Инвенстиционный анализ

 

 

 

Содержание

 

1. Финансово-промышленные группы – их роль в инвестиционном

процессе…………………………………………………………………..3

1. Понятие финансово-промышленных групп…………………….3
2. Роль ФПГ в инвестиционном процессе…………………………6
2. Инвестиционный анализ эффективности реализации проекта………11

Список использованной литературы………………………………….30

Приложения …………………………………………………………….32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Финансово-промышленные группы – их роль в инвестиционном процессе
1. Понятие финансово-промышленных групп

Современный промышленный комплекс России, будучи мощным, не удовлетворяет  в настоящее время в достаточной  степени потребностям общества. Его состояние усугублено разрушенными хозяйственными связями, существовавшими при плановой экономике, недостаточно развитой рыночной инфраструктурой, утратой российскими товаропроизводителями значительной части внутреннего рынка, резким сокращением платежеспособного спроса, инфляцией, неудовлетворительными темпами формирования эффективных финансово - кредитных институтов, остротой проблем взаимной задолженности предприятий.

До сих пор не преодолен  спад промышленного производства, причем наибольшее сокращение его объемов  коснулось наукоемких отраслей и  отраслей, выпускающих конечный сырьевой продукт, таких как машиностроение, химическая и нефтехимическая, легкая и текстильная промышленность.

Спад производства не преодолен  еще и потому, что медленнее, чем  нужно, идет процесс корректировки отраслевой структуры производства в сторону выпуска продукции, ориентированной на конечный спрос и удовлетворение социальных нужд. Хотя стоит отметить, что в промышленности имеются очаги стабильности и роста производства.

Существенным фактором спада  в сфере промышленности являются изменения в структуре отношений собственности. Ценные бумаги государственных предприятий и объединений, преобразованных в акционерные общества, как правило, остаются низколиквидными. Руководство многих предприятий (акционерных обществ) опасается выпуска акций в открытую продажу. Не развита структура и механизмы вторичного рынка ценных бумаг. Все это не способствует притоку инвестиций, необходимых, в частности, для переориентации производства на выпуск конкурентоспособной продукции, рассчитанной на существующий платежеспособный спрос.

Вследствие этого остро  встала, особенно в последние годы, проблема поиска новых, оптимальных  в сложившейся экономической  обстановке организационно - правовых форм консолидации промышленных предприятий, научно - исследовательских и проектно - конструкторских организаций, финансово - кредитных и инвестиционных учреждений. К таким формам можно отнести спонтанное, без какого бы то ни было правового обеспечения, формирование финансово - промышленных групп, первые из которых были зарегистрированы еще в 1993 г.

Возникновение такого рода крупных хозяйственных организаций, разумеется, не было случайным. К конкретным предпосылкам, обусловливающим актуальность формирования финансово - промышленных групп в промышленном комплексе России, относят:

- необходимость соединения процессов приватизации, демонополизации и структурной перестройки промышленности;

- острую потребность в создании новой системы инвестирования промышленности, в формировании интегрированных структур, способных к саморазвитию в условиях рынка;

- рост количества коммерческих банков и торговых фирм - потенциальных инвесторов промышленности, а также увеличение их финансовых активов;

- наличие серьезного структурного и финансово - инвестиционного кризиса в промышленности, особенно в сфере научно - исследовательских и опытно - конструкторских работ и высоких технологий;

- необходимость укрепления и обновления сложившихся технологических цепочек и кооперационных связей в производстве конкурентоспособной продукции, в том числе государствами - участниками СНГ;

- сложность и недостаточный опыт самостоятельного выхода отечественных предприятий на внешний рынок;

- потерю значительной части внутреннего товарного рынка России из-за появления на нем продукции крупных зарубежных, в том числе транснациональных, компаний.

Финансово - промышленные группы с момента их возникновения и  по настоящее время продолжают оставаться объектом полемики по вопросам промышленной политики России. В рамках этой полемики можно выделить три основных взгляда  на ФПГ.

Одни относятся к финансово - промышленным группам негативно, считая их монополиями, отягощенными традициями и структурой промышленности тоталитарного прошлого, что чревато новым тоталитаризмом. Другие смотрят на финансово - промышленные группы как на панацею от всех бед отечественной промышленности и средство выживания в конкуренции с крупными транснациональными компаниями, овладевающими российским рынком. Третья точка зрения заключается в том, что финансово - промышленные группы имеют право на жизнь, однако государство не должно вмешиваться в процесс их образования, предоставив рынку самому определять, что нужно экономике. Эти точки зрения, как любые крайности, весьма далеки от реальной оценки существующего положения дел.

Оптимально было бы смотреть на финансово - промышленные группы как  на неизбежную стадию институциональных  и организационных изменений в любой масштабной экономике, которые выражаются в концентрации и интеграции финансового и промышленного капитала. На определенном этапе первичного накопления и перераспределения капитала формируются саморазвивающиеся структуры, потенциальные «плюсы» и «минусы» которых требуют балансировки через рыночную саморегуляцию и государственное регулирование.

В рыночной экономике под  финансово - промышленными группами понимают достаточно широкий круг интегрированных структур, которые существуют в определенных организационно - правовых формах, включая крупные национальные и транснациональные корпорации.

Стабилизирующие и созидательные  возможности финансово - промышленных групп проявляются как при преодолении кризисных явлений, когда многое решают мобилизация и эффективное перераспределение ресурсов на ключевых направлениях промышленного и научно - технического развития, так и при достижении перспективных целей развития национальной экономики.

Деятельность финансово - промышленных групп все в большей  степени выводит промышленное развитие и экономическую деятельность за национальные границы, повышая устойчивость глобального развития.

Формирование и деятельность финансово - промышленных групп в  России при целенаправленной и взвешенной государственной политике может стать стратегическим элементом экономических реформ, направленных на становление социально - ориентированной рыночной экономики с отечественной спецификой на базе преобразования отношений собственности и создания адекватной рынку системы государственного регулирования развития промышленности.

 

2. Роль ФПГ в инвестиционном процессе

 

      ФПГ выступает наиболее организованным объединением разнородных предприятий и организаций, удачно сочетающим их интересы, позволяющим полнокровнее использовать возможности каждого участника в достижении общественных целей, наиболее соответствующих условиям современной рыночной экономики.

      В финансово-промышленных группах происходит объединение этих двух форм капитала в финансово-промышленный капитал, для которого присущ специфический характер движения и особая форма кругооборота. Его применение позволяет значительно повысить отдачу и получить приращенный доход в результате их объединенного функционирования. Временно высвободившиеся денежные средства на одном предприятии – участнике финансово-промышленной группы – могут направляться на покрытие потребности в денежных средствах других предприятий – членов группы, так как движение их капиталов и скорость оборотов различны. Это дает экономию денежных средств, поскольку не привлекается извне заемный капитал. Кроме того, временно свободные денежные средства предприятий уже в качестве банковского капитала могут использоваться для эмиссии ценных бумаг, спекулятивных сделок, валютных операций, сложных и нетрадиционных коммерческих схем и комбинаций, размещения ссуд и других активов в любом месте и т.д. Следовательно, в процессе кругооборота промышленного капитала в ФПГ создаются условия для высвобождения денежных средств, которые могут оборачиваться как банковский капитал вследствие отсутствия четких границ между ними. В тоже время банковский капитал получает возможность более рационально, с меньшим риском осуществлять свой кругооборот. Эффект от объединенного использования капиталов (банковского и промышленного) значительно выше суммы результатов их отдельного функционирования. И это только один аспект возникновения и функционирования финансово - промышленного капитала, появления новых организационно-хозяйственных структур, которые обеспечивают сочетание интересов, и стремление к максимизации прибыли всех участников финансово-промышленной группы.

Отличительными признаками финансово-промышленной группы являются:

- обязательное наличие банков, прочих финансово-кредитных учреждений и промышленных организаций;

- наличие главной, центральной кампании;

-государственная (федеральная или региональная) экспертиза организационного проекта;

- государственная регистрация в качестве финансово-промышленной группы;

       Принадлежность участников финансово-промышленной группы к тем сферам деятельности, которые определяют научный, производственный и экспортный потенциал Российской Федерации.

      Специфика российской действительности определяет типы финансово-промышленных групп, которые, несмотря на общие закономерности и принципы организационного построения, чрезвычайно разнообразны. Их можно классифицировать по следующим признакам (таблица 1.2.1)

Таблица 1.2.1. Классификация  ФПГ

Классификационный признак	Виды ФПГ
По происхождению капитала	Бывшие отраслевые министерства (ведомства) или крупные гособъединения Промышленные предприятия, стремящиеся восстановить или сохранить старые хозяйственные связи, обеспечить нормальное снабжение Крупные банки, выступающие  инициаторами создания групп, объединяя  бывшие госструктуры и частные компании
По технологическому признаку и характеру производственных связей	Горизонтально интегрированные Вертикально интегрированные Диверсифицированные образования (конгломераты)
По территориальному признаку	Региональные Межрегиональные Транснациональные или международные
По признаку легитимности функционирования	Формальные (официально зарегистрированные) Неформальные По способу создания Сформированные по решению  органов власти Сформированные в инициативном порядке
По инициатору формирования	Банковские Промышленные Торговые
По организационному строению	«Мягкие» «Жесткие»
По организационно-правовой структуре	ФПГ, где координирующим центром является финансово-кредитный  институт ФПГ, где центральным звеном является головная компания ФПГ, где объединение капитала идет путем сознания единой акционерной компании
По отраслевому признаку	ФПГ в химической, нефтехимической  промышленности, в строительстве, в  производстве сельскохозяйственной продукции, в черной и цветной металлургии, в автомобилестроении (включая выпуск сельскохозяйственных машин и оборудования), в общем машиностроении, в пищевой промышленности, в легкой промышленности, в приборостроении и радиоэлектронике, добыче и переработке нефти и т.д.
В зависимости от величины группового оборота	Крупные Средние Мелкие
По экспортной направленности	ФПГ с участием иностранных  партнеров ФПГ без участия иностранных  партнеров

 

      Формирование финансово-промышленных групп оказывает разностороннее положительное воздействие на развитие отечественной экономики, укрепление российского государства.

      ФПГ создают благоприятные условия для объединения технологически и кооперационно-связанных предприятий, усиливают интеграцию банковского и промышленного капитала.

       Сосредоточение в банке ФПГ взаиморасчетов взаимодействующих предприятий – участников группы стабилизирует платежи между ними, снижает нагрузку на межбанковскую инфраструктуру.

      ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития нашей экономики, способствует более точной стратегической ориентации развития участников финансово-промышленных групп.

      Вхождение в состав финансово-промышленных групп кредитно-финансовых учреждений облегчает приобщение производства к рыночной конъюнктуре и ее изменениям. Налаживая конкурентоспособное производство, ФПГ помогает устранить монополизм, связанный с концентрацией выпуска конкретной продукции на одном предприятии. В ФПГ обретают надежных партнеров предприятия среднего и малого бизнеса. Становление мощных отечественных ФПГ уменьшает зависимость страны от импорта, способствует либерализации внешнеэкономических связей.

      ФПГ помогают ставить экономические преграды против засилья поставщиков над потребителями, причем более результативно, чем при административных барьерах.

      Для повышения эффективности ФПГ целесообразно решить следующие задачи¹:

- активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и средние и даже мелкие предприятия, превращая их в крупных сателлитов и увязывая тесными кооперированными связями;

- расширить механизм создания в рамках ФПГ дочерних, зависимых компаний и совместных предприятий, в том числе и с привлечением зарубежного капитала;

- разнообразить виды и формы деятельности финансовых организаций в рамках групп, включая в их состав не только универсальные, но и специализированные банки, инвестиционные фонды и финансовые компании, позволяющие более гибко привлекать и использовать временно свободные финансовые ресурсы с уменьшением риска их потерь.

      Главное при создании ФПГ – это способствование росту эффективности производства и развитию конкуренции, но именно достижение этих целей весьма затруднено из-за несоответствия продукции ряда отраслей рыночной конъюнктуре. Одним из путей решения данной проблемы является согласование межгосударственной промышленной политики, использующей цивилизованные формы промышленной интеграции и построенной на новой системе интеграционных связей. Важным элементом такой системы могли бы стать межгосударственные финансово-промышленные группы (МФПГ).

 

2.  Практическое  задание

(вариант 4)

1. Исходные данные по  вариантам содержатся в прил. 1.

1. В таблице 1 сгруппируем  притоки и оттоки денежных  средств для проекта в целом и для собственника проекта (заказчика) – тип финансирования смешанный.

Таблица 1 - Состав притоков и оттоков

Наименование	Состав притоков	Состав оттоков
Проект в целом
Инвестиционная деятельность		Инвестиционные затраты
Операционная деятельность	Выручка от реализации	Производственные затраты Налоги
Заказчик (собственник)
Инвестиционная деятельность		Инвестиционные затраты
Операционная деятельность	Выручка от реализации	Производственные затраты Налоги
Финансовая деятельность	Вложения  собственного капитала Заемные средства	Выплата дивидендов Затраты на обслуживание и возврат  займов

 

2. На основании исходных  данных (прил. 1) и табл. 1 рассчитаем  денежные потоки для проекта. Данные для расчета денежного потока для проекта занесем в табл. 2. Все притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки со знаком «-».

 

 

Таблица 2.  Расчет денежного потока для проекта

 

Наименование показателя	Интервалы планирования										Итого
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
ПРИТОКИ 1. Выручка от реализации		900	1800	2700	3600	4500	5400	6300	7200	8100	40500
ИТОГО притоков		900	1800	2700	3600	4500	5400	6300	7200	8100	40500
ОТТОКИ:
Инвестиц затраты с учетом страх платежей	1300	500	150								1950
Производств затраты		450	846	1188	1440	1800	2160	2520	2880	3240	16524
Налоги		112	215	328	459	569	679	789	898	1008	5057
ИТОГО оттоков	1300	1062	1211	1516	1899	2369	2839	3309	3778	4248	23531
Денежный поток (NCF)	-1300	-162	589	1184	1701	2131	2561	2991	3422	3852	16969
Денежный поток нарастающим итогом	-1300	-1462	-873	311	2012	4143	6704	9695	13117	16969

 

Денежным притоком в интервале  t является выручка от реализации продукции, в том числе по периодам:

CIF1 = 1300 тыс. руб.

CIF 2 = 900 + 900 = 1800 тыс. руб.

CIF 3 = 1800 + 900 = 2700 тыс. руб.

CIF 4 = 2700 + 900 = 3600 тыс. руб.

CIF 5 = 3600 + 900 = 4500 тыс. руб.

CIF 6 = 4500 + 900 = 5400 тыс. руб.

CIF 7 = 5400 + 900 = 6300 тыс. руб.

CIF 8 = 6300 + 900 = 7200 тыс. руб.

CIF 9 = 7200 + 900 = 8100 тыс. руб.

Итого: 40500 тыс. руб.

Производственные затраты  по периодам равны:

ЗП1 = 900 ∙ 50% = 450 тыс. руб.

ЗП 2 = 1800 ∙ 47% = 846 тыс. руб.

ЗП 3 = 2700 ∙ 44% = 1188 тыс. руб.

ЗП 4 = 3600 ∙ 40% = 1440 тыс. руб.

ЗП 5 = 4500 ∙ 40% = 1800 тыс. руб.

ЗП 6 = 5400 ∙ 40% = 2160 тыс. руб.

ЗП 7 = 6300 ∙ 40% = 2520 тыс. руб.

ЗП 8 = 7200 ∙ 40% = 2880 тыс. руб.

ЗП 9 = 8100 ∙ 40% = 3240 тыс. руб.

Итого: 16524 тыс. руб.

 

Так как в состав оттоков  по операционной деятельности входят налоговые отчисления, то для расчета суммы налоговых отчислений данные занесем в таблицу 3. Для простоты расчета учитывается только налог на имущество и налог на прибыль. Будем исходить из предположения, что налогооблагаемая прибыль определяется как разность между выручкой и производственными затратами.

Таблица 3. Расчёт налоговых  отчислений

Наименование показателя	Интервалы планирования										Итого, Тыс. руб.:
	00	=1	=2 2	=3 =	=4	=5	=6	=7	=8	=9
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.		450	954	1512	2160	2700	3240	3780	4320	4860	23976
Налог на прибыль, 20%		90	191	302	432	540	648	756	864	972	4795
Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.		11000	11080	11160	11240	11320	11400	11480	11560	11640	11880
Налог на имущество, 2,2%		22	24	26	27	29	31	33	34	36	262
Итого налоговых  выплат, тыс. руб.		112	2215	3328	4459	5569	6679	7789	8898	11008	5057

 

Стоимость имущества равна:

Cим1 = 1000 тыс. руб.

Cим 2 = 1000 + 80 = 1080 тыс. руб.

Cим 3 = 1080 + 80 = 1160 тыс. руб.

Cим 4 = 1160 + 80 = 1240 тыс. руб.

Cим 5 = 1240 + 80 = 1320 тыс. руб.

Cим 6 = 1320 + 80 = 1400 тыс. руб.

Cим 7 = 1400 + 80 = 1480 тыс. руб.

Cим 8 = 1480 + 80 = 1560 тыс. руб.

Cим 9 = 1560 + 80 = 1640 тыс. руб.

Итого: 11880 тыс. руб.

Сср. год. = 1320 тыс. руб.

Среднегодовая стоимость  имущества равна:

Симср.год=(1000 + 1080 + 1160 + 1240 + 1320 + 1400  + 1480 + 1560 + 1640)/9=1320 тыс. руб.

Налог на имущество равен 2,2% от стоимости имущества, в том  числе по периодам:

Nим1 = 1000 ∙ 2,2% = 22 тыс. руб.

Nим 2 = 1080 ∙ 2,2% = 24 тыс. руб.

Nим 3 = 1160 ∙ 2,2% = 26 тыс. руб.

Nим 4 = 1240 ∙ 2,2% = 27 тыс. руб.

Nим 5 = 1320 ∙ 2,2% = 29 тыс. руб.

Nим 6 = 1400 ∙ 2,2% = 31 тыс. руб.

Nим 7 = 1480 ∙ 2,2% = 33 тыс. руб.

Nим 8 = 1560 ∙ 2,2% = 34 тыс. руб.

Nим 9 = 1640 ∙ 2,2% = 36 тыс. руб.

Итого: 262 тыс. руб.

 

Будем исходить из предположения, что налогооблагаемая прибыль определяется как разность между выручкой и производственными затратами.

Р 1 = 900 – 450 = 450 тыс. руб.

Р 2 = 1800 – 846 = 954 тыс. руб.

Р3 = 2700 – 1188 = 1512 тыс. руб.

Р 4 = 3600 – 1440 = 2160 тыс. руб.

Р 5 = 4500 – 1800 = 2700 тыс. руб.

Р 6 = 5400 – 2160 = 3240 тыс. руб.

Р 7 = 6300 – 2520 = 3780 тыс. руб.

Р 8 = 7200 – 2880 = 4320 тыс. руб.

Р 9 = 8100 – 3240 = 4860 тыс. руб.

Итого: 23976 тыс. руб.

 

Налог на прибыль равен 20% от суммы налогооблагаемой прибыли:

Nпр 1 = 450 ∙ 20% = 90 тыс. руб.

Nпр 2 = 954 ∙ 20% = 191 тыс. руб.

Nпр 3 = 1512 ∙ 20% = 302 тыс. руб.

Nпр 4 = 2160 ∙ 20% = 432 тыс. руб.

Nпр 5 = 2700 ∙ 20% = 540 тыс. руб.

Nпр 6 = 3240 ∙ 20% = 648 тыс. руб.

Nпр 7 = 3780 ∙ 20% = 756 тыс. руб.

Nпр 8 = 4320 ∙ 20% = 864 тыс. руб.

Nпр 9 = 4860 ∙ 20% = 972 тыс. руб.

Итого: 4795 тыс. руб.

 

Всего налоговые выплаты  составили:

N1 = 90 + 22 = 112 тыс. руб.

N 2 = 191 + 24 = 215 тыс. руб.

N 3 = 302 + 26 =328 тыс. руб.

N 4 = 432 + 27 = 459 тыс. руб.

N 5 = 540 + 29 =569 тыс. руб.

N 6 = 648 + 31 = 679 тыс. руб.

N 7 = 756 + 33 = 789 тыс. руб.

N 8 = 864 + 34 = 898 тыс. руб.

N 8 = 972 + 36 = 1008 тыс. руб.

Итого: 5057 тыс. руб.

Оттоки денежных средств  в интервале t по периодам равны инвестиционные затраты плюс производственные затраты плюс налоговые отчисления:

COF0 = 1300 тыс. руб.

COF1 = 500 + 450 + 112= 1062 тыс. руб.

COF 2 = 150 + 846 + 215 = 1211 тыс. руб.

COF 3 = 1188 + 328 = 1516 тыс. руб.

COF 4 = 1440  + 459 = 1899 тыс. руб.

COF 5 = 1800 + 569 = 2369 тыс. руб.

COF 6 = 2160 + 679 = 2839 тыс. руб.

COF 7 = 2520 тыс. + 789 = 3309 тыс. руб.

COF 8 = 2880 + 898 = 3778 тыс. руб.

COF 9 = 3240 + 1008 = 4248 тыс. руб.

Итого: 23531 тыс. руб.

Денежный поток в интервале  t по периодам равен:

NCF0 = 0 – 1300 = –1300 тыс. руб.

NCF 1 = 900 – 1062 = –162 тыс. руб.

NCF 2 = 1800 – 1211 = 589 тыс. руб.

NCF 3 = 2700 – 1516 = 1184 тыс. руб.

NCF 4 = 3600 – 1899 = 1701 тыс. руб.

NCF 5 = 4500 – 2369 = 2131 тыс. руб.

NCF 6 = 5400 – 2839 = 2561 тыс. руб.

NCF 7 = 6300 – 3309 = 2991 тыс. руб.

NCF 8 = 7200– 3778 = 3422 тыс. руб.

NCF 9 = 8100 – 4248 = 3852  тыс. руб.

Итого: 16969 тыс. руб.

Денежный поток нарастающим  итогом равен:

NCF0 = –1300 тыс. руб.

NCF 1 = (–1300) + (–162) = –1462 тыс. руб.

NCF 2 = –1462 + 589 = –873 тыс. руб.

NCF 3 = –873 + 1184 = 311 тыс. руб.

NCF 4 = 311 + 1701 = 2012 тыс. руб.

NCF 5 = 2012 + 2131 = 4143 тыс. руб.

NCF 6 = 4143 + 2561 = 6704 тыс. руб.

NCF 7 = 6704 + 2991 = 9695 тыс. руб.

NCF 8 = 9695 + 3422 = 13117 тыс. руб.

NCF 9 = 13117 + 3852 = 16969 тыс. руб.

Итого: 16969 тыс. руб.

Расчёт денежного потока для заказчика приведён в таблице 4 по результатам инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Таблица 4. Расчёт денежного  потока для заказчика

Наименование показателя	Интервалы планирования										Итого, тыс. руб.:
	0	1	22	33	34	55	66 6	77	88	99 9
ПРИТОКИ:		1900	2880	3860	4840	5820	6800	7780	8760	9740	52965
1. Выручка от реализации, тыс. р.		900	1800	2700	3600	4500	5400	6300	7200	8100	40500
2. Среднегодовая стоимость  имущ.		1000	1080	1160	1240	1320	1400	1480	1560	1640	11880
3. Заемные средства	585										585
ОТТОКИ	1300	1375	1568	1956	2279	2931	3617	4337	5091	5881	30335
1. Инвестиционные затраты с учётом страховых платежей, тыс. руб.	1300	500	150								1950
2. Производственные затраты, тыс. р.		450	846	1188	1440	1800	2160	2520	2880	3240	16524
3. Выплата дивидендов, тыс. р.		36	107	218	380	562	778	1028	1313	1633	6055
4. затраты на облуживание  займов		277	250	222							749
5. налоги		112	215	328	459	569	679	789	898	1008	5057
Денежный поток (NCF) тыс. руб.	-715	525	1312	1904	2561	2889	3183	3443	3669	3859	22630
Денежный поток нарастающим  итогом	-715	-190	1122	3026	5587	8476	11659	15102	18771	22630

 

В оттоках по финансовой деятельности в зависимости от схемы  финансирования² включаются затраты на возврат и обслуживание займов. Расчёт затрат на возврат и обслуживание займа необходимо производить в дополнительной табл. 6.

 

 

 

 

Таблица 5.  Расчет затрат на возврат и обслуживание займа

Наименование показателя	Интервалы планирования										Итого
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Сумма кредита	585	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ
Возврат суммы кредита	ХХХ	195	195	195	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	ХХХ	585
Возврат процентов за пользование кредитом	ХХХ	82	55	27	ХХХ						164
Итого возврат и обслуживание кредита	ХХХ	277	250	222	ХХХ						749

 

При смешанном финансировании при расчете величины кредита  необходимо учесть наличие собственного капитала. Потребность в дополнительном кредитном финансировании проекта находится как разность между суммарной величиной инвестиционных затрат и собственными средствами владельцев компании. Для простоты расчёта учитывается, что кредит берется на первоначальном этапе, а погашаться будет сумма кредита с процентами, начисленными за весь период пользования, равными частями, начиная с первого интервала планирования в течение 3 лет.

Инвестиционные затраты  – 1950 тыс. рублей, однако собственный  капитал составляет 70%, значит занимаем 30% - 585 тыс.руб..

585 тыс руб. : 3 года = 195 тыс. руб. в год

1-ый год - 585 тыс.руб. х 14% (по условию стоимость заемных средств) х 3 = 82 тыс.руб.

2-ой год – (585 -195) х 14% = 55 тыс. руб.

3-ий год – (585 – 195х2) х 14% = 27 тыс.руб.

Расчёт дивидендов приведён в таблице 6.

Таблица 6. Расчёт дивидендов

Наименование показателя	Интервалы планирования									Итого:
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.	450	954	1512	2160	2700	3240	3780	4320	4860	23976
Налог на прибыль, тыс. руб.	90	191	302	432	540	648	756	864	972	4795
Чистая прибыль, тыс. руб.	360	763	1210	1728	2160	2592	3024	3456	3888	19181
Выплата дивидендов, тыс. руб.	36	107	218	380	562	778	1028	1313	1633	6055