Инвестиционная активность

 Введение

 Тема моей курсовой работы "Инвестиционная активность: методы регулирования на современном этапе развития экономики" изучается на стыке сразу нескольких взаимосвязанных дисциплин: экономической теории, макроэкономики, микроэкономики. Для современного состояния науки характерен переход к глобальному рассмотрению проблем тематики "Инвестиционная активность".

Вопросам исследования посвящено  множество работ. В основном материал, изложенный в учебной литературе, носит общий характер, а в многочисленных монографиях по данной тематике рассмотрены  более узкие вопросы проблемы "Инвестиционная активность". Однако требуется учет современных условий при исследовании проблематики обозначенной темы.

Актуальность настоящей работы обусловлена, с одной стороны, большим  интересом к теме "Инвестиционная активность" в современной науке, с другой стороны, ее недостаточной  разработанностью. Рассмотрение вопросов связанных с данной тематикой  носит как теоретическую, так  и практическую значимость.

Объектом данного исследования является инвестиционная активность.При этом предметом исследования является рассмотрение вопросов, связанных с методами регулирования инвестиционной активности на современном этапе развития экономики.

Целью исследования является изучение темы "Инвестиционная активность: методы регулирования на современном этапе развития экономики" с точки зрения новейших отечественных и зарубежных исследований по сходной проблематике.

Задачи:

-дать определение и рассмотреть инвестиции и источники инвестиций.

-рассмотреть  понятие инвестиционной активности  и её факторов;

-дать характеристику инвестиционного рынка;

-рассмотреть  государственное регулирование  инвестиционной активности в  мире и в Российской Федерации.

-обозначить  основные административные методы регулирования

инвестиционной  активности;

-обозначить  основные экономические методы регулирования инвестиционной активности;

-рассмотреть  особенности инвестиционной деятельности  в Российской Федерации;

-определить  пути совершенствования регулирования  инвестиционной активности в  России.

Методологию исследования составляют научные методы, такие как дедукция, индукция, сравнительный и логический методы.

Работа имеет  традиционную структуру и включает в себя введение, основную часть, состоящую из 3 глав, заключение и библиографический список.

Таким образом, актуальность данной проблемы определила выбор темы работы "Инвестиционная активность: методы регулирования на современном этапе развития экономики", круг вопросов и логическую схему ее построения. Теоретической и методологической основой проведения исследования явились учебные пособия, научные статьи и законы РФ по теме работы.

 Глава 1. Общая характеристика инвестиционного процесса.

1.1. Инвестиции и источники инвестиций: понятия и виды     

 Наиболее полное понятие инвестициям дают Райзер Б.А., Лозовской Л.Ш., Стародубцева Е.Б. – «долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятие различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения».^.1

Необходимо  отметить, что именно инвестиции оказывают стимулирующее воздействие на основные фазы общественного воспроизводства.

Таблица 1 «Воздействие инвестиций на основные фазы общественного воспроизводства».

Таблица 1

В коммерческой практике принято различать следующие  типы инвестиций:

- инвестиции  в физические активы;

- инвестиции  в финансовые активы;

- инвестиции  в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими  активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые  виды машин и оборудования со сроком

службы  более одного года. Под финансовыми инвестициями

понимаются вложения  в финансовое  имущество,  приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав  (например,  приобретение акций, других ценных бумаг). Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

Представляется,  что  все  инвестиции  относительно  объекта  приложения    можно  разделить  на  два  вида: а)портфельные  —  вложения  в  ценные  бумаги  с  целью  последующей  игры  на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также  участия  в  управлении хозяйствующим субъектом; б)прямые(реальные) инвестиции  -  инвестиции  -  вложения  частной  фирмы  или государства в производство какой либо продукции.

Необходимо  отметить, что подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. Также ещё одной причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы:

• Инвестиции в расширение производства. Задачей  такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для  ранее сформировавшихся рынков в  рамках уже существующих производств.

• Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых  предприятий, которые будут выпускать  ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять  попытку выхода с ранее уже  выпускавшимися товарами на новые для  нее рынки.

• Инвестиции ради удовлетворения требований государственных  органов управления. Эта разновидность  инвестиций становится необходимой  в том случае, когда фирма оказывается  перед необходимостью удовлетворять  требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Также необходимо подчеркнуть, что в  условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как "произвольную" форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять, или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы²:

- пассивные  инвестиции, т.е. такие, которые  обеспечивают в лучшем случае  не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

- активные  инвестиции, т. е. такие, которые  обеспечивают повышение конкурентоспособности  фирмы и ее прибыльности по  сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции  в объекты предпринимательской  деятельности осуществляются в различных  формах. В связи с этим для анализа  и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам:

Во-первых, по характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.³

Под прямыми  инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Под непрямыми инвестициями подразумевают  инвестирование, опосредствуемое другими  лицами (инвестиционными или иными  финансовыми посредниками).

Во-вторых, по периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными  инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

В-третьих, по формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями  негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной. Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.⁴

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

 И, в-четвертых,  по региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств  в объекты инвестирования, размещенные  в территориальных границах данной страны. Под зарубежными инвестициями понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны

В свою очередь  необходимо отметить, что инвестиции различаются в зависимости от их источника. Предлагаемая нами (таблица 2) классификация источников финансирования инвестиционной деятельности позволяет не только отделить собственные источники инициатора проекта от  заимствованных, но и создает методику оценки бремени обязательств (прежде всего по качественному признаку) налагаемых каждым из источников. В основе  классификации лежит также понимание финансового рынка как единства рынка ценных бумаг и кредитного рынка.

Таблица 2 «Структура источников финансирования инвестиционной деятельности в системе отношений рыночной экономики»

Таблица 2

 Инвестиции, в особенности реальные (капиталообразующие) инвестиции, могут осуществляться как за счет внутренних (национальных), так и за счет внешних (иностранных) источников. Оба источника инвестиций играют значительную роль для активизации привлечения капитала и развития экономики страны.

Первоначально, рассмотрим внутренние источники инвестиций. В масштабе страны общий уровень  сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Так, население может откладывать  определенные средства на будущее, компании могут реинвестировать часть  полученной от своей деятельности прибыли, а правительство накапливать  средства за счет превышения поступлений  средств в бюджет над расходами. В то же время, объем сбережений непосредственно влияет на объем инвестиций в стране, поскольку часть средств направляется на потребление, а оставшаяся часть – на инвестиции. Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

а) прибыль 

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника  инвестиций. Часть полученной прибыли  направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение  новых технологий. Очевидно, что  те предприятия и организации, которые  не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными. Недостаток финансовых ресурсов, в  том числе на развитие бизнеса, предприятия  иногда пытаются восполнить за счет повышения  цен на свою продукцию. Однако следует  учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам  с реализацией продукции, и, как  следствие, к спаду производства.

б) банковский кредит

Банковское  кредитование во многих развитых странах  является одним из основных источников инвестиций. При этом особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку  в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.

в) эмиссия  ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов. В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.

г) бюджетное  финансирование

Благодаря бюджетному финансированию, возможна реализация части инвестиционных проектов за счет централизованных источников финансирования. При этом, может использоваться как безвозвратное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.⁵Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики России приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.

д) амортизационные  отчисления

 Амортизационные  отчисления направлены на восстановление  средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако, в настоящее время в России амортизационные отчисления обесцениваются из-за инфляции, что значительно сокращает их роль в качестве источников инвестирования.

 Финансовых  средств, получаемых национальной  экономикой за счет внутренних  источников инвестиций, не всегда  достаточно для успешного экономического  развития страны. Это особенно  актуально для стран с развивающейся  или переходной экономикой. В  связи с этим, необходимо отдельно  рассмотреть внешние источники  инвестиций, т.е. источники иностранных  инвестиций, а именно:

а) прямые иностранные  инвестиции

Под прямыми  инвестициями принято понимать капитальные  вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут  считаться прямыми, если иностранный  инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным  пакетом, величина которого может варьироваться  в достаточно широких пределах в  зависимости от распределения акций  среди акционеров.

Следует особо  отметить, что прямые зарубежные инвестиции также представляют собой способ повышения технического уровня российских предприятий, поскольку иностранные  инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и  часто внедряют на этих предприятиях современные технологии. Более того, в мировой практике инвестирование преимущественно сосредотачивается  в обрабатывающей промышленности, а  внутри нее — в наукоемких и  высокотехнологичных отраслях. В  некоторых случаях, предприятия  с иностранными инвестициями получают прямой выход на международный рынок.

Привлечение прямых иностранных инвестиций должен иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и  т.п.),обозначенные в законах, в частности ФЗ от 29.04.2008 N 57-ФЗ  "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства" 

Примерами таких  отраслей являются отрасли, связанные  с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.). Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных  отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям  формы привлечения иностранного капитала.

б) портфельные иностранные инвестиции

Портфельными  иностранными инвестициями принято  называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и  организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства. Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.). Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.

в) иностранные  кредиты

В качестве кредиторов обычно выступают международные  организации (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции  и развития, Дойче банк и др.).

С целью ознакомления, в таблице 3мы  отразили  структуру инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в РФ  (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами).

Таблица 3 «Структура инвестиций».

Таблица 3

 1.2. Инвестиционная активность и её факторы

 С понятием инвестиции тесно связано такое понятие как инвестиционная деятельность. В законе РФ дается следующая трактовка этому понятию «инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Выделяют  следующие виды инвестиционной деятельности (по аналогии с видами инвестиций):

• Прямая – это вложение денег непосредственно в производство товаров, услуг,
• Ссудная – это форма предоставления займа или кредита.
• Портфельная – этот вид инвестиционной деятельности заключается в приобретении ценных бумаг

В свою очередь  с инвестиционной деятельностью  связано такое ключевое понятие, как инвестиционная активность. Л.Н. Салимов дает следующую трактовку этому понятию: «инвестиционная активность представляет собой совокупность практических действий экономических субъектов по осуществлению долговременных вложений ресурсов в форме инвестиционных в целях получения дохода или социального эффекта⁷».

Следовательно, в экономической науке, инвестиционная активность определяется как поведение хозяйствующих субъектов, или совокупность внешних проявлений хозяйственной деятельности.⁸

Инвестиционная активность - ключевой фактор устойчивого развития экономики. Я считаю, что именно «инвестиционная активность - основа хозяйственной деятельности любого экономического субъекта. Она представляет собой единство процесса формирования ресурсов как потенциальных инвестиций и процесса вложения накопленных ресурсов в реальные инвестиции, т. е. вложение их в такую сферу экономики, где образуется реальный доход от них. «Инвестиции и инвестиционная активность, по нашему мнению, есть не самоцель, а средство достижения следующих целей: обновление основного капитала хозяйствующих субъектов  и, как следствие, обеспечение экономического роста. Именно поэтому  можно рассмотреть инвестиционную активность как разновидность профессиональной экономической и предпринимательской деятельности, которая имеет свои особенности: включает 3 стадии, каждая из которых имеет свои цели и содержание, а также представляет для нас практический интерес.

Таблица 4 «Стадии, содержания и цели инвестиционной активности»

Таблица 4

 И все  же нельзя не отметить тот факт, что в экономической литературе понятие инвестиционной активности не имеет единой трактовки. Не определено однозначно ее место в структуре инвестиционного климата и ее взаимодействие с иными смежными понятиями, среди которых: инвестиционный потенциал, инвестиционная привлекательность, инвестиционный риск и инвестиционный механизм⁹.Действительно, экономическая категория «инвестиционная активность», обладая характерными исключительно для нее чертами, в то же время тесно взаимодействует с такой категорией, как инвестиционный климат и его составляющими.

На инвестиционную активность влияют множество факторов.С позиции неоклассической экономической теории объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и накопление (сбережение). В условиях низких среднедушевых доходов населения основная их доля (75–80%) расходуется на потребление. Рост доходов граждан вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые являются источником инвестиционных ресурсов, что ведет к значительному увеличению объема инвестиций.

Чтобы превратить сбережения в инвестиции, необходима мобилизация ресурсов населения. Однако население практически лишено возможности  непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в  основном осуществляется с помощью  финансового рынка. Таким образом, еще одним фактором, влияющим на уровень и интенсивность инвестиций является степень организованности финансового рынка.¹⁰Согласно широко распространенным представлениям, наиболее существенное влияние на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента (и реальная ставка процента), так как в процессе инвестирования обычно используются не только собственные, но и заемные средства.¹¹Рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в экономику страны Согласно Дж. М. Кейнсу, ставка процента учитывается при составлении планов инвестиций, но не является единственным фактором. Особое внимание он придает норме прибыли, которую фирмы ожидают получить от инвестиций. Так, во время спада производства надежды на прибыль столь призрачны, что уровень инвестиций будет низким, и он может падать и дальше, несмотря на значительное снижение ставки процента. И наоборот, когда потребность в инвестициях крайне велика, снижение ставки процента не является главным стимулом к росту инвестиционной активности. Фактор уровня прибыли на инвестиции всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Обычно, чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций. В качестве очень важного негативного фактора инвестиционной активности обычно рассматривается уровень инфляции. Действительно, инвестиционный процесс нередко достаточно чутко реагирует на темпы инфляции. При прочих равных условиях, чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль инвестора и меньше стимулов к увеличению объема инвестиций (особенно в процессе долгосрочного инвестирования).