Инвестиционная политика предприятия и пути ее совершенствования

2

Институт управления, бизнеса и технологий

Курсовая работа

На тему: «Инвестиционная политика предприятия и пути ее совершенствования  (на примере ОАО Юность)»

Студент _______________________                                                                                    _____________________

                                          (ФИО)                                                                                                                (подпись)

Руководитель _______________________                                                                      _____________________

                                          (ФИО)                                                                                                                (подпись)

Допустить к защите научный руководитель

________________________________

«_________» ______________ 2012 г.

Калуга – 2012 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы финансовой активности предприятия

1.1. Сущность инвестиционной политики предприятия

1.2. Показатели эффективности инвестиционных проектов

1.3. Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Бабынинский завод «Юность»

2.1. Краткая характеристика предприятия

2.2. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия

2.3. Оценка инвестиционной деятельности ОАО «Юность»

Глава 3. Основные направления повышения эффективности инвестиционной политики ОАО «Бабынинский завод «Юность»

3.1. Пути привлечения внешних инвестиций для расширения производства

3.2. Разработка стратегии диверсификации капитала

Заключение

Список литературы

Приложение

Введение

В современных условиях инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности. Активизация инвестиционного процесса и повышение инвестиционной активности предприятий является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Исходя из реалий современной экономики можно предполагать, что существуют ряд факторов низкой инвестиционной активности предприятий, а именно:

-         отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет;

-         общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании;

-         система бухгалтерского учета, позволяющая инвестиционным реципиентам скрывать полученные ресурсы и укрывать их нецелевое использование;

-         большие объемы вывоза капиталов за рубеж, что свидетельствует о высокой степени криминализации экономики.

В связи с этим возникла актуальная задача формирования объективных и научно-обоснованных критериев оптимизации инвестиционной деятельности предприятия с целью повышения ее привлекательности и активности.

В связи с вышесказанным тема исследования представляется крайне актуальной.

Целью данного исследования является обоснование и разработка основных направлений повышения эффективности инвестиционной политики предприятия ОАО «Юность».

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

- раскрываются теоретические основы инвестиционной политики предприятия, сущность, виды и источники, показатели эффективности инвестиционных проектов;

- дается краткая характеристика ОАО «Юность»;

- анализируются основные финансово-экономические показатели ОАО «Юность»

дается оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия;

- предлагаются основные направления повышения эффективности инвестиционной политики ОАО «Юность».

Объектом исследования является деятельность открытого акционерного общества ОАО «Юность».

Предметом исследования является инвестиционная деятельность ОАО «Юность».

Теоретические аспекты тематики курсовой работы разработаны в трудах отечественных ученых как: И.Т. Балабанова, В.А. Гуржиева, Л. Зарубкиной, М.И. Круглова, А.С. Мартынова, В. Филатова, И.П. Хомичева и других.

Информационной базой для проведения исследования являются нормативно-правовые акты РФ, документация по организации управленческого и бухгалтерского учета в РФ, данные финансовой отчетности ОАО «Юность» за 2009-2010 гг., книги и статьи по исследуемой проблеме.

В процессе проведения исследования были использованы следующие общенаучные и специальные методы исследования: описание, анализ, синтез,

обобщение, методы финансовой математики, математическая статистика, регрессионный анализ и др.

Исследование было обусловлено практической необходимостью обобщения практического материала, накопленного автором в ходе практической деятельности в ОАО «Юность». Поэтому предлагаемые в работе методики позволяют перейти от интуитивного к научному обоснованию принимаемых в ходе инвестиционного процесса управленческих решений.

Основные положения курсовой работы используются при осуществлении инвестиционной деятельности в ОАО «Юность».

Курсовая работа состоит из введения, трех глав; заключения, списка литературы, приложения.

Глава 1. Теоретические основы финансовой активности предприятия

1.1. Сущность инвестиционной политики предприятия

Понятие "инвестиции" (от лат. invest — "вкладывать") представляет собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей[1].

Термин «инвестиции» является относительно новым для нашей экономики термином. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие "валовые капитальные вложения", под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.

Инвестиции же - это более широкое понятие , которое охватывает и так называемые "реальные инвестиции" (близкие по содержанию к нашему термину "капитальные вложения"), и "финансовые" (портфельные), а также "интеллектуальные" инвестиции[2] .

Каждый вид инвестиций имеет собственные отличительные черты, но перед тем, как охарактеризовать виды инвестиций в целом, необходимо классифицировать инвестиционные ценности в соответствии с видами инвестиций следующим образом:

по степени материализации: материальные, нематериальные;

по отдаленности возврата вложенных средств: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

по степени риска: высокого риска, среднего риска, низкого риска;

по объему требуемых инвестиционных ресурсов: дорогостоящие, средней стоимости, дешевые;

по целевому использованию: спекулятивные, прямого участия;

Рассмотренная классификация является общей для всех видов инвестиций, поэтому использование ее для целей управления инвестиционным портфелем корпорации представляется целесообразным. В то же время, помимо большого разнообразия самих инвестиционных инструментов, привлекательных для корпоративных инвестиций, на рынке присутствуют разновидности инвестиционных возможностей и по видам инвестиций:

1) Реальные инвестиции. Объекты реальных инвестиций (капиталовложений) могут быть разными по характеру. Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование. Помимо затрат на разного рода приобретения инвестору приходится также производить другие многочисленные затраты, которые дают прибыль лишь через длительный период времени. Такими реальными затратами являются, например, инвестиции в совершенствование продукции, долгосрочную рекламу, сбытовую сеть, реорганизацию предприятия.

Основной задачей при выборе направления инвестирования является определение экономической эффективности вложения средств в инвестиционную ценность (объект инвестиций). По каждому объекту целесообразно составлять отдельный инвестиционный план. Итак, объектами реальных инвестиций являются[3]:

1. Строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды).

2. Программы федерального, регионального или иного уровня. Реальные инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции, утилизация и т. д.

Выделяют следующие формы реальных инвестиций:

- денежные средства и их эквиваленты;

- земля;

- здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве и обладающее ликвидностью.

2) Финансовые инвестиции. Объекты финансовых инвестиций могут быть классифицированы следующим образом.

Ценные бумаги, к которым в соответствии со ст. 143 ГК РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные и другие документы, которые Федеральными законами или в соответствии с ними отнесены к числу ценных бумаг.

Также к объектам финансовых инвестиций относятся объекты тезаврации, то есть, бумажные деньги или золото, накапливаемые населением в целях страхования сбережений от инфляционного обесценения, а также под угрозой потерь в периоды политических и экономических кризисов.

3) Интеллектуальные инвестиции. К объектам интеллектуальных инвестиций относятся: технологии, квалификация сотрудников, результаты научных исследований.

Инвестиции в технологии можно охарактеризовать как затраты на совершенствование действующих, а также на разработку и внедрение новых производственных процессов, причем производственный процесс в данном разрезе понимается как описание совокупности действий по переделу сырья в готовую продукцию.

Инвестиции в квалификацию сотрудников могут осуществляться в виде затрат на обучение, повышение квалификации, переквалификацию работников[4].

Инвестиции в результаты научных исследований представляют собой затраты на проведение исследований в интересах инвестора, то есть затраты на оплату научного отчета, представляемого по заказу инвестора.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю.

Процесс же, посредством осуществления которого ресурсы трансформируются в объекты производственной и непроизводственной сфер народного хозяйства, называется инвестированием.

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров.

Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин "капитал" не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о "денежном капитале", имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят. Следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.

При помощи инвестиций возникает возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

Структуру инвестиций можно представить при помощи следующей схемы (рис.1)

Рис. 1. Структура инвестиций предприятия

Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в "человеческий капитал", которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование.

Инвестиции выполняют важнейшую структурообразующую функцию в экономической системе государства. Будущая структура экономики зависит от того, в какие отрасли вкладываются инвестиционные средства. К примеру, большой объем инвестиционных средств может приходиться на производящие металлургическую продукцию заводы, либо, напротив, на расширение производства комбинатов, занимающихся легкой текстильной промышленностью.

Как правило, частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены на задаче получения быстрой прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности каждой отдельной отрасли (либо подотрасли) экономики, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли, подотрасли, предприятия.

Зарубежная и отечественная практика доказывает, что в доминирующих случаях именно прибыльность является важнейшим структурообразующим критерием, определяющим приоритетность инвестиций и инвестиционную активность предприятия

Общая структура инвестиционной деятельности предприятия представлена в Приложении № 1.

Переход к рыночным отношениям в инвестиционной сфере, прежде всего, касается ее источников. Инвестиции могут осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов инвестора (амортизационные отчисления, прибыль, денежные накопления, сбережения граждан, юридических лиц и др.), привлеченных финансовых средств инвесторов (банковские, бюджетные, облигационные кредиты, а также средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевых и других взносов граждан и юридических лиц), бюджетных инвестиционных ассигнований и заимствованных финансовых ресурсов (кредиты, займы).

Отметим, что по характеру формирования инвестиций, в современной макроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности, моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

Под автономными инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы -

инновации (нововведения), преимущественно связанные с техническим прогрессом, расширение внешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Наиболее типичным примером автономных инвестиций являются инвестиции государственных или. общественных организаций, связанные со строительством военных и гражданских сооружений, дорог и т.д.

Под индуцированными инвестициями понимают образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов.

Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.

Процесс формирования и использования инвестиционных ресурсов охватывает определенный период, который принято называть инвестиционным циклом. Разработка промышленного инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех основных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии, и некоторые из них содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, проектирование и производство.

Прединвестиционная фаза содержит несколько стадий: определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей); анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный выбор проекта, а также подготовка проекта - предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО) и ТЭО; заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение). Исследования обеспечения, или функциональные исследования, также являются частью стадии подготовки проекта, но проводятся обычно отдельно, так как они включаются, соответственно, в ПТЭО или ТЭО позднее. Прохождение проекта через все эти стадии также соответствует продвижению инвестиций, создает лучшую основу для принятия решений и осуществления проекта, делая этот процесс более понятным.

Инвестиуионная фаза, или фаза внедрения проекта, включает в себя широкий спектор консультационных и проектных работ, в первую очередь и главным образом, в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;

приобретение и передача технологий, включая основные проектные работы;

детальная проектная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и проведение переговоров;

приобретение земли, строительные работы и установка оборудования;

предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;

набор и обучение персонала;

сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Проблемы фазы эксплуатации нуждаются в рассмотрении, как с краткосрочных, так и с долгосрочных позиций. Краткосрочные касаются начала производства, когда могут возникать проблемы, связанные с применением технологий, работы оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство из этих проблем берут начало в фазе осуществления проекта. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в прединвестиционной фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых коррективов будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящими.

Итак, под инвестициями понимают затраты на строительство новых зданий и сооружений, реконструкцию действующих основных средств, приобретение техники, оборудования, нематериальных активов, мелиорацию земель и пр.

Инвестиционная политика предприятия представляет собой систему мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования с целью получения максимальной отдачи, обеспечения безопасности и ликвидности.

1.2. Показатели эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов и инвестиционной активности предприятия представляет собой определение и вычисление показателей, значения которых позволяют руководству предприятия с определенной вероятностью определить привлекательность той или иной инвестиционной ценности (рис. 2)[5].

Эффективность проекта оценивают в течение расчетного периода, включающего временной интервал (лаг) от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода рекомендуют определять на дату вложения денежных средств в проектно-изыскательские работы. Прекращение реализации проекта может быть следствием:

- исчерпания сырьевых ресурсов;

- прекращения производства в связи с изменением требований (норм и стандартов) к выпускаемой продукции, технологии производства или условиям труда на данном предприятии;

- отсутствия потребности рынка в данной продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;

- износа активной части основных производственных фондов;

- других причин, установленных в задании на разработку проекта. Денежный поток проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

На каждом шаге потока значение денежного потока характеризуют:

- притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге;

- сальдо (чистым денежным притоком, эффектом), равным разности между притоком и оттоком денежных средств.

Рис. 2. Методы оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Денежный поток обычно состоит из частных потоков от отдельных видов деятельности: инвестиционной, текущей (операционной) и финансовой деятельности. К оттокам в инвестиционной деятельности относят: капиталовложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные расходы в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды. Последние выражают вложения части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты в банках или в долговые ценные бумаги с целью получения процентного дохода. К притокам относят продажу активов в течение и по окончании проекта (за вычетом уплачиваемых налогов), поступления за счет снижения потребности в оборотном капитале[6].

Денежные потоки от финансовой деятельности учитывают, как правило, на этапе оценки эффективности участия в проекте. Необходимую информацию приводят в проектных материалах в увязке с разработкой схемы финансирования проекта. Данную схему подбирают в прогнозных ценах. Цель ее подбора — обеспечение реализуемости проекта, т. е. такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточный объем средств для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным (но не обязательным) условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательное значение на каждом шаге (т) величины накопленного сальдо потока (В m):

В m =В1+В2+ВЗ>0                                           (1)

где В „, — суммарное сальдо денежных потоков на шаге m от В1 ,В2, ВЗ — сальдо денежных потоков от инвестиционной, текущей и финансовой деятельности на соответствующем шаге потока.

Расчет показателей для оценки выгодности реального инвестирования базируется на концепции оценки стоимости денег во времени. Данная концепция исходит из предпочтительности денег сегодня, чем завтра. Многие предприниматели придерживаются этой логики, поскольку:

1) существует риск, что деньги могут быть не получены в будущем;

2) если деньги имеются в наличии сегодня, то их можно выгодно инвестировать для получения дохода в будущем[7].

При оценке инвестиционного проекта часто приходится сравнивать потоки денежных средств (поступления от проекта и расходы на его осуществление) при различных вариантах его реализации. Чтобы такие сравнения имели смысл, денежные потоки сопоставляют в какой-то один период времени. Для сравнения можно выбрать любой момент времени, но для удобства берется нулевой период, т. е. начало осуществления проекта. Будущие потоки денежных средств должны быть приведены (дисконтированы) к настоящему моменту времени. В этих целях используют следующие формулы:

БC = НС* (1+r)/                                           (2)

                                                        (3)

где БС — будущая денежная сумма (будущая стоимость); НС — настоящая (текущая) стоимость денежной суммы; г — норма дисконта или ставка доходности, доли единицы; t — продолжительность расчетного периода (лет, месяцев).

Будущая стоимость инвестиций — сумма, в которую превратятся деньги, вложенные сегодня, через определенный промежуток времени при установленной процентной (дисконтной) ставке. Процент может быть простым и сложным. Простой процент начисляют только на основную сумму инвестированных средств. Сложный процент — на основную сумму и проценты предшествующих периодов.

Текущая (настоящая) стоимость денежных средств представляет собой произведение будущей стоимости и коэффициента дисконтирования:

НС=БС*КД                                           (4),

где КД — коэффициент дисконтирования, доли единицы.

Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы, так как в ином случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги завтра.

Следовательно, дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени. Последний характеризуют моментом приведения и обозначают через t0. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяют к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.