Инвестиции коммерческих банков в корпоративные ценные бумаги

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

Экономический факультет

Кафедра банковской и финансовой экономики

КУРСОВАЯ РАБОТА

по теме: Инвестиции коммерческих банков в корпоративные ценные бумаги

Минск, 2013

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Одной из наиболее актуальных проблем на протяжении времен является возможность зарабатывать и сохранять деньги. Коммерческие банки как никто другой могут в этом помочь. Они зарабатывают прибыль для себя и своих клиентов с помощью различных видов инвестиций. Одними из таких инвестиций являются корпоративные ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Корпоративными ценными бумагами являются: акции, облигации и векселя. Обращение, установление рыночных цен и распространение информации о них происходит на фондовой бирже и внебиржевом рынке. На мой взгляд, корпоративные ценные бумаги являются выгодным вложением, и при определенной ситуации на фондовом рынке дают возможность заработать целое состояние. Например, инвестор, вложивший 100 долларов в ценные бумаги Apple в феврале 2002 года, в настоящее время получил бы доход в размере 3900 долларов.

Именно поэтому я хочу более подробно узнать про возможности  использования корпоративных ценных бумагах и взаимосвязи данных бумаг с банковской деятельностью, а свою курсовую работу посвятить  изучению инвестиций коммерческих банков в корпоративные ценные бумаги на примере ОАО «Белгазпромбанка».

Объектом исследования является сфера обращения корпоративных ценных бумаг в ОАО «Белгазпромбанк».

Предмет исследования –  операции, которые проводятся с корпоративными ценными бумагами в ОАО «Белгазпромбанке» и преследуемые им цели при их осуществлении.

Целью моей курсовой работы является описание и установление преимуществ и недостатков вложений в корпоративные ценные бумаги в ОАО «Белгазпромбанке».

Для достижения указанной  цели поставлены следующие задачи для  данной курсовой работы:

1. Изучить законодательство, которое регулирует вопросы выпуска и обращения корпоративных ценных бумаг.

2. Установить и описать  основные виды корпоративных  бумаг.

3. Установить и описать  правовые акты регламентирующие  деятельность коммерческого банка  с корпоративными ценными бумагами.

1. РОЛЬ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Первые банки появились  в глубокой древности на Ближнем  Востоке. Довольно развитая банковская деятельность существовала в Греции, но со временем Греция утратила ведущую  экономическую роль, которая перешла  к Египту. Здесь были открыты так  называемые королевские банки, большей  частью под управлением греков.

Банковское дело в Египте было организовано в форме государственной  монополии. В Александрии находился  Центральный банк, тесно связанный  с государственным Казначейством. Развитие банковского дела в Египте в Античное время было несколько  запоздалым. Основные институты были завезены из Греции, где Римское  государство монополию банковского  дела себе не присвоило, как в Египте[16].

В Риме в 3 веке до нашей эры одни занимались разменом денег, а другие исполняли остальные функции банкиров, а именно: прием денежных вкладов, выдача ссуды под залог движимого и недвижимого имущества, посредничество во всякого рода сделках и даже устройство аукционов.

Каждый клиент банкира  имел отдельную таблицу — для  записи приемов вкладов и расходов. Если сделка происходила между клиентами  одного банкира, то расчеты между  ними производились посредством  трансферта и переноса с таблицы  одного клиента на таблицу другого.

В Средние века в развитии банковского дела наступает перерыв. Нашествие варваров уничтожило все, что уже возникло в древности. Остаются только менялы, а так как  в монетном обращении было много  злоупотреблений, то менялы приобрели  большое значение как эксперты по вопросам денег[16].

С крестовых походов опять  начинается поворот к развитию экономической  жизни вообще и банков в частности, Италия была первой страной, где возродилось  банковское дело. Банк Венеции, основанный в 1157 году, был первым правительственным  банком, который стал прообразом современной банковской системы, затем банки открываются в других городах Италии. Во Флоренции Банк Медичи в XV столетии считался богатейшим домом в Европе, и флорентийские заемные банки находились как в самой Италии, так и за границей, но пользовались дурной славой, поскольку никогда не брали менее 20%.

Из Италии банковское дело распространилось по всей Европе. В 1401 году основан банк в Барселоне. Во Франции банковскими операциями занимались итальянцы. Но Людовик XI отнял привилегии, которыми они пользовались, и с этих пор банки стали находиться в руках самих французов[16].

Характерным для банковского  дела является то, что постоянно  совершенствуется не только «традиционный» денежно-кредитный инструментарий, но все время возникают новые  формы и методы банковского воздействия  на экономическую жизнь общества. Все это направлено на поддержание  экономического равновесия. Игнорирование  же данного обстоятельства приводило и приводит к самым тяжелым последствиям для экономики государств с любым общественным устройством.

Поэтому в нынешнее время  банк представляет собой юридическое лицо, которое также является и финансовым посредником и имеющее исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:

• мобилизацию временно свободных денежных средств юридических и физических лиц и превращение их в капитал с целью получения дохода;
• выпуск кредитных денег;
• расчетно-кассовые операции;
• кредитование экономических субъектов;
• управление имуществом по поручению и в интересах клиента на правах доверенного лица;
• организацию выпуска и размещения ценных бумаг, а также банковские инвестиции в ценные бумаги;
• взимание платежей и ведение бухгалтерского учета по поручению клиента;
• предоставление ссуд под залог товаров, товарных документов и ценных бумаг;
• валютные операции и международные расчеты;
• консультирование и предоставление экономической и финансовой информации[13].

Так как сфера банковской деятельность очень разнообразна, поэтому существует несколько видов банков. Во-первых, деление банков в государстве на центральный и коммерческие, где первые осуществляют государственное регулирование банковской сферы и денежную эмиссию, а вторые – предпринимательскую банковскую деятельность. Коммерческие банки в свою очередь делятся на универсальные, инвестиционные и сберегательные. Универсальные осуществляют все виды банковских операций, инвестиционные специализируются на ценных бумагах и сберегательные – на привлечении денежных средств населения[6].

В данной курсовой работе я  рассматриваю инвестиционную деятельность коммерческих банков, поэтому необходимо выяснить какие инвестиции осуществляют банки. Согласно законодательству инвестиции разделяются на:

1. Капитальные (приобретение  зданий, сооружений, остальных объектов  недвижимости, других основных фондов  и нематериальных активов).

2. Финансовые (приобретение  корпоративных прав, ценных бумаг  и остальных финансовых инструментов). В собственную очередь, финансовые инвестиции различаются как:

- прямые инвестиции - предполагает  внесение денег или же имущества  в уставной фонд юридического  лица в замен на корпоративные права, эмитированные определенным юридическим лицом,

- портфельные инвестиции - покупку ценных бумаг и иных  финансовых активов за деньги  на биржевом рынке, 

3. Инвестиции под реинвестиции - осуществление капитальных или  же финансовых инвестиций за  счет прибыли, полученной от  инвестиционных действий.

Учитывая тему моей курсовой работы, меня интересуют финансовые инвестиции банков, а именно инвестиции коммерческих банков в корпоративные ценные бумаги.

Ценные бумаги представляют собой документы, которые могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектами купли-продажи и представлять собой право собственности или займа по отношению к эмитенту[10].

К наиболее распространенным формам ценных бумаг относятся акции, облигации и векселя. Их выпуск и  обращение контролируется на рынке  ценных бумаг. Это рынок играет важную роль в осуществлении денежно-кредитной политики государства: посредством выпуска государством ценных бумаг осуществляется финансирование дефицита государственного бюджета страны; для регулирования объема денежной массы в обращении центральные банки проводят операции на открытом рынке и используют для этого не только государственные ценные бумаги и ценные бумаги собственной эмиссии, но и надежные ценные бумаги других эмитентов, принимаемые в залог по выдаваемые центральным банком кредитам коммерческим банкам.

Все это увеличивает свою значимость в развивающейся экономике  Республики Беларусь. В стране заложена прочная основа для развития: в форме открытого акционерного общества функционирует «Белорусская валютно-фондовая биржа»; создана двухуровневая депозитарная система с единым центральных депозитарием РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг»; на высоком качественном уровне осуществляются расчеты по операциям с ценными бумагами; на рынке работают, по состоянию  на 18.03.2013,  80 профессиональных участников рынка ценных бумаг, создавших свою ассоциацию; постоянно совершенствуется нормативная правовая база по ценным бумагам.

1.1. РЫНОК ЦЕННЫХ  БУМАГ

 Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специализированные кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи) аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроизводственное вложение капталов. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней[2, стр.220].

Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный, в зависимости  от той роли, которую он играет процессе воспроизводства.

Первичный рынок ценных бумаг  является фактическим регулятором  рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным  средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной, экономики. Первичный  рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами.

Ценные бумаги, приобретенные инвесторами при их эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи осуществляются на вторичных рынках. Сам факт возможности купить или продать акции на вторичном рынке делает их более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций.

До недавнего времени  считалось, что вторичный рынок  состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Однако в последнее время  получила признание концепция четырех  рынков. В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями. Вторым рынком называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с не зарегистрированными на бирже ценными бумагами. Третьим считается внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников. Четвертый, также внебиржевой, рынок ориентирован исключительно на институциональных инвесторов. Особенность его состоит в том, что сделки совершаются, минуя посредников, через компьютерные системы. Три последних рынка составляют внебиржевой оборот.

Субъектами фондового  рынка являются:

• эмитенты или организации, выпускающие ценные бумаги;
• инвесторы или собственники, вкладывающие капитал в ценные бумаги;
• посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам (брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды и другие профучастники рынка ценных бумаг).

Одни и те же юридические  и физические лица могут выступать  в роли эмитента, инвестора и посредника. При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала[2,стр. 221].

Рынок ценных бумаг, как и  любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ  выступают государство и предприятия, которым недостает собственных средств для финансирования инвестиций, а чистым кредитором – население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода, а также юридические лица. В данном случае задача состоит в том, чтобы обеспечить, возможно, более полный и быстрый перелив денежных средств в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников, т.е. брокеров и инвестиционных дилеров.

Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая  за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать. Выручка от перепродажи образует его прибыль. В настоящее время в государствах с развитой рыночной экономикой посредничеством на рынке ценных бумаг занимаются специальные брокерские компании, а не брокеры-одиночки. Главной фигурой на РЦБ является крупная фирма, интегрирующая в своей работе брокерские и дилерские операции.

Для того чтобы получать прибыль инвесторам от покупки или  продажи ценных бумаг необходимо знать их спрос, который формируется  на основе таких факторов, как:

• прибыльность – способность ценной бумаги приносить доход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже;
• степень риска – возможность понести потери;
• ликвидность – возможность для держателя быстро выручить за них деньги.

Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении  с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отнести  помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организацию собственного дела[2, стр. 222].

Институтами фондового рынка  являются фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, аукционы, сети брокерских контор. При этом понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  совпадают. РЦБ корреспондирует  с такими видами рынков, как денежно-финансовый рынок, денежный рынок и рынок  капиталов. Посредством этих рынков происходит аккумуляция и перемещение  денежно-финансовых ресурсов. На денежном рынке происходит движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке  капиталов – перемещение средне- и долгосрочных накоплений (свыше  одного года). Поэтому рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В настоящее время в зависимости от банковского и небанковского характера финансовых посредников выделяют такие модели фондового рынка, как небанковская модель (США), где в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам, банковская модель (Германия), где крупнейшими участниками рынка ценных бумаг являются универсальные коммерческие банки, и смешанная модель (Япония), которая предполагает присутствие одновременно и банков и небанковских инвестиционных институтов, при наличии у них равных прав и возможностей при проведении операций с ценными бумагами[1, стр. 331-333].

В нынешнее время банки любой страны пытаются расширить свое участие в проведении операций с ценными бумагами. Основной причиной этому является, во-первых, получение сравнительно высоких доходов от этих операций, во-вторых, процесс дезинтермедиации – снижение доли банковского сектора в перераспределении денежных ресурсов и рост доли средств, перераспределяемых через институты рынка ценных бумаг. Последнее обстоятельство вынуждает банки, кроме непосредственного инвестирования в ценные бумаги (напрямую или через посредников), активно заниматься секьюритизацией – преобразованием необращаемой задолженности в обращаемые фондовые активы. Как правило, в этом случае банки формируют пул однородных кредитов и под них по определенной схеме выпускают ценные бумаги.

В Беларуси складывается смешанная  модель рынка ценных бумаг, поскольку  в целом коммерческие банки и  небанковские организации, являющиеся профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, имеют практически  равные возможности для работы на рынке, а имеющиеся преференции  или ограничения не являются, на наш взгляд, существенными[1, стр. 334].

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах»  предусматривает выдачу лицензий на профессиональную деятельность по ценным бумагам юридическим лицам, если они имеют в своем составе как минимум одного сотрудника, прошедшего аттестацию центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг, удовлетворяют требования финансовой достаточности и занимаются профессиональной деятельностью по ценным бумагам как исключительной.

При этом банк получает лицензию профессионального участника рынка  ценных бумаг, если имеет в штате  специалиста, аттестованного центральным  органом, осуществляющим контроль и  надзор за рынком ценных бумаг. Кроме  того, все операции и экономические  нормативы, устанавливаемые для  банков, строго контролируются со стороны  Национального банка Республики Беларусь. В части операций с ценными бумагами в соответствии с Банковским кодексом Национальный банк «дает согласие на осуществление банками операций с ценными бумагами», «согласовывает выпуски ценных бумаг банков в случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь».

Таким образом, по существу в этом плане банки по сравнению  с небанковскими организациями  – профессиональными участниками  рынка ценных бумаг имеют практически  лишь одну преференцию: выполнять банковские операции и операции с ценными  бумагами, т. е. для банков профессиональная деятельность с ценными бумагами не является исключительной.

В свою очередь положениями  Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» введены  следующие ограничения на проведение банками операций с ценными бумагами:

- банки не могут осуществлять  коммерческую деятельность по  ценным бумагами (акциями) эмитентов, которых они обслуживают;

- банковские учреждения  не могут совершать сделки  на бирже, используя средства  вкладчиков.

Национальный банк активно  использует операции с ценными бумагами в качестве инструмента регулирования  текущей ликвидности банковской системы, чем способствует увеличению биржевого оборота облигаций, совершенствованию  торговой системы и системы расчетов. По инициативе Национального банка была разработана нормативная правовая база, позволившая банкам второго уровня приступить к выпуску облигаций, обеспеченных требованиями по кредитам на строительство жилья, выданных под залог недвижимости.

Коммерческие банки Беларуси на протяжении длительного периода  являются основными держателями  государственных облигаций, операторами  рынка ценных бумаг как по объему, так и по количеству сделок. Банки – крупнейшие эмитенты акций и облигаций. Кроме того, уполномоченными депозитариями по хранению, учету и расчетам по государственным ценным бумагам и облигациям Национального банка являются депозитарии банков.

1.2. ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

В международной банковской практике инвестиции – это инвестирование банком в ценные бумаги с целью обеспечения притока средств на протяжении продолжительного времени. Инициаторами таких сделок выступают клиенты.

Для банка интерес заключается в том, что обеспечиваются долгосрочное сохранение его средств, их последующая диверсификация, доходность и ликвидность.

Коммерческие банки как  универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками  рынка ценных бумаг. В разных странах  место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем  не менее, можно сформулировать некоторые  общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

Во всех странах в настоящее  время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и  инвестиционной деятельности играют все  более заметную роль в формировании прибыли[6].

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к  организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими  банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные  подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые  компании, консультационные фирмы и  т.д. Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный  рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами. Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу  вопросов, связанных с инвестированием  капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко  анализировать соотношения между  доходами и рисками различных  активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности. Наиболее разработаны  в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

В основном коммерческие  банки, осуществляя операции с ценными  бумагами, могут преследовать следующие  цели: получение доходов от этих операций в качестве инвесторов или  посредников; формирование и увеличение уставного фонда; привлечение денежных средств для проведения активных операций; участие в уставном капитале акционерных обществ для контроля над собственностью; использование фондовых ценностей в качестве залога с целью получения кредитов на межбанковском рынке или в центральном банке.

Банки могут осуществлять целый ряд операций с ценными  бумагами. К ним относятся:

1. выпуск банком собственных  ценных бумаг:

- акций с целью формирования  уставного фонда;

-облигаций для привлечения  заемных денежных средств на  относительно длительные сроки;

- векселей и банковских  сертификатов для привлечения  заемных денежных средств на  относительно длительные сроки;

2. посреднические (брокерские) операции;

3. коммерческая (дилерская)  деятельность;

4. депозитарные операции;

5. операции по доверительному  управлению ценными бумагами;

6. инвестиции в ценные  бумаги[1, стр. 340-341].

1.3. ПРАВОВЫЕ УСЛОВИЯ  ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Как и в любой другой сфере человеческой деятельности, существуют порядки в нормах банковской деятельности, установленные государством и не только. Как сказано в статье №6 Инвестиционного Кодекса Республики Беларусь о правовом регулировании инвестиционной деятельности: отношения, связанные с осуществлением инвестиционной деятельности, в частности, инвестиции в ценные бумаги, на территории Республики Беларусь, регулируются настоящим Кодексом, иными актами законодательства Республики Беларусь, в том числе международными договорами Республики Беларусь, а также инвестиционными договорами с Республикой Беларусь.

Направление инвестиций юридических  и физических лиц Республики Беларусь на территорию иностранных государств регулируется настоящим кодексом, иными  актами законодательства Республики Беларусь, в том числе международными договорами Республики Беларусь, а также законодательством государства, на территории которого осуществляется инвестиционная деятельность[5].

Если международным договором  Республики Беларусь, вступившим в  силу, установлены иные нормы, чем  те, которые предусмотрены настоящим  Кодексом и иными законодательными актами Республики Беларусь, то применяются нормы международного договора.

В статье №7 сказано, что  государственное регулирование  инвестиционной деятельности осуществляется в целях стимулирования деятельности инвесторов, привлечения в республики иностранных инвестиций и защиты прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, которые обозначены в статье №8 Инвестиционного Кодекса Республики Беларусь, предусматривают: