Инвестиции как фактор экономического роста. 13

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Филиал  в г. Туле 
 
 
 
 
 

     КУРСОВАЯ РАБОТА

     по  дисциплине «Экономическая теория»

     Тема: «Инвестиции как фактор экономического роста» 
 
 
 

   Выполнил:

   Факультета:

   Специальности:

   № личного дела:  

   Проверил:  
 
 
 

     Тула 2008 г.

     Содержание

      Введение

     Одним из важнейших факторов стабильного  экономического роста является инвестиционная политика. Она должна предусматривать как регулирование внутренних, отечественных инвестиций, так и привлечение иностранных.

     По  оценке Совета Безопасности РФ, объем  инвестиций для поддержания относительной экономической безопасности, не должен быть меньше 25% ВВП.

     Согласно  подсчетам российских и иностранных  экономистов, нормальная потребность российской экономики в инвестициях на ближайшие 2-3 года оценивается в 150-200 млрд. долл., а для решения экономических проблем государству необходимо обеспечить развитие экономики темпами в 4-5% в год в течение 20 лет, для чего в этот период потребуется инвестировать 2 трлн. долл.

     Это означает необходимость привлечения  инвестиций как национальных, так и иностранных. Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику приобрело в настоящее время особое значение, поскольку уровень внутреннего накопления капитала не соответствует потребностям в инвестиционных ресурсах, необходимых для оздоровления реального сектора и структурной перестройки нашей экономики. Как показывает мировой опыт, привлечение иностранного капитала в основном положительно влияет на экономику. Привлечение иностранных инвестиций и создание совместных предприятий расширяет налогооблагаемую базу и становится дополнительным источником доходной части государственного бюджета. В то же время рациональное использование иностранного капитала способствует развитию производства, передаче передовых технологий, созданию новых рабочих мест, повышению конкурентоспособности предприятий, развитию регионов.

1 Экономическая сущность  инвестиций и их  виды

     Инвестиции (капитальные вложения) – это  совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции – более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности.. Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых – наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Главное в проблеме эффективности инвестиций – создание условий для интенсификаций вложений в наиболее конкурентные производства, дающие быструю отдачу. Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне. Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна прежде всего тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов.

     Инвестиции  могут осуществляться в различных  формах. Классификация форм инвестирования определяется выбором критерия, положенного в основе. Критериями классификации инвестиций выступают: объект вложения средств, цели, срок инвестирования, форма собственных средств, сфера вложений, отраслевой и региональный признак. В рамках форм инвестиций можно выделить виды инвестиций, которые классифицируются по признакам, отражающим дальнейшую детализацию основных форм инвестиций. Рассмотрим классификацию инвестиций по отдельным признакам [4].

     Базисным  типологическим признаком при классификации  инвестиций выступает объект вложения средств. В соответствии с этим критерием инвестиции делятся на реальные, финансовые и инвестиции в нематериальные активы. Необходимость такой классификации обусловлена разнообразием отношений, которые присущи инвестиционному процессу.

     Инвестиции  в реальный капитал (их называют капиталообразующими инвестициями или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Реальные инвестиции – это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала.

     В эту группу входят инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и.т. д.), на прирост запасов материальных оборотных средств.

     Инвестиции  в основной капитал (капитальные  вложения) представляют собой совокупность затрат, направленных на приобретение, создание и воспроизводство основных фондов (новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря, на формирование основного стада, многолетние насаждения и т.д.).

     Нематериальные активы – это патенты, лицензии, права пользования земельных участкам, объектам природопользования, авторские права, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, программные продукты, ноу-хау и т. д.

     Финансовые  инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, в капитал предприятий за рубежом и т.п., а также займы, предоставленные юридическому лицу другим юридическим лицом.

     Такие вложения сами себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли продажи. Часть финансовых инвестиций превратится в реальный капитал сразу, другая – позже, а третья вообще в него не превратится, (например, выпущенные и купленные ценные бумаги компании, которая затем «лопается»). Говоря иначе, финансовые инвестиции – это средства для будущего вложения в реальный капитал страны, часть из которых в таковой превращается не всегда.

     Можно показаться, что финансовые инвестиции бывают непродуктивными, не обеспечивающими создания основных средств, факторов производства. Увеличения ресурсного потенциала страны, экономического роста. В действительности это не совсем так. Сама покупка ценных бумаг, например акций, не создает реального, фактического капитала. Но если деньги, вырученные от продажи акций, вкладываются продавшей их компанией в производство, строительство, приобретение оборудования, то финансовые инвестиции становятся денежными вложениями в реальный капитал и превращаются тем самым в реальные инвестиции. Поэтому следует различать финансовые инвестиции, представляющие вложения с целью получения спекулятивной прибыли посредством купли-продажи ценных бумаг, и финансовые инвестиции, превращающиеся в денежный и реальный, физический капитал, переходящие в реальные.

     По  цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

     Прямые  инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного  контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

     Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложение в экономические активы с целью извлечения дохода) в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным элементам ценных бумаг, других активов.

     Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств, в производство, а под портфельными – приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этой ситуации характеристика объекта инвестирования.

     Инвестиции  могут быть также классифицированы по строкам, формам себестоимости на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, риска и другие признакам.

     По  срокам вложений выделяют кратко-, средне- и долгосрочные инвестиции.

     Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесуточные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного до трех лет, долгосрочные инвестиции – на срок свыше трех лет.

     По  формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

     Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

     Государственные инвестиции – это вложения, осуществляемые государственным органом власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

     К иностранным инвестициям относят  вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

     Под совместным (смешанным) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными  и зарубежными экономическими субъектами.

     По  региональному признаку различают  инвестиции внутри страны и за рубежом.

     Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны. Национальные инвестиции ещё более важны, чем иностранные потому, что они служат показателем доверия населения правительству.

     Инвестиции  за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты  инвестирования. Размещенные вне  территориальных пределов данной страны.

     По  отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.) сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр. Вводить такого рода классификацию Необходимость для учета и анализа планирования и повышения эффективности процесса производства.

     По  рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов. Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций является различный уровень риска, с которым они сопряжены.

     Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

     Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной  прибыльности и ликвидности вложений.

     Консервативные  инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежность и ликвидность.

     Важность  задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обслуживает необходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

     В заключение данной главы следует отметить, что необходимость классификаций инвестиции обусловлена прежде всего для учета и анализа планирования инвестиционной деятельности предприятия как на макро-, так и на микроуровне, а также для облегчения и усовершенствования процессов преподавания и обучения.

2 Инвестиции и динамика ВВП. Теория мультипликатора и акселератора

     Инвестиции  выступают важным фактором, воздействующим на рост валового внутреннего продукта. Из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая — сберегается (рис. 2.1). Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения (в российской статистике оно называется чистым кредитованием или чистым заимствованием, хотя это и не совсем верно) уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала.

     Рисунок 2.1 — Структура инвестиций в реальный капитал [2]

     По  сути дела, валовое накопление —  это та величина, которая инвестируется в реальный капитал. Поэтому второе название валового накопления — капиталообразующие инвестиции.

     Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов  материальных оборотных средств, а  также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

     Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиций в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными.Главным источником инвестиций являются сбережения.

     Классическая  теория всегда ставила знак равенства между величиной сбережений и инвестиций, однако Кейнс доказал, что часто инвестор и тот, кто сберегает, — не одно и то же лицо. У Кейнса величина сбережений определяется через функцию потребления, то есть [7, c. 264]:

где S — величина сбережений;

 — функция, отражающая  зависимость сбережения от величины дохода;

Y — доход;

 — функция потребления.

     Это доказывает, что решение о сбережениях  принимается параллельно решению  о потребительских расходах и независимо от желаний об инвестировании. Но, чтобы экономика развивалась эффективно, необходимо равенство между сбережениями и инвестициями. Механизм, позволяющий достичь этого равенства, называют инвестиционным мультипликатором. Мультипликационный эффект проявляется в том, что размеры инвестиционных вливаний определяют уровень доходов населения, из-за увеличения числа занятых во всех сферах производства.

     Если  население расходует на потребление 80% дохода, а 20% сберегает, потребительская функция имеет вид: . Прирост инвестиций — 100 млрд. ед. Этот прирост вызовет снижение безработицы и рост доходов на 100´0,8=80 млрд. ед., на 20 млрд. ед. возрастут сбережения. Рост дохода простимулирует спрос на разные группы товаров и обеспечит прирост инвестиций в различных отраслях и прирост доходов, занятых в них на сумму 8080,8 = 64 млрд. ед. Этот процесс будет продолжаться, пока общий прирост дохода не составит млрд. ед. Т. е. прирост инвестиций на 100 млрд. ед. вызвал пятикратный прирост дохода. Потребительские расходы возросли на 400 млрд ед. (500´0,8), а сбережения на 100 млрд ед. (500–400) — ровно на столько возросли инвестиции.

     Этот  процесс можно описать с помощью  уравнений.

      , или  .

     При дифференциации обеих частей уравнений  получим:

     Из  уравнения следует следующее  выражение для мультипликатора:

      ;

      ,

где — предельная склонность к потреблению,

     — предельная склонность  к сбережению.

     Оно означает, что при изменении уровня инвестиционной активности величина совокупного  дохода изменится обратно пропорционально норме сбережений населения. Это изменение и приведет к выравниванию сбережений и инвестиций.

     Мультипликационный  эффект дополняется эффектом акселерации. Последний проявляется в том, что прирост дохода, вызываемый действием мультипликатора, увеличивает расходы на потребление, стимулируя рост производства потребительских товаров и, обусловливая рост инвестиционного спроса производителей этих товаров, побуждает расширять масштабы производства средств производства, с учетом их качественного обновления.

     В противовес мультипликатору, акселеративный эффект стимулируется изменением спроса не на инвестиционные, а на потребительские товары. При этом важно не забывать, что оба эффекта тесно взаимосвязаны между собой и взаимно обусловливают друг друга.

     Для практического использования эффекта акселерации в экономике используют расчет коэффициента акселерации [7, c. 268]:

где — прирост инвестиций;

 — коэффициент акселерации;

 — прирост дохода.

     Из  формулы коэффициента акселерации  следует, что изменения в спросе на инвестиционные товары выступают  функцией от изменения спроса на товары потребления, а прирост новых  инвестиций исчисляется как произведение прироста дохода на коэффициент акселерации.

     Модель  мультипликатора-акселератора используется во многих странах, включая Россию, при разработке программ экономической стабилизации, структурных преобразований экономики, финансовой стратегии, инвестиционно-инновационной и социальной политики. Интегральное воздействие этих эффектов используется при построении моделей экономического роста.

      3 Проблемы инвестиций в современной экономике России

     Одна  из актуальных проблем реформирования российской экономики – это привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, что вызвано практически полным прекращением финансирования из средств государственного бюджета, отсутствием средств у предприятий в связи с переходом к рыночной экономике, развитием общего экономического кризиса и спадом производства, большим износом установленного на предприятиях оборудования и рядом других причин; это бы так же принесло новые технологии и современные методы управления и способствовало бы развитию отечественных инвестиций.

     Целью данного доклада является изучение проблем, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в России.

     Оценить теперешнее состояние инвестиционного  климата в России не составляет особого  труда. Начиная с 1991 года размер капиталовложений в экономику падал с каждым годом. Это говорит, о том, что  инвестиционный климат в нашей стране пока крайне не благоприятен для капиталовложений и не дает надежды на скорое оздоровление экономики России, а значит необходимы активные действия государства по улучшению инвестиционной политики в стране.

     Российско–европейским центром экономической политики (РЕЦЭП) был проведен опрос иностранных инвесторов, что позволило выявить основные проблемы, с которыми они сталкиваются в России. На основании полученных ответов можно прийти в выводу, что наиболее серьезной проблемой является неадекватность и постоянно меняющееся налоговое законодательство; затем идут проблемы, связанные со слабым обеспечение прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией [7].

     В настоящее время в России происходит увеличения притока иностранных инвестиций. Тем не менее по экспертным оценкам иностранные инвестиции должны быть на уровне $15 млрд. в год для удовлетворения потребностей российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз – это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности.

     В 2007 г. интерес иностранных инвесторов к вложениям в российскую экономику заметно вырос. Объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, в I квартале 2007 г. составил 24,5 млрд. долл., что в 2,8 раза превышает показатель I квартала 2006 г.

     Благоприятным является тот факт, что впервые  объемы иностранных вложений в российскую экономику превысили инвестиции из России за рубеж более чем в 2 раза.

     В относительном и в абсолютном выражении наибольший рост в I квартале текущего года отмечен в сегменте прочих инвестиций, которые выросли в 3,1 раза (до 14,67 млрд. долл.) по сравнению с I кварталом 2006 г. Прямые вложения за рассматриваемый период увеличились в 2,5 раза и достигли 9,76 млрд. долл. Портфельные инвестиции снизились на 14,2% до 197 млн. долл. [8]

     Поскольку темпы роста прямых инвестиций в I квартале текущего года оказались  ниже темпов роста общего показателя, их доля в структуре совокупных вложений в российскую экономику снизилась.

     Рисунок 2.1 — Иностранные инвестиции в  российской экономике в I квартале 1999-2007 гг., млн. долл. [8]

     Говоря  о прямых инвестициях, следует отметить, что в их структуре до 76,5% выросла  доля кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций (I квартал 2006 г. - 13,1%). Взносы в уставный капитал предприятий, находящихся на территории РФ, в структуре прямых инвестиций составили по итогам I квартала 2007г. 20,6% (I квартал 2006 г. - 46,0%).

     Рисунок 2.2 — Иностранные инвестиции в РФ и инвестиции из РФ за рубеж в I квартале 1999-2007 гг. [8]

     В 2007 г. темпы роста иностранных  вложений в строительство, торговлю, транспорт и связь существенно превысили аналогичные показатели других отраслей, что отразилось на увеличении их долей в отраслевой структуре. Как и в предыдущие годы, наибольший объем иностранных вложений направлялся в промышленность, хотя их доля в отраслевой структуре заметно снизилась. Второе место по привлекательности для иностранных инвесторов занимает торговля и общественное питание [8].

     По  итогам I квартала 2007 г. в связи с  сохранением высоких цен на нефть  среди производственных отраслей, по-прежнему, наибольшей популярностью пользовалась добыча топливно-энергетических ископаемых, инвестиции в которую увеличились в 3,1 раза до 8,2 млрд.долл. Инвестиции в российский обрабатывающий сектор по сравнению с I в 1,5 раза и составили 3,4 млрд.долл. Среди об рабатывающих отраслей в I квартале 2007 г. наибольший объем инвестиций был направлен в металлургию (987 млн.долл. или 29,3% совокупного объема иностранных инвестиций, поступившего в обрабатывающие отрасли промышленности), пищевую (621 млн.долл. или 18,5%) и химическую (360 млн.долл. или 10,7%) промышленность.

     Наибольший  рост инвестиций в I квартале 2007 г. отмечен  из Люксембурга (в 8,1 раза до 4,05 млрд. долл.). Основная часть совокупных инвестиций из Люксембурга в РФ в текущем году была направлена в торговлю и общественное питание - 2,36 млрд. долл. (58,3% совокупных вложений в РФ из Люксембурга) и связь - 1,13 млрд. долл. (28,0%). При этом в сфере связи на Люксембург пришлось 84,0% от совокупных иностранных вложений в данную отрасль, в сфере торговли - 30%. В I квартале 2006 г. приоритетными отраслями для инвесторов из Люксембурга были финансовая деятельность (39,9% от совокупных вложений Люксембурга в РФ) и добыча полезных ископаемых (39,1%). В добычу полезных ископаемых в текущем году из Люксембурга было направлено только 4,7% (192 млн. долл.) [8].

     Единственным  государством среди лидеров стран-инвесторов в российскую экономику, сократившим свои вложения в РФ в начале текущего года, стала Германия. Немецкие инвестиции в I квартале 2007 г. снизились на 20,3% по сравнению с соответствующим периодом 2006 г. и составили 666 млн. долл.

     В целом, по состоянию на конец марта 2007 г. объем накопленных иностранных инвестиций в экономику России оценивается в 151,5 млрд. долл., что на 33,1% выше показателя на конец марта 2006 г. Наибольший рост накопленных иностранных инвестиций отмечается из Нидерландов, которые увеличились по отношению к данным на конец марта 2006 г. на 51,7% [8].