Введение 

     Успешная  деятельность, результаты работы и  долгосрочная жизнеспособность любого предприятия зависят от непрерывной  последовательности разумных решений  управляющих. Каждое из этих решений  в конечном итоге имеет экономические  последствия на деятельность предприятия. В сущности процесс управления любым предприятием – это серия экономических решений.

     Некоторые решения являются главными, такие, как  инвестиции в новое оборудование, заем больших сумм или производство новой продукции. Большинство других решений является частью каждодневного  процесса управления всеми подразделениями  предприятия. Общим для всех решений  является базовый принцип «экономического  компромисса», согласно которому перед  каждым решением управляющий должен взвешивать получаемые выгоды и издержки.

     Одной из важнейших сфер деятельности любой  фирмы являются инвестиционные операции, т. е. операции, связанные с вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени.

     Предпринимательская деятельность – это изготовление продукции или оказание услуг, направленные на получение прибыли. Для достижения более эффективных условий ведения  предпринимательской деятельности необходимо постоянное осуществление  новых проектов и идей.

     Правильная  оценка инвестиционной привлекательности  предприятия дает возможность предприятию  получать стабильные доходы, принимать  обоснованные решения.

     Экономическая оценка любого инвестиционного проекта  должна обязательно учитывать особенности  функционирования рынка, в частности  подвижность многих характеризующих  проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.

     Цель  курсовой работы: исследование финансовых направлений повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

     Задачи  курсовой работы:

     - рассмотреть понятие инвестиционной  деятельности предприятия;

     - изучить особенности оценки финансовой  привлекательности предприятия;

     - исследовать финансовые направления  повышения инвестиционной привлекательности  предприятия;

     - провести комплексную оценку  инвестиционной привлекательности  предприятия на примере ООО  «Персона». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Экономическая сущность  инвестиций и их  виды. 

       Для понятия экономической сущности инвестиций рассмотрим используемые термины  и определения.

       Инвестиции  – «денежные средства, в том числе ценные бумаги, информация, работы и услуги, иное имущество, иные права, вложенные инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли»¹.

       Инвестиционная  деятельность – «это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»². В российском законодательстве широкому пониманию инвестиций соответствует такое же широкое понятие инвестиционной деятельности. Данное определение инвестиций  позволяет включать в инвестиционную деятельность все виды деятельности и, прежде всего, строительство различных сооружений, в том числе в социальной сфере, финансируемых из бюджета.

         Инвестиционная деятельность может  осуществляться в форме:

       - инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями,  хозяйственными ассоциациями, объединениями  и обществами, а также общественными  и религиозными организациями,  другими юридическими лицами, основанными  на коллективной собственности;

       - государственного инвестирования;

       - иностранного инвестирования;

       - совместного инвестирования средств  и ценностей гражданами и юридическими  лицами резидентами и нерезидентами.

       Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты.

       Объектом  инвестиционной деятельности может являться любое имущество, в том числе основные фонды и оборотные средства во всех сферах народного хозяйства, акции и другие ценные бумаги, целевые банковские вклады, научно-техническая продукция, лицензии, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также имущественные права.

       Субъектами  инвестиционной деятельности (инвесторами  и участниками) могут быть физические и юридические лица России и иностранных  государств, в том числе иностранные  международные организации, а также  государства в лице правительств.

       Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

       Участники инвестиционной деятельности – граждане и юридические лица других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов или на основании поручения инвестора.

       В современных условиях основным источником свободных денежных средств (источником инвестиций) признаются сбережения, включая  пенсионные фонды, фонды страхования, сбережения отдельных граждан и  т.д. Само понятие «сбережения» признается в экономической литературе специальной  категорией и означает использование  дохода для целей получения прибыли, в том числе и для прямых инвестиций.

       Инвестиционный  проект – «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений»³, при этом включается проектно-сметная документация и бизнес-план (практические действия  по осуществлению инвестиций).

       Приоритетный  инвестиционный проект – инвестиционный проект, общий объем капитальных вложений которых соответствует требованиям законодательства Российской Федерации и который включен в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации.

       Срок  окупаемости инвестиционного  проекта – срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, «когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение»⁴.

       Совокупная  налоговая нагрузка – расчетный  общий объем денежных средств, которые подлежат уплате в виде ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взносов в государственные внебюджетные фонды инвестором, осуществляющим инвестиционный проект.

       Инвестиционный  цикл – комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование, проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.

         Инвестиционный цикл составляют  три основных периода :

1. Прединвестиционная фаза.
2. Фаза инвестиций – собственно затраты, вложения средств.
3. Эксплутационная фаза – возмещение затраченных средств.

       Инвестиционный  процесс – ряд повторяющихся инвестиционных циклов.

       Инвестиционный  комплекс – система предприятий и организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых недвижимых основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и организаций всех отраслей народного хозяйства.

       В состав инвестиционного комплекса  входят:

1. Инвесторы – вкладчики капитала.
2. Промышленности и предприятия, связанные с производством и поставкой предметов для инвестиционного комплекса (создание основных фондов, поставка, строительство).
3. Инвестиционные банки.
4. Рыночная инфраструктура инвестиционного комплекса.
5. Органы государственного регулирования рыночных отношений в инвестиционном комплексе.

       Инвестиционная  компания – это компания, занимающаяся инвестиционной деятельностью (инвестиции и реинвестиции в форме ценных бумаг, торговля ценными бумагами), чей капитал в значительной степени представлен выпущенными этой компанией ценными бумагами, которые предлагаются инвестирующей публике.

       Определение инвестиционной компании связано с  определением инвестиционной деятельности как деятельности по привлечению  свободных денежных средств на рынке  капиталов. Организациями, специализирующимися  на привлечении свободных денежных средств путем продажи ценных бумаг на рынке, являются инвестиционные компании или, согласно правовому регулированию  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, различного вида взаимные фонды. Указанные организации представляют собой правовые формы организации  коллективного инвестирования, которые  в различных странах носят  разное название, но имеют в основе единые принципы регулирования. Их объединяет общий тип организаций, называемый «взаимными фондами» или фондами  коллективного инвестирования.

       Приступая к созданию рынка ценных бумаг, Российская Федерация еще в 1991г. в самом  первом, посвященном регулированию  рынка ценных бумаг, нормативном  акте (Постановление Правительства  РСФСР от 28.12.1991г. № 78 «Об утверждении  положения о выпуске и обращении  ценных бумаг и фондовых биржах в  РСФСР»//СП Правительства РФ 1992, №  5, ст.26) ввела понятие инвестиционный институт в значении «юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законом РСФСР правовой форме. Инвестиционный институт осуществляет свою деятельность с ценными бумагами как исключительную» (п.14). Положение не содержит в себе определения инвестиционной компании и дает общую характеристику деятельности инвестиционной компании, предусматривая ряд ограничений в целях предотвращения нарушений прав инвесторов, в чью пользу осуществляется деятельность инвестиционной компании по размещению ценных бумаг. В частности, предусматривается, что инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и они не имеют права для формирования собственных ресурсов привлекать средства населения.

       Иностранные инвестиции – все виды ценностей, которые вкладываются иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с действующим законодательством.

       Теперь  рассмотрим, в  чем же заключается  экономическая сущность инвестиций. Термин «инвестиции» имеет бухгалтерское  и экономическое определения. Согласно бухгалтерскому определению инвестициями являются все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность. Согласно экономическому определению  инвестиции – это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение основного капитала. Инвестиции в наиболее широкой трактовке  представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы  компенсировать инвестору отказ  от использования имеющихся средств  на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в текущем периоде.

       Основой инвестиций является сбережение, превращающееся в накопление. Валовое накопление (капиталообразующие инвестиции) расходуется преимущественно на  валовое накопление основного капитала, прежде всего на капитальные вложения. Нормой накопления называется соотношение между объемом валового накопления и объемом ВВП страны.

       Следует отметить, что при характеристике экономической сущности инвестиций в современной литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком  узко.

       Наиболее  типичная ошибка, по мнению, например, И.А.Бланка, заключается в том, что  под инвестициями понимается любое  вложение средств, которое может  и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним  часто относят так называемые «потребительские инвестиции» (покупка  телевизоров, автомобилей, квартир, дач  и т.п.), которые по своему экономическому содержанию инвестициям не относятся  – средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное потребление (если их не приобретают  для последующей перепродажи). Ошибочным  является также идентификация термина  «инвестиции» с термином «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложения средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств и т.п.). Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий и т.п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, на не как их аналог.⁵

       И.А.Бланк  также не соглашается с тем, что  в некоторых источниках инвестиции определяют как вложения денежных средств. Он указывает, что инвестирование капитала может осуществляться не только в  денежной, но и в других формах – движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов, нематериальных активов и т.п.

       И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой  долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты  и т.п.).

       Теперь  рассмотрим виды инвестиций.

       Классифицирование инвестиций производится:

• относительно объекта приложения;
• фактора времени;
• характера использования;

       Инвестиции  относительно объекта  приложения.

       1. Инвестиции в имущество (материальные  инвестиции). Под материальными инвестициями  понимают инвестиции, которые прямо  участвуют в производном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

       2. Финансовые инвестиции – вложения  в финансовое имущество, приобретение  прав на участие в делах  других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других  ценных бумаг).

       3. Нематериальные инвестиции –  инвестиции в нематериальные  ценности (например, инвестиции в  подготовку кадров, исследования  и разработки, рекламу и др.).

       Инвестиции  относительно объекта приложения можно  разделить на два вида:

       Портфельные – вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

       Прямые (реальные) инвестиции – вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов:

• инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения;
• инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

       В свою очередь, реальные инвестиции можно  разделить на:

• внутренние  – это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;
• внешние – это вложения средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

       К реальным инвестициям имеет смысл  отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

       Инвестиции  по характеру использования.

• первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;
• инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;
• реинвестиции, т.е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;
• инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;
• инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;
• инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;
• инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
• брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций;
• рисковые инвестиции, или венчурный капитал – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный  капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия – клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции.

       Рисковое  вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных  фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм. 
 
 
 
 

1.1. Понятие инвестиционной  деятельности 

      Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. При  большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного  решения. Принятие инвестиционного  решения невозможно без учета  следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения и др.

     Инвестиции  — слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе — долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия с целью получения прибыли.

     Термин "инвестиции" в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ.

     В отечественной и зарубежной научной  литературе имеется ряд дефиниций (определений понятия инвестиций).

     Наиболее  распространенным, часто встречающимся  является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

     Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

     В своей стране вложения капитала делаются не только с целью получения дохода, но и удовлетворения социальных потребностей общества.

     Инвестиционная  деятельность - это вложения средств (инвестирование) и осуществление  практических действий в целях достижения полезного эффекта.

     К инвестиционной деятельности относятся  инвестиционно-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощностей).

     Субъекты  инвестиционной деятельности действуют  в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций.

     В состав инвестиционной сферы включаются: 1) сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству;

     2) инновационная сфера, где реализуются  научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

     3) сфера обращения финансового  капитала (ценных бумаг и др.);

     4) сфера реализации имущественных  прав субъектов инвестиционной  деятельности.

     Субъекты  инвестиционной сферы могут объединять средства для осуществления совместного  инвестирования.

     В качестве объектов инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые основные фонды, проектирование, реконструкция, расширение и техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.

     В число объектов инвестиционной деятельности можно включить денежные вклады.

     Субъектами  инвестиционной деятельности выступают  юридические лица. Согласно ст. 48 ГК РФ юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом. Может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету.

     В качестве юридических лиц выступают  организации (предприятия).

     Организации как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.

     Субъектами  инвестиционной деятельности выступают  следующие юридические лица:

     - инвесторы, осуществляющие капитальные  вложения с использованием собственных  и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами могут быть юридические и физические лица;

     - заказчики - уполномоченные на  то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;

      - подрядчики - юридические и физические  лица, которые исполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;