Инвестиции и управление оборотным капиталом

38

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ И НАУКЕ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБЩЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

НИУ «БЕЛГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра: «Финансы и Кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Инвестиции

На тему: «Инвестиции и управление оборотным капиталом»

Выполнила: студентка 4 курса

Вечернего отделения группа 100880

Шаповалова Алёна Николаевна

Научный руководитель:

доцент Кунташев Павел Алексеевич

Белгород 2011
Оглавление:

Введение………………………………………..……………………………….с 3

Глава 1. Экономическая сущность инвестиций и оборотного капитала….с 5

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности………………….с 5

1.2 Понятие и структура оборотного капитала предприятия……………..с 9

Глава 2. Анализ оборотных средств предприятия…………………………с 15

2.1 Расчет потребности в оборотном капитале……………………………с 15

2.2 Методы оценки финансового состояния предприятия с учетом оборотных средств…………………………………………………………………………с 22

2.3 Управление дебиторской задолженностью…………………………….с 24

Глава 3. Пути совершенствования эффективности оборотного капитала...с 27

3.1 Оценка инвестиций как способ контроля вложений…………………..с 27

3.2 Формирование учетной управленческой информации в системе рационального и эффективного управления оборотным капиталом…….с 29

Заключение…………………………………………………………………….с 34

Список литературы…………………………………………………………….с 36

Введение

Управление оборотным капиталом - актуальная задача, которую ежедневно решает каждый предприниматель.

Согласно экономической теории, оборотными средствами (текущими активами) являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года.

Оборотные активы - это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода.

Улучшение использования оборотных активов нацелено на ускорение оборачиваемости, т.е. на увеличение числа оборотов и сокращение периода оборота.

Задача определения потребности в оборотном капитале никогда не теряла своей актуальности. Для предприятий торговля одна из основных в системе управления финансовым результатом и эффективностью использования активов. Сложность ее определяется спецификой ведения бизнеса.

Залог успеха в решении задачи определения потребности в оборотных средствах лежит на стыке оптимизации бизнес-процессов операционной и финансовой деятельности предприятия.

Основная цель данной работы – систематизировать полученные теоретические знания в области управления оборотным капиталом, а также применить их на практике.

Методологической основой исследования послужил принцип системного подхода, также нормативные документы, экономическая литература.

Объектом исследования данной курсовой работы является оборотный капитал предприятия, предметом курсовой работы – система показателей, используемых для финансовой оценки предприятия.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав и заключения, включающая выводы и предложения по результатам исследования, списка использованных источников.

В первой главе приведены теоретические основы управления оборотными средствами предприятия: отражена их роль в рыночной экономике, освещены вопросы организации оборотных средств на предприятии, а также особенности их функционирования в современных российских условиях.

Вторая глава курсовой работы посвящена методическим аспектам анализа и управления оборотными средствами: охарактеризованы методы определения потребности предприятия в оборотных средствах; раскрыта суть моделей управления оборотными средствами и источниками их финансирования; описаны способы управления чистым оборотным капиталом и текущими финансовыми потребностями предприятия.

В третьей главе разработан ряд практических предложений по совершенствованию механизма управления оборотными средствами предприятия в пределах поставленных задач.

Глава 1. Экономическая сущность инвестиций и оборотного капитала.

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности.

       Развитие общества в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций.

      Инвестиция (нем. Investition, от лат. investio — одеваю) - долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и др. отрасли хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью получения прибыли.

      Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

     Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

      Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.

       Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Не запрещенное законодательством РФ и республик в составе РФ инвестирование имущества и имущественных прав в объекты инвестиционной деятельности признается неотъемлемым правом инвестора и охраняется законом.

     Деятельность участников инвестиционной деятельности регулируется законодательством РФ, международными соглашениями и нормативными документами.

       Инвестиции могут быть классифицированы по определенным признакам. По объектам инвестиционной деятельности различаются реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы — как материальные, так и нематериальные (так, вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса называют инновационными инвестициями). Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги.  Реальные инвестиции разделяются на следующие группы:

1.      инвестиции для повышения эффективности производства (в замену оборудования, модернизацию фондов);

2.      инвестиции в расширение собственного производства, преследующие цель расширения объема выпускаемой продукции в рамках уже существующего производства;

3.      инвестиции в создание нового собственного производства или применение новых технологий в собственном производстве с нацеленностью на новую продукцию или новые рынки сбыта;

4.      инвестиции в несобственное производство, обеспечивающие выполнение заказа государства или другого заказчика (участие в инвестиционном проекте).

       Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет различных источников финансирования. Инвестиционная деятельность осуществляется на рынке инвестиций, который распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, недвижимости, ценных бумаг, интеллектуальных прав и собственности, инвестиционных проектов. При общих принципах инвестиционной деятельности эти рынки различаются - объектами инвестиций.

        Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуется такими показателями, как спрос, предложение, цена, конкуренция. Поскольку инвестиционный рынок во многих своих сегментах находится на этапе становления, то вышеуказанные показатели постоянно меняются, что отражает изменчивость экономики РФ.

        Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка следующая.

1.  Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.

2.   Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики.

3.   Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.

4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка.

5.    Разработка стратегии инвестиционной деятельности предприятия.

6. Формирование эффективного инвестиционного портфеля предприятия, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции.

7. Управление инвестиционным портфелем предприятия (диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.).

         Как и для всякого рынка, для сегментов инвестиционного рынка характерны четыре основные стадии его развития — конъюнктурный подъем, конъюнктурный бум, период стабильности, конъюнктурный спад. Для различных сегментов в составе инвестиционного рынка стадии не одинаковы, что дает возможность переливания инвестиционного капитала из объектов инвестиций рынка на спаде в объекты рынка на подъеме.

       Для изучения конъюнктуры инвестиционного рынка предприятие должно строить систему его мониторинга. Мировая практика работы на рынках инвестиций имеет уже развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются рейтинги объектов инвестирования, оцениваемые экспертами. В нашей стране эта практика только начинает свое развитие. Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка направлено на оценку инвестиционного климата страны и включает изучение прогнозов:

1.      динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

2.      динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);

3.      развития приватизационных процессов;

4.      законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

5.      развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

     Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на изучение их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей. Каждый тип продукции предприятий отрасли в развитии проходит определенный жизненный цикл, включающий рождение, рост, расширение, зрелость и спад. Потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, традиционно приоритетными в РФ являются топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт, строительство.

        Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей принимается уровень прибыльности используемых активов. Исследование по приведенным показателям дает в определенном смысле «сиюминутную» оценку. Инвестиционная привлекательность должна рассматриваться с учетом инфляционных процессов и динамики изменения банковских ставок по кредитам. Необходимо оценить перспективы развития отрасли и подотраслей (устойчивость развития, обеспеченность развития финансовыми ресурсами, степень государственной поддержки, прибыльность реализации продукции и пр.), уровни инвестиционных рисков (конкурентоспособность предприятий и продукции в отрасли, уровень социальной напряженности в отрасли и пр.).

      Общая оценка инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) выступает в виде интегрального показателя. При оценке, следует также учитывать факторы, оцениваемые не количественно, а только качественно.

1.2 Понятие и структура оборотного капитала предприятия.

        Оборотные активы (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. Функциональная роль оборотных активов в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Основное назначение оборотного капитала - обеспечение непрерывности и ритмичности производства. Вещественные элементы оборотного капитала потребляются в каждом производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг).

       Стадии кругооборота оборотного капитала: Д-Т- ... П ...Т*-П*

Д - денежные средства, авансированные инвестиции;

Т - товар (средства производства, рабочая сила и т.д.);

П. – производство;

Т*- готовая продукция;

Д*- денежные средства, полученные от продажи продукции.

         На первой стадии (Д - Т) оборотный капитал переходит в форму производственных  запасов. Ее завершением прерывается товарное обращение.

        Вторая стадия (Т - П. – Т*) состоит в создании нового продукта посредством передачи в производство материальных ценностей и других производственных запасов и в обеспечении соединения средств и предметов труда с рабочей силой.

       Третья стадия (Т* – Д*) состоит в реализации продукции и получении выручки. При этом оборотный капитал вновь принимает форму денежных средств. Таким образом, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот. Д*>Д. – это означает формирование положительного финансового результата на предприятии. Кругооборот – единство трех стадий. Следовательно, оборотный капитал принимает однократное участие в производственном процессе, изменяя при этом свою вещественную форму.               Состав оборотного капитала – перечень его элементов. В состав оборотного капитала входят:

1) запасы (сырье и материалы, животные на выращивании и откорме, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов);

2) НДС;

3) дебиторская задолженность;

4) краткосрочные финансовые вложения – ценные бумаги до года, займы другим организациям на этот же период, депозиты в банках;

5) денежные средства;

6) прочие оборотные средства.

         Структура оборотного капитала определяется соотношением отдельных его элементов, которая отражает специфику производственного  процесса.

Классификационные признаки состава и структуры оборотного капитала:

1) функциональная роль в производстве и реализации продукции. Согласно этому признаку оборотный капитал можно разделить на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды – часть оборотного капитала, целиком затрачиваемая на изготовление продукции и изменение натурально-вещественной формы и переносом стоимости в полной мере на готовую продукцию. К ним относятся сырье и материалы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. Фонды обращения – часть оборотного капитала, используемая для финансирования производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Сюда относятся готовая продукция, товары отгруженные, НДС, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства;

2) материально-вещественное содержание. Оборотный капитал делится на средства в запасах, средства в производстве, готовая продукция, денежные средства и денежные истребования;

3) степень планирования. Оборотный капитал  бывает нормируемый (можно рассчитать потребность в нем) - около 85%; ненормируемый (можно лишь только спрогнозировать потребность в нем) - около 15%. К нормируемым оборотным средствам можно отнести оборотные производственные фонды предприятия и готовую продукцию на складе, к ненормируемым – дебиторскую задолженность и свободные денежные средства.

4) степень ликвидности. Оборотный капитал делится на медленно реализуемые активы, быстрореализуемые и наиболее ликвидные оборотные активы.

          Источниками финансирования оборотного капитала являются:

1) собственные средства – уставный капитал или первичный капитал в момент организации предприятия, а в дальнейшем собственный источник (прибыль);

2) источники, приравненные к собственным средствам – средства, не принадлежащие предприятию, но находящиеся в его обороте – это переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате, в бюджет и внебюджетные фонды, средства кредиторов в виде предоплаты и др.;

3) заемные средства – банковские, налоговые, коммерческие кредиты, займы у небанковских организаций (др. предприятий), инвестиционные вклады работников, облигационные займы и иные.

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

           В мировой практике существуют две концепции оборотного капитала:

1. Валовый оборотный капитал

2. Чистый оборотный капитал

     Валовый оборотный капитал - все текущие активы предприятия. Чистый оборотный капитал - это разница между текущими активами и текущими обязательствами. Текущие активы могут быть обращены в наличные средства или полностью использованы менее чем за один год. Текущие обязательства должны быть погашены менее чем за один год. Чистый оборотный капитал, или чистый работающий капитал, - это те средства, которые фирма использует для текущей оперативной деятельности: приобретения товарно-материальных ценностей, покрытия счетов к оплате (дебиторской задолженности) и т.д.

    Общая стоимость чистых оборотных активов должна повышать краткосрочные обязательства и обеспечить финансирование всех необходимых расходов на осуществление деятельности, а также дать возможность фирме избежать предвиденных ситуаций, например, в связи с возникновением трудностей со сбытом продукции, задержкой погашения или невыплатой дебиторской задолженности. Одной из важнейших задач финансового менеджера является определение оптимального размера чистых оборотных активов, необходимых для обеспечения нормального функционирования фирмы. Известно, что отрицательно влияет на деятельность фирмы, как недостаток работающего капитала, так и его излишек.

        Рассмотрим состав текущих активов и текущих обязательств. К текущим активам относятся (в возрастающем порядке по степени ликвидности): запасы и завершенное производство, дебиторская задолженность, депозиты и предоплата (от юридических и физических лиц), а также денежные средства (наличность). Денежные средства являются наиболее ликвидным текущим активом, в то время как запасы наименее ликвидны (их еще предстоит продать). Дебиторская задолженность находится на среднем уровне ликвидности, так как факт реализации состоялся, но средства еще не  поступили на счет предприятия.

         Текущие обязательства - эта сумма, которую должно выплатить  предприятие своим кредиторам. К ним относятся: краткосрочные банковские ссуды (включая банковский овердрафт), кредиторская задолженность, налоги и дивиденды, подлежащие уплате, задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам, задолженность по выплате заработной платы и другим накопившимся обязательствам. Как видно, обязательства показывают источник образования активов предприятия, т.е. объясняет кому должно предприятие за все принадлежащее ему имущество.

        Выделяются два основных вида обязательств:

- операционные

- финансовые

Операционные обязательства - это обязательства, которые возникают в связи с основной (операционной) деятельностью предприятия. Они могут быть краткосрочными, либо долгосрочными (сюда включаются и коммерческие кредиты, могут быть включены резервы для уплаты налогов и дивидендов).

Финансовые обязательства - кредиты, предоставленные компанией для финансирования ее операций на условиях возврата в указанные сроки. Могут принимать форму долгосрочных кредитов, краткосрочных кредитов или банковского овердрафта.

       Что касается объема и структуры оборотных активов, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов.

       Роль финансового менеджера рационально поместить вложенный капитал в дело, т.е. найти оптимальное соотношение общей суммы активов и текущих обязательств. Большой упор при этом делается на текущие активы.

Глава 2. Анализ оборотных средств предприятия.

2.1 Расчет потребности в оборотном капитале.

      Краткосрочное кредитование оборотных средств имеет ряд достоинств и недостатков. Прежде чем перейти к непосредственному описанию схемы расчета потребности в оборотном капитале, отметим, что подобные расчеты необходимо производить не для всех инвестиционных проектов. Существует целый ряд проектов, для реализации которых не требуется большой оборотный капитал, и наличие оборотных средств в целом не оказывает на них существенного влияния. Например, инвестиции в нетрадиционные источники энергии, инвестиционные проекты развития объектов недвижимости, инвестиции в транспортировку нефти и газа по трубопроводам и т. п.

Таблица 1.

Достоинства и недостатки краткосрочного кредитования оборотных средств

      Для таких проектов оборотный капитал рассчитывается укрупненно, как определенный процент от себестоимости либо от операционных издержек. Значение процента оборотного капитала определяется по аналогии с подобными инвестиционными проектами, уже реализованными к текущему момент.

      Потребность в оборотном капитале для каждого этапа рассчитывается путем вычитания оборотных пассивов из оборотных активов. Данная операция производится только для тех составляющих оборотного капитала, которые имеют большой удельный вес и оказывают существенное влияние на формирование оборотного капитала и эффективность инвестиционного проекта в целом.

Оборотные активы по статьям:

1. Сырье, материалы и др.

где СМ —затраты на сырье и материалы данного вида на данном этапе. Запасы сырья, материалов и др. рассчитываются по группам в зависимости от величины запасов и норм хранения;  n — продолжительность этапа в днях; d  — величина страхового запаса в днях; q —периодичность поставок в днях.

2. Незавершенное производство

где DC —сумма прямых затрат на данном этапе (прямые материальные затраты + затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала с начислениями);  m — продолжительность производственного цикла в днях.

3. Готовая продукция

где N0—выручка без НДС на данном этапе; r0 —периодичность отгрузки в днях.

4. ≪Дебиторская задолженность≫

А4=Np

где Nр —выручка на данном этапе с учетом НДС в составе выручки и других налогов, начисляемых на выручку; rр —величина задержки платежей в днях.

5. ≪Авансы поставщикам за продукцию и услуги≫

где С — стоимость продукции и услуг сторонних организаций (поставщиков) на данном этапе; Y—доля предоплаты поставщикам; Т—срок предоплаты в днях.

6. ≪Денежные средства≫

где М—затраты на производство и сбыт за исключением прямых материальных затрат на данном этапе; s —покрытие потребности в денежных средствах в днях.

Итого оборотные активы на данном этапе А = A 1 + А2 +А3 + А4 + А5 + А6.

Оборотные пассивы по статьям:

1. ≪Кредиторская задолженность≫

где К — величина отложенных выплат сторонним организациям; rk — отсрочка платежей в днях.

2. ≪Авансовые платежи (предоплата)≫

,

где Nr —выручка, остающаяся у предприятия на данном этапе после уплаты НДС, акцизов, и др.; Y—доля предоплаты; T—срок предоплаты за реализуемую продукцию в днях.

3. ≪Расчеты по оплате труда≫

=

где W —общая заработная плата за данный этап; k —периодичность выплат (число выплат заработной платы в месяц).

4. ≪Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами≫

Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами представляют собой сумму пассивов по статьям:

•начисления на заработную плату;

•выплаты по НДС, вносимые в бюджет;

•выплаты по налогу на прибыль;

•выплаты по прочим налогам (сборам).

По каждому из налогов (сборов, начислений) соответствующая величина оборотных пассивов Пj определяется по формуле:

где ВН —величина налога, сбора, относящаяся к данному этапу; ПВ — периодичность выплат этого налога (сбора) в днях.

Общая величина оборотных пассивов по статье ≪Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами≫ определяется суммированием рассчитанных значений по всем видам налогов (сборов).