Государственное регулирование инвестиционной деятельности в РФ. 4

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВННЫЙ

ФИНАНСОВО–ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

 

 

 

Кафедра экономики  предприятия

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По дисциплине: Экономика фирмы

Тема: Государственное  регулирование инвестиционной деятельности в РФ

 

 

 

 

 

 

 

Автор курсовой работы:	И.Н. Хусаинов
Группа:	222
Научный руководитель:	Э.Д. Хисамова

 

 

Казань 2006

 

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Современная экономическая ситуация характеризуется  прежде всего прагматизмом участников экономических отношений. Любое  вложение капитала в какое–либо дело, инвестиционный проект осуществляется лишь тогда, когда оно способствует достижению поставленных, прежде всего экономических, целей, когда предприятие, фирма или предприниматель планируют через какое–то время не только возместить пущенный в оборот капитал, но и получить, кроме этого, определенную прибыль. Руководители предприятий вынуждены принимать хозяйственные решения в условиях неопределенности последствий таких решений, в условиях повышенного риска. Вкладывая средства, в первую очередь, как правило, ориентируются на цены и рентабельность основных производственных факторов – труда, земли, капитала. Наибольшие вложения, поэтому и направляются в отрасли, в которых их сочетание наиболее выигрышно. С этой точки зрения такой наиболее рациональной отраслью оказалась торговля. Действительно, относительно дешевая универсальная рабочая сила, задействованная в торговле, обеспечивает «дешевый труд», торговая деятельность менее капиталоемка, чем производственная, и т. д. Этим, видимо, и объясняется наличие в стране в настоящее время огромного количества торговых предприятий.

Понятие «торговля» и «коммерция» отличаются друг от друга, хотя их часто отождествляют. В широком смысле, коммерция –  это деятельность, направленная на получение прибыли в сфере обращения товаров и услуг, она шире понятия «торговля», так как включает в себя и сферу производства, в которой производится продаваемый товар.

Всякое предприятие  как субъект экономической деятельности представляет собой самостоятельную в хозяйственном отношении структуру, обладающую правами юридического лица. Как объект предприятие – это совокупность структурных подразделений, определенным образом организованных для достижения поставленных целей.

Внутреннее  построение предприятия обусловливается  спецификой (содержанием) предпринимательской деятельности. Как известно, предпринимательство – это инициативная в рамках действующего законодательства деятельность по созданию, функционированию и развитию предприятия, имеющая своей целью сбыт производимой продукции и получение прибыли.

Таким образом, целью данной исследовательской  работы является всесторонне изучение вопроса государственного регулирования инвестиционной деятельности в РФ.

Для достижения данной цели в работе необходимо решить ряд задач:

– рассмотреть  понятие, объекты и субъекты инвестиционной деятельности фирмы;

– раскрыть виды, состав и источники инвестиций;

– выявить  виды инвестиционных проектов, особенности  их разработки и оценки;

– рассмотреть  функции и меры государственного регулирования инвестиционной деятельности в РФ;

– показать осуществление инвестиционной деятельности предпринимательскими фирмами на примере сотрудничества российских фирм с французскими партнерами.

Информационная  база, которая использовалась при  написании данной работы следующая:

– научные  исследования по финансовому менеджменту;

– труды по бизнес–планированию;

– периодические  издания по проблемам современного инвестиционного проектирования;

– интернет.

Структура работы состоит из введения, трех глав основной части, заключения и списка использованной литературы. 

1 Понятие, объекты и субъекты инвестиционной деятельности фирмы Инвестиции: виды, состав и источники. Виды инвестиционных проектов их разработка и оценка

 

Термин «инвестиции» появился в отечественной экономике  сравнительно недавно. Ранее использовалось понятие «валовые капитальные вложения», означающее единовременные совокупные затраты на воспроизводство основных фондов.

Инвестиции  – более широкое понятие, чем  капитальные вложения. В качестве инвестиций могут выступать:

– денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги;

– движимое и недвижимое имущество;

– объекты  авторского права, лицензии, патенты, ноу–хау, программные продукты, технологии и  другие интеллектуальные ценности;

– права пользования землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом или имущественные права.

Инвестиции  в широком понимании, представляют собой вложения средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения экономического эффекта либо иного запланированного результата (социального, экологического и других эффектов). Поэтому такие вложения должны осуществляться на условиях платности, срочности и возвратности. Инвестиции являются ключевой экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро– так и на микроуровне в системе товарно–денежных отношений.

Инвестиции  на макроуровне призваны обеспечить:

– осуществление  политики расширенного воспроизводства  и ускорение научно–технического  прогресса;

– реформирование отраслевой структуры общественного производства и сбалансированное развитие как отраслей, производящих продукцию, так и сырьевых отраслей;

– повышение  качества продукции;

– улучшение  структуры внешнеторговых операций;

– решение  социальных и экологических проблем;

– решение  проблем обеспечения обороноспособности страны и др.

Таким образом, инвестиции как экономическая категория  выполняют важные функции роста  отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе сегодняшние инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния населения. В микроэкономическом масштабе инвестиции необходимы в первую очередь для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем. Они необходимы для того, чтобы обеспечить:

– расширение производства;

– предотвращение морального и физического износа основных фондов и повышение технического уровня производства;

– повышение  качества продукции предприятия;

– осуществление  мероприятий по охране окружающей среды;

– достижение других целей предприятия.

Инвестиционная  деятельность представляет собой процесс, который охватывает:

– вложение инвестиций или инвестирование;

– совокупность практических действий юридических  лиц, граждан и государства по реализации инвестиций.[7,c.78]

Понятие «инвестирование» находится в тесном взаимодействии с понятием «финансирование», так как использование средств предполагает их предварительное образование. Под финансированием понимается предоставление капитала для формирования имущества, формирования финансовых средств, а под инвестированием – их использование.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь создаваемые  и модернизируемые основные фонды  и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно–техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами  инвестиционного процесса являются:

– инвесторы;

– заказчики;

– исполнители  работ (подрядчики, субподрядчики);

– пользователи объектов инвестиционной деятельности;

– поставщики.

К субъектам  инвестиционной деятельности относятся  также банки, страховые, посреднические и другие организации.

Субъекты  инвестиционной деятельности могут  действовать в сфере практической реализации инвестиций. В состав этой инвестиционной сферы входят:

– сфера капитального строительства, в которой происходит вложение инвестиций в основные фонды;

– инновационная сфера, где реализуется научно–техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

– сфера обращения  финансового капитала;

– сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

Инвесторы –  это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать: органы, управляющие государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, граждане, предприятия и другие юридические лица, иностранные граждане и юридические лица, государства и международные организации.

Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции двух и более участников инвестиционного процесса. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Каждый инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры, экономическую эффективность инвестиций и подбирает юридических и физических лиц (как правило, на конкурсной основе), необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор может выступать в роли заказчика, вкладчика, кредитора, покупателя, а также выполнять другие функции участников инвестиционного процесса.

Заказчики –  юридические или физические лица, осуществляющие финансирование проекта, контроль за реализацией и управление работами, начиная от разработки технико–экономического обоснования и заканчивая сдачей выполненного проекта. Если заказчик не является инвестором, то он выполняет функции владельца, пользователя и распорядителя инвестициями на период и на условиях, определяемых договором между участниками инвестиционного процесса.[2,c.89]

Исполнители работ принимают на себя функции организаторов работ и сдают выполненные проекты заказчикам.

Пользователями  инвестиционных объектов могут быть юридические и физические лица, государственные  и муниципальные органы, иностранные  государства и международные организации. Если пользователь не является инвестором, то отношения между ними регулируются договором об инвестировании. Инвестор, не являющийся пользователем, вправе владеть, пользоваться, контролировать целевое использование и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор вправе передать свои права по инвестициям юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам (по договору).

В коммерческой практике применяются различные классификации инвестиций. Инвестиции по направлениям вложения средств классифицируют следующим образом:

– инвестиции в материальные активы (земельные  участки, средства производства, запасы, покупные комплектующие, другое имущество);

– финансовые инвестиции (ценные бумаги, долевое участие, приобретение долговых прав);

– инвестиции в нематериальные активы (исследования и разработки, ноу–хау, приобретение лицензий, обучение персонала, реклама, фирменный имидж, социальная сфера  и пр.).

Инвестиции  в материальные активы принято называть инвестициями в реальные активы, а инвестиции в ценные бумаги – портфельными инвестициями. Эти инвестиции имеют наибольшее значение в экономике.

Инвестиции  в реальные активы по направлениям использования подразделяют на:

– инвестиции в повышение эффективности;

– инвестиции в расширение производства;

– инвестиции в новое производство;

– инвестиции для удовлетворения требований государственных  органов управления.

По соотношению  к росту прибыльности инвестиции подразделяют на:

– пассивные  инвестиции (поддержание производства);

– активные инвестиции (расширение производства).

В зависимости от места  в инвестиционном процессе различают:

–начальные (нетто) инвестиции;

– брутто–инвестиции (складываются из нетто–инвестиций и реинвестиций).

По характеру инноваций (нововведений) принято различать:

– экстенсивные инвестиции (расширение на прежней технической  основе);

– интенсивные инвестиции (расширение на новой технической основе).

В зависимости от характера  участия инвестиции бывают прямыми или непрямыми (осуществляемыми через финансовых посредников), а в зависимости от периода инвестирования – краткосрочными и долгосрочными.

Форма собственности инвесторов разделяет инвестиции на:

– государственные инвестиции;

– частные инвестиции российских резидентов;

– иностранные инвестиции;

– совместные инвестиции (субъектов Российской Федерации  и иностранных государств). [11, c.167]

Реальные  средства, предназначенные и фактически используемые в инвестиционной деятельности, формируют инвестиционные ресурсы.

Инвестиционный рынок  состоит из рынков объектов реального  Инвестирования и рынков инструментов финансового инвестирования. Рынок объектов реального инвестирования включает рынки прямых капитальных вложений, приватизируемых объектов, недвижимости, прочих объектов реального инвестирования (коллекции, драгоценные металлы и пр.). Рынок инструментов финансового инвестирования представлен фондовым и денежным рынками.

Развитие фондового  и денежных рынков стимулируется  привлечением средств населения  на покупку корпоративных и государственных  ценных бумаг (например, жилищных сертификатов), средств юридических лиц, резидентов и нерезидентов через продажу корпоративных и иных ценных бумаг, а также эмиссией и реализацией корпоративных и иных ценных бумаг.

Реализация  целей инвестирования предполагает формирование совокупности изолированных или взаимосвязанных инвестиционных проектов. Систему взаимосвязанных инвестиционных проектов, имеющих общие цели, единые источники финансирования и органы управления, называют инвестиционной программой. Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем. В то же время в узком понимании инвестиционный проект может рассматриваться как комплекс организационно–правовых, расчетно–финансовых и конструкторско–технологических документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования. [10, с.200]

Инвестиционный  проект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление и анализ.

Реализуемые предприятиями инвестиционные проекты различаются по:

1. Содержанию: инвестиционные проекты разделяются  на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации). Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или на изменение производственной программы путем освоения новой продукции. Эти результаты могут быть достигнуты за счет инвестиций в факторы производства. Реабилитационные инвестиции очень значимы для России. Они отражаются в бизнес–плане финансового оздоровления предприятия;

2. Масштабам:  проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные. Масштаб проекта определяется не только объемом капиталовложений, но и влиянием на хотя бы один из рынков (финансовый, материальных продуктов и услуг, труда), а также на экологическую и социальную обстановку;

3. Продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др. Долгосрочные проекты включают научно–технические разработки (новой технологии, новой продукции) и их освоение.

Всякий инвестиционный проект связан с затратами на его  осуществление и разрабатывается  для получения определенных выгод (дохода, прибыли). Ограниченный период, за который реализуются поставленные цели, Называется жизненным циклом инвестиционного проекта.

Часто жизненный  цикл проекта определяют по денежному  потоку: от первых инвестиций (затрат) до последних поступлений денежных средств (выгод).

Начальный этап реализации инвестиционного проекта  характеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так как осуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходов по проекту, его величина становится положительной.

Величина (ценность) затрат и выгод в момент рождения идеи об инвестировании средств в проект и в момент окончания ее эксплуатации различна. Конкретные расчеты их ценности возможны на основе использования теории стоимости денег во времени.

Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания  проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы). Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фаз жизненного цикла проекта.

Первый вариант  основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов:

1. Определение: формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме);

2. Подготовка: изучение технических, экономических,  институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство;

3. Экспертиза: детальное изучение всех аспектов  проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д;

4. Переговоры: проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект;

5. Реализация: планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом;

6. Завершающая  оценка. Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.

В третьем  варианте жизненный цикл проекта  разделяется на более крупные стадии (фазы):

– прединвестиционную;

– инвестиционную;

– эксплуатационную. [12, c.197]

Прединвестиционная стадия начинается с формирования инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работа проводится в рамках технико–экономических исследований с целью получения убедительных доводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его осуществления и рентабельности не только у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости у внешних структур, принимающих решения о целесообразности реализации этого проекта в данной местности (на данном предприятии). Технико–экономические исследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов – экологические, социологические и иные исследования. На основе технико–экономических исследований осуществляется предпроектная проработка инженерно–конструкторских, технологических и строительных решений, уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации и эффективности.

Технико–экономические исследования должны обязательно включать в себя результаты маркетинговых  исследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабов производства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источников финансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции, текущих затрат на ее производство и реализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятся предварительные расчеты для определения возможностей реализации (финансовой осуществимости) и эффективности проекта. Все это осуществляется в виде первого предпроектного документа обоснования инвестиций – инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения – заинтересовать потенциальных инвесторов и в случае необходимости провести инвестиционный конкурс.

В результате рассмотрения и принятия инвестиционного  предложения определяются в первом приближении организационно–правовая форма реализации проекта, примерный состав инвесторов.

Следующим шагом  является разработка технико–экономического обоснования целесообразности инвестиций (ТЭО инвестиций). Оно базируется на принятых заказчиком и одобренных потенциальными инвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемых ресурсов и ожидаемых результатов. Весьма важное место в ТЭО инвестиций занимает сравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработка на уровне ТЭО инвестиций состоит из анализа рынка и формирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ должен включать характеристику и структуру целевого рынка, данные о потребителях, организации сбыта, социально–экономической среде, конкуренции, расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение планового объема продаж в стартовый год и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтез комплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта. В зависимости от масштабов целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимо выбрать адекватные стратегии, то есть пути и методы доведения продукта до потребителя. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга, включающая конкретные мероприятия по воздействию на рынок. [6, c.67]

Обоснование инвестиций должно учитывать новейшие научно–технические достижения и передовой  опыт работы близких по роду деятельности производств, а также иметь в виду перспективы развития данной отрасли.

Если ТЭО  инвестиций положительно оценивает  инвестиционные предложения, то проводится его детальная проработка и разрабатывается ТЭО инвестиционного проекта. Разработка ТЭО проекта позволяет принять решение о финансировании проекта или отказе от него. Если принимается решение о продолжении проекта, то на основе материалов ТЭО и дополнительной информации с целью снижения неопределенности результатов инвестирования составляется бизнес–план проекта. Как правило, бизнес–план составляет та же команда специалистов, которая готовила ТЭО проекта.

Бизнес–план – это документ, содержащий полную системную оценку перспектив инвестиционного проекта.

Бизнес–план завершает прединвестиционную фазу и является инструментом управления инвестиционным проектом на инвестиционной и эксплуатационной фазах.

Инвестиционная  фаза начинается с правовой подготовки реализации проекта. Она включает в себя проведение переговоров, подготовку и заключение договоров со всеми участниками разработки и реализации инвестиционного проекта, в том числе:

– заключение кредитных договоров;

– заключение договоров на выполнение контрагентских работ;

– размещение заказов на оборудование и др.

Назначается руководитель проекта и при необходимости  создается юридическое лицо. Для инвестиционных проектов, включающих освоение и производство новых изделий, осуществляется научно–техническая проработка проекта, включающая техническую и организационную подготовку производства. На этом этапе подготавливается техническая документация на новые (инвестиционные) продукты, разрабатываются планы производства, заключаются договоры на поставку комплектующих, осуществляются установка нового оборудования, перепланировка, изменение производственной структуры и структуры управления.

Для инвестиционных проектов, предполагающих изменения на рынках сбыта, осуществляется формирование стратегии сбыта, товаропроизводящей сети, мероприятий по рекламе.

Таким образом, инвестиционный проект может включать в себя следующие документы:

– обоснование  инвестиций в составе инвестиционного предложения и технико–экономического обоснования целесообразности инвестиций;

– технико–экономическое  обоснование проекта;

– бизнес–план  инвестиционного проекта;

– проектно–сметную документацию;

– разрешительно–контрактную и другую документацию, обеспечивающую реализацию инвестиционного проекта.

В условиях определенности рыночную стоимость инвестиций можно  определить с помощью текущей стоимости будущих денежных потоков при ставке дисконтирования, равной проценту по безрисковым вложениям. Этот подход теоретически верен и практически осуществим, так как имеется лишь один возможный вариант денежных потоков и точно известна соответствующая ставка дисконтирования.

Существует  необходимость методы работы с капитальным  бюджетом в условиях неопределенности. Когда инвестиционное решение принято в условиях неопределенности, денежные потоки могут возникать в соответствии с одним из множества альтернативных сценариев. Мы не знаем заранее, какой из сценариев осуществится в действительности. Цели остаются все теми же: мы хотим узнать, на какую величину изменится рыночная стоимость фирмы в случае принятия решения в пользу вложения капитала. Однако процесс оценки гораздо сложнее, чем в условиях определенности.

В условиях неопределенности существует своего рода противоречие между теоретически верным и практически осуществимым подходом. Теоретически безупречный подход состоит в том, чтобы учесть все возможные варианты сценариев денежных потоков. В большинстве случаев это трудно или невозможно, так как придется учитывать слишком много альтернатив. Методы исследования неопределенности можно разбить на три группы. Одна группа методов делает попытку учесть в явном виде все альтернативные сценарии денежных потоков. К этой группе относятся методы предпочтительного состояния. [8, c.17]

Методы другой группы требуют, чтобы было дано полное обобщенное описание активов, на основе которого можно будет определить их стоимость. Например, можно составить  прогноз ожидаемых денежных потоков  на каждый период и дисконтировать их по соответствующей ставке с поправкой на риск, определяя тем самым стоимость активов. Третья группа методов разработана для того, чтобы обеспечить более глубокое понимание характеристик инвестиций, особенно связанного с ними риска. Это может принести пользу, даже если метод и не дает точного прогноза рыночной стоимости инвестиций. Анализ окупаемости, анализ чувствительности, стратегическое планирование могут послужить примерами таких методов.

Хотя эти  три подхода могут вступить в  противоречие, их можно использовать и так, чтобы они дополняли друг друга. В условиях неопределенности любое инвестиционное решение в значительной мере основано на субъективных суждениях.