Государственный долг: виды, источники, последствия, пути преодоления. 3

2

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Уфимский государственный нефтяной технический университет

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему: «Государственный долг: виды, источники, последствия, пути преодоления»

Уфа-2008

Содержание                                                                                    

Введение………………………………………………………………….3

1. Основные понятия теории государственного долга……………..4

1.1. Сущность государственного долга………………………......4

1.2. Причины формирования государственного долга…………………6

1.3. Виды государственного долга……………………………………….7

1.4. Экономические последствия государственного долга……………..8

1.5. Экономические школы о государственном долге…………………..9

1.5.1. Традиционная точка зрения на государственный долг…..…9

1.5.2. Рикардинская точка зрения на государственный долг…….10

1.6. Механизмы сокращения государственного долга………………...12

2. Особенности государственного долга в РФ……………………………..….14

2.1. Проблемы внешнего долга РФ………………………………………...14

2.1.1. Анализ формирования и развития внешнего государственного долга в период 1990-2006 гг……………………………………………….………….1 4

2.1.2. Структура внешнего долга……………………………………...18

2.1.3. Источники и пути погашения внешнего государственного долга……………………………………………………………………………………19

2.2. Внутренний долг РФ: причины формирования, структура, пути погашения……………………………………………………………………………...21

2.2.1. Причины формирования внутреннего долга…………………...22

2.2.2. Структура внутреннего долга РФ………………………………23

2.2.3. Управление внутренним государственным долгом…………....24

Заключение……………………………………………………………………..26

Список литературы……………………………………………………………..28

Приложение…………………………………………………………………….29

ВВЕДЕНИЕ

Практически все страны  мира,  проводя  экономические  преобразования, прибегают к внешним и внутренним источникам  финансирования.  Рациональное  использование этих займов и кредитов способствует ускорению  экономического развития,  решению  социально-экономических   проблем.   Однако   отсутствие целостной государственной политики по привлечению  и  использованию внешних и внутренних финансовых ресурсов  ведет  к  образованию государственного долга,  который становится серьезным  препятствием  на  пути  экономических  преобразований. В этом заключается актуальность этой проблемы на сегодняшний день.

Актуальность данной  темы  обусловлена еще тем,  что  в  настоящее  время проблема государственного долга это ключ к  макроэкономической  стабилизации в  стране.  От  ее   решения   зависят   состояние   федерального   бюджета, уровень процентных ставок, инфляция, инвестиционный климат.

В настоящей работе изучена сущность государственного долга, причины его возникновения, экономические последствия и приведены механизмы сокращения. В своей работе я так же рассмотрела государственный долг РФ, тенденцию его развития и меры, которые применяются на сегодняшний день по сокращению государственного долга.

Целью данной работы является изучение сущности государственного долга, его видов, экономических последствий и путей погашения, в том числе в Российской Федерации.

1. Основные понятия теории государственного долга.

1.1. Сущность государственного долга

С понятием государственного долга тесно связан дефицит государственного бюджета, поэтому для того, чтобы разобраться в проблеме государственного долга, необходимо сначала рассмотреть (вкратце) тему государственного бюджетного дефицита.

Бюджетный дефицит – это превышение расходной части государственного бюджета над доходами бюджета. Различают фактический, структурный и циклический дефицит государственного бюджета.

Фактический дефицит - это отрицательная разница между факти­ческими (действительными) доходами и расходами правительства.

Структурный дефицит - это разность между доходами и расхода­ми государственного бюджета, рассчитанная для уровня национального дохода, соответствующего полной занятости. Другими словами, это та разница, которая существовала бы, если бы при действующей системе налогообложения и принятых законодательной властью государствен­ных расходах в экономике наблюдалась бы полная занятость.

Циклический дефицит - это разница между фактическим и струк­турным дефицитом государственного бюджета. Циклический дефицит представляет собой следствие колебаний экономической активности в ходе делового цикла.

Бесспорно, бюджетный дефицит - нежелательное для государства явление: его финансирование на основе денежной эмиссии гарантированно ведет к инфляции, с помощью не эмиссионных средств - к росту государственного долга.

Государственный долг – это сумма накопленных в стране за определенный период бюджетных дефицитов за вычетом накопленных бюджетных профицитов, или излишков.

Хорошо это или плохо - допустить образование дефицита и увеличение государственного долга? Следует ли ежегодно принимать сбалансированный бюджет? Попробуем разобраться в данном вопросе, рассмотрев экономические последствия нескольких разных подходов к балансированию государственного бюджета:

1) Бюджет, балансируемый ежегодно, т. e. сальдо доходов и рас­ходов равно нулю. До выхода в свет работ Дж. M. Кейнса этот подход считался основой здоровых финансов страны. Однако тщательное изучение вопроса совершенно явно показывает, что сбалансированный бюджет несовместим с активным применением фискальной политики в качестве антициклического стабилизирующего инструмента: если во время спада, когда образу­ется дефицит бюджета, правительство захочет непременно его сбалан­сировать, то нужно будет сокращать расходы и повышать налоги. A ведь это сдерживающие меры. Следовательно, спад еще больше усилится.

2) Бюджет, балансируемый на циклической основе.

Основная идея этого подхода состоит в том, что не нужно баланси­ровать бюджет ежегодно. Главное, чтобы он был сбалансирован в ходе экономического цикла (например, за 5-7 лет). Для преодоления спада правительство должно снизить налоги и увеличить расходы, таким образом, сознательно создавая дефицит. В ходе последующего инфляционного подъема необходимо повысить налоги и урезать государственные расходы. Возникающее на этой основе положительное сальдо бюджета может быть использовано для покрытия федерального долга, образовавшегося в период спада. Таким образом,  правительство в состоянии сбалансировать бюджет, но не ежегодный, а за несколько лет.

Ключевая проблема данной концепции бюджета состоит в том, что подъемы и спады в экономическом цикле не одинаковы по степени и продолжительности. Например, если  за длительным и глубоким спадом последует короткий период весьма умеренного процветания, то это будет означать возникновение крупного дефицита в период спада, незначительного или вовсе никакого избытка в период процветания и, следовательно, циклического дефицита бюджета.

3) Функциональный подход к балансированию бюджета.

В соответствии с идеей функциональных финансов проблема сбалансированности бюджета рассматривается как второстепенная, на первый план выдвигается задача стабилизации экономического развития. При этом рост государственного долга не приведет к банкротству государства.

Сторонники данной концепции считают, что проблемы, связанные с государственными дефицитами, незначительны по сравнению с нежелательными альтернативами продолжительных спадов или устойчивой инфляции. По их мнению, федеральный бюджет является, прежде всего, инструментом достижения и поддержания экономической стабильности. Правительство не должно сомневаться, идя на введение любых дефицитов для достижения этой цели.

Современная фискальная политика признает использование бюджетных дефицитов для целей стабилизации экономики. А это может привести к образованию и росту государственного долга.

1.2. Причины формирования государственного долга

Как описывалось выше, к одной из главных причин формирования государственного долга относится дефицит государственного бюджета.

Источниками формирования государственного долга могут послужить так же трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии. Имеется три варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения приводит в подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

Также можно утверждать, что дефицит бюджета и растущий государственный долг есть не что иное, как результат отсутствия политической воли и решимости. Расходы зачастую приносят дополнительные голоса на выборах, а повышение налогов влечет за собой политическую опалу. Хотя политики и их избиратели выступают против бюджетного дефицита, конкретные предложения сократить расход или повысить налоги обычно встречают больше сопротивления, чем поддержки. Особенно трудно поддаются сокращению программы социальных льгот.

1.3. Виды государственного долга

Существует несколько классификаций государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации.

Государственный долг подразделяется на капитальный и текущий.

Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

Государство, широко используя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов в целях своевременного финансирования бюджетных расходов, постепенно накапливает задолженность как внутреннюю, так и иностранным кредиторам. Это ведет к росту государственного долга - внутреннего и внешнего.

Внешний долг – это займы государства у граждан и организаций за рубежом. С формальной точки зрения внешними займами называются займы, заключенные на иностранных биржах или через иностранные банки в иностранной валюте.

Внутренний государственный долг - задолженность государства гражданам, коммерческим банкам, фирмам и учреждениям данной страны, которые являются держателями ценных бумаг, выпущенных ее правительством.

1.4. Экономические последствия государственного долга

Зададимся вопросом: может ли государственный долг привести государство к банкротству? Очевидно, что нет, и тому есть ряд причин:

1) Когда подходит ежемесячный срок выплаты части долга, государство может рефинансировать свой долг, т. е. выпустить новые серии государственных ценных бумаг, выручка от которых пойдет на выплату процентов по предыдущим сериям.

2) По Конституции государство может облагать население и бизнес налогами для того, чтобы иметь источник выплат по долгу.

3) Государство вправе печатать деньги, которыми можно выплатить и основную сумму долга, и проценты по нему.

Однако эти доводы имеют и свои недостатки:

1) Рефинансирование долга возможно лишь до известных пределов.

2) Повышать налоги для финансирования выплат по долгу можно, скорее, теоретически, т. к. в современных промышленно развитых странах устанавливается верхняя граница налоговых изъятий в государственный бюджет и она составляет около 50% ВВП[1].

3) Финансирование долга с помощью эмиссии денег – это прямой путь в гиперинфляцию.

Следующим последствием накопления государственного долга можно привести предположение о том, что бремя долга ляжет на плечи будущему поколению. Однако эта проблема является мнимой, и мнимой по отношению к внутреннему долгу, т. е. к тому, что мы должны самим себе. Если государственная облигация является пассивом для государства, то для инвестора, приобретшего эту облигацию, она будет являться активом, по которому он будет получать доход. И поэтому именно будущее поколение получит выплаты по государственным облигациям, которые приобрели их родители. Однако, если судить о внешнем долге, то мнимая проблема может перейти в реальную.

Крупный внешний долг может породить вполне реальные проблемы из-за того, что эта часть государственного долга не является «задолженностью самим себе», и фактически выплата процентов и основной суммы такого долга требует передачи части реального продукта страны другим государствам, т. е. происходит утечка ресурсов из страны-должника.

С другой стороны, государственный долг все же может послужить источником реального экономического бремени для грядущих поколений, в частности потому, что вытеснение частных инвестиций в результате государственных займов  в долгосрочной перспективе приведет к сокращению производственного потенциала нации, т. е.  будущие поколения наследуют меньший запас инвестиционных товаров (средств производства). Это связано с эффектом вытеснения, суть которой состоит в том, что дефицитное финансирование приводит к росту процентных ставок и сокращению частных инвестиционных расходов. Если это происходит, то будущим поколениям достается экономика, обладающая меньшим производственным потенциалом, и, при прочих равных условиях, их уровень жизни окажется ниже, чем в ином случае.

1.5. Экономические школы о государственном долге

Поведение потребителей в условиях роста государственной задолженности весьма противоречиво, что находит свое отраже­ние в дискуссии между сторонниками традиционной и рикардинской точек зрения на государственный долг.

1.5.1. Традиционная точка зрения на государственный долг

Как  снижение  налогов  и  бюджетный  дефицит  повлияют  на  состояние  экономики  с  традиционной  точки  зрения?

Снижение  налогов,  финансируемое  правительством  за  счет  займов,  будет  оказывать  воздействие  на  экономику  по  многим  направлениям.  Снижение  налогов  сразу  же  вызовет  рост  потребительских  расходов.  Рост  потребительских  расходов  влияет  на  состояние  экономики,  как  в  краткосрочном,  так  и  долгосрочном  периоде. На  протяжении  краткосрочного  периода  увеличение  потребительских  расходов  приводит  к  росту  спроса  на  товары  и  услуги  и,  таким                                                         образом,  к  росту  объема  производства  и  занятости.  Однако  ставка  процента  будет  также  расти  из-за  обострения  конкуренции  между  инвесторами  в  связи  со  снижением  объема  сбережений.  Повышение  ставки  процента  будет  сдерживать  инвестиции  и  стимулировать  приток  иностранного  капитала.  Курс  национальной  валюты  по  отношению  к  иностранным  валютам  будет  расти,  что  приведет  к  снижению  конкурентоспособности  национальных  фирм  на  мировом  рынке.

В  долгосрочном  плане  сокращение  национальных  сбережений,  вызванное  снижением  налогов,  приведет  к  уменьшению  размеров  накопленного  капитала  и  росту  внешней  задолженности.  Поэтому  объем  национального  продукта  снизится,  а  доля  в  нем  внешнего  долга  возрастет.

Трудно  оценить  конечные  результаты  воздействия  снижения  налогов  на  экономическое  благосостояние  страны.  Жизнь  современного  поколения  улучшится  благодаря  росту  дохода  и потребления, но тяжелое  бремя  последствий  такого  бюджетного  дефицита  ляжет  в  основном  на  плечи  будущих  поколений:  они  будут  рождены  в  стране  с  меньшими  размерами  накопленного  капитала  и  большим  внешним  долгом.

1.5.2. Рикардинская точка зрения на государственный долг

Рикардианский  анализ  влияния  бюджетной  политики  на  государственный  долг  основывается  на  логике  поведения  потребителя,  учитывающего  интересы  будущего.

Какую  же  реакцию  может  вызвать  снижение  налогов  у  думающих  о  будущем  потребителей?

Заботящийся  о  будущем  потребитель  понимает,  что  наличие  в  настоящее  время  государственного  долга  означает  повышение  налогов  в  будущем.  При  снижении  налогов,  финансируемом  за  счет  роста  государственного  долга,  сами  налоги  не  уменьшаются:  они  просто  перераспределяются  во  времени.  Не  увеличивается  и  постоянный  доход  потребителя,  а,  следовательно,  и  потребление.

Общий  принцип  заключается  в  том, что  сумма  государственного  долга  равна  сумме  будущих  налогов,  и  если  потребитель  в  достаточной  мере  учитывает  будущие  события,  то  будущие  налоги  для  него  эквивалентны  текущим.  Следовательно,  финансирование  государственных  расходов  за  счет  долга  равносильно  их  финансированию  за  счет  налогов.[2] 

Вывод  из  равенства  Рикардо  заключается  в  том,  что  финансируемое  за  счет  долга  снижение  налогов  не  изменяет  потребления.  Домашние  хозяйства  сберегают  прирост  располагаемого  дохода  для  оплаты  предстоящего  в  будущем  повышения  налоговых  обязательств,  обусловленного  снижением  текущих  налогов.  Этот  прирост  личных  сбережений  равен  по  величине  снижению  государственных  сбережений.  Национальные  сбережения  -  сумма  личных  и  государственных  сбережений  -  остаются  неизменными.  Поэтому  снижение  налогов  не  приводит  к  тем  последствиям,  на  которые  указывает  традиционный  анализ.

Однако  из  логики  анализа  равенства  Рикардо  не  следует,  что  любые  изменения  в  бюджетно-налоговой  политике  бесполезны.  Они  могут  существенно  повлиять  на  расходы  потребителя,  если  приводят  к  изменению  текущего  или  будущего  объема  государственных  расходов.  Предположим,  например,  что  правительство  снижает  налоги  сегодня  потому,  что  оно  планирует  уменьшить  государственные  закупки  в  будущем.  Если  потребитель  считает,  что  это  снижение  налогов  не  вызовет  роста налогов  в  будущем,  он  будет  считать  себя  более  обеспеченным  и  увеличит  расходы  на  потребление.  Однако  именно  снижение  государственных  расходов,  а  не  уменьшение  налогов  стимулирует  потребление:  объявление  о  будущем  снижении  государственных  расходов  привело  бы  к  росту  текущего  потребления  даже  при  неизменном  уровне  существующих  налогов,  поскольку  это  предполагает,  что  через  некоторое  время  налоги  уменьшатся.

1.6. Механизмы сокращения государственного долга

Выкуп долга - предоставление стране должнику возможности выкупить свои долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены в пользу должника. Иностранная валюта, необходимая для таких операций, может быть одолжена или предоставлена «в дар» данной стране.

Обмен долга на акционерный капитал (своп) - предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции ее промышленных корпораций. При этом иностранные небанковские органи­зации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях иностранный инвестор получает «долю» в капитале данной страны, а ее внешняя задолженность при этом уменьшается.

Рефинансирование долга – это выпуск новых серий государственных ценных бумаг, выручка от которых идет на выплату процентов по предыдущим сериям.

Секьюритизация - переоформление нерыночных займов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках;
          Аннулирование - отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов. дотлдорлдоророрлорорлоролроролролроророророрд
           Механизмы сокращения государственного долга также включают в себя конверсию и консолидацию.

Конверсия-это  изменение  условий  займа,  касающихся  доходности,  то  есть уменьшения  или  увеличения  размеров  выплачиваемых  процентов  по  займам.

Консолидация- это изменение условий займа, связанное с их сроками.

Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне нее. Унификация займов – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита.

В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации.

2. ОСОБЕННОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОГ ДОЛГА РФ

Согласно Бюджетному кодексу долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (с одного года до пяти лет) и долгосрочными (с пяти лет до 30 лет).

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается[3].

В соответствии со ст. 98 Бюджетного Кодекса долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме:

- кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

- договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

- договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

- соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

2.1. Проблемы внешнего долга РФ

2.1.1. Анализ формирования и развития внешнего государственного долга в период 1990-2006 гг.

Основная часть этого долга возникла во время перестройки при М.С. Горбачеве за счет западных кредитов, ибо до пере­стройки ее размеры не превышали 30 млрд. долл.

После распада Советского Со­юза внешняя задолженность РФ приобрела огромное значение. Приблизительно около 40 млрд. долл. приходилось на бывшие со­юзные республики СССР и около 60 млрд. долл. на Российскую Фе­дерацию. По сути, реально выплачивать свою часть долга была способна только  Россия.  Страны СНГ после длительных пе­реговоров договорились с Россией о так называемом нулевом вариан­те, т.е. об отказе как от обяза­тельств по отношению к другим странам, так и от требований, ко­торые имелись у бывшего СССР. 2 апреля 1993г. правительство РФ сделало специальное заявление о принятии на себя целиком и пол­ностью внешнего долга СССР. В первой официальной публикации о внешней задолженности России, принятой от бывшего СССР, на 1 января 1994 г. была названа сумма 103,9 млрд. долл. Из этой суммы странам – членам Парижского клуба приходилось 34,8 млрд. долл., официальным кредиторам, не входящим в Парижский клуб, - 33,0 млрд. долл., Банкам – членам Лондонского клуба – 28,3 млрд. долл. и поставщикам (Венский клуб) – 7,8 млрд. долл.[4]

B 1995 г. руководством России были проведены переговоры об от­срочке одновременно всех плате­жей Парижскому клубу (18 госу­дарств) и Лондонскому клубу (око­ло 600 частных коммерческих бан­ков). Принципиальное согласие бы­ло достигнуто уже в ноябре 1995 г. и было закреплено в двусторонних соглашениях как со странами - кредиторами Парижского клуба, так и частными банками - члена­ми Лондонского клуба. В результате завершения названных процедур соглашение с Парижском клубом было достигнуто в июне 1996 г. Страны - члены Парижского клуба согласились отсрочить погаше­ние нашего основного долга на 25 лет с правом начать платежи через  пять лет, т.е., с 2002 г. B сентябре 1997 г. Россия стала членом Па­рижского клуба. В октябре 1997 г. Россия стала также членом Лондонского клуба. На начало 1998 г. задолженность России банкам этого клуба составила 36,2 млрд. долл.[5]

Следующий этап переговоров о реструктуризации задолженности Россия осуществляет с инофирмами – поставщиками на сумму в 4 млрд. долл. в рамках Венского клуба[6].

В 2000 г. Российской Федерации удалось договориться c Лондонским клубом о списании 1/3 задолженности бывшего СССР. Оставшиеся 2/3 задолженности Лондонскому клубу были переведены в еврооблигации, и таким образом задолженность Лондонскому клубу больше не выделяется в статистике. Таким образом, задолженность странам Парижско­го клуба стала почти единственным субъек­том долгов Советского Союза [7].

Финансовая политика наиболее тесно связана c дефицитами государственных бюд­жетов, на базе которых возникают внутрен­ние и внешние кредиты. Существуют три финансовые теории, a также основанные на них концепции финансовой политики, которые по-разному подходят к оценке дефици­тов государственных бюджетов и источников их покрытия.

Классическая теория считает, что госу­дарственные бюджеты вообще не должны быть дефицитными, а поэтому внешние за­имствования не нужны и от них лучше по­скорее избавиться. Такой точки зрения при­держивается, например, советник Президен­та РФ A. Илларионов. К чему это может привести на практике, в неблагоприятных условиях показал пример Румынии при пре­зиденте Чаушеску. К концу своей жизни Н.Чаушеску добился резкого сокращения государственного долга, снизив внешние обязательства до нуля. Однако жизненный уровень населения в тот период катастрофически упал -  граждане вынуждены были жить в плохо отапливаемых помещениях, без света и горячей воды, зачастую недоедая.

Другая теория – циклическая - допус­кает, что в период кризисных ситуаций госу­дарство может обратиться к рынку ссудных капиталов в расчете, что это поможет эконо­мике выйти из кризиса, а когда доходы уве­личатся, бюджет станет профицитным и задолженность будет погашаться. Циклическая теория лежит в основе финансовой полити­ки управления государственным долгом в ходе смены фаз цикла. Такая финансовая по­литика приобрела значительные масштабы в мире. Что касается России, то ее особеннос­тью является бдительная фаза экономичес­кого кризиса, растянувшегося на десятиле­тие. Признаки выхода из циклического кри­зиса обнаружились лишь в начале XXI в. Поэтому c 1992 г. внешний долг постоянно наращивался и образовывался дефицит, ко­торый гасился за счет внутренних и внеш­них заимствований.