Государственный долг в зарубежных странах (на примере США)

Содержание

Введение……………………………………………………………………………   3

1 Государственный долг: сущность, виды, последствия,                               способы минимизации………………………………………………………….   5

1.1 Понятие государственного долга и причины его возникновения………..   5

1.2 Виды государственного долга и его последствия…………………………   7

1.3 Способы минимизации государственного долга………………………....  11

2  Государственный долг в зарубежных странах (на примере США)…………  19

3 Государственный долг Республики Беларусь: динамика, структура и пути                                                                                                                 минимизации……………………………………………………………………  28

Заключение………………………………………………………………………...  39

Список использованных источников………………………………………….....  41

Введение

Ведущую роль в формировании и развитии экономической структуры любого современного общества играет государственное регулирование, осуществляемое в рамках избранной властью экономической политики. Одним из наиболее важных механизмов, позволяющих государству осуществлять экономическое и социальное регулирование, является финансовый механизм – финансовая  система общества, главным звеном которой является государственный бюджет. В современных условиях государственный долг находится в центре экономических проблем, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории и проблемам, с ней связанным. Наиболее актуальной в настоящее время является проблема управления государственным долгом, поскольку данная проблема приводит к появлению других проблем, касающихся государственного долга. Ключевым моментом в модели управления государственным долгом является непрерывность управления, чтобы политику заимствований можно было корректировать в зависимости текущего состояния экономики и наиболее достоверных краткосрочных прогнозов.

Тема государственного долга актуальна и для Республики Беларусь, так как в Республике Беларусь за последние несколько лет государственный долг значительно увеличился. Причиной возникновения государственного долга в Республике Беларусь является проводимая государством политика, которая не обеспечивает сбалансированность доходов и расходов государства. Увеличение госдолга в основном обусловлено ростом внешней государственной задолженности. Рост валового внешнего долга Республики Беларусь обеспечило привлечение инвестиций сектором органов государственного управления, банками и другими секторами.

Внешний государственный долг по состоянию на 1 ноября 2013 года составил 12,2 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 144,6 млн. долларов США, или на 1,2% (с учетом курсовых разниц).

В 2013 году привлечены внешние государственные займы на сумму          1 776,4 млн. долларов США:

• 880,0 млн. долларов США по кредиту АКФ ЕврАзЭС;
• 407,2 млн. долларов США по государственному экспортному кредиту Правительства Российской Федерации, предоставляемого для строительства АЭС на территории Республики Беларусь;
• 368,8 млн. долларов США по кредитам банков КНР;
• 120,4 млн. долларов США по кредитам МБРР.

Погашение внешнего государственного долга с начала 2013 года составило         1 629,0 млн. долларов США:

• 1 393,1 млн. долларов США — по кредиту «стэнд-бай» МВФ;
• 112,5 млн. долларов США — по кредитам Правительства Российской Федерации;
• 48,8 млн. долларов США — по кредиту Банка экономического и социального развития Венесуэлы;
• 67,5 млн. долларов США — по кредитам банков КНР;
• 7,1 млн. долларов США — по прочим внешним государственным займам.

Внутренний государственный долг по состоянию на 1 ноября 2013 года составил 32,7 трлн. рублей, увеличившись с начала года на 6,9 трлн. рублей, или на 26,6% (с учетом курсовых разниц).

Увеличение внутреннего государственного долга в 2013 году обусловлено размещением валютных государственных облигаций для юридических и физических лиц и снижением официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США.

Целью данной курсовой является раскрытие понятия государственного долга, его анализ и изучение возможностей управления государственным долгом.

К задачам курсовой работы относятся: изучение понятия государственного долга, исследование концепции управления и сокращения государственного долга, изучение причин возникновения и способов регулирования государственного долга США и Республики Беларусь.

Данная тема курсовой работы хорошо раскрыта как в отечественной, так и в зарубежной экономической литературе. Информационной базой для написания курсовой работы послужили труды ученых экономистов, статьи ведущих экономических журналов, статистические данные по экономике Республики Беларусь.

Вопрос о государственном долге США достаточно хорошо описан в периодическом издании Вестник Ассоциации Белорусских банков в статье Региональные займы в системе управления государственным долгом, автором которой является Е. Коренев. Информация о государственном долге Республики Беларусь была взята из учебников Финансовая система Республики Беларусь, автором которого является Л. И. Леутина и Макроэкономика, автором которого является А. В. Бондарь.

Исследованием темы государственный долг занимаются следующие авторы: Э. Махмутова, А. В. Бондарь, В. А. Воробьев, Л. Н. Новикова, М. И. Плотницкий, А. Вавилов, А. З. Селезнев, Т. Ю. Чернышева, Л. И. Леутина, Т. Г. Струк, Е. Коренев, Ю. Воронин, В. Кабашкин, К. Астапов.

1 Государственный долг: сущность, виды, последствия, способы минимизации     

1.1 Понятие государственного  долга и причины его возникновения

Государственный долг играет существенную и многогранную роль в макроэкономической системе любого государства. Это объясняется тем, что отношения по поводу формирования, обслуживания и погашения государственного долга оказывают значительное влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуру потребления и развития международного сотрудничества государств.

Причиной возникновения государственного долга является проводимая государством политика, которая не обеспечивает сбалансированность доходов и расходов государства. Как отмечают  П.А. Самуэльсон и В.Д. Нордхаус, «Государственный долг – это задолженность, накопившаяся у правительства в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов» [1, c. 70 – 71].

Сбалансированный бюджет предполагает, что расходы государства должны быть равны доходам.  Однако в настоящее время бюджеты большинства стран имеют дефицит. Бюджетный дефицит – это та сумма, на которую в данном году расходы государственного бюджета превышают его доходы.

Существуют определенные пределы бюджетных дефицитов, нарушение которых может отрицательно сказаться на развитии национальной экономики. Финансовое положение страны считается нормальным, если бюджетный дефицит не превышает 2 – 3 % от валового внутреннего продукта, 8 – 10 % расходной части бюджета.

Государственный долг -  это сумма задолженности страны своим или иностранным юридическим, физическим лицам, правительствам других стран. Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов (за вычетом бюджетных излишком) и суммы финансовых обязательств иностранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определённую дату. В развитых странах государственный долг определяют также как общий объем непогашенных государственных облигаций.

Рост государственного долга наблюдается практически во всех странах мира, что в основном объясняется хронической дефицитностью государственных финансов.

          Государственный долг является своеобразным индикатором, чутко реагирующим на изменение реальной процентной ставки r по нему и темпа роста реальной экономики g. Так, если r>g, государственный долг будет расти быстрее национальной экономики. В итоге государство будет вынуждено прибегнуть к дефолту или резкому увеличению налогообложения. Если в долгосрочной перспективе r<g, то государственный долг будет расти медленнее, чем экономика, в этом случае не будет никаких препятствий для постоянного рефинансирования долга. При этом наличие государственного долга способно привести к улучшению социально-экономических условий: более высоким темпам экономического роста и увеличения объемов потребления населением [1, с. 71 – 72].

Таким образом, при темпах роста экономики, превышающих процентные ставки по государственным долговым обязательствам, формируются дополнительные  доходы государственного бюджета. В противоположном случае часть налоговых и иных доходов бюджета должна быть использована на обслуживание госдолга. При этом снижается объем непроцентных бюджетных расходов, что неблагоприятно сказывается на благосостоянии населения и деловой активности в экономике.

Предметом финансово-правового регулирования в сфере государственного долга являются отношения, которые складываются в процессе привлечения, размещения государством дополнительных  финансовых ресурсов физических лиц и организаций на принципах добровольности, срочности, возвратности и возмездности для покрытия дефицита бюджета, а также отношения по поводу погашения государственных долговых обязательств.

Специфика указанных долговых отношений заключается в том, что государство в этих отношениях всегда выступает в роли заемщика (должника) и/или гаранта.

Помимо этого финансово-правовой особенностью государственного долга является существование отдельной группы однородных отношений – заемных отношений (в том числе отношений по предоставлению гарантий), направленных на привлечение дополнительных денежных средств, в результате чего происходит формирование пассивного государственного долга, то есть долга государства как заемщика (гаранта) перед кредиторами.

Внешние заимствования в современном мире превратились в прочную составляющую мировой экономики. Каждая страна, должна иметь адекватную систему управления внешним долгом. Эта система предполагает, прежде всего, реализацию мероприятий по изысканию внутренних источников своевременного погашения долгов, а также широкое использование других форм повышения платёжеспособности страны.

Приоритетной функцией госдолга выступает фискальная функция, которая реализуется посредством аккумуляции денежных средств в централизованные денежные фонды государства. На первый взгляд может показаться, что фискальная функция присуща скорее государственным займам, чем госдолгу в целом.

Однако получаемые государством кредитные ресурсы также частично аккумулируются в бюджет. Кредиты, по условиям которых финансовые средства непосредственно не поступают в бюджет (например, товарные кредиты), а также гарантии позволяют, наоборот, направлять средства, поступившие в бюджет из других источников, на цели государственного финансирования. Таким образом, кредиты и гарантии также опосредованно формируют фискальную политику.

Госдолгу также присуща функция учета и контроля. Учетная функция находит выражение в закреплении количества привлеченных денежных средств и уплаченных по долгам денежных средств. Контрольная функция определяет, насколько количество привлеченных и израсходованных средств соответствует законодательно установленным параметрам, а также устанавливает законность их использования.

К функциям государственного долга относится стабилизирующая функция, которая предполагает позитивное воздействие на макроэкономические пропорции (удержание инфляции, стабилизация внешнеторгового баланса, насыщение внутреннего рынка товарами, рост занятости и сокращение безработицы) [2, с. 15 – 18].

           Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, стихийные бедствия, милитаризация экономики и т.д. В эти периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

           Государственный долг может быть  следствием экономической политики  государства. Практически все страны  мира прибегают к внешним источникам  финансирования. Подавляющее их  число имеет дефицитные бюджеты  и испытывает недостаток собственных  ресурсов для осуществления внутренних  вложений, проведения социально-экономических  преобразований, выполнения долговых  обязательств по внешним заимствованиям.

Таким образом, государственный долг является следствием заемной деятельности государства на внутреннем и внешнем рынках для покрытия бюджетного дефицита. Одновременно, имея двойственный характер, госдолг служит инструментом улучшения инвестиционного обеспечения политики активизации качественного, структурного экономического роста. Чем обременительнее для страны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.

1.2 Виды государственного долга и его последствия

В экономической литературе сложилась классификация задолженности, основанная на противопоставлении так называемой общественной задолженности и частной задолженности. В общественную задолженность включаются все виды задолженности, имеющие место или могущие возникнуть в будущем, должником по которым выступает общественный сектор экономики, прямо или косвенно связанный с государственной властью различных уровней.

Вторая часть совокупного долга – частный долг, то есть долг негосударственных институтов. Традиционно он определяется как корпоративный долг. Однако в последнее время, в связи с учетом новых тенденций на финансовом рынке, из общего объема негосударственного долга выделяется долг финансовых институтов.

Наиболее детальная классификация совокупного долга предполагает выделение следующих составляющих:

• государственный долг (долг центрального правительства);
• муниципальный долг (долг субъектов местной власти);
• долг нефинансовых организаций;
• долг финансового сектора.

Вся сумма непогашенных обязательств государства, срок платежа по которым еще не наступил, составляет капитальный государственный долг. Расходы по его обслуживанию, то есть выплаты доходов кредиторам по всем долговым обязательствам и по погашению обязательств, срок по которым наступил, образует текущий государственный долг.

Государственные займы разделяют также на облигационные и безоблигационные. Облигационные займы осуществляются посредством выпуска и продажи облигаций. На период действия облигации их держатели получают проценты. Погашение облигаций происходит посредством их выкупа за счет государственного бюджета. Безоблигационные займы (например, у сберегательного банка или межправительственные займы) оформляются соглашением.

В зависимости от происхождения кредитных ресурсов государственный долг может быть разделен на внутренний и внешний.

Внутренний – это долг государства населению, субъектам хозяйствования своей страны. Внешний - задолженность физическим, юридическим лицам, правительствам других стран.

Внутренний долг порождается бюджетными дефицитами, так называемым долговым финансированием. Государственные займы выпускаются на различные сроки. И поэтому государственный долг бывает краткосрочным (до 1 года), среднесрочным (до 5 лет) и долгосрочным (свыше 5 лет). Наиболее обременительными являются краткосрочные долги, ибо дата их погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие. Большинство экономистов утверждают, что рост внутреннего долга не может привести к банкротству нации, так как это долг самим себе. Кроме того, государство всегда имеет возможность профинансировать его путем повышения налоговых ставок, выпуска денег, рефинансирования. Однако при определенных условиях внутренний долг может стать серьезной проблемой для экономики страны.

Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных  ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются нерегулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.

Рассчитать сумму увеличения государственного долга в текущем финансовом году можно по формуле (1.1):

                                          ,                                          (1.1)

где D – государственный долг;

G – все государственные расходы;

T – налоги, т.е. доходы бюджета; 

 r – средняя реальная ставка процента, выплачиваемая по госдолгу.

Именно сумму денег должно изыскать в данном году государство, чтобы не увеличился долг. Если в текущем году имелся излишек бюджета       (T > G), то государственный долг уменьшится.

Это уравнение также показывает, что даже если в текущем году бюджет будет сбалансирован (G = T), то государственный долг все равно будет возрастать в связи с необходимостью выплаты процентов. Этого можно избежать только в случае, когда излишек будет больше или равен процентам по государственному долгу:

                                                     ,                                             (1.2)

Для государства важен не столько абсолютный размер самого внутреннего долга, сколько его доля в совокупном доходе (выпуске). Соотношение получило название «бремя государственного долга». При его положительной динамике все большая доля совокупного дохода (ВВП) используется для погашения долга, что негативно сказывается на экономическом росте страны.

Для определения факторов роста внутреннего государственного долга преобразуем уравнение «суммы увеличения государственного долга в текущем году». Сначала разделим его левую и правую части на величину государственного долга D, а затем вычтем из обеих частей темп роста совокупного дохода . в результате получим следующее выражение:

                                         ,                                 (1.3)

Для того, чтобы доля государственного долга в совокупном доходе оставалась по крайней мере стабильной, разница между темпами роста долга и дохода, т.е. левая часть уравнения должна быть равна нулю. Согласно этому уравнению, даже при сбалансированном бюджете (G = T) налоговое бремя может возрастать, если реальная процентая ставка r будет превышать темпы роста совокупного дохода . следовательно, стабилизация доли долга в доходе даже при сбалансированном бюджете требует изменения соотношения между r и в пользу последнего. Добиться аналогичного результата можно и в том случае, если будет наблюдаться излишек бюджета  (T – G), удовлетворяющий следующим условиям:

                                       ,                         (1.4) [3, c. 106 – 107].

 Рост внутреннего долга особенно опасен для страны с низким уровнем доходов, а, следовательно, и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг является альтернативой инвестированию свободных денежных средств в производство. Поэтому наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг может привести к сокращению основного капитала.

Другая опасность связана с тем, что государство, продавая ценные бумаги, конкурирует на рынке ссудного капитала с частным сектором. В результате конкуренции ставка ссудного процента повышается, что ведет к сокращению частных инвестиций в экономику страны, чистого экспорта и частично потребительских расходов.

Негативным последствием роста внутреннего долга является увеличение суммы процентных выплат по нему. Если в экономике наблюдается стагнация или спад производства, то процентные выплаты могут оказаться неподъемными для страны. Поэтому необходимо постоянно отслеживать динамику соотношения между внутренним долгом и объемом национального производства. Если долг растет медленнее, чем объем валового внутреннего продукта, то это означает уменьшение его доли в национальном продукте. Если же темы роста внутреннего долга обгоняют темпы роста валового внутреннего продукта, то доля государственного долга в последнем будет увеличиваться.

Внешний долг может появиться по двум основным причинам: в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний и путем продажи государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем внутреннего. При внешнем долге нация вынуждены отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и  погасить долг, что снижает уровень жизни населения. Кроме того, при предоставлении займа страна – кредитор может потребовать выполнение ряда условий, которые «неудобны» для страны – заемщика. В связи с негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит. Следует отметить, что абсолютная сумма долга малопоказательна для экономического анализа. Поэтому оценивают его относительную величину. Используют такие показатели, как доля внешнего долга в валовом национальном продукте; отношение годового объема выплат по внешнему долгу к объему валютных поступлений за год. По оценкам экономистов, последний показатель не должен превышать 25%.

Сама по себе номинальная величина внешнего долга еще ничего не говорит о состоянии экономики страны. Важны не абсолютные показатели долга, а его отношение к другим экономическим показателям государства:

• величина долга на душу населения;
• отношение долга к ВВП (оно не должно быть больше 80 %);
• отношение величины госдолга к объему экспорта (он не должен превышать сумму экспорта более чем в 2 раза);
• расходы по обслуживанию долга по отношению к сумме экспорта (не должны превышать 15—20 %);
• отношение внешнего долга к размеру золотовалютных резервов         [4, c. 210 – 213].

3. Способы минимизации государственного долга

Наиболее приоритетной задачей реализации финансовой политики государства является обеспечение эффективного механизма управления государственным долгом. Его целью является получение наилучшего результата от вложения данных правительством средств.

Управление государственным долгом - это регулируемая нормами права совокупность мероприятий государства по использованию долговых отношений, направленных на погашение долговых обязательств и формирование благоприятных социально-экономических условий развития страны, одно из направлений финансово-бюджетной политики страны, связанное с деятельностью государства на внешних и внутренних финансовых рынках в качестве экономического субъекта - заемщика и гаранта. Оно предусматривает привлечение финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг или других источников, погашение и обслуживание долговых обязательств. Для этих целей необходим анализ социально-экономического развития государства на перспективу, оценка методов финансирования бюджетного дефицита и возможных источников его покрытия, определение предельно допустимых размеров государственного долга, рационализация его состава и структуры, мер по стабилизации размеров, оценка влияния государственного долга на развитие экономики страны

Политика управления государственным долгом основывается на следующих принципах:

• безусловность выполнения взятых государством обязательств перед кредиторами;
• оптимальность структуры долговых обязательств государства;
• минимально возможные риски по правительственным долговым ценным бумагам при колебании показателей мирового рынка;
• снижение стоимости обслуживания государственного долга при следующих заимствованиях;
• замена краткосрочных заимствований на долгосрочные, обеспечение равномерности и избежание значительных пиковых долговых выплат;
• открытость и прозрачность информации о привлечении, использовании и погашении заемных средств.

Управление государственным долгом должно происходить с учетом политики государственных заимствований (долговой политики). Долговая политика - это направление деятельности правительства, которая реализуется через определенный комплекс мероприятий и направлена на рациональную и эффективную мобилизацию, распределение, использование и возврат государством заимствованных финансовых ресурсов. Она в свою очередь аккумулирует в себе разработку и реализацию таких взаимосвязанных и взаимообусловленных элементов, как:

• разработка стратегии государственных внешних и внутренних заимствований;
• установление обоснованного лимита объема государственного долга в целом, а также внутреннего и внешнего, в частности;
• определение продолжительности долгового цикла на основе рационализации управления динамикой совокупного, внутреннего и внешнего государственного долга;
• выбор наиболее приемлемых в конкретный отрезок времени форм финансирования внутренних и внешних государственных заимствований (правительственные, банковские или коммерческие кредиты, государственные ценные бумаги);
• выбор степени концентрации долговых обязательств по отдельным кредиторам (международные финансовые организации, правительства зарубежных стран, иностранные частные кредиторы, отечественные юридические и физические лица);
• выбор уровня диверсификации заимствований по валютным составам (специальные права заимствования (СПЗ), доллар США, евро и т.д.) с учетом эффективного распределения связанных с этим инвестиционных рисков;
• рассмотрение вопроса о возможности (или невозможности) капитализации части государственного долга (с соответствующим предложением кредиторам о погашении определенной части долга государственной собственностью);
• меры по удешевлению государственных заимствований и снижения риска их обслуживания [5, c. 46].

Идеальный способ обслуживания и погашения государственного   долга - своевременный возврат полученного кредита и процентов по нему. Однако намерения заемщика не совпадают с реальными возможностями. Появляются какие-то непредвиденные обстоятельства, обусловленные экономическими, социальными или политическими трудностями. Возникает необходимость в отсрочке выплаты процентов или уплаты основной суммы долга, изменении условий займа, а иногда и полному отказу от выплат. Явным признаком долгового кризиса является серьезное нарушение графика платежей. Государство - заемщик вынуждено прибегать к различным способам регулирования долга.