Инновации на современном мировом валютном рынке
Саранский кооперативный институт АНО ВПО ЦЕНТРОСОЮЗА РФ
«Российский университет кооперации»
Кафедра мировой экономики и менеджмента
Курсовая работа
по курсу «Международные валютно-кредитные отношения»
на тему: «Инновации на современном мировом валютном рынке»
Выполнил студент
специальности «Мировая экономика»
4 курса Чивилев А. П.
Научный руководитель:
доцент, к.э.н. Лохтина Л.М.
Саранск 2013
Содержание
Введение…………………………………………………………
1 Теоретические аспекты
2 Инновации на мировом валютном рынке………………………….….…...13
3 Инновационный сценарий развития валютного рынка России .………..22
Заключение……………………………………………………
Список использованных источников ………………….……………………37
Введение
Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок. Валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. Нынешний этап развития мировых валютных рынков связан с возникновением новых производных финансовых инструментов, предоставляющих возможности, ранее недоступные на рынке наличных активов, позволяющих эффективно регулировать рыночные риски, создавать желаемый профиль риска, осуществлять операции по диверсификации и страхованию портфельных рисков. [2]
Российский финансовый рынок, к сожалению, отстает от развитых стран по уровню развития инновационных инструментов и технологий. Однако, это создает лишь дополнительные побудительные мотивы для российских специалистов к тому, чтобы обратить внимание на инновационную деятельность в финансовой сфере - финансовые инновации способны сыграть значительную роль в развитии российского финансового рынка и экономики в целом. [11]
Таким образом, актуальность данной работы связана в первую очередь с тем, что инновационная деятельность на российском и мировом финансовом рынке имеет огромный нереализованный потенциал. Этот потенциал особенно значим в связи с тем, что международная практика богата готовыми инновационными разработками, доказавшими свою эффективность.
Целью работы является анализ мирового и российского валютного рынка, а именно инновационный сценарий развития валютного рынка.
Поставленная цель исследования предусматривает необходимость решение следующих задач:
- дать общую характеристику валютного рынка;
- раскрыть особенности функционирования валютного рынка;
- выделить и проанализировать факторы, способствующие формированию и распространению инноваций на финансовом рынке;
- определить особенности развития валютного рынка в России.
Объектом данного исследования является финансовый рынок в целом и российский финансовый рынок в частности.
Предметом исследования являются экономические отношения между субъектами финансового рынка и отдельных его сегментов по поводу создания, внедрения и применения финансовых инновационных технологий, а также возникновения и распространения инноваций в современных условиях финансовых рынков.
Теоретической и методологической базой исследования являются фундаментальные положения экономической науки, теории инвестирования и инновационного менеджмента, а также системный подход к объекту и предмету исследования.
Информационную базу исследования составили нормативно-правовые акты Центрального банка РФ, публикации международных финансовых организаций, статьи и информационно-статистические материалы отечественной и зарубежной периодической печати по рассматриваемым проблемам, а также соответствующие разделы официальных Интернет-сайтов.
1 Теоретические
аспекты функционирования
В современном глобализирующемся мире страны все теснее взаимодействуют друг с другом в различных сферах, и прежде всего в экономике. Это взаимодействие представлено сегодня в виде обмена товарами, услугами, потоками капитала и людских ресурсов, информацией и знаниями. В условиях рыночного хозяйства, а оно в современном мире является господствующим, все названные потоки приобретают стоимостную форму и измеряются деньгами. Одной из важнейших функций денег является обеспечение международных расчетов. Обычно при выполнении именно этой функции деньги называются валютой. Практически любая сделка между резидентом и нерезидентом нуждается в купле-продаже валюты, расчетах в валюте или предоставлении ссуд в валюте. При этом необязательно располагать наличными банкнотами. Используемые для оплаты за границей чеки и векселя, помещенные за границей активы банков также являются валютой. Рынок, на котором осуществляются сделки между его участниками, связанные с обменом одной валюты на другую, с депозитно-кредитными операциями в иностранной валюте, называется международным валютным рынком. [4]
Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы. [6]
Валютный рынок — самый крупный в мире рынок. По данным Банка международных расчетов (БМР, Базель), который осуществляет мониторинг деятельности на ВР, средний объем всех традиционных валютных сделок на нем и тех, которые производятся на некоторых товарных, фондовых или специализированных биржах по торговле валютными деривативами, за один рабочий день составлял в апреле 2010 г. Около 5 трлн. долл. Это более чем в 10 раз превышает оборот мирового фондового рынка (ценных бумаг). Суммарная величина сделок, совершаемых на ВР в течение восьми рабочих дней, соответствует стоимостному объему мирового внешнеторгового оборота за один год (25 трлн. долл.).
Иными словами, валютный рынок несравненно больше не только остальных рынков, но и всех рынков, вместе взятых. Не менее впечатляющим выглядит сопоставление годового объема валютного рынка (5 трлн. долл. х 261 рабочий день) в 1 305 трлн. долл. с объемом годового совокупного ВВП всех стран мира (ок. 50 трлн. долл.), показывающее отрыв реального сектора мировой экономики от финансового.
Помимо огромного размера рынка, примечательна и другая характерная его черта: почти постоянное (за исключением 2001 г. за период 1992-2011 гг.) и весьма значительное (на десятки процентов) увеличение темпов его роста из года в год (см. рис. 1).
Рис. 1 - Объём среднесуточной мировой торговли валютой (в трлн. долл. США) в 1992-2011 гг.
Источник: BIS Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2011.
Валютный рынок не похож на рынок в традиционном понимании. У него, в отличие, скажем, от Нью-Йоркской фондовой биржи, нет конкретного места торговли, где продавцы и покупатели непосредственно взаимодействуют и общаются друг с другом.
Основные торговцы валютой (крупнейшие банки-дилеры и другие банки) работают во всех часовых поясах по всему миру - прежде всего, в таких известных финансовых центрах, как Лондон, Нью-Йорк, Токио, Сингапур, Гонконг, Франкфурт, на которые приходится основная часть всего мирового валютного оборота.
Это также означает, что по большинству валютных сделок нет единого места для осуществления многосторонних взаимных зачетов встречных требований и обязательств торгующих банков и что ВР — это скорее взаимосвязанные торговые площадки, на которых совершаются разнообразные операции с валютой по ценам, зависящим от того, какой банк ее продает или покупает.
Электронные коммуникации, телефонные линии средства компьютерной поддержки обеспечивают между банками, работающими на разных географических территориях и в разных временных поясах, и круглосуточное функционирование мирового валютного рынка. Высокоскоростные информационные и операционные системы жизненно необходимы для банков. Ведь рыночные цены валют могут быстро и резко изменяться, особенно в условиях плавающих валютных курсов, и дилеры должны иметь возможность осуществлять операции с торговыми партнерами до того, как неблагоприятная рыночная конъюнктура приведет к появлению крупных убытков. Одним из признаков "глобальности" совершена ВР сделок является то, что по целому ряду от они заключаются вне юрисдикции страны-тента, т.е. оффшорно (Off-Shore). При этом не имеет значения, где производится купля-продажа - либо национальной денежной единицы — на зональном ВР или за рубежом. Вненациональный (международный) характер операция носит в I случае, когда и продавцом, и покупателем данной валюты являются нерезиденты. [2]
Являясь важным элементом национальной экономической системы и мировой экономики в целом, ВР выполняет следующие основные функции:
- Обслуживание перевода покупательной силы из одной страны в другую, в результате чего создаются необходимые условия для своевременного совершения расчетов по международным экономическим сделкам. Купив валюту на ВР, хозяйствующие субъекты могут приобрести на нее представляющие определенную покупательную силу товары, услуги или финансовые активы за рубежом.
- Обеспечение безналичных расчетов и зачета встречных денежных требований и обязательств во внешнеэкономическом обороте за счет концентрации валютных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков за рубежом. Например, при продаже импортеру валюты, банк страны-импортера приобретает национальную валюту (списывая ее со счета клиента) и одновременно дает поручение (приказ), например в форме телеграфного (электронного) перевода, банку-корреспонденту за рубежом о списании со своего счета (депозита до востребования) эквивалентной суммы в иностранных деньгах. Этим достигается безналичный характер расчетов между двумя странами.
3. Защита (хеджирование) от валютных рисков. На ВР участники МЭО могут совершать операции, имеющие целью защиту от рисков потерь, связанных с неблагоприятным для них изменением уровня валютного курса. Хеджирование касается той стороны, которая имеет дело с иностранной валютой и ожидает к получению "мягкую" валюту, курс которой падает относительно национальной, или должна платить по обязательствам в "твердой" валюте, курс которой повышается против национальной.
4. Спекулятивная функция. Валютная спекуляция — это форма деятельности, осуществляемой с целью извлечения прибыли на рисковой основе из разницы уровня ВК во времени, пространстве (на разных ВР) или в форме различных кредитных документов (платежных средств) в иностранной валюте на одном и том же национальном валютном рынке.
Как было отмечено ранее, оборот ВР в десятки раз превышает объем мировой торговли товарами и услугами. На обслуживание сделок с капиталом приходится от 95% до 98% ежедневной глобальной торговой валютой.
5. Регулирующая функция ВР.
Эта функция про
является двояким образом: через рыночный
дифференциальный валютный арбитраж и
через валютные интервенции монетарных органов
власти. Стихийное выравнивание валютного
курса путём дифференциального арбитража
состоит в одновременной покупке и продаже
определенной валюты на разных рынках,
если курс данной валюты на рынках неодинаков. Например,
курс евро в долл. США может быть различным
в одно и то же время во Франкфурте и в Нью-Йорке.
Арбитражер покупает евро там, где он
дешевле (допустим, в Нью-Йорке), и продает
там, где он дороже (во Франкфурте).
6. Интеграционная функция. Выступая центральным (связующим) звеном между национальными финансовыми рынками и международным еврорынком капиталов, ВР обеспечивает их взаимодействие и объединение в мировую глобальную систему.
Выполнение перечисленных функций, в особенности наиболее масштабной из них, каковой является интеграционная, требует от ВР высокой степени эффективности. Она достигается по мере того, как складывающиеся на рынке курсы валют отражают максимум доступной информации о факторах, влияющих на внутреннюю и внешнюю ценность денежных единиц. Одним из признаков эффективности ВР считается возможность прогнозировать фактический курс валюты в будущем, например через 1 месяц, исходя из ее курса, существующего сегодня по сделкам форвардного рынка на тот же срок. [9]
Своеобразие
экономических отношений между
В любом случае
прерогатива властей производит
Эти средства состоят из банкнот, монет и депозитов (счетов) до востребования в центральном банке, которые принадлежат кредитным учреждениям, формирующим платежную систему государства. Главными участниками международного валютного рынка являются коммерческие банки, корпорации, занимающиеся международной торговлей, центральные банки, небанковские финансовые учреждения, такие как фирмы по управлению активами и страховые компании, физические лица.
Коммерческие банки – центральное звено международного валютного рынка. Они выходят на международный валютный рынок, прежде всего для того, чтобы обеспечить сделки своих основных клиентов – корпораций. Коммерческие банки и в настоящее время являются главными субъектами международного валютного рынка с точки зрения объемов оборота рынка и объема заключаемых сделок. Кроме того, банки стали выступать на финансовом (фондовом) и на валютном рынке уже и как обычная корпорация, играя на повышение курса ценных бумаг и валюты (задавать ценовой тренд).[12]
К участникам валютного рынка относятся также фирмы, участвующие в международной торговле. Если фирма является импортёром, она предъявляет устойчивый спрос на валюту, если экспортёром, то регулярно входит на рынок с предложением продажи своей валютной выручки. Важную роль на международном валютном рынке играет центральный банк каждой страны. [4]
Участие центрального банка (ЦБ) на ВР отличается тем, что цели, которые он преследует, — это не столько получение прибыли, сколько стремление контролировать денежное предложение, уровень инфляции и процентных ставок, а также валютного курса (ВК) в пределах официально или неофициально предусмотренных политикой их таргетирования.
Особая мотивация участия ЦБ на валютном рынке дает возможность определить его покупки и продажи как вмешательство, называемое валютной интервенцией. Иногда одно только ожидание возможной интервенции или слухи о ней способны привести рынки в состояние равновесия. Но при режиме фиксированного ВК или управляемого плавания валютные интервенции, крупные и неожиданные, могут проводиться регулярно. [2]
Валютный рынок, называемый также рынком ФОРЕКС (FOREX, FR), делится на несколько "уровней доступа", которые определяются размерами и ценовыми условиями осуществляемой участниками торговли.
1. Первый уровень — это оптовая межбанковская торговля. Она производится между крупнейшими коммерческими банками (ТНБ), являющимися профессиональными участниками ВР, а также между ними и ЦБ, когда последние, в случае необходимости, выходят на валютный рынок. Основным отличием этих участников является торговля в очень крупных размерах. Каждый из них имеет возможность покупать и продавать валюту на миллиарды долларов в течение рабочего дня. Причем суммы отдельных сделок также весьма значительны и, как правило, составляют эквивалент 5-10 млн. ам. долл.
2. На втором уровне в торговле валютой до последнего времени оперировали крупные американские инвестиционные банки (ИБ) (Goldman Sachs & Co, Morgan Stanley и др.), на которые приходилось свыше 10% ежедневного валютного оборота.
В отличие от коммерческих банков, ИБ могли на законных основаниях проводить рискованные операции с ценными бумагами, которые, особенно в периоды экономического подъема, приносили им значительные прибыли.
3. Важное место на ВР занимают компании, участвующие в экспортно-импортных операциях, которые не имеют прямого доступа на межбанковский рынок, а продают и покупают валюту, пользуясь услугами обслуживающего их банка, выступающего в качестве посредника между ними и крупными банками-дилерами. Внешнеторговые фирмы часто заключают сделки на суммы, значительно меньшие по сравнению с банковскими учреждениями и другими участниками, прежде всего, специализирующимися на спекуляциях.
4. С начала
2000-х годов в мировой
5. Вместе с тем до сих пор до 1/3 валютообменных операций на оптовом ВР совершается через валютных брокеров, чье значение, правда, постепенно снижается. Эти специализированные валютные фирмы действуют в качестве посредников между банками. Они сводят покупателей и продавцов валют, входящих в определенную валютную пару (например, USD/JPY или EUR/AUD (австралийский доллар) и др.), и сохраняют анонимность сторон (прежде всего, продавца базовой валюты) до момента окончательного согласования валютного курса, т.е. фактического взаимного согласия на заключение сделки.
6. Розничный сектор любого национального ВР, в рамках которого банки непосредственно взаимодействуют с физическими лицами, невелик по сравнению с оптовым. В качестве профессиональных торговцев валютой здесь оперируют либо сами крупные банки-дилеры через свои отделения по всей стране, либо другие менее крупные банки (маркеттейкеры, Market-Takers), выступающие посредниками между оптовым и розничным звеньями ВР. [2]
2 Инновации на мировом валютном рынке
Развитие мирового валютного рынка обусловлено действием двух основных факторов: во-первых, либерализацией валютных операций, возрастанием степени открытости национальных рынков; во-вторых, внедрением современных технологий и инноваций в операции на валютном рынке.
В общей системе инноваций можно выделить финансовую инновацию. Финансовая инновация это методы, применяемые с целью осуществления сделок с новыми видами финансовых активов или в виде новых операций с действующими активами, что позволяет эффективнее использовать финансовые ресурсы компании.
Финансовая инновация — это реализованный в форме нового финансового продукта или операции конечный результат инновационной деятельности в финансовой сфере.
Содержание финансовой инновации составляют новые финансовые продукты и новые финансовые операции.
Финансовый продукт представляет собой материальную часть оформленной услуги финансового института. Финансовый продукт имеет вид вещи (т. е. осязаемую форму), предназначенную для продажи на финансовом рынке. К финансовому продукту относятся ценные фондовые бумаги, монеты из драгоценных металлов, пластиковая расчетная или кредитная карта, договор банковского счета, пенсионный полис, объект недвижимости и т. п. [13]
Можно выделить следующие инновационные финансовые операции, которые были внедрены в последнее десятилетие и активно используются участниками рынка:
- Валютно-процентный своп;
- Своп с нулевым купоном;
- Складирование свопов;
- Арбитраж «Каш-анд-карри»;
- Матчинг;
- ФРА;
- Операции по сочетанию контокоррента с овердрафтом;
- Операции по хеджированию валютного риска;
- Спрэд;
- БУСТ;
- Кап и флоп.
Валютно-процентный своп (англ. swap — обмен, менять) представляет собой валютную операцию по обмену между субъектами обязательствами или активами. Валютный своп представляет собой покупку и одновременную форвардную продажу валюты (депорт) или, наоборот, продажу и одновременную форвардную покупку валюты (репорт). Процентный своп — это обмен процентными ставками по заемным средствам.
Сочетание этих двух свопов ведет к совершенно новой финансовой операции: валютно-процентному свопу. Валютно-процентный своп представляет собой обмен как валютами, так и процентами, т. е. приобретает форму финансирования. Этот вид свопа может заключаться между несколькими участниками
Своп с нулевым купоном - означает отсутствие купонного дохода. При этом доход по ценной бумаге образуется не за счет процентов, начисленных на номинальную стоимость ценной бумаги, а за счет скидки (дисконта) с номинальной стоимости ценной бумаги при ее продаже и погашении ценной бумаги по номиналу. Своп с нулевым купоном применяется для бескупонных облигаций, например Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), Облигации федерального займа (ОФЗ) и т. п. Сущность свопа с нулевым купоном заключается в том, что эмитент бескупонной облигации может осуществить обмен фиксированного дохода на доход по плавающей процентной ставке путем одновременного процентного свопа и обратного ежегодного платежа.
Складирование свопов (англ. Warehousingofswaps) проводит банк — это заключение договора о свопе с банком и его страхование (обычно фьючерсами) до того момента, пока банк не подыщет вторую сторону по договору о свопе. Сделки заключаются по требованию, и наличие второй стороны в момент заключения не обязательно.
Возможна, например, следующая схема складирования свопов. Банк заключает с инвестором договор об обмене процентными ставками и одновременно производит страхование величины процентной ставки
Арбитраж «Кащ-энд-карри» (англ. Cashandcarry — платеж наличными и продажа) - это одновременная покупка ценных бумаг на условиях спот и продажа фьючерсных контрактов. Содержанием арбитража «Каш-анд-карри» - может быть, например, покупка облигации за наличный расчет и одновременное заключение фьючерсного контракта на продажу данной облигации. Если в день закрытия фьючерсов цена продажи облигации превысит цену покупки облигации, то арбитражер получит прибыль.
Матчинг — это совпадение валюты платежа и валюты цены во внешнеэкономическом контракте. Другими словами, матчинг представляет собой ситуацию, когда экспортер выписывает счет-фактуру на оплату экспортируемого им товара и соответственно получает платежи в той же валюте, в которой он несет затраты на производство и реализацию экспортируемого товара. Таким образом, матчинг представляет собой один из примеров управления валютным риском с помощью политики цен. Что бы нейтрализовать влияние изменения курсов разных валют на свою финансовую деятельность, экспортер должен занять на рынке соответствующую нейтральную позицию. Если же экспортер не захочет получить платежи в валюте страны импортера, тогда платеж производится в валюте страны экспортера или одной из резервных валют (английский фунт стерлингов, доллар США, евро, швейцарский франк, японская йена).
Например, если фирма в Германии покупает товар у фирмы из США, то валюта платежа в контракте обычно устанавливается в евро. Если фирма в Мексике покупает товар у фирмы из Франции, то валюта платежа в контракте указывается в резервной валюте (обычно в долларах США).
ФРА (англ. Future/
Содержание операции по сочетанию контокоррента с овердрафтом состоит в их совместном использовании при денежных платежах, особенно при валютных расчетах. Когда денежные средства (в том числе валюта) поступают на счет владельца раньше наступления срока платежа по заключенным контрактам, то они зачисляются на контокоррентный счет. Если срок платежа наступает раньше срока поступления денег, то инвестор использует овердрафт банка. Возврат кредита банку по овердрафту и процентов по нему будет произведен в момент поступления денег на счет владельца.
На валютных биржах также производится купля-продажа опционных спрэдов. Спрэд (англ. spread- разрыв, прыжок) означает разницу в изменениях курса валюты или ценной бумаги. Спрэдовая сделка означает покупку одного опциона и продажу другого опциона этого вида (или на покупку валюты, или на продажу валюты), но с другими характеристиками, т.е. сдругой страйк-ценой или с другой датой окончания срока действия опциона.
БУСТ (BankingOnOverallStability) означает начисление постоянной денежной суммы ежедневно, пока курс валюты будет находиться в определенных специальным соглашением (договором) границах.
Кап (англ. сар—кепка, шапка) означает договор между банком (продавцом кап) и клиетом (покупателем кап, т. е. заемщиком или должником), условием которого является ограничение рыночной процентной ставки определенным значением, при увеличении которого продавец обязан компенсировать владельцу кап разницу между фактическим и договорным значениеми процентной ставки.
Флор (англ. floop- нос) договор, противоположный кап, по которому продавец компенсирует уменьшение пронентной ставки по сравнению с оговоренной. Покупателем в этом случае является кредитор. [11]
Точкой отсчета современного технологического перевооружения на мировом валютном можно считать переход на электронные технологии. Начало этому процессу положило информационное агентство Рейтер, которое запустило в 1981 г. первую электронную дилинговую систему.
Появление электронных систем на валютном рынке отвечало потребностям валютного рынка в связи с резко возросшими объемами операций по обслуживанию движения капиталов между развитыми государствами. Оно совпало также с развитием национальных финансовых рынков, расширением допуска на национальные рынки нерезидентов и их возросшим участием операциях по купле - продаже ценных бумаг на национальных рынках.
- Инновации – обязательное условие развития предприятия
- Инновации: от концепции к внедрению
- Инновации плюсы и минусы
- Инновации: понятие, содержание, классификация
- Инновации предприятия
- Инновации России
- Инновации современного менеджмента
- Инновации на предприятии
- Инновации на предприятии
- Инновации на предприятии и их государственное стимулирование в Республике Беларусь
- Инновации на предприятиях
- Инновации на предприятиях
- Инновации на примере фототехники
- Инновации на промышленных предприятиях
