Инвестиционная деятельность в России. 3

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………….……..3       Глава 1 ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ……………...…………5

ВВЕДЕНИЕ

На макроуровне  инвестициям принадлежит важнейшая  роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена – производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития.

На микроуровне  инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

В соответствии с вышесказанным, выбранная тема является актуальной особенно в последнее  время, когда бурный экономический  рост сменился мировым кризисом. Многие экономисты полагают, что именно в  кризисный период инвестирование становится наиболее востребованным, хотя инвестиционная деятельность значительно осложнена.

Целью работы является выявление сущности инвестиций и  инвестиционной деятельности в РФ, анализ динамики инвестиций, выявление  наиболее востребованных для инвестирования областей.

В процессе работы были решены следующие задачи:

1. определить понятие инвестиций и инвестиционной деятельности, составить классификацию;
2. рассмотреть основные модели инвестиционной деятельности;

3) проанализировать  динамику инвестиций в РФ с 1995 по 2007 годы;

4) определить  перспективные области инвестирования.

Предметом курсовой работы являются инвестиции. Объектом – анализ инвестиционной деятельности в РФ.

В процессе работы мною были использованы учебники и  учебные пособия русскоязычных авторов,  официальные статические данные, периодические издания, а так же интернет ресурсы.

Курсовая работа выполнялась с использованием методов  систематизации статистических данных и графического сопоставления.

Личный  вклад в работу состоит в следующем: проанализированы понятия инвестиций и инвестиционной деятельности, составлена классификация инвестиций,  представленная на трех рисунках (с. 6, 7) и в таблице (с.7); систематизированы показатели оценки роста инвестиционного проекта (таб. П.1); проведен анализ динамики инвестиций в основной капитал в РФ (рис.3.1, с.25) и анализ структуры инвестиций в основной капитал в РФ (рис.3.2, с.26); проанализирована динамика объема иностранных инвестиций в РФ (рис.3.3, с.27) и определены основные страны-инвесторы в экономику России (с.27). Был проведен анализ динамики и структуры инвестиций в основные фонды в РФ и на основе его были определены наиболее перспективные направления инвестирования (с.27).

Работа состоит  из введения, трех глав, заключения и  списка использованных источников.

Общий объем  работы 33 с., включает в себя список использованных источников из 22 наименований, 8 рисунков, 6 таблиц.

Глава 1 ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной  деятельности

Понятие "инвестиции" произошло от латинского слова investire –  облачать. Инвеститурой в эпоху феодализма назывался ввод вассала во владение феодом. Таким же словом обозначалось и назначение епископов, которые получают при этом церковные земли с их населением в управление и право суда над ними. [4]

Инвестиции  – это вложенный капитал, как  денежный, так и реальный. Также, под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся  у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Простейшим  примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей  ликвидностью – оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов. [5]

Существует  различие в понимании инвестиций в системе баланса народного  хозяйства (БНХ) и в системе национальных счетов (СНС).

В БНХ под  инвестициями или капитальными вложениями понимались инвестиции в основной капитал (или основные фонды, в соответствии с терминологией российской статистики). Капитальные вложения в БНХ – это инвестиции на простое и расширенное воспроизводство машин, оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств. Именно в такой трактовке капитальные вложения даны во всех статистических сборниках, относящихся к советскому периоду и начальному периоду экономических реформ в России. В БНХ в состав капитальных вложений не включались затраты на капитальный ремонт основных фондов.

СНС трактует инвестиции более широко. В этой системе инвестиции состоят из следущих составных элементов:

1) инвестиции  в прирост запасов и резервов  материальных оборотных фондов

2) инвестиции  в основной капитал, включая  затраты на капитальный ремонт

3) инвестиции  в жилищное строительство.

Инвестиции  в нефинансовые активы представляют собой сумму инвестиций в основной капитал, инвестиции в прирост запасов  материальных оборотных фондов (т.е. запасов сырья, материалов, готовой  продукции), затраты на капитальный ремонт, затраты на приобретение нематериальных  активов (например программного обеспечения) и прочие инвестиции в нефинансовые активы. Инвестиции в финансовые активы равны затратам на приобретение различного рода ценных бумаг – государственных и корпоративных. [2, с.49]

Инвестиции  можно классифицировать по целому ряду признаков. На рисунке 1.1 приведена  классификация инвестиций относительно фактора времени, на рисунках 1.2 и 1.3 относительно объекта приложения.

Так же классифицировать инвестиции относительно объекта приложения

можно соответственно рисунку 1.3:

Реальные инвестиции можно разделить на чистые и валовые  инвестиции.

Помимо того, можно классифицировать инвестиции относительно характера использования,  полная классификация инвестиций отображена в таблице 1.

Таблица 1 - Классификация инвестиций

Составлено  автором на основе источников [22], [15], [7].

Все виды инвестиций принято подразделять на:

1. денежные средства;
2. целевые банковские вклады;
3. паи, акции и другие ценные бумаги;
4. движимое и недвижимое имущество;
5. имущественные права, которые связаны с авторским правом, опытом или другими видами интеллектуальных ценностей;
6. совокупность коммерческих, технических, технологических и других знаний, оформленных в виде навыков и производственного опыта, технической документации, необходимых для организации определенного вида производства, но не запатентованного ("ноу-хау");
7. права пользования водой, ресурсами, землей, домами, сооружениями, оборудованием и другие имущественные права и ценности. [7]

Один из представителей французской экономической школы  — Анри Кульман —  рассматривает  прямое и косвенное инвестирование в совершенно другом ключе. Под прямым инвестированием (без использования денежных средств) он подразумевает прямое превращение продукта труда в средства производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их разводит на семена с целью расширения хозяйства. Механизм косвенного инвестирования у Кульмана представляет собой процесс образования сбережений у одних хозяйствующих субъектов, возникновения потребностей в финансировании у других и взаимодействие первых и вторых. Кроме того, А.Кульман выделяет промежуточный механизм инвестирования, основанный на использовании собственного денежного капитала, представляющий собой, так называемое, самофинансирование предприятий.

Физическое или юридическое  лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее  ценные бумаги от своего имени и за свой счет называют инвестором.

Инвесторы могут осуществлять вложение собственных заемных и  привлеченных средств в форме  капитальных вложений. Инвесторами  могут быть органы, уполномоченные управлять государственным и  муниципальным имуществом или имущественными правами, юридические лица всех форм собственности, международные организации и иностранные юридические лица, физические лица – резиденты и нерезиденты

В течение долгого  времени главнейшую роль выполняли  государственные инвестиции. Мировая практика показывает, что в рыночной экономике частный сектор является ведущим инвестором. Постепенно набирают силу финансово-кредитные институты, которые концентрируют основную часть сбережений населения.

Инвестиционная  деятельность — это вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях достижения полезного эффекта. К инвестиционной деятельности относятся, например, инвестиционно - строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощностей).

Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими  подходы к ее анализу, являются:

1. Необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности).
2. Ожидание увеличения исходного уровня благосостояния.
3. Неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу. [5]

Для анализа  инвестиционной деятельности используются показатели оценки роста инвестиционного проекта, основанные на дисконтировании, указанные в таблице П.1. Дисконтированием называют широкоприменяемый метод  при оценке объектов недвижимости и отборе  инвестиционных программ, суть  которого заключается в приведении разновременных инвестиций и денежных поступлений к определенному периоду  времени и определению коэффициента  окупаемости капиталовложения;  преобразование  в текущую стоимость  будущего потока  капиталовложений. [1] Необходимо разделять такие самостоятельные понятия как: инвестиционная деятельность – инвестиции (иностранные инвестиции) – инвестор (иностранный инвестор). [3] В законодательных актах и международных договорах, как правило, дается примерный, а не исчерпывающий перечень видов (форм) иностранных инвестиций, поскольку понятие "инвестиции" охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны. В этот перечень входят:

1. недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности), соответствующие имущественные права, включая право залога;
2. денежные средства;
3. акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе в совместных;
4. право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность;
5. права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов;
6. права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную (в том числе промышленную) собственность, права на технологию, информацию и ноу-хау. При этом под интеллектуальной собственностью следует понимать авторские права, права на изобретения, промышленные образцы, полезные модели, товарные знаки или знаки обслуживания, а также "good will" (это понятие означает репутацию предприятия, состав, стоимость его деловых связей).

Важнейшими  стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение  государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.

Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями:

А) инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы;

Б) инвестиции не могут быть реквизированы.

Применение  таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду. Инвестиции могут быть застрахованы. [22]

Сегодня от эффективности  инвестиционной политики зависят состояние  производства, положение и уровень  технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем. Инвестиции являются основой для развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом.

1.2 Инвестиции в основной капитал

В СНС под инвестициями понимаются затраты на его простое и расширенное воспроизводство, а так же затраты на капитальный ремонт машин и оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств.

В российской экономической  литературе принято структурировать  инвестиции в основной капитал двумя способами:

1.Рассматривается  воспроизводственная структура,  под которой в теории понимается  деление инвестиций в основной  капитал на две части:

А) инвестиции, обеспечивающие простое воспроизводство  основного капитала, т.е. его воспроизводство в прежнем объеме;

Б) инвестиции, обеспечивающие расширенное воспроизводство основного  капитала, т.е. его воспроизводство  в увеличивающемся объеме.

В российской статистике под воспроизводственной структурой инвестиций в основной капитал понимается их деление на следующие части:

А) на новое строительство;

Б) на расширение действующих  предприятий;

В) на техническое перевооружение и реконструкцию действующих  предприятий.

Такое понимание  воспроизводственной структуры, принятое в российской статистике, некорректно с теоретической точки зрения, так как, например, введенное в действие новое предприятие может заменить ликвидированное с таким же объемом производства и, таким образом обеспечить лишь простое воспроизводство основного капитала.

2. Под технологической  структурой инвестиций в основной  капитал понимается их деление  на следующие составляющие:

А) инвестиции в  активную часть основного капитала(машины и оборудование);

Б) строительно-монтажные  работы или инвестиции в пассивную  часть основного капитала (в здания и сооружения);

В) прочие капитальные работы и затраты.

Макроэкономический  анализ инвестиционного процесса в  российской экономической литературе и статистике проводится с использованием также таких показателей, как  ввод в действие основных фондов и незавершенное строительство. Под вводом в действие основных фондов(основного капитала) понимается стоимость законченных строительством  и введенных в действие в данном периоде зданий, сооружений, машин, оборудования,  а также некоторые другие составляющие.

Объем незавершенного строительства  на определенный период представляет собой совокупность объектов, строительство  которых не закончено в данный момент.

В упрощенном виде связь  между инвестициями в основной капитал, вводом в действие основных фондов и величиной незавершенного строительства описывается следующим соотношением:

(t)= (t-1)+ (t)-B(t)                                                                                  (1)

Где (t)  - величина незавершенного строительства на конец года t; (t) – величина инвестиций в основной капитал в году t; B(t) – величина ввода в действие основных фондов (основного капитала) в году t. [2, с.52-53]

В формуле (1) видно отношение  объема ввода основных фондов в определенный период времени. Период времени между начала вложений денег в какой-либо проект и моментом получения эффекта от этого проекта называется инвестиционным лагом. Один из наиболее распространенных вариантов понимания инвестиционного лага – строительный лаг, равный периоду, отделяющему момент начала строительства объекта от момента ввода его в действие. Инвестиции в основной капитал данного года t в экономике в целом направляются на сооружение объектов, которые будут введены в действие в годах t, t+1, t+θ , где θ представляет собой величину строительного лага, следовательно, можно записать следующее соотношение:

Где – коэффициент, показывающий, какая доля ввода в действие основного капитала в году будет формироваться за счет инвестиций года t, .

С другой стороны, ввод основных фондов данного года t есть результат инвестиций нескольких лет. Связь ввода в действие основных фондов и инвестиций в основной капитал с учетом инвестиционного лага описывается следующим образом:

Где – коэффициент, показывающий, какая доля инвестиций в основной капитал года t-s направляется на формирование ввода в действие основного капитала года t, 0.

Следовательно, инвестиции данного года через ввод в действие основного капитала в  данном году и последующие годы будут  воздействовать на производство продукта общества не только в данном году, но и в последующие годы. В смысле понятие требуемого капитала и инвестиций в основной капитал необходимо связывать не только с величиной продукта общества в данном году, но и с его величиной  в последующие годы. Иначе говоря, требуемый капитал есть функция от валового внутреннего продукта нескольких лет: данного года и ряда последующих лет, максимально отстоящих от  данного года на величину строительного лага.

[2, с.53-54]

Выводы по главе 1

Под инвестициями понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Инвестиции можно классифицировать относительно фактора времени, относительно объекта приложения и по характеру использования.

Под инвестиционной деятельностью понимаются  вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях достижения полезного эффекта. Для анализа инвестиционной деятельности используются показатели оценки роста инвестиционного проекта, основанные на дисконтировании. Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот. Сегодня от эффективности инвестиционной политики зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем. Инвестиции являются основой для развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом.

Глава 2. МОДЕЛИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Для анализа реальной динамики инвестиций (или инвестиционного  процесса) рассмотрим несколько эконометрических моделей, таких как модель акселератора инвестиционного процесса, подхода на основе издержек регулирования, а так же q-теорию Джеймса Тобина, основанную на подходе издержек регулирования.

2.1 Эконометрические модели  инвестирования

В основе модели акселератора инвестиционного процесса лежит  постулированное предположение  –  существует устойчивая зависимость между величиной капитала, необходимого фирме, и объемом выпуска. Начальными и граничными условиями модели являются:

1. отношение желаемой величины капитала к объему выпуска h принято постоянным.
2. инвестиции всегда достаточны для поддержания величины основного капитала на желаемом уровне от периода к периоду.

Точнее, предполагается, что желаемый размер капитала K* представляет собой  постоянную долю h выпуска Y:

K* = hY.

Если фирма в состоянии инвестировать  немедленно, чтобы фактическая величина основного капитала была равна его желательному уровню, то K* всегда будет равным К. Тогда чистые инвестиции J должны составить:

J= K*+1 - K = hY+1 - hY = h(Y+1 -Y),

где J - чистые инвестиции, равные приросту основного капитала h.

Это очень простое соотношение содержит весьма важную информацию: размер чистых инвестиций пропорционален изменению выпуска, а не его уровню.

Таким образом, теория акселератора инвестиционного процесса заключается  в том, что инвестиции растут, когда ускоряются темпы роста производства.

Исходя из постоянной нормы амортизации основного  капитала d, то амортизация капитала равна dK и выражение для валовых  инвестиций можно записать в виде:

I = h(Y+1 - Y) + dK,

Модель имеет два  слабых места:

1. величина капитала h не может быть постоянным, т.к. стоимость капитала является функцией рыночных ставок процента и законов о налогообложении инвестиций.
2. инвестиции не достаточны для поддержания величины основного капитала на желаемом уровне, т.к. издержки, связанные с выбором величины основного капитала, неизбежных лагов при его освоении и объем производства в следующем периоде обычно точно не известен.

Существует также подход на основе издержек регулирования. Простейшим усовершенствованием данной модели явилось введение механизма частичного регулирования, описывающего постепенное приближение К к желаемому уровню К*:

J = K+1 - K = g(K+1 - K),

где g - коэффициент частичного регулирования и имеющий диапазон значений 0 < g < 1.

Когда g = 1, мы получаем модель акселератора инвестиционного процесса, поскольку K+1 = K*+1.

Когда g < 1, фактическая  величина K регулируется лишь постепенно. Таким образом, g определяет скорость приближения фактического объема основного  капитала к оптимальному желаемому объему.

Определим, что именно определяет скорость приближения К  к К* .

Предположим, фирма получает прибыль  меньше ожидаемой, всякий раз, когда K+1 не равен K*+1. Фирма несет потери в  размере 

c1(K*+1 - K)2

где c1 является константой. Ясно, что потери отсутствуют, когда K+1 = K*+1, и они становятся больше с увеличением разницы. Мы предполагаем, что в действительности потери пропорциональны квадрату разницы между K и K* (квадратичная функция потерь). Например, если разница между К и K* удваивается, то потери фирмы увеличиваются в 4 раза.

Предположим также, что фирмы несут  издержки всякий раз, когда уровень  чистых инвестиций высок. Допустим, что  инвестиционные издержки тоже квадратичные, так что инвестиционные издержки равны c2(K+1 - K)2

где c2 - константа. Вспомним также, что K+1 - K равно уровню чистых инвестиций. Общие потери определяются по формуле:

Потери = c1(K*+1 - K)2 + c2(K+1 - K)2.

Поскольку фирма пытается минимизировать потери потенциальной  прибыли, вытекающие из принятого ею инвестиционного решения, ей приходится уравновешивать квадратичные издержки двух видов: связанные с отклонением  размера основного капитала от желаемого уровня и с чрезмерно быстрым ростом инвестиционных расходов. Фирма максимизирует свои прибыли путем выбора такого уровня К* который сводит к минимуму потери в данном соотношении.

Когда очень велико значение c2 а также высоки издержки, связанные с ускоренным ростом инвестиций, g приближается к нулю. В этом случае приближение величины основного капитала к желаемой происходит весьма постепенно.