Денежно-кредитная политика Республики Беларусь. 2. 2

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Проблема государственного вмешательства в экономику является основной для любого государства.

Государственное регулирование  экономических процессов обусловлено  как объективной необходимостью обеспечения общественного контроля за развитием социально-экономических  процессов, так и положением государства  в качестве носителя законодательной и административной власти.

Приоритет государственной  власти связан с особым положением и специфическим и функциями  государства, позволяющими оперативно вмешиваться в ход экономического процесса. Оно реально влияет на состояние дел на рынке, формирование спроса и предложения, перераспределение доходов, решает глобальные проблемы развития экономики, обеспечивает социальную защиту населения.

Основу финансово-кредитного регулирования экономики составляет кредитно-денежное регулирование, представляющее собой комплекс мероприятий, осуществляемых через кредитную систему и направленных на изменение конъюнктуры рынков ссудных капиталов и управление денежным оборотом. Кредитно-денежное регулирование является традиционным и важнейшим инструментом косвенного регулирования экономики.

Цель кредитно-денежного  регулирования – поддержание покупательной способности денежной единицы и сбалансированности экономики, обеспечение стабильного экономического роста.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что денежно-кредитное регулирование – это совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Оно является частью общей макроэкономической политики. Основные конечные цели денежно-кредитного регулирования: устойчивые темпы роста национального производства, стабильные цены, высокий уровень занятости населения, равновесия платежного баланса. Из их совокупности можно выделить приоритетную цель денежно-кредитного регулирования – стабилизацию общего уровня цен.

Наряду с конечными  выделяют промежуточные цели. Ими  являются объем денежной массы и  уровень процентных ставок.

Осуществляет денежно-кредитное  регулирование центральный банк страны. Процесс денежно-кредитного регулирования можно разделить  на два этапа. На первом этапе центральный банк воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем кредитов и т.д. На втором – изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя достижению конечных целей.  

Специфика  кредитно-финансовых отношений и то влияние, которое     они оказывают на функционирование и развитие всей совокупности производственно-хозяйственных экономических связей, обуславливают   усиление роли и значение центральных банков в осуществлении     надзора и регулировании банковской деятельности. Мировая практика  функционирования кредитно-финансовой сферы свидетельствует о том, что со стороны государства через Центральные банки сфера банковской деятельности регулируется особо.

Целью исследования является углубление знаний в вопросах связанных с осуществлением и функционированием денежно-кредитной политики как в Белоруссии так и за рубежом.

В задачи курсовой работы входит:

- изучить сущность, цели  и инструменты денежно-кредитной  политики;

- рассмотреть типы  денежно-кредитной политики;

- исследовать основные  принципы и цели современной  денежно-кредитной политики Республики  Беларусь;

- проанализировать результаты  денежно-кредитной политики за 2008 год и определить основные  направления на 2009 год;

- рассмотреть особенности  денежно-кредитного регулирования за рубежом.

Объект исследования - денежно-кредитная политика как  совокупность мероприятий денежной политики определяющей изменение денежной массы кредитной политики направленной на регулирование объёма кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов.

Предметы исследования: денежно-кредитная политика.

Объектом исследования является денежно-кредитная политика Республики Беларусь.

1. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ: ЦЕЛИ, ИНСТРУМЕНТЫ, ТИПЫ

1.1. Сущность и значение денежно-кредитного регулирования

Развитие рыночной экономики  во второй половине XX века выявило четко обозначившуюся тенденцию расширения масштабов деятельности государства и усиления его роли в экономической сфере. Это обусловлено:

- увеличением объема потребляемых  общественных товаров, т.е. товаров и услуг, которые потребляются коллективно (национальная оборона, образование, транспортная система и т.п.). Очевидно, что государство должно брать на себя заботы по производству таких товаров и услуг и организовывать совместную оплату их гражданами;

- интенсивным загрязнением  окружающей среды и необходимостью регулировать побочные эффекты (негативные последствия производственной деятельности людей). Здесь государство должно использовать не только экономические, но и административные рычаги (например, запрещать использование вредных и опасных технологий);

- необходимостью рационального  использования ресурсов и в  первую очередь - природных в  силу их интенсивного истощения;

- другими причинами.

Опыт промышленно развитых стран, осуществивших глубокие рыночные преобразования, свидетельствует, что не контролируемый государством рынок способствует ухудшению финансово-экономической и социальной ситуации.

Под денежно-кредитной  политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики. Основные конечные цели денежно-кредитной политики: устойчивые темпы роста национального производства, стабильные цены, высокий уровень занятости населения, равновесия платежного баланса. Из их совокупности можно выделить приоритетную цель денежно-кредитной политики – стабилизацию общего уровня цен.

Под денежно-кредитным  регулированием принято понимать совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Причем характерной особенностью последних лет является выделение денежно-кредитного регулирования из денежно-кредитной политики (далее - ДКП), которое в большинстве своем базируется на механическом разделении ранее существовавших определений, - теоретическую и практическую составляющие. К первой относится существующая в стране система целей и задач в области денежного обращения и кредита, ко второй - определение и разработка правил применения доступных механизмов и инструментов воздействия на денежную массу, уровень процента и объемы кредитов. Основные определения ДКП и ДКР отражены в таблице [5, с.34].

Таблица

Определения денежно-кредитной  политики

и денежно-кредитного регулирования

Исходя из вышеизложенного, в дальнейшем не будем разделять  понятия денежно-кредитной политики и денежно-кредитного регулирования.

Целесообразно привести еще одно определение денежно-кредитной  политики как политики, состоящей  из целенаправленной деятельности центрального банка (при содействии иных центральных ведомств) на макроуровне по выполнению общегосударственных задач. При этом совокупность мероприятий денежно-кредитной политики центрального банка охватывает сферы денежного обращения и кредита, которым, прежде всего, определяются границы как наличной, так и безналичной денежной эмиссии путем регулирования депозитно-ссудных и других операций банковских учреждений второго уровня, а конечной целью данного регулирования со стороны центрального банка является обеспечение товарно-денежной сбалансированности в хозяйстве, стимулирование экономического роста, достижение стабильности национальной валюты, урегулирование госдолга [5, c.35].

Общим следует считать  представление о ДКП как о  системе мер, разработанных государством в лице центрального банка, применяемых в монетарном секторе экономики и направленных на достижение конечных целей макроэкономической политики как при содействии иных центральных ведомств, так и без них. Специфика большинства определений заключается в расширенной трактовке ДКП либо за счет большего вычленения целей и задач, участников по ее реализации, точек воздействия центрального банка, либо на основе включения дополнительных элементов, связанных с ней, но не принимающих прямого, непосредственного участия.

Наиболее полным является следующее определение: денежно-кредитная  политика представляет собой систему  взаимосвязанных целей и задач, совокупность методов, механизмов и  инструментов, при помощи которых  происходит воздействие на экономические процессы посредством изменения объема и структуры денежной массы в обращении, уровня процентных ставок, кредитно-депозитной эмиссии, ликвидности и стабильности банковской системы и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

Данное определение  позволяет обобщить и систематизировать  предложенные ранее в части выделения  принципов организации системы  ДКР, построения иерархии целей и  задач, приведения в соответствие с  ними арсенала инструментов, а также  в определении места и роли банковской системы в их реализации.

Система монетарного  регулирования состоит из:

-  принципов организации  денежно-кредитного регулирования:

- независимости центрального  банка;

- централизации управления  системой монетарного регулирования;

- построения иерархии целей;

- соответствия числа  поставленных целей количеству  методов реализации ДКР;

- открытости и транспарентности  ДКП;

- правил и целей;

- механизмов (условий  и порядка передачи сигналов  центрального банка экономике  в целом, а также порядка использования методов и инструментов);

- методов и инструментов;

- объектов регулирования  (показателей денежного обращения  и рынка ссудных капиталов,  которые изменяются в зависимости  от проводимых центральным банком  операций);

- субъектов регулирования  в узком (банковская и парабанковская системы) и в широком (население, субъекты хозяйствования и т.д.) смыслах [9, c.124].

В свою очередь, эффективность  ДКР зависит от структуры системы  регулирования, принципов ее функционирования и каналов взаимодействия с внешней средой. Данное положение реализуется благодаря наличию денежно-кредитного суверенитета, под которым понимают “суверенное право государства через центральный банк регулировать во всех отношениях денежную эмиссию и проводить денежно-кредитную политику в целях достижения запланированных экономической политикой задач”.

Согласно изложенному  можно выделить составные элементы суверенитета: монопольная эмиссия  денег; наличие разнообразных механизмов и инструментов в регулировании  денежно-кредитной сферы, включая валютный контроль и контроль за движением капитала; наличие носителя денежно-кредитного суверенитета (института центрального банка) с дискреционными полномочиями; плавающий валютный курс; лимитирование внешних денежных обязательств и соглашений. Таким образом, центральный банк самостоятельно выбирает стратегию и тактику, цели и задачи денежно-кредитной политики, необходимые механизмы и инструменты.

Важным условием функционирования системы ДКР является наличие  достаточной степени независимости  центрального банка, которая состоит в его способности и возможности применять весь спектр методов и инструментов для достижения декларируемых целей. Действия центрального банка не определяются только фискальными целями, а совпадают с конечными макроэкономическими целями государства [9, c.125].

В последнее время  в научной литературе проблемы координации  деятельности правительства и центрального банка нашли свое отражение в  автономности и подотчетности центрального банка, которые предполагают независимость  в выборе основной цели денежно-кредитной политики и промежуточных целевых ориентиров, самостоятельность в выборе и применении инструментов монетарной политики. Экономический смысл независимости центрального банка заключается в повышении доверия общества к проводимой монетарной политике и ее эффективности. Под эффективностью понимают достижение запланированных промежуточных целевых ориентиров в рамках основной цели денежно-кредитной политики.

Согласно вышеизложенной концепции автономности и подотчетности  центрального банка определены основополагающие направления проведения ДКП:

-  декларирование центральным  банком четко определенной цели  монетарной политики (например, поддержание  ценовой стабильности или покупательной  способности национальной денежной  единицы);

- наличие необходимых и достаточных полномочий у центрального банка для успешного достижения основополагающей цели;

- наличие законодательно  определенных решений спорных  ситуаций в части несовпадения  интересов центрального банка  и правительства в проведении  ДКП, при которых свобода действий центрального банка не ограничена влиянием правительства на деятельность центрального банка либо проводимая правительством политика не совместима с достижением целевых ориентиров монетарной политики;

- декларирование личной  и финансовой независимости центрального банка.

Принцип централизации  управления системой денежно-кредитного регулирования реализуется в  том, что система управляется  из единого центра — центрального банка и в том, что все субъекты системы руководствуются едиными требованиями денежно-кредитной политики. Необходимость соблюдения принципа построения иерархии целей вызвана ориентацией денежно-кредитной политики на макроэкономические цели государства, достижение долгосрочного макроэкономического эффекта и наличие обязательного учета специфики экономики [17, c.432].

Для повышения эффективности  ДКП особое место занимают открытость и транспарентность денежно-кредитной  политики, заключающиеся в наличии  ожиданий экономических агентов (коммерческих банков и т. д.), учитывающих предполагаемые действия властей, то есть агенты могут предвидеть воздействие ДКП и принять ответные меры, в результате которых действия центрального банка не достигнут планируемого экономического эффекта. В рамках данного принципа выделяют следующие основные модели поведения центрального банка:

- модель предусмотрительного  поведения (Финн Кидлэнд и Эдвард  Прескотт): денежно-кредитная политика  способна оказывать реальный  краткосрочный эффект только  при условии, что действия центрального  банка несистематичны и неожиданны;

- модель временной  несогласованности денежно-кредитной  политики (Роберт Бэрроу и Дэвид  Гордон): реализуемая несистематичная  политика будет непоследовательной  и стимулировать инфляцию.

Согласно перечисленным  моделям под открытостью понимают степень раскрытия и доступности информации, под транспарентностью - понятность, точность, степень обработанности информации и ясность происходящих процессов, на основе которых экономические агенты формируют свои ожидания и поведение. В экономической литературе различают следующие виды открытости денежно-кредитной политики, согласно которым определены соответствующие типы транспарентности [17, c.433]:

- раскрытие информации  о целях экономической политики - политическая открытость;

- раскрытие информации  об экономических данных, моделях и прогнозах - экономическая открытость;

- раскрытие информации  о стратегии и тактике денежно-кредитной  политики, механизме принятия решений  - процедурная открытость;

- раскрытие информации  о вмешательстве центрального  банка в деятельность финансовых рынков и об ошибках регулирования - рыночная открытость.

Согласно теории рациональных ожиданий с увеличением открытости и транспарентности проводимой центральным  банком денежно-кредитной политики появляются следующие выгоды: снижение в асимметрии информации, уменьшение инфляционного смещения, повышение реакции на шоки и улучшение репутации центрального банка, рост благосостояния общества. В то же время, исходя из иррациональности функционирования финансовых рынков, наличия асимметрии информации, открытость и транспарентность денежно-кредитной политики не будет иметь ожидаемого эффекта, однако позволит уменьшить несовершенство знаний о состоянии экономической системы и ее структуре, снизить информационную асимметрию и рыночную неопределенность, что, в свою очередь, уменьшит множественность “плохих” равновесий в экономике [17, c.435].

1.2. Инструменты денежно-кредитной политики

Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики. Основные конечные цели денежно-кредитной политики: устойчивые темпы роста национального производства, стабильные цены, высокий уровень занятости населения, равновесие платежного баланса. Из их совокупности можно выделить приоритетную цель денежно-кредитной политики - стабилизацию общего уровня цен.

Наряду с конечными выделяют промежуточные цели. Ими являются объем денежной массы и уровень процентных ставок [2, c.170].

Осуществляет денежно-кредитную  политику центральный банк страны. Процесс денежно-кредитного регулирования  можно разделить на два этапа. На первом этапе центральный банк воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем кредитов и т.д. На втором - изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя достижению конечных целей.

Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Их можно разделить на общие и селективные. Общие воздействуют практически на все параметры денежно-кредитной сферы, влияют на рынок ссудного капитала в целом. Селективные методы направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования и т.д. Основными общими инструментами денежно-кредитной политики являются изменения учетной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке. Это косвенные методы регулирования [2, c.171].

Изменение учетной ставки - старейший метод денежно-кредитного регулирования. В его основе лежит право центрального банка предоставлять ссуды тем коммерческим банкам, которые обладают прочным финансовым положением, но в силу определенных обстоятельств нуждаются в дополнительных средствах. За предоставленные средства центральный банк взимает с заемщика определенный процент. Норма такого процента называется учетной ставкой. Таким образом, учетная ставка - это «цена» дополнительных резервов, которые центральный банк предоставляет коммерческим. Центральный банк имеет право изменять ее, регулируя тем самым предложение денег в стране.

При снижении учетной ставки увеличивается  спрос коммерческих банков на ссуды. Предоставляя их, центральный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы коммерческих банков-заемщиков. Эти резервы являются избыточными, так как для поддержания таких ссуд, как правило, не требуется обязательных резервов. Поэтому взятые у центрального банка средства коммерческие банки могут полностью использовать для кредитования, увеличивая тем самым денежную массу. Рост предложения денег ведет к снижению ставки ссудного процента, т.е. того процента, по которому предоставляются ссуды предпринимателям, населению. Кредит становится дешевле, что стимулирует развитие производства.

При повышении учетной ставки происходит обратный процесс. Оно ведет к сокращению спроса на ссуды центрального банка, что замедляет (или сокращает) темпы роста, предложение денег и повышает ставку ссудного процента. «Дорогой» кредит предприниматели берут реже, а значит, меньше средств вкладывается в развитие производства.

Считалось, что обязательные резервы  коммерческих банков необходимы, чтобы гарантировать вкладчикам выплату денег в случае банкротства. Однако, как показала практика, они оказались малоэффективным средством защиты депозитов. Поэтому для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательные резервы получили другое назначение: с их помощью осуществляется контроль за объемом денежной массы и кредитом [2, c.172].

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.

Предположим, центральный  банк повысил резервную норму. Коммерческие банки могут, во-первых, оставить обязательные резервы прежними и соответственно уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить обязательные резервы, чтобы выполнить требования центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы найти их, банки будут продавать государственные облигации, потребуют возврата денег по ссудам. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды были истребованы, используют свои депозиты, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег. Как правило, в ответ на повышение нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

Напротив, понижение резервной  нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков по созданию денег путем кредитования. Следует учитывать, что повышение или понижение нормы обязательных резервов изменяет также денежный мультипликатор.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке и продаже центральным банком государственных ценных бумаг. Для применения этого инструмента необходимо наличие в стране развитого рынка ценных бумаг.

Покупая и продавая ценные бумаги, центральный банк воздействует на банковские резервы, процентную ставку и, следовательно, на предложение денег. При необходимости увеличить денежную массу он начинает покупать государственные бумаги у коммерческих банков и населения. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то центральный увеличивает резервы коммерческих банков на своих счетах на сумму покупок. Это позволяет коммерческим банкам расширить выдачу ссуд и увеличить предложение денег.

Покупку государственных ценных бумаг  у населения центральный банк оплачивает чеками. Население приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета, а коммерческие банки предъявляют их к оплате центральному. Он оплачивает их путем увеличения резервов коммерческих банков. Рост резервов расширяет возможности создания банками кредитных денег [7, c.304].

Если количество денег в стране необходимо сократить, центральный банк продает государственные ценные бумаги. Их покупку коммерческие банки оплачивают чеками на свои вклады в центральном банке. Последний учитывает чеки, уменьшая на сумму покупки резервные счета банков. Это ведет к сокращению кредитных операций и денежной массы.

Население, покупая ценные бумаги, выписывает чеки на коммерческие банки. Центральный банк учитывает эти чеки, уменьшая резервы коммерческих банков, находящиеся на его счетах, а следовательно, и предложение денег.

Операции на открытом рынке являются наиболее важным оперативным средством воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу.

Наряду с косвенными инструментами  могут применяться и административные методы регулирования денежной массы: прямое лимитирование кредитов, контроль над отдельными видами кредитов и т.д. Прямое лимитирование кредитов заключается в установлении верхнего предела кредитной эмиссии, ограничении размеров кредитования в тех или иных отраслях и т.д. Принцип лимитирования, как правило, используется одновременно с льготным кредитованием приоритетных секторов экономики.

К селективным методам  денежно-кредитного регулирования  относят контроль по отдельным видам кредитов (ипотечному, под залог биржевых ценных бумаг, по потребительским ссудам), установление предельных лимитов по учету векселей для отдельных банков и т.д. Следует подчеркнуть, что при реализации денежно-кредитной политики центральный банк использует одновременно совокупность инструментов [7, c.305].

1.3. Типы денежно-кредитной  политики

Как известно, основными  промежуточными целями денежно-кредитной  политики являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать  одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, ибо, как следует из анализа равновесия денежного рынка, каждой ставке процента соответствует определенная денежная масса и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т.е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования [10, c.161].

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности [10, c.162].