Инвестиционная деятельность в Российской Федерации и в зарубежных государствах: сравнительный правовой анализ

Содержание 

Введение                                                                                                                               3                                                                                                     

Глава 1 Общий характер инвестиций. Путь исторического развития                          5

1. Понятие инвестиций                                                                                                    5
2. История возникновения и развития инвестиций в

Российской Федерации                                                                                                       8   

Глава 2 Осуществление инвестиционной деятельности в

Российской  Федерации                                                                                                     12

1. Инвестиционный климат Российской Федерации и её субъектов                        12
2. Специфика инвестиционного процесса в условиях

развития рыночных отношений в России                                                                       19

3. Проблемы участия Российских коммерческих банков в

 инвестиционном  процессе                                                                                               27

Глава 3  Инвестиционная деятельность в Российской Федерации

и в  зарубежных государствах: сравнительный  правовой анализ                                  36

Заключение                                                                                                                         57

Список  используемых источников                                                                                  60 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, т. е. долгосрочное вложение капитала в различные  сферы и отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.

     Для России определение инвестиций конкретизировано в целом ряде законодательных  актов, в частности, в таких законах, как “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” и “Об иностранных инвестициях в Российской Федерации”.

     Исследование  проблем инвестирования всегда находилось в центре внимания экономической  науки. Это обусловлено тем, что  инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста страны в целом.

     При этом следует учитывать, что инвестиционный процесс — явление сложное и противоречивое. В связи с этим, неизбежно встает вопрос об управлении инвестициями и инвестиционными проектами. Подобное управление объективно связано с необходимостью оценки эффективности проектов и инвестиций. Эта оценка зависит от внутренних характеристик инвестиционного проекта — вида продукции, ее качества, рыночного спроса, технологий производства и т. д., а также от внешних по отношению к проекту условий — политической стабильности в стране, системы налогообложения, инвестиционной политики, квалификации рабочей силы, мировой конъюнктуры на рынке инвестиций, инвестиционной привлекательности страны и ее отдельных регионов и т. п.

     Все это приводит к необходимости  учитывать в инвестиционной политике значительное число микро- и макроэкономических факторов и рассчитывать огромное число показателей, совместный анализ значений которых сам по себе существенной научной проблемой и немыслим без системного подхода.

     Поэтому в этой курсовой работе будет совершенна попытка раскрыть и по возможности  описать инвестиционные процессы в России и зарубежных странах. Вкратце описана история возникновения инвестиций в России, а также специфика инвестиций как таковых. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1 Общий характер инвестиций. Путь исторического развития 

1.1 Понятие инвестиций 

     Развитие  рыночных отношений в России характеризуется  все более широким использованием терминов “инвестиции”, “инвестиционная деятельность”, “инвестиционный прогресс”, “инвестиционная привлекательность” и целым рядом других, связанных с инвестиционной сферой. Ключевые понятия в этой области экономической науки являются для отечественной теории и практики относительно новыми, у ряда авторов имеют неоднозначную трактовку и требуют предварительного уточнения основных понятий.

     В своем развитии теория инвестиций прошла несколько этапов. Начальным можно  считать работы австрийской экономической  школы (Г. Бем-Вавери). В 20—ЗО-х гг. прошлого столетия, в период зарождения теории финансов как науки, появились работы И. Фишера по теории процентной ставки. Теоретический подход к оценке капитальных активов был предложен в работах Ф. Вильямса.

     Д. Кейнс в 1936 г. выделил мотивы, побуждающие хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме. К ним он отнес трансакционный мотив, определяемый потребностью покупать товары, услуги и т. д., спекулятивный мотив — стремление выгодно разместить сбережения, мотив предосторожности, связанный с риском потери капитала, вложенного в ценные бумаги¹. Определив эти факторы, Кейнс ввел в экономическую теорию проблемы формирования оптимального портфеля.

     До 80-х гг. в отечественной экономической  литературе термин для анализа процессов  воспроизводства практически не использовался, инвестиции большей частью отождествлялись с капитальными вложениями. В зарубежной литературе используются как термин “инвестиции”, так и термин “капитальные вложения”. Так, Д. Норткотт разделяет инвестиционные решения и решения о капитальных вложениях. Капитальные вложения он рассматривает как статью в бюджете долгосрочных расходов, в котором определяются направление долгосрочных инвестиций и источники их финансирования. По его мнению, вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений, а капитальные вложения тесно связаны с выбором инвестиционных проектов². Каждый из этих вопросов влияет друг на друга. Те инвестиции, которые рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, а также другие затраты, связанные с повышением способности предприятия достигать стратегических и оперативных целей. Капитальные вложения (капитальное инвестирование) подразумевают принятие решений о

долгосрочном, рисковом вложении средств в активы предприятия.

       Эти решения принимаются во  внутренней социальной среде  фирмы и влияют на все аспекты  ее жизнедеятельности (включая  сотрудников фирмы). Качество инвестиций  может быть гарантировано только  при правильной оценке эффективности  капитальных вложений.

     Значительный  вклад в развитие теоретических  основ капитальных вложений внес возглавляемый т. с. Хачатуровым  Научный совет АН СССР по проблеме “Экономическая эффективность основных фондов, капитальных вложений и новой  техники”. Т. С. Хачатуров дал следующее определение:

“Под  капитальными вложениями понимаются затраты  на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование” .

     Т. С. Хачатуров разделял капитальные  вложения экстенсивного и интенсивного типа. Вложениями экстенсивного типа он называл вложения, имеющие целью увеличение объема производства на базе существующей техники и технологии. Под капитальными вложениями интенсивного типа он понимал те вложения, которые предусматривают внедрение новой или улучшенной техники и технологии, использование внутренних резервов производства, уменьшение потерь.

В Типовой  методике определения экономической  эффективности капитальных вложений, вышедшей в 1994 г., а также в других методических рекомендациях инвестиции рассматривались уже не только как  вложения в основные фонды, но и как вложения в основные средства.

     В соответствии с этим сложились затратный  и ресурсный подходы к определению  экономической сущности инвестиций. При затратном подходе инвестиции рассматривались как затраты  на простое и расширенное воспроизводство основных фондов.

     Основой ресурсного подхода стало выделение  ресурсов как составляющего элемента инвестиций. Последние рассматривались  как финансовые средства, необходимые  для воспроизводства основных фондов. Недостатком обоих подходов являлась статичная характеристика объекта анализа, недостаточное исследование инвестиций как целостного процесса.

     Достаточно  близким к современной трактовке  понятия “инвестиции” является следующее  определение: “Вложения в основной капитал (основные средства производства), в запасы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время, именуются инвестициями”.

     В настоящее время в работах  российских ученых, также как и  в практической деятельности, принято, в основном, расширенное толкование как инвестиций, так и инвестиционного процесса. Так, В. Бочаров и Р. Попона считают, что инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль(доход) или достигается социальный эффект.

     Данному определению близка трактовка А. Е. Городецкого и А. А. Воронина: (от латинского — вкладываю, одеваю) — экономическая категория, выражающая долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли”.

     Вместе  с тем, ограничение инвестиций только сферой предпринимательской деятельности не вполне правомерно, капитал вкладывается и в социальную сферу, в гуманитарные проекты, где инвестиции в основном осуществляются государством и органами местного самоуправления.

     Существуют  и другие трактовки. Наиболее приемлемыми  для использования в практической деятельности и для нас представляются определения, данные в Федеральном законе от 2 февраля 1999 г. 39-ФЗ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”, в редакции от 2 января 2000 г. 22-ФЗ. Согласно этому документу, инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В этом же Законе дано и определение “капитальные вложения” это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе, затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. 

1.2 История возникновения  и развития инвестиций в Российской Федерации 

     В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического  воспроизводства практически не использовался, основной сферой его  применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.

     В последующий период термин <инвестиции> получил более широкое распространение  в научном обороте, стал использоваться в правительственных и нормативных документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями.

     Инвестиции (капитальные вложения) рассматривались  в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, в как экономическая категория -— система экономических отношений, связанных движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

     Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции  выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств, нашедших отражение в Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений 1981 г. и других методических рекомендациях. В основе данного подхода лежало положение о том, что основные фонды не функционируют в отрыве от оборотных средств и, следовательно, прирост прибыл в (дохода) является результатом их совместного использования.

     Включение в состав капитальных затрат расходов на формирование прироста оборотных  средств положило начало исследованию оборота инвестиций и его отдельных  стадии. Вместе с тем инвестиции, как правило, рассматривались в  связи с расширенным воспроизводством основных фондов, поскольку завершение инвестиционного цикла с связывалось с вводом в действие основных фондов и производственных мощностей. Исследование отдельных фаз движения инвестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности – затратного и ресурсного.

     В соответствии с  затратным подходом  инвестиции  понимались как затраты  на воспроизводство  основных фондов, их увеличение и совершенствование. Данный подход являлся доминирующим в теоретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в условиях административно-командной экономики хозяйственного механизма. Его характерной особенностью являлось то, что основное значение придавалось производственной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности, приуменьшилась роль денежной формы оборота основного капитала, движение которой ограничивалась рамками только строительного комплекса. Таким образом, оборот инвестиций рассматривался вне связи с конечными народно-хозяйственным  результатами. Акцент на затратной стороне инвестиций, игнорирование стадии преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, искажали действительную логику и последовательность инвестиционного процесса, сужали общее пространство движения инвестиций.

     Обострение  проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, общее снижение  эффективности функционирования административно-командной системы управления привели к признанию недостаточности затратного подхода в обращения к ресурсному подходу. В основу последнего лежало, выделение другого составляющего элемента инвестиций-ресурсов.  При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств как начального пункта их оборота, ресурсный  подход вместе с тем игнорировал дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целевых установок инвесторов в продукт инвестиционной деятельности.

     Таким образом, существенный недостаток обоих  подходов заключался  в статичной  характеристике объекта анализа, базирующиеся на выделение какого- либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов, обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств - производительной или денежной, что ограничивало возможности исследования инвестиций как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности: ресурсы – затраты – доход.

     Начало  рыночных преобразований в Росси  в повлекло за собой реформирование подходов к анализу экономических  процессов, в том числе и в  инвестиционной деятельности, усилило  интерес к результатам научных исследований в странах развитой рыночной экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 2  Осуществление инвестиционной деятельности в Российской Федерации 

     2.1 Инвестиционный климат Российской Федерации и её субъектов 

     Готовность  инвесторов к вложению капитала в  экономику той или иной страны зависит от существующего в ней  инвестиционного климата.

     Инвестиционный  климат. — это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

     В настоящее время инвестиционный климат в России является недостаточно благоприятным для полномасштабного привлечения инвестиций.

     В связи с этим российское руководство  стремится к проведению более  активной политики по привлечению инвестиций.

     Инвестиции  в Россию привлекают следующие факторы:

     — богатые природные ресурсы (нефть, газ, лес, металлы, алмазы);

     — достаточно квалифицированные кадры, способные к быстрому восприятию новейших технологий в производстве и управлении;

     — относительная дешевизна квалифицированной  рабочей силы;

     — огромный внутренний рынок;

возможность участия иностранных инвесторов в приватизации государственной собственности.

     Важное  влияние на инвестиционный климат оказывает  государственная политика в отношении  иностранных и национальных инвесторов, участие страны в системе международных  договоров и традиции их соблюдения, степень и методы государственного вмешательства в экономику, эффективность работы государственного аппарата и др.

     Неблагоприятно  на состояние инвестиционного климата  в России влияют следующие факторы:

     — отсутствие научно-обоснованной экономической  и социальной концепции развития страны;

     — правовая нестабильность, сопровождающаяся постоянным принятием новых законодательных  актов;

     — неэффективное земельное законодательство; высокий уровень инфляции, нестабильность обменного курса рубля;

     — низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;

     — изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;

непрогнозируемость  таможенного режима;

     — слабое информационное обеспечение  иностранных инвесторов о возможных  объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;

     — сильная бюрократизация страны, коррупция, преступность и др.

     Перечисленные причины подводят к понятию риска  в инвестиционной деятельности. Риск — это возможность отклонения результата деятельности от ожидаемого результата: развития бизнеса от предпринимательской  идеи, фактических результатов деятельности предприятия от запланированных, это неопределенность, изменчивость доходов. Риск не дает шанса получить сверхприбыль и, в то же время, означает возможность оказаться в убытке.

     В общем случае, к риску в инвестиционной деятельности приводят:

     1. Неожиданное принятие государственных  мер регулирования в сферах  материально-технического снабжения,  охраны окружающей среды, проектных  нормативов, производственных нормативов, землепользования, экспорта-импорта;  ценообразования, налогообложения и др.

     2. Природные катастрофы (наводнения; землетрясения; штормы; климатические  катаклизмы и др.).

     3. Преступления (вандализм, саботаж,  терроризм).

     4. Неожиданные негативные эффекты  (экологические, социальные и  др.).

     5. Срывы в создании необходимой  инфраструктуры (из - за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т. д.), в финансировании (из-за ошибок в определении целей проекта, из-за неожиданных политических изменений) и др.

     6. Рыночный риск в связи с  ухудшением снабжения, повышением стоимости сырья, изменением требований потребителей, усилением конкуренции, экономическими изменениями, потерей позиций на рынке, нежеланием покупателей соблюдать торговые правила.

     7. Операционные риски (невозможность  поддержания рабочего состояния элементов проекта, нарушение безопасности выполнения работ, отступление от целей проекта, недопустимые экологические воздействия, отрицательные социальные последствия, изменение валютных курсов, нерасчетная инфляция, изменения в налогообложении).

     8. Срывы планов работ из-за недостатка рабочей силы, нехватки материалов, поздней поставки материалов, плохих условий на строительных площадках, изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков, ошибок проектирования, ошибок планирования, недостатка координации работ, изменения руководства, криминальных инцидентов и саботажа, трудностей начального периода, нереального планирования, слабого управления, труднодоступности объекта.

     9. Перерасход средств из-за срывов  планов работ, неправильной стратегии  снабжения, низкой квалификации персонала, переплат по материалам, услугам и т. д., параллелизма в работах и нестыковок частей проекта, протестов подрядчиков, неправильных смет, неучтенных внешних факторов.

     10. Изменение технологии, ухудшение  качества продукции и производительности оборудования, связанного с проектом, специфические риски технологии, закладываемой в проект, ошибки в проектно-сметной документации.

     11. Правовые нарушения, связанные  с лицензиями, патентным правом, невыполнением контрактов, судебными  процессами с внешними партнерами, внутренними судебными процессами и др.

     12. Прямой ущерб имуществу (транспорт,  оборудование, материалы, имущество  подрядчиков).

     13. Косвенные потери (демонтаж и  передислокация поврежденного имущества,  перестановка оборудования, потери арендной прибыли, нарушение запланированного ритма деятельности, увеличение необходимого финансирования).

Региональные  обстоятельства, связанные со спецификой политических, природных, экономических  и иных условий конкретного региона.

     Состояние инвестиционной сферы экономики страны свидетельствует о том, что инвестиционная деятельность сегодня является недостаточно привлекательной для потенциальных инвесторов. В основе этого лежит ряд причин, ухудшающих инвестиционный климат в России, в том числе:

     • политическая нестабильность;

     • неотработанные, противоречивые и постоянно  меняющиеся законодательная база и  налоговая система;

     • высокий уровень инвестиционных и кредитных рисков;

     • отсутствие механизмов защиты инвестиций, раздела продукции;

     • несовершенная банковская система (недостаток на внутренних рынках денежных ресурсов, их краткосрочная с структура, неотлаженость платежей и расчетов, отсутствие практического опыта и квалификации банковских работников для оценки я принятия инвестиционных и кредитных рисков я др.);

     • низкий уровень инфраструктуры (аудит, страхование, консалтинг, оценка, правовая поддержка, телекоммуникация в, транспортный и гостиничный сервис, обеспечение  личной безопасности);

     • несовершенство фондового рынка  в отношения регистрации прав акционеров, депозитарного обслуживания, информационной прозрачности рынка, низкая ликвидность фондовых ценностей;

     • плохой менеджмент на предприятиях;

     • необязательность выполнения достигнутых  договоренностей;

     • усложненность процедур согласования инвестиционных проектов; несоответствие системы учета международной практике стандартов бухгалтерского я финансового учета и отчетности и др.