Биржи и их роль в рыночной экономике

Содержание 

Введение 

      Актуальность настоящей работы обусловлена ролью, которую играют товарные и фондовые биржи в современной рыночной экономике.

      Развитие  предпринимательской деятельности порождает возникновение новых финансовых институтов, среди которых можно отметить биржевой сектор экономики. С помощью бирж появляется возможность расширения рынка, определение объективной рыночной стоимости производимой продукции, повышение её конкурентоспособности и т.д.

      Переход к рыночной экономике обусловил  объективные предпосылки не только сложившейся системы экономических  координат, но и возрождения или создания новых, не существовавших ранее.

      Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан  заново. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и осуществление торговли товаром, то для фондовых бирж таким товаром являются ценные бумаги, а для товарных - стандартизированный товар. Однако, несмотря на это, совершение операций на биржевом рынке представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов различных участников рынка.

      Рынок ценных бумаг является составной  частью финансового рынка, входящего  в государственную систему экономических  отношений. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Современные товарные биржи являются результатом длительной эволюции различных форм оптовой торговли и одновременно одним из видов организованного товарного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.

      Объектом работы являются фондовая и товарная биржи.

      Предметом работы являются вопросы, связанные с изучением особенностей функционирования и организации бирж и их роли в настоящее время.

      Целью работы является исследование темы «Биржи и их роль в рыночной экономике» при помощи изучения теоретических вопросов и экономической информации, касающейся данной темы, за последние годы.

      В рамках достижения поставленной цели автором решались следующие задачи:

1. изучение теоретических вопросов темы «Биржи и их роль в рыночной экономике», исследование понятия биржи и её функционального назначения
2. изучение видов бирж
3. анализ биржевой деятельности в современном мире

     1. Понятие биржи, её функциональное назначение

    1.1 История развития и становления биржевой деятельности 

      Первоначально "биржами" в Западной Европе назывались собрания представителей купеческого  сословия. Позже под ними стали  понимать особый рынок, на котором совершались  сделки по купле-продаже товаров, ценных бумаг. Традиционно различают два вида бирж: фондовые, совершающие операции с деньгами и их заменителями, и товарные, на которых заключаются сделки по продаже и покупке товаров без предъявления последних и без наличных денег.

      Происхождение слова "биржа" обычно связывают  с площадью бельгийского города Брюгге. С конца XV в. на этой площади для  обсуждения своих профессиональных вопросов регулярно собирались купцы  и совершались различные сделки.

      Биржа в современном ее понимании - продукт сравнительно недавнего прошлого, хотя биржевые собрания, напоминающие современные, были известны еще Древнему Риму. По свидетельству Тита Ливия, в V в. до н. э. в Риме собрания торговцев проходили в специально построенном для этого здании.

      В средние века биржевые собрания возникли в Италии, а также в крупных городах Прованса (Франция) и Каталонии (Испания). Такие собрания учреждаются в Германии - в Нюрнберге, Аугсберге. С современными биржами их сближало только то, что это были собрания купечества в определенном месте для заключения торговых сделок, их предметом со временем стали платежные средства, ссудные капиталы и страховыe риски, которые и сейчас входят в биржевой обиход.

      Заслуга первых бирж состояла в том, что ими  были образованы постоянно действующие собрания, положено начало выработки общих правил ведения операций и техники биржевого дела. Тогда же стало формироваться "биржевое мнение" о ценах меновых благ, являющихся предметом биржевого оборота. Эти цены стали записываться при помощи особых прейскурантов, "курсовых" бюллетеней и сообщаться в другие места, что давало возможность торговцу ориентироваться в складывающейся конъюнктуре, своевременно и выгодно купить и продать товар. Все это делало биржу необходимым учреждением торгового мира.

      С появлением акции, ставшей новым  предметом биржевой торговли, биржевое дело обрело новое направление развития. Стали создаваться первые акционерные  компании, создававшие свой капитал  в результате выпуска и размещения акций и облигаций. Впервые фондовая биржа была зарегистрирована в Лондоне, затем такие биржи распространились по всей Европе. С ростом числа акций биржа стала инструментом распределения ценных бумаг между банками и частными лицами, что привело к росту оборота бирж и увеличению темпов накопления капитала. Постепенно роль бирж всё больше возрастала, превращая её в механизм долгосрочных вложений капиталов в крупные отрасли экономики, спрос и предложение стали концентрироваться в огромных масштабах.[4, с.75-79]

      Различный подход в разных странах к вопросу об участниках биржевого торга привел в процессе развития бирж к двум разновидностям: открытой и закрытой бирже.

      На  открытой бирже торговля велась непосредственно  самими участниками хозяйственных  отношений - продавцами и покупателями реальных товаров, каждый из которых имел доступ на торги. В переходный период во многих случаях существовала открытая биржа смешанного типа, на которой действовали как сами продавцы и покупатели, так и посредники. Одна из групп посредников специализировалась на операциях для клиентов, а другая вела сделки от своего имени и за свой счет.

      На  закрытой бирже торговля велась только специализированными участниками, всем другим лицам доступ в зал  для торговли был запрещен. Появление  биржи закрытого типа привело  к существенным изменениям в организации биржевых операций, так как потребовалось создать систему сбора и обработки заказов на осуществление операций от клиентов. В итоге крупнейшие биржи стали создавать свои периферийные службы за пределами главного здания биржи, что приблизило торговлю к клиентам.[3, с.14] 

    1.2 Понятие и функциональное назначение биржи 

      Биржа - форма организации торговли в  соответствии с заранее установленными правилами. Основными задачами любой  биржи являются обеспечение конкуренции  на рынке и недопущение манипулирования ценами. Помимо этого в функции биржи входят разработка новых контрактов, обеспечение соблюдения правил заключения сделок, контроль за повседневной деятельностью членов и публикация учебных материалов.

      Биржа - один из видов организованного  рынка. Организованным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определенным, установленным правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:

1. строго определенные правила проведения торгов;
2. открытость в осуществлении торговых операций;
3. наличие оборудованных торговых площадей, складских и офисных помещений;
4. система связи и информации.[3, с.12]

      Биржу отличает моментальность встречи спроса и предложения, сменяемость ролей  и резкое ускорение процесса заключения сделки. На бирже достигается наивысшая степень концентрации спроса и предложения во времени и пространстве, на основе которых выявляется реальная рыночная цена того или иного товара. Регулярность проведения биржевых торгов обеспечивает адекватное отражение биржевой ценой конъюнктуры в каждый конкретный момент времени.

      Биржа при заключении сделок является контрагентом для каждой из сторон и гарантирует  исполнение ими своих обязательств путем взимания с каждого участника  торгов залоговых средств и проведения взаимозачета (клиринга) по результатам каждого торгового дня. Таким образом, и проигрыши, и выигрыши участников торгов рассчитываются ежедневно, что исключает риск невыполнения кем-либо из участников торгов своих обязательств.

      Основные  функции биржи следующие:

1. биржа представляет собой ценообразующий инструмент;
2. она создает условия и поддерживает ликвидность рынка;
3. биржа служит гарантом исполнения сделок, реализуя принцип поставки против платежа.[5, c.170]

      Основные  принципы биржевой торговли и ее характерные особенности формировались на товарных биржах и к периоду начала активного развития рынка ценных бумаг стали общепринятыми. Естественным образом они были перенесены на организацию оборота фондовых ценностей.[4, с.83] 

3. Организация деятельности биржевого рынка

      В процессе биржевой торговли заключаются  сделки - зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками  биржевой торговли в отношении биржевого  товара в ходе биржевых торгов. Порядок  регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.[2]

      Выделяются следующие особенности биржевых сделок:

      1) особый субъектный состав;

      2) место и время совершения - в процессе биржевых торгов;

      3) особый предмет - биржевой товар;

      4) оформление и регистрация в  соответствии с правилами, установленными биржей.

      Биржевые сделки могут совершаться только участниками биржевой торговли. К ним относятся члены биржи, постоянные и разовые посетители. Членами биржи могут быть юридические или физические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и становятся членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами. В зависимости от возможностей участия в биржевых торгах выделяются полные и неполные члены биржи. Первые вправе участвовать в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи, а вторые - в соответствующей секции (отделе, отделении).

      Вторая  категория участников биржевых торгов - посетители биржи. Это юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми. Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, конторами или независимыми брокерами, вправе вести биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных для членов биржи, но они не участвуют в формировании уставного капитала и в управлении биржей. Основанием их допуска к участию в биржевых торгах становится договор, в соответствии с которым постоянный посетитель в течение определенного срока (но не более трех лет) пользуется услугами биржи и обязуется вносить плачу за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Разовые посетители имеют ограниченный объем прав. Они заключают договор на участие в торгах для продажи или покупки определенного товара.

      Биржевые  сделки могут заключаться через  биржевых посредников. К ним относятся  брокерские фирмы, конторы и независимые брокеры. К признакам биржевой сделки относится место ее совершения. При этом важно не столько то, что сделка совершается на бирже, сколько то, что она совершается в процессе публичных и гласных торгов. Еще одна специфическая черта биржевой сделки - ее регистрация биржей. Эта регистрация не сродни государственной регистрации сделок, с ней не связывается факт признания сделки заключенной. С момента регистрации на бирже сделка приобретает статус биржевой и, соответственно, на нее распространяются правила о таких сделках. Если сделка не была зарегистрирована на бирже, она не будет считаться биржевой, но при соответствии се требованиям законодательства будет порождать правовые последствия как любой другой гражданско-правовой договор.[21, c.33-34]

2. Характеристика видов бирж

2.1 Товарная  биржа

2.1.1 История  становления 

      Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать караванную торговлю. Она отличалась эпизодичностью, нерегулярностью  проведения, отсутствием определенного  места и правил торговли.

      На  смену ей пришла ярмарочная торговля. На ярмарках в Европе в XII-XIII вв. сделки с наличным товаром проводились как с немедленной оплатой, так и с отсрочкой платежа. На некоторых ярмарках были разработаны стандартные требования к качеству продаваемого товара, а затем введена практика торговли по образцам, а не только конкретными наличными партиями. Ярмарочная торговля того времени велась по строгим внутренним правилам. И все же на определенном этапе ярмарочный способ организации торговли перестал устраивать его участников. К XVI в. бурное развитие торговли в связи с открытием Америки и укреплением капитализма в Европе привело к появлению постоянных, а не периодических мест торговли, возникли специализированные торговые центры, в своем роде оптовые магазины, иными словами - появились биржи.

      В 1531 г. итальянские купцы создали  подобие биржи в городе Брюгге, игравшем выдающуюся роль в международной  торговле XIV-XV вв. Биржа в Брюгге носила интернациональный характер и стала международной благодаря тому вниманию, которое на ней уделялось обслуживанию иностранных купцов.

      Открытие  португальскими мореплавателями нового торгового пути в Индию стало  толчком для создания в 1531 г. первой товарной биржи в Антверпене. Перец, привозимый с Малабирского и Коромандельского побережий Индостанского полуострова и ценившийся в Европе на вес золота, стал катализатором к совершенствованию биржевого дела. Вслед за Голландией товарные биржи возникают во Франции в Англии, Германии, Австрии. Если в XVI в. определяющее значение в развитии биржевой торговли имели Антверпенская и Лондонская биржи, то в XVII-XVIII вв. - Амстердамская, а позже - Парижская и Венская биржи. В Японии биржа по торговле рисом появилась в 1730 г., а в США первая биржа возникла в 1848 г. в Чикаго.

      В истории появления бирж большое значение имела Амстердамская товарная биржа, возникшая в 1602 г. Там впервые была организована торговля по образцам и пробам товаров, а в дальнейшем были установлены средние качественные нормы для товаров, что позволило вести торговлю без представления на биржу самой продукции. На этой же бирже впервые стали проводиться операции с ценными бумагами.

      Развитие  бирж и биржевой торговли отразилось и на объектах торговли - биржевых товарах. Уже на том этапе, когда была введена торговля по образцам, к товарам, продаваемым на бирже, стали предъявляться такие требования, как массовость, однородность, делимость. Со временем добавляются и такие необходимые признаки, как возможность установления фиксированного качества (стандарта) и транспортабельность. Очевидно, что указанные признаки присущи прежде всего сельскохозяйственной продукции и сырьевым товарам, которые и представляют собой основную массу товаров, обращающихся на товарной бирже.

      Благодаря начавшемуся массовому производству типизированных видов продукции большинство товаров оказались втянуты в биржевую торговлю. Успехи в сфере технических усовершенствований путей и средств сообщения открыли возможность мировой концентрации спроса и предложения. Биржа становилась органической частью национального и мирового хозяйства.

      До  середины XIX в. товарные биржи оставались биржами реального товара, главная  функция их была - служить одним из каналов крупной оптовой торговли. В своей высшей форме биржа реального товара приобрела следующие черты:

1. торговля осуществляется на основе описания качества и в отсутствие самого товара;
2. продаваемые партии товара стандартизованы, однородны и взаимозаменяемы;
3. проводимые на бирже операции могут иметь как производственно-потребительскую, так и спекулятивную направленность;
4. торговля ведется по строго определенным самой биржей правилам при активном взаимодействии как продавцов, так и покупателей.

      Товарная  биржа явилась родоначальницей  современных бирж, и в зависимости  от того, что на ней продавалось  - товары, ценные бумаги или валюта, - от нее в дальнейшем отпочковались фондовые и валютные биржи.[3, с.10-17] 

    2.1.2 Особенности функционирования 

      Товарная  биржа является важнейшим элементом  рыночной экономики. В соответствии с одним из определений товарная биржа - это организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

      Товарная  биржа обеспечивает оптовую торговлю различными видами товаров, т.е. возможность  заключения торговых сделок между оптовыми продавцами (предприятиями, фирмами) и  покупателями. При этом на товарных биржах, как правило, происходит купля  и продажа не товаров, а контрактов на их поставку. Контракты продаются на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию.

      Одной из основных функций товарной биржи является предоставление частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.

      Товарной  бирже присущи открытость, гласность, информативность. Все сделки регистрируются, о ценах информируются все  участники биржи. Все это позволяет определить реальное соотношение между спросом и предложением на те или иные виды товаров и сформировать справедливые (базисные) рыночные цены, а также обеспечить непрерывное их движение в зависимости от изменения ситуации на товарных рынках и в экономике в целом. Уровень цен на товары, установленный на товарной бирже, обусловливает динамику цен по сделкам, совершаемым в отношении той же продукции, вне бирж.[6, c.34]

      Большое значение на формирование биржевого  рынка того или иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо потребления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно существование биржевой торговли весьма высокомонополизированными товарами в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники - продавцы либо покупатели.

      Объектом  торговли на бирже может стать  не любой товар, а лишь тот, который  заменим и поддается стандартизации. За столетия деятельности биржи как института оптовой торговли сформировался определенный круг биржевых товаров, куда входят в основном сырьевые и сельскохозяйственные товары: прежде всего, нефть и нефтепродукты (дизельное топливо, бензин и др.), цветные металлы (алюминий, медь, олово, никель, свинец, цинк), пищевые продукты (сахар, кофе, какао), продукция животноводства (крупный рогатый скот, свиньи), сырье для текстильной промышленности (хлопок, шерсть), зерновые (пшеница, кукуруза, овес), и т. д. Общее количество биржевых товаров в настоящее время составляет порядка 70 наименований.

      На  большинстве бирж продавец может  поставить только товар, находящейся  на ее официальных складах, в сейфах уполномоченных банков и с заводов; получивших специальный сертификат качества, соответствующий требованиям, установленным в биржевом контракте. Кроме того, продавец обязан предоставить бирже данные о поставляемой партии товара: виде транспорта, на котором доставлен товар; стране происхождения (если товар обращается на международной бирже); числе мест товара; утвержденном биржей складе хранения товара; дате поставки товара на склад; общем весе партии; номере складского свидетельства на товар и т. д.[11, c.79-80] 

    2.2 Фондовая биржа

    2.2.1 История становления 

      В конце XVII в. на биржевых торгах появляется неизвестный доселе товар - акция. Она становится предметом биржевой торговли. Появление акций стало поворотом в биржевом деле, что предопределялось развитием колониальной торговли, способствовавшей созданию акционерных компаний, в которых капитал образуется в результате выпуска и размещения акций и облигаций. В то время при отсутствии политической и экономической стабильности вкладывать свое состояние в неизвестное дело желающих было мало, но рискнуть частью - на это охотники находились. Возможность частичного участия в подобных коммерческих начинаниях и давала акция. Первой компанией, выпустившей акции, которые широко покупались и продавались на бирже, являлась Ост-индская компания в Лондоне, где в 1773 г. была официально зарегистрирована фондовая биржа, ставшая со временем крупнейшим мировым центром торговли ценными бумагами. Позже фондовые биржи создаются в Глазго, Ливерпуле, Манчестере, Бирмингеме и других городах.

      Со  временем количество находившихся в  обращении акций заметно возросло. Они начинают дополнять процентные бумаги других общественных и частных обществ, государственными ценными бумагами, создавая тем самым рынок ценных бумаг, который олицетворяла биржа. Она превращалась в центр, распределяющий эти бумаги не только между банками, но и частными лицами. К ней стекались все свободные деньги, и они направлялись туда, где в них имелась необходимость. Обороты бирж росли, активно шел процесс первоначального накопления капитала.

      Конец XVIII и первая четверть XIX в. стали  периодом крупных государственных займов, вызвавших появление на денежном рынке невиданного до этого времени количества фондов. Биржа все больше превращается в механизм долгосрочных вложений капиталов в крупные отрасли экономики.

      С середины 30-х гг. XIX в. начался период банковского и железнодорожного грюндерства, 50-60-е гг. отмечены массовой "учредительной горячкой" во всех областях приложения труда и капитала. Мощное железнодорожное строительство, развитие морского и речного пароходства, успехи в области коммуникаций - создание телефона, телеграфа, совершенствование работы почты открыли громадные возможности для концентрации спроса и предложения ценных бумаг в таком масштабе, который был совершенно неизвестен предшествующим векам.[4, с.78-80] 

    2.2.2 Особенности функционирования 

      Различают первичный и вторичный фондовый рынки. Первичным фондовым рынком называется размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев. Эмитентами называются коммерческие организации, принимающие решение о выпуске и осуществляющие размещение ценных бумаг. На первичном фондовом рынке происходит реализация их экономических интересов. Путем выпуска ценных бумаг эмитенты осуществляют привлечение инвестиционных средств. Как правило, первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет (дилерская деятельность).

      Дальнейшее  движение права собственности на ценные бумаги осуществляется на вторичном  фондовом рынке. При этом дилеры, которые приобрели ценные бумаги на первичном фондовом рынке, продают их по рыночной цене. В сделках принимают участие дилеры, приобретающие ценные бумаги за свой счет, и брокеры, выполняющие заказа своих клиентов и играющие роль посредника. Сделки купли-продажи осуществляются на биржевых и внебиржевых торговых площадках. Учет взаимных обязательств участников торгов выполняют клиринговые организации. Перечисление денежных средств от покупателя продавцу осуществляют коммерческие банки, а от продавца покупателю - депозитарии - организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги. Фиксация права собственности покупателей на ценные бумаги осуществляется реестродержателями.