Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг. 2

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное  государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего  профессионального  образования

«Всероссийский  заочный финансово-экономический  институт»

(ВЗФЭИ)

Филиал ВЗФЭИ  в г.Туле

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

                   по  дисциплине  «Рынок ценных  бумаг» 

На тему «Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг»

        18 Вариант

 

 

 

 

 

                                            Выполнил: студент  5 курса

                                                    факультета  ФиК

                                                    специальности  Банковское дело

                                                    группы дневной

                                                    Соседова Ю.А.

                                                     № л.д.08ффб03020

                                           Проверил: Бабаев А.Б.

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                 Тула 2013 г.

Содержание

 

1. Введение……………………………………………….………………………3
2. Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг ……………………………………………………………...….5
3. Тестовые задания………………………………………………………….....12
4. Задача…………………………………………………………………………13
5. Заключение………………………………………………………….……….14
6. Список литературы………………………………………………….………15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Инвестициями (инвестиционными ресурсами) являются денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество  или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты  предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях  получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального  эффекта.

Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как коммерческих структур, состоят в обеспечении  прибыльности банковских операций при  соблюдении их ликвидности и надежности. Банки работают в основном не на собственных, а на привлеченных и  заемных ресурсах, поэтому они  не могут рисковать средствами своих  клиентов, вкладывая их в крупные  инвестиционные проекты, если это не обеспечено соответствующими гарантиями.

В связи с этим при выработке  своей инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне- и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система инвестирования является не только внутренним делом  самого банка. В соответствии с базисными  принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью любой  системы надзора является независимая  проверка политики, оперативной деятельности банка и применяемых в нем  процедур, связанных с выдачей  кредитов и инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным  и инвестиционным портфелями.

Следовательно, коммерческие банки  должны четко отработать и формально  закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением  инвестиционной деятельностью. По существу речь идет о разработке и реализации обоснованной инвестиционной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке  ценных бумаг

 

Под инвестиционной политикой банков понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем  инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных  инвестиций в целях обеспечения  нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания  допустимого уровня их рискованности  и ликвидности баланса. Она разрабатывается  руководством банка (возможно, совместно  с консультирующим его по этим вопросам учреждением).

Инвестиционная  политика коммерческих банков предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор  наиболее эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она  выступает как комплекс мероприятий  по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направленных на обеспечение  оптимальных объемов и структуры  инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важнейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются стратегические и  тактические процессы управления инвестиционной деятельностью банка.

Под инвестиционной стратегией понимают определение  долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными  активами, включающего выработку  оперативных целей краткосрочных  периодов и средств их реализации. Разработка инвестиционной стратегии  является, таким образом, исходным пунктом  процесса управления инвестиционной деятельностью.

Формирование  инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает определение  объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению, а в необходимых случаях - составление моделей принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и конкретных механизмов реализации этих решений.

Разработка  инвестиционной политики банка является достаточно сложным процессом, что  обусловлено следующими обстоятельствами. Прежде всего, вследствие продолжительности инвестиционной деятельности, она должна осуществляться на основе тщательного перспективного анализа, прогнозирования внешних условий (состояния макроэкономической среды и инвестиционного климата, конъюнктуры инвестиционного рынка и его отдельных сегментов, особенностей налогообложения и государственного регулирования банковской деятельности) и внутренних условий (объема и структуры ресурсной базы банка, этапа его жизненного цикла, целей и задач развития, относительной доходности различных активов с учетом факторов риска и ликвидности и др.), вероятностный характер которых затрудняет формирование инвестиционной политики.

Кроме того, определение основных направлений  инвестиционной деятельности связано  с масштабными проблемами исследования и оценки альтернативных вариантов  инвестиционных решений, разработки оптимальной, с позиций прибыльности, ликвидности  и риска модели инвестиционного  развития. Существенно усложняет  выработку инвестиционной политики изменчивость внешней среды деятельности банков, определяющей необходимость  периодической корректировки инвестиционной политики, учета прогнозируемых изменений  и выработки системы оперативного реагирования. Поэтому формирование инвестиционной политики банков сопряжено  с существенными трудностями  даже в условиях устойчиво развивающейся  экономики.

Предпосылкой  формирования инвестиционной политики служит общая деловая политика развития банка, основные цели которой являются приоритетными при разработке стратегических целей инвестиционной деятельности. Представляя собой важный составной элемент общей экономической политики, инвестиционная политика выступает фактором обеспечения эффективного развития банка.

Осуществляя инвестиционную деятельность, банк определяет свою инвестиционную политику, сформулированную в определенном документе - Инвестиционном меморандуме  банка. Меморандум содержит основные цели инвестиционной политики банка, приоритетные направления инвестирования, соотношение  долей различных ценных бумаг  в инвестиционном портфеле, стратегию  управления портфелем, приемлемые виды и качество ценных бумаг, порядок  торговли ценными бумагами.

В документе, определяющем инвестиционную политику банка, определен также  перечень лиц и (или) органов управления банка, которые уполномочены принимать  решения об изменении целей приобретения ценных бумаг, об изменении структуры  портфеля ценных бумаг, о межпортфельном переводе ценных бумаг, о регламенте проводимых банком дилерских, брокерских операций, операций по доверительному управлению и др.

Кроме того, руководство банка утверждает положения и инструкции, регламентирующие деятельность подразделений, связанных  с реализацией инвестиционной политики банка.

Вложения банка в ценные бумаги, в зависимости от цели приобретения, подразделяются на три категории:

- вложения в ценные бумаги, приобретенные для перепродажи - ценные бумаги, находящиеся в портфеле кредитной организации менее 6 месяцев;

- вложения в ценные бумаги, приобретенные для инвестирования - ценные бумаги, которые хранятся в портфеле кредитной организации 6 месяцев и более;

- вложения в ценные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО - ценные бумаги, при покупке которых у кредитной организации возникает обязательство по обратной последующей продаже ценных бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене.

Банковским инвестициям присущи  следующие факторы риска: кредитный, рыночный и процентный.

Кредитный риск связан с вероятностью снижения финансовых возможностей эмитента и, как следствие, с невозможностью выполнения им своих финансовых обязательств.

Рыночный риск вероятен из-за непредвиденных изменений в экономике и изменения  цен на рынке ценных бумаг.

Активы также могут быть подвержены риску изменения процентных ставок и связанному с ним риску снижения их рыночной цены.

Уровень доходности инвестиций должен превосходить стоимость издержек по мобилизации средств, Иногда приемлемой оказывается и небольшая прибыль  или ее отсутствие, если программа  способствует росту прибыли от других инвестиций. Коммерческие банки прилагают  все усилия к тому, чтобы минимизировать снижение стоимости портфеля инвестиций, так как он служит главным источником ликвидности в периоды, когда  процентные ставки по кредитам особенно высоки.

Таким образом, потребность в доходе и ликвидности - это основные факторы, определяющие цели инвестиционной политики.

Портфель ценных бумаг банка  представляет собой совокупность ценных бумаг банка, определенным образом  подобранных с целью приращения (сохранения) капитала, получения банком прибыли и поддержания его  ликвидности.

Процедура составления портфеля ценных бумаг является портфельной стратегией банка. Содержание портфеля ценных бумаг  определяет его структуру - соотношение  конкретных видов ценных бумаг. Приоритет  тех или иных целей соответствует  различным типам и видам портфелей  ценных бумаг банка.

Принято выделять следующие основные типы портфелей:

1. Портфель роста - целью его формирования является рост банковского капитала преимущественно за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг.
2. Портфель дохода, целью получения которого является получение дохода за счет дивидендов и процентов.

В соответствии с учетной политикой  банка выделяются два основных вида портфелей:

1. Инвестиционный - в этот портфель входят ценные бумаги, приобретенные для получения дохода в виде процентов или дивидендов.

2. Торговый - в этот портфель входят ценные бумаги для перепродажи; ценные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО

Кредитные организации самостоятельно определяют порядок формирования торгового  и инвестиционного портфелей. При изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные организации переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель или из торгового портфеля в инвестиционный с отражением такого перевода в бухгалтерском учете на соответствующих счетах.

Реализация ценных бумаг непосредственно  из инвестиционного портфеля осуществляться не может, предварительно эти ценные бумаги должны быть переведены в торговый портфель, при этом должна быть проведена  их переоценка, а в дальнейшем происходит их продажа.

Формирование портфеля ценных бумаг  включает ряд этапов:

- выбор типа портфеля и определение его характера;

- оценку портфельного инвестиционного риска;

- моделирование структуры портфеля;

- оптимизацию структуры портфеля.

Суть управления портфелем ценных бумаг банка заключается в  поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью ценных бумаг, приобретенных  банком.

Традиционные схемы управления портфелями ценных бумаг имеют три  основных разновидности:

1. Схема дополнительной фиксированной суммы (крайне пассивная модель управления портфелем). Принцип: инвестирование в ценные бумаги фиксированной суммы денег через фиксированный интервал времени. Так как курсы ценных бумаг испытывают постоянные колебания, то при их повышении приобретается меньше ценных бумаг, а при понижении - больше. Такая стратегия управления портфелем позволяет получать банку прибыль за счет прироста курсовой стоимости вследствие циклического колебания курсов.

2. Схема фиксированной спекулятивной суммы. Портфель ценных бумаг банка делится на две части: спекулятивную и консервативную. Первая формируется из высокорискованных ценных бумаг, обещающих высокие доходы. Вторая - из низкорискованных (облигации, государственные ценные бумаги). Величина спекулятивной части портфеля все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость возрастает на определенную сумму или процент, изначально установленный банком или инвестором, по поручению которого банк работает, то на полученную прибыль приобретаются ценные бумаги для консервативной части портфеля. При падении стоимости спекулятивных ценных бумаг ее аналогично восстанавливают за счет ценных бумаг другой части портфеля.

3. Схема фиксированной пропорции. Портфель ценных бумаг банка также делится на две части, как в предыдущей схеме. При этом задается некоторая пропорция, при достижении которой банк производит восстановление первоначального соотношения между двумя частями портфеля по стоимости.

4. Схема плавающих пропорций. Формирование портфеля ценных бумаг при этом заключается в том, что устанавливается ряд взаимосвязанных соотношений для регулирования стоимости спекулятивной и консервативной частей портфеля ценных бумаг банка. Например: если спекулятивная часть портфеля превысит столько-то процентов стоимости общего портфеля банка, то ее величина должна быть сокращена до такого-то процента. Если же спекулятивная часть портфеля упадет до такого-то процента, то ее необходимо увеличить до такого-то процента.

Последняя схема управления портфелем  ценных бумаг требует от менеджеров банка определенного искусства, выражающегося в способности  уловить характер циклического колебания  курсов спекулятивных ценных бумаг.

Банк, формирующий портфель ценных бумаг постоянно решает задачу оптимизации  структуры этого портфеля - достижение оптимальной степени диверсификации ценных бумаг в портфеле. Современные  исследования на Западном рынке показали, что оптимальная диверсификация небольшого портфеля должна составлять 820 типов ценных бумаг. При увеличении портфеля, диверсификация должна увеличиваться. Портфели ценных бумаг банков, специализирующихся на операциях купли-продажи ценных бумаг, содержат порядка 100 ценных бумаг  раз личных эмитентов.

В качестве критерия оптимальности  зачастую берется, в частности, отношение  доходности портфеля к риску. Под  доходностью ценной бумаги понимаются не только выплаты дивидендов за единицу  времени (например, за год), но и изменение  ее курса за этот же отрезок времени. Такой подход объясняется тем, что  решением правления или собрания акционеров предприятия, чьи ценные бумаги приобрел банк, большая часть  прибылей может быть направлена на новые инвестиции, на модернизацию технологических процессов, а выплаты  дивидендов акционерам могут быть ограничены незначительными суммами или  даже вовсе равными нулю. Разницу  курса целесообразно учитывать  как доход акционера, так как  он может легко его реализовать, продав акции. Это же справедливо  и для доходности портфеля ценных бумаг, сформированного банком, в  целом.

Абсолютный риск владельца портфеля часто измеряется стандартным отклонением  доходности портфеля. Однако эта мера не учитывает дисперсию результатов  в сравнении с ожидаемым доходом. Для этой цели используется коэффициент  вариации, который равен отношению  стандартного отклонения доходности к  средней выборочной доходности портфеля. Минимизация этого коэффициента вариации или максимизация обратной к нему величины и определяет оптимальную  структуру портфеля.

 
 

Тестовые  задания

 
1. Брокер  работает:

А. За счет брокерской компании.

Б. За счет клиента.

В. За счет фондовой биржи.

 

2. Совершение  биржевой сделки занимает:

А. 1–2 минуты.

Б. 10–20 минут.

В. Более  получаса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

 

Инвестор  приобрел трехмесячный опцион «колл» на 100 акций

компании  «А». Цена исполнения 150 долл. Премия 7 долл. Текущий

курс 150 долл. Чему будет равен финансовый результат для продавца опциона (абсолютное значение в долл.), если через 3 мес. цена

повысится до 170 долл.? Комиссионные и т.д. не учитываются.

 
Опцион - это сделка, при которой возможно исполнение сделки, а возможна продажа на рынке.

В нашем случае цена акций на рынке  выше цены исполнения, следовательно, целесообразней будет не исполнять  данную сделку, а продать акции  по текущей рыночной стоимости.

Таким образом получается:

 Эффективная цена = 150+7 = 157$

Финансовый результат = 13*100 = 1300$

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В течение длительного времени, и особенно в последние годы, инвестиционные банки убедительно доказывают свою роль в качестве наиболее эффективных  финансовых институтов по привлечению  капитала и реструктуризации бизнеса. Острая потребность экономики России в инвестициях делает актуальным развитие таких институтов и в  нашей стране. Безусловно, для успешной деятельности инвестиционных банков, которые имеют свои технологии, организационную  структуру, специфические иски, необходима соответствующая законодательная  база, регулирующая инвестиционно-банковскую деятельность. При этом очень важно  также сохранить достигнутые  успехи в макроэкономике, осуществить  переход предприятий и банков на международные стандарты финансовой отчетности, обеспечить дальнейшее устойчивое развитие банковского сектора.

 
 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1) Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг / А.Н. Бродунов. – М.: МИЭМП, 2010. – 264 с.

2) Ермаков  А.Н. Диверсификация структуры  портфеля акций инвестиционной  компании./ А.Н. Ермаков//Научные исследования. Серия: Общественные науки. –  2009. - №3. – С. 39-42.

3) Жуков  Е.Ф. Рынок ценных бумаг Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.

4) Жуков  Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. Ценные  бумаги: практикум. Учебное пособие. - 2-е изд., доп. и перераб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 430 с.

5) Инвестиции: Учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Вузовский учебник: НИЦ Инфра-М, 2013. - 413 с.

6) Рынок  ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие / И.В. Кирьянов. - М.: НИЦ Инфра-М, 2013. - 264 с. 

8) Структура  акционеров. [Электронный ресурс] URL:http://www.vtb.ru/ir/disclosure/structure/- (дата обращения 11.02.2013)