Государственное регулирование инвестиционных процессов. 2

     Введение

     Процессы,  происходящие  на макроэкономическом уровне существенным образом предопределили необходимость формирования принципиально  новой государственной 

инвестиционной  политики, где регулирование инвестиционных процессов должно иметь системный  характер и отражать экономическую ситуацию с учетом интересов участников воспроизводственного процесса и их потенциальных возможностей. В этой связи регулирование с точки зрения использования потенциальных возможностей его участников представляет собой систему инвестиционных интересов в базовых отраслях экономики, где главную роль должно играть государство.

     Основой работы является  разграничение  рыночных и нерыночных инструментов государственного  регулирования  инвестиционных процессов и оптимизация  управленческих решений.

     Оживление инвестиционного процесса — это  задача долговременного характера, решение которой связано с  обеспечением устойчивого экономического роста, социально-экономическими преобразованиями и развитием национальной экономики.

       Отсутствие стройной инвестиционной стратегии и острая необходимость ее формирования проявляется в территориальном инвестиционном дисбалансе, что не позволят своевременно реагировать на состояние национальной экономики и тенденции рыночной конъюнктуры, от которой зависит экономический рост и макроэкономическая

стабильность  в целом.

     Целью исследования  является  рассмотрение и полное освещение   роли государства  в регулировании инвестиционного  процесса с ориентацией на инновационный  путь развития экономики реального  сектора. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Инвестиционный процесс: основные понятия

     1.1 Понятие инвестиционного  процесса

     Инвестиционный  процесс представляет собой совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности; достаточный для инвестиционной сферы ресурсный потенциал.

     Инвестиционный  процесс можно определить как  совокупность действий по привлечению  на установленное время накоплений населения и юридических лиц  с целью их использования методом  образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли. Как правило, в таком процессе участвует две стороны: первичный инвестор и предприятие — соискатель средств для своего производственного развития. Как экономическая категория инвестиционный процесс выражает отношения, которые возникают между его участниками по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. На макроуровне инвестиционный процесс заключается в том, что сбережения населения, юридических лиц и часть доходов государств" не использованная на потребление, превращаются в производственное оборудование, здания и сооружения, технологию, материалы и энергию (инвестиционные товары), в результате чего происходит расширение производства в масштабах общества. Рост производства увеличивает возможности для сбережений, которые являются потенциальными инвестициями; сбережения, превращаясь в инвестиции, ведут к расширению производства и т.д.

     Инвестиционный  процесс — это динамический процесс смены форм капитала:

• преобразование первоначальных инвестиционных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты (конкретные объекты инвестиционной деятельности оборудование, здания и др.) для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности; 
• превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта (накопление финансовых ресурсов в форме амортизационных отчислений и части прибыли, окупающих вложенный в производство капитал).

     Источниками инвестиционного капитала могут  выступать собственные ресурсы  кредитно-финансовых институтов, временно свободные денежные средства предприятий  и организаций, средства иностранных  инвесторов, государства и др. 
Функции инвестиционного процесса:

     1. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия.

     2.  Исследование внешней инвестиционной среды: изучение правовых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, ее определяющих; прогноз текущей конъюнктуры инвестиционного рынка по отдельным сегментам, связанным с деятельностью предприятия.

     3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия: прогноз потребности в инвестиционных ресурсах и определение возможности их формирования за счет собственных источников.

     4. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных проектов.

     5. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее аффективных.

     6. Организация мониторинга реализации инвестиционных проектов: формирование системы наблюдаемых показателей; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонения параметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значений.

     7. Подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и реинвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности проектов, изменения финансового состояния предприятия; конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам.

     Методы управления инвестиционным процессом включают: мониторинг инвестиционного климата региона и отдельных предприятий; оценку инвестиционного климата отраслей и предприятий; разработку стратегии инвестирования и инвестиционной деятельности предприятия; экономическое регулирование рынка инвестиций; оценку влияния инвестиций на финансовые потоки предприятия.

     С точки зрения управления реальными  инвестициями выделяют следующие этапы  инвестиционного процесса на уровне предприятия:

• мотивация инвестиционной деятельности; 
• разработка программы развития предприятия и обоснование целесообразности ее реализации; 
• планирование инвестиций; 
• финансовое обеспечение инвестиционной деятельности;  
• обеспечение реальных инвестиций материально-техническими ресурсами; 
• страхование реальных инвестиций; 
• мониторинг и регулирование инвестиционного процесса;
• оценка результатов инвестирования.

     Рыночный  механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных институциональных инвесторов. Экономике развитых стран присуща многообразная структура институтов, осуществляющих привлечение инвестиционных ресурсов и их последующее вложение в предпринимательскую деятельность. Эти институты, выступая финансовыми посредниками, концентрируют отдельные сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного капитала, который затем размещается среди потребителей инвестиций.

     Рис. 1. Финансовые посредники на  рынке инвестиционного капитала 

     1.2 Системный подход  к понятию инвестиционного процесса.

     Инвестиционный  процесс обладает всеми признаками системы: в нем неизменно присутствует субъект (инвестор), объект (объект инвестиций), связь между ними (инвестирование с целью получения инвестиционного дохода) и среда, в которой они существуют (инвестиционная среда). В данном случаи связь выступает системообразующим фактором, т.к. объединяет все другие элементы в одно целое. Системный подход позволяет всесторонне описать сущность инвестиционного процесса и дать определения основных понятий.

     Рис. 2 Схема инвестиционного процесса в системном подходе.

     Инвестиционный  процесс - специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования.

     Инвестиционная  среда - единичная или множественная сфера деятельности, преимущественно определяющая специфику и предметное содержание инвестиционного процесса.

     Инвестиция - вложение инвестора в объект инвестиций, делающее его участником этого объекта, при этом предметная наполненность вложения определяет характер связи инвестора с объектом инвестиций и возможные способы воздействия на этот объект. Инвестиции могут быть не только финансовыми, но, например, управленческими или научными.

     Инвестирование - процесс непосредственного или опосредованного воздействия инвестора на объект инвестиций, осуществляемый с целью изменения его свойств.

     Инвестор  - субъект, ориентированный на изменение свойств объекта инвестиций, позволяющее при минимальных вложениях в этот объект восполнить дефицит необходимых для собственного развития ресурсов и изменить собственные свойства в нужном для себя направлении.

     Инвестиционный  объект - объект, нуждающийся в привлечении инвестиций для обеспечения дальнейшего существования или развития и готовый разделить с инвестором инвестиционный доход.

     Объект  инвестиций - объект, свойства которого позволяют инвестору посредством участия в нем получить инвестиционный доход.

     Инвестиционный  доход - измененные свойства объекта инвестиций, приводящие к изменению свойств инвестора.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.3 Основные этапы реализации инвестиционного проекта.

     Осуществление инвестиционного процесса представляет собой реализацию множества инвестиционных проектов, которая включает в себя ряд этапов, каждый из которых в той или иной степени обязателен для выработки обоснованного решения.

     Инвестиционный  проект - совокупность технико-экономических решений и организационно-финансовых мероприятий по реализации средств и воплощению их в инвестиционный объект в форме осуществления научно-исследовательских, опытно-конструкторских, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, приёмо-сдаточных, организационно-правовых, рекламно-оформительских и информационных работ и услуг в целях достижения желаемой социально-экономической эффективности.

     Инвестиционные  проекты могут носить глобальный мировой, межгосударственный, государственный, региональный и муниципальный характер.

     Существует  четыре признака, характеризующих конкретный инвестиционный проект:

• направленность на достижение цели;
• координированное выполнение взаимосвязанных действий;
• ограниченная протяжённость во времени;
• оригинальность (уникальность).

     Жизненный цикл инвестиционного проекта включает такие стадии:

1. формулировку проекта;
2. анализ проекта;
3. разработку проекта;
4. реализацию проекта;
5. оценку полученных результатов.

     Формулировка  проекта - то, с чего начинается любой инвестиционный проект.

     В начале жизненного пути проекта рассматриваются:

• инвестиционный замысел (идея);
• осуществляемый подход (инновационный, патентный и др.);
• соответствие предлагаемого технико-технологического решения сертификационным требованиям;
• предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными, местными интересами и отраслевыми приоритетами;
• отбор реципиента, способного реализовать проект;
• подготовка информационного меморандума реципиента.

     Проектный анализ - методология комплексной оценки достоинств и недостатков проектов, альтернативных путей использования ресурсов с учётом их макро- и микроэкономических последствий.

     Проектный анализ осуществляется по таким важнейшим  направлениям:

     Рис. 3. Виды проектного анализа

     Технический анализ - исследование предполагаемого местоположения и масштаба объекта, типов используемых технологических процессов, материалов, оборудования и оснастки; графика работ, наличие капитала и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, методов реализации, эксплуатации и обслуживания инвестиционного проекта.

     Экономический анализ - определение ценности инвестиционного проекта с точки зрения получаемого эффекта и произведённых затрат, т.е. его эффективности применительно к национальным, региональным и местным интересам.

     Организационный анализ - выявление компетентности и способности административного персонала успешно решать все задачи по реализации инвестиционного проекта.

     Социальный  анализ - установление воздействия инвестиционного проекта на изменение общественных отношений и развитие социальной сферы, психологическую обстановку и поведение людей.

     Финансовый  анализ - обоснование достаточности инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционного проекта в установленные сроки, подготовка ориентировочного баланса доходов и расходов, получаемых в итоге прибылей и убытков.

     Экологический анализ - рассмотрение существующих природных условий и потенциального влияния инвестиционного проекта на окружающую среду, прогнозирование возможных экологических последствий.

     Только  такой, многосторонний и детальный  анализ создаёт предпосылки для  объективной оценки рассматриваемого инвестиционного проекта в целом.

     Разработка  проекта - осуществление научно-исследовательских разработок и конструкторско-технологических работ, подготовка необходимой документации и тендерных торгов, проведение переговоров с потенциальными инвесторами, определение изготовителей и поставщиков продукции.

     Современные инвестиционные проекты становятся более сложными и ёмкими по затратам, отличаются своей направленностью на создание и освоение самых совершенных технологий, производство конкурентоспособных на мировом уровне товаров и услуг.

     При разработке инвестиционных проектов надо руководствоваться рядом правил, позволяющих учитывать действующие факторы и создавать реальную обоснованность проекта. К ним относятся:

1. учёт результатов анализа рынка, финансового состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к руководителям проекта;
2. обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
3. приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экономической ценности в начальном периоде;
4. выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта;
5. оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения стоимости вкладываемых средств.

     Реализация  проекта - выполнение проектно-изыскательских, строительно-монтажных и наладочных работ, обучение персонала, заключение контрактов на поставку сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоносителей, производство опытного образца, выпуск опытной партии и серии, испытание изделий, эксплуатация и мониторинг инвестируемого объекта.

     Оценка  инвестиционных проектов может быть представлена наглядно следующим образом:

     Рис.4. Критерии оценки инвестиционного проекта

     Глава 2. Государственное регулирование: методы и основные формы воздействия

     2.1 Методы и формы государственного воздействия на инвестиционный процесс

     Можно выделить пассивные и активные методы государственного воздействия на инвестиционный процесс,

     Использование набора пассивных методов связано  с информированием участников воспроизводственной  деятельности об условиях производства, реализации и потребления продукции в народном хозяйстве страны. Он включает также  обоснование перспектив социально-экономического развития страны,  определение степени инвестиционной активности, с выявлением приоритетов, которым отдаст предпочтение Правительство страны в предстоящие годы, с разработкой индикативного плана развития экономики и инвестиционного  плана как его составной части.

     Методы  обоснования приоритетных направлений инвестирования и расчета бюджета развития:

1. динамическая модель межотраслевого баланса.
2. иные динамические и полудинамические модели развития экономики страны.
3. система балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные аспекты:
• баланс производства инвестиционных благ, в т.ч. баланс
• строительного производства;
• баланс оборудования;
• спрос на инвестиционные блага;
• баланс капиталовложений и расчета накоплений;
• шахматная таблица инвестиций.

     Набор активных методов стимулирования инвестиций  связан с использованием действенных  рычагов воздействия государства  на экономические процессы, таких  как прямые государственные инвестиции в развитие отдельных секторов экономики, предоставление гарантий под инвестиции в наиболее важные для государства сферы экономики, предоставление налоговых льгот, налоговых каникул и пр. для отдельных видов инвестиций..

     Основные направления  вмешательства государства в инвестиционный процесс следующие:

     1. Создание благоприятных условий  для деятельности частных предпринимателей. В первую очередь речь идет  о формировании благоприятной  инвестиционной среды, а также  с проведением выгодной для инвесторов налоговой и амортизационной политики, с защитой внутреннего и внешнего инвестора. Льготное налогообложение предприятий, действующих в приоритетных отраслях экономики.

     2. Прямое участие государства в  эффективных и значимых для  страны проектах. Разработка «бюджета развития» как части федерального бюджета страны. «Локомотивный» характер государственных инвестиций.

     3. Участие государства в создании  инфраструктурных объектов, как  основы эффективного частного  предпринимательства.

     Критерии оценки финансовой эффективности инвестиций:

• текущая приведенная стоимость;
• внутренняя норма рентабельности;
• срок окупаемости.

     В практике принятия экономических решений  могут применяться и другие критерии эффективности инвестиций, но названные  выше приняты в качестве основных.

Основные  формы регулирования инвестиционных процессов наглядно представлены на рисунке.

     Рис. 5 Формы государственного регулирования  инвестиционной деятельности. 
 

     2.2 Механизм государственного регулирования инвестиционными процессами.

     Механизм государственного регулирования инвестиционными процессами представляет собой совокупность  инструментов и методов воздействия государства на инвестиционную политику субъектов хозяйствования.

     Условно государственные инструменты инвестиционной политики можно подразделить на три группы:

• Макроэкономические;
• Микроэкономические;
• Институциональные.

     К макроэкономическим относятся инструменты, определяющие общеэкономический климат инвестиций, а именно влияющие на процентную ставку, темпы роста экономики и внешнеторговый режим (определяются комплексом мер бюджетно-налоговой политики).

     К микроэкономическим относятся меры, воздействующие на отдельные составляющие инвестиций или на отдельные отрасли: налоговые ставки, правила амортизации, гарантии, льготные кредиты.

     Институциональные инструменты позволяют достичь  координации инвестиционных программ частных инвесторов и включают государственные органы инвестиционной политики, объединения предпринимателей, информационные системы.

     Значимый  способ влияния государства на инвестиционную ситуацию в стране - инвестиции естественных монополий, как частных, так и государственных. В большинстве случаев государство, так или иначе, регулирует цену и объемы производства в этих отраслях. Обычно, конкретные инвестиционные проекты в этих отраслях проходят экспертизу в правительственных органах и одобряются государством.

     Приоритетным  направлением инвестиционной политики на ближайшую перспективу должна стать и поддержка инвестиций в секторе малого и среднего предпринимательства.

     Налоговая политика.

     Государственное регулирование частных капиталовложений в условиях недоинвестирования реального  сектора экономики должно быть направлено на обеспечение предпринимателям достаточно высокой нормы прибыли. Главным методом государственного воздействия на норму и массу чистой прибыли частных компаний является налоговая политика. Можно выделить два важнейших направления налоговой политики государства, влияющих на развитие промышленности.

     Во-первых, воздействуя посредством налогов  на уровень сбережений населения, амортизационных фондов фирм и их нераспределенной прибыли, т.е. на величину потенциальных источников финансирования инвестиционных программ фирм, государство влияет на важнейшие макроэкономические пропорции, в частности, на распределение национального дохода между накоплением и потреблением.