Инвестиционная деятельность. 25

СОДЕРЖАНИЕ

Введение………………………………………………………………………………………….4

1.Теоретические основы управления инвестициями и их экономическая сущность……….6

       1.1 Сущность инвестиций……………………………………….………….………….6

       1.2 Банковские операции с фондовыми ценными бумагами ……………………….9

       1.3 Факторы, определяющие инвестиционную  политику……………..…………...11

2. Анализ инвестиций и инвестиционного проекта………………………………………….17

       2.1 Анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков в РФ…………..17

       2.2 Анализ инвестиций……………………………………………….………………18

       2.3 Методы оценки и системы показателей инвестиционного  проекта……….…22

3. Экономическая оценка инвестиций и инвестиционного проекта…………..…………….30

Заключение……………………………………………………………………………………...44

Список используемой литературы………………...…………………………………………..46

Приложения……………………………………………………………………………………..48 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     На  сегодняшний день главной функцией банков является предоставление кредитов. В странах с развитыми рыночными  отношениями органами власти специально контролируется возможность доступа  к финансовым услугам банков широких  слоев населения. Одной из наиболее жизненно важных услуг такого рода является выдача ссуд, которые используются частным бизнесом для осуществления  инвестиций и потребительских целей.

     Однако  не все банковские средства могут  быть размещены в виде ссуд. Большая  часть ссуд неликвидна, т.е. они не могут быть быстро проданы тогда, когда банку срочно требуются  наличные денежные средства. Другая проблема состоит в том, что ссуды из-за достаточно высокой вероятности  их не возврата со стороны заемщика среди всех форм банковского кредита  относятся к самым рисковым банковским активам, а для мелких и средних  банков большая часть выдаваемых ссуд связана с определенным регионом. Следовательно, любое значительное снижение экономической активности в этом регионе ухудшит качество кредитного портфеля банка.

     По  всем перечисленным причинам банки  стали направлять значительную часть  своего портфеля активов во вложения в другой важный вид доходных активов - в ценные бумаги.

       Процесс инвестирования играет важную роль в  экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость  населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому  проблема, связанная с эффективным  осуществлением инвестирования, заслуживает  серьезного внимания.

       Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных методов. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд методов, расчеты, с помощью  которых могут служить основой  для принятия решений в области  инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные с помощью методов, пусть даже в известной степени условных,  легче принимать окончательные решения.

       В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов банка и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать.

       В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого банка ограничен. Поэтому  особую актуальность приобретает  задача оптимизации бюджета капиталовложений.

       Актуальность  темы связана с тем, что осуществление  инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических  задач развития и эффективной  деятельности банка.

       Цель  курсовой работы является раскрытие сущности инвестиций и инвестиционного проекта, а также характеристика методов инвестиционного проекта.

     Поставленная  цель обусловлена необходимостью решения  следующих задач:

1.изучить теоретические основы управления инвестициями;

2.проанализировать инвестиции и инвестиционный проект;

3.дать экономическую оценку инвестициям и инвестиционному проекту. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ  ИНВЕСТИЦИЯМИ И ИХ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ

1.1 Сущность инвестиций

     В зарубежной практике термином "инвестиции" обозначают, как правило, средства, вложенные в ценные бумаги на длительный срок. Это является теоретическим  отражением реально существующих экономических  отношений, поскольку механизмы  инвестирования в рыночной экономике  непосредственно связаны с рынком ценных бумаг. Инвестиционная деятельность банков рассматривается как бизнес по оказанию двух типов услуг. Одна из них - увеличение наличности путем  выпуска или размещения ценных бумаг  на их первичном рынке. Другая - организация  виртуальной встречи покупателей  и продавцов уже существующих ценных бумаг на вторичном рынке, то есть функция брокеров и/или дилеров.

     Инвестиции  понимаются и как все направления  размещения ресурсов коммерческого  банка, и как операции по размещению денежных средств на определенный срок с целью получения дохода. В  первом случае к инвестициям относят  весь комплекс активных операций коммерческого  банка, во втором - его срочную составляющую.

     Банковские  инвестиции имеют собственное экономическое  содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте - с  точки зрения банка как экономического субъекта - можно рассматривать как  деятельность, в процессе которой  он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в  создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов  для извлечения прямых и косвенных  доходов.

     Вместе  с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный  с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников. В  этом качестве банки помогают удовлетворить  потребность хозяйствующих субъектов  в инвестициях. Спрос на них в  условиях рыночной экономики возникает  в денежно-кредитной форме. Кроме  того, банки дают возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.

     Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки  зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в  макроэкономическом аспекте заключается  в достижении прироста общественного  капитала.

     Следует отметить, что с позиций развития экономики инвестиционная деятельность банков включает в себя вложения, способствующие получению дохода не только на уровне банка, но и общества в целом (в  отличие от тех форм инвестиционной деятельности, которые, обеспечивая  увеличение дохода конкретного банка, сопряжены с перераспределением общественного дохода). Следовательно, с точки зрения макроэкономики, критерием  отнесения к инвестиционной деятельности является производительная направленность вложений банка.

     Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется особенностями  инвестиционной деятельности коммерческих банков. Банковские вложения можно  разделить на следующие группы:

     в соответствии с объектом вложения средств  логично выделить вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут  быть также дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные кредиты, срочные  депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость, драгоценные  металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права и др.;

     в зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми, направленными  на обеспечение непосредственного  управления объектом инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете  на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости  активов;

     по  назначению вложении можно выделить инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности;

     по  источникам средств для инвестирования различают собственные инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет (дилерские операции), и клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов (брокерские операции);

     по  срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше  трех лет).

     Инвестиции  коммерческих банков классифицируют также  по видам рисков, регионам, отраслям и другим признакам.

     Под инвестиционной политикой банков понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии  по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания  прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Важнейший элемент инвестиционной политики — разработка стратегии и тактики управления валютно-финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций.

     Инвестиционный  портфель (портфель инвестиций) — совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и  приобретенных банком, а также  размещенных в виде срочных вкладов  иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностранной  валюте и вложения в иностранные  ценные бумаги. Критериями при определении  структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и

     рискованность операций, необходимость регулирования  ликвидности баланса и диверсификация активов. Возможны различные принципы и подходы к управлению инвестиционным портфелем предприятий и банков. Наиболее распространенным является принцип  ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие  от погашения (или реализованных) ценных бумаг средства реинвестировать  в ценные бумаги с максимальным сроком погашения.

     Основное  содержание инвестиционной политики банка  составляет определение круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизация структуры  портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени.

     При этом часть банков (главным образом  средних и мелких) осуществляют инвестиционные операции, не руководствуясь каким-либо заранее составленным и одобренным планом. Есть банки, где служащие, занимающиеся инвестиционной деятельностью, руководствуются  официально утвержденными руководством банка установками в отношении  инвестиционной политики. При этом совет банка по крайней мере один раз в год вносит в нее определенные изменения с учетом складывающейся конъюнктуры рынка.

     В любом банковском учреждении, независимо от страны местонахождения, как при  осуществлении кредитных, так и  инвестиционных операций главное внимание уделяется проблеме ликвидности  баланса и контролю за предельными показателями выдачи ссуд. При этом общие цели и "правила игры" в основном одинаковы, разница заключается в технике организации и осуществления операций. Аналогичны и проблемы, с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционных операций. Вместе с тем существует достаточно разнообразный набор приемов и мер, используемых для их разрешения.

       Инвестиции  подразделяются на реальные и финансовые.

       Реальные (прямые) инвестиции – вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

       Финансовые (портфельные) инвестиции – вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в  объекты тезаврации, банковские депозиты.

       Принятие  решений по инвестированию осложняется  следующими факторами:

1.множественность доступных вариантов вложения капитала;

2.ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

3.риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.

       Причины, обуславливающие необходимость  инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

       1.реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;

       2.финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

     1.2 Банковские операции с фондовыми ценными бумагами

     Инвестиционные  операции банков сводятся в основном к операциям с ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются специальным образом оформленные  финансовые документы, предъявление которых  необходимо для реализации выраженного  в них права. Специфика и закономерности процессов первичного и вторичного обращения ценных бумаг определяются в зависимости от их типа. Однако к инвестиционным можно отнести операции далеко не со всеми видами ценных бумаг, да и не все виды возможных с ними операций.

     Операции  с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются  в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего  и продающего их как за счет средств  банка, так и по поручениям клиентов.

     Кроме того, фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (выпуска) и реализации ценных бумаг предприятий, организаций, ведомств, осуществлять хранение или  управление портфелем ценных бумаг  клиента за соответствующее комиссионное вознаграждение.

     В зависимости от видов ценных бумаг, которые участвуют в сделке, все  банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие (с коммерческими ценными бумагами). Исходя из их функционального назначения — на эмиссионные; торговые (купля-продажа); сохранные (по хранению); доверительные (по доверительному управлению); залоговые; гарантийные. При этом к инвестиционным операциям банков относятся только торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными бумагами. Можно выделить как чисто инвестиционные банковские операции (для которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств и получения прибыли), так и квазиинвестиционные операции, для которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик.

     Инвестиционными операциями банков считаются операции с ценными бумагами третьих лиц  по их купле-продаже, причем покупки  банком собственных акций могут  рассматриваться как квазиинвестиции, поскольку присутствует только один из характерных признаков — факт вложения средств, так как обычно дивиденды по акциям, находящимся  в собственности акционерного общества, не начисляются. В качестве другого  вида квазиинвестиционных операций выступают те операции, в которых  банк является эмитентом ценных бумаг. В этом случае присутствует также  только один из характерных признаков  — наличие прибыли как результата данных операций, а факт вложения средств  осуществляется тем, кто покупает ценные бумаги, выпущенные банком.

     В зависимости от характера осуществления  все инвестиционные операции с ценными  бумагами подразделяются на добровольные и принудительные (обязательные). К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда от покупки ценных бумаг банк уклониться не имеет права. Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные. Активные инвестиционные операции направлены на быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные — наоборот, ориентированы на длительные сроки хранения ценных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним.

     Все инвестиционные банковские операции также  классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов.

     Для стратегического и тактического управления всеми указанными видами инвестиционных операций банков фондовым (инвестиционным) отделом разрабатываются  основные направления инвестиционной политики, выносимые на рассмотрение и утверждение правления банка.

     Разработанный банком документ об основных направлениях инвестиционной политики должен включать следующие разделы и положения:

     основные  цели инвестиционной политики (ориентацию на активные либо пассивные инвестиции);

     определение лимитов (доли) квазиинвестиционных операций в активе и пассиве баланса;

     ответственность руководителей и ответственных  исполнителей за качество инвестиционных операций;

     примерный состав и структура инвестиций;

     приемлемый  уровень качества и сроки погашения  ценных бумаг;

     основные  требования к диверсификации структуры  портфеля инвестиций;

     механизм  корректировки состава портфеля;

     порядок доставки и хранения, механизм страхования;

     расчет  потенциальных прибылей и убытков;

     разработка  компьютерного обеспечения.

     Центральный банк может устанавливать требования в отношении качества обязательств, сроков погашения, степени диверсификации, ликвидности и доходности ценных бумаг в инвестиционном портфеле банка, которые тоже должны найти  отражение в указанном выше документе. В нем также уточняется перечень услуг банков по инвестиционному  обслуживанию.

     В том числе: участие в эмиссионно-учредительской деятельности клиента; оказание консультаций по соответствующему кругу вопросов; согласование юридических вопросов при заключении сделок; гарантирование размещения ценных бумаг; выдача обязательства  купить весь выпуск ценных бумаг, если на него не подпишутся инвесторы; размещение ценных бумаг, во-первых, путем покупки  ценных бумаг по более низкой цене и продажи их клиентам по номиналу; во-вторых, путем покупки акций учредителей и организации подписки собственными силами по более высокой цене; проведение доверительных операций; ведение переговоров, представительство.

       Соответственно  доходы банков от инвестиционных операций складываются из процентов по ценным бумагам, увеличения их курсовой стоимости; комиссионных; спрэда (разницы между  ценой покупки и продажи).

     1.3 Факторы, определяющие инвестиционную  политику

     Поскольку инвестиционные операции отечественных  банков находятся на начальных этапах развития, то, характеризуя инвестиционную политику и основные направления  инвестиционной деятельности банков, можно ориентироваться в основном на зарубежный опыт.

     Общая тенденция к интернационализации  и экономической интеграции определяет и тенденцию сближения банковского  дела, и том числе в области  инвестиционной деятельности. Причем в подавляющем большинстве случаев как органы денежно-кредитного регулирования отдельных стран, так и коммерческие банки предпочитают использовать уже имеющиеся и апробированные в других странах методы.

     Сохраняющиеся различия связаны в основном с  историческими особенностями становления  и развития банковского дела, степенью экономической зрелости отдельных  стран и вовлеченностью их в процесс  международного разделения труда, особенностями  политического устройства и банковского  законодательства и т.п.

     С точки зрения исторических факторов некоторую специфику на инвестиционную политику и деятельность банков оказывают  сложившиеся формы организации  банковского дела. Так, в США, где  на протяжении длительного времени  действуют ограничения на открытие коммерческими банками филиалов и отделений (как в рамках отдельных  штатов, так и в нескольких штатах), сложилась система унитарных  банков. В Великобритании, Канаде, ЮАР, Новой Зеландии и некоторых других странах, где подобных ограничений  не было, произошел процесс концентрации и централизации банковского  дела в рамках сравнительно небольшой  группы коммерческих банков, обладающих развитой национальной сетью банковских филиалов и отделений. Наконец, существует иной тип организации банковского  дела — так называемая гибридная  система, в рамках которой наличие  небольшой группы крупнейших банков, обладающих разветвленной сетью  филиалов и отделений, сочетается с  сохранением значения относительно небольших самостоятельных региональных и местных банков. Такая форма  организации банковского дела характерна для Франции, ФРГ и большинства  других стран Континентальной Европы, а также для Индии и Японии.

     Вместе  с тем следует отметить, что  в последнее время практически  для всех стран характерна тенденция  постепенного сокращения числа унитарных  банковских образований, укрупнения банков и расширения числа филиалов и  отделений. Кроме того, как результат  углубления процесса экономической  интеграции в последние годы наметилась тенденция к обострению межбанковской  конкуренции как между банками  различных стран, так и между  различными видами кредитно-финансовых институтов в рамках отдельных стран (коммерческими, инвестиционными и  ссудо-сберегательными банками, строительными  обществами, страховыми компаниями, инвестиционными  фондами и т.д.), что в конечном счете определяет тенденцию к универсализации банковского дела.

     На  инвестиционную политику банков отдельных  стран важное воздействие оказывают  и некоторые различия в области  банковского законодательства, а  также действующая система контроля за банковской деятельностью (законодательные ограничения в отношении минимального размера собственного капитала банков, контроль за показателями ликвидности активов и т.п.).

     Так, отличительной особенностью банков некоторых стран (Италии, Индии, Бельгии, Нидерландов), а также крупных  банков во Франции является незначительный удельный вес собственной капитала в пассивах (менее 2 %). В определенной степени это связано с тем, что крупные коммерческие банки в этих странах в значительной степени национализированы, а государство обычно не стремится связывать себя предоставлением дополнительного капитала. С другой стороны, в этом случае банкам предоставляется своего рода государственная гарантия.

     В Великобритании, США, Австралии, Новой  Зеландии, Японии, Скандинавских странах  удельный вес собственного капитала банка существенно выше (6—10 %) и  в целом имеет тенденцию к  некоторому повышению.

     Существуют  также различия, связанные с учетом скрытых резервов банка (возникающих, например, ввиду повышения курса  ценных бумаг, находящихся в портфеле банка). В одних странах (Великобритания, Италия) скрытые резервы запрещены, и банки в своих отчетах  должны представлять полную информацию с учетом переоценки имеющихся активов. В других (США, Индия, Япония) скрытые  резервы не только не запрещены, но и представляют достаточно крупную  сумму по отношению к размерам собственного капитала. Это достигается  в результате консервативной оценки и представления в балансе  банка активов (по покупной стоимости  или по номиналу, в зависимости от того, какое значение меньше). В некоторых странах (например, в Индии), где удельный вес собственного капитала банка по отношению к его обязательствам является низким, банкам даже разрешается "капитализировать" скрытые резервы, т.е. увеличивать размеры собственного и резервного капитала на сумму скрытых резервов.

     Еще большее воздействие на инвестиционную политику банков оказывают законодательные  ограничения уровня ликвидности  банковского баланса, масштабов  и отдельных видов операций с  ценными бумагами.

     Сам характер банковского дела предполагает необходимость поддержания портфеля инвестиций в таком состоянии, которое  позволяет быстро конвертировать по крайней мере часть имеющихся активов в денежные средства (путем их продажи па рынке или получения под залог ценных бумаг кредита в Центральном банке). В результате для банковского законодательства практически всех стран характерно установление определенных ограничений в отношении качества имеющихся в портфеле банка ценных бумаг. Последние, как правило, должны либо свободно обращаться на рынке, либо приниматься Центральным банком в качестве залога при получении кредита.