Государственное регулирование рынка ценных бумаг в РФ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ

ФГБ ОУВПО «Пермский государственный  национальный исследовательский университет»

 

 

 

 

 

 

Кафедра национальной экономики

и экономической безопасности

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

"Государственное регулирование рынка ценных бумаг

в РФ"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ИСПОЛНИТЕЛЬ:

Студент гр. НЭК-II, IV курса

Е.С.Кислова

НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:

М.Н.Руденко

 

 

 

 

 

 

Пермь 2012

Содержание

 

 

Введение ………………………………………………………………..………....3

Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг….……………………………………..4

1.1. Инфраструктура  рынка  ценных  бумаг…………...………….……………7

1.2. Виды государственных ценных  бумаг……..………….……………………8

Глава 2. Роль и место рынка ценных бумаг в реформированной экономике..18

2.1. Функции рынка ценных бумаг…………………..….…..………….............21

2.2. Регулирование рынка ценных бумаг…………………...………………….22

Глава 3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг………..........25

3.1. Функции государства на рынке ценных бумаг………………………...….25

3.2. Основные цели государственной политики на рынке ценных бумаг…...29

Заключение……………………………………………………………..………...32

Список используемой литературы ……………………………..........................34

 

Введение

Ценные  бумаги представляют собой денежные документы,  удостоверяющие  права  собственности   или отношения  займа  владельца  документа  по  отношению  к  лицу,  выпустившему  такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать  в  форме  обособленных   документов   или  записей  на  счетах.  В  странах  с  развитой   экономикой  значительное  увеличение  оборота  ценных бумаг  вызвало  оформление  их  путем  записи  в  книгах  учета  и счетах,  ведущихся  на  магнитных  или  иных  носителях  информации.    Таким    образом,  они    перешли    в  безналичную,  физически неосязаемую (безбумажную)  форму.  Поэтому  на  рынке  ценных  бумаг  выпускаются, обращаются  и   погашаются   как   собственные   ценные   бумаги,  так  и  их заменители (сертификаты, купоны).

К ценным бумагам относятся такие денежные и  товарные  документы, объединяемые общим признаком - необходимостью  предъявления для     реализации    выраженных  в них имущественных  прав   (чеки,   коносаменты).  В  зависимости от  целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие  и фондовые.  Коммерческие  ценные  бумаги   обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные сделки  (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные и др.).  Фондовые    ценные    бумаги   охватывают   бумаги,   имеющие хождение  на   фондовом   рынке, т.е.  на  рынке ценных бумаг.

Целью данной работы является изучение рынка ценных бумаг, рассмотрение классификации  ценных бумаг и правовое регулирование  рынка ценных бумаг. В связи с  этим были поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть  сущность и виды ценных бумаг;

2. Изучить понятие, принципы  и цели регулирования рынка  ценных бумаг;

3. Проанализировать саморегулируемые  организации рынка ценных бумаг

Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг

 

 

Если исходить из того, что рынок  вообще – это всякий институт, или  механизм, который связывает вместе предъявителей спроса и поставщиков  определенных товаров, работ или, услуг, то рынок ценных бумаг является одним  из сегментов этого рынка, где  осуществляется обращение ценных бумаг  между различными субъектами.

 

В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участникам. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Например, Ф. Котлер определил рынок как «сферу потенциальных обменов», К.Р. Макконел как «институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг». Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

 

Рынок ценных бумаг – это своеобразное зеркало, отражающее основные черты современной экономики. Ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вложения своих капиталов.

Основное назначение рынка ценных бумаг в любом обществе с развитыми рыночными отношениями состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики.

Лица и организации, имеющие  временно свободные излишки денежных средств и заинтересованные в  их приумножении, называются инвесторами.

Организации, заинтересованные в привлечении  денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат (инвестиций) называют эмитентами.

Рынок ценных бумаг находится между  ними как посредник. Таким образом, рынок ценных бумаг является тем  механизмом, который помогает эмитентам  аккумулировать денежные средства инвесторов, а инвесторам – приумножить денежные средства путем вложения денежных средств в ценные бумаги и в случае необходимости в любой момент преобразовывать ценные бумаги в деньги.

Если участники рынка ценных бумаг не выполняют друг перед  другом взятых на себя обязательств, то рынок ценных бумаг перестает  функционировать. Это обусловлено  тем, что ценные бумаги не являются предметом первой необходимости  и без них в повседневной жизни  любой инвестор может вполне обойтись. Для того чтобы участники фондового  рынка соблюдали правила игры, должны функционировать контролирующие органы, на которые возложены обязанности  по регулированию процесса взаимодействия участников фондового рынка между  собой и выполнения ими взятых на себя обязательств друг перед другом, требований законодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке. На рынке корпоративных ценных бумаг регулирующие функции выполняет федеральная комиссия по ценным бумагам.

Различают следующие виды рынков ценных бумаг:

·международные и национальные рынки ценных бумаг;

·национальные и региональные (территориальные) рынки;

·рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации);

·рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

·рынки первичных и производных ценных бумаг.

 

Рынок ценных бумаг подразделяется на:

• Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, это первая стадия процесса реализации ценных бумаг, это первое появление ценных бумаг на рынке, на котором осуществляется их первичное размещение.
• Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течении всего срока существования ценных бумаг.

Оба этих понятия тесно связаны. Без первичного рынка ценных бумаг, который поставляет для обращения  фондовые ценности, не может быть и  вторичного рынка.

Без полноценного вторичного рынка  нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка и в целом  о рынке ценных бумаг. Вторичный  рынок, создавая механизм для осуществления  операций с ценными бумагами, усиливает  доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, стимулирует их желание приобретать  фондовые ценности, способствует более  полноценному аккумулированию ресурсов общества в интересах расширенного воспроизводства.

Эффективная работа вторичного рынка  зависит от состояния инфраструктуры рынка ценных бумаг.

 

 

1.1 Инфраструктура рынка ценных бумаг

 

Инфраструктура рынка  ценных бумаг – это общие условия развития рынка ценных бумаг. Если отсутствует нормальная инфраструктура, соответствующая потребностям современного уровня развития, то рынок ценных бумаг не способен выполнять свои функции в полном объеме или выполняет их на недостаточном уровне, отчего страдает вся экономика страны в целом.

Единая инфраструктура рынка ценных бумаг подразделяется на:

1. Правовую инфраструктуру, представляющую собой совокупность нормативных правовых актов, регулирующих раннюю сферу общественных отношений и юридических механизмов воздействия при разрешении конфликтных ситуаций;
2. Информационную инфраструктуру, которая включает в себя совокупность органов и организаций, осуществляющих сбор, хранение, передачу, тиражирование и распространение информации о ценных бумагах, профессиональных участниках фондового рынка, состоянии фондового рынка.
3. Функциональную инфраструктуру (фондовые биржи, внебиржевые фондовые торговые системы);
4. Техническую инфраструктуру (депозитарий);
5. Регулятивную инфраструктуру.

Любые операции с ценными бумагами и даже простое владение определенными  видами ценных бумаг влечет за собой  возникновение важного фактора, как риск.

Российский рынок ценных бумаг, по объективно сложившимся обстоятельствам  своего гипертрофированного быстрого роста в условиях не полностью  реформированной экономики, чем  он отличается от многих других рынков, является чрезвычайно рискованным.

Субъекты, оперирующие на рынке  ценных бумаг, как инвесторы, так  и профессионалы должны иметь  представление о тех видах  рисков, с которыми они сталкиваются на рынке ценных бумаг

 

1.2.Виды государственных ценных бумаг

1. Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного  общества (предприятия)  в виде дивидендов.  Акции выпускаются без установленного срока обращения.  Акции бывают именные и на предъявителя.  Физические  лица могут быть владельцами только именной акции.  На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции.  Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не  начисляются,  и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана  другому владельцу путем нотариального оформления.

Различаются  акции  трудового  коллектива,  акции  предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются  только  среди  работников  данного предприятия,  акции  предприятия - среди  других  юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций т.п.).  Акции  трудового  коллектива  и  акции  предприятий не дают их держателям право на участие в управлении предприятием.  Они не меняют правового  положения и формы собственности  предприятия, выпустившего акции, и  являются лишь средством   мобилизации   дополнительных   финансовых  ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного общества.

Акции акционерного общества бывают двух категорий:

обыкновенные (простые)  и  привилегированные.   Среди них можно выделить отдельные  разновидности и типы акций (конвертируемая акция, "золотая акция" и т.п.)

Обыкновенные  акции дают право на участие  в  управлении акционерным обществом (одна акция - один  голос  при решении  вопросов на собрании акционеров) и  участвуют в распределении чистой прибыли общества после  пополнения  резервов и выплаты  дивидендов  по  привилегированным  акциям. Привилегированная  акция не дает право на участие  в управлении,  но  приносит  постоянный  (фиксированный)  дивиденд  и имеет преимущество перед обыкновенными  акциями  при распределении прибыли  и ликвидации общества. Привилегированные  акции могут выпускаться в  виде конвертируемых акций.

Акционеру  на  все  принадлежащие  ему  акции   выдается сертификат.

Сертификат  акций - это  ценная  бумага, которая  является свидетельством  владения, указанного  в  нем  лица,  определенным числом  акций.   Передача  сертификата  от  одного  лица  к другому  означает совершение сделки и переход  права собственности на акции  только в случае регистрации  операции  в  установленном порядке.

Акция имеет  номинальную (цена, обозначенная на акции) и  рыночную (цена,  по  которой  реально  покупается акция или  курсовая) стоимость.  Курс акций  находится  в  прямой  зависимости  от  размера  получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости   от   уровня   ссудного   (банковского)   процента.                                                                                                 

Этот  процесс  установления  цены акции  в зависимости от реально  приносимого  ею  дохода  называется   капитализацией дохода и осуществляется  через  фондовые  биржи,  через  рынок  ценных  бумаг.  Курсовая  цена  акции  акционерного  общества закрытого  типа, по которой она продается  внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется  балансовой  стоимостью акций:    

    где  Б - балансовая стоимость акции, руб.;

          А - чистые активы акционерного  общества, руб.;

          К - количество оплаченных акций, ед.

Балансовая  стоимость акции применяется  при  листинге  акций. Листинг - это  допуск ценных бумаг эмитента к торгам  на  фондовой  бирже  путем  проверки  их  качества  и  включения  их  в котировочный лист и контроль хозяйственно - финансового положения  эмитента  на  предмет  его  соответствия  требованиям, предъявляемые  фондовой биржей.

Котировочный  лист - главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить  деньги. В котировочный лист заносят  только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится  доступным   для  участников  рынка  ценных  бумаг.

Качество  акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется  ее   ликвидностью.   Ликвидность   ценной   бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги - это легко реализуемые  активы. Уровень ликвидности ценных бумаг  определяется в процессе  анализа финансового состояния  эмитента.  Качество ценных  бумаг  характеризуется также адекватностью  покрытия процентов по облигациям и  дивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.

Облигации являются заемными средствами,  их держатели  это кредиторы, и, следовательно, с  ними акционерное общество должно произвести расчеты в первую очередь.   Во вторую очередь  расчеты  совершаются  с держателями  привилегированных  акций, которые по отношению к  акционерному обществу являются владельцами  привилегий. Остальные акционеры  не имеют привилегий. Поэтому расчеты  с ними осуществляются в последнюю  очередь.

        Держатели акций получают на них дивиденды, т.е. доход. Доход выплачивается за счет прибыли акционерного общества или  предприятия.  По  привилегированным  акциям  акционерного общества при нехватке прибыли, выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества.  Дивиденд может быть промежуточный и окончательный.

          2. Облигация - ценная  бумага,  удостоверяющая  внесение  ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить  ему номинальную стоимость этой  ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Различаются облигации внутренних государственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта. Облигации могут выпускаться именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные   (целевые под товар или услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.  Облигации внутренних государственных и местных займов  выпускаются на  предъявителя. Облигации хозяйствующего субъекта эмитируются как именные, так и на предъявителя.  На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента, на целевых (беспроцентных) - товар или услуга,  под  которые они выпущены. Доход по процентным  облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям.  Оплата  производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости.

Государство выпускает следующие облигации:

  1) облигации Государственного республиканского внутреннего займа 1991 г.(обращаются среди хозяйствующих субъектов);

     2) государственные краткосрочные бескупонные облигации;

     3) государственные валютные облигации;

     4) облигации Российского внутреннего займа 1992 г. (обращаются среди физических лиц).

Купон или  купонный процент это фиксированный  процент, который устанавливается  в момент эмиссии облигации.   Исходя из данного процента,  инвестор  получает  ежегодный  платеж  по  облигации.   Купонный   процент   представляет   собой   главную  характеристику облигации.  При прочих равных условиях облигация будет тем привлекательнее для инвестора, чем более высокий процент по купону она предлагает.

          Облигации  хозяйствующих   субъектов   выпускаются  для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данные облигации подтверждают обязательство хозяйствующего субъекта возместить владельцу их номинальную стоимость в  предусмотренный в них срок с ежегодной платой  фиксированного  процента. Облигации хозяйствующего субъекта не дают их владельцам право на участие в управлении этим хозяйствующим  субъектом. Облигации   являются   твердыми   долговыми    обязательствами эмитента и поэтому более  надежными, чем  акции.  Однако  цена облигации  подтверждена  риском  изменения  процентных   ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции  на  цену облигации, могут выпускаться конвертируемые облигации.

Конвертируемые  облигации - это такие облигации, которые дают  владельцу  право  обменивать  их  на обыкновенные акции того  же  эмитента  в  соответствии  с  условиями  конверсионной  привилегии.  Для конвертируемой облигации  в  качестве  основных характеристик обязательно указывают  первую дату, открывающую возможность  перевода облигаций  в  акцию  и  переводную премию.  Под  переводной  премией понимается выраженная в  процентах от текущей цены акции  сумма  переплаты  за  право  перевода   облигации   в  обыкновенную  акцию.   Размер  премии тесно  связан  с  доходностью  акции.  Чем ниже премия, тем ниже доходность  акции , но  одновременно  выше  шанс  обменять   на облигацию на акцию и наоборот.

3. Казначейские  обязательства   государства - вид размещаемых на добровольной  основе  среди населения государственных ценных    бумаг,   удостоверяющих   внесение   их   держателями денежных  средств   в   бюджет   и   дающих  право на  получение фиксированного  дохода  в течении  всего срока владения этими ценными   бумагами.   Казначейские  обязательства   государства бывают: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.   Долгосрочные казначейские обязательства выпускаются  на  срок  то 5 до 25 лет.  Доход по ним выплачивается в году, следующем после года  приобретения.   Выплата  доходов осуществляется ежегодно по купонам или при погашении  обязательств  путем  начисления процентов  к  номиналу  без  ежегодных  выплат.  Среднесрочные казначейские  обязательства  выпускаются на срок от 1 до 5 лет, краткосрочные  -  на  срок 3, 6  и  12  месяцев.   Среднесрочные  и краткосрочные обязательства не имеют купонов.

4. Сберегательные  сертификаты  банков  - это письменное свидетельство кредитного  учреждения  о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного  срока депозита (вклада) и процентов по нему.  Сберегательные сертификаты предназначены для физических  лиц.  Они выдаются  банками под определенный договором процент на определенный срок или до  востребования.  Если держатель сертификата требует возврата   вложенных   средств  по срочному  сертификату   ранее   обусловленного   срока,  то   ему выплачивается положенный  процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение.

Депозитные  сертификаты банков представляют собой  срочные сертификаты  с  крупным  номиналом.  Они  предназначены, главным  образом,  для  хозяйствующих субъектов.  Депозитный, как  и  сберегательный   сертификат,  служит   свидетельством  о принятом   банком  вкладе  на  конкретный  срок   с  указанными процентами.  В принципе  это тот же механизм, что и депозитный (или  сберегательный)  вклад,  но  сертификат,  будучи  ценной бумагой,   может   быть   передан   одним   владельцем   другому.

Депозитные   сертификаты   являются   разновидностью срочных банковских вкладов, при  которых клиенту выдается не  сберегательная  книжка, а  сертификат (удостоверение),  выполняющее роль долговой расписки  банка.  Средства  с  такого  вклада,  как правило,  можно  изъять  и  до  истечения  оговоренного срока, но лишь  уплатив  штраф  в  форме  удержания  определенной  части процентов.  Сертификаты  бывают  именные  и  на предъявителя.

5. Вексель - ценная  бумага, удостоверяющая безусловное денежное  обязательство векселедателя, уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателя).

Векселя бывают простые и переводные.  Простой вексель (соловексель) выплачивается заемщику (векселедателем) и содержит  обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Переводной  вексель  (тратта)  выписывается  и  подписывается кредитором (трассантом) и представляет  собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный  срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

При   передаче   векселя  от  одного  собственника  другому, на его оборотней  стороне  делается передаточная надпись, называемая   индоссаментом.   Посредством    индоссамента ,  вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.

Различаются векселя срочные и по предъявлению. На срочном векселе указан  срок оплаты.  Вексель, на котором срок платежа  не  указан,  рассматривается  как  подлежащий  оплате  по предъявлению.  Векселя бывают казначейские, банковские, коммерческие.

Казначейский  вексель выпускается государством для  покрытия своих расходов и  представляет собой  краткосрочные  обязательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.

Банковский  вексель  может выпускаться банком или объединением  банков  (эмиссионный  синдикат).  Доход владельца векселя  определяется как разница между  ценой  погашения, равной  номиналу, и  ценой  продажи  банковского  векселя, которая ниже номинала.  Преимущество банковского векселя  заключается  в  том,  что  последний  представляет собой средство платежа, является  способом  выгодно  разместить  капитал, имеет многократную оборачиваемость.

Коммерческий (торговый) вексель используется  для  кредитования торговых операций.  Он  выдается  предприятием  под  залог  товаров  при  совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство. В сделке с применением переводного  векселя участвуют три стороны: должник (трассат), первоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть уплачена сумма - ремитент.  Обычно трассат  выражает свое согласие (акцент) на уплату долга.  Это согласие и делает вексель законным платежным средством.  В роли ремитента обычно выступает  банк.  Кредитор обращается в банк с векселем, на котором письменно  зафиксирован акцент должника, и получает в замен деньги.  Эта процедура называется учетом векселя.  Сумма денег, выдаваемая банком трассанту, меньше суммы, указанной на векселе.  Эта разница доставляет доход банка.  Учет векселя представляет собой выдачу ссуды кредитору.

6. Опцион  представляет  собой двусторонний договор (контракт) о передаче  права (для получателя) и обязательства (для продавца)  купить  или продать определенный  актив (ценные бумаги. валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени.

  Существуют   три   типа   опционов:

    1) опцион  на  покупку, или опцион колл (call), означает право       покупателя (но не обязанность) купить  акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;

    2) опцион на продажу, или опцион пут (put), говорит о праве        покупателя (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценивания;

    3) опцион двойной, или опцион стеллаж (нем. stellage) означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) на базисной цене.

На опционе  указывается срок. Срок опциона - дата или период  времени, по  истечении  которого (которой) опцион не может  быть использован.

     Существуют два стиля опциона: европейский и американский. Европейский   означает,  что  опцион  может  быть   использован только в фиксированную дату. Американский  стиль  характеризуется  тем ,  что опцион  может быть использован в любой момент  в пределах  срока опциона. Опцион имеет свой курс.  Опционный курс - цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона.

Особенность опциона заключается в том, что  в сделке купли - продажи опциона, покупатель  приобретает  не  титул  собственности (т.е. акции), а право  на его приобретение.  Сделка купли - продажи опциона называется контрактом.  Единичный контракт заключается  на полный  лот.  Лот - это  партия  одинаковых ценных  бумаг (или  других  активов), предлагаемая  к продаже. Партия лотов образуют более крупную  партию - стринг.

7. Фьючерс - контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт.  Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.  Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег.  Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги.  Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз.  Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.  Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

        Фьючерсы бывают на покупку и на продажу. В нашей стране фьючерсные  торги касаются пока валюты, нефти, нефтепродуктов.

8. Имущественный лист. В настоящее  время широко стал развиваться рынок недвижимости, что  вызвало  появление новых разновидностей ценных бумаг.  Одной из них  является  Имущественный лист "Северный ключ" (Санкт-Петербург).  Любой гражданин или хозяйствующий субъект может купить право владения одной или несколькими долями по 0,1 кв.м. общей площади квартиры.  Каждая такая доля  удовлетворяется Имущественным листом. В случае  набора количества Имущественных листов, достаточного для получения в собственность ее в конкретном доме и оплачивает Имущественными  листами.  Помимо жилищной перспективы,  имущественные листы   предоставляют возможность сохранить средства от инфляции.  Цена жилья в валюте  будет расти и дальше.  Пропорционально будет увеличиваться и курсовая стоимость Имущественного листа, так как соотношения между ценой Имущественного листа и ценой недвижимости будет всегда совпадать.  Имущественный лист имеет 100% ликвидность, так как в любой момент может быть продан по курсовой  цене  организатором инвестиционного проекта "Северный ключ" или другим  лицом.