Инвестиционная деятельность фирмы. 4

    Федеральное министерство образования и науки  РФ

    Федеральное агентство по образованию

    Уральский Государственный экономический  университет

    Кафедра экономики предприятия 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

    НА  ТЕМУ:

«Инвестиционная деятельность фирмы» 
 
 
 
 

                       Исполнитель:

    Студентка группы БЭК-10

       Скачкова Н.В.

            Научный руководитель:

       Калабина Е.Г       
 
 

Екатеринбург, 2011 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение

I Инвестиционная деятельность предприятия…………………...………. 4

1.1  Внутренняя инвестиционная деятельность………………….. 4

2. Внешняя инвестиционная деятельность………………………7

II Методы оценки эффективности инвестиций……………………..…….12

2.1 Метод чистой теперешней стоимости………………………...12

2.2 Метод внутренней ставки дохода……………………………..14

2.3 Метод периода окупаемости…………………………………..15

2.4 Метод индекса прибыльности………………………………....16

5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции….17

III Структура и характеристика основных разделов инвестиционного

     плана предприятия……………………………………………….. ……...18

IV Разработка инвестиционного проекта для предприятия ООО «Шани»,

     г. Новополоцк…………………………………….……………………….22

4.1 Структура  предприятия ООО «Шани», г. Новополоцк………..22

4.2 Инвестиционный проект предприятия ООО «Шани»,  г.Новополоцк ………………………………………  ……………..23

Заключение…………………………………………………………..36

Список  литературы………………………………………………….37

Приложение A………………………………………………………... 38

    ВВЕДЕНИЕ

    Результаты  в любой сфере бизнеса зависят  от наличия и эффективности использования  от инвестиционной деятельности предприятия. Поэтому забота об инвестициях является отправным моментом и конечным результатом  деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти  вопросы имеют первостепенное значение.

    Актуальность  темы курсовой работы заключается в том, что профессиональное управление предприятием неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение инвестиций предприятия с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

    Целью курсовой работы является изучить и  проанализировать на практическом примере  инвестиционной деятельности предприятия.

    В ходе работы следует выполнить ряд  задач:

    - дать объяснение понятию «инвестиционная деятельность фирмы»;

    - рассмотреть методы оценки эффективности инвестиций;

    - изучить основные разделы плана  инвестиционного проекта;

    - разработать инвестиционный проект  предприятия

    Объект  курсовой работы ООО «Шани», г. Новополоцк.

    Предметом курсовой работы является особенности  эффективности инвестиционной деятельности данного предприятия.

    Курсовая  работа состоит из четырех глав, последовательно раскрывающих тему работы, заключения-вывода, списка используемой литературы и приложения.

    I. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

    Одна  из сложных задач, стоящих перед  любым нормально работающим предприятием, – выгодное вложение денежных и  других ресурсов с целью получения  максимального дохода. Такое вложение средств со стороны предприятия в производственную и финансовую сферы, а также в сферу обращения с последующей отдачей вложений называется инвестиционной деятельностью.

    Инвестиции – это долгосрочное вложение капитала с целью получения дохода и прибыли. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга клиентов, завоевание новых рынков сбыта продукции и услуг, победа в конкурентной борьбе и т.п.

    Различают внутреннюю и внешнюю инвестиционную деятельности .

    Существует  и другое направление вложения свободных денежных активов предприятия – хранение денег на депозитах надежного банка. Следует отметить, что вложение в банки – наиболее спокойная и надежная (что не всегда справедливо для нашей страны), но наименее доходная форма инвестиций. Банки выплачивают вкладчикам проценты из своего дохода, который они получают за счет кредитования реальных инвестиций. Таким образом, конечный доход по банковским вкладам делится между реальным инвестором, банком и вкладчиком. В связи с этим доход по вкладам в целом всегда меньше дохода от реализации проекта реального инвестирования

    1.1  Внутренняя инвестиционная деятельность

    К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое  перевооружение и реконструкция  предприятия, увеличение объёма выпуска  продукции, создание новых видов  продукции.

    Расширение  производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия, объёма выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции  и, в конечном итоге, к росту прибыли.

    Расширение  действующих предприятий – это  инвестирование, которое предполагает строительство новых дополнительных цехов и других подразделений  основного производства, а также  новых вспомогательных и обслуживающих  цехов и участков. Обычно расширение производства ведётся на новой технической  основе и, следовательно, оно предусматривает  не только экстенсивное увеличение мощностей  действующих предприятий, но и повышение  технического уровня производства.

    Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения  обычно понимают замену действующего парка оборудования более современным  с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширения производственной площади.

    К реконструкции, как правило, относятся  мероприятия, связанные как с  заменой морально устаревших и физически  изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и  перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как  правило, проводится в связи с  диверсификацией производства и  освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую  силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции  и способствует более быстрому освоению производственных мощностей.

    Реконструкция и техническое перевооружение предприятия  более эффективны, чем, например, новое  строительство, и отличаются более  прогрессивной структурой капитальных  вложений. При этом обновляется главным  образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

    Увеличение  объёма выпускаемой продукции позволяет  получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать  большую долю рынка, оказывая тем  самым на него своё влияние.

    Выпуск  новой продукции приводит к росту  прибыли, способствует диверсификации производства, что позволяет уменьшить  риск, связанный с колебаниями  спроса на отдельные виды выпускаемой  продукции.

    Для осуществления внутренней инвестиционной деятельности предприятию необходимы финансовые средства, которые оно  способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так, например, при сравнительно небольших  объёмах капитальных затрат или  постепенном поэтапном проведении технического перевооружения или реконструкции  используется нераспределённая прибыль. Однако надо отметить, что в нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль используется для поддержания  стабильности производственного процесса.

    Среди собственных инвестиционных источников фирмы особое место занимает акционерный  капитал. За счёт его увеличения могут  быть эффективно профинансированы достаточно крупные проекты, связанные с  техническим перевооружением, модернизацией  или реконструкцией предприятия. Однако следует иметь в виду, что данный путь сопряжён со значительными трудностями, связанными в первую очередь с  эмиссией акций, их размещением и  сохранением контроля над деятельностью  предприятия.

    Одним из наиболее эффективных путей финансирования промышленно-технического развития предприятия  является инвестиционный кредит сроком свыше одного года. Наиболее часто  используемым в российских условиях обеспечением инвестиционных кредитов являются различные виды залога, переуступка  прав, поручительство и банковская гарантия. Самая распространённая форма  обеспечения это залог основных активов, т.е. технологического оборудования и недвижимости. При финансировании инвестиционных проектов практически всегда передаётся в залог то оборудование, которое приобретается на кредитные деньги.

    Наконец, сравнительно новым в условиях российской экономики и уже достаточно традиционным за рубежом путём привлечения  необходимых ресурсов для реконструкции  и развития предприятия является финансовый лизинг. Этот вид аренды предусматривает полное возмещение всех расходов лизингодателя на приобретение имущества и его передачу для  производственного использования  лизингополучателю. Не допускается  досрочное прекращение договора, в противном случае возмещаются  все потери лизингодателя. Обычно не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запчастей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор  получает оборудование для его производственного  использования на срок договора. В  конце этого срока в зависимости  от условий контракта имущество  возвращается лизингодателю или  арендатор может выкупить его  по остаточной стоимости. Стоит также  отметить, что в отличие от инвестиционного  кредита в случае финансового  лизинга на себестоимость продукции  могут быть отнесены не только проценты, но и основные платежи.

    Эмиссия облигаций также является одним  из признанных и традиционных в мировой  практике источником привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для  производственно-технического развития, реализации масштабных проектов.

    1.2  Внешняя инвестиционная деятельность

    Внешнее направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний и покупку ценных бумаг.

    Инвестиции  в ценные бумаги представляют собой  помещение капитала в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более  года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие предприятия, либо в связи с тем, что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.

    Считается, что если предприятие-инвестор владеет  незначительным пакетом акций другого  предприятия, то оно не оказывает  существенного влияния или контроля на предприятие, акции которого приобретаются.

    Если  предприятие владеет большим  пакетом акций другого предприятия, то считается, что предприятие-инвестор оказывает существенное влияние  на то предприятие, акции которого приобретаются. Значительное влияние проявляется  в том, что предприятие-инвестор может участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а  его представители могут входить  в состав совета директоров предприятия-объёкта  инвестирования.

    Если  предприятие владеет более чем 50% акций другого предприятия, считается, что инвестор владеет контрольным  пакетом акций и имеет возможность  контролировать деятельность предприятия-объекта  инвестирования, т.е. принимать решения  по вопросам его финансово-хозяйственной  деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается  как головное предприятие, а предприятие-объект инвестирования – как дочерние предприятие.

    Приобретение  компаний, т.е. покупку её контрольного пакета акций предприятие-инвестор осуществляет со следующими целями:

    -  устранение пробелов в технологической цепочке;

    -  попытка монополизировать рынок;

    -  инвестирование избыточных средств предприятия;

    -  укрепление партнёрства;

    -  попытка сменить или расширить сферу деятельности.

    Приобретение  ценных бумаг – вложение средств с целью получения стабильного дохода без осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия менее рискованна, но и менее доходна.

    Прежде  чем осуществлять вложения средств в ценные бумаги, инвестор должен определить свою готовность рисковать при инвестировании ресурсов, а также определить, что при формировании инвестиционного портфеля для него важнее – безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений.

    Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы отдельно взятой ценной бумагой и возможны только при  их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору  обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

    При осуществлении портфельных инвестиций инвесторами преследуются различные  цели, и в зависимости от этого  они выбирают различные объекты  вложений. Так, для защиты сбережений от инфляции, другими словами, для  поддержания постоянной реальной силы вложенных средств, лучше всего  подходят вклады до востребования; вложение средств с целью их кратко- или среднесрочного приращения ввиду предстоящего расходования этой суммы, другими словами, если имеющейся суммы средств не достаточно для совершения сделки, а простое сохранение их не приближает к искомой операции, выбирают целевые и срочные вклады (в том числе валютные); рисковое вложение, рассчитанное на ожидание значительного возрастания рыночной стоимости активов, в которые были сделаны инвестиции, предполагают приобретение некоторых видов сертификатов, фьючерсных контрактов, акций приватизируемых предприятий промышленности и торговли; для обеспечения постоянного источника погашения текущих расходов в виде процента с основной суммы вложений целесообразно осуществлять вложение средств в привилегированные акции и облигации (в том числе и государственные), акции инвестиционных фондов; если инвестор ставит целью приобретение прав собственности на объект инвестирования, становление собственника, он, вероятнее всего, будет покупать обыкновенные акции и облигации приватизируемых предприятий в объёме, достаточном для влияния на принятие управленческих решений. В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели делятся на следующие типы:

    Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растёт. Цель такого портфеля – рост капитальной  стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, которые выплачиваются  в небольшом размере.

    Портфель  агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного  портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции рискованны, но приносят самый высокий доход.

    Портфель  консервативного роста, состоящий  в основном из акций хорошо известных  и крупных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.

    Портфель  среднего роста представляет собой  сочетание инвестиционных свойств  агрессивного и консервативного  роста.

    Портфель  регулярного дохода формируется  из высоконадёжных ценных бумаг и  приносит средний доход при минимальном  уровне риска.

    Портфель  доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при  среднем уровне риска.

    Портфели  ценных бумаг, освобождённых от налога, содержат государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени  ликвидности.

    Портфели, состоящие из ценных бумаг различных  отраслей промышленности, формируются  на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями  различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.

    Говоря  о покупке ценных бумаг, необходимо отметить, что вложение средств в  предприятия может осуществляться со стороны иностранных инвесторов, чьи ресурсы необходимы сегодня  для осуществления крупномасштабной перестройки национальной экономики, эффективной реконструкции и  модернизации сильно изношенных морально и физически производственных мощностей, резкого и значительного повышения технологического уровня производства на предприятиях различной принадлежности.

    В активизации инвестиционной деятельности большую роль могут сыграть прямые иностранные инвестиции, которые  в мировой практике понимают как  капиталовложения за рубежом, предполагающие в той или иной мере контроль инвестора  за предприятием, в которое они  вложены.

    Эффективность инвестиционной деятельности во многом зависит от применяемых форм её организации. Для иностранных инвесторов здесь  имеются большие и разнообразные  возможности. В соответствии с действующим  законодательством России можно  создать предприятия со 100%-ной  собственностью; учреждать филиалы  иностранных фирм; образовывать представительства  и другие обособленные подразделения, получающие статус филиала коммерческой организации с иностранными инвестициями со всеми вытекающими из этого  статуса правами и обязанностями; создать совместные предприятия.

    II МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

    В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера  лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих  денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным  моментам времени, ключевой проблемой  здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному  в зависимости от существующих объективных  и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и  т.п.

    Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

    Рассмотрим  ключевые идеи, лежащие в основе этих методов.

    2.1 Метод чистой теперешней стоимости

    Этот  метод основан на сопоставлении  величины исходной инвестиции (IC) с  общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств  распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

    Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение  n лет, годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам: 

     ;

     .

    Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует  принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

    При прогнозировании доходов по годам  необходимо по возможности учитывать  все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом. Так, если по окончании  периода реализации проекта планируется  поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

    Если  проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом: 

     ,

    где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

    Расчет  с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому  для удобства применения этого и  других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные  статистические таблицы, в которых  табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного  значения денежной единицы и т.п. в зависимости от временного интервала  и значения коэффициента дисконтирования.

    Необходимо  отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном  аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень  важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее  использовать его в качестве основного  при анализе оптимальности инвестиционного  портфеля.

    2.2 Метод внутренней ставки дохода.

    Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

    IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

    Смысл расчета этого коэффициента при  анализе эффективности планируемых  инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого  уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

    На  практике любое предприятие финансирует  свою деятельность, в том числе  и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование  авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами  оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет  некоторые обоснованные расходы  па поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий  относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного  капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

    Экономический смысл этого показателя заключается  в следующем: предприятие может  принимать любые решения инвестиционного  характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника  средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

    Если: IRR > CC. то проект следует принять; IRR < CC, то проект следует отвергнуть; IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

    Практическое  применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет  специализированного финансового  калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных операций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r₁ <r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁, r₂) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу:

_,

    где r₁ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁) > 0 (f(r₁) < 0); r₂ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂) < О (f(r₂) > 0) .

    2.3. Метод периода окупаемости.

    Этот  метод - один из самых простых и  широко распространен в мировой  учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности  денежных поступлений. Алгоритм расчета  срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход  распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа  оно округляется в сторону  увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в  течение которых инвестиция будет  погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид: PP=n.

    Некоторые специалисты при расчете показателя PP все же рекомендуют учитывать  временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю "цена" авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.

    Показатель  срока окупаемости инвестиции очень  прост в расчетах, вместе с тем  он имеет ряд недостатков, которые  необходимо учитывать в анализе.

    Во-первых, он не учитывает влияние доходов  последних периодов. Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, по различным распределением ее по годам. В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.