Инвестиционная политика корпорации

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В нынешних условиях особо актуальной является проблема мобилизации и эффективного использования инвестиций для реализации эффективной деятельности корпорации.

Инвестиционная активность значится составной частью деловой активности хозяйствующих субъектов, и производственной, инновационной, рыночной, маркетинговой и других видов деятельности.

Стимулирование инвестиционной деятельности, развитие ясной стратегии инвестирования, определения ее приоритетных направлений, мобилизация всех источников инвестиций является основным условием неизменного и качественного развития корпорации.

Актуальность темы курсовой работы очевидна, так как существование и эффективная деятельность корпорации в современных условиях невозможна без хорошо налаженного управления его капиталом.  То есть главными видами финансовых средств (инвестиционных ресурсов) в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов. Капитал компании - это, с одной стороны источник, а с другой значится результатом деятельности корпорации. Можно утверждать, что процесс инвестирования задает фирме ритм существования на период до начала реализации нового инвестиционного проекта.

Компания не может отречься от инвестирования так как, это показывает  анализ литературы и практики деятельности организаций. Это возражает ее жизненному циклу и разрешает "держаться на плаву" на фоне других фирм-конкурентов. Самый страшный риск, которому может подвергнуть себя фирма, это отказ от инвестиций. Это во многом равносильно банкротству.

Реализация инвестиционного проекта разрешает фирме приспосабливаться к макроэкономическим реалиями и к изменениям во внешней среде,  предвосхищая их. Таким образом, в качестве пассивного элемента экономической деятельности. инвестиции не могут рассматриваться Инвестиции являются активным элементом, что разрешает корпорации не только приспосабливаться, но и адаптировать внешнюю среду. Инвестиционные решения,  обязаны учесть внутреннюю среду организации  и внешнюю.

Таким образом, понятно, что актуальность темы курсовой работы обусловлена особой значимостью инвестиционной политики корпорации, ведь  ее результатом значится расширение или изменение продуктивного портфеля фирмы, что напрямую воздействует на ее конкурентную позицию, на рынке. Исходя из вышеупомянутого, можно сформулировать цель данной курсовой работы: исследование инвестиционной политики корпорации в современных условиях, а также рассмотрение основных проблем притягивания инвестиций на примере страховой организации «Росно».

Согласно с указанной целью в работе были поставлены и решены следующие задачи:

• рассмотрение видов и  функций и принципов, и этапов инвестиционной политики корпорации;
• анализ инвестиционной политики корпорации;
• рассмотрение инвестиционной стратегии корпорации;
• пояснение основных проблем привлечения инвестиций и  установление путей совершенствования инвестиционной политики корпорации.

При решении любой проблемы устанавливается не только цель, задачи, а также определяются способы исследования объекта.

1 Теоретические  основы инвестиционной политики  корпорации

Финансовые ресурсы корпорации обращены на финансирование текущих расходов и инвестиций, представляющие собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала в целях повышения активов и получения прибыли. Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать».

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли [12, C. 145]. Данное понятие охватывает и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции.

В законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ дается следующее определение инвестициям: «…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вносимые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях приобретении прибыли и (или достижения полезного эффекта»).

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие корпорации и разрешают  решить следующие задачи [12, C.150]:

• Расширение своей деятельности за счет накапливания финансовых и материальных ресурсов;
• Получение новых предприятий;
• Диверсификация за счет развития новых направлений бизнеса.

Расширение частной предпринимательской деятельности указывает на сильное положение корпорации на рынке, есть спрос на продукции, изготовляемые работы или оказываемые услуги.

В качестве инвестиций могут быть [19, C.258]:

• денежные средства, целевые банковские вклады, а также паи, акции, облигации и другие ценные бумаги;
• движимое и недвижимое имущество (здания и сооружения, машины и оборудование и др.);
• объекты авторского права, также лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты, технологии и другие интеллектуальные ценности;
• права пользования землей, и природными ресурсами, и любым другим имуществом.

Всякие инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью корпорации. Которые являются процессом исследования и осуществления наиболее эффективных форм вложения капитала, устремленных на расширение экономического потенциала корпорации. Для инвестиционной деятельности корпорации разрабатывают инвестиционную политику. Данная политика значится частью стратегии развития корпорации и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и осуществлении наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения сферы деятельности и формирование инвестиционной прибыли.

Уровень развития инвестиционной политики корпорации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, отчего на ее формирование проявляют влияние факторы, смиряющие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся [17, C..201]:

• довольно высокий уровень инфляции;
• довольно высокий уровень налогов;
• неполное финансирование государственных инвестиционных программ;
• малая эффективность инвестиционных вложений;
• недостаток собственных средств у организаций для обновления основного капитала и трудности в приобретении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и больших процентов ставок кредита;
• значительный инвестиционный риск.

Содержание инвестиционной политики корпорации является определение масштабов, структуры и направлений употребления инвестиций для достижения желаемого эффекта.

Какова же инвестиционная политика корпорации?

В экономической литературе, проблеме инвестиций уделялось много внимания, включая выявление сущности инвестиционной политики. Тем не менее, в большинстве научных работ нет четкого определения понятия "инвестиционная политика корпорации». Между тем, верное определение этого понятия является весьма важным как с теоретической, и с практической точки, ибо это разрешает более целенаправленно проводить исследования и реализовывать реальный контроль инвестиционного процесса.

Ниже приведены определения понятия «инвестиционная политика», данные некоторыми авторами.

Так, по мнению И.Т. Балабанова, инвестиционная политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее разумных путей расширения и обновления производственного потенциала [2, C.157].

П.Л. Виленский под инвестиционной политикой имеет в виду систему хозяйственных решений, устанавливающих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны, так и за пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов [7, C. 68].

В современном экономическом словаре Б.А. Райзберга дано следующее определение инвестиционной политики корпорации: инвестиционная политика - составная часть экономической политики, выполняемой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их применения, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и увеличения их технического уровня [18, C.86].

На вопрос об инвестиционной политике четкий ответ дает, пожалуй, только И. А. Бланк: «Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и осуществления наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения больших темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» [5, C.130].

Инвестиционную политику корпорации систематизируют в зависимости от ее направленности, с этой точки зрения, подчеркивают инвестиционную политику, направленную на[25, C.50]:

• увеличение эффективности;
• усовершенствование технологического оборудования, технологических процессов;
• сотворение новых предприятий;
• введение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

В своей инвестиционной политике корпорация может выбирать различные ее виды [1, C.201]:

• Консервативная инвестиционная политика - политические возможности инвестиционной деятельности корпорации, приоритетной целью которой значится минимизация уровня инвестиционного риска. В реализации этой политики инвестор не пытается к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, или максимизировать темпы роста капитала.
• Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика -вариант политики реализации инвестиционной деятельности корпорации устремленной на отбор инвестиционных объектов, для которых уровни доходности и риска в наибольшей степени недалеки к средним
• Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики реализации инвестиционной деятельности корпорации, устремленной на отбор инвестиционных объектов, для которых уровни доходности и риска намного выше, чем в среднем.

Подчеркивают следующие главные элементы инвестиционной политики корпорации для результативного осуществления инвестиционной политики [24, C. 388]:

• определение стратегической цели корпорации;
• прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций;
• анализ экономических результатов и инвестиционной деятельности корпорации;
• планирование инвестиционной деятельности;
• выбор между инвестиционными программами;
• обеспечение ресурсами инвестиционной деятельности.

В данное время на развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики воздействуют [7, C. 153]:

• динамика спроса и предложения на рынке продукции, изготовляемой организацией, качество и цена этой продукции;
• особенности общей стратегии организации;
• финансово-экономическое положение организации, в частности соотношение собственных и заемных средств;
• технический уровень производства в организации;
• финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
• возможность приобретения государственной поддержки;
• норма прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;
• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Основная цель инвестиционной политики корпорации может быть сформулирована как создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, снабжающих возрастание доходов на вложенный капитал, это для расширения экономической деятельности корпорации, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.

Наряду с основной целью предпринимательские структуры в процессе реализации инвестиционной политики стремятся к достижению некоторых целей или подцелей. В первую очередь, к таким целям или подцелям относятся [14, C. 121]:

• выработка стратегии и тактики экономической деятельности корпорации на краткосрочный и долгосрочный период;
• поиск наиболее эффективных объектов для инвестирования;
• выбор лучшего варианта инвестиционного проекта;
• поиск и оценка альтернативных источников финансовых ресурсов для реализации инвестиционного процесса;
• достижение максимального результата в процессе реализации инвестиционной политики при минимальном возможном объеме капитала, продолжительности его эксплуатации и организационных усилий.

При разработке инвестиционной политики корпорации нужно придерживаться следующих принципов [9, C. 144]:

• нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;
• учет инфляции и фактора риска;
• экономическое обоснование инвестиций;
• вырабатывание оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;
• ранжирование проектов и инвестиций по их значительности и порядку исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;
• выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

Рассмотрение этих и других принципов разрешит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики корпорации.

В современных условиях эффективная инвестиционная политика должна быть создана на развитии четырех основных принципах [5, C, 160]:

• улучшение законодательного обеспечения инвестиционной деятельности;
• реализация концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;
• организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств (осуществление взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);
• реализация неизменного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.

Можно выделить три этапа в вырабатывании инвестиционной политики корпорации [5, C. 158]:

1) Первый этап определяет необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития,  для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• обнаружить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сопоставить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• обнаружить производственные возможности предприятия на перспективу;
• рассмотреть деятельность предприятия за предшествующий период и обнаружить неиспользованные резервы.

2) Второй этап реализовывает разработку инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

3) На третьем этапе случается окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации, тут требуется определить:

• стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
• себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
• постоянные и переменные затраты;
• требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
• величина собственных и привлеченных средств, нужных для реализации проекта;
• показатели эффективности проекта;
• риски, генерируемые проектом.

Поэтому, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его доходность,  а именно выполняется проектный анализ, разрешающий сравнивать затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами).

2 Анализ инвестиционной  политики корпорации ОАО «РОСНО»

"Российское страховое  народное общество" РОСНО "есть одно из ведущих мест среди первых ста крупнейших страховых компаний. Важнейшая цель создания и деятельности" Росно "значится развитие страхования для защиты имущественных интересов юридических лиц, компаний и организаций различных форм собственности, а также граждан Российской Федерации, иностранных юридических и физических лиц, на договорной основе. Как и в России и за рубежом в различных сферах их деятельности путем объединения страховых выплат и оплаты суммы страховых обязательств, а также приобретение прибыли на основе добровольных соглашений юридических и физических лиц, чтобы соединить свои средства путем выпуска акций.

Для обеспечения соответствия страховых обязательств "Росно" в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации, сотворит из страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы, которые являются крупнейшим источником инвестиционных ресурсов.

В 2006 году общий объем страховых взносов составил 10729 млн. руб. Наибольшая часть страховых взносов, полученных по договорам страхования, составили имущественное и личное страхование. В этом году было собрано страховых взносов по договорам страхования:5399 млн. (увеличение по сравнению с аналогичным периодом 2005 на 22%). В том числе частного страхования, кроме страхования жизни: 2153 млн. руб.; имущественное страхование: 2940 млн. руб., страхование ответственности: 306 млн. руб. общая чистая прибыль «Росно» в 2006 году составила 3963 млн. руб. и увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 38%.

Перед страхователями «Росно» вовремя и в полном объеме осуществляет свои обязательства. Клиентам «Росно» было выплачено страхового возмещения и обеспечения в размере 8 420248 тыс. руб.

Страховые резервы расположены в высоколиквидные и доходные активы. Для страховых резервов доводится более половины источников средств предприятия. Существенная часть страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, учитывая, что условия, на которых заключены такие договоры, как правило, не превышают более одного года и применяется в течение года с даты их получения. Так же не стоит забывать, что некоторые из этих ресурсов может потребоваться в любой момент для реализации страховых выплат по договорам страхования, поскольку страховой случай может случиться даже на следующий день после заключения договора.

В результате этого средства, полученные по договорам страхования иного, чем страхования жизни, могут быть инвестированы в основном в высоколиквидные, средне- и краткосрочных активов. Эти инвестиции должны удовлетворять срочные и внезапные потребности страховых компаний за наличные деньги, например, для осуществления страховых выплат.

Исключения допускаются лишь в отношении средств, аккумулированных в резервах выравнивания убытков. Данные резервы уготовлены для обеспечения выполнения страховщиками своих обязательств по договорам страхования лишь в тех случаях, когда текущих поступлений страховых взносов окажется недостаточно, а поэтому при благоприятном развитии событий такие резервы могут быть применены частично и для более долгосрочных инвестиций. То же самое можно сказать и о резерве незаработанной премии в ситуации постоянного роста объема страховых операций, как в этой ситуации, часть этих средств носит постоянный характер. Резерв незаработанной премии имеют тенденцию к увеличению. В 2005 году размер резерва составлял 1006345 тыс. руб., к 2007 году его объем увеличился уже до 2218718 тыс. руб.

По-иному, обстоит дело со страховыми взносами, поступающими по договорам страхования жизни. Особенностями страхования жизни являются, во-первых, длительный срок действия договоров: 5-10-15 и более лет, и, во-вторых, наступление обязательств по страховым выплатам в основной их части лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отнесенные по времени от даты начала уплаты страховых взносов. Это позволяет, с одной стороны, инвестировать значительную часть резервов по страхованию жизни в относительно длинных инвестиционных проектов, и чем на более долгосрочных контрактов были подписаны, тем более долгосрочные инвестиции могут быть. С другой стороны, значимо снижать требования к ликвидности таких инвестиционных вложений.

В результате операций по страхованию жизни обеспечивают долгосрочное накопление денежного капитала, а денежных средств в резервах по страхованию жизни значится главным и наиболее важным источником инвестиционных страховщиков.

Среди инструментов, которые могут быть применены для инвестиций, должны быть выделены резервы предупредительных мероприятий. Тем не менее, доля в структуре средств в настоящее время небольшая, размеры этих резервов в последние годы значительно не увеличиваются. За последние три года, есть только незначительные изменения в структуре резервов предупредительных мероприятий. Так, если в 2005 году их объем составил 55,147 тыс. руб. То в 2006 году этот показатель увеличился лишь до 91,503 тыс. руб. А в 2007 году до 130,068 тыс. руб.

В дополнение к страховым резервам (привлеченных ресурсов) страховая компания имеет также собственные средства, которые могут быть применены в инвестиционной деятельности (уставный, резервный, добавочный капитал, а также нераспределенная прибыль). В настоящее время уставный капитал «Росно» составляет 432 млн. руб. Собственные средства могут быть использованы для дальнейшего развития организации, а также служить в качестве гарантии стабильности и их способности выполнять свои обязательства. Поскольку эти ресурсы, как правило, свободны от конкретных обязательств, определенная их часть может быть вложена в сравнительно долгосрочные и менее ликвидные виды инвестиций.

В последние годы доля собственного капитала "Росно" имеет тенденцию к росту. Рост собственного капитала увеличивает финансовую устойчивость корпорации и создает основу для дальнейшего расширения. В конце 2005 года, собственные средства увеличились на 38,05% по сравнению с началом года, и составил 1 435 млн. рублей. Чистая прибыль за 2005 г. составила 396 млн. рублей.

На увеличение степени надежности корпорации указывает постоянный рост собственного капитала.

Поэтому, инвестиционный капитал корпорации (собственный капитал, страховые резервы и резервы предупредительных мероприятий) значатся главными источниками инвестиционных ресурсов корпорации.

К целям инвестиционной политики РОСНО можно отнести: надежность, возвратность, доходность, ликвидность инвестиционных вложений.

Инвестиционный портфель корпорации, сформированный с учетом требований консервативной инвестиционной стратегии, призван диверсифицировать риски, обеспечить операционную ликвидность корпорации и получать стабильно высокий доход на инвестированный капитал.

К объектам инвестирования корпорации относятся инвестиционные инструменты, круг которых ограничен рамками Приказа Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000. Кроме всего прочего, наиболее часто употребляемыми объектами инвестирования компании являются банковские вклады и банковские векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги, корпоративные облигации и акции, слитки золота, недвижимое имущество, паи инвестиционных фондов и доли в общих фондах банковского управления, доли в уставном капитале обществ.

Структура активов, которые компания использует в реализации инвестиционной политики, значится динамической величиной, ограниченной рамками валютного законодательства (Закон «О валютном регулировании и валютном контроле»), законодательства в области страхования (Приказ Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000г.) и управленческих решений, принимаемых при управлении инвестиционным портфелем. Для структуры активов характерна нестабильность динамики. За последние годы наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов. В 2004 году объем инвестиций составил 672 182 тыс. руб., в 2005 году объем инвестиций значительно увеличился и составил 4 135 061 тыс. руб., 2007 наблюдается снова снижение инвестиций, размер которых равен 2 930591 тыс. руб.

Так, если в 2005 году удельный вес инвестиций в структуре активов организации составлял 47%, то на сегодняшний момент в структуре активов наблюдается снижение удельного веса инвестиций, он составляет уже 46 % .

Структура инвестиционного портфеля по валюте риска [11, C. 220]:

• Доля инструментов в USD 60-100%
• Доля инструментов в RUR 0-40%
• Доля инструментов в EURO 0-10%.

В структуре инвестиций данной корпорации долговые ценные бумаги и займы предприятиям и организациям имеют удельный вес, равный 25% инвестиционных вложений, доля вложений в акции составил 40%, на вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится более 11% вложений, вложения в депозитные вклады банков занимают 25% инвестиций.

Поэтому, следует отметить, что эта организация меньше направляет средства в активы, связанных с получением доли участия в других компаниях, предпочитая таким вложениям размещение средств на банковских вкладах.

Инвестирование средств на приобретение государственных и муниципальных ценных бумаг имеют небольшую долю в инвестиционном портфеле организации. На такие ценные бумаги приходится менее 3% инвестиций.

Для углубления анализа проводимой организацией инвестиционной политики необходимо рассмотреть структуру вложений средств страховых резервов, это в некоторых отношениях существенно отличается от инвестирования всех активов, включая за счет собственных средств организации.

Большой удельный вес имеют средства, внесенные на текущих счетах банков. На такой вид размещения у «Росно» приходится 20% страховых резервов.

Доля вложений в депозитные (срочные) банковские вклады и в банковские векселя составляет около 30% страховых резервов. Как видно, в банках корпорация размещает более половины своих страховых резервов.

Вложения средств страховых резервов в акции уступают вложениям в разнообразные банковские активы и составляют около 22%, на вложения в облигации доводится около 13% их резервов, в объектах недвижимости размещено примерно 3% страховых резервов.

Вложения в ПИФы, в общие фонды банковского управления, в жилищные сертификаты, в слитки золота и серебра не так пользуются известностью и составляют не более 5% всех страховых резервов [20, C. 98].

Большая часть запасов, связанных с такими активами, которые определяются особенностями страховой деятельности, и не являются, по сути, вложениями. Это, в частности, премиальные депозиты перестраховщиков и дебиторская задолженность.

Результатом инвестиционной политики корпорации является высокий уровень дохода, приобретенного от инвестирования страховых резервов и собственного капитала. Инвестиционный доход на 01.01.2007 года составил 845 млн. руб. Высокий показатель инвестиционных доходов по итогам года свидетельствует о повышении устойчивости компании.

Согласно исследованию, страховая корпорация и ранее имела достаточно высокую прибыль, как инвестиций и активы в целом, так и увеличилась еще больше в 2006 году. Согласно с расчетами, осуществленными на основе анализа финансовых показателей деятельности корпорации, доходность инвестированного капитала выросла в 2006 году по сравнению с предыдущим годом на 1,56 %.