Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 2. 2

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему: «Государственное регулирование рынка ценных бумаг» 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение………………………………………………………………………….4

1 Теоретические основы государственного регулирования рынка ценных

бумаг……………………………………………………………………………...6

1. Понятие, сущность и принципы государственного регулирования

рынка    ценных бумаг…………………………………………………………..6

1.2 Система государственного  регулирования рынка ценных бумаг……....10

1.3 Особенности  регулирования рынка ценных бумаг  в зарубежных

странах………………………………………………………………………….15

2. Анализ системы государственного регулирования  рынка ценных

бумаг…………………………………………………………………………....19

2.1Анализ состояния  рынка ценных бумаг…………………………………..19

2.2 Деятельность  государственных органов по управлению  рынком 

ценных бумаг…………………………………………………………………..22

2.3 Современные  проблемы развития рынка ценных бумаг в РФ………….25

3 Совершенствование государственного регулирования рынка ценных

бумаг в РФ……………………………………………………………………...29

3.1 Перспективы  развития рынка ценных бумаг  России……………………29

3.2 Совершенствование  организационно-экономического механизма

регулирования рынка ценных бумаг………………………………………....34

Заключение…………………………………………………………………….38

Список использованной литературы…………………………………………40

Приложение А  – Динамика паевых инвестиционных фондов, млрд. руб…42 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

     Процесс реформирования экономики нашего государства  не может считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике  инвестиционные ресурсы для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение  эффективности являются определяющими  факторами становления рыночной экономики. Принимая во внимание масштаб  задач, которые предстоит решить в ближайшее время, очевидно, что Россия не может полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования реконструкции экономики. Роль рынка ценных бумаг в этой связи приобретает исключительно важный характер.

     Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением  и рынок ценных бумаг. Регулирование  нужно, прежде всего, для того, чтобы управлять процессами, которые происходят на рынке, поддерживать порядок и создавать оптимальные условия для работы всех участников рынка, а также защищать всех действующих лиц от недобросовестности и мошенничества отдельных участников рынка.

     Рынок ценных бумаг как составная часть  финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования, основная цель которого - защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.

     Соответственно  необходима активная и целенаправленная политика государства в отношении  развития рынка ценных бумаг, формирования модели регулирования рынка, которая  будет адекватна конкретным условиям российской экономики, национальным интересам  и традициям.

     Цель  данной курсовой работы – исследовать  особенности государственного регулирования  рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

     Задачи  курсовой работы:

     - изучить понятие, сущность и систему государственного регулирования рынка ценных бумаг;

     - исследовать зарубежный опыт  регулирования рынка ценных бумаг;

     - проанализировать современную ситуацию  на рынке ценных бумаг, а  также деятельность государственных  органов по управлению им;

     - выявить основные проблемы развития  рынка ценных бумаг в РФ;

     - выделить и охарактеризовать  перспективы развития и направления  совершенствования механизма регулирования  рынка ценных бумаг в РФ.

     Объектом  исследования является  рынок ценных бумаг в Российской Федерации.

     Предметом курсового исследования выступают  особенности государственного регулирования  рынка ценных бумаг.

     При выполнении курсовой работы применялись  общенаучные и специальные методы исследования: логический, учётно-статистический, теоретический анализ, качественный и количественный анализ.

     В качестве информационной базы были использованы учебные пособия и периодические  издания по рынку ценных бумаг, а  также аналитический материал. 
 
 
 
 
 
 
 

     1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО 

     РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 

1. Понятие, сущность и принципы государственного регулирования

рынка ценных бумаг 

     Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации инфраструктуры рынка.

     Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование со стороны общественных органов государственной власти [7, с. 263].

     Государство на российском рынке ценных бумаг  выступает в качестве:

     - инвестора: при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;

     - эмитента: при выпуске государственных ценных бумаг;

     - профессионального участника: при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;

     - регулятора: при написании законов и подзаконных актов;

     - верховного арбитра в спорах между участниками рынка: через систему судебных органов [5, с. 131].

     Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет  следующие цели:

     - поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

     - защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций и преступников вообще;

     - обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

     - создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

     - в определенных случаях – создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п.;

     - воздействие на рынок с целью достижения каких-либо общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.);

     - защита общественных интересов на рынке [2, с. 288].

     Процесс регулирования на рынке ценных бумаг  включает:

     - создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

     - отбор профессиональных участников рынка. Современный рынок ценных бумаг, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников. Однако не любое лицо или организация может занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

     - контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка. Этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;

     - систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке. Такими санкциями могут быть устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка [8, с. 104].

     Принципы  регулирования российского рынка  ценных бумаг во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг.

     Основными принципами являются:

     1. Разделение подходов в регулировании  отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка – с другой. В первом случае регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязанным. Во втором – отношения, связанные с заключением и исполнением сделки, между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками.

     2. Выделение из всех видов ценных  бумаг так называемых эмиссионных, т.е. тех, которые выпускаются в массовом порядке, сериями и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Операции именно с такими бумагами нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно этими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка.

     3. Максимально широкое использование  процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка – эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. Этим достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке.

     4. Необходимость обеспечения конкуренции  как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип реализуется через непринятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами: в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия.

     5. При разделении полномочий между  регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчеством и нормоприменением не должно заниматься одно и то же лицо.

     6. Обеспечение гласности нормотворчества,  широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка. Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность.

     7. Соблюдение принципа преемственности  российской системы регулирования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции. Вместе с тем нельзя не учитывать и все возрастающую интеграцию национального фондового рынка с международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка «с центра поля» - необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Вместе с тем не следует делать из этого опыта догмы – повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка.

     8. Оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями) [1, с. 263]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг

     Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

     Система государственного регулирования рынка  включает:

     - государственные и иные нормативные акты;

     - государственные органы регулирования и контроля.

     Государственное управление рынком имеет следующие  формы:

     - прямое, или административное, управление;

     - косвенное, или экономическое, управление.

     Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:

     - установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг;

     - регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;

     - лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

     - обеспечения гласности и равной информированности всех участников

рынка;

     - поддержания правопорядка на рынке.

     Косвенное, или экономическое, управление рынка  ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

     - систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов);

     - денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);

     - государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

     - государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли) [4, с. 295].

     В настоящее время сложилась следующая  структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг. Высшими органами государственной власти, регулирующими рынок ценных бумаг, являются:

     - Государственная Дума Российской Федерации, которая издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг;

     - Президент Российской Федерации: издает указы, особенно в тех случаях, когда принятие необходимых законов по каким-либо причинам задерживается;

     - Правительство Российской Федерации: выпускает постановления, обычно в развитие указов Президента и принятых законов. Оно осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений [6, с. 129].

     К государственным органам регулирования  рынка ценных бумаг министерского  уровня относятся:

     - Федеральная служба по финансовым  рынкам;

     - Министерство финансов РФ;

     - Центральный банк Российской  Федерации;

     - Федеральная антимонопольная служба;

     - Министерство государственного  имущества РФ;

     - Министерство экономического развития  и торговли РФ.

     Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков. ФСФР принимает решения по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации и нормативных актов о ценных бумагах.

     Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в качестве представителя эмитента государства, выполняющего все функции по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне, а также государственного органа регулирования рынка.

     В качестве эмитента государства Министерство финансов разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

     Будучи  государственным органом регулирования рынка, Министерство финансов:

     - устанавливает правила совершения операций на рынке, учёта и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами;

     - аттестует специалистов на право ведения операций с ценными бумагами;

     - регистрирует выпуски ценных бумаг;

     - ведет Единый государственный  реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг и обеспечивает его публикацию;

     - контролирует приобретение крупных  пакетов акций. 

     - осуществляет подготовку специалистов  по ценным бумагам через подведомственную  систему финансовых колледжей.

     Центральный банк РФ является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим  операции с ценными бумагами, а  также государственным органом  регулирования рынка. Он регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует деятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала.

     Федеральная антимонопольная служба устанавливает  антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.

     Министерство государственного имущества РФ осуществляет:

     - регулирование выпуска и обращения  приватизационных чеков;

     - установление правил, регистрацию и контроль за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;

     - лицензирование, регулирование и контроль за деятельностью чековых инвестиционных фондов (в том числе чековых фондов социальной защиты) и аттестацию их специалистов;

     - лицензирование, регулирование и контроль управляющих чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;

     - установление правил учета и отчетности чековых инвестиционных фондов;

     - разработку российской телекоммуникационной финансовой системы.

     Деятельность  Министерства экономического развития и торговли РФ в области рынка  ценных бумаг направлена на:

     - разработку политики формирования рынка в рамках общеэкономической политики;

     - законотворческую область;

     - стремление создать и в последующем регулировать схему инвестирования централизованных государственных средств на капитальные цели через портфельные вложения в ценные бумаги;

     - экспертизу и согласование создания  финансово-промышленных групп.

     К основным законодательным актам, регулирующим рынок ценных бумаг относятся:

     - Гражданский кодекс РФ;

     - Закон РФ «О банках и банковской деятельности» в редакции от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями;

     - Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» в редакции Федерального закона от 26 апреля 1995 г. № 65-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями;

     - Федеральный закон «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации» от 21 июля 1997 г. № 123-ФЗ;

     - Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. № 2384-1 с соответствующими изменениями и дополнениями;

     - Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ;

     - Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями;

     - Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями;

     - Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг;

     - Постановления Правительства Российской Федерации. В основном они касаются регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях [3, с. 339]. 
 
 
 
 
 
 

3. Особенности регулирования рынка ценных бумаг  в зарубежных

странах 

     В подавляющем большинстве государств организационное построение системы регулирования рынка ценных бумаг базируется на концепции двухуровневой системы органов регулирования. Первый уровень составляют органы государственного регулирования, второй уровень образуют саморегулируемые  организации, созданные профессиональными участниками рынка ценных бумаг – различного рода союзы, ассоциации, лиги профессиональных участников, фондовые биржи, организаторы внебиржевой торговли. Распределение функций и полномочий между государственными органами и   саморегулируемыми   организациями  обусловлено культурными и историческими традициями каждой страны, а также уровнем развития рынка ценных бумаг.

     Особенности административного регулирования национальных рынков ценных бумаг исторически складывались по-разному в континентальной Европе и англо-американских странах. Так, в континентальной Европе фондовые биржи возникли как публичные институты; соответственно, вмешательство государства в их деятельность носит более активный характер. В Великобритании и США официальными рынками ценных бумаг являются фондовые биржи, создаваемые как частные организации. В Великобритании Совет по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investment Board), который играет важную роль в регулировании финансовых услуг и которому Кабинетом министров делегированы соответствующие полномочия, также создан в форме компании с ограниченной ответственностью участников в пределах определённой суммы (a company limited by guarantee), т.е. имеющей ограниченную ответственность её членов на сумму, на которую они внесли обязательство произвести вклад в её имущество в случае ликвидации. В Германии институт саморегулирования профессиональных участников рынка ценных бумаг согласно действующему законодательству отсутствует. Там традиционно регулирование фондового рынка осуществлялось органами государственной власти земель.

     С этой точки зрения выделяют три типа фондовых бирж:

     1. Публично-правовые: находятся под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок во время торгов (зачастую прибегая к помощи полиции) и т.п. Этот тип распространён в Германии, Франции.

     2. Частные: создаются в форме акционерного общества, полностью самостоятельны в организации биржевой торговли. Государство не берёт на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли, однако осуществляет законодательное регулирование биржевых сделок и применяет соответствующие меры ответственности. Этот тип характерен для Великобритании, США.

     3. Смешанные: создаются как акционерные общества, не менее 50 % капитала которых принадлежит государству. Во главе таких бирж стоят выборные органы. Тем не менее, Биржевой комиссар осуществляет надзор за торгами и официально регистрирует курсы. Подобные биржи функционируют в Австрии, Швеции, Швейцарии [9, с. 37].

     Выделяют  следующие модели регулирования  рынка ценных бумаг:

     1. Децентрализованное регулирование – предполагает отсутствие специализированного ведомства и возложение функций регулирования рынка на органы с более широкой компетенцией – Министерство финансов или Центральный банк (Германия).