Денежно-кредитная политика Республики Беларусь: основные направления и инструменты

       СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ…4

1.1. Понятие  денежно-кредитной политики, ее цели  и задачи……………….4

1.2. Методы  денежно-кредитной политики…………………………………….7

       1.2.1. Политика процентных ставок……………………………………9

       1.2.2. Ликвидность банков и политика рефинансирования………….11

       1.2.3. Политика обязательных резервов………………………………13

2. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ………………………………………………………………...……..15

2.1. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь: основные направления и инструменты……………………………………………………15

2.2. Особенности  денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2008 году……………….………………………………………………………………21

2.3. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2009 году………………………………………………………………………………28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………33

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………………….35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       ВВЕДЕНИЕ 

       Деньги  играют огромную роль в экономике. Они  опосредуют кругооборот доходов  и продуктов, способствуют эффективному функционированию производства, обмена. Деньги продаются и покупаются на денежном рынке, элементами которого являются спрос на них, предложение денег, цена денег. Чтобы понять механизм функционирования рынка денег, необходимо сначала  изучить каждый из его элементов.

       Движение  денег обслуживает кредитная  система, что обусловливает необходимость  изучения принципов ее построения, функционирования в развитых странах. Именно через кредитную систему  Центральный банк страны реализует  денежно-кредитную политику. Она  является одним из основных инструментов государственного регулирования макроэкономики. Более того, монетаристы и представители  школы рациональных ожиданий считают  ее наиболее эффективным и быстродействующим  методом воздействия на экономику. Знание механизма денежно-кредитной  политики позволяет правильно использовать ее, чтобы достичь поставленных целей

       На  основании вышесказанного и была выбрана следующая тема курсовой работы: «Денежно-кредитная политика Республики Беларусь, ее цели и инструменты». В курсовой работе были рассмотрены теоретические аспекты денежно-кредитной политики, изучены ее цели и инструменты; освещено становление денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, ее особенности на современном этапе, отражены основные направления денежно-кредитной политики на 2009 год.

       При написании курсовой работы были использованы многие источники информации: учебная  литература, научные статьи из периодических  изданий по данной тематике, статистические данные на электронных сайтах Национального  банка Республики Беларусь и др. с использованием различных методов исследования (анализ и синтез, абстрактно-логический, диалектический и др.)

       1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ 

       1.1. Понятие денежно-кредитной политики, ее цели и задачи 

Денежно-кредитная  политика  является   лишь   одним   из   элементов

экономической  политики.  Следовательно,  её  стратегические  цели  являются частью глобальной стратегии, которая определяется высшими  органами  страны.

       Как элемент системы денежно-кредитная  политика лишь способствует  достижению установленной общей цели. Сама  по  себе  она  не  в  состоянии  привести  к желаемым результатам.

       Разработка  стратегии  денежно-кредитной  политики  предполагает  два этапа: определение её  основной  конечной  цели;  определение  промежуточной цели и полномочий, которые могут быть делегированы монетарным властям.  Цели денежно-кредитной  политики,  воспринимаемые  как  её  стратегия,  поддаются классификации: по  границам  действия  -внутренние  и  внешние,  по  времени действия - промежуточные и конечные.  Разграничение  внутренних  и  внешних, промежуточных и конечных целей не должно восприниматься  как  абсолютное  их противопоставление. На самом деле существует  лишь  общая  денежно-кредитная политика, предполагающая наличие тесных связей между  ними,  в  значительной степени взаимообуславливаемых и взаимозависимых. [1, с. 640]

       Экономическая  политика  должна  установить  для  себя   определенную иерархию целей. Если борьба с инфляцией или утверждение  на  внешних  рынках выбираются в качестве приоритетных  целей,  то  только  за  счет  отказа  от высоких темпов роста или полной  занятости.  Одновременное  достижение  всех целей невозможно. Среди конечных целей существует одна,  ответственность  за реализацию которой лежит  на  центральном  банке:  борьба  с  инфляцией  для сохранения внутренней и внешней стоимости национальной  валюты.  Эта  задача решается  в  основном  путем  развития  рыночных  механизмов  финансирования инвестиций,  основывающихся   преимущественно   на   увеличении   сбережений стабильного характера, а не на эмиссии денежных  активов.  Денежно-кредитная политика не может бороться с неденежными причинами инфляции.  Структурные  и социологические факторы должны устраняться другими средствами  экономической политики  (политикой  доходов,  политикой  промышленно-торговых  структур  и т.д.).[3, с. 21]

       Для того чтобы денежно-кредитная  политика  была  эффективной,  должны быть  сформулированы  два  аспекта  её  функции:  сама  промежуточная  цель; признак, показывающий, что проводимая  политика  соответствует  преследуемой цели.  Стратегия  денежно-кредитной  политики  может   выражаться   в   двух категориях количественных целей:  количестве  денег  и  объеме  кредитов.  В различных странах отмечается многообразие промежуточных  целей.  Большинство развитых стран обращаются к целям количественных изменений  денежной  массы. Круг  составляющих  понятие   "денежная   масса"   чрезвычайно   широк:   от непосредственных платежных средств до более  широких  агрегатов,  включающих ликвидные  или  краткосрочные  размещения  денег.   Целесообразнее   принять кредитную  цель  или  иногда  денежную  цель  совмещать  с  нею.  Реализация кредитных  целей  оказывается  тем  проще,  чем  значительнее  задолженность экономических агентов перед банками как основным  источником  финансирования экономики.

      Наряду  с конечными и промежуточными целями денежно-кредитная  политика может преследовать также и  селективные  цели,  заключающиеся  в  ориентации кредитного процесса на приоритетные направления. Эти цели в  равной  степени могут касаться: экономического  сектора  (жилищное  строительство,  сельское хозяйство    и    т.д.);     экономической     функции     (производительные капиталовложения, экспорт и т.д.); экономического агента (мелкие  и  средние предприятия,  кооперативы,  предприятия,   находящиеся   в   затруднительных ситуациях); конкретной  продукции  (автомобили,  бытовая  техника,  зерновые культуры и т.д.); видов кредитов (инвалютные авансы). [8, с. 72-73]

       Либерализация внешнеэкономической  деятельности,  валютных  обменов  и движения  капиталов,  значительное  увеличение  доли  внешней   торговли   в экономическом балансе страны,  развитие  международных  банковских  операций обусловливает все  более  важную  роль  внешних  аспектов  денежно-кредитной политики.

       Внешнее равновесие ассоциируется с равновесием  основного  (платежного) баланса, которое в значительной степени может автономно  влиять  на  уровень валютного курса независимо от  движения  долгосрочных  капиталов  и  текущих платежей.   Однако   равновесие   платежного   баланса    не    обеспечивает автоматически краткосрочную стабильность валютного курса, хотя  в  отношении среднесрочного  курса  оно  часто   оказывается   единственным   эффективным средством.

       В  ситуации  неуравновешенности  платежного  баланса,   обусловленной слишком интенсивной экономической экспансией в  стране,  возможны  различные схемы возврата к равновесию: изменение цен, прямое регулирование  с  помощью денег или изменение процентной ставки.

       В регулировании платежного баланса  с  помощью  цен  особая  значимость придается изменениям  денежной  массы  и  их  влиянию  на  внутренние  цены. Внешний  дефицит  выражается  оттоком   денег,   что   вызывает   торможение экономической  активности  и  понижение  цен,  тогда  как  страны,   имеющие положительное сальдо, переживают расширение производства и рост цен.

       Прямое  регулирование с помощью денег  рассматривает  платежный  баланс во всей  его  глобальности  и  выявляет  роль  внутренней  денежно-кредитной политики, в частности, кредитной политики во внешнем равновесии.

       Для того чтобы  избежать  неадекватности  конъюнктуры  и  применяемых методов  денежно-кредитного  воздействия  на  экономику,  необходимо   точно определить оптимальные  условия  осуществления  денежно-кредитной  политики.

       Для выбора приемлемой денежно-кредитной  политики  и  достижения  конечной  и промежуточной  цели  центральный   банк   должен   располагать   конкретными полномочиями.

       Произвольный  характер денежно-кредитной политики усиливается  сроками, необходимыми, чтобы все эти воздействия  на  экономику  возымели  результат. Денежно-кредитная политика оказывает наиболее полное воздействие лишь  после прохождения трех этапов.

      1.  От  появления  необходимости  действовать   до   осознания   этой необходимости компетентными кругами.

        2. От осознания необходимости действовать до решения действовать.

        3. От действия до результатов. [2, с. 485] 

       1.2. Методы денежно-кредитной политики 

       После  того,  как  уточнена  стратегия  денежно-кредитной   политики, установлены её цели, чрезвычайно важно определить тактику  её  осуществления монетарными  властями.  Под   тактикой   понимается   выбор   и   применение предпочтительных для достижения ожидаемых результатов инструментов  денежно- кредитного регулирования.

       Инструменты   денежно-кредитной политики  можно классифицировать  по разным признакам.  Прежде  всего,  все  методы  монетарного  воздействия  на экономику условно можно подразделить на две  группы:  влияющие  на  развитие приоритетных  отраслей,  секторов  экономики   или   регионов   (структурная политика); влияющие на конъюнктуру в целом (конъюнктурная политика). [5, с. 46]

       Различают инструменты  для  достижения  внутренних  и  для  достижения внешних целей; методы экономического (косвенного) воздействия,  направленные на совокупность рыночных механизмов, и  методы  административного  (прямого) воздействия, предусматривающие ограничение этой совокупности;  вмешательство в цены (норма процента и валютный курс)  и  вмешательство  в  количественные категории. Однако классификация методов, оправданная с познавательной  точки зрения,  не  соответствует  реалиям  денежно-кредитной   политики,   которая гораздо сложнее.

       В основе выбора  инструментария  находится принцип "компенсационного регулирования",  который  предполагает  использование  двух  противоположных комплексов мер в зависимости от экономической конъюнктуры путем  затруднения или облегчения доступа к кредиту.

       Когда  экономика  сталкивается  с  безработицей  и   снижением   цен, прибегают к "политике дешевых денег". В  её  задачи  входит  сделать  кредит дешевым и легкодоступным, с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов  и занятость.

       В том случае, когда излишние расходы  толкают экономику к  инфляционной спирали,  используют  "политику  дорогих  денег".  её  цель   -   ограничить предложение денег, для того, чтобы понизить расходы и сдержать  инфляционное давление.

       Эта политика  обеспечивается  путем  повышения  процентных  ставок  за пользование кредитом и воздействия на банковскую  ликвидность.  Сдержанность центрального  банка  в  рефинансировании   коммерческих   банков   вынуждает последних осуществлять жесткую политику  кредитования.  При  недостаточности экономических методов центральный банк вводит административные  ограничения: понижает  норму  потолка  предоставляемых  кредитов,  лимитирует   депозиты, сокращает объем  потребительского  кредита.  Кредитная  рестрикция  является основным методом в антиинфляционной политике.  Она  также  используется  для предотвращения   утечки   капиталов   за   границу.   В    условиях    роста неплатежеспособных клиентов и банкротства предприятий  кредитная  рестрикция снижает риск краха банков.

       Противоположный тип политики - кредитная экспансия. Она  проводится  с целью  оживления  экономики  и  расширения  занятости  населения   за   счет расширения  кредитования  и  поощрения  инвестиций.  При   этом,   наоборот, процентные  ставки  снижаются,  изменяются  в   сторону   уменьшения   нормы обязательных  резервов.  На  открытом  денежном   рынке   центральный   банк выступает покупателем государственных ценных бумаг, создает  более  льготные условия для предоставления кредитов хозяйствам и населению.

       Оба вида воздействия - денежное в первом случае, кредитное  во  втором -  взаимосвязаны,  именно  поэтому речь  может идти  о   денежно-кредитной политике в целом. Например, инструменты, предназначенные  для  контроля  над количеством денег в обращении, влияют  одновременно  на  структуру портфеля банков и косвенно на уровень и структуру процентных ставок. [6, с. 89-90] 

1.2.1. Политика процентных ставок 

       Ссудный процент - основной атрибут кредита. Как  выразитель  кредитных отношений, он является  объектом  и  одновременно  рычагом  государственного регулирования экономики на макро- и  микроуровнях.  Поэтому  он  обязательно присутствует  в  системах  регулирования   экономики   всех   цивилизованных государств. В системе рычагов регулирования экономики вряд ли можно  назвать иной инструмент,  который  превосходил  бы  банковский  процент  по  степени доступности,  дешевизне  и  простоте.  Вместе  с  тем  наличие  процента  не означает  автоматическое  возникновение  процентной   политики,   отражающей конъюнктурное состояние экономики и  сообщающей  в  то  же  время  экономике определенные макроэкономические импульсы.

       В  системе  денежно-кредитной  политики  процентные  ставки  выполняют тройную роль:

       1. являются индикатором монетарной  стратегии;

       2. выступают каналами трансмиссии  импульса этой политики;

       3. служат  гибкими  инструментами   образования  ссудного  фонда   и  перелива кредитных ресурсов от кредиторов к заемщику.

       Трояко  проявляются и регулирующие функции  политики процентных  ставок:

       1) регулирование уровня сбережений  и инвестиций;

       2) регулирование уровня деловой  активности;

       3) воздействие на уровень инфляции.

       Политика  процентных ставок предусматривает  главным образом  три  цели: благоприятствовать росту экономики путем умеренно низких  процентных  ставок на кредиты, сдерживать инфляцию  и  обеспечивать  стабильность  национальной валюты на валютных  рынках  путем  умеренно  повышенных  процентных  ставок. Реализация этих целей вызывает иногда обратное  движение  процентных  ставок на денежном рынке,  при  этом  первая  оправдывает  понижение  этих  ставок, вторая и третья  -  их  повышение.  Противоречия,  возникающие  между  этими целями,  приводят  к  различным  нарушениям,  неблагоприятного   воздействия которых не удается избежать. [7, с. 24-25]

      Регулирующие  функции  процентных  ставок  осуществляются  через   их уровень  и  динамику,  в  которых,  собственно  и  получает  свое  выражение процентная политика.

       Государство и центральный банк не беспредельны  в  своих  возможностях повышать процентные ставки. Максимальная величина процента - величина  самой прибыли. Чрезмерно высокий уровень  процентных  ставок  вызывает  целый  ряд негативных процессов: ослабление  инвестиции  производственного  назначения, существенное снижение деловой активности, сокращение занятости.

       Изменение ставок на  денежном  рынке  полностью  зависит  от  денежно-кредитной  политики правительства. Центральный  банк страны выступает на  этом рынке то в качестве заемщика кредитных ресурсов в  объеме,  необходимом  для того,  чтобы  оказать  давление  на  соотношение  спроса  и  предложения   и повлиять, таким образом, на уровень процентных ставок рынка.[6, с. 91-92]

       Конъюнктурная  гибкость   и   высокая   дифференцированность   ставок составляют основу активной процентной политики  -  действенного  инструмента денежно-кредитного регулирования экономики. 

1.2.2. Ликвидность банков и политика рефинансирования 

       Воздействие  на  денежную  массу   и   на   процесс   воспроизводства центральный банк осуществляет через банки второго уровня путем изменения  их ликвидности. Рассматриваемые во  всей  совокупности,  банки  второго  уровня, как правило, постоянно нуждаются в улучшении собственной ликвидности  путем рефинансирования.   Следовательно,   методы   рефинансирования   и   уровень процентных ставок, регулируемые  центральным  банком,  играют  исключительно важную роль.[9, с. 61]

       Применительно  к  кредитной   системе   под   ликвидностью   понимают способность банков  своевременно  погашать  свои  обязательства  в  денежной форме. То есть, речь идет не только о кредитных, но и кассовых  возможностях коммерческих банков. Банковская ликвидность зависит от величины и  характера депозитов,  их  структуры.  На  нее  также  влияет  возможность   кредитного учреждения срочно получить заем на денежном рынке. Здесь еще имеет  значение  соответствие структуры активов (кредитных вложений) по срокам  и  характеру, структуре  пассивов   (ресурсов).   Например,   повышение   удельного   веса государственных  ценных  бумаг  (облигаций,  казначейских  обязательств)   в банковских активах в условиях хронического бюджетного  дефицита  значительно ослабляет ликвидность кредитной системы.

       Существенное   влияние   на   банковскую    ликвидность    оказывает экономическая конъюнктура. Застой в экономике побуждает многих изымать  свои вклады из банков, что ухудшает  их  ликвидность.  Массовое  изъятие  вкладов создает угрозу краха банков. Именно эта ситуация становится  часто  причиной реального банкротства. Ликвидность банков  ухудшается  также  при  нарушении оборота наличных денег, вызванном устойчивыми диспропорциями в экономике.

       Ликвидность  банков  возрастает  с  ростом  его  денежных   резервов.

       Максимальной  ликвидностью обладает банк, сумма  депозитов которого  превышает объем предоставленных кредитов.

       Ликвидность коммерческих банков  регулируется  главным  образом  путем рефинансирования (воздействие на спрос  и  предложение  заемных  средств)  и влияния на их кредитоспособность (воздействие на предложение кредитов).  Под рефинансированием   подразумевается    регулирование    кредитной    помощи, оказываемой центральным банком коммерческим банкам, поскольку банки  второго ранга не способны полностью удовлетворять потребности экономики в кредитах.

       На  денежном рынке в качестве  продавцов  временно  свободных  ресурсов выступают  предприятия,  страховые  и  финансовые   общества   и   некоторая категория банков, постоянно имеющие  излишние  ресурсы  в  силу  их  особого статуса. Доминирующую роль на  рынке  играет  центральный  банк,  который  в конечном счете регулирует ликвидность банковских учреждений, воздействуя  на спрос и предложение. 
 
 
 

1.2.3. Политика обязательных резервов 

      Рефинансирование  центральным банком  происходит  только  тогда, 

когда банки второго уровня нуждаются в  нем.  Это  условие  требует,  чтобы  банки второго уровня не были чрезмерно ликвидными,  что  обеспечивается  политикой обязательных резервов.

       Цель  политики обязательных резервов -  усилить  зависимость  кредитных учреждений от рефинансирования со стороны центрального  банка  и  ужесточить таким образом контроль за их ликвидностью.

       Рост  резервной  нормы  увеличивает  количество  необходимых  резервов, которые должны  держать  банки.  Либо  банки  потеряют  избыточные  резервы, понизив свою способность создавать деньги путем кредитования,  либо  же  они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои  чековые счета и тем самым денежное предложение. Понижение резервной нормы  переводит обязательные резервы  в  избыточные  и  тем  самым  увеличивает  возможность банков создавать новые деньги путем кредитования.

       Изменение норм  обязательных  резервов  позволяет  центральному  банку влиять на  ситуацию  в  желаемом  для  него  направлении.  По  интенсивности применения  политика  норм  обязательных  резервов  уступает  операциям   на открытом рынке, однако её воздействие на банки наиболее ощутимо.[10, с. 22-23]

       Последствия  изменения  норм  обязательных  резервов  не  однозначны. Многократные  изменения  норм  минимальных   резервов   центральным банком бумерангом сказываются на ликвидности коммерческих банков и  могут  привести к значительному нарушению  денежного  и  финансового  равновесия  экономики. Следовательно,  при  неумелом  использовании  эта   политика   может   стать своеобразным   генератором   нестабильности.    Поэтому    изменения    норм обязательных резервов, за исключением  кризисных  периодов,  характеризуются невысокими  амплитудами  (как  правило,  повышение  на  один  или   половину пункта),  и,  чтобы  банкир  не  был  застигнут  врасплох,  часто  об   этих модификациях объявляют  заранее.  В  конечном  счете  политика  обязательных резервов усиливает роль центрального банка в рефинансировании системы.

       Действенность политики обязательных резервов зависит  прежде  всего  от их уровня, который не может фиксироваться  раз  и  навсегда.  С  этой  точки зрения попытка фиксировать такую норму инструктивным письмом,  которое,  как правило, рассчитано на длительный период  времени,  лишает  этот  инструмент гибкости. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2. ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 

       2.1. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь: основные направления и инструменты 

       Денежно-кредитная  политика Республики Беларусь как неотъемлемая часть общегосударственной социально-экономической  политики имеет многофункциональную  природу. Она должна способствовать решению различных задач –  общих возникающих в контексте  развития страны и макроэкономической ситуации, и специфических, связанных  с особенностями банковского  сектора, обеспечивающего сохранность  и эффективное размещение активов  предприятий и домашних хозяйств, нормальный ход платежного процесса. Все эти задачи являются одинаково  важными и взаимосвязанными. В  конечном счете эффективность денежно-кредитной  политики определяется тем, насколько  удается обеспечить баланс и учет стоящих перед ней задач, решение  которых требует применения различных, порой разнонаправленных мероприятий. Достижение такого баланса в условиях экономики переходного периода  существенно усложняется в связи  с тем, что рыночные механизмы  экономического регулирования, как  правило, отработаны недостаточно, а  банковская система не обладает необходимым  финансовым и организационно-технологическим  потенциалом.[3, с. 22-23]

       1990-е  годы были периодом перехода  от командно-административной системы  к рыночным принципам ведения  хозяйства, либерализации ценообразования  и внешнеторговой деятельности, периодом становления и формирования  национальной монетарной системы,  создания ее организационного, технического  и кадрового потенциалов. За  эти годы были решены многие  сложные проблемы: преодоление гиперинфляции,  неконтролируемой девальвации, административного  определения обменного курса и др. Постепенно отлаживалась структура монетарных институтов, повышался профессиональный уровень кадров, деятельность монетарного регулирования переводилась на научную основу и рыночные принципы. Была создана современная система монетарного регулирования. (рис. 2.1)

Рис. 2.1. Структура системы монетарного регулирования в Республике Беларусь [3, с. 39]

       При выработке монетарных целей математически  рассчитываются монетарные параметры, в том числе прирост денежной массы в соответствии с ростом ВВП. (рис. 2.2)

Рис.2.2. Схема монетарных параметров в Республике Беларусь[3, с. 41]

       Это обусловлено существованием объективных  товарно-денежных пропорций, одна из которых  выражается в виде уравнения обмена 

                           M*V = P*Q,                                                 (2.1) 

       где М – количество денег (средняя  совокупная денежная масса); V – скорость обращения денег; Р – цены на товары и услуги (дефлятор ВВП); Q – объем производства (ВВП).

       Регулирование денежной массы требует контроля ряда денежно-кредитных пропорций, вытекающих из монетарных балансов: 

М = ЧИАб + ЧВАб;   П = ЧИАк + ЧВАк;   Д = ЧИАн + ЧВАн,           (2.2) 

       где ЧИА – чистые иностранные активы; ЧВА – чистые внутренние активы; П – ресурсы коммерческих банков, привлеченные от предприятий и населения (обязательства коммерческих банков перед нефинансовыми организациями); Д – денежная масса (обязательства  Национального банка); б, к, н –  соответственно банковская система, коммерческие банки, Национальный банк.