу.

     В настоящее время во всем мире преобладают фьючерсные биржи. Биржи реального товара сохранились лишь в некоторых развивающихся странах (Индонезия- каучук и кофе, Малайзия – олово и др.) и имеют незначительные обороты.

2. Виды бирж, их характеристика и функции

     Биржа (голл. beurs, нем. Börse, франц. bourse, итал. bórsa, исп. bolsa, англ. exchange), современная наиболее развитая форма регулярно функционирующего оптового рынка массовых заменимых товаров, продающихся по стандартам (установленным сортам), а иногда и по образцам (зерно, сахар, шерсть, хлопок, кофе, каучук, металлы), а также рынка заменимых ценных бумаг (акций, облигаций) и иностранной валюты.

     Изучению  особенностей работы бирж, их структуры, составу, уровней управления помогает их классификация, то есть объединение их в определенные группы, в соответствии с выбранным признаком классификации (таблица 1.1).

      В мировой практике в зависимости  от вида биржевого товара различают  товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи.

     Создание  акционерных обществ, рост выпуска  предприятиями акций, использования государством ценных бумаг долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ приводят к появлению и интенсивному расширению рынка ценных бумаг. В ходе развития и формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в создании специальных органов, главными функциями которых будут организация торгов, контроль и регуляция оборота ценных бумаг и движению имущества и тому подобное. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых предопределено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

     Фондовые  биржи имеют громоздкую, затратную  и неэффективную иерархическую  вертикальную систему отраслевого  перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому финансовая биржа представляет собой постоянно действующий рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании в производства государственных программ.

      Для организации и обслуживания рынка  иностранной валюты создают специальные валютные биржи, которые в силу своей специфики и значения на современном этапе наиболее жестко контролируются государством (в лице НБУ) в отличие от других видов бирж. Мировой опыт показывает, что торговля валютой объединяется с торговлей ценными бумагами и проводится на фондовых биржах.

      По  принципу организации (роли государства  в создании биржи) за кордоном различают три вида бирж:

• публично правовые (государственные биржи);
• частно-правовые (частные биржи);
• смешанные (акционерно-паевые).

      Биржи, которые имеют публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе Закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного региона, занесенный в торговый реестр и который имеет определенный размер оборота. Такие биржи распространены в Европе (Франция, Бельгия, Голландия).

                                                                                                                   Таблица 1.1. Классификация бирж по специфике признаков

      Биржи, которые имеют частно-правовой характер, характерны для Англии и США. На эти биржи открытый доступ лишь узкому кругу лиц, которые входят в биржевую корпорацию. Количество членов таких бирж ограничено. Биржи такого вида, как правило, являются паевыми обществами, их уставный капитал делящийся на определенное количество паев (сертификатов). Каждый член биржи должен владеть хотя бы одним паем (сертификатом), который дает ему право заключать соглашения в помещении биржи.

      Смешанные биржи также характерны для континентальной  Европы. Наиболее распространены они  среди фондовых бирж. Для таких бирж свойственно то, что в руках государства находится часть акций биржи, которая дает ей право направлять в органы управление представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.

      По  легитимности участия посетителей в торгах, биржи могут быть закрытыми, открытыми и смешанными.

      В торгах на закрытых биржах принимают  участие ее члены, которые исполняют роль биржевых посредников, потому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Современные биржи за рубежом в основном являются закрытыми, поскольку биржевая торговля связана с высоким риском и требует высокой профессиональности. В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие и посетители. При этом открытые биржи бывают двух типов:

• чисто ( "идеально ") открытая биржа, на которой контрагенты не обязаны пользоваться услугами посредников,  их может и не быть, поскольку на таких биржах обеспечивается свободный доступ в биржевой круг продавцов и покупателей, то есть она характеризуется прямыми связями производителей и потребителей (продавцов и покупателей);
• открытая биржа смешанного типа, на которой непосредственно с продавцами и покупателями соглашения могут заключать две группы посредников:

      а) брокеры, которые работают от имени  и за счет клиента;

      б) дилеры, которые осуществляют операции на бирже от своего имени и за свой счет.

      Уровень открытости биржи непосредственно  связан с ее торговой стратегией. Очень  часто открытость биржи используется в рекламных целях или для  оживления торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью биржевого механизма, который позволяет принимать участие в торгах непрофессиональным участникам биржевого рынка.

      По уровню специализации биржи делят на универсальные (общего типа) и специализированные. Такое разделение бирж преимущественно используется для классификации товарных бирж.

      На  универсальных биржах ведутся торги по различным товарам.

      Специализированные  биржи имеют товарную специализацию  или специализацию за группами товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.

      Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных бирж является:

      => снижение расходов торговли => ослабление влияния монопольных производителей => выявление цены, на которую могут ориентироваться продавцы и покупатели (производители и потребители) => квалифицированная обработка биржевого стандарта, а в дальнейшем => фьючерсного контракта на продукт специализированной биржи.

      По  характеру товара и виду соглашений, которые заключает биржа, мировая практика различает следующие виды бирж:

• реального товара;
• фьючерсные;
• опционные;
• смешанные.

      Биржа реального товара является характерной  для начального этапа биржевой торговли, ей присущи регулярность возобновления торга, привязанность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам. На биржах реального товара заключение соглашений осуществляется при отсутствии товара как такого на основе его описательной характеристики.

      На  данный момент за рубежом биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительный оборот. Они являются, как правило, одной из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления или создаются в странах, которые развиваются, с целью защитить национальные интересы при экспорте важнейших для этих государств товаров. Считают, что в экономически развитых странах бирж реального товара почти не осталось. Сегодня эти биржи занимаются в основном разработкой типичных контрактов, а также сбором информации о рынках реальных товаров.

      За  счет расширения биржевой торговли создаются биржи нового типа - фьючерсные. Основными признаками фьючерсной торговли является:

• фиктивный характер соглашений;
• связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;
• заблаговременно строго определена и унифицирована потребительская стоимость товаров;
• полная унификация поставки товаров.

      Опционные биржи используются для усиления страхования участников биржевой торговли, поскольку они дают возможность для покупателей опционов ограничить возможности получения убытков при заключении биржевых операций.

      Опционные биржи, в отличие от фьючерсных, возникли в 80-х годах XX столетия и успешно функционируют на многих международных биржах.

      В зависимости от места и роли бирж: в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок их принято разделять на международные и национальные.

      Международные биржи являются видом постоянно действующего оптового рынка, который охватывает несколько государств, на котором осуществляются соглашения покупки-продажи на определенные биржевые товары.

      Международные биржи обслуживают конкретные мировые  товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут принимать участие  представители деловых кругов разных стран. Характерными особенностями международных бирж является обеспечение свободного пересчета прибыли, полученного из биржевых операций, а также заключение спекулятивных (арбитражных) соглашений, которые дают возможность получения прибыли за счет разницы котировочных цен на биржах разных стран. Международные биржи делят на товарные, фондовые и валютные.

      Международные товарные биржи в основном сосредоточены в трех странах: Англии, США, Японии. Часть этих стран в 90-х годах составляла 98% всего международного биржевого оборота. К международным товарным биржам причисляют: в Англии - Лондонскую биржу ФОКС, Лондонскую биржу металлов и др.; в США - биржи, расположенные в Нью-Йорке и Чикаго; в Японии - биржи, которые осуществляют соглашения с товарами, которые функционируют на мировом рынке. К международным биржам зачисляют и некоторые биржи, которые обслуживают региональные рынки, на которых заключаются соглашения по отдельным видами товаров, например, Парижская, Сиднейская, Сянганска (Гонконгская) биржи.

      К международным фондовым биржам принадлежат Нью-йоркская, Лондонская, Токийская фондовые биржи.

      Основными функциями биржи являются следующие:

      1. Организация биржевых собраний  для проведения публичных торгов. Данная функция включает:

• организацию биржевых торгов;
• разработку правил биржевой торговли;
• материально-техническое обеспечение торгов;
• учеба персонала биржи;
• разработку квалификационных требований для участников торгов.