Инвестиционная политика ЗАО "Волго-Строй-Инвест"

Содержание

Введение……………………………………………………………………………3

Глава 1. Проблемы разработки инвестиционной политики предприятия……19

Глава 2. Инвестиционная политика предприятия в современных условиях на примере ЗАО « Волго – Строй –Инвест»…………………………………………...

Глава 3. Проблемы в области инвестиционной политики и пути их решения..27

Заключение…………………………………………………………………………36

Список литературы…………………………………………………………………38

Введение.

Стабильное и быстрое  развитие экономики России невозможно без активизации инвестиционной деятельности во всех отраслях хозяйства  и прежде всего в промышленности. Определяющая роль в этом процессе в условиях переходной экономики  принадлежит государственному регулированию  инвестиционной сферы.

Анализ важнейших проблем, возникающих в народном хозяйстве  РФ, позволяет сделать вывод о  том, что все они концентрируются  именно в инвестиционной сфере, поэтому  продолжение инвестиционного спада  только усугубляет негативные тенденции  в экономике. Таким образом, усиление инвестиционной активности в реальном секторе народного хозяйства  имеет принципиальное значение для  обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта и других базовых отраслей экономики.

Прежде чем получить прибыль, доход, необходимо произвести товар  и реализовать его. Без производства товаров не может быть вновь созданной  стоимости, нет источника существования  экономики жизнеобеспечения народа, людей. А чтобы произвести товар  необходимо вначале осуществить  соответствующие вложения в создание предприятий, производств, пунктов  сбыта и реализации выпускаемой  продукции, в их развитие, техническое  переоснащение. Поэтому одним из обязательных условий успешного  функционирования экономики страны в целом, а также одной из важнейших  сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является осуществление инвестиционной деятельности.

Латинское слово invest означает «вкладывать». Вложение денежных средств  и других капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения называется инвестированием, а сами вкладываемые средства – инвистициями.

Юридические и физические лица, осуществляющие инвестиционные вложения, называются инвесторами.

Экономическим побудительным  мотивом и качественным признаком  инвестирования средств является получение  дохода, прибыли на них. К инвестициям относятся только те вложения, которые преследуют своей целью получение прибыли, увеличение объема и массы капиталов. Потребительские вложения в приобретение бытовой техники, автомобилей для бытового личного пользования а не как средств производства (формирование таксомоторного парка, создание коммерческого центра прачечных услуг и т.п.), квартир и дач для проживания, а не для сдачи в наем или аренду за плату, приносящую прибыль, и т.п. по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся, а являются вложением средств в предметы и объекты долговременного пользования. Данные вложения средств могут считаться инвестированием, но при условии, что приобретаемое имущество предназначено для перепродажи или организации «дела» с целью получения прибыли. Например, создание фирм по стирке белья, по таксомоторным услугам, по сдаче жилых и других помещений в наем и т.д.

Изучение работ ведущих отечественных  и зарубежных ученых, занимающихся проблемой рациональной организации  инвестиций, показывает ее значимость для эффективной работоспособности  предприятия. Кроме того, мало изученность  данной проблемы дает возможность ее дальнейшего раскрытия при написании  дипломной работы на примере конкретного  предприятия.

Цель данной курсовой работы – оценить эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

В соответствии с целью были определены следующие задачи:

• изучить сущность и виды инвестиций;
• понять механизм инвестиционной политики предприятия;
• выявить источники инвестиций;
• оценить эффективность инвестиционной деятельности предприятия;

Объектом  исследования выступает ЗАО «Волго – Строй –Инвест».

Предметом исследования является инвестиционная деятельность исследуемого предприятия.

Методы  исследования, использованные в работе: аналитический метод, метод прямого счета, экономическо-статистический и монографический методы.

 Для анализа экономических  показателей деятельности предприятия  была использована отчетность 

ЗАО «Волго – Строй - Инвест» за 2008-2010 годы.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

Глава 1. Проблемы разработки инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная  деятельность предприятия представляет собой процесс обоснования и  реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Эффективная инвестиционная деятельность невозможна без продуманной  инвестиционной политики. Инвестиционная политика предприятия имеет решающее значение для его функционирования независимо от размеров, отраслевой принадлежности, правовой формы и других особенностей.

Понятие инвестиционной политики и ее экономическое содержание трактуется учеными по-разному в  зависимости от уровня субъекта инвестиционной деятельности, его стратегических целей  и особенностей механизмов реализации.

Ендовицкий Д.А. утверждает, что инвестиционная политика коммерческой организации представляет собой общее руководство по формированию программы капиталовложений, отбору проектов и принятию финансовых решений, которые способствуют долговременному  укреплению ее конкурентных преимуществ  и обеспечивают успешное достижение поставленных целей. Он отмечает, что  инвестиционная политика должна обеспечивать фактическую реализацию инвестиционной стратегии [2].

По мнению многих исследователей, данное определение является наиболее полным для реализации реальных инвестиций, т.к. отражает содержание инвестиционной политики в рассматриваемом аспекте: состав мер и мероприятий, направленных на достижение поставленных целей организации.

При обобщении позиций  различных ученых в определении  понятия и экономического содержания инвестиционной политики, следует сделать  вывод, что она должна соответствовать  целям инвестора, включать в себя эффективные способы их достижения, и отражать предпочтения в соотношении  доходности и риска.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих правил:

• разработать инвестиционную политику в соответствии с законодательными и нормативными актами Российской Федерации, регулирующими инвестиционную деятельность;
• учитывать взаимодействие инвестиционных проектов (при многонаправленности политики) и их влияние на все составляющие системы;
• обеспечить альтернативность выбора при принятии управленческих решений;
• отбирать те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают максимальную эффективность инвестиций;
• корректировать в процессе реализации инвестиционной политики ожидания результатов деятельности предприятия;
• минимизировать инвестиционные риски;
• выбирать надежные и более дешевые источники и методы финансирования инвестиций;
• обеспечивать ликвидность инвестиций;
• предусмотреть возможные изменения инвестиционной политики в зависимости от изменения внешней среды, следовательно, при снижении рентабельности своевременно принять решение о выходе из неэффективного проекта и реинвестировании высвобождаемого капитала.

Многие проблемы формирования инвестиционного процесса в современных условиях обусловлены  отсутствием четко разработанной  системы принципов инвестиционной политики. Система принципов инвестиционной политики обеспечивает эффективное  взаимодействие всех уровней управления, начиная от предприятий и охватывая  органы власти всех уровней.

При формировании инвестиционной политики целесообразно руководствоваться  следующими принципами.

Системность является одним из определяющих принципов  инвестиционной политики. Его соблюдение позволяет проводить инвестиционную политику с учетом стратегических целей  финансовой, научно-технической, амортизационной, производственной и других видов  политики.

Принцип приоритетности инвестиционной политики подразумевает  выделение основных направлений  инвестирования, которые позволяют  обеспечить высокий уровень его эффективности. Разрабатывается и анализируется комплекс направлений, вариантов, проектов инвестирования, а, согласно определенным положениям приоритетности, ориентируются на те из них, которые наиболее соответствуют заранее выбранным критериям.

Эффективность является целью любой экономической деятельности, и тем более инвестирования, соблюдение этого принципа предполагает наличие  положительных результатов инвестирования.

Реализация принципа согласованности предполагает прямую зависимость основных положений  инвестиционной политики от содержания инвестиционной стратегии и состояния  факторов, воздействующих на экономическую  систему. В то же время инвестиционная политика не должна противоречить концептуальным положениям прочих функциональных стратегий. Инвестиционная политика как деятельность, отражающая создание системы предпосылок, возможностей и условий для инвестиционной активности, в равной степени касается органов государственной власти, государственного управления всех уровней  и предпринимателей. Определяющей является государственная инвестиционная политика как составная часть государственной  экономической и социальной политики государства. Формируя инвестиционную политику системы мезо-, микроуровня, следует исходить из общегосударственных приоритетов, однако по ожидаемым результатам она может быть преимущественно ориентирована на реализацию локальных интересов.

Принцип контроля предполагает наличие системы исследования степени  исполнения инвестиционной политики, возможность корректировки направлений  и управления ситуацией на всех этапах инвестиционного процесса. Этот принцип  является одним из главных в инвестиционной политике, так как позволяет принимать  своевременные управленческие решения, избегать кризисных ситуаций и достигать  целей инвестирования.

Таким образом, инвестиционная политика — сложная система, управляющая  инвестиционными ресурсами организации. Основная задача инвестиционной политики — четко распределить инвестиционные ресурсы (финансовые и нематериальные) между отдельными проектами и  программами фирмы, сформировать «портфель инвестиций» —реальные инвестиционные проекты, достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта.

Элементы инвестиционной политики приведены в табл. 1.

Таблица 1

Элементы  инвестиционной политики

Во времени инвестиционная политика ориентирована на достижение среднесрочных и долгосрочных целей  инвестиционной деятельности и определяет основные пути их достижения. Это особенно важно в условиях длительности инвестиционного  цикла, многофакторности и изменчивости рыночной конъюнктуры [3].

Важным системным  условием успеха инвестиционной политики организации является ее согласование с инновационной, учетной, налоговой, кадровой и  амортизационной политикой (табл. 2).

Таблица 2

Инструменты функциональных направлений предприятия  в управлении инвестиционной деятельностью

Процесс формирования инвестиционной политики предприятия  охватывает ряд основных этапов. Последовательное соблюдение каждого этапа разработки и принятия соответствующих решений  инвестиционной политики в определенной мере гарантирует успешную реализацию планируемых капиталовложений.

Определение целей и задач инвестиционной политики. Специфические инвестиционные цели устанавливаются на основе общей корпоративной цели, на которую ориентируется высшее руководство организации. Цели — это определенные результаты и итоги, которые необходимо достичь в указанные сроки. Существуют обязательные требования к целям: цели должны быть конкретными, измеримыми, достижимыми и совместимыми.

Исследование и учет факторов внешней  среды и конъюнктуры рынка, влияющих на выбор инвестиционной политики. В условиях рыночных отношений развитие экономической системы имеет циклический характер, что в свою очередь вносит элемент неопределенности. Поэтому при анализе внешней среды необходимо  выявить в какой фазе цикла находится экономика.

Государственная активность так же непосредственно влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Предоставление налоговых льгот, гибкая амортизационная политика, кредитная  политика государства, разнообразные  льготы, субсидии, система государственных  заказов, правовое регулирование бизнеса, уровень развития инфраструктуры в  регионе — все эти факторы  необходимо учесть при разработке инвестиционной политики предприятия.

В процессе исследования макроокружения так же анализируется  воздействие экономических, правовых, социальных, технологических и др. факторов на деятельность предприятия.

При исследовании конъюнктуры  рынка важно уделить особое внимание анализу структуры и размеров рынка сбыта. В результате данного  исследования выясняются возможности  роста компании, выявляются препятствующие обстоятельства.

Исследование внешней  инвестиционной среды и конъюнктуры  инвестиционного рынка осуществляется методами стратегического, технического и фундаментального анализа.

Анализ экономического состояния и потенциала развития предприятия. Внутренняя среда организации  — это часть общей среды, которая  находится в рамках организации. Она оказывает постоянное и самое  непосредственное воздействие на функционирование организации.

Одним из распространенных подходов к анализу внутренней среды  является выделение несколько ее срезов, состояние которых в совокупности определяет ее потенциал и те возможности, которыми располагает фирма.

В производственный срез входят: изготовление продукта; снабжение  и ведение складского хозяйства; обслуживание технологического парка; осуществление исследований и разработок.

Маркетинговый срез внутренней среды организации охватывает следующие стороны, которые связаны  с реализацией продукции: стратегия  продукта, стратегия ценообразования; стратегия продвижения продукта на рынке; выбор рынков сбыта и  систем распределения.

Финансовый срез включает процессы, связанные с обеспечением эффективного использования и движения денежных средств в организации: поддержание должного уровня ликвидности  и обеспечение прибыльности; создание инвестиционных возможностей и т.п.

НИОКР охватывает вероятность  структурных технических сдвигов, технологических прорыв, внедрение  инноваций.

Организационный срез включает коммуникационные процессы; нормы, правила, процедуры; распределение  прав и ответственности; иерархию подчинения.

Кадровый срез включает следующие факторы: укомплектованность персоналом, его профессиональный и  квалификационный уровень, влияние  инвестиций на высвобождение рабочей  силы, безопасность труда и др.

Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования. На этом этапе формирования инвестиционной политики предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности.

Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений. На этом этапе формирования общей  инвестиционной политики предприятия  определяется целевая функция его  инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и  риска. Такой критерий базируется на общей философии финансового  управления предприятием, входящей в  состав его стратегического набора.

Основными инвестиционными  рисками являются следующие:

• возможность полной потери вложенных средств;
• частичная утрата капитала;
• невыплата ожидаемого дохода по вложенным средствам;
• обесценивание вложенных средств;
• задержки в выплате процентов на вложенный капитал.

Инвестиционным  риском нужно управлять, используя  различные методы для прогнозирования  рискового события и снижения возможных потерь.

Инвестиционный риск —  это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов  власти и управления.

Рисунок 1 Схема управления рисками

Классификация инвестиционных рисков:

1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной  ставки; валютный риск; инфляционный  риск; политический риск;

2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный  риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий  из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

— риск изменения процентной ставки — риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается  рост их прибыли, что является благоприятным  и перспективным для рынка  акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

— инфляционный риск — этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль  компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление  другого риска — риска изменения  процентной ставки;

— валютный риск — риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

— политический риск — это  угроза отрицательного воздействия  на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны и  т.д.).

Здесь для инвестора важно  оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить  за счет диверсификации акций, поскольку  различные виды рисков, входящих в  него, влияют на все акции одновременно.

Несистематический риск, или  риск, который можно уменьшить  за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной  данной фирмы [10, C. 133].

К несистематическим рискам можно отнести:

— отраслевой риск — риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

— деловой риск — риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

— кредитный риск возникает, когда капитал или его часть  формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный  рейтинг и вызывается падение  цен размещенных на рынке корпоративных  облигаций, а также влечет за собой  увеличение стоимости банковского  кредита).

В теории финансового  менеджмента выделяют обычно три  типа инвестиционной политики предприятия  по критерию рисковых предпочтений инвестора:  консервативную, умеренную и агрессивную.

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (и соответственно к максимизации рыночной стоимости предприятия), а заботится лишь о безопасности вложений капитала.

Умеренная инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капитала в высокорисковые объекты инвестирования, одновременно отвергая низкодоходные инвестиционные проекты и финансовые инструменты инвестирования.

Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия отдаленной перспективе отводится вспомогательная роль. Соответственно, при такой инвестиционной политике предприятие избегает вложений капитала в реальные проекты с большим инвестиционным циклом, в акции с низким уровнем дивидендов, в облигации с отдаленным периодом погашения и т. п.

Выбор конкретного  типа инвестиционной политики предприятия  по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений осуществляется с учетом следующих факторов:

• финансовой философии предприятия;
• типа корпоративной и финансовой стратегии предприятия;
• финансового состояния предприятия.

Формирование инвестиционной программы  предприятия. Инвестиционной программой предприятия является выбранная из множества возможных вариантов инвестиционных вложений комбинация проектов, которые намечены к осуществлению в определенный конечный период. Оптимальной считается программа, ведущая к достижению намеченных предприятием целей наилучшим образом.

Из всей совокупности методов, рекомендованных в экономической  литературе для оценки эффективности  инвестиционных проектов, целесообразно  предложить следующие:

• метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций;
• метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал;
• метод, основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными издержками (единовременными затратами) за весь срок использования инвестиционного проекта;
• метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;
• метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли.

Определение объемов  и источников финансирования инвестиционной деятельности. На данном этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, способы рационального использования  собственных средств и возможности  привлечения дополнительных денежных ресурсов.

В качестве источников финансирования инвестиций могут быть:

1)    Внутренние источники:

• собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, и т.п.);
• иные виды активов (объекты основных средств, земельные участки, промышленная собственность и т.п.).

2)    Внешние источники:

• привлеченные средства (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе);
• ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а так же в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;

3)    Заемные источники:

• кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов: инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а так же векселя и другие средства.

Финансирование  инвестиционных программ может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов должно обеспечиваться рациональное соотношение  собственных и заемных средств  с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

Контроль за реализацией инвестиционной программы предприятия. Целью контроля является предупреждение неэффективного использования средств, выделяемых на реализацию инвестиционной программы предприятия.