Инвестиции. Механизм привлечения инвестиций в российскую экономику

Экономический факультет

Кафедра экономики 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по макроэкономике

на тему: «Инвестиции. Механизм привлечения  инвестиций в российскую экономику» 
 

Автор

Студент 23 группы

Иванов  И.И 

Научный руководитель

Ст. преподаватель

          Оценка 
 

Тверь, 2011 
 
 

Содержание

                                                                                                                С.

Введение

1.Инвестиции  и их сущность

   1.1.Понятие  инвестиций

   1.2.Виды  инвестиций и их классификация

   1.3.Функции  инвестиций

2. . Проблема инвестиций в современной экономике России

          2.1.Внутренние источники инвестиций

   2.2.Иностранные инвестиции в России

   2.3.Препятствия на пути притока инвестиций

3. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций

   3.1. Понятие фондового рынка, его назначение

   3.2. . Основные финансовые инструменты привлечения инвестиций

Заключение

Список  литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

Инвестиции  представляют собой одну из важнейших  экономических категорий, один из компонентов  ВНП, наиболее изменчивых и в то же время определяющих развитие экономики. Если потребление функционально связано с доходами, а государственные расходы и чистый экспорт довольно легко предсказуемы, то объём инвестиций весьма сложно прогнозировать на макроуровне. Они могут резко и внезапно увеличиваться либо падать.

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление общественного капитала, внедрение достижений науки и  техники, вследствие чего создаётся  база для расширения производственных возможностей стран и их экономического роста. 

Инвестиции  определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка  дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования или реального капиталообразования 

Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка научно-методических и практических предложений по совершенствованию  инвестиционной политики на макро- и  микро уровнях в условиях кризиса

В соответствие с целью исследования в работе решены следующие задачи: раскрыты теоретические положения о сущности и содержании экономической категории  «инвестиции»; проанализированы основные направления и источники инвестиций, осуществлена их классификация; выявлена проблема инвестиций в современных условиях.

Понятие инвестиций 

Понятие “инвестиции” является слишком широким, чтобы  можно было дать ему единственное и исчерпывающее определение. В  различных разделах экономической  науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет свои особенности. 

В Законе РФ “Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме  капитальных вложений” № 39‑ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение инвестициям: “…инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта”.

В книге “Инвестиции” (А.Мертенс, Киев ‑ 1997г.) даны определения инвестициям в различных сферах экономической деятельности:

·        В макроэкономике инвестиции есть часть  совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов. То есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.

        В теории производства, и в  целом в микроэкономике, инвестиции  есть процесс создания нового  капитала (включая как средства  производства, так и человеческий  капитал). 

·        В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или  финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.

     Более точно, инвестиции – это обмен  определенной сегодняшней стоимости  на, возможно неопределенную, будущую  стоимость. 

В книге “Инвестиции” (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли М.: ИНФРА‑М, ‑1997) написано: “В наиболее широком смысле слово “инвестиции” означает: “расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем””. Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

     В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью  последующего его увеличения. При  этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде. 

Инвестиции –  это вложения каких‑либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально‑имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций. 

Виды  инвестиций и их классификация 

Для учета, анализа  и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация  как на макро‑, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

     В экономической научной литературе и на практике в плановой экономике  наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:

по признаку целевого назначения будущих объектов – 

·        на производственное строительство;

·        на строительство культурно‑бытовых учреждений;

·        на строительство административных зданий;

·        на изыскательные и геологоразведочные работы; 

по формам воспроизводства  основных фондов – 

·        на новое строительство;

·        на расширение и реконструкцию действующих  предприятий;

·        на техническое перевооружение; 
 

по источникам финансирования – 

·        централизованные;

·        децентрализованные; 

по направлению  использования – 

·        производственные;

·        непроизводственные. 

С переходом  на рыночные отношения данные классификации  не утратили своего научного и практического  значения, но они стали явно недостаточными по следующим причинам:

во-первых, инвестиции – более широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают как реальные инвестиционные вложения, так и финансовые (портфельные). Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;

во-вторых, с  переходом на рыночные отношения  значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не упоминается в данной классификации. 
 
 
 

     Наиболее  комплексная классификация, в которой  все инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1.     По объектам вложения:

     1.1.                    реальные;

     1.2.                    финансовые;

2.     По характеру участия в инвестировании:

     2.1.                    непрямые;

     2.2.                    прямые;

3.     Периоду инвестирования:

     3.1.                    долгосрочные;

     3.2.                    краткосрочные;

4.     Формам собственности инвестиционных  ресурсов:

     4.1.                    совместные;

     4.2.                    иностранные;

     4.3.                    государственные;

     4.4.                    частные;

5.     Региональному признаку:

     5.1.                    инвестиции за рубежом;

5.2.                    инвестиции внутри страны. 

В научной литературе приводятся и другие классификации  инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования. К общим структурам можно инвестиций можно отнести их распределение на реальные и финансовые (портфельные). 
 

Функции инвестиций 

Инвестиции как  экономическая категория выполняют  ряд важнейших функций, без которых  невозможно нормальное развитие экономика  любого нормального государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

·        осуществления политики расширенного воспроизводства;

·        ускорения научно‑технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

·        структурой перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

·        создания необходимой сырьевой базы промышленности;

·        гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и  средней школы, а также расширения других социальных проблем;

·        смягчения или разрешения проблемы безработицы;

·        охраны природной среды;

·        конверсии военно‑промышленного комплекса;

·        обеспечения обороноспособности государства  и решения многих других проблем.

Инвестиции играют важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы прежде всего  для достижения следующих целей:

·        расширения и развития производства;

·        недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;

·        повышения технического уровня производства;

·        повышения качества и обеспечения  конкурентоспособности продукции  конкретного предприятия;

·        осуществления природоохранных  мероприятий;

·        приобретения  ценных бумаг и  вложения средств в активы других предприятий;

·        для обеспечения нормального  функционирования предприятия в  будущем, стабильного финансового  состояния и максимизации прибыли. 

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической  категорией и играют значимую роль как на макро‑, так и микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем. 
 
 
 
 
 

   ВНУТРЕННИЕ  ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ

     Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. 

     Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую часть своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить на будущее. Предположим, что члены семьи зарабатывают 100 тыс. руб. в месяц. Часть этих денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим, что семья тратит 80 тыс. руб. в течение месяца, а оставшиеся 20 тыс. помещает в банк или меняет на американские доллары для инвестирования будущих расходов. В этом случае говорят, что уровень сбережений семьи составляет 20%. 

     В масштабе страны общий уровень  сбережений зависит от уровня  сбережений населения, организаций  и правительства. Средства отдельных  граждан - не единственный источник  сбережений на будущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 1 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработка Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.) . При таком положении дел у правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи. Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции. 

     Чаще всего сберегатели (вкладчики)  и инвесторы принадлежат к  разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк) . Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо. 

     Если предприятие сберегает часть  своей прибыли и использует  ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает  и инвестирует деньги. Иногда  компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям. Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается не столь однозначная ситуация. Если некая российская компания желает сделать капиталовложение, она может занять необходимые средства как в российском, так и в зарубежном банке. 
 
 

   Иностранные инвестиции в России

    В Российской Федерации инвестиции могут  осуществляться путем: - создания предприятий  с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий) ; - создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; - приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг; - приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. р. ; - предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п. Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров. Прямые зарубежный инвестиции. - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.

       Прямые зарубежные инвестиции  представляют также способ повышения  производительности и технического  уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок. Портфельными инвестициями. принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций. Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

       Два вида инвестиций (прямые и  портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В  обоих случаях инвестор желает  получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс) , либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в в российскую авиационно-космическую промышленность) . России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы) , в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.) , телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США.

   Препятствия на пути притока инвестиций 

     Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ) , разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др. 

       Российское правительство в последние  годы проявляло в отношении  зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика  предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем "надувательство", и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику. Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал. В рыночной экономике совокупность политических, социальноэкономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и "барометром" для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Например, в 1992 г. общая сумма накопленных инвестиций в мире достигала 1,9 трлн. долл в том числе США принадлежит 489 млрд. долл Японии 248 млрд. долл Великобритании 243 млрд. долл. На долю этих трех стран приходится 980 млрд. долл, или около 50% общей суммы иностранных инвестиций. 

       При этом наблюдается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренции за иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану.

     Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностранных инвестициях. Предполагаются: налоговые "каникулы", освободить предприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.

     В России до сих пор отсутствует  своя система оценки инвестиционного  климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются  на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Фондовый  рынок как механизм привлечения инвестиций

       Развитие фондового рынка является одним из непременных условий достижения долговременных стратегических целей, предполагающих обеспечение нового качественного роста российской экономики. Опыт развитых государств показывает, что именно через механизм рынка ценных бумаг осуществляется перераспределения финансовых ресурсов в наиболее эффективные отрасли экономики. Этот механизм как необходимая составная часть рыночной инфраструктуры является действенным двигателем всего инвестиционного процесса. Сами ценные бумаги, как инструмент фондового рынка, являются носителями прав собственности их владельца на тот или иной имущественный объект. Являясь одним из основных методов привлечения средств в производство товаров и услуг, эмиссия ценных бумаг служит базой для функционирования первичного рынка ценных бумаг, который в свою очередь является основой функционирования фондового рынка в целом. 

       Эмиссия ценных бумаг является  весьма привлекательным методом  финансирования, что вызвано возможностью  привлечения средств для расширения и реконструкции производства, получения дивидендов и возможности акционеров управлять предприятием. В связи с этим на современном этапе развития российского фондового рынка тема эмиссии ценных бумаг является, на мой взгляд, наиболее актуальной, так как именно с эмиссии ценных бумаг, как с метода привлечения финансовых ресурсов и начинается зарождение цивилизованного фондового рынка. Данная курсовая работа посвящена рассмотрению ценных бумаг как инструментов привлечения инвестиций на фондовый рынок, особое внимание уделено рассмотрению акций и облигаций как основных из инструментов.