Денежно-кредитная политика. 21

Введение.

Денежно-кредитная политика - одно из четырех направлений единой финансовой политики государства, обеспечивающих устойчивость экономики и достижение экономического роста. Именно она контролирует инфляцию и рост денежной массы. Наличие  в Российской Федерации достаточно высокого уровня инфляции и несбалансированного  роста денежной массы обуславливает  огромный интерес к проблемам  денежно-кредитная политики и актуальность данной темы.

Основные направления  единой государственной денежно  кредитной политики, разрабатываемые  Банком России в соответствии с Федеральным  законом “О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России) ", содержат анализ текущего состояния  и прогноз развития российской экономики  на предстоящий год, а также основные ориентиры, параметры и инструменты  денежно - кредитной политики, которыми Банк России будет руководствоваться  в своей работе в следующем  году.

Банк России придает большое  значение подготовке этого программного документа, поскольку, таким образом, он не только знакомит общественность со своими намерениями относительно одной из важнейших сфер деятельности, связанной с конституционно закрепленной за Банком России функцией по защите и  обеспечению устойчивости национальной денежной единицы, но и формирует  позитивные ожидания в экономике. Повышая  прозрачность своей работы, Центральный  Банк способствует росту доверия  к проводимой экономической и  денежно кредитной политике.

При проведении денежно кредитной  политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее  время в его распоряжении инструменты, но и расширить состав, сделав набор  располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям.

Однако возможность эффективного применения конкретных инструментов денежно  кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с восстановлением  и развитием сегментов финансового  рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей  также будет зависеть от наличия  соответствующих условий, создаваемых  функционированием всех секторов экономики  проведением необходимых институциональных  преобразований.

Цель данной курсовой работы - денежно - кредитная политика Банка  России.

В рамках поставленной цели были поставлены следующие задачи:

1. рассмотреть общие концепции  денежно-кредитной политики в  России, в частности основную  роль Центрального Банка Российской  Федерации;

2. проанализировать текущее  состояние денежно-кредитного регулирования  в России;

3. изучить перспективы  развития денежно-кредитной политики  в России.

Особое внимание уделяется  направлениям совершенствования денежно-кредитной  политики в России.

Работа выполнена на материалах периодических изданий таких, как "Банковское дело", "Деньги и  кредит" и некоторых других периодических  изданий и учебников.

Вследствие исключительной важности проблем, решаемых денежно-кредитной  политикой, средства массовой информации (радио, телевидение, пресса) уделяют  ей большое внимание. Публикуется  множество аналитических статей, статистических сводок, прогнозов изменения  ситуации в ближайшее время и  на долгосрочную перспективу.

1. Общие концепции денежно-кредитной политики в России.

1.1 Центральный Банк Российской Федерации: задачи и функции.

Центральный Банк (или Банк России) - государственный банк, стоящий  во главе всей банковской системы  РФ, признан единственным эмиссионным  центром, выполняющим функции государственного регулирования денежно-кредитных  отношений, и находится в федеральной  собственности, то есть принадлежит  государству. ЦБ является юридическим  лицом, имеет свой устав и осуществляет расход за счет своих доходов. Управление ЦБ осуществляет Совет директоров в  составе председателя и его заместителей, а также руководящих основными  подразделениями.

Главным звеном банковской системы  любого государства является центральный  банк страны. В различных государствах такие банки называются по-разному: народные, государственные, эмиссионные, резервные, Федеральная резервная  система (США), Банк Англии и др.

Центральные банки являются регулирующим звеном в банковской системе, поэтому их деятельность связана  с укреплением денежного обращения, защитой и обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и  ее курса по отношению к иностранным  валютам; развитием и укреплением  банковской системы страны; обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления  расчетов.

Главной задачей денежно-кредитной  политики на среднесрочную перспективу Центральный банк Российской Федерации считает снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении роста ВВП с одновременным созданием предпосылок для снижения безработицы и увеличения реальных доходов населения. В рамках выбранной стратегии ставится задача снизить инфляцию до 4–5% в годовом выражении в 2014 году.

Реализация денежно-кредитной  политики будет проходить в условиях гибкого курсообразования. При этом Банк России сохранит свое присутствие на валютном рынке исключительно с целью сглаживания избыточной изменчивости валютного курса, не оказывая влияния на тенденции в его динамике, формируемые фундаментальными факторами. Это позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и в то же время поможет адаптации экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего валютного курса¹ .

Уровень золотовалютных резервов и показатели, характеризующие состояние  внешней торговли (например, такие, как динамика экспорта и импорта, уровень мировых цен на основные российские экспортные товары, общее  изменение условий торговли) - важнейшие  индикаторы, определяющие адекватность денежно-кредитной политики поставленным целям и задачам.

Традиционно перед центральным  банком ставиться пять основных задач. Центральный банк призван быть:

Эмиссионным центром страны, т.е. пользоваться монопольным правом на выпуск банкнот;

Банком банков, т.е. совершать  операции преимущественно с банками  данной страны: хранить их кассовые резервы, предоставлять им кредиты (кредитор последней инстанции), осуществлять надзор, поддерживая необходимый  уровень стандартизации и профессионализма в национальной кредитной системе;

Банкиром правительства - поддерживать государственные экономические  программы и размещать государственные  ценные бумаги; предоставлять кредиты  и выполнять расчетные операции для правительства, хранить (официальные) золотовалютные резервы;

Главным расчетным центром  страны, выступая посредником между  другими банками страны при выполнении безналичных расчетов, основанных на зачете взаимных требований и обязательств (клирингов);

Органом регулирования экономики  денежно-кредитными методами.

При решении пяти задач  центральный банк выполняет три  основные функции: регулирующую, контролирующую и информационно-исследовательскую.

К регулирующей функции относиться регулирование денежной массы в  обращении. Это достигается путем  сокращения или расширения наличной и безналичной эмиссии и проведения дисконтной политики, политики минимальных  резервов, открытого рынка, валютной политики.

С регулирующей функцией тесно  связана контролирующая функция. Центральный  банк получает обширную информацию о  состоянии того или иного банка  при проведении, например, политики минимальных резервов. Контролирующая функция включает определение соответствия требованиям к качественному  составу банковской системы, т.е. процедура  допуска кредитных институтов на национальный банковский рынок.

Всем центральным банкам присуща информационно-исследовательская  функция, т.е. функция научно-исследовательского, информационно-статистического центра. Центральный банк, имея, анализируя и публикуя объективную информацию о ситуации в денежно-кредитной  сфере, может оперативно реагировать  на глобальные и локальные экономические  процессы. От верности оценки информации зависит выбор направлений денежно-кредитной  политики в целом. Информационно-исследовательская  функция центрального банка предполагает также консультационную деятельность.

Функции центрального банка  зачастую переплетаются, из одной вытекает другая, если этого требует достижение поставленной цели или решения какой-либо определенной задачи.

Центральный банк России по своей сути эквивалентен центральным  эмиссионным банкам других стран. В  качестве своей основной функции, ЦБ России формирует и претворяет в  жизнь кредитно-денежную политику государства. Спектр деятельности Банка России весьма широк: от действия в качестве агента государства и управления банковскими  холдинг-компаниями до обеспечения  необходимого количества денег.

Банк России начал свое существование с принятием закона "О Банке России" в декабре 1990 года. Он независим от распорядительных и исполнительных органов государственной  власти. Он может быть распущен и  ликвидирован только специальным законодательным  актом. Банк России экономически самостоятелен, то есть осуществляет свои расходы  за счет собственных доходов.

В соответствии с Федеральным  законом "О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России)" (в ред. Федерального закона от 26.04.06 N 65-ФЗ) Банк России выполняет следующие  функции:

1) во взаимодействии с  Правительством Российской Федерации  разрабатывает и проводит единую  государственную денежно - кредитную  политику, направленную на защиту  и обеспечение устойчивости рубля;

2) монопольно осуществляет  эмиссию наличных денег и организует  их обращение;

3) является кредитором  последней инстанции для кредитных  организаций, организует систему  рефинансирования;

4) устанавливает правила  осуществления расчетов в Российской  Федерации;

5) устанавливает правила  проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности  для банковской системы;

6) осуществляет государственную  регистрацию кредитных организаций;  выдает и отзывает лицензии  кредитных организаций и организаций,  занимающихся их аудитом;

7) осуществляет надзор  за деятельностью кредитных организаций;

8) регистрирует эмиссию  ценных бумаг кредитными организациями  в соответствии с федеральными  законами;

9) осуществляет самостоятельно  или по поручению Правительства  Российской Федерации все виды  банковских операций, необходимых  для выполнения основных задач  Банка России;

10) осуществляет валютное  регулирование, включая операции  по покупке и продаже иностранной  валюты; определяет порядок осуществления  расчетов с иностранными государствами;

11) организует и осуществляет  валютный контроль как непосредственно,  так и через уполномоченные  банки в соответствии с законодательством  Российской Федерации;

12) принимает участие в  разработке прогноза платежного  баланса Российской Федерации  и организует составление платежного  баланса Российской Федерации;

13) в целях осуществления  указанных функций проводит анализ  и прогнозирование состояния  экономики Российской Федерации  в целом и по регионам, прежде  всего денежно - кредитных, валютно-финансовых  и ценовых отношений; публикует  соответствующие материалы и  статистические данные;

14) осуществляет иные функции  в соответствии с федеральными  законами.

Конечно, главной функцией центрального банка является кредитное  регулирование. Помимо административных методов (установления прямых ограничений  на деятельность коммерческих банков, проведения инспекций и ревизий, издания инструкций, сбора и обобщения  отчетности и т.д.), центральный банк располагает и экономическим  инструментарием для регулирования  банковской сферы. Его основными  составляющими являются: политика минимальных  резервов, открытого рынка и учетная  политика.

Детальный перечень функций  Центрального банка Российской Федерации  не противоречит международной практике работы центральных банков. Так же как и центральные банки других стран, Центральный банк Российской Федерации, прежде всего, выполняет функцию денежно-кредитного регулирования экономики и эмиссионную функцию.

Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно - кредитную систему. Воздействуя  на кредитные институты, он создает  определенные условия их функционирования. От этих условий в известной мере зависит направление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние  на ход экономического развития страны.

Особенности национальной банковской системы в значительной степени  воздействуют на выбор путей и  методов денежно-кредитного регулирования  центральным банком, на предпочтение им тех или иных инструментов денежной политики.

1.2 Направление, цели и методы денежно-кредитной политики.

Высшая конечная задача денежно-кредитной  политики состоит в обеспечении  стабильности цен, полной занятости  и росте реального объема производства. Денежно-кредитная политика состоит  в изменении денежного предложения  с целью стабилизации совокупного  объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление  эмиссии наличных денег, в настоящее  время эта функция постепенно ушла на второй план, однако не следует  забывать, что наличные деньги все  еще являются тем фундаментом, на котором зиждется вся оставшаяся денежная масса, поэтому деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.

Осуществляя денежно-кредитную  политику, центральный банк, воздействуя  на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование  на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

С 1992 года денежно-кредитная  политика Банка России направлена на достижение финансовой стабилизации, в первую очередь, снижение темпов инфляции, укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание условий  для осуществления позитивных структурных  сдвигов в экономике. В основе денежно-кредитного регулирования, осуществляемого  Банком России, лежит принцип количественных ограничений на прирост денежной массы.

С 1996 года приоритеты политики в денежно-кредитной сфере сместились в направлении увеличения реального  предложения денег в экономике  при дальнейшем снижении среднемесячных темпов инфляции. Нужно отметить, что  кредитная политика осуществляется косвенными и прямыми методами воздействия. Различие между ними состоит в  том, что Центральный Банк либо оказывает  косвенное воздействие через  ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты кредитования экономики (т.е. количественные ограничения  кредита). Инструментов денежно-кредитной  политики довольно много, и они очень  разнообразны. Их подразделяют на экономические и административные.

Среди экономических методов классики выделяют обычно три метода это регулирование учетной ставки, норма обязательных резервов и операции на рынке ценных бумаг. Банк России, являясь органом, определяющим и проводящим денежно-кредитную политику в РФ, использует следующие инструменты и методы:

рефинансирование банков и предоставление кредитов. Термин "рефинансирование" означает получение  денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило в виде векселей).

В случае повышения центральным  банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием  кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам, т.е. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Это и является главной  целью данного метода денежно-кредитной  политики центрального банка.

В настоящее время минимальные  резервы - это наиболее ликвидные  активы, которые обязаны иметь  все кредитные учреждения, как  правило, либо в форме наличных денег  в кассе банков, либо в виде депозитов  в центральном банке. Нормы данных резервов определяются именно ЦБ.

Использование нормативов может  иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств, ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия. Минимальные резервы выполняют две основные функции:

Во-первых, они как ликвидные  резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. К примеру, если коммерческий банк обанкротится, то именно эти резервы  должны погасить вклады клиентов банка.

Во-вторых, минимальные резервы  являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования  объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива  резервных средств центральный  банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков, а, следовательно, и возможности осуществления  ими депозитной эмиссии. Изменение  нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

В последние полтора-два  десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно - денежного  регулирования. Об этом говорит тот  факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы  обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов. ·  Операции на открытом рынке Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и  обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной  политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке. Этот метод заключается  в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг  в банковской системе.

Приобретение ценных бумаг  у коммерческих банков увеличивает  ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральный банк периодически вносит изменения в указанный  метод кредитного регулирования, изменяет интенсивность своих операций, их частоту. Операции на открытом рынке  впервые стали активно применяться  в США, Канаде и Великобритании в  связи с наличием в этих странах  развитого рынка ценных бумаг. Позднее  этот метод кредитного регулирования  получил всеобщее применение и в  Западной Европе. Таким образом, операции на открытом рынке, этот метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих.

Главное отличие - это использование  более гибкого регулирования, поскольку  объем покупки ценных бумаг, а  также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно  в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность  данного метода, должны внимательно  следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности. Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.

К ним относится, например, использование количественных кредитных  ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой  количественное ограничение суммы  выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, данный метод является прямым методом  воздействия на деятельность банков.

Нужно отметить, что, добиваясь  при помощи указанной политики сдерживания  банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство  способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений  стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах  вообще отменён. Также центральный  банк может устанавливать различные  нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом  уровне. К ним относятся нормативы  достаточности капитала коммерческого  банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера  риска на одного заемщика и некоторые  дополняющие нормативы. Перечисленные  нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками.

Также центральный банк может  устанавливать необязательные, так  называемые оценочные нормативы, которые  коммерческим банкам рекомендуется  поддерживать на должном уровне. При  нарушении коммерческими банками  банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный  банк может применять к ним  самые жесткие меры административного  воздействия, вплоть до ликвидации банков. Очевидно, что использование административного  воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке  исключительно вынужденных мер.

2. Основные инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

2.1 Текущее состояние денежно-кредитного регулирования в Российской Федерации

Основными инструментами  и методами денежно - кредитной политики Банка России в соответствие с  Федеральным законом "О Центральном  банке Российской Федерации (в ред. Федерального закона от 26.04.06 N 65-ФЗ) являются:

1) процентные ставки по  операциям Банка России;

2) нормативы обязательных  резервов;

3) операции на открытом  рынке;

4) рефинансирование банков;

5) валютное регулирование;

6) установление ориентиров  роста денежной массы;

7) прямые количественные  ограничения;

8) выпуск от своего имени  облигаций (п.8 введен Федеральным  законом от 08.07.1999 N 139-ФЗ).

Банк России регулирует общий  объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно - кредитной  политики. Банк России может устанавливать  одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или  проводить процентную политику без  фиксации процентной ставки.

Процентные ставки Банка  России представляют собой минимальные  ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия  на рыночные процентные ставки в целях  укрепления рубля.

Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также  порядок их депонирования в Банке  России устанавливаются Советом  директоров.

Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет  право взыскать в бесспорном порядке  с кредитной организации сумму  недовнесенных средств, а также  штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования.

Под операциями на открытом рынке понимаются купля - продажа  Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и  прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными  бумагами с совершением позднее  обратной сделки.

Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров.

Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в  том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России. Под  валютными интервенциями Банка  России понимается купля - продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос  и предложение денег. Под прямыми  количественными ограничениями  Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями  отдельных банковских операций.

Банк России вправе применять  прямые количественные ограничения  в исключительных случаях в целях  проведения единой государственной  денежно - кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

Банк России может устанавливать  ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы исходя из основных направлений единой государственной  денежно - кредитной политики. Банк России в целях реализации денежно - кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых только среди кредитных организаций.

Предельный размер общей  номинальной стоимости облигаций  Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об очередном выпуске  облигаций Банка России, устанавливается  как разница между максимально  возможной величиной обязательных резервов кредитных организаций  и суммой обязательных резервов кредитных  организаций, определенной исходя статья 43.1 введена Федеральным законом  от 08.07.1999 N 139-ФЗ)

Банк России ежегодно не позднее 1 октября представляет в Государственную  Думу проект основных направлений единой государственной денежно - кредитной  политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря - основные направления единой государственной денежно - кредитной политики на предстоящий год (в ред. Федерального закона от 20.06.2005 N 80-ФЗ).

Предварительно проект основных направлений единой государственной  денежно - кредитной политики представляется Президенту Российской Федерации и  Правительству Российской Федерации.

Основные направления  единой государственной денежно - кредитной  политики на предстоящий год включают следующие положения:

анализ состояния и  прогноз развития экономики Российской Федерации;

основные ориентиры, параметры  и инструменты единой государственной  денежно - кредитной политики.

Государственная Дума рассматривает  основные направления единой государственной  денежно - кредитной политики на предстоящий год и принимает решение.

2.2 Регулирование обязательных резервов

Норма обязательных резервов широко используется государством для  увеличения или уменьшения свободной  денежной массы. Естественно, увеличение нормы обязательного резервирования влечет за собой уменьшение свободной  денежной массы.

Для регулирования ликвидности  банковской системы Банк России в  числе других мер активно использовал  такой инструмент денежно-кредитной  политики, как обязательные резервы. В результате проведенных Банком России мероприятий, а также в связи с ростом привлеченных средств (обязательств) кредитных организаций, учитываемых при расчете размера обязательных резервов, подлежащих депонированию в Банке России (которые с января по сентябрь 2005 года увеличились на 45, 0%, в том числе в валюте Российской Федерации на 64, 6% и в иностранной валюте на 23, 0%), сумма обязательных резервов увеличилась по сравнению с началом года в 2, 7 раза, в том числе по привлеченным средствам в валюте Российской Федерации в 2, 5 раза, по привлеченным средствам в иностранной валюте в 2, 9 раза.