Иностранные инвестиции в России

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему:   «Иностранные инвестиции в России»

Студентка группы   

Научный руководитель      

Москва, 2013

План

Введение

В любом обществе инвестиции предопределяют общий рост экономики, что делает возможность создавать накопления и больше потребить в будущем. Важной макроэкономической пропорцией выступает соотношение накопления и потребления в валовом внутреннем продукте страны. Норма накопления показывает, какая часть ВВП направляется в инвестиции в основной капитал для расширения производства.

Россия, являясь  составной частью мирового хозяйства, участвует во всех протекающих в нем процессах, в том числе в международной миграции капитала, как его импортер (страна принимающая, ввозящая капитал), так и его экспортер (страна, вывозящая капитал).

По вопросу  привлечения в Россию иностранного капитала существуют противоположные точки зрения:

• иностранный капитал следует привлекать в максимальной степени, снимая при этом все барьеры и ограничения;
• иностранные инвестиции при их неограниченном и нерегулируемом притоке в экономику России таят в себе опасность утраты страной национальной экономической, а вслед за ней, возможно, и политической независимости.

На практике истина лежит посередине. Суть этой «золотой середины» состоит в  следующем:

1) международная миграция капитала — это общемировой процесс, когда капитал, перетекая из страны в страну, «приходит» и «уходит», а Россия является составной частью мирового хозяйства и, соответственно, участницей процесса международной миграции капитала. Поэтому иностранные инвестиции в принципе можно и нужно привлекать в экономику страны;

2) однако, привлекая иностранные инвестиции, государство должно контролировать и регулировать этот процесс (например, не следует допускать иностранный капитал в некоторые стратегически важные отрасли оборонно-промышленного комплекса, не следует забывать и о задачах поддержки отечественного бизнеса, его конкурентоспособности и др.).

Перспективным направлением развития международного инвестиционного  сотрудничества России является возрастание  роли и, вместе с тем, экономической  компетенции регионов. Выработка мероприятий по улучшению инвестиционного климата регионов позволяет местным правительствам привлечь иностранный капитал в целях повышения конкурентоспособности региональных хозяйственных комплексов и увеличения темпов экономического роста.  

Объект исследования в данной работе: сущность и роль иностранных инвестиций в развитии экономики России на современном этапе.

Предмет исследования:

• понятие и виды иностранных инвестиций;
• структура и динамика иностранных инвестиций России;
• особенности инвестиционного климата в России на современном этапе;
• факторы, препятствующие и способствующие развитию иностранного инвестирования в России;

1. Теоретические аспекты  привлечения иностранных инвестиций

1.1. Понятие и виды иностранных  инвестиций

Международное движение капитала – многосторонний процесс. Одной из составляющих этого движения являются международные инвестиции, к которым относятся долгосрочные вложения капитала в различные отрасли мирового хозяйства с целью получения прибыли¹. Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как получателю, которому направляются инвестиции, так и корпорации - инвестору.

Экономический смысл привлечения иностранного капитала в Россию заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику приносятся новые технологии и формы организации производства и бизнеса, и именно они обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства. Это главный факт, который служит основанием при принятии решения об открытии национальных границ для массового притока зарубежных капиталов.

В мировой практике выделяют три основные формы зарубежного  инвестирования²:

1. Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг, непосредственно в предприятия). Эта форма вложений дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество и контроль над ними.
2. Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги). Портфельные инвестиции – основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками. Посредниками же при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки (посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся финансированием долгосрочных вложений).
3. Прочие инвестиции (среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям).

Таким образом, инвестиции являются неотъемлемой частью современных  экономических отношений, которые  постоянно развиваются и требуют  своего дальнейшего изучения. При  этом, важной особенностью инвестиционной деятельности можно считать возможность обеспечения с ее помощью устойчивого развития различных отраслей хозяйства, и, в конечном счете, всей жизнедеятельности общества – как для стран-доноров, так и стран-реципиентов.

1.2. Влияние иностранных инвестиций  на экономическое развитие принимающего  государства

Зарубежные инвестиции играют большую роль в экономическом  развитии любого государства независимо от уровня его экономического развития — будь-то промышленно развитая или наименее развитая страна.  Иностранные инвестиции содействуют экономическому росту принимающей экономики на основе более эффективного использования национальных ресурсов. Можно выделить два канала эффективности:

- выход зарубежных  фирм на национальный рынок ведет к замещению или вытеснению менее эффективных национальных компаний, что приводит к перераспределению внутренних ресурсов между более и менее рентабельными компаниями и способствует росту среднего уровня производительности труда и среднедушевых доходов в принимающей стране.

- второй канал эффективности  иностранных инвестиций связан  с ростом конкуренции на местных  рынках за счет зарубежных  компаний. Деятельность последних  побуждает национальные фирмы  работать эффективнее. Аналогичным образом деятельность зарубежных фирм содействует более быстрой передаче новой и передовой технологии и усовершенствованной практики менеджмента местным фирмам на основе вертикально интегрированных связей и т.н. показательного (или демонстрационного) эффекта.

Транснациональные корпорации (ТНК) предоставляют принимающей стране свои международные каналы закупок, производства и сбыта, что создает условия для доступа на мировой рынок национальных фирм и расширению или, напротив, сокращению их связей с местными поставщиками.

Как правило, ТНК реинвестируют большую часть полученной прибыли в дочерние компании и меньшую часть прибыли вывозят за рубеж. Т.е. в отличие от местных фирм они имеют более высокую способность оставлять полученные прибыли для реинвестирования в принимающей стране. Это также содействует более высокому уровню формирования капитальных фондов в национальной экономике. Даже когда ТНК используют национальные источники финансирования капиталовложений, их экспансия может осуществляться на основе формирования капитала, если она не ведет к вытеснению местных производителей.

Исследования по выявлению  эффекта зарубежных инвестиций на экономическое  развитие принимающей страны установили:

- иностранные инвестиции  могут увеличить объем совокупного  капитала, а значит, содействовать экономическому росту. Однако необходимо, чтобы зарубежные инвестиции не вытесняли равные суммы национальных капиталов вследствие роста конкуренции на рынках;

- вклад в увеличение  экономического роста возможен  только в условиях наличия  связи между инвестициями и уровнем квалификации трудовых ресурсов.

Иностранные инвестиции - основной канал передачи передовой технологии развивающимся странам и государствам с переходной экономикой. Но негативную роль могут сыграть отдельные факторы. Например, в условиях протекционистской торговой политики могут быть единственным путем доступа на внутренний рынок в отличие от традиционного экспорта товаров в принимающую страну. Аналогично правительство может предложить стимулы иностранным инвесторам, чтобы стимулировать инвестиции в целях пополнения валютных резервов и развития конкретных отраслей, являющихся стратегическими с точки зрения промышленной политики.

Наряду с положительными эффектами иностранных инвестиций на экономическое развитие и рост экономики принимающей страны есть и потенциальные негативные эффекты:

- вытеснение национальных капиталов и компаний;

- содействие оттоку  капитала из страны на основе  трансфертного ценообразования.

Глава 2. Иностранные инвестиции в Российской Федерации

2.1. Анализ структуры и динамики инвестиций

Динамика поступлений  иностранных инвестиций показывает, что в период 2008-2010 гг. интерес иностранцев к России несколько снизился. Главным образом это вызвано экономическим кризисом 2008-2009 гг., который негативно сказался на состоянии экономики России. Экономический спад и финансовая нестабильность вынудили крупнейших инвесторов проявлять большую осторожность в своих среднесрочных планах в области прямых иностранных инвестиций.

Согласно данным Росстата, в 2011 году в экономику России поступило 190,6 млрд долл. иностранных инвестиций, что на 66,1% больше, чем за предыдущий год. По состоянию на конец 2011г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 347,2 млрд долл., что на 15,7% больше аналогичного показателя 2010 г. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, - 57,1% (на конец 2010г. - 58,3%), доля прямых инвестиций составила 40,1% (38,7%), портфельных - 2,8% (3,0%).

По состоянию на конец 2012г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 362,4 млрд.долларов США, что на 4,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 60,1% (на конец 2011г. - 57,1%), доля прямых инвестиций составила 37,5% (40,1%), портфельных - 2,4% (2,8%).

В 2012г. в экономику  России поступило 154,6 млрд.долларов иностранных инвестиций, что на 18,9% меньше, чем в 2011 году.

Таблица 2.1

Объем иностранных  инвестиций в экономику России, млн. долл. США³

Рис. 2.1. Динамика поступления иностранных инвестиций в экономику России, млрд. долл. США

Данные таблицы 2.1 и  рисунка 2.1 показывают, что вплоть до 2008 года общий объем иностранных инвестиций в экономику России ежегодно возрастал. Однако в период экономического кризиса 2008-2009 гг. произошел значительный спад объема инвестиций, связанный с ухудшением экономической ситуации в России и в мире в целом.

Объем поступивших за 2012 год иностранных инвестиций составил $154,6 млрд. и понизился на 18,9 % по сравнению с 2011 годом.

Поступившие в 2012 году в  Россию прямые инвестиции увеличились  по сравнению с прошлым годом  на 13,2% и составили $18,6 млрд., портфельные  инвестиции увеличились в 2,3 р. и  составили $1,8 млрд., прочие уменьшились  на 21,8% и составили $134,1 млрд. Из числа прямых инвестиций взносы в уставной капитал составили $9,2 млрд., что на 1,8% больше прошлогоднего, кредиты от зарубежных совладельцев предприятий — $7,67 млрд. (рост на 2,4%). Среди «прочих» инвестиций на долю торговых кредитов пришлось $28,05 млрд. (прирост на 1%), прочих кредитов — $97,47 млрд. (снижение на 30,3%).

Приведенные цифры показывают, что произошло понижение притока иностранных инвестиций. Так же необходимо учесть, что наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на инвестиции, осуществляемые на возвратной основе; однако прослеживается и благоприятная тенденция - доля прямых и портфельных инвестиций несколько возросла по сравнению с 2011 годом.

Таблица 2.2

Общий объем  иностранных инвестиций, поступивших в 2012г., по типам ⁴

Ситуация 2008-2009 гг. показала, что ко всякого рода оптимистическим прогнозам необходимо относиться с осторожностью. По этой причине можно выразить ряд сомнений в устойчивости и «прогрессивности» инвестиционного роста.

В первой главе данной работы отмечалось, что наиболее желательными для экономики страны являются прямые иностранные инвестиции, поскольку только они могут гарантировать более-менее устойчивый экономический рост в силу своей специфики. Преимущество ПИИ, по сравнению с другими формами инвестирования, состоит в том, что они являются наиболее устойчивым источником роста экономики (в отличие от девальвации национальной валюты или положительного торгового сальдо). Кроме того, их приход сопровождается притоком технологий и ноу-хау.

Рассмотрим структуру иностранных инвестиций в экономику России в 2002-2012 гг. (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Структура иностранных  инвестиций в экономику России, %⁵

Рис. 2.2. Структура иностранных инвестиций в экономику России

 в 2002 г., %

Рис. 2.3. Структура иностранных инвестиций в экономику России

 в 2012 г., %

Сравнивая данные в таблице 2.3 и рис. 2.2, 2.3, можно заметить, что изменение структуры иностранных инвестиций с 2002 г. по 2012 г. имеет неблагоприятную тенденцию. В структуре иностранных инвестиций 2012 г. преобладают «прочие инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшая привлекательность детерминируется платностью – кредиты надо отдавать с процентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитых экономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимает портфельный капитал и прямые инвестиции.

Объемы кредитов от зарубежных организаций в период с 2002 по 2007 и с 2008 по 2012 гг. имели устойчивую тенденцию к повышению (см. табл. 2.2). Увеличение иностранных инвестиций по этой статье можно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – это кредиты, которые предприятия брали для рефинансирования старых долгов. Таким образом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм, действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежом намного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать, что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банках варьируется в пределах 12-15% против зарубежных 5-7%.

Доля прямых иностранных инвестиций в 2012 году в сравнении с 2008 г. значительно снижена – с 26,0% до 12,1% – и не может считаться удовлетворительной. Доля портфельных инвестиций продолжает оставаться очень незначительной и на протяжении нескольких лет имеет уровень ~0,5-1%.

Фондовый рынок в  современном мире служит источником притока капитала в реальный сектор. Иностранные агенты покупают акции компаний других стран с целью диверсификации рисков и получения большего дохода. Это означает, что при прочих равных условиях иностранные инвесторы будут вкладываться в бумаги тех стран, которые обладают большей доходностью. Риски вложения в Россию по-прежнему высоки, поэтому для их компенсации необходимо предложение более высоких ставок доходности. К сожалению, национальных предприятий, которые могут удовлетворять таким условиям, немного. Мировой опыт показывает, что большая часть портфельных инвесторов (по крайней мере, из главных стран) предпочитают держать ценные бумаги национальных эмитентов, которые легче контролировать. Положение помимо всего прочего осложняется в целом неразвитостью российского фондового рынка, что также препятствует притоку иностранных портфельных инвестиций.

Суммируя вышесказанное, можно сделать следующий вывод: существенного притока портфельного капитала в экономику РФ в обозримой  перспективе ждать не стоит. Тем не менее, привлечение средств в компании, не имеющие выхода на внешние рынки капитала, должно оставаться главным ориентиром в развитии российского фондового рынка.

Крупнейшие государства-инвесторы  в экономику Российской Федерации в  2012 году представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец сентября 2012 года, млн. долларов США⁶

Рис. 2.4. Структура иностранных инвестиций в экономику России по основным странам-инвесторам в 2012 г., %

Из таблицы 2.4 и рисунка 2.4 видно, что  основные страны-инвесторы - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Великобритания. На долю этих стран приходится 72% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 43,7% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Обращает на себя внимание, что оффшорные зоны Кипр и Нидерланды являются одними из главных стран-инвесторов России. Их доля в объеме накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику в 2012 году равнялась 38%, при этом Кипр занимает первое место в структуре накопленных инвестиций. Эти данные позволяют говорить о том, что значительная часть инвестиций из-за рубежа не совсем иностранные, поскольку имеют российское происхождение. По этой причине они обладают некоторыми преимуществами (прежде всего, в сфере защиты капиталов), и потому привлекаются на условиях более благоприятных, чем остальные иностранные инвестиции.

Отличительной особенностью инвестиций развитых стран является их секторальная направленность – большая доля инвестиций направляется в высокотехнологичные и финансовые сектора.

В России же в настоящий момент наиболее привлекательными для иностранных  инвесторов являются, прежде всего, те отрасли, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хороший экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность, отчасти химическая отрасль), и те, которые имеют широкий немонополизированный внутренний рынок (пищевая промышленность, торговля) (см. рис. 2.5).

Рис. 2.5. Структура иностранных инвестиций в экономику России в 2012 г. по отраслям экономики, % ⁷

В российскую нефтегазовую отрасль вкладывается порядка четверти иностранных инвестиций. Предприятия нефтегазовой промышленности не только реализуют совместные проекты с иностранными партнерами, но и привлекают средства с помощью размещения своих ценных бумаг на западном финансовом рынке. В нефтегазовую промышленность привлекаются также государственные иностранные средства и деньги международных финансовых институтов в сравнительно большом объеме.

Однако, в любом случае, вряд ли будет возможно самостоятельное  освоение крупных месторождений  иностранными компаниями, что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранный капитал используется нефтяными компаниями, в основном, для «импорта» современных технологий и финансирования реализуемых ими проектов. В частности, речь идет об инвестициях в строительство нефтепроводов «Тайшет-Находка» и нефтепровода на Мурманск.