Инвестиционная политика ОАО КААЗ

Содержание

Введение

Инвестиционный портфель формируется после того, как четко  поставлены цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля с учетом сложившегося инвестиционного климата и рыночной конъюнктуры.

Отправной точкой формирования инвестиционного портфеля является взаимосвязанный анализ собственных  возможностей инвестора и инвестиционной привлекательности внешней среды в целях определения приемлемого уровня риска в свете прибыльности и ликвидности баланса.

В результате проведенного анализа задаются основные характеристики инвестиционного портфеля (степень  допустимого риска, размеры ожидаемого дохода, возможные отклонения от него и пр.), осуществляется оптимизация  пропорций различных видов инвестиций в рамках всего инвестиционного портфеля с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

Важным этапом формирования инвестиционного портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и формирования оптимального портфеля.

Инвестиционный портфель предприятия в общем случае формируется на таких принципах, как:

• обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия;
• обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам, т.е. перечень выбираемых объектов инвестиций должен ограничиваться возможностями обеспечения их ресурсами;
• оптимизация соотношения доходности и ликвидности, что означает соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и риском;
• оптимизация соотношения доходности и риска, или соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и ликвидностью;
• обеспечение управляемости портфелем — соответствие объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств.

Инвестиционный портфель формируется после того, как четко  поставлены цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля с учетом сложившегося инвестиционного климата и рыночной конъюнктуры.

Отправной точкой формирования инвестиционного портфеля является взаимосвязанный анализ собственных  возможностей инвестора и инвестиционной привлекательности внешней среды в целях определения приемлемого уровня риска в свете прибыльности и ликвидности баланса.

В результате проведенного анализа задаются основные характеристики инвестиционного портфеля (степень  допустимого риска, размеры ожидаемого дохода, возможные отклонения от него и пр.), осуществляется оптимизация  пропорций различных видов инвестиций в рамках всего инвестиционного портфеля с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

Важным этапом формирования инвестиционного портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и формирования оптимального портфеля.

Целью курсовой работы является изучение инвестиционного портфеля предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

• изучить теоретические основы формирования инвестиционного портфеля предприятия;
• дать краткую экономическую характеристику ОАО «КААЗ»;
• провести оценку инвестиционного портфеля ОАО «КААЗ»;
• определить перспективы увеличения инвестиционного портфеля предприятия.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «Канашский автоагрегатный завод».

Теоретической и методологической базой исследования послужили законы и нормативные акты по регулированию инвестиционной деятельности. Так же были использованы периодические издания и учебная литература отечественных и зарубежных авторов по теме исследования.

1. Теоретические основы формирования инвестиционного портфеля предприятия

В процессе инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя таким образом их определенную совокупность. Целенаправленный  подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с определенными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска [10, С. 117].

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

• достижение определенного уровня доходности;
• прирост капитала;
• минимизация инвестиционных рисков;
• ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Следует подчеркнуть, что ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные проекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными – минимальной ликвидностью обладает недвижимость [14, С. 253].

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому  инвестор должен установить приоритет  определенной цели при формировании своего портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и  других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава  этих портфелей в отдельных компаниях. Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании. В данной классификации следует выделить портфель реальных инвестиционных проектов, который и является объектом рассмотрения в данной работе.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты  реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Формирование инвестиционного  портфеля предприятия основано на следующих  основных принципах [9, С. 78].

Принцип обеспечения  реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и реализации инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Принцип обеспечения  соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализации отобранных инвестиционных проектов, формирования портфеля ценных бумаг и т.д., с объемом и структурой источников финансирования инвестиционной деятельности, имеющихся в распоряжении предприятия.

Реализация принципа оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущение финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску. Оптимизация проводится как по инвестиционному портфелю в целом, так и по отдельным портфелям в его составе.

Принцип оптимизации  соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с точки зрения соблюдения пропорций между показателями доходности портфеля, с одной стороны, и показателями текущей платежеспособности (ликвидности) и долгосрочной кредитоспособности предприятия – с другой.

Принцип обеспечения  управляемости портфелем предполагает ограниченность возможностей реализации включаемых в портфель инвестиционных проектов или управления портфелем финансовых активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков. Однако эти рамки могут быть существенно расширены, если инвестор воспользуется услугами профессиональных участников соответствующего сектора рынка. В частности, предприятие может воспользоваться услугами по управлению инвестиционным портфелем, предоставляемыми инвестиционными компаниями, банками, специализированными управляющими компаниями и т.п.

В соответствии с системой приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит пять этапов [12, С. 311]:

1. Поиск вариантов  реальных инвестиционных проектов  для возможной их реализации  компания проводит вне зависимости от наличия свободных инвестиционных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Количество привлеченных к проработке инвестиционных проектов всегда должно значительно превышать их количество, предусмотренное к реализации. Чем активнее организован поиск вариантов реальных инвестиционных проектов, тем больше шансов имеет компания для формирования эффективного портфеля.

2. Рассмотрение и оценка  бизнес-планов отдельных инвестиционных  проектов преследуют цель подготовить  необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик.

3. Первичный отбор  инвестиционных проектов для  более углубленного последующего  их анализа осуществляется по  определенной системе показателей,  которая может включать в себя:

• соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы;
• соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;
• степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;
• необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;
• проектируемый период окупаемости инвестиций или другой показатель оценки эффективности инвестиций;
• уровень инвестиционного рынка;
• предусматриваемые источники финансирования.

По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе  отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной  оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

4. Экспертиза отобранных  инвестиционных проектов по критерию  эффективности (доходности) играет  наиболее существенную роль в  проведении дальнейшего анализа  в связи с высокой значимостью  этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется  реальность приведенных в бизнес-плане  основных показателей, связанных с  объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После приведения показателей инвестиционного и прогнозируемого доходного денежных потоков к настоящей стоимости осуществляется расчет показателей оценки эффективности инвестиций: чистая настоящая (приведенная) стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности  осуществляется двумя методами [11, С. 67]:

1) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей;

2) на основе показателя эффективности инвестиций.

В зарубежной практике обычно используются показатели чистой настоящей  стоимости (NPV) или внутренней нормы  доходности (IRR), которые позволяют  определить меру эффективности инвестиционных проектов в сравнении с уровнем  рентабельности хозяйственной деятельности, с нормой текущей доходности, со ставкой депозитного процента на денежном рынке.

Аналогично проводится экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критериям риска и  ликвидности.

5. Окончательный отбор  инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности происходит с учетом взаимосвязи всех рассмотренных критериев. Если тот или иной критерий является приоритетным при формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов по соотношению доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

2. Краткая экономическая характеристика ОАО «КААЗ»

Свою деятельность открытое акционерное общество «Канашский автоагрегатный завод» начало 01.11.1944 года на базе небольшой  мастерской. Со временем завод реконструировался  и начал специализироваться на выпуске тормозных узлов и деталей колесно-ступичной группы для грузовых и легковых автомобилей ЗИЛ, ГАЗ «Волга», УАЗ, автотракторных прицепов и полуприцепов. В 1992 году ОАО «КААЗ» акционируется, а через год осваивает выпуск передней оси автобусов ПАЗ-3205. Шесть лет спустя завод приступает к серийному производству заднего ведущего моста 22.2400012 к автобусу ЛИАЗ-5256, а затем - ведущих мостов для экскаваторов. На сегодня основную номенклатуру открытого акционерного общества «Канашский автоагрегатный завод» составляют детали и узлы колесно-ступичной группы, тормоза пневмогидравлические с клиновым и кулачковым механизмами разжима колодок, передние оси и ведущие мосты для автобусов, оси автотранспортных прицепов.

Основной целью Общества является получение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

1. производство и реализация агрегатов, узлов и запасных частей к автомобилям и автосельхозтехнике, а также другой продукции, сборка осей, сборка автобусов;
2. торгово-закупочная и посредническая деятельность;
3. производство товаров народного потребления и оказание услуг населению;
4. производство монтажных, пусконаладочных, ремонтно-строительных работ;
5. производство научно-технической продукции;
6. транспортные услуги.

Уставный капитал Общества составляет 78 595 (Семьдесят восемь тысяч пятьсот девяносто пять) рублей и состоит из 78 595 (Семидесяти восьми тысяч пятисот девяносто пяти) штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 (Один) рубль каждая.

Общество вправе разместить дополнительно к размещенным акциям 71 405 (Семьдесят одну тысячу четыреста пять) обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 (Один) рубль, каждая (объявленные акции). Дополнительно размещаемые в пределах объявленных акций акции одного типа предоставляют владельцам такой же объем прав, что и размещенные акции.

Стабильность процессов  разработки, производства и обслуживания продукции обеспечивается сертифицированной  системой менеджмента качества открытого  акционерного общества «Канашский автоагрегатный завод» в соответствии с требованиями международного стандарта ИСО 9001:2000. Система по сертификации «РУССКИЙ РЕГИСТР».

Сертифицирована центральная  заводская лаборатория. Аккредитована  метрологическая лаборатория.

Разработан и поэтапно внедряется план мероприятий по совершенствованию  и повышению качества выпускаемой продукции.

Предприятие участвует  в конкурсах и программах «100 лучших товаров России», «Марка качества Чувашской  Республики», становится Дипломантом  программы «100 лучших товаров России», награждено Дипломами и Почетными  знаками «Марка качества Чувашской Республики». Отдельные работники предприятия награждены знаками «Отличник качества».

ОАО «КААЗ» продолжает работы по внедрению системы менеджмента  качества предприятий автомобилестроения, и их поставщиков с соответствии с требованиями ИСО/ТУ 16949.

Вся выпускаемая продукция  сертифицирована в органе по сертификации автомобильных изделий «НАМИ  – ФОНД» (г. Москва). На заводе создана  мощная высококвалифицированная конструкторская  служба.

Предприятие все прочнее  завоевывает рынок сбыта среди российских предприятий, производителей аналогичных частей и принадлежностей автомобилей и их двигателей.

Компактная, продуманная  планировка основного производства, оптимальное размещение оборудования располагает к устойчивой ритмичности  и гибкой управляемости производства, обеспечивает высокую ресурсосберегаемость. Надежность и приемлемая цена - основные преимущества агрегатов, выпускаемых на открытом акционерном обществе «Канашский автоагрегатный завод».

Нынешнюю техническую политику определяют принципы гибкой технологии, позволяющей с незначительной переналадкой и заменой инструмента обрабатывать на одном и том же оборудовании широкую номенклатуру деталей и сборочных единиц.

Основными направлениями деятельности Общества являются:

Выпуск агрегатов (передних управляемых осей и задних ведущих мостов) для автобусов малого, среднего и большого классов. Основными потребителями данной продукции являются:

• Общество с ограниченной ответственностью «Павловский автобусный завод»;
• Общество с ограниченной ответственностью «Ликинский автобусный завод»;
• Общество с ограниченной ответственностью «КАВЗ».

Выпуск прицепных неуправляемых  осей. Основными потребителями продукции  являются: предприятия автосборочного направления (в основном специализирующиеся на выпуске автотракторных прицепов).

Основными потребителями  запасных частей являются:

• Общество с ограниченной ответственностью «Русские Автобусы – Группа «ГАЗ»;
• Автотранспортные предприятия и организации.

Основой функционирования предприятия является его ресурсный  потенциал, а целью деятельности – получение прибыли. В табл. 1 представлены показатели формирования финансовых результатов предприятия.

Таблица 1

Механизм формирования финансового результата деятельности

ОАО «Канашский автоагрегатный завод» за 2010-2012 гг.

(тыс. руб.)

Как видно из табл. 1 за рассматриваемый период выручка предприятия увеличивается, сумма которой в 2012 г. составила 956214 тыс. рублей. В результате значительного роста издержек в 2011 г. по отношению к 2010 г. по сравнению с ростом выручки от продаж убыток от продаж увеличился и составил в 2011 г. 57790 тыс. руб., что на 47942 тыс. руб. больше показателя 2010 г. В 2012 г. прослеживается тенденция превышения темпов роста себестоимости над темпами роста выручки ОАО «КААЗ», что привело к меньшему росту валовой прибыли по отношению к выручке организации.

Валовая прибыль в 2012 г. составила 134062 тыс. руб., что на 12694 тыс. руб. больше, чем в 2011 году. В результате увеличения прибыли по всем направлениям деятельности, прибыль до налогообложения увеличилась в 2012 г. и составила 20540 тыс. рублей. В 2012 г. наблюдается рост всех показателей прибыли ОАО «КААЗ», что позволило увеличить чистую прибыль до 4020 тыс. руб. Итак, судя по результатам работы ОАО «КААЗ» за 2010-2012 гг. наблюдается тенденция к росту всех видов прибыли, при этом за период 2011-2012 гг. происходит их снижение, что связано с экономическим кризисом.

Обобщающим показателем  экономической эффективности деятельности предприятия является рентабельность, рассчитываемая путём сопоставления  прибыли с затратами или используемыми  ресурсами, капиталом (табл. 2).

Таблица 2

Показатели прибыли  и рентабельности ОАО «Канашский автоагрегатный завод» за 2010-2012 гг.

Рассматривая показатели рентабельности в табл. 2, определяемые по отношению к объему деятельности, отметим их положительное значение в 2012 г.

В 2010 г. предприятие работало убыточно, следовательно показатели рентабельности отрицательны.

Капитал предприятия является основой его деятельности, от эффективности его использования зависит результативность деятельности всего предприятия. По результатам деятельности в 2012 г. эффективность использования и собственного и заемного капитала увеличивается в сравнении с 2010 г., что в основном связанно с увеличением чистой прибыли.

В 2012 г. на каждые 100 руб. вложенного собственного и заемного капитала приходилось 3,64 и 2,2 руб. соответственно чистой прибыли.

В ходе анализа приведенные  группы активов и пассивов сопоставляются.

Таблица 3

Показатели ликвидности  баланса ОАО «Канашский автоагрегатный завод»

за 2010-2012 гг.