Инвестиционная деятельность в России. 4

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

Глава 1. Инвестиционный процесс: понятие, механизм 6

1.1. Инвестиционный рынок его механизм и структура 6

2.1. Виды инвестиционных ресурсов 8

ГЛАВА 2. Состав и структура инвестиционных ресурсов в России

Влияние иностранных и отечественных инвестиций на процесс модернизации страны. 12

2.1. Иностранные инвестиции и их влияние на конкурентоспособность страны на международных рынках 12

2.2. Модернизация в России 14

2.3. Национальные источники инвестирования 16

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 32

ПРИЛОЖЕНИЕ 35

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционный процесс  выступает как совокупность процессов  формирования инвестиционных ресурсов и их вложения в объекты инвестирования, получения эффекта в результате их использования и дальнейшее реинвестирование части полученного дохода. Инвестиционные ресурсы в зависимости от источника  происхождения можно разделить  на две группы: иностранные и внутренние. Отечественные, в свою очередь, классифицируются на сбережения населения; доход предприятий; бюджетные и иные государственные  сборы; фонды институциональных  инвесторов; ресурсы банковской системы; денежная эмиссия. Каждый из видов ресурсов играет неодинаковую роль в процессе модернизации государства и по-разному  влияет на конкурентоспособность страны в мировом пространстве.

Инвестиционные процессы каждой страны тесно связаны с  ее общеэкономическим развитием. Активизация  инвестиционной деятельности способствует обновлению морально устаревшего основного  капитала,  и является непременным  условием внедрения в производственный процесс новейших научно-технических  достижений. В то же время модернизация экономики на основе технологического инновационного обновления стимулирует  новую волну инвестиционных расходов. Это обеспечивает эффективный кругооборот  финансовых ресурсов. Инвестиции определяют процесс экономического роста страны и являются факторами повышение конкурентоспособности страны. В современных условиях они являются важнейшим средством обеспечения условий выхода из экономического кризиса, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях.

Об окончании финансового  кризиса пока ещё говорить рано, прежде всего в связи с «валютными войнами» и замедлением оборачиваемости  инвестиций, но одна из острых фаз уже  пройдена. Россия, аналогично другим развивающимся  странам, прежде всего БРИК, вышла  из кризиса с меньшими потерями¹: уже накопились изменения в инфраструктуре народного хозяйства; прошла модернизация металлургии, пищевой промышленности; произошел переход от единичных экземпляров в авиации к десяткам магистральных самолетов в год, от сборки иномарок к локализации; запущены крупные национальные проекты: модернизация РЖД, сочинская олимпиада, чемпионат мира по футболу, Большая Москва. Россия поставила перед собой цель повышения конкурентоспособности страны до уровня, позволяющего конкурировать с другими странами в формирующемся после кризиса новом многополярном мире. Средством к её достижению является модернизация государства, которая может встроить Россию в мировое политико-экономическое пространство на условиях, исключающих любые формы её эксплуатации. На фоне таких амбициозных задач, актуальной целью исследования является определение структуры инвестиционных ресурсов в процессе модернизации и их влияния на конкурентоспособность государства в мировой финансовой системе.

Для достижения поставленной цели в работе сформулирован комплекс задач: 

·  исследовать современное состояние и проблемы инвестиционной деятельности

·  раскрыть структуру инвестиций в инвестиционном процессе;

·  изучить степень использования отечественных инвестиционных ресурсов

·  определить доля иностранных инвестиции и роль населения, предприятий и государства в инвестиционном процессе

· разработать рекомендации относительно решения существующих проблем

Объектом исследования являются источники инвестиционного капитала.

Методами исследования в  данной работе являлись обработка научных  источников и научно-популярных журналов, а так же анализ официальных документов и нормативно-правовых актов, учебников  и учебных пособий по исследуемой  проблеме.

Глава 1. Инвестиционный процесс: понятие, механизм

1.1. Инвестиционный  рынок его механизм и структура

Инвестиционный  процесс выступает как совокупность процессов формирования инвестиционных ресурсов, их вложения в инвестиционные объекты, получения эффекта в результате использования инвестиций и реинвестирование части полученного дохода. Весь этот процесс обеспечивает воспроизводство хозяйственной системы в целом и является основой для экономического развития страны. Для его осуществления необходимо наличие ряда условий:

1. Достаточный ресурсный капитал
2. Многообразие субъектов, обеспечивающие инвестиционный процесс в необходимых масштабах
3. Наличие объектов инвестиционных вложений
4. Механизм инвестиционного рынка

Нарушение хотя бы одного из условий тормозит функционирование инвестиционного рынок, основными  целями которого является обеспечение  процесса мобилизации и организации  инвестиционного капитала для финансового, материального и интеллектуального  обеспечения инвестиционного процесса с минимальными затратами и в  оптимальные сроки окупаемости. Сущность инвестиционного рынка  как экономической категории  можно выразить следующим образом: инвестиционный рынок – это система экономических отношений купли-продажи инвестиционных ресурсов и инвестиционных товаров на основе спроса и предложения.

Механизм инвестиционного рынка – это непрерывный динамический процесс, в общем случаи, не сводимый к последовательности статистических состояний. Воспроизводство инвестиционных ресурсов сопровождается изменением формы их существования: из денежных они превращаются в товарные, из товарных – в производительные, из последних снова в товарные и, наконец, в денежные. Кругооборот инвестиционных ресурсов является органической частью общего кругооборота денежного капитала, а денежный капитал начинает и завершает кругооборот, процесс воспроизводства промышленного капитала.

Структура инвестиционного рынка отражает деление на две его основные форы функционирования: первичного – в форме оборота реального капитала и вторичного – в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых инструментов.

Рис.1. Структура инвестиционного  рынка

Основным фактором, определяющим состояние инвестиционного рынка, выступает формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения. Факторами спроса являются: объем национального продукта; соотношение между накоплением и потреблением и сбережением; темп инфляции; процентная и налоговая политика государства, которая определяет стоимость капитала. Инвестиционное предложение как предложение любого другого товара зависит от цены, издержек, налоговой политики и т.д., но как специфический товар, способный приносить прибыль, он существенно зависит от ставки процента по депозитным вкладам в банковскую систему. Источники инвестиций принято делить на 2 группы: иностранные и национальные.

2.1. Виды инвестиционных  ресурсов

Все инвестиционные ресурсы  в зависимости от страны происхождения  можно разделить на 2 группы: внешние (иностранные) и внутренние (отечественные) ресурсы.

Иностранные инвестиции – это вклад иностранного капитала в активы национальных компаний, который может осуществляться как в денежной, так и в товарной форме (см табл. 1.)

Таблица 1.

Классификация иностранных  инвестиций

Под национальными источниками инвестиций принято понимать

• сбережения населения,
• доход предприятий,
• бюджетные и иные государственные сборы,
• фонды институциональных инвесторов,
• ресурсы банковской системы,
• денежная эмиссия.

Существует множество  толкований понятия «сбережение населения», в работе под этим термином понимается – часть денежных средств, остающиеся после удовлетворения потребительских нужд, гарантирующая возможность воспроизводства человеческого капитала и выплаты обязательных платежей, выведенная на определенный период времени из процесса обращения в целях удовлетворения потребности и роста экономического благосостояния в будущем².  С точки зрения инвестиционного процесса сбережения населения можно классифицировать по 3 признакам:

Рис.2. Классификация сбережений населения

Относительно инвестиционных характеристик из первой классификации  можно отметить, что долгосрочные сбережения как часть априорно выведенная на определенный срок из потребительского сектора, в первую очередь может  быть отнесена к потенциально инвестиционным ресурсам. Краткосрочные сбережения, соответственно, менее всего могут рассматриваться в качестве потенциально, так как лишь при определенных условиях они могут стать источником инвестиций, на пример, при относительно коротком сроке осуществления инвестиционного проекта или путем предложения более привлекательных условий.

Организованные сбережения – совокупность аккумулированных свободных  денежных средств посредством их вложения в инструменты финансового  рынка: вклады в банки и другие инвестиционные учреждения, вложения в реальную экономику (в собственный  бизнес, в акции предприятий). Такие  сбережения уже являются источниками  инвестиций, так как поступили  в финансовую систему и реальный сектор страны и дальнейшее их размещение зависит уже от финансовых учреждений и предприятий, а не от домашних хозяйств.

Мотивированные сбережения – это сбережения, обусловленные  определенным мотивом(и).  Наиболее перспективными источниками инвестиций являются мотивированные сбережения, сформированные под влиянием инвестиционного  мотива.

Под доходами предприятий как источника инвестиционных ресурсов понимается амортизационные отчисления и прибыль предприятия, то есть средства,  аккумулируемые за счёт различных внутренних факторов: прибыль и амортизационные отчисления

Под использованием государственных фондов понимается бюджетное финансирование инвестиционных проектов. Теоретически в пользу расширения бюджетного финансирования инвестиционного процесса можно привести следующие аргументы:

— государственному бюджету  присуща функция аккумулятора финансовых средств;

— бюджетные инвестиции являются связующим перераспределительным  звеном процессов в экономике  страны;

— государственное бюджетное  финансирование имеет такую особенность, как масштабность

сфер приложения в процессе обеспечения функционирования сложных  производственно технологических  цепей и крупных комплексов;

— бюджетное финансирование — единственный источник финансирования заведомо убыточных отраслей и предприятий, от которых зависит жизнеобеспечение основной части экономики страны.

Под фондами институциональных инвесторов с точки зрения инвестиционного процесса понимаются пенсионные накопления граждан; фонды страховых компаний; ПИФов и управляющих компаний. В рамках национальной экономики они способны аккумулировать «длинные деньги» и повысить их эффективность путем инвестирования с помощью профессиональных управляющих. Доверительное управление стремительно развивается. Потому что не требует от частного мелко инвестора дополнительных знаний, умений и времени для отслеживания движения валютных курсов, котировок ценных бумаг, цен на золото и нефть; к преимуществам так же относится реальность, перспективность, возможность диверсификации портфеля; в условиях глобальной интеграции и универсализации, сближения и переплетения функций частных финансовых институтов из разных сегментов рынка (банков, НПФ, страховых компаний и т.д.) институциональные инвесторы предлагают своим клиентам одновременно рассчетно-платежное, кредитно-депозитное, инвестиционное и страховое обслуживание на основе взаимодополняющих инновационных финансовых технологиях. Это гарантируют доходность более высокую, чем от индивидуального инвестирования, хотя риски все же сохраняются. И стоимость таких услуг не маленькая.

ГЛАВА 2. Состав и структура  инвестиционных ресурсов в России.

Влияние иностранных и  отечественных инвестиций на процесс модернизации страны.

2.1. Иностранные  инвестиции и их влияние на  конкурентоспособность страны на  международных рынках

По распространенному  мнению в России инвестиционные капиталы не могут образовываться в принципе, а малая доля существующих оказывается  очень дорогим инвестиционным продуктом. В отечественной практике даже нет  разделения капитала на внешний и  внутренний. Чтобы оценить уровень  присутствия иностранного инвестиционного  капитала в России достаточно привести следующие факты: более 25% российской банковской системы, более 70% оборачивающихся  на российском фондовом рынке инвестиций и 100% синдицированных кредитов –  иностранный капитал³. Роль иностранного капитала всегда оценивается как исключительно полезное благо, но на сегодняшний день Россия полностью зависима от притока иностранного финансового капитала, который в отсутствии национального является не столько источником развития, сколько опасностью, так как он способен подчинить национальные богатства и использовать их в своих целях.

На основании официального пресс-релиза Федеральной службы государственной  статистики (см. Приложение 1), объем иностранных инвестиций в экономику России за первое полугодие 2011 года составил 87,7 млрд долларов, что в 2,9 раза больше, чем за аналогичный период 2010 года. Важно то, что из всего поступившего объема инвестиций на прямые пришлось лишь 8 %, хотя они выросли почти на треть⁴. Более реальную картину на рынке иностранных инвестиций отобразил Банк России, опубликовав оценку платежного баланса за первое полугодие 2011 г: общий объем инвестиций, привлеченных банками и нефинансовым сектором, составляют 40,4 млрд. долларов. Причем по данным ЦБ доля прямых инвестиций больше, чем считает Росстат – 26 млрд. долларов. Это вдвое превышает итоги первого полугодия прошлого года. Прочих же инвестиций по данным ЦБ меньше. На фоне роста объема иностранных инвестиций неестественным выглядит постановка задачи повышения конкурентоспособности (с т.ч. независимости) государства до уровня, позволяющего бороться за чемпионство в конкурентной борьбе среди развитых стран мира. Современная конкурентная борьба – это перманентные войны в пространстве мировой финансовой системы, где функцию оружия выполняют национальные валюты и капиталы, а функции оружейных заводов – финансово-банковские системы государств. И нелогичным выглядит намерение осуществить модернизацию с помощью иностранного капитала, что подобно намерению начать войну с помощью оружия противника, полагая, что по ходу боевых действий он будет поставлять необходимые боеприпасы.

На мировом финансовом рынке присутствуют страны двух видов: малоразвитые и развивающиеся, которые импортируют финансовый капитал, и экспортеры финансового капитала, представляющие развитые страны, которые ведут борьбу за финансовые рынки. Это обусловлено тем, что развитые страны обладают финансово-банковскими системами, позволяющими создавать дешевые, конкурентоспособные инвестиционные ресурсы. Первой группе стран, способные только зарабатывать на внешних рынках, приходится накапливать резервы в валюте этих стран. Результат – способность развитыми странами проникать на территории конкурентов и скрыто эксплуатировать население и пользоваться богатствами слабых стран. Этот процесс можно охарактеризовать фразой  президента Ассоциации американских банкиров Ф.Бенсона: «Нет более прямого и надежного способа захватить контроль над нацией, чем через систему её кредитования». Россия относится к первой группе стран, она не только не препятствует такому ходу событий, но и прилагает усилия, чтобы их привлечь. В ожидании рецессии инвесторы все равно вкладываются в доллар, и это показывает, что сбиты инвестиционные ориентиры. На этом фоне Россия собирается подать себя как инвестиционную площадку для развития кластерного производства⁵, инноваций, высоких технологий и интеллектуальных услуг⁶ для снижения зависимости от нестабильной конъюнктуры сырьевых рынков. В результате Россия позволяет практически неограниченно как по срокам, так и по объемам в форме финансовых методов эксплуатации использовать свои ресурсы - интеллектуальные, трудовые, сырьевые, земельные и т.д.

Угроз конкурентоспособности  России на мировом рынке существуют достаточно, но к общеизвестным стоит добавить ещё одну – неразвитость финансово-банковской системы и, как следствие, отсутствие национального финансового капитала; критическая зависимость российской экономики от внешних кредиторов и инвестиций. Россия, оставаясь страной, критически зависящей от притока иностранного капитала, усугубляя эту зависимость в процессе модернизации с опорой на иностранные инвестиции, экономически не может укрепиться в принципе. Если Россия встала на путь модернизации, то первым делом нужно укреплять рынок национальных инвестиционных ресурсов и стимулировать инвестиционную деятельность внутри страны.   

2.2. Модернизация  в России

Главной причиной неконкурентоспособности  внутренних источников капитала по сравнению  с иностранными является его нехватка и, как следствие, дороговизна. Но прежде, чем переходить к исследованию инвестиционного  процесса за счет внутренних источников капитала в целях модернизации страны, необходимо рассмотреть наполнение самого термина «Модернизация».

Чтобы реализовать определенную задачу – её нужно задать,  то есть, чтобы реализовать программу  модернизации, её нужно сформулировать, задав количественно целевые  стратегические показатели, характеризующие  ожидаемый результат достижения целей программы. Ключевая проблема – единой государственной программы и плана модернизации нет. Направленность государства на модернизацию основывается на разных источниках. 17 марта 2011 года Президиумом Правительства РФ одобрена Стратегия развития банковского сектора до 2016 года, в соответствии с которой «основной целью развития российского банковского сектора на среднесрочную перспективу является активное участие в модернизации экономики на основе существенного повышения уровня и качества банковских услуг, предоставляемых организациям и населению, при обеспечении его системной устойчивости». Заложенные в Концепцию долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года идеи модернизации носят больше политический характер. Поэтому каждый субъект экономики понимает модернизацию по-своему. Все действуют разрозненно, преследуя исключительно индивидуальные цели.

Любая цель может  быть достигнута лишь в том случаи, если она сформулирована количественно  и измерена во времени. Инструментом в достижении задачи модернизации страны должна служить согласованная и скоординированная программа действий всех отраслей и регионов, подразумевающая:

- набор нормативно-правовых  актов, в котором модернизация  будет существовать не только  в виде концептуальных намерений

- годовое планирование  и бюджетирование участников  программы

- механизм финансирования за счет диверсификации национальных источников инвестиционных ресурсов

-  внедрение в работу  министерств и ведомств единых  принципов мониторинга этого  процесса;

Тогда менеджеры предприятий  будут представлять их вклад в  реализацию программы модернизации, банки будут соответствующим  образом формировать свою ресурсную  базу и развивать инструменты  финансовой поддержки модернизации, а государство — создавать  условия, законодательную базу и  управлять реализацией программы  и ее ресурсным обеспечением.

2.3. Национальные источники инвестирования

Сбережения населения  во всем мире считаются одним из основных источников для инвестирования. Опыт ведущих стран отличается высоким инвестиционным значением сбережений населения: в США - примерно 70% всех финансовых активов, что в 5 раз больше, чем доля государства и коммерческих банков. В Японии отношение суммы активов, принадлежащих населению, к его годовому доходу составило 161%, т.е. сбережения превышали доход за полтора года.  Так же как и в США, сбережения почти полностью инвестировались в экономику. В последние 10 лет в России предпринимаются многочисленные и разносторонние попытки привлечь сбережения граждан для целей инвестирования, причем под этим неверно полагается, что достаточно заинтересовать население в хранении денег в банке, который вложит их в производство, и все изменится - начнется экономический рост.

О неэффективности использования  сбережений населения в качестве источника инвестиций свидетельствует  несоответствие общего объема сбережений и той его части, которая выступает  в качестве инвестиционного ресурса. В 2009 году объем накоплений составил 387,5 млрд. руб., что превышает совокупный объем инвестиций в том же году, то есть инвестиционный процесс мог бы быть обеспечен только за счет сбережений населения, не привлекая собственных средств предприятия и госинветиций. Инновационные исследования могли бы быть полностью профинансированных за счет аккумуляции сбережений населения. В абсолютном выражении доля сбережений в 2009 году составила 1 900 млрд. руб., что более чем в 4 раза меньше, чем совокупный объем сбережений населения. Получается, что большая часть сбережений населения остается незадействеными в инвестиционной сфере и не доходят до реального сектора экономики.

В 2010 г. сбережения выросли  на 34,4%, при этом их состав остался стабильным: большую часть занимают остатки банковских вкладов, на втором месте остатки наличных денег, и самую меньшую доля – вложения в ценные бумаги (см. таб. 1).

Таблица1 

Объем и состав денежных накоплений населения в 2009 – 2010 гг.

Неорганизованная форма  сбережений, т.е. наличные деньги, выводятся  из обращения, тем самым обесцениваются и оказывают отрицательные влияние  на развитие экономики. Организованные сбережения являются финансовыми инвестициями и могут быть направлены в реальный сектор экономики. Однако одних банковских вкладов недостаточно, отрицательной  тенденцией в 2010 г. является уменьшение и так маленькой доли вложении в ценных бумаги. Рынок ценных бумаг является эффективным механизмом трансформации сбережений населения в инвестиции в финансовый сектор и что более важно для модернизации экономки – в реальный сектор, но сегодня ему недостает внутреннего инвестиционного спроса.

Аккумулированные на бирже  средства граждан на прямую (через  индивидуальные брокерские счета) составляют лишь 15% от объема сбережений⁷, причем у всех финансовых посредников их доля в клиентской базе почти одинакова. Поступлений опосредованно (через коллективные формы инвестиций) тоже недостаточно для эффективного инвестиционного процесса: размер депозитов физических лиц в России составил более 9 трлн. руб., превысив паевую индустрию в 75 раз, хотя по оценкам экспертов российский рынок коллективных инвестиций мог бы рассчитывать на десятую часть (порядка 900 млрд. рублей)⁸. За период с июня 2010-го по май 2011-го включительно чистый приток в открытые и интервальные ПИФы составил 2,8 млрд. руб., он обеспечен в основном поступлениями в фонды облигаций, однако статистика рынка свидетельствует, что отток преобладает над притоком: из фондов акций выведено 4,9 млрд. руб., а из индексных и смешанных – по 0,6 млрд. руб⁹. Россия уступает по этим показателям не только развитым странам и крупным развивающимся (Китай, Индия, Бразилия), но и ряду восточноевропейских стран¹⁰. Основные причины две: исторические предпосылки и финансовая неграмотность населения.

В период ваучерной приватизации в пост-социалистических странах  были созданы инвестиционные приватизационные фонды, аккумулирующие ваучеры, что  послужило «стартовым капиталом» для паевой индустрии. России большинство фондов оказались финансовыми пирамидами, лишь единичные случаи успешной трансформации имели место – фонды «Лукойл» и «Альфа-Капитала». Причем, активное участие иностранных компаний (банков, страховых компаний, управляющих активами) стало финансовой основной для развития паевой отрасли. Российские УК сами проходили процесс становления самостоятельно, потому что из-за пирамиды ГКО и дефолта 1998 из страны ушли Credit Suisse, Pioneer, Templeton, что послужило основой недоверия населения к коллективным формам инвестирование, которое наблюдается и сегодня.

Финансовая неграмотность  населения объясняется отсутствием  развитой системы дистрибуции и качественной маркетинговой активности компаний. В пост-социалистических и других развивающихся странах в продажу ПИФов были вовлечены крупнейшие национальные почтовые и сберегательные банки, инвестиционные и консалтинговые фирмы. Пайщики не только гораздо раньше получили возможность широкой диверсификации и выбора по различным критериям: по валюте (от национальных крон и злотых, до евро, доллара, фунта и швейцарского франка), по географическому принципу (вложения в иностранные ценные бумаги), но и сама реклама отличалась от российской по своей качественной структуре. В России роль рекламы всегда была одна - заманить высокой доходностью. В зарубежных странах инвестиционные компании с её помощью методично объясняли клиентам все базовые понятия, периодически проводили образовательные мероприятия, консультации можно было получить 24 часа в сутки с учетом развития сети Интернет.

Таким образом, из-за недоверия и финансовой безграмотности населения объем средств, размещенных в ПИФах в России, составляет порядка 0,25% ВВП, для сравнения, в США - 92%, и единственным способом сохранения денег все еще является «валюта под подушкой», а средством преумножения – депозит, доходность по которому чаще всего равна ставке годовой инфляции.

Ещё одной формой организованной формой сбережений являются пенсионные фонды, данная форма стимулирования частных инвестиций достаточно привлекательная, так как она нацеливает на отбор  наиболее эффективных инвестпроектов. В России ставка отчислений в Пенсионный фонд РФ составляет 26%, из них 6% идет на финансирование накопительной части  пенсии, которая у 4 из 5 граждан сейчас размещена в государственной  управляющей компании (ГУК) – Внешэкономбанке, который предлагает гражданам 2 вида инвестиционных портфеля: расширенный  и портфель государственных ценных бумаг (пенсионное накопление граждан, которые не сделали никакого выбора, автоматически находится в расширенном  портфеле). Это размещение производится по умолчанию, но любой гражданин  имеет право выбрать в целях  инвестирования одну из частных управляющих  компаний (УК) из числа допущенных к  данной деятельности государством или  перевести средства накопительной  части своей пенсии из ГУК в  частный пенсионный фонд (НПФ)¹¹. Однако необходимо отметить, что тот или иной НПФ самостоятельно не осуществляет инвестирование, эта деятельность осуществляется в рамках договора доверительного управления между НПФ и УК из того же перечня ФСФР. Отличие лишь в том, что НПФ работает с несколькими УК для диверсификации рисков и получению меньших колебаний прибылей. Пенсионные фонды, а точнее частные управляющие компании, инвестирует эти средства в различные активы, преумножая их¹². С учетом постоянного увеличения процента отчисления на накопительный момент (с 2% от размера з/п в 2002 г. до 6% в 2009 г.) пенсионные накопления представляют собой значительную денежную массу, поэтому в целях модернизации государство заинтересованного в притоке инвестиций на фондовый рынок и через него в реальный сектор экономики.