Денежно-кредитная политика. 32

ВВЕДЕНИЕ

Основными целями любого государства в области экономики являются обеспечение устойчивого экономического роста, высокий уровень занятости, стабильности внутренних цен, а также внешнеэкономическое равновесие. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономической политики. Составной частью этой политики является денежно-кредитная политика.

Денежно-кредитная политика - одна из важных составляющих общеэкономического регулирования в интересах активной рыночной конъюнктуры, сдерживания инфляции, недопущения спадов производства и безработицы, выравнивания платежного баланса. Вырабатывая и реализуя денежно-кредитную политику, государство определяет не только цели такой политики, но и устанавливает орган, ответственный за проведение в жизнь этих целей. Как правило, таким органом является центральный банк.

Содержание деятельности центрального банка в области национальной денежно-кредитной политики сводится к двум основным направлениям. Первое - разработка денежно-кредитной политики в виде формулирования целей политики и набора инструментов, обеспечивающих достижение указанных целей. Второе - реализация политики с помощью операций на денежных и фондовых рынках, регламентации поведения участников денежных, финансовых, валютных, кредитных и фондовых отношений.

При этом для грамотного управления денежно-кредитной системой центральный банк должен четко определить отношение между инструментами, контролируемыми непосредственно Центробанком, и другими инструментами, не находящимися под прямым воздействием главного банка страны.

Формирование денежно-кредитной политики предполагает увязку целей данной политики с общей экономической стратегией государства. Процесс формулирования указанной политики можно условно подразделить на четыре стадии.

1. Установление конечных целей денежно-кредитной политики. Типичным набором целей является создание условий для макроэкономической и финансовой стабилизации как фактора экономического роста и повышения уровня жизни населения. При этом следует иметь в виду, что цели, определяемые денежно-кредитной политикой, которая в Республике Беларусь юридически оформляется Законом "О денежно-кредитной политике на такой-то год'', не дублируют основной цели Национального банка, которая в соответствии с законом заключается в обеспечении внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы и поддержании стабильности цен. Таким образом, цели, формулируемые в основных направлениях денежно-кредитной политики, выступают как инструменты достижения главной цели, сформулированной в основном банковском законе.

2. Установление промежуточных целей денежно-кредитной политики. Оно заключается в определении значений основных денежно-кредитных показателей, таких, как. например, совокупный объем денежной массы.

3. Установление операционных целей денежно-кредитной политики. При этом определяются целевые конечные значения тех показателей, которые находятся под непосредственным влиянием центрального банка. Например, кредиты центрального банка, его валютные резервы и т.д.

4. Определение набора инструментов.

1. СИСТЕМА ЦЕЛЕЙ И ИНСТРУМЕНТОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1       ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Прежде всего, они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные). Основными инструментами денежно-кредитной политики являются: изменение учетной ставки, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке.

Изменение учетной ставки – старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимается способность коммерческих банков своевременно погашать свои обязательства в денежной форме. Она зависит от объема имеющихся резервов, структуры депозитов, возможности получить заем, экономической конъюнктурой.

Один из путей повышения ликвидности состоит в получении банком кредита. Банк может взять заем у других коммерческих банков на межбанковском рынке или у центрального банка через так называемое учетное (дисконтное) окно. Центральный банк предоставляет ссуду, как правило, под залог государственных ценных бумаг и взимает с заемщика определенный процент. Норма этого процента называется учетной ставкой (дисконтом).

Изменение учетной ставки центральный банк использует для контроля за объемом денежной базы и, следовательно, предложением денег.

Изменение учетной ставки нельзя считать действенным инструментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое изменение учетной савки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег. Во-вторых, учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, ибо для принятия решения об ее изменении необходимо время. В-третьих, объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен. Поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.

Вместе с тем, нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в затруднительном финансовом положении. Кроме того, по изменениям учетной ставки коммерческие банки могут ссудить о намерениях центрального.

Инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объемы кредитования, является изменение норм обязательных резервов. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако кризис 1929 – 1933 гг. показал, что обязательные резервы в этой роли оказались не эффективны. В настоящее время резервирование обязательно как для всех коммерческих банков, так и для других депозитных институтов.

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной базы, во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.

В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки, во-первых, могут оставить обязательные резервы прежними и, соответственно, уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить свои обязательные резервы в соответствии с требованиями центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут продавать ценные бумаги, потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в банках, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег. Обычно банки в ответ на повышение нормы резервов одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

Понижение резервной нормы центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования, а значит, и предложение денег в стране.

При использовании такого инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшое изменение норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильно действующие средства. Следует отметить, что в развитых странах к изменению резервных норм как способу регулирования денежной массы прибегают все реже.

Наиболее важным инструментом контроля за денежным рынком являются операции на открытом рынке, которые центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования. Основным условием их применения является наличие в стране развитого рынка ценных бумаг.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам, населению. При этом объектом покупки-продажи могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке центральный банк воздействует прежде всего на величину денежной базы.

При необходимости увеличить предложение денег центральный банк начинает покупать ценные бумаги. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то центральный банк увеличивает на сумму покупок резервы коммерческих банков на своих счетах. Это приводит к росту денежной базы на соответствующую величину.

Если необходимо сократить денежную массу, центральный банк продает государственные ценные бумаги коммерческим банкам, населению. Их покупку коммерческие банки оплачивают чеками на свои вклады в центральном банке. Последний, принимая чеки, уменьшает на соответствующую сумму резервы банков и денежную базу. Это ведет также к снижению способности банков создавать деньги.

Население, покупая ценные бумаги у центрального банка, выписывает чеки на свои счета в коммерческих банках. Центральный банк, принимая чеки, уменьшает на сумму покупок резервы коммерческих банков, сокращая тем самым объем денежной базы и предложение денег.

Операции на открытом рынке стали решающим инструментом денежно-кредитного регулирования по следующим причинам: во-первых, проводя их, центральный банк не зависит от коммерческих; во-вторых, государственные ценные бумаги можно продавать и покупать в различных количествах, а значит, и в различной степени влиять на предложение денег.

Для воздействия на денежную массу может быть использован и такой инструмент денежно-кредитной политики, как покупка-продажа центральным банком иностранной валюты. Такие операции, называемые интервенциями на валютном рынке, влияет прежде всего на величину денежной базы. Покупая иностранную валюту, центральный банк увеличивает свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты, наоборот, ведет к уменьшению денежной базы и предложению денег.

Наряду с косвенными инструментами денежно-кредитного регулирования существуют и прямые методы контроля. В основном это лимиты, устанавливаемые на процентные ставки, и прямое лимитирование кредитов.

Следует отметить, что центральный банк, регулируя денежное предложение, использует одновременно совокупность инструментов.

1.2       СИСТЕМА ЦЕЛЕЙ И ВИДЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Конечными целями центрального банка являются устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости населения, относительно стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Приоритетной целью денежно-кредитной политики является стабилизация уровня цен в стране.

Основными промежуточными целями денежно-кредитной политики являются процентная ставка и денежная масса.

Достичь заданных конечных целей можно, только правильно выбрав промежуточные, ибо между ними существует тесная связь. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.

Существуют разные точки зрения по этому поводу. Дж.М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регу­лирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кре­дитной политики следующий:

центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, влияя тем самым в нужном направлении на предложение денег;

изменения в предложении денег вызывают понижение или по­вышение ставки процента;

изменения процентной ставки приводят к расширению или сок­ращению плановых инвестиций;

изменения плановых инвестиций, в свою очередь, повышают или понижают уровень номинального национального дохода.

Таким образом, главным объектом денежно-кредитного регули­рования Кейнс считал процентную ставку.

Согласно монетаристской концепции передаточный механизм де­нежно-кредитной политики короче. Она влияет на экономику так:

центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокращая его;

изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного спроса;

изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода. Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег.

Рассмотрим, как осуществляется выбор промежуточной цели денежно- кредитного регулирования и его последствия. Предполо­жим, центральный банк избирает фиксацию ставки процента на уровне i0 (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению бу­дет соответствовать кривая предложения денег MS (рис 1.1).

Первоначально денежный рынок находился в равновесии в точ­ке Е1. Допустим, спрос на деньги увеличился. Рост спроса неиз­бежно приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне i0, центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с MS1 до MS2. Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, в отдельных случаях - снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличить предложение денег снова и снова, что неиз­бежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде, несмотря на то, что центральному банку легче контролировать ставку процента, чем денежную массу. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

Рис 1.1 Гибкая денежно-кредитная политика

Теперь предположим, что центральный банк избрал в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика). Он, оценив состояние денежного рынка, фиксирует предложение денег на определенном уровне. Тогда кривая предложения денег MS0 будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 1.2).

Допустим, денежный рынок находился в состоянии равновесия в точке E1 при ставке процента i1. Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

Рис. 1.2 Жесткая денежно-кредитная политика

По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и уве­личиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предло­жения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через "учетное окно", что расширит воз­можность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег ос­талось прежним – MS0, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она за­ключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных вре­менных интервалах, корректируя ее по мере надобности (рис. 1.3).

Кривая предложения денег MS является наклонной. Рост спро­са на деньги с MD1 до MD2 приводит к увеличению количества де­нег с Q1 до Q2 и повышению ставки процента с i1 до i2.

Рис. 1.3 Эластичная денежно-кредитная политика

   Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.e. будет проводиться относительно жесткая моне­тарная потника. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изме­нением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

Различают виды денежно-кредитной политики в зависимости от ее конечных целей. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. 

2. ТЕОРИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

Денежно-кредитная политика, как уже отмечалось, часть экономической политики. Это совокупность мероприятий, осуществляемых государством в сфере денежных и кредитных отношений. Юридически денежно-кредитная политика оформляется законодательством, регулирующим отношения в этой сфере.

В основе национальной денежно-кредитной политики лежат научные теории. Теоретические дискуссии относительно сущности и роли денег имеют солидную историю. Литература по этим вопросам необъятна. Однако научные изыскания в области "философии" денег и практические дела всегда были довольно далеки друг от друга. Интерес к теоретическому обоснованию функционирования денежного хозяйства обычно вспыхивает в периоды экономических неурядиц. Проблемы в денежном обращении стимулировали поиск теоретических формул и моделей сбалансированного денежного обращения и выработку новых принципов его регулирования.

Существует несколько  научных теорий. Одна из них классическая теория. Согласно классической концепции влияние изменения денежного предложения на экономику полностью и исчерпывающие описывается количественным уравнением обмена. Так как величина реального национального дохода, определяемая в процессе установления равновесия на рынке благ, зависит от количества используемых в экономике факторов производства (предложение благ жестко фиксировано), то при заданной величине коэффициента реальных кассовых остатков единственным следствием изменения денежного предложения будет пропорциональное изменение цен. Таким образом, согласно классической концепции, деньги нейтральны, то есть не связаны с реальным сектором экономики.

В основе кейнсианской интерпретации роли денежно-кредитной политики лежит тот факт, что деньги рассматриваются не только как средство обращения, но и как вид имущества: в кейнсианской модели деньги наряду с облигациями представляют собой финансовые активы. Существования спроса на деньги как на имущество, по мнению Кейнса и его последователей, обусловливает влияние изменения количества денег на реальный сектор экономики, и осуществляется это влияние не непосредственно, а именно через сектор имущества.   

Единственной школой, которая смогла объяснить и ответить на выдвигаемые практикой вопросы была и остается школа, получившая название "монетаризма", возглавляемая Милтоном Фридмэном.

Фридмен на основании изучения взаимосвязи между размером денежной массы и другими макроэкономическими показателями США за более чем столетний период сделал такие выводы. Во-первых, он стал рассматривать деньги как агрегатное понятие, наполненное конкретным содержанием в зависимости от конкретных целей. Во-вторых, направления изменений в денежном запасе близко ассоциируются с изменениями в экономической активности, денежном доходе и ценах. В-третьих, взаимосвязь между денежными и экономическими изменениями является высоко стабильной. И в-четвертых, монетарные изменения имеют, однако, в раде случаев независимое происхождение, поскольку не всегда являются просто отражением изменений в экономической активности.

На основании этих выводов М.Фридмэн делает другие, имеющие непосредственное значение для формулирования целей денежно-кредитной политики. Они сводятся к следующему. Экономика нуждается в необходимом, но не чрезмерном поступлении денег. Если количество денег в обращении будет возрастать более высокими темпами, нежели производство товаров и услуг, результатом будет инфляция с ее отрицательным воздействием на все стороны экономического развития. И, наоборот, если количество денег в обращении будет отставать от производства, экономика будет страдать от дефляции со столь же нежелательными последствиями. Цель денежно-кредитной политики заключается в обеспечении соответствия количества денег в обращении национальным задачам стабилизации цен, поддержания нормальных темпов экономического роста и высокого уровня занятости. Коммерческие банки играют очень важную роль в реализации этой политики. Они служат необходимым каналом для увеличения или уменьшения количества денег в обращении как средства решения указанных задач.

Любая научная школа (теория) только тогда подтверждает свое право на существование, если сделанные ею выводы и рекомендации приводят к достижению практического положительного результата. Монетаристы в лице его виднейших представителей М.Фридмэна, Ф.Кейгена, К.Брюннера, Э.Мелтцера, Л.Йегера выработали такую теорию. В начале 70-х годов преодоление инфляции в США и других промышленно-развитых странах офи­циально было провозглашено первоочередной целью государственной экономической политики. Монетарские рекомендации по борьбе с инфляцией путем регулирования денежного обращения были в достаточной мере учтены руководством Федеральной резервной системы США в проводимой им денежно-кредитной политике. Монетаризм был признан и в других ведущих промышленно развитых странах.

В той или иной мере рекомендации монетаристов лежат в основе денежно-кредитной политики всех современных цивилизованных государств. Анализ западных теоретических разработок проблем денежного обращения и проводимой в настоящее время государственной политики в этой сфере в западных странах интересен не только с точки зрения углубления понимания функционирования хозяйственного механизма этих стран, но и для ясного представления о месте и характере денежного обращения в нашем государстве - Республике Беларусь. Думается, что эти вопросы должны представлять несомненный интерес не только для ученых-экономистов, но и для юристов особенно тех, кто участвует в разработке нормативных актов, регулирующих денежно-кредитные отношения в Беларуси.

  3. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

3.1 ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Поскольку денежно-кредитная политика и банковская система являются неотъемлемыми составляющими экономики государства и во многом определяют финансовые условия, в которых функци­онирует народное хозяйство, их основные задачи определяются исходя из этого. К этим задачам отно­сятся:

- оказание народному хозяйству и бюджету необходимой кре­дитной поддержки, обеспечивающей условия для нормального функционирования экономики и выполнения основных прогноз­ных параметров социально-экономического развития республики;

- проведение взвешенной денежно-кредитной и валютной по­литики, создающей предпосылки для снижения инфляции, поддер­жания конкурентоспособности белорусских производителей на внешних рынках, обеспечения нормального уровня ликвидности банковской системы;

- повышение надежности и устойчивости банков республики, наращивание их финансового потенциала;

- обеспечение нормального хода платежей в народном хозяй­стве;

- обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

- обеспечения эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

3.2 РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ

Социально-экономическое развитие страны определяется

относительно благоприятными внешнеэкономическими условиями и существенным увеличением иностранных инвестиций. В результате сохранится возможность проведения экономической политики, направленной на дальнейшую макроэкономическую и монетарную стабилизацию, модернизацию и структурную перестройку белорусской экономики, поддержание высоких темпов экономического роста при одновременном улучшении качественных параметров, позволяющих за счет внутренних финансовых и инвестиционных ресурсов ускорить развитие наиболее эффективных производств.

В 2006 году сохранятся высокие темпы экономического роста. Увеличение ВВП по-прежнему будет стимулироваться как внешним, так и внутренним спросом. В части внешнего спроса прогнозом на 2006 год предусматривается увеличение объемов экспорта товаров и услуг на 8,5 – 9,5 процента.

В 2006 году прогнозируется усиление влияния внутреннего спроса на экономический рост, что связано с сохранением высоких темпов роста заработной платы и доходов населения, а также с увеличением инвестиций, хотя и на более низком уровне, чем в 2005 году. Так, темп роста реальной заработной платы в 2006 году предполагается на уровне 108 – 109 процентов, реальных денежных доходов населения – 107 – 108,5 процента, инвестиций в основной капитал – 113 – 114 процентов.

Учитывая опережающий рост инвестиций, в 2006 году следует ожидать положительного влияния данного фактора на прирост ВВП со стороны предложения товаров и услуг. Наряду с наращиванием инвестиций в обновление и модернизацию производственного потенциала основными факторами экономического роста станут:

продолжение структурной перестройки белорусской экономики с преимущественным развитием отраслей с высокой добавленной стоимостью;

сокращение энергоемкости производства (на 6 – 7 процентов), повышение его рентабельности, финансовое оздоровление реального сектора экономики; снижение уровня налогообложения с одновременной оптимизацией государственных расходов;

активизация реформирования отдельных отраслей национальной экономики (промышленность, агропромышленный комплекс, жилищно-коммунальное хозяйство, сфера нематериальных услуг и др.);

создание благоприятных условий для развития предпринимательства, малого и среднего бизнеса, усиление мотивационных стимулирующих механизмов.

Предусматривается снижение в 2006 году налоговой нагрузки (на 1,3 процентного пункта), и прежде всего за счет сокращения оборотных платежей (в том числе в местные бюджеты) с одновременной оптимизацией бюджетных расходов. Предполагается выдержать дефицит республиканского бюджета на уровне 1,5 процента от ВВП.

С 1 января 2006 г. совершенствуется налогообложение банков путем их включения в общую систему налогообложения прибыли, что позволит исключить из налогообложения расходы банков на оплату труда, амортизацию основных средств и износ нематериальных активов.

Основное влияние на развитие внешней торговли Республики Беларусь в 2006 году окажут динамика цен на нефть и нефтепродукты, экономическая конъюнктура в Российской Федерации и конкурентоспособность белорусской продукции на данном рынке.

Поступления валютной выручки на счета юридических лиц и индивидуальных предпринимателей увеличатся на 13 – 14 процентов.