Биржи: История возникновения. Теория. Биржи в Украине

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………...……………………………………..………….3

ГЛАВА 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ……………………………………………………………………….......19

1. Понятие, виды и функции товарных бирж……..……………………….19
2. Организация работы и участники товарных бирж……………….......…21
3. Сделки, совершаемые на товарной бирже………………………..….….25
4. Основные типы биржевых операций………………………………..…..28

ГЛАВА 2

ВОЗНИКНОВЕНИЕ ТОВАРНЫХ БИРЖ И ИХ РОЛЬ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ……………………………………………………………………..5

1. Эволюция форм оптовой торговли и появление товарных бирж……….5
2. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике……........12
3. Современные тенденции биржевой торговли………………..................16

ГЛАВА 3

РАЗВИТИЕ  БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В УКРАИНЕ

1. Товарные биржи на Украине……….

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………..……………………………………...35

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………….…………..….37

ВВЕДЕНИЕ

Эффективное функционирование современного рынка  находится в прямой зависимости  от постоянно воспроизводимой рыночной среды. Важным его элементом является рыночная инфрастуктура, представляющая собой систему предприятий и  организаций, обеспечивающих движение товаров, услуг, денег, ценных бумаг, рабочей  силы. К таким учреждениям принадлежат  товарная и фондовая биржи.

Биржа –  это постоянно действующий рынок  массовых взаимозаменяемых товаров (ценных бумаг, перевозок), предполагающий свободу  товарного производства, конкуренции  и цен. Возникновение биржевого  сообщества у нас сопряжено с  необходимостью определенной централизации  операций обмена.

В первую очередь, можно было бы отметить, что  всякая биржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями и что в биржевом зале нет ни товаров, ни денег. Однако деятельность биржи не ограничивается только ценностями, есть биржи, на которых производятся операции фрахтами. Кроме того, существует также вопрос, связанный с тем, относится ли торговля по пробе, чрезвычайно  часто происходящая на всех биржах, к торговле заменимыми ценностями. Во-вторых, характерной чертой биржи  можно было бы назвать спекуляцию. Однако спекуляция существует также  и вне пределов биржи. Затем можно  сказать, что биржа имеет своей  задачей облегчение торговли товарами и ценными бумагами. Это несомненно верно, но железные дороги и многие другие учреждения также служат этим целям, но не являются биржами. Необходимо найти иные признаки бирж, выделяющие их особенности в сравнении с  рынками.

Когда говорят  о рынке, развившемся до биржи, речь идет прежде всего о регулярно  происходящем в определенном месте  и в определенное время собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время – основные постоянные, операции и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний в определенном месте и в определенное время  нет, не может быть и речи о бирже. Однако при перечисленных признаках  биржа ничем бы не отличалась от рынка. Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в  следующих трех пунктах:

1. В заменимости  котируемых на бирже, но отсутствующих  товаров

2. В существующей  на бирже, в отличие от свободного  рынка, организации

3. В существующих  на бирже официальном установлении  курсов и котировок.

Всюду, где  тот или иной признак отсутствует, речь идет не о бирже в указанном  смысле, а скорее всего о рынке  или промежуточных ступенях.

Актуальность  выбранной темы обусловлена тем, что эффективное функционирование современного рынка находится в  прямой зависимости от постоянно  воспроизводимой рыночной среды. Важным его элементом является рыночная инфраструктура, представляющая собой  систему предприятий и организаций, обеспечивающих движение товаров, услуг, денег, ценных бумаг, рабочей силы. К  таким учреждениям принадлежат  товарные и фондовые биржи.

Целью данной работы является раскрытие понятия  товарной биржи, описать её сущность и тенденции развития.

Для достижения данной цели были поставлены следующие  задачи:

1.         Рассмотреть историю возникновения товарных бирж и их роль в современной экономики.

2.         Раскрыть теоретические аспекты функционирования товарной биржи.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ

Понятие, виды и функции товарных бирж

Товарная  биржа представляет собой самостоятельное  специализированное учреждение, юридическое  лицо, выражающее интересы добровольного  объединения коммерческих посредников  и их служащих (биржевое общество) для  проведения торговых операций в специальном  месте, по совместно разработанным  и соблюдаемым правилам на (становящимся в силу этого организованным) крупнооптовом  товарном рынке. Цель ее – создать  механизм управления свободной конкуренцией и уже с ее помощью выявить  реальные рыночные цены с учетом изменения  спроса и предложения.

Товарная  биржа – организующая, системообразующая  часть рыночной структуры. Задачи биржи  – не снабжение экономики сырьем, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья.

По принципу организации различают два типа товарных бирж: биржи, имеющие публично-правовой характер, и биржи, имеющие частноправовой характер.

Биржи, носящие  публично-правовой характер, находятся  под наблюдением государства  и создаются на основе закона о  биржах. Членом такой биржи может  стать любой предприниматель  данного района, занесенный в регистр  и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи распространены во Франции, Бельгии, Голландии и других странах  континентальной Европы. [8, 152]

К биржам, имеющим частноправовой характер, относятся  английские и американские биржи  по зерну, хлопку, каучуку, цветным металлам, т.е. преобладающая часть бирж. На эти биржи открыт доступ лишь для  узко ограниченного круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Биржевая корпорация обычно представляет собой акционерную  компанию с публичной отчетностью  и ограниченным числом членов. Указанный  в уставе биржи основной капитал  делится на определенное количество паев, или, так называемых, биржевых сертификатов. Каждый член должен быть владельцем по крайней мере одного такого сертификата, который дает право  на заключение сделок в помещении  биржи.

К функциям товарных бирж можно отнести:

1. Организация  рынка сырья с помощью биржевого  механизма:

- прежде  всего биржа обеспечивает спрос  на сырье, который прямо не  связан с его использованием. Специфически биржевой спрос  и предложение осуществляют деятели  биржи - биржевые спекулянты. Биржевая  торговля обеспечивает возможность  того, что при существующих ценах  не будет ни дефицита, ни затоваривания;

- на бирже  обращается не сам товар, а  титул собственности на него  или же контракт на поставку  товара. Современная товарная биржа  - это рынок контрактов на поставку  товара при относительно небольших  размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение  больших масс товаров, выравнивает  спрос и предложение;

2. Отсюда  виден еще один из компонентов  организации рынка - стабилизация  цен:

- колебания  цены, вызванные расхождением реального  спроса и реального предложения,  слабо эластичны, не погашаются  немедленно, а скорее обладают  кумулятивностью - способностью  превращаться в резкие колебания  цены. Биржевая спекуляция является  механизмом не вздувания цен,  а их стабилизации;

- важный  фактор стабилизации цен является  гласность заключения сделки, публичное  установление цен на начало  и конец биржевого дня (биржевая  котировка), ограничение дневного  колебания цен пределами, установленными  биржевыми правилами. С этим  связана информационная деятельность  бирж.

3. Выработка  товарных стандартов, установление  сортов, приемлемых для потребителей  и потому обладающих относительной  ликвидностью, регистрация марок  фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это  своего рода ценз на качество  продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности  биржи является стандартизация  типовых контрактов, своего рода  установление традиций торговли.

4. По  прежнему биржи выполняют свою  товаропроводящую функцию, т.е.  ту функцию, из-за которой они  первоначально и возникли - покупка  и продажа реального товара.

5. Стабилизируя  цены на ограниченный список  сырья и товаров, биржи стабилизируют  и издержки на производство  других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация  денежного обращения и облегчение  кредита. Биржа увеличивает емкость  денежного обращения, т.к. она  представляет собой сферу максимальной  ликвидности товаров. Биржа - одна  из важнейших сфер приложения  ссудного капитала, поскольку она  предоставляет надежное обеспечение  ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование  всевозможных споров и разногласий  между сторонами - арбитражная  деятельность.

8. Формирование  и функционирование мирового  рынка. Современная товарная биржа  в этом моменте соединяет функционирование  товарной, фондовой и валютных  бирж. [9, 25] 

2.2. Организация работы и участники  товарных бирж

Сердцем товарной биржи является биржевой зал, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона – повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов. Биржевой торг – это  большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически  одновременно. Биржевые сделки заключаются  в специально отведенном месте. Так  как торговля ведется сразу несколькими  видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал  либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому  они зовутся "ямами". В каждой яме торгуют одним видом товара.

Цена  назначается путем ее выкрика. При  одинаковой цене товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют  немалое значение. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной  системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук  брокеры обмениваются информацией  о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать. [10, 185]

Распоряжения  о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется  время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму. Сама яма разбита на несколько  секций, в каждой из которых заключаются  сделки на определенный месяц года.

Заключив  сделку, маклер вносит в специальный  бланк код своего контрагента, время  заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям  и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового  зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам  информационных компаний.

По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица – это  биржевые маклеры и брокеры.

Задача  маклериата – обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Маклер –  посредник, осуществляющий по поручению  и за счет клиентов выявление спроса и предложения, а также работу по согласованию условий сделки, ее оформлению и регистрации от лица биржи. Маклер предоставляет брокерам возможность для осуществления  торговых сделок.

Функции маклера:

- оформление  сделок;

- контроль  за выполнением обеими сторонами  договорных обязательств;

- принятие  мер к безусловному выполнению  требований покупателей или продавцов  в случае отказа одной из  сторон выполнять преддоговорные  обязательства;

- осуществление  экспертизы партий товаров, поступающих  на биржевой торг.

Брокеры осуществляют посреднические услуги при  совершении сделок купли-продажи, как  на бирже, так и вне ее от имени  члена или клиента биржи, за их счет. Они всесторонне знают конъюнктуру  рынка, возможности закупки и  сбыта продукции, специализируются на довольно узком ассортименте товаров. Задача брокера состоит в том, чтобы помочь включить товар в  общий рыночный оборот.

Продавцы-товаровладельцы  не позднее, чем за день до торгов дают брокерам, действующим на товарных биржах, поручения о продаже товаров. Брокерами считаются лица, купившие на бирже брокерское место через  брокерские конторы. Торги происходят по секциям, в каждой из которых назначается  маклер – ведущий торгов. Маклер предоставляет брокера, в порядке  поступления их просьб, слово для  оглашения предложения. В течение  последующих трех минут происходит выяснение спроса, при этом брокер не может менять условий продажи. Если брокер не объявил о снятии предложения, оно считается действительным, и покупатели в течение всего  биржевого собрания до публичной  отмены предложения имеют право  заключить сделку с брокером. В  то же время каждый желающий тоже имеет  право заключать сделки на бирже  от своего имени и за свой счет как  лично, так и через профессиональных посредников в лице биржевых маклеров и брокерских контор. Исключительным правом организации подобных контор должны пользоваться члены биржи. На закрытых товарных биржах сделки заключаются  только между биржевыми маклерами  и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как  участников биржи, так и разовых  посетителей. На открытых биржах контракты  могут заключать и клиенты  биржи как самостоятельно, так  и через своих посредников. Успешная деятельность товарных бирж находится  в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в  основном не от членства на бирже, а  от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем  большую получит комиссию. [11, 253]

В настоящее  время биржевая котировка цен  на товарных биржах приобретает все  большее значение. Например, на бирже  в Чикаго периодически собираются брокеры  для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют  по всей стране. Биржевая котировка  представляет собой фиксацию фактических  контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам  торгов Котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она  оказывается наиболее вероятной  в силу исключения воздействия случайных  факторов. По существу это цена преобладающей  реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки  служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым  они желали бы приобрести (продать) данный товар.

Арбитражная комиссия – своеобразный суд, не являющийся высшей судебной инстанцией. Естественно, этот орган не должен зависеть от кого бы то ни было, поэтому его членами  не могут стать участники и  посетители биржи. Арбитражная комиссия решает спорные вопросы, связанные  с:

- продажей  контрактов

- проведением  торгов

- соблюдением  законодательства и правил

- непосредственным  выполнением контрактов.

Наряду  с этим комиссия может доводить до сведения участников биржи информацию о клиентах, которые не выполняют  взятые на себя обязательства.

2.3. Сделки, совершаемые на товарной бирже

На бирже  совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки  на реальный товар завершаются переходом  товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это  означает, что продавец, продавший  товар, обязан иметь этот товар в  наличии и фактически поставить  его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в  зависимости от срока делятся  на сделки «кэш» или «спот» с немедленной  поставкой и сделки «форвард»  с поставкой в будущем.

В отличие  от сделок на реальный товар срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают  обязательства сторон поставить  или принять реальный товар, а  предполагают куплю и продажу  прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем  заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в  срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец - передать продаваемые  им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы  между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. [12, 201]

Арбитражные сделки совершаются с целью получения  прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах.

Особого внимания требует такой вид биржевых сделок как опционы.

Под опционами  понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению  с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство  купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права  покупатель опциона уплачивает его  продавцу определенную сумму (премию).

В прошлом  опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться  с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике  осуществления различают три  основных типа опциона:

-  опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение;

- опцион  с правом продажи или на  продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на  понижение цен;

- двойной  опцион, представляющий собой комбинацию  опциона на покупку и на  продажу.

Опцион  на покупку дает право, но не обязывает  купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

Опцион  на продажу дает право, но не обязывает  продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре  рынка, когда трудно предугадать  последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется  только в Англии. [13, c.118]

Заключая  сделки на бирже, их участники могут  преследовать следующие цели:

- покупку  реального товара;

- осуществление  спекулятивных операций;

- хеджирование (страхование от возможного изменения  цен).

Покупка и продажа реального товара.

Эти сделки совершаются:

- производителями  с целью реализации выпускаемых  ими товаров;

- потребителями  – с целью обеспечения себя  необходимыми товарами, в основном  сырьем для дальнейшей переработки;

- торговцами  – с целью дальнейшей перепродажи  товаров конечным потребителям.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с  целью получения прибыли от купли-продажи  биржевых контрактов в результате разницы  между ценой биржевого контракта  в день заключения и ценой в  день его исполнения при благоприятном  для одной из сторон (продавца и  покупателя) изменении цен. [14, 263]

Фьючерсные  сделки обычно используются для страхования  – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен  при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь  построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что  изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и  направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы  их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом. [15, 228]

Итак, товарная биржа – рыночный механизм, выполняющий  ряд стабилизирующих функций  в экономике, а именно обеспечивает:

- ликвидность  и оптимальное распределение  важнейших сырьевых товаров;

- стабилизацию  цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения и кредита.

ВОЗНИКНОВЕНИЕ ТОВАРНЫХ БИРЖ И ИХ РОЛЬ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Эволюция  форм оптовой торговли и появление  товарных бирж

Современные товарные биржи являются результатом  длительной эволюции различных форм оптовой торговли и одновременно одним из видов организованного  товарного рынка.

Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать караванную торговлю. Ее отличительными чертами являлись эпизодичность, нерегулярность проведения, отсутствие определенного места  торговли и правил осуществления. Здесь  мы можем наблюдать простейшую форму  рынка – базар. При этом торговый процесс организован самым элементарным образом: сидящие продавцы ждут покупателей. При таком способе спрос (покупатель) ищет предложение, а если вспомнить  об эпизодичности и неорганизованности караванной торговли, то этот поиск  может идти довольно долго.

На смену  ей пришла ярмарочная торговля. В средние  века стали возникать как небольшие, так и довольно крупные ярмарки, время и место проведения которых  было точно обозначено и о проведении которых участники предварительно оповещались. Само значение слова «ярмарка», что в переводе с немецкого  обозначает «ежегодный рынок», свидетельствует  о регулярности и организованности этой формы торговли. [1, 54]

На ярмарках в Европе в XII-XIII вв. проводились сделки с наличным товаром как с немедленной  оплатой, так и с отсрочкой  платежа. На некоторых ярмарках были разработаны стандартные требования к качеству различной продукции, а затем и введена практика торговли по образцам, а не только конкретными  наличными партиями.

Ярмарочная  торговля того времени велась по строгим  разработанным внутренним правилам. Например, английские кодексы поведения  купцов регулировали порядок взаимоотношений  между контрагентами сделок, устанавливали  стандартные формы для товарных контрактов, векселей, складских квитанций  и других документов. Нарушивший кодекс и неисполнивший своих обязанностей купец мог быть исключен из торгового  сообщества.

На ярмарках существовал свой способ решения  спорных вопросов и конфликтных  ситуаций – ярмарочный суд. В то время его называли «суд людей  с пыльными ступнями», так как  его участники – купцы –  долгие дни и месяцы находились в  дороге. Ярмарочный суд был прообразом современного арбитража.

Ярмарочный  тип торговли отличается наличием торговых рядов, часто специализированных на определенных товарах. Здесь предложение  призвано улавливать спрос, а специализация  продавцов – способствовать ускорению  поиска. Но при этом стороны имеют  определенные роли, которые не изменяются. Как только объемы операций многократно  возрастают, ярмарка начинает перерастать  в биржу.

И все  же на определенном этапе ярмарочный способ организации торговли перестал устраивать его участников. К ХVI веку бурное развитие торговли в связи  с открытием Америки и укреплением  капитализма в Европе привело  к появлению постоянных, а не периодических  мест торговли, возникли специализированные торговые центры, в своем роде оптовые  магазины, иными словами - появились  биржи.[2, 97]

Сам термин «биржа» имеет несколько версий своего происхождения. Этимологически термин «биржа» происходит от греческого слова byrza (сумка, кошелек), немецкого borse и голландского burse. Одна из версий приписывает  появление этого термина конкретной личности. Согласно ей в бельгийском  городе Брюгге, который находился  на пересечении многих европейских  торговых путей и поэтому именовался «маклером христианских народов», была особая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название «де бурсе» (de burse) по имени  крупной маклерской конторы господина  Ван де Бурсе, владевшего здесь большим  домом. На доме висел герб фирмы с  изображением трех кожаных кошельков (мешков), которые на местном наречии  именовались «the buerse». Владелец конторы  предоставил свой дом для сбора  купцов и, возможно, дал название этой форме торговли.

Вообще  характерно, что первые биржи часто  располагались в гостиницах или  чайных, а затем постепенно перебазировались на постоянное место в специальное  здание.

Рассматривая  развитие оптовой торговли можно  заметить не просто смену мест организации  торговли и правил их проведения, а  существенные изменения в самом  способе ведения торгового процесса. Любая самая простая торговая операция представляет собой соединение спроса и предложения на определенный товар, но то, каким методом осуществляется это соединение, говорит о степени  развитости рыночных отношений.

Биржу отличает моментальность встречи спроса и  предложения, сменяемость ролей  и резкое ускорение процесса заключения сделки.

Как было указано выше, биржа является также  одним из видов организованного  рынка. Организованным товарным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления  торговых операций по определенным, установленным  правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:

·           строго определенные правила проведения торгов,

·           открытость в осуществлении торговых операций,

·           наличие оборудованных торговых площадей, складских и офисных помещений,

·           система связи и информации.

Элементы  организованного рынка можно  было наблюдать еще в древности. Так, в Древнем Риме в определенное время проводились собрания торговцев, которые назывались «коллегия меркаторум». Эти собрания проходили в определенных местах, так называемых продажных  рынках. Продажные рынки были центрами распределения товаров, которые  поступали со всех концов Римской  империи. Преобладающее значение на них имели бартерные операции, но заключались и сделки с денежной оплатой. Иногда на них заключались  и договоры с отсроченным во времени  окончательным расчетом. Эту практику можно сейчас наблюдать и на современных  биржах.

Итак, биржа  возникла в Европе в период первоначального  накопления капитала. И если не считать  объединения денежно-меняльных контор, то первыми биржами были товарные. По некоторым данным первые биржи  появились в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция) и их появление было связано  с возникновением там крупных  мануфактур и ростом международной  торговли.

К числу  первых бирж относят возникшую в 1531 г. биржу в Антверпене. Современники называли эту биржу «бесконечной ярмаркой». Биржу в Антверпене можно  считать и первой международной, так как в торгах на ней участвовали  купцы и товары из многих стран  Европы. Эта биржа имела собственное  помещение, над входом в которое  была установлена надпись на латыни «для торговых людей всех народов  и языков».