Депозитные операции на мировом валютном рынке
САНКТ- ПЕТЕРБУРСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ И
Алтайский институт экономики
Тема: Депозитные операции на мировом валютном рынке
Дисциплина: Валютный дилинг
Введение
Депозитные операции на мировом валютном рынке
Заключение
Задача №1
Список литературы
В последнее время наблюдается растущая экономическая взаимозависимость стран всего мира в результате процессов глобализации и информатизации международного экономического пространства, а так же развития научно- технического прогресса. Экономика все большего числа стран и регионов становится органичной частью мирового рыночного хозяйства, экономический мир обретает черты целостности в планетарном масштабе. В связи с этим растет значение мирового рынка, важнейшим институтом которого являются международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Современный валютный рынок представляет собой сложную и динамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства. Он прошел путь от локальных центров торговли валютой до фактически единственного, подлинного международного рынка, экономическую роль которого трудно переоценить.
Депозитные операции на мировом валютном рынке
Депозитные валютные операции — это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент, обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и компаний и служащих целям получения прибыли.
В реальной международной практике для межбанковских ссудных операций денежного рынка используется термин "депозиты", которые подразделяются на:
· депозиты привлеченные (deposits taken);
· депозиты размещенные (deposits given или deposits lent).
Денежный рынок отличается от рынка капитала тем, что на денежном рынке операции проводятся в срок до одного года, а на рынке капиталов более года.
Различают международные и национальные денежные рынки. На национальном денежном рынке страны коммерческие банки — держатели национальной валюты проводят размещение депозитов в валюте своей страны.
В отличие от национальных, на международных денежных рынках проводят операции в валютах, отличных от национальных валют.
Каждый депозит имеет определенную длительность во времени или срочность. Дата размещения (или привлечения) депозита называется датой валютирования, а дата возврата — окончанием депозита.
По срокам принято различать депозиты трех видов:
Депозиты до востребования (онкольные депозиты) — средства размещаются в банк на неопределенный срок. Однако возврат (или уменьшение суммы) депозита возможен при условии предварительного уведомления. Для онкольных депозитов характерна плавающая ставка процента, которая устанавливается по обоюдному согласию на базе определенного периода.
Краткосрочные однодневные депозиты. Они используются для регулирования краткосрочной ликвидности банка.
Депозиты на фиксированные сроки. Обычно депозиты размещаются на стандартные сроки 7 дней, 1, 2, 3, 6 месяцев и год. Эти сроки носят название "прямых дат".
При назначении даты валютирования следует учитывать следующее:
• «банковские праздники» в странах, валюты которых участвуют в
сделке, то есть дни, когда банки не работают;
• общие выходные; в западном мире выходными являются суббота и воскресенье, а в исламских странах — пятница и воскресенье.
Денежные средства отчуждаются на определенный срок не бесплатно, а под процент. Говоря о депозитах следует выделить 3 понятия:
· сумма депозита (принципиал);
· процент - цена использования заемных средств, то есть конкретная сумма приращения первоначальной суммы на дату окончания депозита. В международной практике принято, что процент рассчитывается на дату возврата депозита, однако возможно также начисление процента ежемесячно (для периодов от 1 до 12 месяцев);
· процентная ставка, которая представляет собой отношение процента за период к принципалу:
Обычно процентную ставку представляют в виде годовой процентной ставки.
При расчете суммы процентов для сроков меньше года используется понятие процентный период, состоящий из количества дней, на которые размещен депозит. Минимальный процентный период равен одному дню (1 суткам). Дата валютирования депозита учитывается при расчете процента как полный день (так как заемщик получает средства утром этого дня и целый день их использует), а дата окончания депозита при расчете процента не учитывается (средства возвращаются также утром). Если депозит размещен на срок, кратный месяцу, то процентный период также учитывает точное количество дней.
В торговле банков друг с другом (межбанковской торговле) банк, котирующий валюту, обычно называет курсы покупки и продажи. Курс покупки обозначается как курс Bid, По этой ставке банк осуществляющий котировку привлекает средства в данный период на этот депозит. Курс продажи - Offer. По этой ставке банк осуществляющий котировку предлагает к размещению денежные средства на данный период.
Осуществление двусторонней котировки означает, что котирующий банк обязуется выполнить либо привлечение, либо размещение средств на депозит по котируемым ставкам. Разница между котировками bid и offer называется маржей (спрэдом) и является основой прибыли котирующего депозитные ставки банка.
Банк, испытывающий большую потребность в привлечении, чем в размещении средств, будет котировать более высокую сторону bid, и, наоборот, банк, испытывающий потребность в размещении средств, будет котировать более низкую сторону offer. На спрэд так же оказывает влияние статус контрагента. Если котировку запрашивает небольшой или малоизвестный банк, то размер маржи будет шире.
Открытие длинных и коротких позиций имеет разную степень риска: создавая длинную позицию, банк привлекает деньги, тогда как создание короткой позиции требует предварительно иметь нужную сумму денег на корсчете на дату валютирования. Если банк первоначально открыл короткую позицию в валюте (разместил депозит), не имея достаточных средств на корреспондентском счете, он должен на ту же дату валютирования покрыть короткую позицию длинной, то есть привлечь депозит на недостающую сумму. Это создает возможность для проведения процентного арбитража - получение прибыли за счет разницы процентных ставок по привлеченным и размещенным на одинаковую сумму депозитам.
Валютные сделки являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключает в себе определенный риск. С их помощью банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте и перелив капитала, а также осуществляют спекулятивные операции.
Под наличной (кассовой) сделкой понимается сделка, исполнение которой (дата расчетов по которой) осуществляется сторонами не позднее второго рабочего дня после дня ее заключения. Существуют три вида наличных сделок покупки-продажи финансовых активов:
• today;
• tomorrow;
• spot.
Срочная сделка — сделка, исполнение которой (дата расчетов по которой) осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения. Несмотря на то, что разновидностей срочных сделок достаточно много, в числе основных принято выделять четыре следующих вида:
• forward;
• futures;
• option;
• swap.
На рисунке 1 представлены виды сделок совершаемых с иностранной валютой:
Рис. 1 Виды сделок покупки- продажи иностранной валюты
Под понятием «рабочие дни» в определениях наличных и срочных сделок понимаются календарные дни, кроме установленных федеральными законами выходных и праздничных дней, а также выходных дней, перенесенных на рабочие дни решением Правительства РФ. Таким образом, при определении типов сделок покупки-продажи иностранной валюты имеют значение и должны приниматься в расчет только рабочие и выходные (праздничные) установленные в России. Выходные и праздничные дни в иностранных государствах в расчет принимать не следует.
Сделка today — сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами в день ее заключения.
Сделка tomorrow — сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами на следующий за днем заключения сделки рабочий день.
Сделка spot — сделка покупки-продажи валюты, исполнение обязательств (дата расчетов) по которой осуществляется сторонами на второй за днем заключения сделки рабочий день.
Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные и иные телексы для выполнения условий сделки. Банки используют операции «СПОТ» для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах в целях уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой валюте. С помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в целях избежание образования непокрытых остатках на счетах. Несмотря на короткий срок поставки иностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в условиях «плавающих» валютных курсов курс может измениться и за два рабочих дня.
В роли главного инструмента валютного рынка выступает валютный курс, определяющий пропорции обмена валют в зависимости от соотношения спроса и предложения. Спрос на иностранную валюту предъявляется ведущими фирмами-импортерами, занимающими прочные ниши на национальных товарных рынках. Валютные предложения поступают от фирм-экспортеров, которые успешно продвигают товары на мировые рынки и имеют большие валютные поступления (валютную выручку).
Текущим конверсионным операциям соответствует обменный курс спот - стоимость одной валюты, выраженная в определенном количестве другой.
Определяется спросом и предложением на соответствующую валюту на валютном рынке. Когда цена единицы иностранной валюты возрастает, соответственно происходит обесценение (удешевление) национальной валюты и наоборот. На валютный курс влияют множество факторов: состояние платежного баланса страны, уровень инфляции, соотношение спроса и предложения, политические и военные факторы, а также ряд других. Для точного выражения валютного курса применяются прямые и обратные (косвенные) котировки.
Прямая котировка изменяемое число единиц национальной валюты выражает стоимость иностранной валюты. В данном обозначении слева ставится база котировки (базовая валюта), а справа — валюта котировки (котируемая валюта):
Пример: EUR/USD= 1.4;
Данное написание обозначает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты (в данном случае, 1.4 американских доллара за один евро).
Последние цифры написания валютного курса называются процентными пунктами (points) или пипсами (pips). В виде прямой котировки официально котируются курсы большинства валют мира - USD/CHF, USD/RUR, USD/JPY, USD/CAD и т.д. Использование доллара США в виде базовой валюты отражает роль американской валюты в качестве общепризнанной и наиболее употребляемой расчетной единицы, используемой в международной торговле, а также отражает значение доллара в качестве ключевой валюты послевоенной мировой валютно-финансовой системы Бреттон-Вудской эпохи.
На рынке спот аналогично рынку депозитов банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон — bid и offer.
На размер маржи при котировании валютного курса влияют:
· Рыночная конъюнктура. В условиях нестабильного, быстро изменяющегося курса размер маржи обычно больше;
· Котируемая валюта и ликвидность рынка. Размер маржи больше при
котировании банком редко употребляемой валюты или по сделкам на
менее ликвидном рынке;
· Сумма сделки. На мировых валютных рынках банки котируют стандартные спрэды в 5 пунктов по сделкам на среднерыночные суммы от 1 до 10 млн. Как более крупные по объему сделки, так и менее крупные проводятся с более широким спрэдом. Крупные сделки подвергают банк более значительным рискам, тогда как для меньших сумм возрастают расходы банка по их проведению;
· Характер отношений между контрагентами. Если между банками-контрагентами на протяжении ряда лет сложились устойчивые положительные отношения, отсутствуют случаи невыполнения условий сделок, и дилеры банков хорошо знают друг друга, то размер маржи может быть более узким. Помимо наличных сделок «СПОТ» существуют срочные сделки. Срочными сделками называются валютные операции по которым исполнение обязательств производится более чем через два рабочих дня после их заключения.
Форвардная сделка - это контракт, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу с совершением сделки в определенный день в будущем.
Как правило, форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3 месяца, 6 месяцев и год.
Форвардные операции широко применяются для страхования валютных рисков, а также для спекулятивных операций. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в разных валютах, используя форвардные контракты, способны застраховать риск изменения валютных курсов. В форвардных сделках применяется специальный форвардный курс, который обычно отличается от курса спот. Порой встречается точка зрения, согласно которой форвардный курс отражает ожидания участников рынка, касающиеся будущего курса, и является индикатором значения курса спот через определенный период времени. Существует множество объяснений факту различия курса спот и форвардного курса, однако главной причиной является разница в процентных ставках по депозитам в двух валютах. Валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за тот же период с премией. Валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой или дисконтом.
Фьючерсная сделка (futures) — срочный контракт на покупку-продажу валютных средств, по которому возникает требование или обязательство возместить курсовую разницу (маржу) между курсом сделки и курсом, который будет зафиксирован на рынке на дату закрытия контракта. Сделка состоит из обычного форвардного контракта и обязательства по заключению встречной сделки по текущей цене рынка на дату закрытия форвардного контракта. Фьючерс относится к так называемым, сделкам «без поставки базового актива», т.е. суммы контракта не подлежат перечислению между банками-контрагентами. Перечислению одной из сторон подлежит только вышеупомянутая курсовая разница (маржа). По сравнению с форвардами фьючерсные сделки легче аннулируются; они заключаются, как правило, на стандартные суммы.
Опцион (option) — предоставление контрагенту права купить или продать по согласованному курсу одну сумму валюты в обмен на другую в заранее определенную дату в будущем. Валютный опцион не является обязательством, он лишь предоставляет право на покупку-продажу валюты на конкретную дату в будущем, т.е. он не обязательно должен быть реализован. Возможные потери в случае отказа от реализации опциона выражаются в уплаченной контрагенту опционной премии.
Сделка swap служит для обеспечения деятельности коммерческого банка необходимыми ресурсами на различные сроки (на примере валютного «свопа») и представляет собой операции, сочетающие куплю или продажу валюты на условиях наличной сделки спот с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу форвард. Сделки своп — коммерческие сделки, которые не создают открытой валютной позиции, валютного риска и временно обеспечивают банк необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса (на основе покрытия контрсделкой). Например, банк, имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, продает их за национальную валюту на условиях спот. Одновременно, учитывая потребность в долларах через 6 месяцев, банк покупает их по курсу форвард. При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту.
Финансовая конъюнктура определяется потоками экспортной валютной выручки, поэтому основная масса валютных операций, 70-80%, приходится на прямые конверсионные сделки спот. В последнее время все большую роль в операциях рефинансирования коммерческих банков играют валютные свопы, однако их доля - 20-30% - отстает от 50% мирового уровня.
При сравнений операций «СВОП» и сделок с временным опционом необходимо отметить, что сделки с временным опционом осуществляют полную защиту от валютных рисков, в то время как операция «СВОП» только частично страхует от них. Это обусловлено тем, что при проведении операций «СВОП» возникает валютный риск вследствие изменения в противоположную сторону дисконта или премии в период между днем заключения сделки и днем поставки валюты. Срочные сделки покупки-продажи иностранной валюты не всегда (даже по их определениям) заканчиваются реальной поставкой средств. Часто они используются банками в спекулятивных целях в рамках временного или пространственного арбитража.
Своп-сделка – валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.
По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или дисконта (в зависимости от тенденций изменения валютного курса). В данном типе сделки клиент экономит на марже – разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Сделки своп обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет.
Своп-операции осуществляются как между коммерческими банками, международными экономическими организациями, так и между коммерческими банками, международными институтами и центральным банком страны, и непосредственно между центральными банками стран. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах. С 1969 г. действует многосторонняя система взаимного обмена валют через Банк международных расчетов в Базеле на основе использования своп-сделок, что используется центральными банками стран для осуществления эффективных валютных интервенций.
Валютный своп (currency swap) – это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки – датой окончания свопа (maturity). Обычно свопы заключаются на период до 1 года.
Первая операция валютного свопа (обмена USD на CHF) была осуществлена в августе 1981 г. между американской компанией IBM и Международным банком реконструкции и развития.
Если ближайшая конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная – продажей валюты, такой своп называется «купил-продал» – buy and sell swap (buy/sell, b + s).
Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» – sell and buy swap (sell/buy или s + b).
Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, т.е. обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.
По срокам можно классифицировать валютные свопы на 3 вида:
• Стандартные свопы
Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей на условиях недельного форварда, такой своп называется «спот уик» (spot-week swap или s/w swap).
Поскольку стандартная сделка своп содержит 2 сделки: первая – на споте, а вторая – аутрайт, которые заключаются одновременно с одним банком контрагентом, то в своих курсах они имеют общий курс спот.
Один курс используется в первой конверсионной сделке с датой валютирования спот, второй – для получения курса аутрайт для обратной конверсии. Таким образом, разница в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период. Эти форвардные пункты и будут являться котировкой своп для данного периода (отсюда их второе название: своп-пункты – swap points, swap rates).
• Короткие однодневные свопы
Если первая сделка осуществляется с датой валютирования «завтра» (tomorrow), а обратная на споте, такой своп носит название «том-некст» (tomorrow-next swap или t/n/ swap).
Короткие свопы котируются аналогично стандартным свопам в виде форвардных пунтов для соответствующих периодов («овернайт» – o/n, «том-некст» - t/n). При этом расчет курсов сделки строится в соответствии с правилами расчета курса аутрайт для даты валютирования до спота.
При этом текущий валютный курс спот можно использовать как для даты валютирования («до спота»), так и для даты окончания свопа (непосредственно на споте). Главное, чтобы разница двух курсов составляла величину форвардных пунктов для соответствующего периода. Дата спот здесь всегда будет представлять форвардную (более отдаленную) дату.
• Форвардные свопы (после спота)
Это сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.
Подход к операциям своп, предназначенных для хеджирования или хеджированным другими позициями (в основном позиции по несовпадающим операциям своп) также различны между разными институтами. Как объяснялось выше, эти позиции в основном хеджированы только частично. Многие дилеры оценивают эти позиции по текущему рынку на ежедневном, недельном или месячном базисе для отражения стоимости при закрытии позиции. Основная проблема при оценке операций своп по рынку состоит в том, что саму рыночную стоимость очень трудно определить. Цены, используемые при оценке, в какой то степени будут субъективными, т.к. часто нет необходимых котировок по операциям своп с узким рынком. Альтернативным способом будет использование расчетов (при закрытии платежей), включенных в контракт.
Проблема возникает еще и из-за того, что некоторые операции своп оцениваются по рынку, а некоторые по первоначальной стоимости. При различных обстоятельствах дилеры подвергаются соблазну перемещать операции своп из одной категории учета в другую для кратковременных целей.
Подобные проблемы возникают при подходе к оценке закрытий по операциям своп - или по тем, что включают наличные платежи, или имеющим обратные, противовесные операции своп. Опять-таки подход зависит от того, рассматривается ли операция своп в качестве хеджирования или нет. Современная практика по отношению к форвардным валютным контрактам и фьючерсным контрактам предполагает, что убыток или прибыль в связи с закрытием хеджирующей операции перед закрытием основной операции должны быть отнесены к сроку хеджируемой основной операции. Осенью 1984 года FASB предложил, чтобы это отнесение и амортизация стали стандартами. Совет Федерального Банка по строительным ссудам присоединился к этой точке зрения.
И наконец, тот же подход к хеджирующим операциям обычно касается и опционов по операциям своп. Институт в целях учета сначала определяет, является ли опцион хеджирующим. Не хеджирующие опционы оцениваются по текущему рынку. Стоимость премии по опциону к хеджируемой операции амортизируется на расходы в течение срока действия опциона.
Международный валютный рынок представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период) с выполнением на определенную дату. Этот рынок носит название «Форекс».
FOREX - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира.
Необходимость перемещения таких огромных денежных масс по электронным каналам заключается в том, что валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а следовательно, меняется и цена каждой валюты. Международное валютное устройство основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок.
Все валютные операции делятся на два вида:
1) кассовые;
2) срочные.
Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного – двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях «спот» (spot), т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. Главный смысл кассовой сделки – обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов.
Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Иностранную валюту можно покупать и продавать не только на основе спот, но и на срок, т.е. с поставкой на установленную дату. Цели их применения:
• страхование от изменения курса валют;
• извлечение спекулятивной прибыли;
• покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);
• извлечение арбитражной прибыли.
Разновидностями срочных операций выступают форвардные и фьючерсные сделки, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, возникающие на их основе. При этом форвардные и своп-операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.
Определите чему равна процентная ставка за 1 месяц если на вложенный депозит в 5 000 000 USD было начислено 350 000 USD.
Решение:
350000:5000000=0,07=7%
Ответ: ставка равна 7%
Список литературы
1. Мовсесян, А. Г. Международные валютно- кредитные отношения : Учебник / А.Г.Мовсесян , С.Б. Огнивцев. – М.: Изд-во ИНФРА, 2009 г.
2. Наумова, Л.П. Валютный рынок России: Учебное пособие /Л.П. Наумова , С.А.Красиков. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009 г.
3. Шмырева, А.И. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / А.И. Шмырева, В.И. Колесников. СПб: Изд-во Питер, 2009г.
4. Артемов И.М. Валютные рынки. Издательство «Профобразование». – 2010г. – 96 с.
5. Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. – М.:Инфра-М, 2010
- Депозитные операции на примере пенсионных вкладах и их учет
- Депозитные операции. Рынок банковских депозитов
- Депозитные операции с юридическими лицами
- Депозитные операции юридических лиц в банках
- Депозитные электронные деньги
- Депозитный портфель и депозитная политика банка
- Депозитный портфель Республики Казахстан
- Депозитные операции коммерческого банка
- Депозитные операции коммерческого банка
- Депозитные операции коммерческого банка
- Депозитные операции коммерческого банка
- Депозитные операции коммерческого банка
- Депозитные операции коммерческого банка. Проблемы развития
- Депозитные операции кредитных организаций
