Государственный долг, его структура и параметры

 

 

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРААЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ  ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

ФИЛИАЛ В Г.ЧЕЛЯБИНСКЕ

 

 

Кафедра Теории и истории экономики

Факультет Финансово - кредитный

Направление Бакалавр экономики

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

по  дисциплине Макроэкономика

____________________________________________________

Тема № 12. Государственный долг, его структура и параметры.

 

                                                   Студент Цюман Елена Владимировна

                             Курс I      № группы 101

                                        Личное дело № 12200ФЛ30001

Преподаватель кандидат экономических  наук Калинина Татьяна Владимировна

 

 

 

Челябинск – 2013

 

Содержание:

Введение........................................................................................................3

1. Государственный дефицит и образование государственного долга...4
2. Государственный долг: виды и последствия........................................9
3. Методы управления государственным долгом...................................18

Заключение..................................................................................................21

Список использованной литературы.........................................................22

Контрольные тестовые задания.................................................................23

Задача............................................................................................................24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В данной курсовой работе рассмотрены  как теоретические аспекты управления государственным долгом, так и  анализ, и управление государственным  долгом в Российской Федерации на современном этапе.

Актуальность работы заключается  в проблеме долговой зависимости  государства и, прежде всего перед  иностранными кредиторами, во все времена  имела актуальное значение, поскольку  полная реализация суверенитета государства  возможна лишь при определенной экономической  его независимости.

Государственный долг и его  рост сильно влияют на функционирование экономики. В этом плане видятся  две опасности: возможность банкротства  нации и опасность переложения  долгового бремени на будущие  поколения.

Управление государственным  долгом – это разработка и реализация стратегии, направленной на привлечение  необходимых объемов финансирования, достижение желаемых параметров долга  по степени риска и стоимости  обслуживания и других целей, в частности, создание эффективного рынка внутреннего  долга.

На современном этапе  во всех странах размеры государственного долга непрерывно возрастают в связи  с хронической дефицитностью  бюджетов государств, ростом военных  расходов.

Объект исследования –  государственный долг.

Предмет исследования –  процесс управления государственным  долгом.

Задачи работы:

1. определить понятие и сущность государственного долга;
2. рассмотреть принципы управления госдолгом;
3. проанализировать процесс управления государственным долгом в России;
4. исследовать стратегию управления государственным долгом в условиях кризиса.
1. Государственный дефицит и образование государственного долга

Центральное место в финансовой системе любого государства занимает государственный  бюджет - самый крупный денежный фонд, который использует правительство  для финансирования своей деятельности. За счет государственного бюджета содержатся армия, полиция, значительная часть  здравоохранения, с его помощью  государство оказывает воздействие  на экономические процессы.

В силу своего особого положения государственный  бюджет взаимодействует с другими  звеньями финансовой системы, оказывая им при необходимости помощь. Она  производится путем передачи денежных средств из центрального государственного фонда муниципальным финансовым фондам, фондам государственных предприятий и специальным правительственным фондам.

В каждой стране структура бюджета имеет свои особенности. Она определяется экономическим  потенциалом страны, масштабностью  задач, решаемых государством на данном этапе развития, ролью государства  в экономике, состоянием международных  отношений и рядом других факторов.

Источниками государственного (центрального) бюджета  являются:

• прямые и косвенные налоги. В доходах государства они составляют от 80 до 90%;
• государственный дефицит - долг бюджетный;
• государственные займы. Осуществляются они с помощью выпуска и реализации государственных ценных бумаг (облигаций и казначейских векселей);
• эмиссия (выпуск) бумажных и кредитных денег. К этому источнику правительства прибегают в том случае, если располагаемыми доходами нельзя обеспечить финансирование производимых расходов, т.е. в условиях превышения расходов над доходами.

Каждое правительство  в своей деятельности стремится  к тому, чтобы доходная часть бюджета  равнялась расходной. Соответствие их называется "балансом дохода".

В реальной действительности расходная часть превышает доходную. Такое состояние бюджета называется "бюджетным дефицитом. Сам по себе дефицит бюджета зависит от причин его возникновения и направлений расходов государственных денежных средств. Если финансовые средства, составляющие превышение расходов над доходами, направляются на развитие экономики, используются для развития приоритетных отраслей, т.е. используются эффективно, то в будущем рост производства и прибыли в них с лихвой возместят произведенные затраты и общество в целом от такого дефицита только выиграет.

В экономических  системах с фиксированным количеством  денег в обращении правительство  располагает двумя традиционными  способами покрытия дефицита бюджета - это государственные займы и  ужесточения налогообложения. Но есть и третий способ, предусматривающий  увеличение денежной массы в обращении, - это собственное производство денег, или "сеньораж" (печатанье денег).

Однако "сеньораж" сегодня не принимает форму простого печатания денег (это слишком  явно связано с усилением инфляции). В настоящее время этот процесс  реализуется посредством создания резервов коммерческих банков.

Бюджетный дефицит  относится к отрицательным экономическим категориям, типа инфляции, кризиса, безработицы, банкротства, которые, однако, являются неотъемлемыми элементами экономической системы. Более того, без них экономическая система утрачивает способность к самодвижению и поступательному развитию.

Причинами возникновения  государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Имеется три  варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения приводит к подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно, большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

Еще один источник государственного долга - упомянутые выше политические интересы, приводящие к  увеличению правительственных расходов и, следовательно, увеличению бюджетного дефицита.

Государственный долг увеличивается всякий раз, когда  бюджет Федерального правительства  находится в дефиците. Если бюджет сведен с дефицитом, то правительство  будет вынуждено брать кредиты, чтобы оплатить свои расходы, которые  не возмещаются за счет налоговых  поступлений. Когда существует избыток  бюджета, то превышение доходов над  расходами помогает правительству  расплатиться с населением, т.е. погасить свой долг.

Первое основание  возникновения государственного долга  – это государственные и муниципальные  заимствования, с помощью которых  обеспечивается формирование государственного долга, а также покрытие дефицита бюджета. Вторым основанием формирования государственного долга Российской Федерации, субъектов РФ и муниципалитетов  являются кредитные соглашения и  договоры, которые могут заключаться  от имени Российской Федерации, с  кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов. Третьим основанием выступает предоставление государственных  гарантий и поручительств. В этом случае государство выступает не как заемщик, а как гарант погашения  обязательств за других заемщиков. Четвертым  основанием являются факты, когда государство  или муниципалитеты принимают на себя обязательства третьих лиц. Пятым основанием возникновения долговых обязательств государственного и муниципального долга в Бюджетном кодексе названы соглашения и договоры (в том числе международные), заключенные от имени Российской Федерации или субъекта РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации или субъекта РФ прошлых лет.

Для федерального уровня долговых обязательств государства  Бюджетный кодекс устанавливает  верхний предел государственного внутреннего  долга, верхний предел государственного внешнего долга и отдельно предел государственных внешних заимствований  на очередной финансовый год. Указанные  предельные показатели долговых обязательств устанавливаются для всех уровней  бюджетной системы. На федеральном  уровне конкретные цифры предельных объемов государственного внутреннего  и внешнего долга, а также отдельно предельные показатели внешних заимствований  устанавливаются федеральным законом  о бюджете на очередной год, в  котором показатели долговых обязательств подлежат конкретизации по формам обеспечения.

Источниками погашения государственных займов могут выступать:

- доходы  от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;

- дополнительные  поступления от налогов;

- экономия  средств от сокращения расходов;

- эмиссия  денег;

- привлечение  средств от новых займов (рефинансирование долга).

Привлечение займов должно основываться на двух принципах: минимизация стоимости займа  и установление стабильности государственных  ценных бумаг на финансовом рынке.

При долговом финансировании первичного дефицита увеличивается  и основная сумма долга, и коэффициент его обслуживания.

Механизм  самовоспроизводства госдолга, следовательно, имеет вид: рост первичного государственного долга > рост государственных займов > рост общей величины государственного долга > рост выплат по обслуживанию государственного долга > рост общей величины государственного долга > рост новых государственных займов > рост общей величины государственного долга > рост выплат по обслуживанию государственного долга > и т.д.

Верхний предел государственного внутреннего долга  Российской Федерации по состоянию  на 1 января 2009 года установлен в законопроекте  в размере 1 824,7 млрд. рублей, или 5,2 %  ВВП, что  выше   на 461,4 млрд. рублей, или на 33,8 % показателя на 1 января 2008 года (1 363,3 млрд. рублей, или 4,4 %  ВВП).

Верхний предел внешнего государственного долга России на 1 января 2010 г. повысился до $42,8 млрд. (31,2 млрд. евро) с $41,4 млрд. (29,8 млрд. евро). Таким образом, верхний предел долга увеличивается на $1,4 млрд.

Максимальный  размер государственного внутреннего  долга России в 2010 году увеличен на 51,3 млрд рублей из-за изменения объема предоставления         ряда  госгарантий. Соответственно, верхний предел государственного внутреннего  долга России на 1 января 2011 года достигнет 3 трлн 353,101 млрд рублей.

Делая выводы, можно сказать, что государственный  долг представляет собой совокупность достаточно разнообразных форм и  методов финансовых отношений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Государственный долг: виды и последствия

Государственный долг – общая сумма всех положительных  сальдо бюджетов федерального правительства, за вычетом всех дефицитов, которые  имели место в стране. Иными  словами, государственный долг –  сумма задолженности по обязательствам государства, проценты по ней и неисполненные  финансовые обязательства государства  перед субъектами экономики. Задолженность правительственных органов накапливается и превращается в государственный долг. Говорят, что сегодняшние государственные займы – это завтрашние налоги. Некоторые налогоплательщики являются владельцами государственных бумаг. Они получают проценты по этим бумагам и одновременно платят налоги, которые частично идут на выплату государственного долга.

Как правило, из текущих бюджетных дефицитов  не удается полностью выплачивать  проценты и в срок погашать государственные  займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают все  к новым займам; покрывая старые долги, они делают все больше новые.

Государственный долг растет в разных странах разными  темпами. Превышение государственного долга над выпуском валового продукта более чем в 2,5 раза считается  опасным для стабильности экономики, особенно для устойчивого денежного  обращения. Долг различают по двум критериям:

1) по сроку

2) по месту  выплаты

По сроку  различают следующие виды долга: краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 5 лет), долгосрочный (свыше 5 лет).

По месту  выплаты различают внутренний и  внешний долги.

Та часть, которую государство занимает за рубежом для покрытия дефицита государственного бюджета, будет, таким образом, входить  как в государственный, так и  во внешний (иностранный) долг.

Внешний долг ложится тяжелым грузом на страну (хотя многие страны должны друг другу) — надо отдавать ценные товары, оказывать  услуги, чтобы оплатить процент и погасить долг. Кроме того, иногда кредитор ставит трудновыполнимые условия.

Внутренний  государственный долг приводит к  перераспределению доходов среди  населения страны. Выплаты государственного долга приводят к тому, что деньги от менее обеспеченных слоев, переходят к более обеспеченным, так как именно последние покупают государственные облигации. Наиболее тяжелыми считаются краткосрочные долги. По ним приходиться выплачивать основную сумму с высокими процентами. Государственные органы стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную задолженности, т.е. превратить их в долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основных сумм, ограничиваясь ежегодной выплатой процентов. В ряде стран существуют специальные управления государственного долга при Министерстве Финансов, которые осуществляют погашение и консолидацию старых долгов и привлечение новых заемных средств. Предметом особого внимания является внешний государственный долг. Если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны, например 20–30%, то привлекать новые займы из-за рубежа становится труднее. Их предоставляют неохотно и под более высокие проценты, требуя залогов и особых поручительств¹.

Некоторые развивающиеся  страны, чтобы смягчить кредиторов, предоставляют им право пользования  своей морской хозяйственной  зоной, строительства военных баз, станций слежения за спутниками.

 

 

 

 

 

Последствия государственного долга:

Динамика  государственного долга России в 1999—2010 годах, в % к ВВП.(Табл 1)

Таблица 1

• Переложение налогового бремени на будущие поколения.
• Перераспределение доходов среди населения.
• Вытеснение (сокращение) частных инвестиций в силу выпуска государственных ценных бумаг.

Пик Российского  государственного долга пришёлся на 1998 г. (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 г. внешний долг достиг 146 млрд долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП). На начало 2007 государственный внешний долг был снижен до 52 млрд долларов (5 % ВВП).

Для сравнения  госдолг других стран-экспортеров  углеводородов (МВФ, 2011), % ВВП:

Кувейт — 7,4 Саудовская Аравия — 7,5 Узбекистан — 9,1 Россия — 9,6 Казахстан — 11 Азербайджан — 10

Государственный долг по странам Европейского союза  в процентах от ВВП в 2010 году: Франция — 75 % Германия — 83 % Португалия — 97 % Италия — 118 % Греция — 153 % Для сравнения, США — 62 % ВВП (2011 г.).

Экономические последствия государственного долга  можно свести к четырем моментам:

1) Необходимость  обслуживать внешний долг, что  при крупном его объеме означает  существенное сокращение возможностей  потребления для населения данной  страны.

2) Долг приводит, в определенной мере, к вытеснению  частного капитала, что может  ограничить дальнейший рост в  экономике.

3) Увеличение  налогов для оплаты растущего  государственного долга выступает  в качестве антистимула экономической  активности.

4) Перераспределение  дохода в пользу держателей  государственных облигаций. 

Необходимость обслуживания долга ограничивает возможности  правительства балансировать текущий  бюджет или тратить средства, направляемые на обслуживание долга на другие нужды. Хотя с другой стороны, большая часть  процесса обслуживания долга (внутреннего) является лишь формой перераспределения, когда средства налогоплательщиков переходят владельцам государственных  ценных бумаг².

Может ли крупный  государственный долг привести государство  к банкротству, лишив его возможности  выполнять свои финансовые обязательства? Ни в коем случае, и тому есть три  причины:

1. Рефинансирование - когда подходит ежемесячный срок выплаты части долга, правительство обычно не сокращает расходы и не повышает налоги, чтобы погасить облигации, срок которых истек. На самом деле правительство рефинансирует свой долг; оно продает новые облигации и использует выручку для выплат держателям погашаемых облигаций.

2. Налогообложение - правительство имеет конституционное право облагать население налогами и собирать их. Повышение налогов для правительства - один из способов получить достаточные доходы для выплаты процентов и общей суммы государственного долга.

3. Создание денег - банкротство государства очень сложно себе представить еще и потому, что государство вправе печатать деньги, которыми можно выплатить и основную сумму долга, и проценты по нему. Создание новых денег для выплаты процентов или погашения основной суммы долга может иметь инфляционный эффект.

Крупный долг действительно может породить вполне реальные проблемы. Внешний долг - то есть долговые обязательства государства  перед иностранными гражданами и  институтами - действительно представляет собой экономическое бремя для  страны. Эта часть государственного долга не является "задолженностью самим себе", и фактически выплата  процентов и основной суммы такого долга требует передачи части  реального продукта страны другим государствам. Так, даже решив проблему дефицитного  бюджета, не следует забывать о механизме "голландской болезни". Это  такая ситуация, когда появляется значительное по размерам положительное  сальдо платежного баланса, которое  приводит к существенному притоку  иностранной валюты. Это сопровождается увеличением денежной массы, а, следовательно, и повышением внутренних цен и  реального курса национальной валюты. Скорость увеличения реального валютного  курса возрастает при низких значениях  монетизации экономики. Ослабление международной конкурентоспособности  национальной экономики в этом случае может быть замедлено при проведении властями активных операций по стерилизации части, поступающей в страну валюты, одним из наиболее эффективных видов, которых выступает обслуживание и погашение внешнего долга. Поэтому, как это ни покажется на первый взгляд парадоксальным, страны, наиболее агрессивно проводившие политику обслуживания и погашения внешнего долга, имели, как правило, и более высокие  темпы экономического роста и  обеспечивали тем самым наиболее благоприятные макроэкономические условия для повышения уровня благосостояния своего населения. Другие же страны, оказавшиеся в ситуации "голландской болезни", но не проводившие  активную политику по обслуживанию и  погашению внешнего долга, а, наоборот, наращивавшие внешние заимствования, как правило, имели и более  низкие темпы экономического роста и при прочих равных условиях - более низкие темпы повышения уровня благосостояния своего населения.

Анализ показывает, что объем государственного долга  в 2010 году составит 5 499,2 млрд. рублей, что  на 1 575,8 млрд. рублей, или в 1,4 раза, больше показателя, утвержденного на 2009 год. Предусматривается некоторое снижение темпов роста объемов государственного долга (с 40,2 % в 2010 году до 17,8 % в 2012 году), а его объем в 2012 году по сравнению  с 2009 годом увеличится в 2,1 раза. (Табл 2)

Таблица 2

Структура государственного долга  в 2010 - 2012 годах несколько изменится: доля внутреннего долга сократится с 64,1 % в начале 2010 года до 52,5 % в конце 2012 года, соответственно доля государственного внешнего долга вырастет с 35,9 % до 47,5%.Существенно  возрастает долговая нагрузка на федеральный  бюджет: показатель отношения объема государственного долга к ВВП  увеличится с 9,7 % в 2009 году до 15,4 % на конец 2012 года.

Предстоящие выплаты по внешнему государственному долгу:

Таблица 3

В последние годы наметилась тенденция  к сокращению внешнего долга Российской Федерации. В 2000 году он составил 139 млрд. долларов США. В начале 2004 года внешний  долг Российской Федерации оценивался суммой, эквивалентной 120 млрд. долларов США, а в 2005 году – 115 млрд. долларов США. К 2005г. количественные изменения в экономике создали благоприятную макроэкономическую обстановку для фундаментальных качественных изменений. Несмотря на хорошую внешнюю конъюнктуру, реальный рост экспорта настолько снизился, практически сравнявшись с увеличением ВВП в целом. В то же время рост импорта оставался стабильно высоким – в среднем около 20% в год (Табл 3). Прирост экспортной выручки начал все больше компенсироваться использованием валюты на покупку иностранных товаров. Положение сальдо внешнеторгового баланса будет продолжать снижаться, и к 2010г. окажется, что оно практически станет нулевым. Это означает сокращение счета текущих операций, что при прочих равных условиях должно уменьшить прирост валютных резервов Банка России и остановить генерируемое этим приростом денежное предложение.

Таблица 4

На таблице 4 отражена динамика отношения  государственного долга к ВВП  рассматриваемых групп стран  с 2000 года. Из диаграммы видно, что  до 2007-2008 года данный показатель сокращался, но в период кризиса 2008-2009 гг., для  того, чтобы оказать поддержку  экономике своих стран, правительства  прибегли к заимствованиям, что, в  совокупности с сокращением ВВП, привело к значительному роста  показателя государственный долг/ВВП, в особенности, в развитых странах  и, в частности, в странах Евросоюза, где данный показатель в 2011 году достиг 104,8% и 82,4%, соответственно. В 2000 году в  странах Евросоюза значение показателя было равным 62,3%, перед кризисом в 2007 году госдолг к ВВП составлял 59,5%.В странах Центральной и  Восточной Европы долг увеличился с 39% в 2007 году до 46% в 2011 году.

В странах СНГ показатель также  возрос с 9,3% в 2007 году до 13,0% в 2011 году. Тем  не менее, данное значение отношения  государственного долга к ВВП  в странах СНГ находится на минимальном уровне по сравнению  с другими рассматриваемыми в  данном исследовании группами стран, что  можно расценивать в качестве крайне положительного факта.

Это означает, что у правительств стран СНГ может сохраняться  возможность заимствований в  случае необходимости поддержания  экономики своих стран без  значительного ущерба для финансового  положения государств. Однако, на фоне проистекающего финансового кризиса  в странах Европы, становится очевидно, что наращивание государственного долга – процесс, имеющий обязательные последствия, и часто они весьма не безболезненны. Кроме того, доступ к заимствованиям в связи с  усугублением долговой ситуации в странах  Европы усложнился.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Методы управления государственным долгом

Существует большое количество методов решения проблемы государственного долга. К ним относятся как  бюджетно-экспортные, так и финансово-технические. Бюджетно-экспортные методы являются долгосрочными и связывают решение  проблемы, например, внешнего долга, с  увеличением торгового баланса  страны, а также увеличением ВВП  и государственного бюджета.

Технические же методы – краткосрочные, и позволяют решить проблему путем  улучшения условий заимствования, уменьшения общей суммы долга, изменения  временной структуры платежей. Основные финансово-технические методы управления государственным долгом: консолидацию, конверсию, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочку погашения и аннулирование займов.

Под конверсией обычно понимается изменение  доходности займов. В целях снижения расходов по управлению государственным  долгом государство чаще всего снижает  размер выплачиваемых процентов  по займам. Однако не исключено и  повышение доходности государственных  ценных бумаг для кредиторов.

Под консолидацией понимается изменение  условий займов, связанное с их сроками.

Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией. Унификация займов – это объединение  нескольких займов в один, когда  облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. В исключительных случаях правительство  может провести обмен облигаций  по регрессивному соотношению, т.е. приравнивая несколько ранее  выпущенных облигаций к одной  новой облигации.

Отсрочка погашения займа или  всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности  для государства. При отсрочке не только отодвигаются сроки погашения займов, но и прекращается выплата доходов.

Под аннулированием государственного долга понимается мера, в результате которой государство полностью  отказывается от обязательств по выпущенным займа. Аннулирование ценных бумаг  государства может проводиться  по двум причинам: в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства; вследствие прихода  к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства  предыдущих властей.

Кроме того, в качестве метода привлечения  заимствований выделяется рефинансирование долга. Рефинансированием государственного долга называют размещение новых  государственных займов для погашения  задолженности по уже выпущенным.

Минимальная цена заемных средств  на рынке определяется ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой происходит заимствование  на обслуживание внутреннего долга. Таким образом, государственный  кредит регулирует рынок межбанковских  кредитов.

В настоящее время при разработке вариантов оптимизации внешнего долга России внимание концентрируется  главным образом на технических  средствах решения проблемы: реструктуризации долга, конверсия части долговых обязательств в имущественные активы на территории России. Предлагаются также  менее традиционные методы – выплата  отступного, погашение долга в  национальной валюте, переоформление кредиторской задолженности под  расчеты по дебиторской задолженности.

Под реструктуризацией долга, согласно ст. 105 Бюджетного кодекса РФ, понимается «погашение долговых обязательств с  одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением  иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения»³. В определенной мере этот термин является синонимом консолидации займа.

Основные схемы реструктуризации включают в себя: списание долга, то есть аннулирование прежних займов; выкуп долга; секьюритизацию долга.

В последние годы делаются позитивные попытки регулирования государственных  заимствований. Особенно важным является установление предельных объемов государственного долга России и предельных объемов  государственных заимствований  России. Так, в соответствии с Бюджетным  кодексом (ст. 106) установлено, что предельный объем государственных годовых  внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой  объем платежей по обслуживанию и  погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Необходима достоверная оценка объема государственного внешнего долга, связанная с полной инвентаризацией внешних заимствований  и выданных по ним гарантий и поручительств  правительства РФ.