Диагностика банкротства предприятий

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

на  тему: «Диагностика банкротства предприятий» 
 
 
 
 
 
 

                       Выполнила:

                                                                  студентка заочной  формы обучения

                                                                   специальности «Финансы  и кредит»

                                 5 курса, 3 группы

                                             Научный руководитель:

                                                  К  
 
 
 
 
 

Иркутск 2010

      СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1. Теоретические основы  исследуемой проблемы. 5

1.1. Внутренние и внешние  причины неустойчивого  финансового положения  предприятий. 5

1.2.Этапы  экспресс-диагностики  и фундаментальной  диагностики банкротства. 7

2. Модели и методы  прогнозирования  неустойчивого финансового  положения и банкротства. 15

2.1. Российская методика  определения неудовлетворительной  структуры баланса. 15

2.2. Прогнозирование  банкротства на  основе формализованных  критериев. 23

2.3. Прогнозирование  банкротства на  основе неформализованных  критериев. 24

2.4. Модели прогнозирования  банкротства на  основе комплексного  показателя. 25

Заключение 30

Список  используемой литературы 31

      ВВЕДЕНИЕ

      В период рыночных реформ большая часть  российских предприятий оказалась  в тяжелом экономическом положении. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но и со слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыков адекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых последствий принимаемых решений поставили многие из них на грань банкротства. Так что знание методов финансового анализа, умение разработать план оздоровления предприятия стали необходимой предпосылкой эффективного управления организацией.

      Каждый  менеджер знает: худшее, что может  случиться с предприятием, - это банкротство. Поэтому, принимая любое решение, руководитель прежде всего старается его избежать, а потом только уже соизмеряет возможные прибыли и убытки.

      Однако, рано или поздно, по вине ли плохой конъюнктуры  рынка, кризиса ли ресурсов, неэффективного ли управления, банкротство может случиться с любым предприятием. Более глубокие причины следует искать в невозможности предвидеть состояние рынка в перспективе. Рынок требует от предпринимателя гибкости и приспособления. Слабость механизма адаптации предприятия к изменяющимся условиям внутренней и внешней среды лежит в основе возможности банкротства.

      Рыночная  экономика и банкротство тесно  связаны между собой. Без процедуры банкротства экономика становится неэластичной, так как переток финансовых, трудовых и материальных ресурсов от неэффективно к успешно работающим предприятиям становится невозможен.

      От  меры экономической ответственности  субъектов хозяйствования зависит эффективность любой экономики. Механизм реализации экономической несостоятельности и банкротства является одной из форм осуществления процесса передачи права собственности и всей полноты экономической ответственности от одного субъекта хозяйствования к другому. Первым переделом собственности на постсоветском пространстве стала приватизация. Вторым - процессы банкротства.

      По  российской статистике в 90% случаев  в банкротстве предприятий виноваты некомпетентные менеджеры.

      Основной  целью курсовой работы явилось раскрытие финансовых аспектов банкротства предприятий и обзор российского законодательства о банкротстве.

      Для достижения поставленной цели необходимо  было решить следующие задачи:

• Указать основные причины банкротства предприятий;
• Описать этапы экспресс-диагностики фундаментальной диагностики банкротства;
• Описать модели и методы прогнозирования неустойчивого финансового положения банкротства.

     1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДУЕМОЙ ПРОБЛЕМЫ.

     1.1 Внутренние и внешние причины неустойчивого финансового положения предприятий.

      Переход к рыночной экономике вызвал появление  нового для нашей финансовой практики понятия — банкротства предприятия. С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

      Хотя  банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины.

      Предпосылки банкротства многообразны - это результат  взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

      Внутренние  причины:

      1. Дефицит собственного оборотного  капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

      2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

      3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

      4. Создание сверхнормативных остатков  незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

      5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

      6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

      7. Привлечение заемных средств  в оборот предприятия на невыгодных  условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

      8. Быстрое и неконтролируемое расширение  хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных  средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

      Внешние причины:

      1. Экономические: кризисное состояние  экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

      2. Политические: политическая нестабильность  общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

      3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

      4. Демографические: численность, состав  народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

      Банкротство является, как правило, следствием совместного  действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической  и политической системой разорение  субъектов хозяйствования на 1/3 связано  с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

     1.2 Этапы экспресс-диагностики и фундаментальной диагностики банкротства.

      Диагностика кризисного состояния предприятия  в зависимости от целей и методов  осуществления подразделяется на два  вида: экспресс–диагностика и фундаментальная диагностика

        Экспресс–диагностика финансового  кризиса – регулярная оценка финансового развития предприятия, осуществляемая на базе финансового учета по стандартным алгоритмам финансового анализа.

      Данный  вид диагностики позволяет в  течение короткого промежутка времени (5-10 дней) выяснить проблемы, их причины, продумать возможные решения  этих проблем и сформировать предложения. Цель такой диагностики – выявить причины трудностей, а также сформулировать быстрые меры спасения и распределить необходимые действия в порядке их срочности и важности. Речь идет о том, чтобы разделить краткосрочные управленческие решения, которые могут принести более или менее быстрый результат, и структурные решения, результаты которых можно ощутить лишь через определенный промежуток времени.

      Экспресс-диагностика  банкротства осуществляется по следующим  основным этапам:

      1. Определение объектов наблюдения "кризисного поля", реализующего  угрозу банкротства предприятия.  Опыт показывает, что в современных  экономических условиях практически  все аспекты финансовой деятельности  предприятия могут генерировать  угрозу его банкротства. Поэтому  система наблюдения "кризисного  поля" должна строиться с учетом  степени генерирования этой угрозы  путем выделения наиболее существенных  объектов по этому критерию. С  этих позиций система наблюдения "кризисного поля" предприятия  может быть представлена следующими  основными объектами.

      2. Формирование системы индикаторов  оценки угрозы банкротства предприятия.  Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения "кризисного поля". В процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями).

      Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может  быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей  диагностики.

      3. Анализ отдельных сторон кризисного  финансового развития предприятия,  осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет  сравнение фактических показателей-индикаторов  с плановыми (нормативными) и выявление  размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений  в динамике характеризует нарастание  кризисных явлений финансовой  деятельности предприятия, генерирующих  угрозу его банкротства. В процессе  анализа отдельных сторон кризисного  финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:

      • горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

      • вертикальный (структурный) финансовый анализ;

      • сравнительный финансовый анализ;

      • анализ финансовых коэффициентов;

      • анализ финансовых рисков;

      • интегральный финансовый анализ, основанный на "Модели Дюпона".

      4. Предварительная оценка масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия. Такая оценка проводится  на основе анализа отдельных  сторон кризисного развития предприятия  за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента  использует при оценке масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия три принципиальных  характеристики:

      • легкий финансовый кризис;

      • глубокий финансовый кризис;

      • финансовая катастрофа.

        Фундаментальная диагностика финансового  кризиса осуществляется путем анализа финансового развития предприятия на основе факторного анализа и прогнозирования и представляет собой всестороннюю и глубокую оценку текущего состояния предприятия, выявление причин его ухудшения и ожидаемых тенденций развития.

   Основными целями фундаментальной диагностики  банкротства являются:

     • углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;

     • подтверждение полученной предварительной  оценки масштабов кризисного финансового  состояния предприятия;

     • прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий;

     • оценка и прогнозирование способности  предприятия к нейтрализации  угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.

     Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

     1. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое  развитие предприятия. Факторный  анализ и прогнозирование составляют  основу фундаментальной диагностики банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.

     В процессе изучения и оценки эти факторы  подразделяются на две основные группы:

     1) не зависящие от деятельности  предприятия (внешние или экзогенные  факторы);

     2) зависящие от деятельности предприятия  (внутренние или эндогенные факторы).

     2. Проведение комплексного фундаментального  анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия.

     Основу  такого анализа составляет выявление  степени негативного воздействия  отдельных факторов на различные  аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

     • полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении  этого анализа существенно расширяется  круг объектов „кризисного поля", а также система показателей-индикаторов возможной угрозы банкротства;

     • корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно— или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;

     • СВОТ — анализ [SWOT- analysis]. Название этого  метода представляет аббревиатуру начальных  букв терминов, характеризующих объекты  этого анализа:

     S — Strength (сильные стороны предприятия);

     W—  Weakness (слабые стороны предприятия);

     О — Оpportunity (возможности развития предприятия);

     Т—  Тгеаt (угрозы развитию предприятия).

     Основным  содержание СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних (эндогенных) факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

     Результаты  СВОТ-анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния основных факторов.

     3. Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов. Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях методического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подробно рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.

     4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

     *  обеспечить рост чистого денежного потока;

     *  снизить общую сумму финансовых обязательств;

     *  реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;

     *  снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;

     *  снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

     *  положительно изменить другие финансовые показатели, несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.

     Обобщающую  оценку способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства, который рассчитывается по следующей формуле:

КНуб= ЧДП / ФО,

      где КНуб - коэффициент возможной нейтрализации  угрозы банкротства в краткосрочном  перспективном периоде;

      ЧДП - ожидаемая сумма чистого денежного  потока;

      ФО - средняя сумма финансовых обязательств.

      5. Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия.

      В таблице 1 приведены критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения соответствующих систем защитных финансовых механизмов).

      Таблица 1

      Фундаментальная диагностика банкротства позволяет  получить наиболее развернутую картину  кризисного финансового состояния  предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его  финансового оздоровления.

      Таким образом, экспресс-диагностика состояния  предприятия проводится на основании  оперативного изучения его отчетности путем расчета относительных  показателей, сопоставимых в динамике и позволяющих оценить тенденцию  и глубину изменений в состоянии  предприятия. Система экспресс-диагностики банкротства обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики, фундаментальная диагностика представляет собой творческое исследование и может выполняться лишь аналитиками с высокой квалификацией. Она нацелена на выявление причин финансового «нездоровья» хозяйствующего субъекта и путей их устранения, исходя из того, какая концепция положена в основу оздоровления предприятия: концепция прорыва или концепция эволюционного развития.

     2 МОДЕЛИ И МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НЕУСТОЙЧИВОГО ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И БАНКРОТСТВА

     2.1 Российская методика определения неудовлетворительной структуры баланса.

      Основным  документом, регулирующим юридические  аспекты процедуры банкротства, является Федеральный закон "О  несостоятельности (банкротстве)", первая редакция которого появилась в 1992 г.; в настоящее время закон действует в редакции от 1997 г. Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юридическое лицо является неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Дело о банкротстве рассматривается арбитражным судом, правом на обращение в который имеют должник, кредитор, прокурор, а в части уплаты обязательных платежей - также налоговые и иные уполномоченные в соответствии с законом органы. Дело может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности составляют не менее 500 МРОТ. Рассмотрение дела в суде осуществляется в срок, не превышающий трех месяцев со дня поступления заявления. Законом предусмотрены следующие основные процедуры банкротства: наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.