Денежно-кредитная политика Республики Беларусь. 3

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Национальная экономика Беларуси, в настоящее время, характеризуется как развивающаяся. Реализовано значительное число мероприятий для того, чтобы создать все необходимые условия для развития рыночных отношений. Однако, несмотря на значительную проделанную работу, действующий механизм регулирования экономики не может самостоятельно решать проблемы возникающие в отдельных отраслях или  производствах.

Таки образом возникает необходимость государственного вмешательства в экономику страны. Одним из инструментов государственного регулирования является денежно-кредитная политика. Разработкой денежно-кредитной политики в Республике Беларусь занимается Национальный банк Республики Беларусь совместно с Правительством страны. Эффективность данной политики во многом зависит от выбранных методов денежно-кредитного регулирования, при этом целесообразно использовать опыт зарубежных стран в данной области.

Главной целью денежно-кредитной политики является содействие экономике в достижении такого уровня производства, который характеризуется полной занятостью и отсутствием инфляции.

Актуальность выбранной темы состоит в том, что целью денежно-кредитной политика является контролирование Центральным банком предложения денег путём воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор с целью стабилизации совокупного объёма производства, занятости и уровня цен. Другими словами, денежно-кредитная политика вызывает увеличение денежного предложения во время спада для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег для ограничения расходов.

Объектом исследования курсовой работы является денежно-кредитная политика Республики Беларусь.

Предметом исследования представляет собой пути совершенствования денежно-кредитной политика.

Цель данной работы - сделать обобщение изученной литературы по соответствующей проблеме, провести анализ фактических данных, отражающих состояние денежно-кредитной политики государства, исследовать её инструменты и сформулировать выводы и предложения по рассматриваемому вопросу.

Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие задачи:

• изучить сущность денежно-кредитной системы, её цели и инструменты;
• исследовать денежно-кредитную политику Республики Беларусь на различных этапах ее развития;
• обозначить пути совершенствования денежно кредитной политики Республики Беларусь
• определить взаимосвязь между денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и валютной политикой.

 Для решения поставленных  задач при подготовке курсовой  работы были использованы нормативные  акты Республики Беларусь, научная  литература, материалы периодических  изданий, официальные документы  по итогам развития денежно-кредитной  политики.

1. Денежно-кредитная политика государства: определение, типы и инструменты проведения

1.1 ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ  ПОЛИТИКА: СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ. МОДЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ: КЕЙНСИАНСКИЙ И МОНЕТАРИСТСКИЙ ПОДХОДЫ

Денежно-кредитная политика является составной частью единой государственной экономической политики, которая также включает социальную, внешнеэкономическую, налоговую, бюджетную политику и должна предусматривать меры по решению проблем в каждом из блоков. Денежно-кредитная политика будет эффективной только в том случае, если согласованно будут работать все составные части единой государственной экономической политики.

Денежно-кредитная политика является составной частью единой государственной экономической политики, которая также включает социальную, внешнеэкономическую, налоговую, бюджетную политику и должна предусматривать меры по решению проблем в каждом из блоков. Денежно-кредитная политика будет эффективной только в том случае, если согласованно будут работать все составные части единой государственной экономической политики.

Систему денежно-кредитной политики можно рассматривать как совокупность составных элементов: объектов, субъектов, целей и инструментов. Объектом в системе денежно-кредитной политики выступают денежные средства (финансовые активы), обеспечивающие  воспроизводство товаров и неденежных услуг и характеризуемые комплексом количественных и качественных показателей: объем, форма, направления движения. Субъектами денежно-кредитной политики являются государственные структуры, которые уполномочены в соответствии с законодательством страны  осуществлять государственное регулирование денежных потоков и деятельности институтов денежно-кредитного сектора. Основным проводником денежно-кредитной политики является центральный банк страны, кроме него со стороны государства участвуют: Министерство финансов, основная задача которого – регулирование значительных денежных средств при формировании и использовании государственного бюджета, а также общеэкономические органы (например, Министерство экономики).

В зависимости  от выбора центральным банком промежуточной цели различают следующие виды денежно-кредитной политики: гибкая, жесткая и эластичная.

В современных условиях центральные банки как органы, осуществляющие денежно-кредитное регулирование, имеют широкие возможности воздействовать  на экономические процессы.  Такое воздействие осуществляется путем проведения денежно-кредитной политики двух типов: рестрикционной и экспансионистской.

Пусть руководство Центрального Банка принимает решение, что для стимулирования совокупного спроса необходимо увеличить предложение денег. В этом случае он должен добиться роста избыточных резервов, для чего он предпринимает следующее:

• Покупка ценных бумаг. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, ЦБ может увеличить резервы коммерческих банков.
• Снижение резервной нормы. Снизив резервную норму, ЦБ добивается того, что обязательные резервы автоматически переводятся в избыточные, а величина денежного мультипликатора возрастает.
• Снижение учетной ставки. Снизив учетную ставку, центральный банк может стимулировать коммерческие банки увеличивать свои резервы через заимствование у него.

Такой набор действий называют политикой «дешевых» денег (или экспансионистской денежно-кредитной политикой). Ее задача – удешевление кредита и облегчение доступа к нему  с целью увеличения спроса, объема продукции и занятости.

Пусть ситуация является другой, и излишние расходы приводят экономику к инфляции. В этом случае ЦБ пытается сократить совокупный спрос путем ограничения предложения денег, что означает сокращений резервов коммерческих банков. Центральный банк совершает следующие действия:

• Продажа ценных бумаг. Продавая ценные бумаги на открытом рынке, центральный банк снижает резервы коммерческих банков.
• Повышение резервной нормы. Увеличение резервной нормы автоматически лишает коммерческие банки избыточных резервов и уменьшает величину денежного мультипликатора.
• Повышение учетной ставки. Рост учетной ставки ослабляет интерес коммерческих банков к наращиванию своих резервов через заимствование у центрального банка.

Такой набор мер получил название политики «дорогих» денег (сдерживающей и рестрикционной денежно-кредитной политики). Ее цель – сократить расходы и контролировать инфляцию путем ограничения денежной массы.

Таким образом, центральный банк всегда выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики, исходя из состояния экономики страны.

Механизм влияния денежно-кредитной политики на состояние экономики достаточно сложен, поэтому, центральные банки, в процессе принятия решений относительно денежно-кредитной политики рассматривают две группы показателей: конечные и промежуточные цели.

Конечные цели денежно-кредитной политики – это глобальные макроэкономические цели, которые являются постоянными для экономики всех стран с рыночной экономикой. Современные экономисты сводят конечные цели к достижению ориентиров так называемого «магического четырехугольника»:

• стабилизация уровня цен (процент инфляции); 
• достижение полной занятости (процент безработицы); 
• равновесный и стабильный экономический рост (прирост ВВП); 
• внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс).

Невозможно одновременно достичь всех целей, потому что некоторые из них согласуются между собой, другие же находятся в состоянии противоречия. Например, обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста обязательно приведет к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы. Поэтому необходимо установить иерархию целей монетарной политики, учитывая, что приоритет, как правило, отдается поддержанию стабильного уровня цен.

Особенность денежно-кредитного регулирования состоит в том, что центральный банк не в состоянии напрямую влиять на объем выпуска, уровень занятости, но может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определенные параметры денежно-кредитной сферы, которые непосредственно связаны с реальным сектором экономики. Именно они являются промежуточными целями денежно-кредитной политики. Центральный банк определяет конкретные значения параметров, контролируя их в процессе реализации монетарной политики.

Выделяют следующие критерии выбора промежуточной цели: 

• Измеримость, то есть должна существовать переменная, которую можно быстро и точно рассчитать, чтобы дать возможность банку оперативно получать информацию о ее состоянии.
• Управляемость. Для того чтобы экономическая  переменная оказалось полезной, став промежуточной целью, система денежно кредитной политики должна иметь возможность влиять на величину этой переменной. Более того, необходима устойчивая и доступная для анализа и прогноза зависимость между инструментами денежно-кредитной политики и выбранной промежуточной переменной, чтобы можно было осуществлять контроль над ее величиной и достигать нужного значения этой переменной. 
• Согласованность с конечными целями денежно-кредитной политики. Если конечными целями  являются стабилизация реального объема производства и уровня цен, тогда органы денежно-кредитного регулирования, предположительно, будут рассматривать другие экономические цели в качестве второстепенных по отношению к параметрам основных целей. 
• Своевременность. Достоверная информация о промежуточной цели должна своевременно поступать в систему денежно-кредитного регулирования. 
• Предсказуемость влияния на конечные цели денежно-кредитной политики. Монетарная цель должна иметь наиболее четкую связь с избранными конечными экономическими целями.

Промежуточные цели являются более конкретными и доступными. Основные из них – денежная масса (предложение денег) и процентная ставка. Также в качестве промежуточных целей могут выступать: обменный курс национальной валюты, разница между долгосрочными и краткосрочными ставками процента. Индексы товарных цен, объем кредита. И денежная масса, и процентная ставка при использовании их в качестве промежуточных целей имеют свои преимущества и недостатки.  Проблема заключается в выборе центральным банком одной их них, так как не в состоянии одновременно достичь двух автономно поставленных целей, потому что, согласно кривой функции спроса на деньги, каждой ставке процента соответствует  определенная величина денежной массы, и наоборот.

Необходимость постановки промежуточных целей объясняется следующими обстоятельствами: 

• Конечные цели (например, платежный баланс или совокупный национальный продукт) измеряются периодически,  с большим отставанием от момента применения того или иного  инструмента денежно-кредитной политики; 
• На передачу импульсов  денежно-кредитной политики к ее конечным целям требуется время, что затрудняет оценку эффективности денежно-кредитной политики по ее конечным результатам (целям).

Для того чтобы приступить к достижению промежуточных целей, центральному банку необходимо установить тактические цели. Ими обычно являются денежная база, денежные агрегаты, межбанковская процентная ставка или ставка процента по государственным ценным бумагам. Тактическая цель обычно определяется  в соответствии с промежуточной.  Допустим, если в качестве промежуточной цели была выбрана денежная масса, центральный банк может избрать тактической целью  денежную базу или конкретный денежный агрегат. Если же  банк намерен регулировать процентную ставку, то тактической целью следует выбрать межбанковскую ставку процента.

Итак, центральный банк ставит перед денежно-кредитной политикой комплекс целей, контроль за которыми позволяет  ему оперативно отслеживать  правильность выбранной политики, изменять ее в нужном направлении, которое определяется планируемыми конечными результатами. Важно отметить, что центральный банк не придерживается однажды выбранных целей, он может изменять их в зависимости от состояния экономики и стоящих перед обществом задач.

Эффективность денежно-кредитной политики во многом зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования.

Инструменты денежно-кредитной политики – это тесно связанные с целевыми ориентирами денежно-кредитной политики показатели, находящиеся в сфере воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования, величина которых может быть достаточно быстро скорректирована .

В экономической литературе выделяют следующие подходы к классификации инструментов денежно-кредитного регулирования:

• по характеру воздействия: инструменты прямого (административного) регулирования и контроля; косвенные (экономические) инструменты; 
• по объему воздействия на рынок: общие (воздействуют на систему в целом); селективные (предполагают избирательное воздействие на финансовый рынок).

Для того чтобы управлять промежуточными целями, центральным банком используется следующий набор инструментов: изменение учетной ставки, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке.

1) Изменение учетной ставки.

 Учетная политика является  старейшим методом кредитного  регулирования. Возникновение этого  метода было связано с превращением  центрального банка в кредитора  коммерческих банков. Последние  переучитывали у него свои  векселя и получали кредиты  под собственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам (учетную  ставку, ставку дисконта), ЦБ побуждал  другие кредитные учреждения  сокращать заимствования. Это затрудняло  пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных  ставок и, в конечном счете, к  сокращению кредитных операций.

Учетная ставка (ставка рефинансирования) – это процент, под который ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Изменение учетной ставки – инструмент денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков.

Официальная учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая официальную учетную ставку, ЦБ определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем выше стоимость кредитов финансирования ЦБ. Тем самым политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка – стоимости банковских кредитов.

Изменение учетной ставки ЦБ использует для контроля за объемом денежной базы и предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными, и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики. Конкретно оценить масштабы расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет банковский мультипликатор:   

m = (1/R)*100%

где m - мультипликатор, а R – обязательная норма резерва.

Максимальное количество денег, которое может быть создано системой коммерческих банков на основе появления нового депозитного вклада (D) определяется по формуле:   

M = m*D

Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики.

При повышении ставки до такого уровня, когда она становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка. Это замедляет (или сокращает) темпы роста предложения денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и «удорожает» кредит, предоставляемый экономическим субъектам.

Существуют негативные стороны использования учетной ставки как инструмента денежно-кредитной политики: 

• центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое изменение учетной ставки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег; 
• учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, ибо для принятия решения об ее изменении необходимо время; 
• объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен.

Но вместе с тем нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в сложном финансовом положении. Также по изменениям учетной ставки коммерческие банки могут судить о намерениях центрального банка. 

2) Изменение норм обязательных  резервов.

Норма обязательного резервирования – это процент общего объема депозитов, который центральный банк предписывает всем депозитным учреждениям хранить на их резервных счетах или в виде кассовой наличности. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплат денег в случае банкротства банка. Но кризис 1929-1933 гг. показал, что обязательные резервы в этом смысле оказались неэффективны. Поэтому стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование теперь является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. В настоящее время резервирование является обязательным как для коммерческих банков, так и для других депозитных институтов.

 Изменение норм обязательных  резервов дает центральному банку  возможность регулировать предложение  денег, ставку процента, так как  оно ведет к изменению величины  денежной базы и оказывает  влияние на денежный мультипликатор, а значит – и на способность  коммерческих банков создавать  новые деньги.

Центральный банк может повысить резервную норму в период инфляции. Тогда коммерческие банки могут оставить сумму обязательных резервов прежней и, соответственно, уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Другим вариантом является  увеличение резервной нормы согласно требованиям центрального банка. Но для этого коммерческим банкам необходимы свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут продавать ценные бумаги либо потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в других банках и потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Это будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и снижению способности банков создавать деньги. Обычно при повышении нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращаю выдачу ссуд.

Если же норма резервов уменьшается, то часть обязательных резервов переводится в избыточные, увеличивая тем самым возможности создания новых денег коммерческими банками, а значит и предложение денег в стране. Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются  в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

При использовании такого инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что:

• даже небольшое изменение норм обязательных резервов вызывает значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций;
• частые и значительные изменения резервных норм могут привести к нарушению денежного обращения;
• повышение нормы резервирования может сопровождаться возникновением проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов.

В связи с этим в развитых странах все реже используют изменение резервных норм как способа регулирования денежной массы.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

Сущность операции на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам или населению.

Основными видами операций на открытом  рынке являются: 

• прямые покупки или продажи (ЦБ покупает или продает ценные бумаги на открытом рынке безо всяких обязательств по сделкам);
• покупки по соглашениям РЕПО, продажи по соответствующим соглашениям купли-продажи (в соответствии с соглашением РЕПО ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческих банков, и последние соглашаются выкупить эти ценные бумаги в определенный срок и по определенной цене).

По типам операции открытого рынка делятся на динамические операции – направлены на изменение уровня банковских резервов  и денежной базы, и при их проведении используются прямые сделки; и защитные операции – проводятся для корректировки резервов в случае их неожиданных отклонений от заданного уровня, т. е. направлены на поддержание стабильности финансовой системы и банковских резервов. Для такого рода операций используют сделки РЕПО.

Сущность этого инструмента состоит в следующем: покупая ценные бумаги за свой счет, центральный банк увеличивает количество денег в обращении и ликвидность банков, т.е. проводит экспансионную политику. У банков появляется возможность кредитования предприятий и населения, что снижает рост безработицы, но может спровоцировать рост цен, появление «лишних» денег. В этом случае центральный банк проводит обратную операцию – по изъятию лишней денежной массы, путем продажи как государственных, так и собственных облигаций. Тем самым резервы банков сокращаются, снижаются возможности кредитования клиентов, кредит дорожает, стимулируется понижение цен (политика рестрикции).

Наряду с экономическими методами, посредством которых ЦБ регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия. К ним относятся, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия-заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики. Также ЦБ может устанавливать различные нормативы, которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимально размера риска на одного заемщика и др. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций ЦБ может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации.

Очевидно, что использование административного воздействия со стороны ЦБ по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

Таким образом, выбор инструментов денежно-кредитной политики является чрезвычайно важным, так как он определяет эффективность монетарной политики.

1.2 ВЗАИМОСВЯЗЬ  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ С  БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВОЙ И ВАЛЮТНОЙ  ПОЛИТИКОЙ

Дефицит платежного баланса и отсутствие адекватного регулирования в валютно-кредитной сфере могут вовлечь страну в безвыходную кредитную ловушку, когда выплаты процентов по основному долгу могут быть осуществлены только путем привлечения новых заимствований. Существующая валютно-кредитная система не может предотвратить подобное явление. Единоразовые списания долгов не являются адекватным механизмом решения проблемы, так как имеют скорее субъективный характер, то есть зависят от интересов кредиторов и стимулируют дальнейшие заимствования, не освобождая страну из кредитной ловушки. Коммерческие банки активно участвовали в 70-х годах в кредитовании беднейших развивающихся стран, а также стран с переходной экономикой в 80-х. Отсутствие регулирования в сфере международного кредита позволило банкам развитых стран свободно кредитовать банковский сектор развивающихся стран, тем более, что правительства часто предоставляли официальные гарантии.